NĂM THỦ 21 mm /SSN: 08B6-739X 10809. tý eet ae UY BAN CHUNG KHOAN NHA NUGC - BO TAI CHINH 100 428.85 d wong 1491 THE STATE SECURITIES COMMISSION - THE MINISTRY OF FINANCE l ị ""=. TT —¬— TAP CHI RA NGAY 15: HANG THANG THANG 6/2018 ®+—— —sF ) ` = =a 1, O4iit'Wa - Bs ihe WE © NHUNG DIEU CO BAN VETIEN AO VATIEN DIEN TU © CAN CÓ KHUÔN KHỔ PHÁP LÝ CŨNG NHƯ THỐNG NHẤT TÊN GỌI CHO TIỀN ẢO CAC CHUYEN MUC Năm thứ 21 m ISSN: 0866 - 739X 2 TIEN MAHOA TỂR€ HÊN TẬP 24 PHONG VAN TRAO DOI PHAM HỒNG GIANG (024) 3553 7531 27 TOAN CANH - SU KIEN pad Téne sien TAP 35 HOI NHAP THI TRUONG TAI CHINH KHU VUC NGUYEN THẾ NGỌC (024) 3553 7539 37 NGHIEN CUU - HOC THUAT NGUYEN THU HIEN (024) 3553 7529 41 DIEN DAN KINH TE 44 DIEN DAN TAI CHINH - TIEN TE - NGAN HANG WO péne BIER TAP Ths. TRAN VAN DUNG 51 MINH TẾ THẾ GIỚI Ths.
PHAM VAN HOANG 54 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN THẾ GIỚI TS. PHAM HONG SƠN 60 TIENG ANH CHUNG KHOAN ThS. VŨ THỊ CHÂN PHƯƠNG ThS. PHAM HỒNG GIANG TSKH.
NGUYỄN THÀNH LONG TS. NGUYỄN THẾ THỌ PRs mcm ThS. NGUYỄN QUANG VIỆT Ths. HOANG MANH HUNG ThS.
NGUYEN THI VIET HA PGS. TRAN DINH THIEN “Cho đến nay chưa có các thống kê chính thức về TS. NGUYEN DINH CUNG việc phát hành và giao dịch tiền ảo tại Việt Nam. Theo tôi được biết thì việc phát hành và giao dịch TOA SOAN tiền ảo bắt đầu từ các tổ chức và sàn giao dịch bên 234 Lương Thế Vinh, Quận Nam Từ Liêm, Hà Nội ngoài lãnh thổ của Việt Nam.
Đặng Anh Tuấn E-mail: tapchi@ssc.vn - Phó Viện trưởng Viện Ngân hàng teckvn@gmail.com - Tài chính, Đại học Kinh tế Quốc dân, trang 5) TAL ROAR Tạp chí Chứng khoán 3713 Kho bạc Nhà nước Thành phố Hà Nội tiẤY HNÉP XEẤT BẢN “Chúng tôi cho rằng, với tiềm năng của thị trường Số 265/GP-BTTTT UPCoM, thanh khoản sẽ dần được cải thiện. Tuy Ngày 23-5-2016 nhiên, nỗ lực phát triển thị trường không chỉ đến Bộ Thông tin và Truyền thông từ cơ quan quản lý, hệ thống thành viên mà hơn hết cần đến nội lực của chính các doanh nghiệp.” TIẾT KẾ MỸ TRRẬT PHAM DUY TAN (P/v ông Nguyễn Anh Phong, Phó Tổng Giám đốc Sở Giao dịch Chứng khoán LIÊN IỆ QUANG CAB Hà Nội (HNX), trang 24) (024) 3553 7532 PRAT BARS TAI: Tòa soạn Tạp chí Chứng khoán và Công ty Phát hành Báo chí TW POAT BARS PRIA NAM: HỘP THƯ TÒA SOẠN 4 fT ăv ẤN AI ẤN Ẩ ẤN CO Chi nhanh TT Tiép thi Dịch vụ Phát hành & Quảng cáo TTXVN Tòa soạn Tạp chí Chứng khoán: Đã nhận được thư. bài viết, tín, ánh của những tác giả sau: 120 Nguyễn Thị Minh Khai, Quận 3, Trịnh Hồng Hà. Nguyễn Thị Kim Thanh.
Phạm Tiến Mạnh. Khuất Thủy Tiên, Đồ Vân Trang. Phạm Tị Tường Tp. Hồ Chí Minh Vân, Nguyễn Minh Hương, Dương Ngân Hà, Nguyễn Thị Thủy.
Phạm Tuấn Anh, Đỏ Thị Hương Lan. Nguyễn Tel: (028) 3930 6665 / 3930 5922 Thanh Bình. Lê Thị Thanh Hoài, Lê Phi Yến, Ngô Thị Hằng, Nguyễn Quỳnh Chi, Nguyễn Bích Ngả, Nguyễn Fax: (028) 3920 3332 Khanh Ly (Ha Nội); Hoàng Yến, Đỗ Châu (Tp. Hỏ Chí Minh).
Ban Biên tập Tạp chí Chứng khoản đả nghiên cứu để sứ dụng đăng tải trên các số Tạp chí thích hợp. Xin chân thành cảm ơn và mong tiếp tục nHận được sự cộng tác! bu tal: CONG TY CP Om TIEN BO Bài vở xin gửi vẻ: Phòng Phóng viên - Biên tập Tạp chí Chứng khoán Địa chỉ: Số 234 Lương Thể Vinh, Quận Nam Từ Liêm. Hả Nội ĐT: (024) 3553 7530 E-mail: tapchi@ssc.vn; tcckvn@gmail. MỤC LỤC SỐ 236 - THÁNG 6/2018 TIEN MA HOA DIEN DAN KINH TE Kinh té Viét Nam thang 5/2018 NHỮNG ĐIỀU CƠ BẢN VỀ TIỀN ẢO VÀ TIỀN ĐIỆN TỬ A KINH TE CHUA HET BON BE 2 VỤ THANH TOÁN - NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC NGUYEN THANH - TTXVN CẦN CÓ KHUÔN KHỔ PHÁP LÝ CŨNG NHƯ THỐNG NHẤT TÊN GỌI CHO TIỀN ẢO (P/v TS.
Đặng Anh Tuấn - Phó Viện trưởng Viện Ngân hàng DIEN DAN TAI CHiNH-TIEN TE-NGAN HANG - Tài chính, Đại học Kinh tế Quốc dân) CHINH SACH TIEN TE TRONG BOI CANH HIEN NAY ng BA Fearn 7 CÁC QUY ĐỊNH VỀ TIỀN MÃ HÓA - GÓC NHÌN QUỐC TẾ TONG QUAN THI TRUONG TAI CHINH VIET NAM PGS. NGUYÊN THANH BÌNH, NGUYÊN THÁI LINH THANG 5/2018 TỔNG QUAN VỀ TIỀN MÃ HÓA TRÊN THẾ GIỚI 18 PHÒNG PHÂN TÍCH & DỰ BÁO THỊ TRƯỜNG 12 VÀ THỰC TRẠNG TẠI VIỆT NAM ~ TRUNG TÂM NCKH & ĐTCK THS. PHAM TIỀN MẠNH, TRẤN THỊ PHƯƠNG THẢO, ĐINH LAN HƯƠNG TIỀN ẢO VÀ AN NINH TÀI CHÍNH QUỐC GIA KINH TẾ THẾ GIỚI 1 q NCS. NGUYEN VAN TUAN, TS.
NGUYÊN THANH HUYEN Kinh tế thế giới tháng 5/2018 TẠM TRÁNH ĐƯỢC MỐI NGUY CHIẾN TRANH THƯƠNG MẠI PHONG VAN - TRAO DOI HI LE MINH - TTXVN 2 ñ NÂNG CAO TÍNH MINH BẠCH TRÊN THỊ TRƯỜNG UPCOM KHÁNH HẠ - TCCK THI TRUONG CHUNG KHOAN THẾ GIỚI TOAN CANH - SU KIEN Thị trường chứng khoán thế giới tháng 5/2018 T A THIẾU VẮNG LỰC ĐẨY, THỊ TRƯỜNG ÍT SÔI ĐỘNG Thị trường chứng khoán Việt Nam HOÀNG HÀ - TTXVN SAU “THỬ LỬA” LÀ TÍCH LŨY? 2] MAI THƯ - TCCK TIẾNG ANH CHỨNG KHOÁN HỘI NHẬP THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH KHU VỰC KHUYẾN NGHỊ CỦA IOSCO VỀ TĂNG CƯỜNG BÁO CÁO HỘI NGHỊ THƯỜNG NIÊN IOSCO 43 QUẢN LÝ VÀ MINH BẠCH THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG NHỮNG VẤN ĐỀ ĐẶT RA ĐỐI VỚI CÁC CƠ QUAN QUẢN LÝ TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP (KỲ CUỐI) 35 CHỨNG KHOÁN THẾ GIỚI Ths. NGUYEN THU HIẾN - TCCK VŨ CHÍ DŨNG - VỤ HỢP TÁC QUỐC TẾ, UBCKNN NGHIÊN CỨU - HỌC THUẬT KIỂM SOÁT RỦI RO HỆ THỐNG ĐỐI VỚI ỔN ĐỊNH 62 TOM TAT TIENG ANH TÀI CHÍNH TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN a] NGUYEN THI THANH HUONG - UBCKNN TIEN MA HOA _ NHUNG DIEU CO BAN — VE TIEN AO VA TIEN DIEN TU VỤ THANH TOÁN NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC Định nghĩa tiền ảo kết hợp nhiều thành tựu ở những quy tắc quản lý hệ thống (tức là Theo định nghĩa của Ngân hàng lĩnh vực khác nhau, bao gồm nhưng định nghĩa giao dịch hợp lệ bao Trung ương châu Âu (ECB) và cũng không giới hạn ở khoa học điện gồm những gì, xác định cụ thể tổng là thuật ngữ được hiểu và sử dụng toán (P2P networking), mật mã (các nguồn cung của token số và cơ chế thông dụng trên thế giới: “Tiền ảo hàm hash mã hóa, chữ ký số) và phát hành.) được thực thi bởi tất la mét loai tién sé (digital money) kinh tế học (lý thuyết trò chơi). cả các thành viên tham gia mạng không có quản lý, được phát hành Tiền ảo (Virtual Currency, hay lưới (còn được gọi là mắt lưới - bởi những người tạo lập - phát triển còn có tên gọi khác là tiền mã hóa nodes). Toàn bộ lịch sử giao dịch có (developers) cũng thường là người - Cryptocurrency) la mét token! thể được xác thực độc lập bởi từng kiểm soát, và được sử dụng và chấp số tồn tại trong phạm vi một hệ mắt lưới do mỗi thành viên tham gia nhận thanh toán giữa các thành viên thống tiền ảo nhất định, thường đều có bản sao của sổ cái chia sẻ.
Sổ của một cộng đồng ảo nhất định” bao gồm một mạng ngang hàng cái chia sẻ này thường có hình thức Ngoài ra, về mặt kỹ thuật, theo (P2P network), một cơ chế đồng là chuỗi các khối bao gồm các giao một Báo cáo mới đây của Đại học thuận và một hạ tầng khóa công dich (‘blockchain’) và thường xuyên Cambridge (Anh) thì Tiền ảo còn khai. Không có cơ quan trung tâm được cập nhật qua một quá trình gọi được định nghĩa là kết quả của sự quản lý hệ thống; thay vào đó các là đào mở (mining), qua đó những đơn vị mới của token gốc (tức là tiền ảo) được tạo ra. Ai cũng có thể tham gia hoặc từ bỏ hệ thống bất cứ lúc nào và không có danh tính đi kèm người sử dụng (ẩn danh). A1111 Định nghĩa tiền điện tử Hiện nay, “tiền điện tử - Electronic Money” là thuật ngữ được sử dụng phổ biến trong các văn bản luật, cũng như văn bản chính thống của các quốc gia và các tổ chức tài chính trên thế giới (như ECB, Ngân hàng Thanh toán Quốc : — Á tế - BIS.
E Tiền điện tử đã được nhiều quốc gia trên thế giới công nhận và đưa zm i. A 4 “2 cz Z ZS “2 i \À vào điều chỉnh trong các văn bản n `. ` 4 quy phạm pháp luật. Thực tiễn nghiên cứu cho thấy, tiền điện tử là Tiên ảo gần như hoàn toàn không có vị trí pháp lý giống tiền điện tử và không được đảm bảo bằng một đồng tiền pháp định như tiền điện tử.
“cơ chế thanh toán điện tử/kỹ thuật Ảnh: Internet số với giá trị thể hiện bằng tiền pháp ' Ioken là chữ ký số hay chữ ký điện tử được mã hóa thành những con số trên thiết bị chuyên biệt. 2 TẠP CHÍ CHỨNG KHOÁN TIEN MA HOA định, hình thức thể hiện qua phương tiện thanh toán (giá trị được lưu trữ trên phương tiện thanh toán) như thẻ (Euro, USD.) ƒ Là phát minh (Bitcoin, Litecoin.) trả trước, ví điện tử. Đơn vị đo lường những là trong một cộng ảo Phạm vi chấp nhận nhận Sự khác nhau giữa tiền ảo và tiền điện tử Người phát hành T điện tử được thành lập, Công ty phi tài chính thuộc khu vực tư Sự khác biệt giữa tiền ảo với Không định (tùy thuộc vào Cung tiền Cố định tiền điện tử ở chỗ tiền ảo khi được sử dụng với chức năng là đơn vị đo lường giá trị không có sự tương Các loai rủi ro Chủ yếu là rủi ro vận hành Rủi ro , tín dụng, thanh khoản xứng thực tế về địa vị tiền pháp dinh (legal tender status) như tiền điện tử có được. ECB chia đồng tiền kỹ thuật số vị đo lường giá trị cho chính cộng này quyết định.
Các tổ chức/cá (digital currencies) thanh 2 loai đồng ảo đó. nhân này có thể tùy thích ấn định riêng biệt: hệ thống tiền điện tử có Bitcoin là đồng tiền ảo được số lượng tiền ảo do mình phát hành quản lý với đơn vị đo lường sử dụng biết đến rộng rãi nhất hiện nay, ra và do đó mà giá trị của các loại đồng tiền truyền thống (chẳng được ra đời trong bối cảnh cuộc tiền ảo này không được đảm bảo, hạn, đồng Euro hoặc USD) và đồng khủng hoảng tài chính (xuất phát không đạt được độ tín nhiệm từ tiên ảo không quản lý với đơn vị từ cuộc khủng hoảng nhà đất ở cộng đồng sử dụng nó.