Luận án tiến sĩ tài chính ngân hàng bảo hiểm quản lý nhà nước đối với thị trường liên ngân hàng việt nam

Luận án tiến sĩ phân tích quản lý nhà nước đối với thị trường liên ngân hàng Việt Nam, tập trung vào tài chính, ngân hàng và bảo hiểm.

• Tác giả: Lê Minh Thu
• Người hướng dẫn: PGS.TS Phan Thị Thu Hà
• Trường học: Học viện Hậu cần
• Chuyên ngành: Tài chính - Ngân hàng - Bảo hiểm
• Đề tài: Quản lý nhà nước đối với thị trường liên ngân hàng Việt Nam
• Loại tài liệu: luận án tiến sĩ
• Năm xuất bản: 2021
• Địa điểm: Hà Nội

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• 1. MỞ ĐẦU
• 1.1. Tính cấp thiết của đề tài nghiên cứu
• 1.2. Mục đích, nhiệm vụ và câu hỏi nghiên cứu
• 1.2.1. Mục đích nghiên cứu
• 1.2.2. Nhiệm vụ nghiên cứu
• 1.2.3. Câu hỏi nghiên cứu
• 1.3. Đối tượng, phạm vi nghiên cứu
• 1.3.1. Đối tượng nghiên cứu
• 1.3.2. Phạm vi nghiên cứu
• 1.4. Phương pháp nghiên cứu
• 1.4.1. Phương pháp thu thập thông tin, dữ liệu
• 1.4.2. Phương pháp xử lý thông tin, dữ liệu
• 2. TỔNG QUAN CÁC CÔNG TRÌNH NGHIÊN CỨU LIÊN QUAN ĐẾN ĐỀ TÀI LUẬN ÁN
• 2.1. Tổng quan các công trình nghiên cứu nước ngoài
• 2.2. Tổng quan các công trình nghiên cứu trong nước
• 2.3. Nhận xét và khoảng trống nghiên cứu
• 2.4. Kết luận Chương 2
• 3. LÝ LUẬN CƠ BẢN VÀ KINH NGHIỆM THỰC TIỄN VỀ QUẢN LÝ NHÀ NƯỚC ĐỐI VỚI THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG
• 3.1. Thị trường liên ngân hàng. Khái niệm và đặc điểm của thị trường liên ngân hàng
• 3.2. Vai trò của thị trường liên ngân hàng. Công cụ giao dịch trên thị trường liên ngân hàng
• 3.3. Các tổ chức tham gia trên thị trường liên ngân hàng
• 3.4. Các hoạt động cơ bản trên thị trường liên ngân hàng
• 3.5. Quản lý nhà nước đối với thị trường liên ngân hàng
• 3.5.1. Khái niệm về quản lý nhà nước đối với thị trường liên ngân hàng
• 3.5.2. Mục tiêu quản lý nhà nước đối với thị trường liên ngân hàng
• 3.5.3. Phương pháp quản lý nhà nước đối với thị trường liên ngân hàng
• 3.5.4. Nội dung quản lý nhà nước đối với thị trường liên ngân hàng
• 3.5.5. Các tiêu chí đánh giá kết quả quản lý nhà nước đối với thị trường liên ngân hàng
• 3.5.6. Các nhân tố ảnh hưởng đến quản lý nhà nước đối với thị trường liên ngân hàng
• 3.5.6.1. Nhóm nhân tố khách quan
• 3.5.6.2. Nhóm nhân tố chủ quan
• 3.5.7. Kinh nghiệm quản lý nhà nước đối với thị trường liên ngân hàng tại một số nước và bài học rút ra cho Ngân hàng Nhà nước Việt Nam
• 3.5.7.1. Kinh nghiệm quản lý nhà nước đối với thị trường liên ngân hàng tại Trung Quốc
• 3.5.7.2. Kinh nghiệm quản lý nhà nước đối với thị trường liên ngân hàng tại Thái Lan
• 3.5.7.3. Kinh nghiệm quản lý nhà nước đối với thị trường liên ngân hàng tại Singapore
• 3.5.7.4. Bài học kinh nghiệm rút ra cho Việt Nam
• 3.6. Kết luận Chương 3
• 4. THỰC TRẠNG QUẢN LÝ NHÀ NƯỚC ĐỐI VỚI THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG VIỆT NAM
• 4.1. Khái quát về thị trường liên ngân hàng Việt Nam
• 4.2. Quá trình hình thành và phát triển thị trường liên ngân hàng Việt Nam
• 4.3. Các loại thị trường liên ngân hàng tại Việt Nam
• 4.4. Các tổ chức tham gia hoạt động trên thị trường liên ngân hàng Việt Nam
• 4.5. Các công cụ giao dịch trên thị trường liên ngân hàng Việt Nam
• 4.6. Kết quả hoạt động trên thị trường liên ngân hàng tại Việt Nam giai đoạn 2015 - 2019
• 4.7. Thực trạng quản lý nhà nước đối với thị trường liên ngân hàng Việt Nam giai đoạn 2015 - 2019
• 4.7.1. Thực trạng nội dung quản lý nhà nước đối với thị trường liên ngân hàng
• 4.7.2. Thực trạng kết quả quản lý nhà nước đối với thị trường liên ngân hàng
• 4.8. Đánh giá về quản lý nhà nước đối với thị trường liên ngân hàng Việt Nam
• 4.8.1. Kết quả đạt được
• 4.8.2. Nguyên nhân những hạn chế
• 4.9. Kết luận Chương 4
• 5. GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG QUẢN LÝ NHÀ NƯỚC ĐỐI VỚI THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG VIỆT NAM
• 5.1. Dự báo bối cảnh kinh tế - xã hội thế giới và Việt Nam
• 5.2. Quan điểm tăng cường quản lý nhà nước đối với thị trường liên ngân hàng Việt Nam đến năm 2025
• 5.3. Giải pháp tăng cường quản lý Nhà nước đối với thị trường liên ngân hàng Việt Nam
• 5.3.1. Hoàn thiện khung pháp lý về quản lý nhà nước đối với thị trường liên ngân hàng
• 5.3.2. Tăng cường hoạt động điều hành của Ngân hàng Nhà nước đối với thị trường liên ngân hàng
• 5.3.3. Tăng cường, đổi mới mô hình tổ chức thanh tra, giám sát ngân hàng
• 5.3.4. Hoàn thiện cơ sở hạ tầng hỗ trợ cho hoạt động trên thị trường liên ngân hàng
• 5.3.5. Các giải pháp khác
• 5.3.5.1. Đối với Quốc hội, Chính phủ
• 5.3.5.2. Đối với Bộ Tài chính và các cơ quan ngang bộ
• DANH MỤC CÔNG TRÌNH KHOA HỌC ĐÃ CÔNG BỐ
• TÀI LIỆU THAM KHẢO

Tóm tắt

I. Giới thiệu về thị trường liên ngân hàng Việt Nam

Thị trường liên ngân hàng (TTLNH) tại Việt Nam đã trở thành một phần quan trọng trong hệ thống tài chính quốc gia. Quản lý nhà nước đối với TTLNH không chỉ đảm bảo tính thanh khoản cho các tổ chức tín dụng mà còn ảnh hưởng đến sự ổn định của nền kinh tế. TTLNH là nơi diễn ra các giao dịch mua bán vốn giữa các ngân hàng thương mại (NHTM) và các tổ chức tài chính khác. Theo thống kê, từ năm 2015 đến 2019, quy mô giao dịch trên TTLNH đã tăng trưởng mạnh mẽ, với khối lượng giao dịch năm 2019 đạt hơn 8,1 triệu tỷ đồng, tương ứng với mức tăng 158,76% so với năm 2015. Điều này cho thấy vai trò quan trọng của TTLNH trong việc truyền tải chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đến nền kinh tế.

1.1. Đặc điểm của thị trường liên ngân hàng

TTLNH có những đặc điểm riêng biệt, bao gồm tính thanh khoản cao và sự đa dạng trong các hình thức giao dịch. Các tổ chức tham gia trên thị trường này bao gồm NHTM, tổ chức tài chính phi ngân hàng và NHNN. Các công cụ giao dịch chủ yếu là tiền gửi qua đêm, cho vay ngắn hạn và các sản phẩm tài chính khác. Sự phát triển của TTLNH không chỉ giúp các tổ chức tín dụng duy trì khả năng thanh khoản mà còn tạo điều kiện cho việc điều hành chính sách tiền tệ hiệu quả hơn.

II. Quản lý nhà nước đối với thị trường liên ngân hàng

Quản lý nhà nước đối với TTLNH bao gồm việc xây dựng khung pháp lý, điều hành và giám sát hoạt động của thị trường. Chính sách tài chính và quản lý tài chính là những yếu tố quan trọng trong việc đảm bảo sự ổn định và phát triển của TTLNH. NHNN đã ban hành nhiều văn bản quy định nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho các tổ chức tín dụng trong việc thực hiện giao dịch trên TTLNH. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều hạn chế trong công tác quản lý, đặc biệt là trong bối cảnh Cách mạng công nghiệp 4.0, khi mà các công nghệ mới đang thay đổi nhanh chóng cách thức hoạt động của các NHTM.

2.1. Mục tiêu và phương pháp quản lý

Mục tiêu của quản lý nhà nước đối với TTLNH là đảm bảo tính thanh khoản, ổn định lãi suất và giảm thiểu rủi ro cho các tổ chức tín dụng. Các phương pháp quản lý bao gồm việc thiết lập các quy định pháp lý, thực hiện thanh tra, giám sát và hỗ trợ các tổ chức tín dụng trong hoạt động của họ. NHNN cần phải cải thiện khả năng giám sát và điều hành để đáp ứng nhanh chóng với các biến động trên thị trường.

III. Thực trạng quản lý nhà nước đối với thị trường liên ngân hàng Việt Nam

Thực trạng quản lý nhà nước đối với TTLNH Việt Nam giai đoạn 2015 - 2019 cho thấy nhiều kết quả tích cực nhưng cũng bộc lộ nhiều hạn chế. Quản lý rủi ro và tín dụng ngân hàng là những vấn đề cần được chú trọng hơn nữa. Các chính sách hiện tại chưa hoàn toàn phù hợp với thông lệ quốc tế, dẫn đến việc NHNN gặp khó khăn trong việc điều hành và giám sát. Năng lực giám sát của NHNN chưa theo kịp tốc độ phát triển của TTLNH, và việc xử lý thông tin trên thị trường còn chậm.

3.1. Đánh giá kết quả quản lý

Kết quả đạt được trong quản lý nhà nước đối với TTLNH bao gồm sự gia tăng đáng kể về quy mô giao dịch và sự phát triển của các tổ chức tín dụng. Tuy nhiên, nguyên nhân của những hạn chế trong quản lý bao gồm sự thiếu hụt công cụ giám sát hiệu quả và sự chậm trễ trong việc điều chỉnh chính sách. Cần có những giải pháp cụ thể để khắc phục những vấn đề này, nhằm nâng cao hiệu quả quản lý nhà nước đối với TTLNH.

IV. Giải pháp tăng cường quản lý nhà nước đối với thị trường liên ngân hàng

Để tăng cường quản lý nhà nước đối với TTLNH, cần có những giải pháp cụ thể và khả thi. Việc hoàn thiện khung pháp lý và tăng cường hoạt động điều hành của NHNN là rất cần thiết. Cần thiết phải đổi mới mô hình tổ chức thanh tra, giám sát ngân hàng để phù hợp với thực tiễn phát triển của TTLNH. Ngoài ra, việc hoàn thiện cơ sở hạ tầng hỗ trợ cho hoạt động trên thị trường cũng là một yếu tố quan trọng.

4.1. Đề xuất giải pháp

Các giải pháp đề xuất bao gồm việc xây dựng một khung pháp lý chặt chẽ hơn, tăng cường hoạt động giám sát và thanh tra, cũng như cải thiện khả năng xử lý thông tin trên thị trường. Cần có sự phối hợp chặt chẽ giữa NHNN và các tổ chức tín dụng để đảm bảo tính hiệu quả trong quản lý và điều hành TTLNH. Những giải pháp này không chỉ giúp nâng cao hiệu quả quản lý mà còn góp phần ổn định và phát triển thị trường tài chính Việt Nam.

Trích đoạn nội dung tài liệu

Chương 1 TỔNG QUAN CÁC CÔNG TRÌNH NGHIÊN CỨU LIÊN QUAN ĐẾN ĐỀ TÀI LUẬN ÁN 1. Tổng quan các công trình nghiên cứu nước ngoài - Nhóm công trình nghiên cứu về thị trường liên ngân hàng James Chen (2019), nghiên cứu về khái niệm, đặc điểm TTLNH: (i). TTLNH là mạng lưới toàn cầu, được các tổ chức tài chính sử dụng để giao dịch tiền tệ; (ii). Các tổ chức tài chính sử dụng TTLNH để quản lý rủi ro tỷ giá và lãi suất; (iii).

Hầu hết các giao dịch trên TTLNH đều có giá trị lớn [8]. Jonathan Chiu, Jens Eisenschmidt, Cyril Monet (2020), nghiên cứu các mối quan hệ trên TTLNH thông qua mô hình cho vay trên TTLNH không có bảo đảm và chỉ ra rằng: các mối quan hệ là yếu tố quan trọng quyết định đến khả năng tiếp cận thanh khoản trên TTLNH. Các NHTM bị mất cân đối dự trữ có nhiều khả năng vay vốn từ các ngân hàng mà họ có quan hệ và phải trả lãi suất thấp hơn so với các NHTM khác. Các ngân hàng nhỏ hơn và các ngân hàng có nhiều khoản nợ xấu có xu hướng hạn chế tiếp cận thị trường quốc tế và dựa nhiều hơn vào các mối quan hệ.

Các mối quan hệ cho phép các NHTM hạn chế rủi ro thanh khoản và tiết kiệm chi phí giao dịch trên TTLNH, mô hình nghiên cứu cũng chỉ ra CSTT ảnh hưởng tới cấu trúc mạng lưới cũng như hoạt động của TTLNH [9]. Masahiro Inoguchi (2013) nghiên cứu vai trò của TTLNH trong việc đo lường hiệu quả hoạt động của NHTM ở Đông Á. Tác giả cho rằng, hoạt động cho vay trên TTLNH đặc biệt quan trọng trong việc duy trì và củng cố thanh khoản các khu vực ngân hàng trong nước và đối với hệ thống tài chính ở Đông Á. Bài báo sử dụng kỹ thuật hồi quy bảng và kiểm tra xem các giao dịch liên ngân hàng của các NHTM có phản ứng với rủi ro và hiệu quả hoạt động của các NHTM ở các quốc gia Châu Á đó hay không.

Bài báo chỉ ra rằng, cải thiện 11 TTLNH có thể đóng một vai trò trong việc thiết lập một hệ thống ngân hàng lành mạnh thông qua các hiệu ứng kỷ luật thị trường [12]. Hong và cộng sự (2014) cũng cho rằng, TTLNH góp phần đảm bảo thanh khoản cho các NHTM. Nghiên cứu cho thấy thanh khoản của NHTM có thể quyết định đến sự tồn tại của NHTM đó. Tác giả đã chỉ ra rằng, những rủi ro thanh khoản hệ thống có thể là nguyên nhân dẫn đến sự phá sản của NHTM trong giai đoạn 2009 - 2010 [10].

Thậm chí, theo Munteanua Ionica sự thiếu hụt thanh khoản của các NHTM là một phần nguyên nhân gây ra khủng hoảng toàn cầu [15]. Thị trường liên ngân hàng có vai trò vô cùng quan trọng đối với thanh khoản của hệ thống NHTM (Valla và cộng sự, 2006) [16]. Nhờ có thanh khoản của thị trường này mà thanh khoản hệ thống NHTM được luân chuyển liên tục giữa các NHTM. Chính vì vậy, thanh khoản trên TTLNH tác động đến thanh khoản của từng NHTM trong hệ thống.

- Nhóm công trình nghiên cứu về quản lý nhà nước đối với thị trường liên ngân hàng Miguel Samiento, Jorge Cely, Carlos Leosn (2017), nghiên cứu hệ thống cảnh báo sớm để giám sát TTLNH. Nghiên cứu sử dụng dữ liệu cấp vĩ mô từ các khoản vay tín chấp qua đêm song phương được thực hiện trên TTLNH, mô hình xác định những NHTM tham gia trả giá cao cho thanh khoản trên TTLNH một cách có hệ thống cho thấy những NHTM đó đang phải đối mặt với nhu cầu thanh khoản thường xuyên. Các NHTM này cũng cho thấy khả năng mất khả năng thanh toán cao hơn khi đo bằng chỉ số Z - score. Nghiên cứu ủng hộ sự tồn tại của kỷ luật thị trường dựa trên hệ thống giám sát của NHTW [14].

Theo nghiên cứu của Lucchetta Marcella (2007) [11] thì thanh khoản của NHTM tỷ lệ thuận với lãi suất trên TTLNH, tức là lãi suất trên TTLNH càng cao thì càng tạo động lực cho các NHTM nắm giữ nhiều thanh khoản hay có 12 khả năng thanh khoản càng cao. Với hệ thống NHTM châu Âu, các NHTM cho vay nhiều trên TTLNH là những ngân hàng có thanh khoản tốt hơn. Đồng thời, vai trò của NHNN với thị trường này là hết sức quan trọng, với việc giảm mức lãi suất tái chiết khấu (một công cụ gia tăng cung tiền - M2) thì NHNN sẽ đóng vai trò giúp cho thanh khoản TTLNH không xuống quá thấp, và gây ảnh hưởng không tốt cho các NHTM. Đồng thời, nghiên cứu cũng quan sát thấy các NHTM chịu tác động khác nhau của TTLNH.

Các NHTM được đánh giá cao về mức độ uy tín thì có thể được hưởng lợi từ việc có thể huy động thêm các nguồn vốn dịch chuyển sang từ các NHTM được đánh giá thấp hơn (Freixas và cộng sự, 2011) [6]. Ngoài ra còn có một số bài báo theo dõi và đưa ra một số nhận định về thị trường tiền tệ, TTLNH Việt Nam như: trên tạp chí Asia Pulse (2010) cho rằng: NHNN Việt Nam cần có những hành động cụ thể để tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động của TTLNH [1]. Tổng quan các công trình nghiên cứu trong nước - Nhóm công trình nghiên cứu QLNN đối với thị trường tài chính: Thị trường liên ngân hàng là một bộ phận của thị trường tiền tệ (TTTT), thị trường tài chính (TTTC). Do đó, QLNN đối với TTLNH cũng có những điểm tương đồng với QLNN đối với TTTT, TTTC.

Các nghiên cứu về nội dung quản lý nhà nước đối với thị trường chứng khoán Nguyễn Thị Thanh Hiếu (2011) [12], Bùi Thị Thùy Nhi (2012) [23], Trần Minh Tuấn, Bùi Kim Thanh (2019) [63] đều cho rằng: QLNN cần được xem xét, nhìn nhận toàn diện, hệ thống trên cả ba mặt: quản lý theo chức năng: về hoạch định chính sách, về chức năng tổ chức, chỉ huy, giám sát; theo hoạt động nghiệp vụ của thị trường: phát hành, niêm yết, lưu ký, đăng ký, giao dịch, thanh 13 toán bù trừ…; theo các yếu tố của TTCK: quản lý cung, cầu, giá cả và sự cạnh tranh trên thị trường. Các nghiên cứu về nhân tố ảnh hưởng tới hiệu quả quản lý nhà nước đối với thị trường chứng khoán Nguyễn Thị Thanh Hiếu (2011) [12], Bùi Thị Thùy Nhi (2012) [23], Trần Minh Tuấn, Bùi Kim Thanh (2019) [63] chỉ ra, các nhóm nhân tố khách quan như: thể chế quản lý kinh tế, xu hướng tự do hóa tài chính và liên kết mang tính toàn cầu của thị trường tài chính, các quy định của Ủy Ban Chứng khoán quốc tế, tiến bộ công nghệ trong lĩnh vực chứng khoán; các nhân tố chủ quan như: đặc điểm và trình độ phát triển của TTCK, khung pháp lý trong lĩnh vực chứng khoán và TTCK, năng lực nhận thức, trình độ quản lý và sự phối kết hợp của các cơ quan QLNN đối với TTCK. Các nghiên cứu về tiêu chí đánh giá QLNN đối với thị trường chứng khoán Nguyễn Thị Thanh Hiếu (2011) [12], Bùi Thị Thùy Nhi (2012), [23] xây dựng tiêu chí đánh giá về: mục tiêu quản lý TTCK, đánh giá tổ chức bộ máy quản lý TTCK, đánh giá phương thức quản lý, nội dung quản lý TTCK, tiêu chí điều hành và giám sát TTCK, đánh giá hoạt động hợp tác quốc tế, đánh giá các hoạt động hỗ trợ khác, năng lực của cơ quan quản lý TTCK, đánh giá kết quả đầu ra của quản lý TTCK. - Nhóm công trình nghiên cứu thị trường liên ngân hàng Các nghiên cứu về khái niệm, đặc điểm của TTLNH: khái niệm về TTLNH được đề cập khá đầy đủ trong nhiều nghiên cứu: Đỗ Văn Độ (2012) [5], Vũ Thị Lợi (2003) [18], Nguyễn Thị Thành (2013) [55], …Các nghiên cứu đều cho rằng: (i) TTLNH là thị trường tiền tệ bán buôn, (ii) TTLNH giao dịch nguồn vốn ngắn hạn giữa các TCTD với nhau và với NHTW, (iii) TTLNH nhằm đáp ứng khả năng thanh khoản của các TCTD, (iv) TTLNH nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng nguồn vốn của các TCTD.

Đặc điểm của TTLNH cũng 14 được hệ thống trong nghiên cứu của: Đỗ Văn Độ (2012) [5], Vũ Thị Lợi (2003) [18], Nguyễn Thị Thành (2013) [55]….Các nghiên cứu đều cho thấy, TTLNH có những đặc điểm như: (i) là thị trường bán buôn, (ii) là thị trường có thời hạn rất ngắn, (iii) là thị trường cập nhật và nhạy cảm, (iv) là thị trường có độ tin cậy rất cao, (v) là thị trường mang tính liên kết toàn cầu, (vi) công cụ giao dịch trên thị trường có thời hạn ngắn, tính thanh khoản cao, (vii) đồng tiền giao dịch trên thị trường là nội tệ và ngoại tệ. Các nghiên cứu về các thành viên tham gia, công cụ giao dịch trên TTLNH Đỗ Văn Độ (2012) [5], Vũ Thị Lợi (2003) [18] đều thống nhất thành viên tham gia TTLNH bao gồm: (i) các NHTM, (ii) các tổ chức nhận tiền gửi khác, (iii) công ty môi giới và (iv) NHTW. Các công cụ giao dịch chủ yếu trên TTLNH là: (i) tín phiếu kho bạc, (ii) thương phiếu, (iii) chứng chỉ tiền gửi, (iv) hợp đồng mua lại (repo). Các nghiên cứu về hoạt động điều hành trên thị trường liên ngân hàng Về điều hành lãi suất: Tại hội thảo do Phòng thương mại và công nghiệp Việt Nam (VCCI) và Ngân hàng nhà nước tổ chức tại thành phố Hồ Chí Minh, Nguyễn Trí Hiếu (2017) [10], đề nghị NHNN Việt Nam nên xây dựng cơ chế điều hành lãi suất cơ bản tương tự Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ (FED).

Ngân hàng Nhà nước thiết lập lãi suất trung tâm cho TTLNH, từ đó làm cơ sở cho lãi suất huy động, cho vay hình thành từ cung - cầu thị trường. Cơ chế này đòi hỏi sự liên thông giữa các thị trường tài chính. Vì tại Việt Nam hiện nay, có 02 loại lãi suất: lãi suất liên ngân hàng (lãi suất thị trường 2) và lãi suất cho vay cá nhân, doanh nghiệp (lãi suất thị trường 1), hai loại lãi suất này không kết nối với nhau. Việt Nam không có lãi suất trung tâm để điều hành lãi suất thị trường.

Đoàn Phương Thảo (2011) [53] nghiên cứu về OMO, cho thấy hoạt động can thiệp của NHNN trên thị trường tiền tệ, thông qua việc mua bán giấy tờ có giá, tác động lên lượng tiền cung ứng, đồng thời tác động lên thanh khoản của hệ 15 thống. Các nhân tố ảnh hưởng tới OMO như mục tiêu chính sách tiền tệ (tỷ lệ lạm phát kỳ vọng), nhu cầu thanh khoản của các tổ chức tín dụng .được nghiên cứu, cung cấp khuyến nghị chính sách có cơ sở cho NHNN Việt Nam.