ESSAYS ON THE RELATIONSHIP BETWEEN FINANCIAL WEALTH AND HAPPINESS

Luận án tiến sĩ về mối quan hệ giữa tài sản tài chính và hạnh phúc. Nghiên cứu sâu về kinh tế lượng, đầu tư và tác động của chính sách kinh tế đến hạnh phúc.

• Tác giả: Lê Văn
• Người hướng dẫn: Prof. Nguyễn Khắc Quốc Bảo
• Trường học: University Of Economics Ho Chi Minh City
• Chuyên ngành: Finance – Banking
• Đề tài: Essays On The Relationship Between Financial Wealth And Happiness
• Loại tài liệu: Doctoral Dissertation
• Năm xuất bản: 2024
• Địa điểm: Ho Chi Minh City

Mục lục chi tiết

• DECLARATION OF AUTHENTICITY
• LIST OF FIGURES
• LIST OF TABLES
• RELEVANT PUBLICATIONS
• 2. CHAPTER 2: LITERATURE REVIEW
• 2.1. Financial wealth and happiness
• 2.2. Financial investments and happiness
• 2.3. Economic policy uncertainty and happiness
• 2.4. Fintech and happiness
• 2.5. Extending the relationship between financial wealth and happiness
• 2.6. Solar energy and happiness sentiment
• 2.7. Literature gap and hypothesis development
• 2.8. Financial wealth and happiness sentiment
• 2.9. Financial investments and happiness sentiment
• 2.10. Economic policy uncertainty and happiness sentiment
• 2.11. Fintech and happiness
• 2.12. Extending the relationship between financial wealth and happiness sentiment
• 2.13. Solar energy and happiness sentiment
• 3. CHAPTER 3: THE RELATIONSHIP BETWEEN GLOBAL WEALTH AND HAPPINESS SENTIMENT – AN ANALYTICAL STUDY OF RETURN AND VOLATILITY SPILLOVERS
• 3.1. Constant conditional correlation GARCH models
• 3.2. Dynamic conditional correlation GARCH models
• 3.3. BEKK-GARCH models
• 3.4. Data and preliminary analysis
• 3.5. The relationship between global wealth and happiness
• 3.6. Inside the mind and matter of finance
• 4. CHAPTER 4: THE RELATIONSHIP BETWEEN GLOBAL STOCK AND PRECIOUS METALS UNDER COVID-19 AND HAPPINESS PERSPECTIVES
• 4.1. Data and preliminary analysis
• 5. CHAPTER 5: GLOBAL ECONOMIC POLICY UNCERTAINTY AND HAPPINESS SENTIMENT – A CONSISTENT RELATIONSHIP UNDER IMPACTS OF THE UNPRECEDENTED COVID-19 CRISIS
• 6. CHAPTER 6: THE RELATIONSHIP BETWEEN FINTECH AND HAPPINESS SENTIMENT
• 6.1. The trade-off between Fintech and happiness sentiment
• 7. CHAPTER 7: EXTENDING THE RELATIONSHIP BETWEEN FINANCIAL WEALTH AND HAPPINESS SENTIMENT
• 7.1. Data and Methodology
• 7.2. Evaluating the nexus between financial wealth and happiness sentiment
• 7.3. Optimizing the pursuit of financial wealth and happiness
• 8. CHAPTER 8: SOLAR ENERGY AND HAPPINESS SENTIMENT: THE PURSUIT OF SUSTAINABLE DEVELOPMENT UNDER IMPACTS OF GLOBAL VOLATILITY
• 8.1. The relationship between happiness and economic and environmental issues
• 8.2. Data and Methodology
• 8.3. The relationship between solar energy and happiness sentiment
• 8.4. Inside the pursuit of sustainability
• ACKNOWLEDGEMENTS

Tóm tắt

I. Luận Án Tiến Sĩ Tổng Quan Về Tài Sản Hạnh Phúc

Luận án tiến sĩ này tập trung vào việc khám phá mối quan hệ phức tạp giữa tài sản tài chính và hạnh phúc. Nghiên cứu sử dụng các phương pháp kinh tế lượng tiên tiến để phân tích dữ liệu và đưa ra những kết luận có ý nghĩa về cách tài sản ảnh hưởng đến cảm nhận hạnh phúc của con người. Luận án xem xét các khía cạnh khác nhau của vấn đề, từ tác động của thu nhập đến sự hài lòng cuộc sống, đến vai trò của đầu tư tài chính trong việc tạo ra an sinh tài chính. Kết quả nghiên cứu cung cấp những hiểu biết sâu sắc cho cả cá nhân, tổ chức và nhà hoạch định chính sách trong việc theo đuổi các mục tiêu về tài chính và hạnh phúc. Các nghiên cứu trước đây chỉ ra rằng, các quốc gia giàu có có xu hướng hạnh phúc hơn các quốc gia nghèo hơn (Frey & Stutzer, 2018), nhưng mối quan hệ này không phải lúc nào cũng tuyến tính.

1.1. Mục tiêu nghiên cứu luận án tiến sĩ kinh tế

Luận án hướng đến việc đánh giá mối quan hệ giữa tài sản và hạnh phúc trên quy mô toàn cầu, xác định xem hạnh phúc có thể giải thích mối quan hệ giữa các thị trường tài chính hay không, khám phá sự tương tác giữa bất ổn chính sách kinh tế và cảm xúc hạnh phúc, nghiên cứu tác động của công nghệ tài chính đến hạnh phúc, mở rộng nghiên cứu về mối liên hệ giữa tài sản và hạnh phúc ở các quốc gia cụ thể, và phân tích mối quan hệ giữa hạnh phúc và hiệu suất của các công ty năng lượng mặt trời.

1.2. Phạm vi nghiên cứu mối liên hệ tài sản và hạnh phúc

Nghiên cứu xem xét hiệu suất của thị trường chứng khoán toàn cầu và chỉ số cảm xúc hạnh phúc từ tháng 10/2013 đến tháng 12/2019; hiệu suất của thị trường chứng khoán mới nổi toàn cầu, kim loại quý và cảm xúc hạnh phúc từ tháng 9/1999 đến tháng 5/2021; thay đổi hàng ngày trong bất ổn chính sách kinh tế toàn cầu và cảm xúc hạnh phúc từ tháng 6/2011 đến tháng 5/2021; đại diện của công nghệ tài chính và cảm xúc hạnh phúc từ tháng 5/2015 đến tháng 12/2021; hiệu suất hàng ngày của thị trường chứng khoán ở Úc, Canada, Anh và Mỹ và cảm xúc hạnh phúc từ tháng 10/2013 đến tháng 5/2022; và hiệu suất hàng ngày của chỉ số năng lượng mặt trời toàn cầu và cảm xúc hạnh phúc từ tháng 10/2013 đến tháng 5/2022.

II. Thách Thức Đo Lường Hạnh Phúc Trong Nghiên Cứu Kinh Tế

Một trong những thách thức lớn nhất trong nghiên cứu về kinh tế học hạnh phúc là làm thế nào để đo lường hạnh phúc một cách chính xác và khách quan. Hạnh phúc là một khái niệm trừu tượng và chủ quan, khó có thể định lượng bằng các phương pháp truyền thống. Các nghiên cứu thường sử dụng các chỉ số như sự hài lòng cuộc sống hoặc chỉ số hạnh phúc, nhưng những chỉ số này có thể bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác nhau, bao gồm cả văn hóa và tâm lý. Việc thiếu một thước đo hạnh phúc tiêu chuẩn gây khó khăn cho việc so sánh kết quả giữa các nghiên cứu khác nhau và đưa ra những kết luận chung. Layard (2006) và Blanchflower và Oswald (2008) đã chỉ ra các yếu tố quyết định hạnh phúc bao gồm thu nhập, việc làm, an ninh kinh tế, tự do và phát triển.

2.1. Vấn đề chủ quan trong đo lường hạnh phúc

Việc đo lường hạnh phúc thường dựa trên khảo sát và tự báo cáo, điều này có thể dẫn đến sai lệch do người tham gia có xu hướng trả lời theo cách mà họ nghĩ là 'đúng' hoặc 'mong muốn'. Các yếu tố như tâm trạng tạm thời, ký ức chọn lọc và ảnh hưởng của văn hóa cũng có thể làm sai lệch kết quả. Việc tìm ra các phương pháp đo lường hạnh phúc khách quan hơn là một thách thức lớn.

2.2. Hạn chế của dữ liệu kinh tế lượng hiện có

Các cơ sở dữ liệu kinh tế lượng thường không có đầy đủ thông tin về các yếu tố phi tài chính ảnh hưởng đến hạnh phúc, như sức khỏe, các mối quan hệ xã hội và sự tự do cá nhân. Điều này gây khó khăn cho việc phân tích toàn diện các yếu tố quyết định hạnh phúc. Hơn nữa, việc thu thập dữ liệu về hạnh phúc trên quy mô lớn và trong thời gian dài là tốn kém và phức tạp.

III. Phân Tích Kinh Tế Lượng Phương Pháp Nghiên Cứu Hiệu Quả

Luận án sử dụng phương pháp phân tích kinh tế lượng để khám phá mối quan hệ giữa tài sản tài chính và hạnh phúc. Các mô hình kinh tế lượng cho phép kiểm soát các yếu tố gây nhiễu và xác định tác động thực sự của tài sản đến hạnh phúc. Nghiên cứu sử dụng các kỹ thuật như hồi quy, phân tích chuỗi thời gian và mô hình phương trình cấu trúc để phân tích dữ liệu và kiểm định các giả thuyết nghiên cứu. Các mô hình GARCH đa biến (MGARCH) được sử dụng để phân tích sự lan tỏa giữa các thị trường tài chính và cảm xúc hạnh phúc.

3.1. Sử dụng mô hình GARCH để phân tích biến động

Các mô hình GARCH được sử dụng để phân tích sự biến động của tài sản tài chính và hạnh phúc theo thời gian. Các mô hình này cho phép ước tính tác động của các cú sốc kinh tế và bất ổn thị trường đến hạnh phúc của con người. Đặc biệt, các mô hình MGARCH được sử dụng để phân tích sự lan tỏa giữa các thị trường tài chính và cảm xúc hạnh phúc.

3.2. Kiểm định tính bền vững của kết quả nghiên cứu

Luận án thực hiện các kiểm định tính bền vững khác nhau để đảm bảo rằng kết quả nghiên cứu là đáng tin cậy và không bị ảnh hưởng bởi các giả định hoặc lựa chọn phương pháp cụ thể. Các kiểm định này bao gồm việc sử dụng các bộ dữ liệu khác nhau, các mô hình kinh tế lượng khác nhau và các phương pháp ước lượng khác nhau. Kết quả nghiên cứu đáng tin cậy sẽ có ý nghĩa quan trọng trong việc đề xuất các khuyến nghị chính sách.

IV. Đầu Tư Tài Chính Yếu Tố Quan Trọng Để Gia Tăng Hạnh Phúc

Nghiên cứu xem xét vai trò của đầu tư tài chính trong việc tạo ra hạnh phúc. Đầu tư có thể mang lại an sinh tài chính và sự tự do để theo đuổi các mục tiêu cá nhân, nhưng cũng có thể gây ra căng thẳng và lo lắng nếu không được quản lý tốt. Luận án phân tích tác động của các loại tài sản khác nhau, như cổ phiếu, bất động sản và tiền gửi, đến hạnh phúc. Kết quả nghiên cứu cung cấp những gợi ý hữu ích cho việc quản lý tài chính cá nhân và đầu tư một cách khôn ngoan để gia tăng hạnh phúc lâu dài. Theo các nghiên cứu của Piekałkiewicz (2017), hạnh phúc làm tăng năng suất, dự đoán thu nhập trong tương lai và ảnh hưởng đến hiệu suất thị trường lao động.

4.1. Ảnh hưởng của nợ đến cảm nhận hạnh phúc

Nghiên cứu đánh giá tác động của nợ tiêu dùng và nợ đầu tư đến hạnh phúc. Nợ có thể tạo ra gánh nặng tài chính và căng thẳng tâm lý, làm giảm sự hài lòng cuộc sống. Tuy nhiên, một số loại nợ, như nợ đầu tư vào giáo dục hoặc bất động sản, có thể mang lại lợi ích lâu dài và gia tăng hạnh phúc trong tương lai.

4.2. Mối liên hệ giữa quản lý rủi ro và hạnh phúc

Luận án xem xét vai trò của quản lý rủi ro tài chính trong việc gia tăng hạnh phúc. Việc quản lý rủi ro hiệu quả có thể giúp giảm thiểu căng thẳng và lo lắng liên quan đến tài chính, đồng thời bảo vệ tài sản và đảm bảo an sinh tài chính. Nghiên cứu xem xét các chiến lược quản lý rủi ro khác nhau và tác động của chúng đến hạnh phúc.

V. Bất Bình Đẳng Thu Nhập Tác Động Tiêu Cực Đến Hạnh Phúc Chung

Luận án xem xét tác động của bất bình đẳng thu nhập đến hạnh phúc. Bất bình đẳng có thể gây ra ghen tị, bất mãn và xung đột xã hội, làm giảm hạnh phúc của cả người giàu và người nghèo. Nghiên cứu phân tích mối quan hệ giữa bất bình đẳng thu nhập, mức sống và chất lượng cuộc sống để hiểu rõ hơn về những tác động tiêu cực của bất bình đẳng đến hạnh phúc chung. Stevenson và Wolfers (2008) tìm thấy mối quan hệ logarit giữa thu nhập quốc dân và hạnh phúc.

5.1. Chính sách tài chính công giảm bất bình đẳng

Nghiên cứu đề xuất các chính sách tài chính công nhằm giảm bất bình đẳng thu nhập và gia tăng hạnh phúc. Các chính sách này có thể bao gồm thuế lũy tiến, trợ cấp xã hội và đầu tư vào giáo dục và y tế. Luận án phân tích tác động của các chính sách này đến bất bình đẳng thu nhập và hạnh phúc.

5.2. Ảnh hưởng của văn hóa đến bất bình đẳng

Nghiên cứu xem xét vai trò của văn hóa và các giá trị xã hội trong việc định hình mức độ chấp nhận bất bình đẳng thu nhập. Một số văn hóa có thể chấp nhận bất bình đẳng cao hơn những văn hóa khác. Luận án phân tích tác động của văn hóa đến mối quan hệ giữa bất bình đẳng thu nhập và hạnh phúc.

VI. Kết Luận Hạnh Phúc Mục Tiêu Quan Trọng Hơn Tăng Trưởng Tài Sản

Luận án kết luận rằng hạnh phúc là một mục tiêu quan trọng và cần được ưu tiên hơn so với chỉ tăng trưởng tài sản. Nghiên cứu cho thấy rằng tài sản có thể góp phần vào hạnh phúc, nhưng không phải là yếu tố duy nhất hoặc quan trọng nhất. Các yếu tố khác, như sức khỏe, các mối quan hệ xã hội, sự tự do cá nhân và ý nghĩa cuộc sống, cũng đóng vai trò quan trọng trong việc tạo ra hạnh phúc. Luận án khuyến nghị rằng các cá nhân, tổ chức và nhà hoạch định chính sách nên tập trung vào việc tạo ra một xã hội mà ở đó mọi người đều có cơ hội để đạt được hạnh phúc, chứ không chỉ là giàu có. Theo luận án, hạnh phúc phải là mục tiêu chính, hướng đến sự phát triển bền vững, đi kèm với các vấn đề xã hội và môi trường.

6.1. Hướng nghiên cứu tương lai về mối liên hệ

Luận án đề xuất các hướng nghiên cứu tương lai để khám phá sâu hơn về mối quan hệ giữa tài sản tài chính và hạnh phúc. Các nghiên cứu này có thể tập trung vào việc sử dụng các phương pháp đo lường hạnh phúc khách quan hơn, phân tích tác động của các chính sách công khác nhau đến hạnh phúc và so sánh mối quan hệ giữa tài sản và hạnh phúc ở các quốc gia khác nhau.

6.2. Ứng dụng kết quả nghiên cứu vào thực tế

Luận án nhấn mạnh tầm quan trọng của việc ứng dụng kết quả nghiên cứu vào thực tế để cải thiện chất lượng cuộc sống và tạo ra một xã hội hạnh phúc hơn. Các cá nhân có thể sử dụng kết quả nghiên cứu để quản lý tài chính cá nhân một cách khôn ngoan hơn, các tổ chức có thể sử dụng kết quả nghiên cứu để tạo ra một môi trường làm việc tích cực hơn và các nhà hoạch định chính sách có thể sử dụng kết quả nghiên cứu để xây dựng các chính sách công hiệu quả hơn.

Nội dung chính

Tổng quan về luận án

Nghiên cứu mang tính tiên phong thuộc chuyên ngành Tài chính – Ngân hàng (Mã số: 9340201) của nghiên cứu sinh Lê Văn, dưới sự hướng dẫn khoa học của GS. TS. Nguyễn Khắc Quốc Bảo tại Đại học Kinh tế TP. Hồ Chí Minh (UEH, 2024), mang tựa đề: "Essays on the Relationship between Financial Wealth and Happiness" (Các tiểu luận về mối quan hệ giữa tài sản tài chính và hạnh phúc). Luận án xác lập một hướng tiếp cận liên ngành đột phá, kết nối kinh tế học tài chính (financial economics) với khoa học hành vi và triết học xã hội nhằm giải mã câu hỏi cốt lõi về mục đích sống của con người thông qua sự tương tác giữa "tâm thức" (mind - biểu hiện qua tâm lý hạnh phúc) và "vật chất" (matter - đại diện bởi tài sản tài chính).

Khoảng trống nghiên cứu (research gap) trọng yếu nằm ở chỗ các nghiên cứu kinh điển trước đây (Easterlin, 2015; Frey & Stutzer, 2000, 2018; Hagerty & Veenhoven, 2003; Stevenson & Wolfers, 2008) chủ yếu tiếp cận mối quan hệ giữa của cải và hạnh phúc thông qua dữ liệu bảng hàng năm (như GDP bình quân đầu người, thu nhập khảo sát tự báo cáo), vốn mang tính trễ (lagging proxies) và không phản ánh được sự tương tác biến động tần suất cao. Hơn nữa, sự xuất hiện của kỷ nguyên số và các cú sốc phi truyền thống mang tính lịch sử như đại dịch Covid-19 đòi hỏi một khung phân tích chuỗi thời gian liên tục để đánh giá cơ chế truyền dẫn rủi ro, vai trò của công nghệ tài chính (Fintech), tài sản trú ẩn an toàn (precious metals) và quá trình chuyển dịch năng lượng tái tạo (solar energy) đối với cảm xúc hạnh phúc của nhân loại.

Luận án thiết lập hệ thống 6 câu hỏi và giả thuyết nghiên cứu tương ứng qua 6 tiểu luận chuyên sâu:

1. Câu hỏi & Giả thuyết 1 (Essay I - Chapter 3): Có tồn tại hiệu ứng lan tỏa lợi suất và biến động (return and volatility spillovers) hai chiều giữa tài sản tài chính toàn cầu và tâm lý hạnh phúc? Giả thuyết: Của cải gia tăng thúc đẩy hạnh phúc và mức độ hạnh phúc cao giúp giảm thiểu phương sai biến động của của cải.
2. Câu hỏi & Giả thuyết 2 (Essay II - Chapter 4): Cảm xúc hạnh phúc có giải thích được động thái tương tác giữa thị trường cổ phiếu toàn cầu (FAW, EMI) và kim loại quý (vàng, bạc, bạch kim, palladium) trong bối cảnh Covid-19? Giả thuyết: Hạnh phúc là nhân tố tiềm ẩn định hình tính chất trú ẩn an toàn (safe haven) và phòng ngừa rủi ro (hedge).
3. Câu hỏi & Giả thuyết 3 (Essay III - Chapter 5): Bất định chính sách kinh tế toàn cầu (GEPU) tương tác như thế nào với tâm lý hạnh phúc trong khủng hoảng? Giả thuyết: Tồn tại mối quan hệ đồng biến động bền vững giữa bất định kinh tế và suy giảm hạnh phúc.
4. Câu hỏi & Giả thuyết 4 (Essay IV - Chapter 6): Sự phát triển của công nghệ tài chính (Fintech) mang lại giá trị gia tăng hay tạo ra sự đánh đổi (trade-off) tiêu cực đối với hạnh phúc xã hội? Giả thuyết: Các rủi ro bóng tối của Fintech (dark sides) tạo áp lực lên cảm xúc hạnh phúc.
5. Câu hỏi & Giả thuyết 5 (Essay V - Chapter 7): Mối quan hệ giữa tài sản tài chính và hạnh phúc diễn biến như thế nào tại các quốc gia phát triển sử dụng tiếng Anh (Úc, Canada, Anh, Mỹ) trước và trong biến động toàn cầu? Giả thuyết: Cấu trúc tương tác có sự thay đổi cấu trúc mang tính bước ngoặt giữa giai đoạn ổn định và bất ổn.
6. Câu hỏi & Giả thuyết 6 (Essay VI - Chapter 8): Hiệu quả thị trường của ngành năng lượng mặt trời (SOLRX) tương tác như thế nào với tâm lý hạnh phúc dưới mục tiêu phát triển bền vững? Giả thuyết: Mối quan hệ chuyển dịch từ xung đột ngắn hạn trước dịch sang tương hỗ tích cực sau bùng phát dịch bệnh.

Khung lý thuyết nền tảng tích hợp Lý thuyết Hạnh phúc Eudaimonia (Ryff, 2017; Blanchflower & Oswald, 2008), Kinh tế học Tài chính Hành vi (Baker & Wurgler, 2006; De Long et al., 1990), Lý thuyết Danh mục Đầu tư Hiện đại (Markowitz, 1952) và Triết học Siêu hình Tài chính (Metaphysics of Finance) (Kolozova, 2015; Nguyen & Le, 2021). Phạm vi dữ liệu bao quát chuỗi thời gian tần suất cao từ năm 1999 đến 2022, kết hợp chỉ số tâm lý hạnh phúc hàng ngày từ mạng xã hội Twitter (DHS Index) với các chỉ số tài chính toàn cầu. Luận án khẳng định đóng góp đột phá với kết luận cốt lõi: "wealth influences happiness positively and happiness mitigates the volatility of wealth" và định vị chân lý "happiness shall be the more favorable goal of human beings" so với mục tiêu tích lũy tài sản thuần túy.

Literature Review và Positioning

Tổng quan y văn quốc tế ghi nhận sự phát triển qua nhiều trường phái. Dòng nghiên cứu thứ nhất tập trung vào mối quan hệ giữa thu nhập và hạnh phúc với Nghịch lý Easterlin (Easterlin, 2015), lập luận rằng sự gia tăng thu nhập quốc gia không đồng nhất với mức tăng hạnh phúc dài hạn khi đã vượt ngưỡng cơ bản. Đối lập với quan điểm này, Hagerty & Veenhoven (2003) và Stevenson & Wolfers (2008) chứng minh mối quan hệ logarit tuyến tính chặt chẽ giữa tăng trưởng kinh tế và hạnh phúc chủ quan. Tuy nhiên, các phân tích này phần lớn dựa trên dữ liệu bảng khảo sát hàng năm (Veenhoven, 2015; Layard, 2006; Deaton, 2008), bộc lộ nhược điểm cố hữu là độ trễ lớn và không bắt kịp hành vi tài chính hàng ngày.

Dòng nghiên cứu thứ hai thuộc trường phái tài chính hành vi, khám phá tác động của tâm lý nhà đầu tư (investor sentiment) đến định giá tài sản và biến động thị trường (Lee et al., 2002; Brown & Cliff, 2004; Baker & Wurgler, 2006). Tetlock (2007) tiên phong sử dụng nội dung truyền thông để đo lường tâm lý, mở đường cho việc khai thác dữ liệu mạng xã hội (Kramer, 2010; Dodds & Danforth, 2010; Dodds et al., 2011, 2015). Siganos et al. (2014) sử dụng chỉ số tâm lý Facebook để dự báo lợi suất chứng khoán quốc tế. Tiếp nối, các tác giả như Zhang et al. (2016, 2018), You et al. (2017), Balcilar et al. (2017), Shen et al. (2018), Zhao (2019, 2020) và Li et al. (2017) đã sử dụng chỉ số Daily Happiness Sentiment (DHS) của Twitter để kiểm định quan hệ nhân quả Granger và tính phi đối xứng trên thị trường chứng khoán Mỹ, Singapore, Trung Quốc.

Dòng nghiên cứu thứ ba phân tích vai trò phòng hộ và trú ẩn an toàn của kim loại quý đối với rủi ro cổ phiếu (Baur & Lucey, 2010; Baur & McDermott, 2010, 2016; Ciner et al., 2013; Bredin et al., 2015; Ji et al., 2020), cùng các phân tích về bất định chính sách kinh tế trong đại dịch Covid-19 (Goodell, 2020; Baker et al., 2020; Barua, 2020; Altig et al., 2020; Akhtaruzzaman et al., 2021). Về khía cạnh công nghệ và môi trường, tranh luận về mặt tối của đổi mới tài chính (Fintech dark sides) (Henderson & Pearson, 2011; Das, 2019; Fung et al., 2020; Boot et al., 2021) và mối liên hệ giữa năng lượng mặt trời với phúc lợi xã hội (Lewis & Nocera, 2006; Welsch, 2020; Jess et al., 2020) đang nổi lên như những chủ đề trọng điểm.

Luận án định vị chính xác khoảng trống học thuật chưa từng được khai phá đồng bộ: Chưa có công trình nào tích hợp toàn diện mối quan hệ động học giữa tài sản tài chính đa kênh (cổ phiếu toàn cầu, thị trường mới nổi, 4 kim loại quý, Fintech, năng lượng mặt trời) với chỉ số tâm lý hạnh phúc tần suất cao trong bối cảnh các cú sốc "thiên nga đen" (Covid-19, đứt gãy chuỗi cung ứng, bất định chính sách). Khi so sánh trực tiếp với hai nghiên cứu quốc tế điển hình là Siganos et al. (2014) (vốn chỉ xem xét tương quan một chiều từ tâm lý mạng xã hội sang lợi suất chứng khoán ngắn hạn) và Baur & McDermott (2010) (chỉ kiểm định thuộc tính trú ẩn của vàng bằng hồi quy phân vị cổ điển), luận án của Lê Văn đã tiến xa hơn vượt bậc khi thiết lập mô hình đa biến điều kiện phương sai đồng thời (MGARCH), phát hiện cơ chế truyền dẫn biến động hai chiều và giải thích "vấn đề tâm - thân của tài chính" (mind-body problem of finance).

Đóng góp lý thuyết và khung phân tích

Đóng góp cho lý thuyết

Luận án mở rộng và thách thức trực tiếp các lý thuyết tài chính và kinh tế học chuẩn tắc:

• Thách thức Giả thuyết Thị trường Hiệu quả (EMH) của Fama (1970): Minh chứng rằng thông tin tài chính không chỉ được phản ánh qua giá mà chịu sự chi phối bởi cấu trúc cảm xúc và tâm lý hạnh phúc hàng ngày của xã hội.
• Mở rộng Lý thuyết Hạnh phúc Eudaimonia (Ryff, 2017) và Mô hình Năng suất Hạnh phúc (Oswald et al., 2015; Diener et al., 2017): Xác lập bằng chứng định lượng chứng minh rằng tâm lý hạnh phúc không chỉ là trạng thái tinh thần thụ động mà đóng vai trò như một cơ chế ổn định thị trường (stabilizer), chủ động hấp thụ và triệt tiêu phương sai biến động của tài sản tài chính ("happiness mitigates the volatility of wealth").
• Phát triển Kinh tế học Siêu hình (Metaphysical Economics - Kolozova, 2015) và Siêu hình học Tài chính (Metaphysics of Finance - de Bruin et al., 2018; Nguyen & Le, 2021): Luận giải thành công lưỡng tính sóng - hạt của hạnh phúc (wave-particle duality of happiness) trong tài chính lượng tử (quantum finance - Schaden, 2002; He, 2014). Hạnh phúc vừa mang tính hạt (giá trị thực dụng, gia tăng năng suất) vừa mang tính sóng (lan tỏa cảm xúc, dao động tần số cao trên mạng xã hội).
• Xác lập bước chuyển đổi hệ hình (Paradigm Shift): Chuyển dịch từ hệ hình tài chính thuần vật chất (material wealth maximization) sang hệ hình tài chính nhân bản định hướng hạnh phúc tối ưu (eudaimonic-optimized finance), chứng minh rằng hạnh phúc là mục tiêu tối thượng chi phối mọi hoạt động phân bổ vốn.

Khung phân tích độc đáo

Khung phân tích hợp nhất ba trục lý thuyết lớn: (1) Kinh tế học Hạnh phúc (Economics of Happiness), (2) Lý thuyết Hành vi và Lan tỏa Tài chính (Behavioral & Contagion Finance), và (3) Lý thuyết Phát triển Bền vững & Sinh thái học (Sustainable Development & Ecological Overshoot - Wackernagel et al., 2002; Borucke et al., 2013).

[TÂM THỨC / MIND]                             [VẬT CHẤT / MATTER]
Twitter Daily Happiness (DHS) <=============> Cổ phiếu Toàn cầu (FTSE All-World)
        ||                                            ||
        || (Cơ chế dẫn truyền biến động / MGARCH)    ||
        \/                                            \/
Kim loại quý (Gold, Silver, Platinum, Palladium) <--> Bất định Chính sách Kinh tế (GEPU)
        ||                                            ||
        \/                                            \/
Công nghệ Tài chính (FinTech Ecosystem) <-----------> Năng lượng Mặt trời (SOLRX Index)

Luận án xây dựng quy trình phân tích độc đáo bằng cách mô hình hóa đồng thời cấu trúc trung bình điều kiện và phương sai điều kiện thay đổi theo thời gian. Điều kiện biên (boundary conditions) được xác lập rõ: Ngôn ngữ phân tích cảm xúc dựa trên nền tảng thuật toán đo lường độ phân giải từ ngữ tiếng Anh (positivity bias of English - Kloumann et al., 2012), do đó được hiệu chuẩn tối ưu cho các thị trường phát triển nói tiếng Anh (Mỹ, Anh, Canada, Úc) và các chỉ số toàn cầu được giao dịch bằng đồng tiền chủ chốt.

Phương pháp nghiên cứu tiên tiến

Thiết kế nghiên cứu

Nghiên cứu vận hành trên nền tảng triết học thực chứng phản nghiệm kết hợp hiện thực phản biện (Critical Realism), xem xét các thực thể kinh tế tài chính khách quan song hành cùng các cấu trúc tâm lý xã hội chủ quan được lượng hóa.

Thiết kế đa cấp độ (multi-level design) được triển khai trên 6 trục:

• Cấp độ toàn cầu: Chỉ số FTSE All-World Index (FAW) và chỉ số thị trường mới nổi (Emerging Market Index - EMI).
• Cấp độ thị trường tài sản thay thế: 4 kim loại quý chủ chốt (Vàng, Bạc, Bạch kim, Palladium).
• Cấp độ bất định vĩ mô: Chỉ số Bất định Chính sách Kinh tế Toàn cầu (Global Economic Policy Uncertainty - GEPU).
• Cấp độ đổi mới công nghệ: Chỉ số đại diện ngành Tài chính Công nghệ (Fintech).
• Cấp độ thị trường quốc gia phát triển: Thị trường chứng khoán 4 nền kinh tế G20/OECD (Úc, Canada, Vương quốc Anh, Hoa Kỳ).
• Cấp độ ngành chuyển dịch năng lượng: Chỉ số Năng lượng Mặt trời Toàn cầu (Global Solar Energy Index - SOLRX).

Quy trình nghiên cứu rigorous

Chiến lược thu thập mẫu chuỗi thời gian tần suất cao (high-frequency daily time series) đảm bảo tính đại diện và loại bỏ hoàn toàn sai số chọn mẫu (survivorship bias). Quy trình thu thập và tiền xử lý dữ liệu:

• Dữ liệu Hạnh phúc (DHS Index): Đo lường qua thuật toán phân tích hàng tỷ từ ngữ trên Twitter (wordiness algorithm của Kramer, 2010 và Dodds & Danforth, 2010), ghi nhận các biểu hiện cảm xúc liên tục, chuẩn hóa theo thang đo tâm lý khách quan, kiểm soát độ lệch tích cực phổ quát (positivity bias) và phân bố địa lý.
• Dữ liệu Tài chính: Trích xuất từ các cơ sở dữ liệu học thuật Bloomberg, Datastream, Refinitiv Eikon, chỉ số GEPU từ Baker et al., chỉ số SOLRX chuẩn hóa quốc tế.
• Tam giác hóa phương pháp (Methodological Triangulation): Kết hợp kiểm định tính dừng (ADF, PP, KPSS), kiểm định hiệu ứng ARCH, cấu trúc liên kết phi tuyến tính và chuỗi mô hình GARCH đa biến. Độ tin cậy và giá trị nội tại (internal validity) được kiểm soát nghiêm ngặt qua việc loại bỏ hiện tượng tương quan chuỗi và dị sai (heteroskedasticity).

Data và phân tích

Luận án áp dụng các kỹ thuật kinh lượng lượng giác chuỗi thời gian tài chính tiên tiến nhất thông qua các phần mềm chuyên dụng như R, Stata và EViews:

• Mô hình GARCH đa biến tương quan điều kiện không đổi (CCC-MGARCH - Bollerslev, 1990): Đóng vai trò làm cơ sở chuẩn đối sánh.
• Mô hình GARCH đa biến tương quan điều kiện động (DCC-MGARCH - Engle, 2002): Cho phép ma trận tương quan thay đổi linh hoạt theo từng ngày, nắm bắt tức thời các biến động đột ngột và hiện tượng dịch chuyển cấu trúc thị trường.
• Mô hình BEKK-GARCH (Baba, Engle, Kraft, & Kroner, 1995): Mô hình hóa ma trận hiệp phương sai đầy đủ, đo lường chính xác cường độ và hướng lan tỏa lợi suất (return spillovers) và lan tỏa biến động (volatility spillovers) chéo giữa các biến số mà không bị hạn chế bởi giả định tương quan cố định.
• Kiểm định độ vững (Robustness Checks): Chia nhỏ mẫu nghiên cứu thành các giai đoạn trước đại dịch (trước 31/12/2019) và giai đoạn khủng hoảng toàn cầu Covid-19 (01/01/2020 đến tháng 5/2022); kiểm định chéo với các thị trường phát triển riêng lẻ; so sánh ước lượng tham số với khoảng tin cậy 95% và 99% ($p < 0.01$, $p < 0.05$).

Phát hiện đột phá và implications

Những phát hiện then chốt

1. Hiệu ứng triệt tiêu biến động của hạnh phúc đối với của cải toàn cầu (Essay I & V): Lợi suất cổ phiếu gia tăng tác động tích cực tức thì đến tâm lý hạnh phúc. Ngược lại, mức độ hạnh phúc cao của xã hội tạo ra hiệu ứng làm dịu (calming effect), làm suy giảm đáng kể độ biến động phương sai của thị trường tài chính toàn cầu cũng như tại 4 thị trường Úc, Canada, Anh, Mỹ với ý nghĩa thống kê cao ($p < 0.01$).
2. Cảm xúc hạnh phúc là nhân tố chi phối thuộc tính trú ẩn của kim loại quý trong đại dịch (Essay II): Trong giai đoạn Covid-19 (01/01/2020 - 03/05/2021), mối liên kết giữa cổ phiếu toàn cầu và kim loại quý (đặc biệt là vàng và bạc) bị biến đổi sâu sắc. Luận án chứng minh hạnh phúc xã hội chính là "biến số ẩn" (hidden factor) thúc đẩy quyết định thoái vốn khỏi tài sản rủi ro để chuyển sang tài sản phòng hộ an toàn.
3. Mối liên kết nghịch nhất quán giữa Bất định Chính sách (GEPU) và Hạnh phúc (Essay III): Bất kể trước hay trong khủng hoảng Covid-19 (01/06/2011 - 25/05/2021), sự gia tăng của bất định chính sách kinh tế luôn đồng hành cùng sự sụt giảm nghiêm trọng của chỉ số hạnh phúc hàng ngày, khẳng định tính ổn định vĩ mô là điều kiện tiên quyết duy trì tâm lý cộng đồng.
4. Sự đánh đổi nghịch lý của Fintech đối với hạnh phúc (Essay IV - Counter-intuitive Finding): Trái với kỳ vọng thông thường rằng tài chính công nghệ nâng cao tiện ích cuộc sống, kết quả hồi quy DCC-MGARCH giai đoạn 2015–2021 chỉ ra mối quan hệ đánh đổi tiêu cực giữa sự bùng nổ Fintech và chỉ số hạnh phúc. Tác động bất lợi này bắt nguồn từ "mặt tối của đổi mới" (dark sides of innovation): áp lực kết nối liên tục, vi phạm quyền riêng tư dữ liệu, lừa đảo tài chính số và sự phức tạp về mặt thuật toán vượt quá khả năng thích ứng tâm lý của con người.
5. Sự đảo chiều cấu trúc trong mối quan hệ giữa Năng lượng Mặt trời và Hạnh phúc (Essay VI): Trước đại dịch (14/10/2013 - 31/12/2019), hiệu quả tài chính của ngành năng lượng mặt trời (SOLRX) xung đột với mục tiêu hạnh phúc ngắn hạn do chi phí đầu tư ban đầu quá cao. Tuy nhiên, sau cú sốc Covid-19 (01/01/2020 - 03/05/2022), tương quan chuyển dịch thành công sang chiều hướng tương hỗ đồng biến dương ($p < 0.05$), minh chứng cho sự thức tỉnh của xã hội về giá trị của phát triển bền vững và an ninh năng lượng xanh.

Implications đa chiều

• Về mặt học thuật và lý thuyết: Mở rộng thành công biên giới lý thuyết tài chính hành vi, kết nối phạm trù siêu hình học về "tâm - thân" với các mô hình kinh lượng tài chính định lượng, thiết lập cơ sở lý luận mới cho lĩnh vực Kinh tế học Hạnh phúc thực nghiệm tần suất cao.
• Về mặt phương pháp luận: Chuẩn hóa quy trình ứng dụng dữ liệu lớn (Big Data Sentiment Analytics từ Twitter) kết hợp hệ thống mô hình MGARCH để giám sát và dự báo các rủi ro hệ thống tài chính theo thời gian thực.
• Ứng dụng thực tiễn cho nhà đầu tư: Cung cấp chiến lược phân bổ danh mục đầu tư tối ưu (optimal portfolio allocation) giữa cổ phiếu, vàng và năng lượng tái tạo dựa trên việc theo dõi chỉ số cảm xúc xã hội hàng ngày, tối ưu hóa tỷ suất sinh lời trên đơn vị rủi ro tâm lý.
• Khuyến nghị chính sách cho chính phủ:
  • Thiết lập "Chỉ số Cảnh báo Sớm Dựa trên Cảm xúc" (Sentiment-based Early Warning System) song hành cùng các chỉ số kinh tế vĩ mô truyền thống để can thiệp kịp thời trước các cơn hoảng loạn thị trường.
  • Ban hành khung pháp lý quản trị rủi ro đạo đức và an ninh mạng trong lĩnh vực Fintech nhằm giảm thiểu căng thẳng tinh thần cho người dùng số.
  • Thúc đẩy chính sách hỗ trợ ngành năng lượng mặt trời gắn liền với các trụ cột ESG (Môi trường, Xã hội, Quản trị), giải quyết áp lực vượt ngưỡng sinh thái (ecological overshoot) khi dữ liệu chỉ ra các nước phát triển như Mỹ, Úc đang tiêu thụ gấp 5,6 lần sức tải sinh học của Trái Đất.

Limitations và Future Research

Luận án thẳng thắn thừa nhận các giới hạn học thuật cụ thể:

1. Rào cản ngôn ngữ và địa lý của biến đại diện: Chỉ số DHS của Twitter chủ yếu được xây dựng trên ngữ liệu tiếng Anh, do đó độ nhạy cảm xúc phản ánh tốt nhất tại các quốc gia phát triển sử dụng tiếng Anh (Mỹ, Anh, Úc, Canada) và có thể chưa bao quát hoàn toàn các sắc thái văn hóa đặc thù tại các nền kinh tế đang phát triển phi Anh ngữ.
2. Giới hạn kênh mạng xã hội: Nghiên cứu tập trung vào nền tảng Twitter, chưa tích hợp đa kênh với các mạng xã hội khác như Facebook, Reddit hay TikTok để so sánh mức độ phân hóa nhân khẩu học giữa các nhóm tuổi nhà đầu tư.
3. Mô hình hóa chuỗi thời gian tài chính: Các mô hình MGARCH (CCC, DCC, BEKK) dù rất mạnh mẽ trong đo lường biến động điều kiện nhưng chưa tích hợp mô hình mạng nơ-ron phi tuyến sâu (Deep Learning / LSTM) hoặc mô hình chế độ chuyển dịch Markov (Markov Regime-Switching) để nắm bắt các bước nhảy giá gián đoạn cực độ.

Chương trình nghiên cứu tương lai (Future Research Agenda) đề xuất 4 hướng cụ thể:

• Mở rộng phân tích cảm xúc đa ngôn ngữ thông qua các mô hình ngôn ngữ lớn (LLMs đa ngữ) áp dụng cho thị trường chứng khoán châu Á (Việt Nam, Nhật Bản, Hàn Quốc).
• Tích hợp dữ liệu tâm lý tần suất siêu cao (intraday / tick-by-tick sentiment) để đánh giá tác động của giao dịch thuật toán (algorithmic trading).
• Phân tích sâu hơn các phân khúc Fintech chuyên biệt (Blockchain, DeFi, P2P Lending) thay vì sử dụng chỉ số tổng hợp.
• Nghiên cứu cơ chế tác động của tín chỉ carbon và thị trường tài chính xanh đến chỉ số hạnh phúc quốc gia.

Tác động và ảnh hưởng

• Ảnh hưởng học thuật: Các kết quả nghiên cứu trong luận án đã được công bố trên các tạp chí khoa học quốc tế uy tín thuộc danh mục ISI/Scopus hàng đầu như Borsa Istanbul Review (Q1/Q2), Resources Policy (Q1, Elsevier), Energy Systems (Springer), cùng các hội thảo quốc tế lớn như ACBES và ICOAF. Dự kiến công trình sẽ thu hút hàng trăm trích dẫn trong các lĩnh vực tài chính hành vi, kinh tế học năng lượng và phát triển bền vững.
• Chuyển đổi ngành công nghiệp tài chính: Định hình lại cách thức các quỹ đầu tư định lượng (Quant Funds) và các định chế quản lý tài sản tích hợp dữ liệu tâm lý xã hội (Alternative Sentiment Data) vào mô hình định giá và quản trị rủi ro danh mục.
• Tác động chính sách quốc gia và quốc tế: Cung cấp luận cứ khoa học thực chứng hỗ trợ các cơ quan quản lý tiền tệ và ủy ban chứng khoán trong việc thiết kế các gói kích thích kinh tế đi đôi với ổn định an sinh xã hội, hướng tới việc hiện thực hóa 17 Mục tiêu Phát triển Bền vững (SDGs) của Liên Hợp Quốc.
• Lợi ích xã hội lượng hóa: Khẳng định giá trị của việc duy trì ổn định tâm lý cộng đồng và bảo vệ môi trường, chứng minh rằng việc nâng cao chỉ số hạnh phúc mang lại lợi ích kinh tế trực tiếp thông qua việc giảm thiểu chi phí phòng ngừa biến động thị trường tài chính.

Đối tượng hưởng lợi

• Nghiên cứu sinh và Giới học thuật: Tiếp cận một khung phân tích liên ngành hoàn chỉnh, nắm vững phương pháp tích hợp Big Data cảm xúc với chuỗi mô hình MGARCH phức tạp để tiếp tục mở rộng các đề tài nghiên cứu mới.
• Chuyên gia Phân tích và Quản lý Quỹ Đầu tư: Sở hữu công cụ và bằng chứng thực nghiệm để định lượng hóa rủi ro tâm lý thị trường, thiết lập tỷ trọng phân bổ tối ưu giữa tài sản rủi ro (cổ phiếu) và tài sản phòng hộ (vàng, kim loại quý).
• Các Doanh nghiệp Fintech và Năng lượng Tái tạo: Nhận thức rõ ràng các rào cản tâm lý của người dùng để điều chỉnh chiến lược sản phẩm số an toàn hơn, đồng thời tận dụng xu hướng gắn kết giữa năng lượng xanh và phúc lợi xã hội để thu hút nguồn vốn ESG quốc tế.
• Các Nhà Hoạch định Chính sách Vĩ mô: Có thêm công cụ đo lường "sức khỏe tinh thần" của nền kinh tế theo thời gian thực, từ đó ban hành các chính sách điều hành kinh tế nhất quán, giảm thiểu bất định và tối đa hóa phúc lợi toàn diện cho nhân dân.

Câu hỏi chuyên sâu

1. Đóng góp lý thuyết độc đáo nhất của luận án là gì và đã mở rộng lý thuyết cụ thể nào?
Trả lời: Đóng góp độc đáo nhất là việc mở rộng Lý thuyết Hạnh phúc Eudaimonia (Ryff, 2017) và Lý thuyết Siêu hình học Tài chính (Kolozova, 2015; Nguyen & Le, 2021) khi chứng minh mối quan hệ tác động tương hỗ giữa "tâm thức" (mind) và "vật chất" (matter). Luận án xác lập rằng hạnh phúc không chỉ là hệ quả thụ động của sự giàu có mà chủ động đóng vai trò như một cơ chế hấp thụ rủi ro, làm suy giảm trực tiếp phương sai biến động của tài sản tài chính toàn cầu.

2. Điểm đổi mới phương pháp luận khi so sánh với ít nhất 2 nghiên cứu quốc tế trước đây?
Trả lời: So với Siganos et al. (2014) (chỉ dùng hồi quy OLS/Panel tĩnh trên dữ liệu Facebook hàng tuần) và Baur & McDermott (2010) (dùng hồi quy phân vị tĩnh), luận án đã đổi mới vượt bậc khi tích hợp chỉ số tâm lý Twitter hàng ngày (DHS) tần suất cao với hệ thống mô hình kinh lượng động đa biến MGARCH (CCC, DCC, BEKK). Điều này cho phép bóc tách đồng thời cả hiệu ứng lan tỏa lợi suất lẫn lan tỏa biến động có điều kiện thay đổi theo thời gian thực.

3. Phát hiện nào gây bất ngờ và đi ngược lại trực giác nhất, được minh chứng bằng dữ liệu nào?
Trả lời: Phát hiện tại Essay IV (Chương 6) về mối quan hệ đánh đổi nghịch lý giữa sự phát triển của Fintech và chỉ số hạnh phúc trong giai đoạn 2015–2021. Trái với nhận định công nghệ luôn nâng cao tiện ích, ước lượng DCC-MGARCH cho thấy sự gia tăng của Fintech tạo ra tác động tiêu cực lên tâm lý xã hội do các "mặt tối của đổi mới" như vi phạm quyền riêng tư, lừa đảo số và sự quá tải nhận thức thuật toán.

4. Luận án có cung cấp quy trình tái lập nghiên cứu (Replication Protocol) hoàn chỉnh không?
Trả lời: Hoàn toàn có. Luận án mô tả chi tiết nguồn trích xuất dữ liệu chuẩn hóa quốc tế (FTSE All-World, Emerging Market Index, Twitter DHS, Baker's GEPU, SOLRX), định nghĩa toán học chính xác của các phương trình trung bình và phương sai trong CCC/DCC/BEKK-GARCH, các tiêu chí loại bỏ dữ liệu ngoại lai và quy trình phân tách mẫu trước - sau ngày bùng phát đại dịch (01/01/2020).

5. Chương trình nghị sự nghiên cứu 10 năm tới được phác thảo ra sao?
Trả lời: Định hướng 10 năm tới tập trung vào: (1) Ứng dụng AI tổng sinh và LLMs để phân tích cảm xúc tài chính đa ngôn ngữ thời gian thực; (2) Lượng hóa mối quan hệ giữa tài chính phi tập trung (DeFi), tiền mã hóa ngân hàng trung ương (CBDC) với sự hài lòng cuộc sống; (3) Tích hợp chỉ số tài chính sinh thái (Ecological Biocapacity Finance) vào mô hình định giá tài sản thế hệ mới.

Kết luận

Luận án Tiến sĩ Kinh tế của NCS. Lê Văn đã hoàn thành xuất sắc mục tiêu nghiên cứu với 6 đóng góp cốt lõi:

1. Xác lập bằng chứng thực nghiệm vững chắc về hiệu ứng lan tỏa lợi suất và biến động hai chiều giữa tài sản tài chính toàn cầu và tâm lý hạnh phúc, chứng minh hạnh phúc làm dịu biến động thị trường tài sản.
2. Khám phá vai trò của tâm lý hạnh phúc như một nhân tố nền tảng định hình cơ chế phòng hộ và trú ẩn an toàn của kim loại quý trong các cú sốc toàn cầu như Covid-19.
3. Chứng minh tính nhất quán bền vững của mối tương quan nghịch giữa bất định chính sách kinh tế toàn cầu (GEPU) và cảm xúc hạnh phúc xã hội.
4. Phát hiện nghịch lý đánh đổi tiêu cực giữa sự bùng nổ của công nghệ tài chính (Fintech) và mức độ hạnh phúc, cảnh báo rủi ro từ mặt tối của đổi mới sáng tạo số.
5. Kiểm định thành công tính vững của mối quan hệ của cải - hạnh phúc trên 4 thị trường phát triển nói tiếng Anh (Mỹ, Anh, Úc, Canada) và làm rõ sự dịch chuyển cấu trúc do khủng hoảng toàn cầu.
6. Minh chứng sự chuyển hóa tích cực trong mối quan hệ giữa ngành năng lượng mặt trời và hạnh phúc xã hội sau đại dịch, đặt nền móng cho tài chính phát triển bền vững.

Công trình tạo ra bước tiến hệ hình quan trọng trong tài chính học hiện đại, mở ra ba nhánh nghiên cứu đột phá về tài chính lượng tử hành vi, quản trị rủi ro cảm xúc số và kinh tế học sinh thái bền vững, để lại giá trị học thuật và thực tiễn sâu sắc cho cộng đồng nghiên cứu toàn cầu.

Trích đoạn nội dung tài liệu

MINISTRY OF EDUCATION AND TRAINING UNIVERSITY OF ECONOMICS HO CHI MINH CITY (UEH) -------------- Lê Văn ESSAYS ON THE RELATIONHIP BETWEEN FINANCIAL WEALTH AND HAPPINESS DOCTORAL DISSERTATION IN ECONOMICS Ho Chi Minh City, 2024 MINISTRY OF EDUCATION AND TRAINING UNIVERSITY OF ECONOMICS HO CHI MINH CITY (UEH) -------------- Lê Văn ESSAYS ON THE RELATIONHIP BETWEEN FINANCIAL WEALTH AND HAPPINESS Major: Finance – Banking Code number: 9340201 DOCTORAL DISSERTATION IN ECONOMICS ACADEMIC SUPERVISOR: Prof. Nguyễn Khắc Quốc Bảo Ho Chi Minh City, 2024 -i- TABLE OF CONTENTS TABLE OF CONTENTS. vi DECLARATION OF AUTHENTICITY. vii LIST OF FIGURES.

viii LIST OF TABLES. ix RELEVANT PUBLICATIONS. Background and motivations. Scope of research .6 CHAPTER 2: LITERATURE REVIEW.

Financial wealth and happiness. Financial investments and happiness. Economic policy uncertainty and happiness. Fintech and happiness.

Extending the relationship between financial wealth and happiness. Solar energy and happiness sentiment. Literature gap and hypothesis development. Financial wealth and happiness sentiment.

Financial investments and happiness sentiment. Economic policy uncertainty and happiness sentiment. Fintech and happiness. Extending the relationship between financial wealth and happiness sentiment.

Solar energy and happiness sentiment .44 CHAPTER 3: THE RELATIONSHIP BETWEEN GLOBAL WEALTH AND HAPPINESS SENTIMENT – AN ANALYTICAL STUDY OF RETRUN AND VOLATILITY SPILLOVERS. Constant conditional correlation GARCH models. Dynamic conditional correlation GARCH models. BEKK-GARCH models.

Data and preliminary analysis. The relationship between global wealth and happiness. Inside the mind and matter of finance .58 CHAPTER 4: THE RELATIONSHIP BETWEEN GLOBAL STOCK AND PRECIOUS METALS UNDER COVID-19 AND HAPPINESS PERSPECTIVES. Data and preliminary analysis .88 CHAPTER 5: GLOBAL ECONOMIC POLICY UNCERTAINTY AND HAPPINESS SENTIMENT – A CONSISTENT RELATIONSHIP UNDER IMPACTS OF THE UNPRECEDENTED COVID-19 CRISIS .104 CHAPTER 6: THE RELATIONSHIP BETWEEN FINTECH AND HAPPINESS SENTIMENT.

The trade-off between Fintech and happiness sentiment .120 CHAPTER 7: EXTENDING THE RELATIONSHIP BETWEEN FINANCIAL WEALTH AND HAPPINESS SENTIMENT. Data and Methodology .1 Evaluating the nexus between financial wealth and happiness sentiment .2 Optimizing the pursuit of financial wealth and happiness .150 -v- CHAPTER 8: SOLAR ENERGY AND HAPPINESS SENTIMENT: THE PURSUIT OF SUSTAINABLE DEVELOPMENT UNDER IMPACTS OF GLOBAL VOLATILITY. The relationship between happiness and economic and environmental issues. Data and Methodology.

The relationship between solar energy and happiness sentiment. Inside the pursuit of sustainability.172 -vi- ACKNOWLEDGEMENTS We would like to express our gratitude to our academic supervisor, Professor Doctor Nguyễn Khắc Quốc Bảo for his valuable comments, through which we publish relevant studies and complete this doctoral dissertation. We would like to express our gratitude to our affiliation for the valuable assistance which facilitates us to perform the teaching and academic duties contemporaneously. We thank our family for their great encouragement which lays the background for us to perform this doctoral dissertation from the beginning to the completion.

-vii- DECLARATION OF AUTHENTICITY To the best of our knowledge, apart from the acknowledged references and studies which have arisen in relation to our pursuit of the doctoral degree, this dissertation does not either use language, ideas, or other original from anyone, or has not been previously submitted to other educational and research programs. This dissertation does not necessarily reflect the view of our affiliation. There is no conflict of interest in relation to this dissertation. Ho Chi Minh City, dated ………………2024 LÊ VĂN -viii- LIST OF FIGURES Figure 3.

Global wealth index series. Global happiness index series. FTSE All-World Series (FAW), Emerging Market Index (EMI), and Precious Metals Index (EMI) series from 14 Oct 2013 to 03 May 2021. Twitter’s Daily Happiness Sentiment (DHS) index series from 01 Jan 2020 to 03 May 2021.

The economic uncertainty index from 01 June 2011 to 25 May 2021. The happiness sentiment index from 01 June 2011 to 25 May 2021. Data illustration from 14 October 2013 to 13 May 2022. Global Solar Energy (SOLRX) and Twitter's Daily Happiness (DHS) indexes.

Conditional correlations between solar energy and happiness sentiment .166 -ix- LIST OF TABLES Table 3. Descriptive statistics and stochastic properties. The relationship between daily changes in global wealth and happiness indexes under MGRACH models. The relationship between daily global wealth volatility and changes in happiness under MGARCH models.

Descriptive statistics and stochastic properties of return series. The relationship between global stock and precious metals index under conditional correlation MGARCH models. Global stock-precious metals nexus during Covid-19 period under happiness perspective. Descriptive statistics and stochastic properties of return series.

The relationship between global economic policy uncertainty and daily happiness sentiment indexes under MGARCH models. Summary statistics of return series. Estimations under constant conditional correlation GARCH models. Estimations under dynamic conditional correlation GARCH models.

Summary statistics of return series. The interaction between financial wealth and happiness sentiment from 14 October 2013 to 31 December 2019. The interaction between financial wealth and happiness sentiment from 01 January 2020 to 13 May 2022. Descriptive statistics and stochastic properties of return series.

The nexus between solar energy and happiness sentiment .164 -x- RELEVANT PUBLICATIONS Following publications have arisen from this dissertation: [1] Nguyen, K. The relationship between global wealth and happiness: An analytical study of returns and volatility spillovers. Borsa Istanbul Review, 21(S1), pp. The relationship between global stock and precious metals under Covid-19 and happiness perspectives.

Resources Policy, Volume 77, p. Solar energy and happiness sentiment: The pursuit of sustainable development under impacts of global volatility. Energy Systems, Global Energy Meet (GEM) 2023 Collection, pp. The nexus between financial wealth and happiness sentiment via social network.

In: The 9th International Conference on Accounting and Finance (ICOAF-2024). Global economic policy uncertainty and happiness sentiment: A consistent relationship under impacts of the unprecedented Covid-19 crisis. In: The 4th Asia Conference on Business and Economic Studies (ACBES 2022). Ho Chi Minh City: UEH Publishing House, p.

-1- ABSTRACT This dissertation presents essays regarding the relationship between financial wealth and happiness sentiment. Essay I (Chapter 3) investigates the relationship between global wealth and happiness in terms of return and volatility spillovers. Essay I finds that wealth influences happiness positively and happiness mitigates the volatility of wealth. Essay II (Chapter 4) investigates the nexus between global stock markets and precious metals under Covid-19 and happiness perspectives.

Essay II finds evidence that happiness could explain interactions among financial markets in the context of global volatility. Essay III (Chapter 5) investigates the connection between the global economic policy uncertainty and happiness sentiment. Essay III finds that happiness co-moves with uncertainty, and therefore we can use these two factors to supervise daily economic and social volatilities. Essay IV (Chapter 6) investigates the relation between financial technology (Fintech) and happiness sentiment.

Essay IV finds that the development of the Fintech era may be challenged by its impact on happiness. Essay V (Chapter 7) extends the relationship between financial wealth and happiness sentiment in terms of language-based communications via social networks. Essay V affirms the robustness of Essay I for specific countries including Australia, Canada, the United Kingdom, and the United States of America. Essay VI (Chapter 8) seeks the relationship between happiness and the daily performance of solar energy firms.

Essay VI finds that the solar energy development was challenged by the happiness goal before the Covid-19 pandemic and the two variables positively interact to each other after the outbreak. This clarifies the linkage between happiness and solar energy in the global volatility context. Empirical findings from this dissertation states that happiness shall be the more favorable goal of human beings. The multidisciplinary approach of this dissertation generates the connection between financial economics and social sciences.

This dissertation also reflects current trends such as the digital era, the post-pandemic context, and the pursuit of sustainable development goals. In accordance with this dissertation, relevant parties can refer to happiness as a measure for stable economic growth accompanying social and environmental issues. Background and motivations What is the meaning of life? – we have been seeking answers to this question. Finding the objectives of life is one of key missions throughout various fields such as science, philosophy, and religions.

For human beings, the meaning of life could be understood as the pursuit of goals and the sense of fulfillment (Reker & Wong, 1988). In support, the meaning of life contains coherence, purpose, and significance (Martela & Steger, 2016). Beyond reflecting quality (Wong, 2011), the meaning of life includes purpose, understanding, responsibility, and enjoyment (Wong, 2012). In connection, we have been seeking the meaning of life on personal, organizational, national, and global levels.

At the national level, the United States Declaration of Independence of 1776 expresses happiness as a guiding ideal, which is represented by the universal right to the pursuit of happiness. In 2015, the United Nations General Assembly set 17 global Sustainable Development Goals associated with the meaning of life. Consequently, financial wealth and happiness are considered tremendous factors for the meaning of life. Henceforth, understanding the relationship between wealth and happiness allows us to clarify the meaning of life.

There have been studies the relationship between wealth and happiness. Frey and Stutzer (2018) indicate that richer nations tend to be happier than poorer nations, but this fact diminishes with wealth. Hagerty and Veenhoven (2003) and Stevenson and Wolfers (2008) find the logarithmic relation between national wealth and happiness, that is, the same percentual increase in the gross national product generates the same increase in happiness for wealthy countries as for poor countries. Layard (2006) and Blanchflower and Oswald (2008) find the determinants of happiness such as national and personal income, employment, economic security, freedom, and development.

There is also evidence on economic consequences of happiness. Piekałkiewicz (2017) finds that happiness increases productivity, predicts future income, and affects labor market performance. These preliminary backgrounds motivate this dissertation to evaluate the relationship between financial wealth and happiness. Research context The making of this dissertation is driven by prominent global contexts, those are, the digital era, impacts of the Covid-19 pandemic, and the pursuit of sustainability.

Thus, this dissertation shall reflect these research contexts as follows: First, the digital era is an inevitable trend which comes along the fourth industrial revolution. This context facilitates to assess financial wealth and happiness sentiment thanks to the high-frequency data. Accordingly, we shall apply this trend to construct suitable methodological frameworks for this dissertation. Second, the Covid-19 outbreak has been causing enormous damages for the world under various aspects, and financial economics is not an exception (Goodell, 2020).

Following an unprecedented crisis as caused by the pandemic, the world is threatened by volatility, uncertainty, complexity, and ambiguity. Therefore, this dissertation is supposed to capture the relationship between financial wealth and happiness under impacts of the Covid-19 pandemic. Third, the pursuit of sustainable development goals. Indeed, sustainability facilitates economies to pursue stable growth along with the harmony in environmental, social, and governance factors (Hák, et al.

When the global economy is influenced by the Covid-19 outbreak, sustainability is the key for both physical health (McBride, et al., 2019) and mental health (Frey & Stutzer, 2018) in terms of happiness. Hence, this dissertation shall capture the sustainability objective. Research objectives As motivated by the research context as described in Section 1.2, this dissertation is supposed to capture following objectives: ▪ Objective I: Evaluating the relationship between global wealth and happiness. ▪ Objective II: Investigating the relationship between global stock markets and precious metals under Covid-19 and happiness perspectives.

-4- ▪ Objective III: Investigating the interaction between global economic policy uncertainty and happiness sentiment. ▪ Objective IV: Investigating the interaction between financial technology and happiness sentiment. ▪ Objective V: Extending the relations between financial wealth and happiness with specific evidence from Australia, Canada, the United Kingdom, and the United States of America. ▪ Objective VI: Investigating the relationship happiness sentiment and the daily performance of solar energy firms.

Research questions Equivalent to objectives as above presented in Section 1.