Luận Văn: Quản Trị Nguồn Tài Trợ Ngắn Hạn Tại Công Ty TNHH May Và Thương Mại Việt Thành

Luận văn phân tích quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn tại Công ty TNHH May và Thương mại Việt Thành, đánh giá hiệu quả và đề xuất giải pháp tối ưu.

• Tác giả: Trương Thị Mai Hiền
• Người hướng dẫn: Th.S Nguyễn Thị Minh Thảo
• Trường học: Trường ĐH Thương Mại
• Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng
• Đề tài: Quản Trị Nguồn Tài Trợ Ngắn Hạn Tại Công Ty TNHH May Và Thương Mại Việt Thành
• Loại tài liệu: khóa luận tốt nghiệp
• Năm xuất bản: 2016
• Địa điểm: Hà Nội

Mục lục chi tiết

• LỜI CẢM ƠN
• DANH MỤC BẢNG BIỂU
• DANH MỤC SƠ ĐỒ, HÌNH VẼ
• DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT
• LỜI NÓI ĐẦU
• 1. CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ QUẢN TRỊ NGUỒN TÀI TRỢ NGẮN HẠN
• 1.1. Một số khái niệm cơ bản liên quan tới nguồn tài trợ ngắn hạn
• 1.2. Khái niệm và phân loại các nguồn tài trợ
• 1.3. Nguồn tài trợ ngắn hạn và các nguồn tài trợ ngắn hạn trong doanh nghiệp
• 1.4. Vai trò của việc sử dụng nguồn tài trợ ngắn hạn
• 1.5. Nội dung lý thuyết liên quan tới quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn
• 1.5.1. Quản trị tài trợ ngắn hạn là gì?
• 1.5.2. Mô hình quản trị nguồn tài trợ của doanh nghiệp
• 1.5.3. Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả của công tác quản trị nợ ngắn hạn tại doanh nghiệp
• 1.5.4. Các nhân tố ảnh hưởng tới quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn của doanh nghiệp
• 1.5.4.1. Các nhân tố bên trong doanh nghiệp
• 1.5.4.2. Các nhân tố bên ngoài doanh nghiệp
• 2. CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG QUẢN TRỊ NGUỒN TÀI TRỢ NGẮN HẠN TẠI CÔNG TY TNHH MAY VÀ THƯƠNG MẠI VIỆT THÀNH
• 2.1. Giới thiệu khái quát về công ty TNHH may và thương mại Việt Thành
• 2.1.1. Giới thiệu chung về Công ty TNHH May và Thương mại Việt Thành
• 2.1.2. Nhiệm vụ, chức năng của công ty TNHH May và Thương Mại Việt Thành
• 2.1.3. Đặc điểm tổ chức bộ máy quản lý của công ty TNHH may và thương mại Việt Thành
• 2.2. Phân tích và đánh giá về thực trạng quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn tại công ty TNHH may và thương mại Việt Thành
• 2.2.1. Phương pháp điều tra và phân tích thực trạng nguồn tài trợ ngắn hạn tại công ty TNHH may và thương mại Việt Thành
• 2.2.2. Phân tích thực trạng nguồn tài trợ ngắn hạn tại công ty TNHH may và thương mại Việt Thành
• 2.2.3. Phân tích công tác quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn tại công ty TNHH may và thương mại Việt Thành
• 2.2.4. Kết luận về các phát hiện qua nghiên cứu về quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn tại công ty TNHH may và thương mại Việt Thành
• 3. CHƯƠNG 3: CÁC GIẢI PHÁP ĐỂ PHÁT TRIỂN CÔNG TÁC QUẢN TRỊ NGUỒN TÀI TRỢ NGẮN HẠN TẠI CÔNG TY TNHH MAY VÀ THƯƠNG MẠI VIỆT THÀNH
• 3.1. Định hướng phát triển của công ty TNHH may và thương mại Việt Thành liên quan đến quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn
• 3.1.1. Định hướng phát triển chung của công ty TNHH may và thương mại Việt Thành
• 3.1.2. Định hướng phát triển của công ty liên quan đến quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn
• 3.2. Các giải pháp đề xuất đối với công ty TNHH may và thương mại Việt Thành
• 3.2.1. Cần phải tính toán và lựa chọn nguồn tài trợ ngắn hạn phù hợp để giảm thiểu những chi phí sử dụng vốn không hợp lý
• 3.2.2. Kết hợp sử dụng các mô hình quản trị tài trợ để nhằm nâng cao hiệu quả quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn
• 3.2.3. Các giải pháp góp phần nâng cao hiệu quả sử dụng nợ ngắn hạn và đảm bảo các chỉ tiêu thanh toán nợ ngắn hạn của công ty
• 3.2.4. Các giải pháp khác
• 3.3. Hạn chế của nghiên cứu và gợi ý cho các nghiên cứu tiếp theo
• DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO

Tóm tắt

I. Quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn

Quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn là một phần quan trọng trong quản lý tài chính của doanh nghiệp. Nó liên quan đến việc huy động, sử dụng và kiểm soát các nguồn vốn có thời hạn dưới một năm. Công ty TNHH May và Thương mại Việt Thành đã áp dụng các phương pháp quản trị này để đảm bảo nguồn vốn ngắn hạn phục vụ hiệu quả cho hoạt động sản xuất kinh doanh. Các nguồn tài trợ ngắn hạn bao gồm tín dụng thương mại, vay ngân hàng, và nợ tích lũy. Việc quản trị hiệu quả giúp công ty giảm thiểu chi phí sử dụng vốn và duy trì khả năng thanh toán.

1.1. Khái niệm và phân loại nguồn tài trợ

Nguồn tài trợ được định nghĩa là các nguồn vốn mà doanh nghiệp huy động để đáp ứng nhu cầu đầu tư và hoạt động sản xuất kinh doanh. Nguồn tài trợ ngắn hạn có thời hạn dưới một năm, bao gồm các khoản vay ngắn hạn, tín dụng thương mại và nợ tích lũy. Công ty TNHH May và Thương mại Việt Thành sử dụng các nguồn này để tài trợ cho các hợp đồng ngắn hạn và chu kỳ sản xuất. Phân loại nguồn tài trợ giúp doanh nghiệp lựa chọn phương thức huy động vốn phù hợp, giảm thiểu rủi ro tài chính.

1.2. Vai trò của quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn

Quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì tính thanh khoản và ổn định tài chính của doanh nghiệp. Đối với Công ty TNHH May và Thương mại Việt Thành, việc quản trị hiệu quả giúp công ty đáp ứng kịp thời các nhu cầu vốn ngắn hạn, đồng thời giảm thiểu chi phí sử dụng vốn. Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả bao gồm tỷ lệ thanh toán nhanh, tỷ lệ nợ ngắn hạn trên tổng nợ và chi phí lãi vay. Quản trị tốt nguồn tài trợ ngắn hạn cũng giúp công ty tối ưu hóa cơ cấu vốn và nâng cao năng lực cạnh tranh.

II. Thực trạng quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn tại Công ty TNHH May và Thương mại Việt Thành

Công ty TNHH May và Thương mại Việt Thành đã thực hiện các biện pháp quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn để đáp ứng nhu cầu vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh. Tuy nhiên, công ty vẫn gặp một số thách thức như chi phí sử dụng vốn cao và sự phụ thuộc vào các khoản vay ngân hàng. Các số liệu từ năm 2012 đến 2014 cho thấy sự gia tăng đáng kể trong các khoản vay ngắn hạn, đặc biệt là từ các ngân hàng thương mại. Điều này đặt ra yêu cầu cấp thiết về việc cải thiện hiệu quả quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn.

2.1. Phân tích thực trạng nguồn tài trợ ngắn hạn

Phân tích thực trạng cho thấy Công ty TNHH May và Thương mại Việt Thành chủ yếu sử dụng các khoản vay ngắn hạn từ ngân hàng và tín dụng thương mại để tài trợ cho hoạt động sản xuất. Tuy nhiên, tỷ lệ nợ ngắn hạn trên tổng nợ tăng đáng kể từ năm 2012 đến 2014, từ 45% lên 60%. Điều này phản ánh sự phụ thuộc ngày càng lớn vào các nguồn tài trợ ngắn hạn. Công ty cần cân nhắc các giải pháp để giảm thiểu chi phí lãi vay và đa dạng hóa nguồn tài trợ.

2.2. Đánh giá hiệu quả quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn

Đánh giá hiệu quả quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn tại Công ty TNHH May và Thương mại Việt Thành cho thấy công ty đã đạt được một số kết quả nhất định trong việc duy trì tính thanh khoản và đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn. Tuy nhiên, chi phí sử dụng vốn vẫn ở mức cao do lãi suất vay ngân hàng tăng. Các chỉ tiêu như tỷ lệ thanh toán nhanh và tỷ lệ nợ ngắn hạn trên tổng nợ cần được cải thiện để nâng cao hiệu quả quản trị. Công ty cũng cần chú trọng đến việc tối ưu hóa cơ cấu vốn và giảm thiểu rủi ro tài chính.

III. Giải pháp hoàn thiện quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn

Để hoàn thiện công tác quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn, Công ty TNHH May và Thương mại Việt Thành cần áp dụng các giải pháp như đa dạng hóa nguồn tài trợ, tối ưu hóa chi phí sử dụng vốn và nâng cao hiệu quả quản lý nợ ngắn hạn. Các giải pháp này không chỉ giúp công ty giảm thiểu rủi ro tài chính mà còn nâng cao năng lực cạnh tranh trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế.

3.1. Đa dạng hóa nguồn tài trợ

Đa dạng hóa nguồn tài trợ là một trong những giải pháp quan trọng giúp Công ty TNHH May và Thương mại Việt Thành giảm thiểu sự phụ thuộc vào các khoản vay ngân hàng. Công ty có thể tăng cường sử dụng tín dụng thương mại, phát hành thương phiếu hoặc tìm kiếm các nguồn tài trợ từ các tổ chức tài chính khác. Điều này không chỉ giúp giảm chi phí sử dụng vốn mà còn tăng tính linh hoạt trong quản lý nguồn vốn ngắn hạn.

3.2. Tối ưu hóa chi phí sử dụng vốn

Tối ưu hóa chi phí sử dụng vốn là yếu tố then chốt để nâng cao hiệu quả quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn. Công ty TNHH May và Thương mại Việt Thành cần thực hiện các biện pháp như đàm phán lãi suất vay thấp hơn, tận dụng các khoản chiết khấu thanh toán sớm và quản lý chặt chẽ các khoản nợ ngắn hạn. Việc này giúp công ty giảm thiểu chi phí lãi vay và cải thiện lợi nhuận kinh doanh.

Nội dung chính

Bối cảnh và vấn đề nghiên cứu

Khóa luận tốt nghiệp "Quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn tại công ty TNHH may và thương mại Việt Thành" được sinh viên Trương Thị Mai Hiền (lớp K48H4, Khoa Tài chính – Ngân hàng, Trường Đại học Thương Mại) thực hiện dưới sự hướng dẫn của Th.S Nguyễn Thị Minh Thảo, hoàn thành vào tháng 3 năm 2016.

Bối cảnh thực tiễn của đề tài gắn liền với giai đoạn kinh tế Việt Nam năm 2015 ghi nhận sự phục hồi với tốc độ tăng trưởng GDP vượt chỉ tiêu, lạm phát được kiểm soát và chỉ số giá tiêu dùng ở mức thấp. Đồng thời, quá trình mở cửa hội nhập quốc tế diễn ra sâu rộng, nổi bật là sự kiện ký kết Hiệp định Đối tác xuyên Thái Bình Dương (TPP). Bối cảnh này gia tăng áp lực cạnh tranh cũng như nhu cầu vốn sản xuất kinh doanh đối với các doanh nghiệp dệt may xuất khẩu.

Công ty TNHH May và Thương mại Việt Thành (Vigaco) là đơn vị hoạt động chuyên sâu trong lĩnh vực gia công hàng may mặc xuất khẩu. Do tính chất các hợp đồng kinh tế theo đơn đặt hàng và chu kỳ kinh doanh từng năm, nhu cầu vốn của doanh nghiệp chủ yếu tập trung trong ngắn hạn. Thực tế quản trị tại công ty cho thấy nguồn tài trợ ngắn hạn được khai thác ở mức độ cao nhưng chưa được chú trọng tính toán, cân đối chi phí sử dụng vốn; chi phí tín dụng ngân hàng có xu hướng gia tăng. Do đó, việc nghiên cứu cân đối chi phí, quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn nhằm ổn định tài chính và bảo đảm khả năng thanh toán là đòi hỏi cấp bách.

Mục tiêu nghiên cứu của khóa luận được xác định gồm 3 nội dung cụ thể:

1. Hệ thống hóa các vấn đề lý luận cơ bản liên quan đến nguồn tài trợ ngắn hạn, mô hình quản trị và các nhân tố ảnh hưởng đến quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn trong doanh nghiệp.
2. Phân tích thực trạng công tác quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn tại Công ty TNHH May và Thương mại Việt Thành giai đoạn 2012 – 2014, bao gồm phân tích biến động quy mô, cơ cấu nợ, mô hình tài trợ và hệ thống chỉ tiêu tài chính.
3. Đề xuất một số nhóm giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả công tác quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn tại doanh nghiệp trong giai đoạn tiếp theo.

Đối tượng và phạm vi nghiên cứu:

• Đối tượng nghiên cứu: Quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn của loại hình công ty trách nhiệm hữu hạn.
• Phạm vi không gian: Nghiên cứu tại Công ty TNHH May và Thương mại Việt Thành (trụ sở tại huyện Thuận Thành và huyện Gia Bình, tỉnh Bắc Ninh).
• Phạm vi thời gian: Thu thập và sử dụng chuỗi số liệu tài chính trong 3 năm, từ năm 2012 đến năm 2014 (kèm định hướng kế hoạch năm 2015).

Cơ sở lý thuyết và phương pháp

Khóa luận xây dựng hệ thống cơ sở lý thuyết dựa trên các giáo trình chuyên ngành: Giáo trình Quản trị tài chính (Trường Đại học Thương Mại, NXB Thống kê, 2011), Giáo trình Tài chính doanh nghiệp (TS. Trần Đình Tuấn chủ biên) và Giáo trình Tài chính doanh nghiệp (Học viện Tài chính, NXB Tài chính, 2013). Các văn bản pháp quy được viện dẫn gồm: Quyết định số 1096/2004/QĐ-NHNN của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam về quy chế hoạt động bao thanh toán; Quyết định số 731/2004/QĐ-NHNN về cho thuê vận hành; cùng các văn bản quốc tế như Công ước về Bao thanh toán của UNIDROIT 1998 và định nghĩa của Hiệp hội Bao thanh toán quốc tế (FCI).

Tác giả phân loại nguồn tài trợ theo 3 tiêu thức: tính sở hữu (nợ phải trả, vốn chủ sở hữu), phạm vi phát sinh (nguồn vốn nội sinh, nguồn vốn ngoại sinh) và thời hạn sử dụng (ngắn hạn dưới 1 năm, dài hạn trên 1 năm). Các hình thức tài trợ ngắn hạn được làm rõ gồm:

• Nợ tích lũy (lương người lao động, các khoản nộp ngân sách).
• Tín dụng thương mại (mua chịu nhà cung cấp, người mua ứng tiền trước).
• Tín dụng ngân hàng (hạn mức tín dụng/thấu chi, thỏa thuận tín dụng tuần hoàn, tài trợ theo hợp đồng).
• Tài trợ ngắn hạn có bảo đảm (thế chấp bằng khoản phải thu, bán nợ, thế chấp bằng hàng hóa dự trữ).
• Chiết khấu thương phiếu, nghiệp vụ bao thanh toán và thuê vận hành.

Lý thuyết về 3 mô hình tài trợ nguồn vốn lưu động được phân tích:

• Mô hình 1: Sử dụng toàn bộ nguồn tài trợ dài hạn (vốn chủ sở hữu và nợ dài hạn) để tài trợ cho tổng tài sản (bao gồm tài sản thường xuyên và tài sản lưu động tạm thời). Mô hình có mức độ rủi ro thấp nhưng chi phí sử dụng vốn rất lớn.
• Mô hình 2: Nguồn vốn dài hạn tài trợ cho tài sản thường xuyên; nguồn vốn ngắn hạn tài trợ cho tài sản lưu động tạm thời. Mô hình có chi phí thấp nhưng tiềm ẩn rủi ro thanh khoản cao.
• Mô hình 3 (Mô hình trung gian): Nguồn vốn dài hạn tài trợ cho toàn bộ tài sản thường xuyên và một phần dự trữ an toàn của tài sản tạm thời; phần tài sản tạm thời còn lại được tài trợ bằng nguồn vốn ngắn hạn.

Hệ thống chỉ tiêu đánh giá hiệu quả quản trị nợ ngắn hạn gồm: Hệ số thanh toán nợ ngắn hạn, Hệ số thanh toán nhanh, Hệ số thanh toán tức thời, Hệ số nợ ngắn hạn, Hệ số tự tài trợ, Thời gian trả nợ và Hiệu quả sử dụng nợ ngắn hạn.

Phương pháp nghiên cứu thực tế được triển khai kết hợp giữa nghiên cứu định lượng và định tính:

• Phương pháp thu thập dữ liệu thứ cấp: Trích xuất báo cáo tài chính của công ty giai đoạn 2012 – 2014 gồm Bảng cân đối kế toán, Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, Báo cáo lưu chuyển tiền tệ; các số liệu tổng hợp ngành và văn bản pháp luật liên quan.
• Phương pháp thu thập dữ liệu sơ cấp: Thực hiện phỏng vấn sâu trực tiếp 3 cán bộ quản trị doanh nghiệp: Ông Trần Mạnh Giới (Giám đốc), Ông Phạm Ngọc Sơn (Phó Giám đốc) và Bà Nguyễn Thị Quyên (Kế toán trưởng). Nội dung phỏng vấn xoay quanh tình hình quản trị nguồn tài trợ, các nhân tố chi phối giai đoạn 2012 – 2014 và phương hướng phát triển.
• Phương pháp xử lý dữ liệu: Ứng dụng phần mềm Microsoft Excel, sử dụng các phép phân tích thống kê mô tả, phân tích cơ cấu, kỹ thuật so sánh chuỗi số liệu theo thời gian (so sánh tuyệt đối và tương đối).

Nội dung chính theo từng chương

Chương 1: Cơ sở lý thuyết về quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn

Chương này tập trung trình bày bản chất kinh tế và vai trò của nguồn tài trợ ngắn hạn đối với doanh nghiệp và xã hội. Nguồn vốn ngắn hạn giúp tổ chức sản xuất linh hoạt, chi phí trực tiếp thấp hơn vốn dài hạn, song tiềm ẩn rủi ro biến động lãi suất và rủi ro thanh khoản nếu mất cân đối kỳ hạn. Nội dung cốt lõi của chương là việc làm rõ 3 mô hình tài trợ vốn lưu động và bộ chỉ tiêu đo lường năng lực thanh toán, cơ cấu nợ. Bên cạnh đó, chương 1 xác lập khung phân tích các nhân tố ảnh hưởng:

• Nhân tố bên trong: Hình thức pháp lý doanh nghiệp, lĩnh vực sản xuất kinh doanh và đặc thù ngành, trình độ cán bộ quản lý, hệ thống xử lý trao đổi thông tin, tình hình tài chính nội tại.
• Nhân tố bên ngoài: Môi trường pháp lý và môi trường kinh doanh (dựa trên 4 tiêu chí lựa chọn: nguyên tắc tương thích, chi phí trực tiếp và chi phí cơ hội, tính sẵn có, tính linh hoạt của dòng vốn).

Chương 2: Thực trạng quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn tại công ty TNHH may và thương mại Việt Thành

Chương 2 mô tả tổng quan về doanh nghiệp: Công ty TNHH May và Thương mại Việt Thành (Vigaco) thành lập theo Quyết định số 108/QĐ-UB ngày 27/08/1996, Giấy phép kinh doanh số 01030104468 (cấp đổi ngày 28/11/2008), trực thuộc quyền điều hành của Tổng công ty Đức Giang – CTCP. Doanh nghiệp có 2 phân xưởng sản xuất tại Thuận Thành và Gia Bình (Bắc Ninh), cơ cấu tổ chức gồm Giám đốc, Phó Giám đốc, 5 phòng/ban chức năng và 4 xí nghiệp thành viên.

Phân tích số liệu tài chính giai đoạn 2012 – 2014 làm rõ các diễn biến:

1. Quy mô nguồn vốn và nợ: Tổng nguồn vốn công ty tăng trưởng từ năm 2012 đến 2014 (năm 2014 tăng 3,44% so với 2013 và tăng 7,39% so với 2012). Nợ phải trả tăng mạnh, trong đó nợ ngắn hạn chiếm tỷ trọng áp đảo: năm 2012 chiếm 88,74% nợ phải trả, năm 2014 tăng lên 90,02%.
2. Cơ cấu các nguồn tài trợ ngắn hạn:
   • Tín dụng thương mại là nguồn chủ lực, chiếm trên 50% cơ cấu nợ ngắn hạn. Khoản phải trả người bán tăng từ năm 2012 đến 2014 (năm 2013 tăng 12,41% so với 2012; năm 2014 tăng 32,24% so với 2012). Khoản người mua trả tiền trước duy trì ở mức cao.
   • Nợ tích lũy đóng vai trò quan trọng: Phải trả người lao động năm 2014 tăng 12,94% so với 2013 và tăng 21,46% so với 2012; thuế và các khoản phải nộp Nhà nước năm 2014 tăng hơn 50% so với 2012.
   • Vay ngắn hạn ngân hàng: Tăng trưởng liên tục qua các năm (năm 2013 tăng 8,5% so với 2012; năm 2014 tăng 28,39% so với 2012). Cả 3 khoản vay ngắn hạn năm 2014 của doanh nghiệp tại VietinBank, Agribank và BIDV chi nhánh Thuận Thành đều áp dụng hình thức vay tín chấp với lãi suất từ 5% – 5,5%/năm, kỳ hạn từ 5 đến 6 tháng.
3. Vận dụng mô hình tài trợ: Công ty áp dụng phương thức gần tương đồng với Mô hình 3 (dùng dài hạn tài trợ tài sản thường xuyên và một phần tài sản tạm thời; vốn ngắn hạn tài trợ phần biến động mùa vụ vào đầu mùa hè và mùa đông). Thứ tự ưu tiên huy động: khai thác tối đa nguồn nội bộ và tín dụng thương mại trước, sau đó mới vay ngắn hạn ngân hàng.
4. Đánh giá hệ thống chỉ tiêu tài chính:
   • Khả năng thanh toán nợ ngắn hạn duy trì > 1 qua các năm.
   • Khả năng thanh toán nhanh năm 2012 đạt 0,996; năm 2013 là 0,966; năm 2014 vượt mốc 1.
   • Khả năng thanh toán tức thời dao động an toàn quanh ngưỡng chuẩn (năm 2012 đạt 0,418).
   • Hệ số tự tài trợ duy trì ở mức cao (trên 70% tổng nguồn vốn).
   • Thời gian thanh toán nợ khách hàng nằm trong giới hạn kiểm soát (dưới 30 ngày).

Chương 3: Các giải pháp để phát triển công tác quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn tại công ty TNHH may và thương mại Việt Thành

Chương 3 trình bày các định hướng phát triển của Vigaco gắn với mục tiêu toàn ngành dệt may: phấn đấu mở rộng thị trường xuất khẩu (Mỹ, EU, Nhật Bản), đổi mới công nghệ và phát triển bền vững. Tác giả tổng hợp các chỉ tiêu kế hoạch kinh doanh và kế hoạch tài trợ vốn năm 2015 do ban lãnh đạo xác lập.

Hệ thống giải pháp đề xuất bao gồm:

• Tính toán và lựa chọn nguồn tài trợ ngắn hạn phù hợp nhằm giảm thiểu chi phí sử dụng vốn không hợp lý, đặc biệt là cân đối lại việc chiếm dụng vốn từ nhà cung cấp và ngân hàng.
• Kết hợp linh hoạt các mô hình quản trị tài trợ thay vì áp dụng đơn điệu một mô hình, tránh việc tồn đọng vốn nhàn rỗi trong các chu kỳ thấp điểm của đơn hàng gia công.
• Thực hiện đồng bộ các biện pháp nâng cao hiệu quả sử dụng nợ ngắn hạn và bảo đảm hệ số thanh toán nhanh, kiểm soát chặt chẽ các khoản nợ tích lũy (lương, thuế) để hạn chế rủi ro pháp lý và chi phí phạt.
• Tăng cường công tác kiểm tra, giám sát định kỳ đối với dòng tiền và quy trình lập kế hoạch nhu cầu vốn theo mùa vụ.

Kết quả và đóng góp

Nghiên cứu đã phản ánh bức tranh tài chính của Công ty TNHH May và Thương mại Việt Thành qua chuỗi số liệu được trích xuất:

Chỉ tiêu tài chính	Năm 2012	Năm 2013	Năm 2014
Tỷ trọng nợ ngắn hạn / Nợ phải trả	88,74%	-	90,02%
Tỷ trọng nợ ngắn hạn / Tổng nguồn vốn	20,743%	22,509%	24,874%
Hệ số tự tài trợ (Vốn CSH / Tổng nguồn vốn)	> 70%	> 70%	> 70%
Hệ số thanh toán nợ ngắn hạn	1,113	> 1	> 1
Hệ số thanh toán nhanh	0,996	0,966	> 1
Hệ số thanh toán tức thời	0,418	-	Trong ngưỡng 0,3 - 0,5
Thời gian trả nợ (ngày)	24	25	29
Hiệu quả sử dụng nợ ngắn hạn	40,5%	46,5%	64,4%

Chi tiết các khoản vay ngân hàng ngắn hạn năm 2014 được tổng hợp như sau:

Ngân hàng cho vay	Dư nợ tại 31/12/2014 (VNĐ)	Kỳ hạn vay	Lãi suất (%/năm)	Hình thức bảo đảm
VietinBank – CN Thuận Thành	250.000 (nghìn)	6 tháng từ ngày giải ngân	5,2	Tín chấp
Agribank – CN Thuận Thành	100.000 (nghìn)	5 tháng từ ngày giải ngân	5,0 – 5,5	Tín chấp
BIDV – CN Thuận Thành	208.663 (nghìn)	6 tháng từ ngày giải ngân	5,2	Tín chấp

Đóng góp thực tiễn của khóa luận:

• Xác định rõ cơ cấu tài trợ ngắn hạn của một doanh nghiệp may mặc xuất khẩu quy mô vừa, trong đó tín dụng thương mại chiếm tỷ trọng chi phối (trên 50%), tiếp đến là nợ tích lũy và tín dụng ngân hàng.
• Chỉ ra điểm mạnh về an toàn tài chính của doanh nghiệp: duy trì hệ số tự tài trợ trên 70%, các khoản vay ngân hàng hoàn toàn là vay tín chấp nhờ uy tín thực hiện hợp đồng gia công, thời gian thanh toán nợ người bán dưới 30 ngày.
• Phát hiện các điểm bất cập trong công tác quản trị: quy trình quản trị tài trợ mang tính bị động (thiếu vốn mới tiến hành tìm kiếm và huy động), việc áp dụng mô hình tài trợ chưa linh hoạt theo chu kỳ đơn hàng dẫn đến lãng phí chi phí vốn trong mùa thấp điểm, nguy cơ phát sinh tiền phạt do chậm nộp thuế và ảnh hưởng tâm lý người lao động do gia tăng nợ tích lũy.

Hạn chế và hướng nghiên cứu tiếp

Văn bản khóa luận ghi nhận một số hạn chế nhất định:

• Hạn chế về thời gian thực hiện nghiên cứu và bước đầu tiếp cận dữ liệu thực tế tại doanh nghiệp, dẫn đến việc phân tích một số chỉ tiêu tài chính chi tiết chưa được khai thác sâu.
• Phạm vi khảo sát giới hạn tại một doanh nghiệp may mặc duy nhất (Vigaco) với chuỗi số liệu tài chính dừng lại ở giai đoạn 2012 – 2014.
• Đề tài tập trung chủ yếu vào nguồn tài trợ ngắn hạn, chưa mở rộng phân tích tính tương tác tổng thể giữa chiến lược tài trợ dài hạn và cấu trúc vốn toàn diện của doanh nghiệp.

Hướng mở nghiên cứu tiếp theo:

• Mở rộng phạm vi nghiên cứu sang chu kỳ tài chính các năm tiếp theo khi các hiệp định thương mại tự do (như TPP) đi vào hiệu lực thực tế.
• Xây dựng mô hình định lượng dự báo nhu cầu vốn lưu động tạm thời theo tháng/quý cho các đơn hàng dệt may xuất khẩu để tối ưu hóa quyết định vay ngân hàng ngắn hạn.

Giá trị tham khảo

Khóa luận là nguồn tài liệu hữu ích cho:

• Sinh viên chuyên ngành Tài chính – Ngân hàng, Kế toán và Quản trị kinh doanh khi thực hiện đồ án, khóa luận tốt nghiệp về đề tài quản trị vốn lưu động, nợ ngắn hạn hoặc cấu trúc vốn trong doanh nghiệp sản xuất.
• Cán bộ quản lý tài chính, kế toán trưởng tại các doanh nghiệp dệt may xuất khẩu và các doanh nghiệp vừa và nhỏ (SMEs): Cung cấp tài liệu tham khảo thực tế về quy trình kiểm soát tín dụng thương mại, tận dụng nợ tích lũy và cân đối kỳ hạn vay ngắn hạn ngân hàng.
• Các phần đáng tham khảo: Khung lý thuyết phân loại chi tiết các công cụ tài trợ ngắn hạn kèm căn cứ pháp lý tại Chương 1; phương pháp thu thập dữ liệu kết hợp phỏng vấn cán bộ quản lý và bảng phân tích hệ thống chỉ tiêu thanh toán tại Chương 2.

Câu hỏi thường gặp

1. Khóa luận nghiên cứu tại doanh nghiệp nào và dữ liệu tài chính được thu thập trong khoảng thời gian nào?
Nghiên cứu được thực hiện tại Công ty TNHH May và Thương mại Việt Thành (trụ sở tại Bắc Ninh), sử dụng dữ liệu báo cáo tài chính trong 3 năm liên tiếp từ năm 2012 đến năm 2014.

2. Nguồn tài trợ ngắn hạn nào chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu nợ của doanh nghiệp khảo sát?
Tín dụng thương mại (bao gồm các khoản phải trả người bán và người mua trả tiền trước) là nguồn tài trợ ngắn hạn lớn nhất, luôn chiếm tỷ trọng trên 50% trong tổng nợ ngắn hạn của công ty qua các năm nghiên cứu.

3. Tình hình vay vốn ngân hàng ngắn hạn năm 2014 của công ty có đặc điểm gì nổi bật?
Trong năm 2014, công ty vay ngắn hạn tại 3 tổ chức tín dụng (VietinBank, Agribank, BIDV chi nhánh Thuận Thành) với tổng mức dư nợ cuối kỳ là 558.663 nghìn đồng; toàn bộ các khoản vay này đều là vay tín chấp với lãi suất dao động từ 5% đến 5,5%/năm, kỳ hạn vay từ 5 đến 6 tháng.

4. Mô hình quản trị nguồn tài trợ thực tế tại công ty được vận hành như thế nào và tồn tại điểm yếu gì?
Doanh nghiệp vận hành theo mô hình gần giống mô hình trung gian (Mô hình 3): tài trợ tài sản thường xuyên bằng vốn dài hạn, tài trợ tài sản tạm thời mùa vụ bằng vốn ngắn hạn. Điểm yếu là công tác quản trị còn thụ động, kiểm tra giám sát chưa định kỳ và chưa linh hoạt điều chỉnh theo mùa vụ dẫn đến lãng phí vốn trong thời kỳ thấp điểm.

5. Sức mạnh tài chính và khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của công ty được đánh giá ra sao?
Công ty có tiềm lực tài chính tự chủ tốt với hệ số tự tài trợ duy trì ổn định trên 70% tổng nguồn vốn. Hệ số thanh toán nợ ngắn hạn luôn đạt trên 1, hệ số thanh toán tức thời nằm trong ngưỡng an toàn (0,3 – 0,5), và thời gian thanh toán nợ nhà cung cấp trung bình không vượt quá 30 ngày.

Kết luận

Khóa luận tốt nghiệp của tác giả Trương Thị Mai Hiền đã hệ thống hóa toàn diện cơ sở lý luận về quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn và mô hình tài trợ vốn lưu động trong doanh nghiệp. Thông qua phân tích thực nghiệm tại Công ty TNHH May và Thương mại Việt Thành giai đoạn 2012 – 2014, công trình đã làm rõ đặc thù phụ thuộc vào tín dụng thương mại, năng lực thanh toán an toàn và các điểm hạn chế trong tính chủ động lập kế hoạch vốn. Các giải pháp đề xuất tập trung vào việc đa dạng hóa và linh hoạt hóa mô hình tài trợ, góp phần hoàn thiện công tác quản trị tài chính cho doanh nghiệp dệt may trong bối cảnh hội nhập kinh tế.

Trích đoạn nội dung tài liệu

CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ QUẢN TRỊ NGUỒN TÀI TRỢ NGẮN HẠN 1. Một số khái niệm cơ bản liên quan tới nguồn tài trợ ngắn hạn. Khái niệm và phân loại các nguồn tài trợ. Khái niệm Sau khi đã quyết định đầu tư, một trong những quyết định quan trọng tiếp theo mà nhà quản trị tài chính trong của doanh nghiệp cần quan tâm đó là quyết định tài trợ cho nhu cầu vốn đầu tư đó.

Có nhiều khái niệm về nguồn tài trợ: Khái niệm 1, nguồn tài trợ là nguồn vốn tài trợ cho nhu cầu vốn nhằm đảm bảo cho hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp được thường xuyên và hiệu quả. Khái niệm 2, nguồn tài trợ của doanh nghiệp là các nguồn tài chính mà doanh nghiệp có thể khai thác, huy động để đáp ứng nhu cầu vốn tài trợ cho hoạt động sản xuất, kinh doanh của doanh nghiệp. Khái niệm 3, nguồn tài trợ của doanh nghiệp là nguồn vốn của doanh nghiệp cho nhu cầu vốn đầu tư nhằm đảm bảo cho hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp được thường xuyên và liên tục. Khóa luận sử dụng cả ba khái niệm trên trong quá trình tìm hiểu và phân tích quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn vì chúng đều chỉ ra được đặc điểm vai trò của nguồn tài trợ trong doanh nghiệp.

Phân loại các nguồn tài trợ trong doanh nghiệp. Căn cứ vào các tiêu thức phân loại khác nhau, người ta chia nguồn tài trợ trong doanh nghiệp thành các loại tài trợ khác nhau. Tiêu thức phân STT Các loại tài trợ loại - Nợ phải trả 1 Tính sở hữu - Vốn chủ sở hữu - Nguồn vốn nội sinh như: Khấu hao, lợi nhuận để lại 2 Phạm vi phát sinh - Nguồn vốn ngoại sinh như: Vay các tổ chức tín dụng, các khoản phải trả khách hàng, phải nộp Nhà nước. - Nguồn tài trợ ngắn hạn (dưới 1 năm) 3 Thời hạn sử dụng - Nguồn tài trợ dài hạn (trên 1 năm) SVTH: Trương Thị Mai Hiền – K48H4GVHD: Th.S Nguyễn Thị Minh Thảo Trường ĐH Thương Mại 5 Khóa Luận Tốt Nghiệp Mỗi nguồn tài trợ có những đặc điểm khác nhau, do đó, cần phải có sự phân biệt rõ ràng để có hướng sử dụng hiệu quả, cũng như để có phương hướng tổ chức và huy động vốn hợp lý.

Nguồn tài trợ ngắn hạn và các nguồn tài trợ ngắn hạn trong doanh nghiệp. Khái niệm nguồn tài trợ ngắn hạn. Theo giáo trình Quản trị tài chính, trường Đại học Thương Mại, nhà xuất bản thống kê năm 2011 – Tài trợ ngắn hạn là nguồn tài trợ bao gồm các nguồn vốn có thời gian hoàn trả trong vòng 1 năm của doanh nghiệp. Theo giáo trình Tài chính doanh nghiêp của TS.

Trần Đình Tuấn (chủ biên) – Các nguồn tài trợ ngắn hạn của doanh nghiệp thông thường là các nguồn có tính chất ngắn hạn (dưới 1 năm) mà doanh nghiệp có thể tạm thời sử dụng. Phân biệt nguồn tài trợ ngắn hạn và nguồn tài trợ dài hạn. Nguồn tài trợ ngắn hạn và nguồn tài trợ dài hạn có những khác biệt cơ bản sau: Nguồn tài trợ ngắn hạn Nguồn tài trợ dài hạn Thời hạn hoàn Có thời hạn hoàn trả trong Có thời hạn đáo hạn dài hơn 1 trả vòng 1 năm năm Lãi suất của các khoản vay Lãi suất của các khoản vay dài Lãi suất ngắn hạn thường thấp hơn các hạn thường cao hơn các khoản khoản vay dài hạn vay ngắn hạn Không phải trả lãi cho những Phải trả lãi cho tất cả các loại tài nguồn tài trợ ngắn hạn được trợ dài hạn mà doanh nghiệp Lãi phải trả các nhà cung cấp tài trợ và các nhận được như vay dài hạn ngân hình thức tín dụng thương mại hàng, phát hành trái phiếu… SVTH: Trương Thị Mai Hiền – K48H4GVHD: Th.S Nguyễn Thị Minh Thảo Trường ĐH Thương Mại 6 Khóa Luận Tốt Nghiệp 1. Các nguồn tài trợ ngắn hạn trong doanh nghiệp.

Các loại tài trợ ngắn STT Nội dung hạn Nợ tích lũy là các khoản phải trả cho người lao động và các khoản phải nộp khác, những khoản này phát sinh thường xuyên trong hoạt động kinh doanh, tuy nhiên chúng chưa đến kỳ thanh toán. (Theo giáo trình Quản trị tài chính, trường đại học Thương Mại, nhà xuất bản thống kê năm 2011) Nợ tích lũy (nguồn Nợ tích lũy được xem như là một nguồn tài trợ miễn phí, vì 1 vốn coi như tự có) doanh nghiệp có thể sử dụng tiền mà không phải trả lãi. Tuy nhiên, phạm vi ứng dụng của các khoản nợ tích lũy này là có giới hạn, bởi doanh nghiệp không thể trì hoãn quá lâu việc thanh toán lương và các khoản phải nộp Nhà nước, điều đó sẽ gây nhiều tác hại đến hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Tín dụng thương mại là hoạt động sử dụng vốn lẫn nhau giữa các doanh nghiệp có quan hệ giao dịch mua bán hàng hóa, dịch vụ.

(Theo giáo trình Tài chính doanh nghiệp, học viện Tài Chính, nhà xuất bản tài chính năm 2013) Tín dụng thương mại là nguồn tài trợ tất yếu phát sinh do các Tín dụng thương mại hoạt động kinh doanh và nó thay đổi theo sự thay đổi của 2 (Tín dụng nhà cung doanh thu. Quy mô nguồn vốn tín dụng thương mại phụ thuộc cấp) vào số lượng hàng hóa, dịch vụ mua chịu và thời hạn mua chịu.Chi phí của nguồn tín dụng thương mại chính là giá trị của khoản chiết khấu mà doanh nghiệp bị mất đi khi không mua hàng trong thời hạn được hưởng chiết khấu. SVTH: Trương Thị Mai Hiền – K48H4GVHD: Th.S Nguyễn Thị Minh Thảo Trường ĐH Thương Mại 7 Khóa Luận Tốt Nghiệp Hạn mức tín dụng hay thấu chi là một thỏa thuận giữa doanh nghiệp và ngân hàng mà theo đó, ngân hàng đồng ý tạo sẵn một khoản tín dụng nào đó cho doanh nghiệp mà không phải thế chấp. (Theo giáo trình tài chính doanh nghiệp – TS.

Trần Hạn mức tín Đình Tuấn) dụng hay thấu Đây là hình thức tài trợ có chi phí thấp nhất đối với các doanh chi nghiệp. Song doanh nghiệp phải duy trì đảm bảo khả năng tài chính, đề phòng có thể phải trả lại những khoản vay này khi ngân hàng yêu cầu. Thỏa thuận tín dụng tuần hoàn cũng là một công cụ tài chính do ngân hàng thương mại sáng tạo ra để phục vụ các doanh nghiệp. Nó tương tự như hạn mức tín dụng, ngoại trừ những Tín dụng ngân hàng cam kết chính thức và mang tính pháp lý do ngân hàng đưa ra 3 để tài trợ cho doanh nghiệp theo tổng mức tín dụng tối đa đã Thỏa thuận tín thỏa thuận.

dụng tuần hoàn Theo hình thức vay này doanh nghiệp có nghĩa vụ trả cho ngân hàng một khoản chi phí sử dụng nguồn tài trợ trên toàn bộ hạn mức tín dụng đã thỏa thuận, đổi lại doanh nghiệp có quyền sử dụng nguồn tín dụng đã được tạo ra tùy theo nhu cầu của doanh nghiệp. Khi doanh nghiệp nhận được đơn đặt hàng của khách hàng, doanh nghiệp có thể tiếp xúc với ngân hàng và yêu cầu ngân hàng cho vay một khoản tiền để tài trợ cho việc thực hiện hợp đồng. Tài trợ theo hợp Ngân hàng thường rất sẵn sàng tài trợ theo thể thức tài trợ đồng này, bởi vì khoản tiền họ cho vay được sử dụng để tài trợ cho một hợp đồng đã kí kết giữa doanh nghiệp mượn tiền và một doanh nghiệp lớn có uy tín và đáng tin cậy, ngân hàng được đảm bảo sẽ thu hồi đúng hạn. SVTH: Trương Thị Mai Hiền – K48H4GVHD: Th.S Nguyễn Thị Minh Thảo Trường ĐH Thương Mại 8 Khóa Luận Tốt Nghiệp Một doanh nghiệp muốn nhận được một khoản vay ngắn hạn có thể tiếp xúc với ngân hàng hay công ty tài chính và đề nghị Vay có thế chấp sử dụng các hóa đơn thu tiền làm vật đảm bảo cho khoản vay.

bằng khoản phải Nếu ngân hàng quan tâm và đồng ý tài trợ cho doanh nghiệp, thu họ sẽ đánh giá chất lượng của các loại hóa đơn thu tiền của doanh nghiệp được dùng làm vật thế chấp và sau đó xác định khoản cho vay tương ứng với giá trị của khoản phải thu. Các định chế tài chính có thể mua những khoản phải thu và Nguồn tài trợ ngắn hạn có đảm bảo đây cũng là một phương pháp để gia tăng nguồn tín dụng ngắn hạn của doanh nghiệp. Các tổ chức mua nợ thường là ngân hàng, một công ty mua nợ. Sau khi việc mua bán hoàn tất, bên mua nợ sẽ có trách 4 Bán nợ nhiệm thu hồi những món nợ khó đòi theo các chứng từ đã mua và chịu mọi rủi ro khi gặp phải món nợ khó đòi.

Chi phí huy động vốn theo hình thức thỏa thuận mua nợ khá cao bởi nó bao gồm nhiều loại chi phí như chi phí kiểm tra tư cách tín dụng của khách hàng và những rủi ro không thu hồi được nợ. Bên cạnh các chứng từ bán hàng, các loại hàng hóa tài sản cũng thường được doanh nghiệp sử dụng để thế chấp cho những khoản vay ngắn hạn. Trị giá của khoản vay thuộc loại thế chấp này tùy thuộc vào mức độ rủi ro, khả năng chuyển Vay có thế chấp đổi nhanh và tính ổn định về giá cả của các loại hàng hóa thế bằng hàng hóa chấp. 5 Chiết khấu thương Thương phiếu là chứng chỉ có giá ghi nhận lệnh yêu cầu phiếu thanh toán hoặc cam kết thanh toán không điều kiện một số tiền xác định trong một thời gian nhất định.

Chiết khấu thương phiếu là nghiệp vụ qua đó ngân hàng dành cho khách hàng được quyền sử dụng cho đến kì hạn của SVTH: Trương Thị Mai Hiền – K48H4GVHD: Th.S Nguyễn Thị Minh Thảo Trường ĐH Thương Mại 9 Khóa Luận Tốt Nghiệp thương phiếu một khoản tiền được xác định trên cơ sở giá trị danh nghĩa của thương phiếu sau khi đã trừ đi khoản lãi phải thu (tức tiền chiết khấu và các khoản chi phí chiết khấu) Có nhiều định nghĩa về bao thanh toán: Theo công ước về Bao thanh toán của UNIDROIT 1998 - thì “ Bao thanh toán là một dạng tài trợ bằng việc mua bán các khoản nợ ngắn hạn trong giao dịch thương mại giữa tổ chức tài trợ và bên cung ứng, theo đó tổ chức tài trợ thực hiện tối thiểu hai trong số các chức năng sau: Tài trợ bên cung ứng gồm cho vay/ứng trước tiền hàng, quản lý sổ sách liên quan đến khoản phải thu, thu nợ các khoản phải thu, đảm bảo rủi ro không thanh toán của bên mua hàng” 6 Bao thanh toán Theo hiệp hội bao thanh toán thế giới (FCI) – “Bao thanh toán là một loại hình dịch vụ tài chính trọn gói, bao gồm sự kết hợp giữa tài trợ vốn hoạt động, bảo hiểm rủi ro tín dụng, theo dõi các khoản phải thu và dịch vụ thu hộ”.