Chương 1: Một sổ vẫn đồ Lý luận về thao ting thị troờng chúng khoản và phấp luật về theo tông tị trường chúng khoán Chương 3: Thục trang pháp luật về thao tổng thị trường chúng khoán tei Việt Nem. “Chương 3: Mét số giả pháp hoàn hiện pháp luật về thao túng thị trưng chứng hod tạ Việt Nam. NỘI DUNG CHUONG 1: MOT SỐ VẤN ĐÈ LÝ LUẬN VỀ THAO TUNG THỊ TRUONG CHUNG KHOÁN VÀ PHÁP LUAT VỀ THAO TONG THỊ TRUONG CHUNG KHOAN 1. Mgtsé vẫn đỀ ý lận về hoạt động thao ting thị trường chứng khodn 1111.
Khái quát chung về thị trường chứng khoán tập trung và giao địch tại thị trường chúng khoán tập trưng 1. Khái nig và đặc điễu cña thị trrờng ching khoán “TTCKK aoe hình thành cing với thị trường hing hóa, khi ma các thương gia 6 các nước phương Tây vào khoảng thé kỹ 15 thường tụ tập để thương lượng mua bán vi trao đổi hing hóa bing lời nói với nhau, cho đến khi các thị trường cho các cuốc thương lượng này bit đầu host động thường xuyên, có quy ước xác định, bắt buộc Su phat tiễn của TICK trên toàn cu, tuy có nhiêu thăng trim, song chứng minh cho vi tí không th thiêu ci thé chỗ từ chính nay trong nên kinh tế cơ chỗ thị trường TICK là mô hình đặc trong cn nền kin t thi trường phát tid, với pháp Init a căn võng chắc truớc hit để mổ hình này hình thánh và hoạt động: ‘TICK có thé được định nghĩa khác nhau, tuy thuộc vào các quan điểm}. (Quan diém thứ nhất cho ring TTCK và ti trường vén là một đều chi khá niệm, “Thị trường he ban”. Xet-vé mất nội dang thì thị trường vần biểu hiện các quan hệ ‘bin chất ban trong ofa quả trình mua bán các chúng khoán TTCK la biểu hiện bên god, là hành thie giao dich vốn cuthé, trực quan Ha thị trường này không thể phân tiết tách rồi nhu mà thống nhất và cũng phân ánh các quan hệ bên trong và bên "ngoài của thi trường tư bản Xétvé góc đồ anh tế học, quan đm thứ hai cho ing TTCK là nơi chi tập trung ao dich mua bán các công cụ ải chính trung và dit hạn không mua bán trao đổi các cổng cụ ti chính ngắn hen (thus phạm và hoạt động của thị trường tần tô, Cho nên TTCK không phải đẳng nhất với hịtruờng vn Dua tin các quan mất hoạt động tạ các Sở giao dich chúng khoán, quan đm, thứ ba lạ cho rằng “TICK là tự trường cổ phiểu”: là nơi mua bản cổ phần ~ một "gaia sng Ting (2002) Ti ng của pvớng vốt đế phốt đnÖ ấn của don ip phi di đai nn ys chang Đoạn Hộ Ne ong Bt cn as ch tet, Tn Tin Eeht2 Va sn chi aN lant tnngumg ENS.
dang của chúng khoán vấn ~ được các công ty phát hành ra đã huy đông vốn Trên thi trường này, hoạt động mua bán các cỗ phin mang lạ quyền tham gia sở các doanh nghiệp phát hinh Hiên nay, quan điểm thường được sử dụng, phù hợp với bình độ phát tiễn chung cia TICK hiện mạ là. “TICK là not đến ra các hoạt đồng giao dich mua bổn các loa ching khoán ° TTCK khác với các thị trường hing hóa thông thường bt hàng hóa cia thi trường này là loạt hàng hoa đặc it, à quyên sở hina về hơ bản Bin chất của TICK là thị trường thể hiện mốt quan hệ cũng và cầu của vẫn đầu tr sma ð đó, giá cả cin chúng khoản chứa đọng thông tin về chi phi vẫn, giác của vẫn đầu tr TTCK à hình thúc phát tiễn bậc cao côn nền sẵn xuất và lưu thông hàng hóa VÌ phân tos, néu xát theo tiêu chỉ lw thông chúng khoán. có thé chia TTCK thành TTCK sơ cập và TICK thứ cập TTCK sơ cần, hay còn gi a thi troờng phát ảnh, là nơi chúng khoản được chảo bản cho các NBT và huy động vẫn cho ổ chúc phat hành Tạ thị trường này tỔ chức phát hành có thé chảo bán riêng lễ trước khi chảo bán chứng khoán ra công chúng Do đó, TTCK sơ cf mang lạ lợi ch trực Ũ à những nguẫn đâu ty mới cho tổ chức phát hành. TTCK thứ cấp, hạy còn goi là thi trường luân chuyễn chúng khoán, didn a các giao dich mus bán chúng khoán đã được phat hành rên th trường sơ cấp.
Neu xét theo phương thúc tổ chúc và giao dịch, TTCK được chia thành thị trường tập trung và phi tập trong TTCK tập trung có hình thú bu biện phổ biến ta các sỡ giao dich chứng khoán hoặc trừng tâm giao dich chúng khoán, lá đẫm tập trùng các hoạt động mus bán chứng khôn, tham kho giá để thục hiện các giao dịch Thị trường này hoạt động theo quy định côn pháp luật, niêm yét chúng khoán của các công ty có quy mé vấn lớn và đáp ứng được yêu cầu, điều kiện chất chế của S giao dich chúng khoán đó. TTCK phi tập trung có 2 hình thức là thi trưởng ao dich qua quấy (OTC) và thị trường từ do. Vi TICK OTC, việc giao dich không được dẫn ra t một đn tập trung chứng khoản được giao dchlà chứng khoán không được niêm vit hoặc không di điều kiện niêm yét trên các Sở giao dich ching khoản Cơ quan Nha nước có thấm quyền han chế với các gao dịch tiên th trường OTC, không có thời gian lâm việc hay thi tục cổ nh ma do thôa thuận gia người mua và người bán. Thi trường tự do đến ra các geo địch phân tán, việc mua bán diễn ra true tp, trao tay giữn những người nhua và bán chứng khoán.
Hai bên tự thia thuận về điều iện mua bản chúng khoán Vi đặc diém, TTCK là kinh huy động vẫn trụ tip giữn người có khã năng cung ứng vén, sở hữu vấn nhân rốt với người cần vẫn, có nina cầu vay vẫn Giữa hai bên không xuất hiện các trung gian tải chính Đây là th truờng gin với thí trường canh tranh hoàn hio, tất cé moi người đều đoợc tơ do them gia vio th trường giá cả hông chu ar áp đặt từ hai phía mà hình thành rên quan hệ cung cầu ci thí trường, giá phân ánh các thông tin iên quan của chứng khoán. V8 cơ bản TTCE là mốt thị trường liên tục và co tin thanh khoản Các chứng khoán sau khi được phát hành rên thi trường sơ cập sẽ được chuyển sang thi trường thứ cấp và được mua bản nhiêu lẫn TICK dim bio cho NDT có th chuyển chứng khoán dang nắm giữ thánh tễn mặt # moi thời đểm Vi chức năng, TICK. là thi trường hing hóa đặc biệt nôn có các chúc năng chung áp dung cho thi trường hàng hóa”, bao gồm mét số chức néng như. (1) chite xăng lnh doa giao dịch chứng khoán có thé dem lạ lợi nhuận nhất din; (2)hức xăng đình gid dim bio giá cả được hình thành và vận động theo quy luật cong cầu, (8) chức năng cung edp thông tn — công bổ thông fin lién quan dén host đông giao dich một cách chính xác và kip thôi nhậm đầm bảo tính công khai và mình bạch của thị trường TICK còn có các chúc năng dic trang côa n là (4) chức ming phân phổi ai — phân bỗ nguẫn vấn ti nguyên giữa các ngành và các Tinh vue host động khác hạ giỗa các nhóm NBT khác nhau —và (5) chức năng bio hiểu rất vo về giá ed và tải chính - dim bio các quyền và li ích hop pháp của NDT ic hoạt động cia thị trường chứng khoán Ninr đã được định nghĩa ởrên, TTCK tập trung, bay TICK rỡ gieo dịch là mốt tổ phần ca thi trường thổ cấp, tập trung các hoạt động mua bán trao đổi chứng khoán ti một dia đẫm vật ly hoặc thông qua hệ thống máy tinh (hiện nay đều goi chung là sản giao địch), TTCK tập tring với dai điện tiêu biểu là $3 Giao dịch Chứng khoán, là tị trường chiu sơ quản lý chit chế từ Nhà nước.
SGDCK được quyền tổ chức thi trường giao dich ching khoán cho chúng khoản đã điu kiên niêm yết Trên TICK ‘Hoc Ta tên (2008) Gio Wa Thi owing Chứng Hon ND Tas cd, Hi NGL 1 tập trung các công ty chúng khoản chỉ được chấp nhân là thành viên khi đáp ứng được các yêu câu luật dinh vé ding iy thành viên của th trường đăng ký, nốp diy đãl§ phí. Đốt tuong côn giao dich rên thị trường tập trung là các hãng hóa được cho ghép được cho pháp lưu thông đã dim bảo nguyên tắc có chất lương cao, được tổ chúc phat hành ding ky niêm yét Cu thé hơn, chứng khoán được niềm yét giao dich tei SGDCK thông thường là ching khoán ofa các công ty lớn, có danh ting, đã ri qa thir thách trăn thi trường và phii đáp ứng các lâu chuẫn niệm yét định tính, dink lương doSGDCK quy định Thi trường tấp trung có được các uu thé về an toàn giao ich và hạn chế được các ri ro có liên quan nhờ vào sơ can thiệp của Nha nước dé đâm bảo lợi ich chung của các chủ thé tham gia thi trường Bing thục thi các biển hấp hành chính và ban hành vin bản luật Nhà nước tao ra hộ thống pháp luật rất chất chế điều chỉnh hoạt đông cia thị turing tập tang, VÌ nguyên tắc host ding TTCK tập trung haySGDCK, chỉ cũng cấp đa did, những dich vụ trang tiết bị cần thiết và nghiệp vụ phụ trợ cho host đông kinh doen, chúng khoán và không mua bán chúng khoán tự đoanhŠ. Nói cách khác, SCDCK hông sở hữu các chứng khoán được giao dich các chứng khoản đó vấn thuốc rỡ hữu: của các công ty phát hành, các công ty mối giới hoặc cia khách hing, Giá cã của chúng khoán không do sở én định ma được xác định rên cơ sở đâu giá công khai và quan hệ cũng — cầu rên thi trường Khi so sinh với TICK phi tập trung (OTC), jdm khác biệt lớn nhất là điều, Xiện tiêu chain niêm yét chúng khoản được giao dich tei mỗi thị trường công nar say cán thiệp oie Nhà nước vio các hoạt động giao dich rên mỗi thi trường Với TTCK OTC, bên cạnh việc không có địa aids ito địchtập trung mã thông qua mạng, máy tính điện tử quy tắc xác Ảnh giá cd de trên thỏa thuân gia 2 bên thị đều kiện tiềm yết chứng khoán tại thị trường nay còn thấp, không dét ra các tiêu chuẩn dink lượng định tính cao, không dim bão được tính thanh khoăn, cũng nh tính en toàn Geo dich, cổ độ rồi xo cao hon Do để cao yêu tổ tr do, không chịu sự giám sát chất chế từ phía Nhà nước công như pháp luật nên mang lại nhiều ngu cơ cho các NDT.