BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP. HỒ CHÍ MINH ---------------------------------- DƢƠNG LỮ HOÀ TRÂN CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN ĐO LƢỜNG GIÁ CỔ PHIẾU CỦA NHỮNG DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 7340201 NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC TS. NGUYỄN DUY LINH TP. HỒ CHÍ MINH, 2023 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.
HỒ CHÍ MINH ---------------------------------- Họ và tên sinh viên: DƢƠNG LỮ HOÀ TRÂN Mã số sinh viên: 050607190570 Lớp sinh hoạt: HQ7 – GE17 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN ĐO LƢỜNG GIÁ CỔ PHIẾU CỦA NHỮNG DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 7340201 NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC TS. NGUYỄN DUY LINH TP. HỒ CHÍ MINH, 2023 i TÓM TẮT Sau hơn 21 năm hình thành và phát triển, thị trường chứng khoán Việt Nam ngày càng khẳng định là một bộ phận quan trọng của thị trường vốn. Thị trường chứng khoán đã trở thành một thị trường tất yếu, có vai trò quan trọng thúc đẩy hình thành vốn và duy trì tăng trưởng kinh tế.
Thời gian gần đây, thị trường chứng khoán Việt Nam nói chung và nhóm cổ phiếu ngành thép nói riêng đặc biệt thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư trên thị trường. Tuy nhiên, giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam biến động rất khó lường, phức tạp do ảnh hưởng bởi cả yếu tố vi mô và vĩ mô, việc này gây khó khăn rất nhiều cho các nhà đầu tư khi lựa chọn đầu tư cổ phiếu phù hợp trong giai đoạn hiện tại. Được sự đồng ý của giáo viên hướng dẫn Thầy Nguyễn Duy Linh, tác giả đã tiến hành nghiên cứu đề tài: “Các nhân tố ảnh hưởng đến đo lường giá cổ phiếu của những doanh nghiệp ngành thép niêm yết trên Thị trường Chứng khoán Việt Nam”. Như tên của đề tài nghiên cứu, mục đích của đề tài này là xác định các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu ngành thép trên thị trường.
Trong quá trình nghiên cứu để đạt được kết quả, tác giả có xây dựng mô hình với 7 biến độc lập là: tỷ suất thu nhập trên cổ phần (EPS), giá trên thu nhập mỗi cổ phiếu (P/E), giá trị sổ sách trên mỗi cổ phần (P/B), tổng sản phẩm quốc nội (GDP), tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROAV), quy mô doanh nghiệp (SIZE) và thời gian hoạt động của doanh nghiệp (AGE). Kết quả nghiên cứu cho thấy các biến P/E, P/B, ROAV, SIZE, AGE có tác động thuận chiều đến giá cổ phiếu của các doanh nghiệp ngành thép trên TTCK. Ngoài ra, các yếu tố như EPS và GDP không ảnh hưởng tới đo lường giá cổ phiếu của các doanh nghiệp ngành thép trên thị trường. ii ABSTRACT After more than 21 years of establishment and development, Vietnam's stock market is increasingly showing itself as an important part of the capital market.
The stock market has become an inevitable market, playing an important role in promoting capital formation and maintaining economic growth. Recently, Vietnam's stock market in general and steel stocks have attracted the attention of investors in the market. However, the stock price on Vietnam's stock market fluctuates very unpredictably, complicated by both micro and macro factors which makes it very difficult for investors to choose the right stock investment in the current period. With the consent of instructor PhD.
Nguyen Duy Linh, the author conducted research on the topic: “Factors affecting stock price fluctuations of steel enterprises listed on Vietnam Stock Exchange”. As the name of the research topic suggests, the purpose of this topic is to identify the factors affecting the steel industry share price in the market. During the research to achieve the results, the author built a model with 7 independent variables: earnings per share (EPS), price to earnings ratio (P/E), price-to-book (P/B), gross domestic product (GDP), return on total assets (ROAV), the size of company (SIZE) and the age of company (AGE). Research results show that P/E, P/B, ROAV, SIZE, AGE variables have a favorable impact on the stock prices of steel enterprises on the stock market.
In addition, factors such as EPS and GDP do not affect the stock price movements of steel enterprises in the Vietnam stock market. Keywords: stocks, steel companies, price volatility. iii LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan Khóa luận tốt nghiệp với đề tài “Các nhân tố ảnh hưởng đến đo lường giá cổ phiếu của những doanh nghiệp ngành thép niêm yết trên Thị trường Chứng khoán Việt Nam” là công trình nghiên cứu do chính bản thân thực hiện dưới sự hướng dẫn của giảng viên TS. Nguyễn Duy Linh.
Kết quả nghiên cứu là trung thực, trong đó không có các nội dung đã được công bố trước đây hoặc các nội dung do người khác thực hiện ngoại trừ các trích dẫn được dẫn nguồn đầy đủ trong khóa luận. Em xin cam đoan rằng mọi điều tác giả đã thể hiện trong bài khóa luận là hoàn toàn do tác giả tự nghiên cứu. Mọi sự sai phạm, vi phạm hay gian lận, em xin hoàn toàn chịu trách nhiệm về nội dung đã trình bày trong khóa luận. Hồ Chí Minh, ngày … tháng … năm 2023 Tác giả Dƣơng Lữ Hoà Trân iv LỜI CẢM ƠN Lời đầu tiên, em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến quý Thầy, Cô trường Đại học Ngân hàng thành phố Hồ Chí Minh nói chung và quý Thầy, Cô Khoa Tài chính – Ngân hàng trường Đại học Ngân hàng thành phố Hồ Chí Minh nói riêng vì đã quan tâm, giúp đỡ, tận tình chỉ dạy em trong suốt thời gian học tập cũng như thời gian làm khóa luận tốt nghiệp để em có được một nền tảng kiến thức chuyên ngành tài chính vững chắc góp phần lớn trong việc hoàn thành tốt bài nghiên cứu của mình.
Em xin tỏ lòng kính trọng và biết ơn sâu sắc đến TS. Nguyễn Duy Linh đã trực tiếp hướng dẫn tận tình, truyền đạt kiến thức và các kinh nghiệm cũng như cung cấp thông tin cần thiết để em có thể hoàn thành bài nghiên cứu này. Mặc dù đã cố gắng nỗ lực trong việc hoàn thành bài Khóa luận tốt nghiệp nhưng nguồn kiến thức là vô hạn nên bài nghiên cứu không thể tránh khỏi nhiều thiếu sót. Em rất mong nhận được sự góp ý từ quý Thầy/Cô để có thể hoàn thiện tốt hơn và cải thiện trong tương lai.
Cuối cùng, em xin chân thành cảm ơn quý Thầy/Cô trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh nói chung cũng như Thầy Nguyễn Duy Linh nói riêng một lần nữa. Kính chúc Quý Thầy/Cô thật nhiều sức khoẻ! Trân trọng! TP. Hồ Chí Minh, ngày … tháng … năm 2023 Tác giả Dƣơng Lữ Hoà Trân v MỤC LỤC Trang TÓM TẮT. ii LỜI CAM ĐOAN.
iii LỜI CẢM ƠN .iv MỤC LỤC. v DANH MỤC HÌNH ẢNH. viii DANH MỤC BẢNG. viii DANH MỤC BIỂU ĐỒ .ix DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT.
x CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU. LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI. MỤC TIÊU ĐỀ TÀI. Mục tiêu tổng quát.
Mục tiêu cụ thể. CÂU HỎI NGHIÊN CỨU. ĐỐI TƢỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU. Đối tượng nghiên cứu.
Phạm vi nghiên cứu. PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU. Phương pháp nghiên cứu. Dữ liệu nghiên cứu.
ĐÓNG GÓP CỦA ĐỀ TÀI. BỐ CỤC CỦA NGHIÊN CỨU. 5 TÓM TẮT CHƢƠNG 1. 7 CHƢƠNG 2: TỔNG QUAN LÝ LUẬN.
Thị trường chứng khoán. Giá cổ phiếu. Biến động giá cổ phiếu. CÁC LÝ THUYẾT ẢNH HƢỞNG ĐẾN ĐO LƢỜNG GIÁ CỔ PHIẾU.
Lý thuyết Thị trường hiệu quả. Lý thuyết Bước đi ngẫu nhiên. Lý thuyết Tài chính hành vi. LƢỢC KHẢO NGHIÊN CỨU.
Các nghiên cứu nước ngoài. Các nghiên cứu trong nước. Khoảng trống nghiên cứu. 19 TÓM TẮT CHƢƠNG 2.
22 CHƢƠNG 3: MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU. GIỚI THIỆU QUY TRÌNH NGHIÊN CỨU. MÔ TẢ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU. MÔ TẢ CÁC BIẾN TRONG MÔ HÌNH.
Biến phụ thuộc. Biến độc lập. MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU. PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU.
34 TÓM TẮT CHƢƠNG 3. 36 CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN. THỐNG KÊ MÔ TẢ. Thống kê mô tả.
Phân tích ma trận hệ số tương quan. Phân tích đa cộng tuyến. So sánh giữa các mô hình Pooled OLS, FEM, REM. Lựa chọn mô hình.
ƢỚC LƢỢNG MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU THEO PHƢƠNG PHÁP FGLS46 4. KIỂM ĐỊNH DẤU KỲ VỌNG. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN VỀ CÁC BIẾN. 49 TÓM TẮT CHƢƠNG 4.
55 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý. TÓM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU. Gợi ý chính sách đối với nhà đầu tư cổ phiếu ngành thép. Gợi ý chính sách đối với các nhà quản trị.
Gợi ý chính sách về vĩ mô và điều kiện thị trường. HẠN CHẾ CỦA NGHIÊN CỨU VÀ ĐỀ XUẤT TRONG TƢƠNG LAI. Một số hạn chế của nghiên cứu. Đề xuất hướng nghiên cứu trong tương lai.
62 TÓM TẮT CHƢƠNG 5. 63 TÀI LIỆU THAM KHẢO. 68 viii DANH MỤC HÌNH ẢNH Hình 4. Thống kê mô tả các biến trong mô hình.
Ma trận hệ số tương quan. Hệ số phóng đại phương sai VIF. Error! Bookmark not defined. Kết quả hồi quy của ba mô hình.
Error! Bookmark not defined. Kiểm định Hausman. Kiểm định Modified Wald. Error! Bookmark not defined.
Kết quả kiểm định Wooldridge. Error! Bookmark not defined. Kết quả hồi quy theo mô hình FEM bằng phương pháp FGLS. Error! Bookmark not defined.
Tóm tắt kết quả giả thuyết. 49 DANH MỤC BẢNG Bảng 3. Tổng hợp các biến trong mô hình và kỳ vọng dấu .32 ix DANH MỤC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 3.1 Quy trình nghiên cứu của bài khoá luận…………………………………25 Biểu đồ 3.2 Tương quan giữa tăng trưởng kinh tế và VN-Index giai đoạn 2015 – 2021………………………………………………………………………………….3 Các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của các doanh nghiệp ngành thép niêm yết trên thị trường……………………………………………………………….34 x DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT STT Ký hiệu Nội dung tiếng Anh Nội dung tiếng Việt 1 CTCP Joint stock company Công ty cổ phần 2 DN Enterprises Doanh nghiệp 3 EPS Earnings Per Share Lợi nhuận trên mỗi cổ phần 4 FEM Fixed Effect Model Mô hình tác động cố định 5 GLS Generalized Least Square Uớc lượng tác động ngẫu nhiên 6 GDP Gross Domestic Product Tốc độ tăng trưởng kinh tế hằng năm 7 HNX Hanoi Stock Exchange Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Hochiminh Stock 8 HOSE Sở giao dịch chứng khoán TP.