I. Giới thiệu
Luận văn thạc sĩ quản trị kinh doanh của Nguyễn Thị Ngọc Nga nghiên cứu về ảnh hưởng của đòn bẩy tài chính đến quyết định đầu tư của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Mục tiêu chính của nghiên cứu là xác định mối quan hệ giữa đòn bẩy tài chính và quyết định đầu tư, từ đó đưa ra những khuyến nghị cho các nhà quản lý trong việc tối ưu hóa các quyết định đầu tư. Nghiên cứu sử dụng phương pháp định lượng để phân tích dữ liệu từ 255 công ty niêm yết trên sàn HOSE và HNX trong giai đoạn từ năm 2010 đến 2014.
II. Cơ sở lý thuyết
Chương này trình bày các lý thuyết liên quan đến đòn bẩy tài chính và quyết định đầu tư. Đòn bẩy tài chính được định nghĩa là tỷ lệ giữa nợ và vốn chủ sở hữu, ảnh hưởng đến khả năng sinh lợi của doanh nghiệp. Theo thuyết Modigliani-Miller, trong một thị trường hoàn hảo, cấu trúc vốn không ảnh hưởng đến giá trị công ty. Tuy nhiên, trong thực tế, các yếu tố như thuế và rủi ro tài chính có thể làm thay đổi mối quan hệ này. Lý thuyết phân hạng cũng chỉ ra rằng các công ty thường ưu tiên sử dụng vốn nội bộ trước khi tìm kiếm nguồn vốn bên ngoài. Những lý thuyết này tạo nền tảng cho việc nghiên cứu mối quan hệ giữa đòn bẩy tài chính và quyết định đầu tư.
III. Phương pháp nghiên cứu
Nghiên cứu sử dụng phương pháp định lượng với mô hình hồi quy để phân tích ảnh hưởng của đòn bẩy tài chính đến quyết định đầu tư của các công ty niêm yết. Dữ liệu được thu thập từ các báo cáo tài chính của 255 công ty niêm yết trên HOSE và HNX trong giai đoạn từ 2010 đến 2014. Các biến độc lập bao gồm tỷ lệ nợ, tỷ suất sinh lợi, và các yếu tố kinh tế vĩ mô khác. Kết quả phân tích sẽ giúp làm rõ mối quan hệ giữa đòn bẩy tài chính và quyết định đầu tư, từ đó đưa ra những khuyến nghị cho các nhà quản lý.
IV. Kết quả nghiên cứu
Kết quả nghiên cứu cho thấy đòn bẩy tài chính có ảnh hưởng đáng kể đến quyết định đầu tư của các công ty niêm yết. Cụ thể, những công ty có tỷ lệ nợ cao thường có xu hướng đầu tư ít hơn do lo ngại về rủi ro tài chính. Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng các công ty lớn có khả năng tiếp cận nguồn vốn tốt hơn và ít bị ảnh hưởng bởi đòn bẩy tài chính hơn so với các công ty nhỏ. Các kết quả này phù hợp với các nghiên cứu trước đây và đóng góp vào lý thuyết về mối quan hệ giữa đòn bẩy tài chính và quyết định đầu tư.
V. Kết luận và khuyến nghị
Nghiên cứu đã chỉ ra rằng đòn bẩy tài chính có tác động rõ rệt đến quyết định đầu tư của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Để tối ưu hóa quyết định đầu tư, các nhà quản lý nên cân nhắc kỹ lưỡng về cấu trúc vốn của công ty, đặc biệt trong bối cảnh rủi ro tài chính gia tăng. Khuyến nghị cho các công ty là nên duy trì tỷ lệ nợ ở mức hợp lý để vừa đảm bảo khả năng sinh lợi, vừa giảm thiểu rủi ro tài chính. Nghiên cứu này mở ra hướng đi mới cho các nghiên cứu tiếp theo về mối quan hệ giữa đòn bẩy tài chính và quyết định đầu tư trong các bối cảnh khác nhau.
