BOÄ GIAÙO DUÏC VAØ ÑAØO TAÏO NGAÂN HAØNG NHAØ NÖÔÙC VIEÄT NAM TRÖÔØNG ÑAÏI HOÏC NGAÂN HAØNG TP.HOÀ CHÍ MINH ****************** CHAÂU KIM YEÁN NAÂNG CAO HIEÄU QUAÛ CUÛA CAÁU TRUÙC VOÁN TRONG QUAÙ TRÌNH HOAÏT ÑOÄNG KINH DOANH TAÏI COÂNG TY COÅ PHAÀN THAØNH THAØNH COÂNG LUAÄN VAÊN THAÏC SÓ KINH TEÁ Chuyeân ngaønh Taøi chính ngaân haøng Maõ soá: 60 31 12 Ngöôøi höôùng daãn khoa hoïc: TS.Ngoâ Minh Chaâu THAØNH PHOÁ HOÀ CHÍ MINH, NAÊM 2010 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LỜI CẢM ƠN Để có thể hoàn thành chương trình cao học và thực hiện luận văn tốt nghiệp, tôi đã nhận được sự giảng dạy, hướng dẫn và góp ý nhiệt tình của quý Thầy cô trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh cùng bạn bè, đồng nghiệp thân thiết. Tôi xin chân thành cảm ơn đến quý Thầy cô, Khoa sau Đại học Trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh, đặc biệt là các Thầy cô đã tận tình giảng dạy cho tôi trong suốt thời gian học tập tại trường. Tôi xin gửi lời biết ơn sâu sắc đến Tiến sĩ Ngô Minh Châu, thầy đã dành rất nhiều tâm huyết và thời gian quý báu để hướng dẫn cho tôi trong quá trình nghiên cứu, hỗ trợ tôi bổ sung kiến thức và tài liệu tham khảo để tôi có thể hoàn thành luận văn tốt nghiệp. Nhân đây, tôi cũng xin chân thành cảm ơn Ban lãnh đạo Công ty cổ phần TTC, Phòng Kế toán, Phòng Tài chính cùng các Anh Chị đồng nghiệp đã tạo điều kiện và hỗ trợ cho tôi trong quá trình thu thập số liệu cũng như chia sẻ các quan điểm phát triển để tôi hoàn chỉnh các nội dung bài tốt nghiệp. Mặc dù bản thân tôi cũng đã rất cố gắng để hoàn thiện luận văn, tuy nhiên tôi biết rằng không thể tránh khỏi những sai sót và hạn chế. Tôi rất mong nhận được sự thông cảm và góp ý quý báu của quý Thầy cô và các bạn. Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 02 năm 2010 Học viên Châu Kim Yến LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đây là công trình do tôi tự nghiên cứu và hoàn thành. Học viên thực hiện luận văn Châu Kim Yến LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt Viết đầy đủ CAPM Capital Asset Pricing Model (Mô hình định giá tài sản vốn) CP Cổ phần EBIT Earning before Interest and Tax (Lợi nhuận trước thuế và lãi vay) EPS Earning per Share (Thu nhập trên mỗi cổ phần) MM Modilligani và Miller ROA Return on Asset (Tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản) ROCE Return On Capital Employed (Thu nhập trên vốn sử dụng) ROE Return on Equity (Tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu) ROS Return on Sales (Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu) TTC Thành Thành Công WACC Weighted Average Capital Cost (Chi phí sử dụng vốn bình quân) LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC BẢNG, BIỂU ĐỒ Bảng Nội dung Trang 3.1 Tổng hợp thông tin về hệ số beta của một số công ty hoạt 64 động trong ngành mía đường và lĩnh vực thương mại 3.2 Thống kê suất sinh lợi của trái phiếu chính phủ từ năm 65 2001 đến năm 2008 3.3 Giả định lãi suất vay 66 3.4 Ước tính EPS của Công ty với các tỷ lệ nợ vay trên tài 67 sản khác nhau 3.5 Giá cổ phiếu TTC và WACC dự tính với các tỷ lệ nợ vay 68 trên tài sản khác nhau theo cách tính rs trực tiếp 3.6 Tổng hợp thông tin về hệ số beta của 9 công ty hoạt động 71 trong lĩnh vực tương tự Công ty TTC 3.7 Thông tin lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ 72 3.8 Giá cổ phiếu TTC và WACC dự tính với các tỷ lệ nợ vay 73 trên tài sản khác nhau theo cách tính rs gián tiếp B.1 Biểu đồ “Mối quan hệ giữa EPS và tỷ lệ nợ” 70 B.2 Biểu đồ “Mối quan hệ giữa chi phí vốn và tỷ lệ nợ” 70 B.3 Biểu đồ “Mối quan hệ giữa giá cổ phiếu và tỷ lệ nợ” 71 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỤC LỤC Trang MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC VỐN TẠI DOANH NGHIỆP 1. Khái niệm về cấu trúc vốn và các thành phần trong cấu trúc vốn 1.Khái niệm cấu trúc vốn .Các thành phần trong cấu trúc vốn . Khái niệm nợ dài hạn và vốn chủ sở hữu . Ưu nhược điểm của mỗi nguồn vốn . Ưu và nhược điểm của nợ đối với doanh nghiệp . Ưu và nhược điểm của vốn đối với doanh nghiệp . Những nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp 1.Cấu trúc tài sản .Sự ổn định của doanh thu .Quy mô công ty.Cơ hội tăng trưởng và đặc thù của ngành nghề hoạt động .Tính thanh khoản .Mục tiêu bảo đảm quyền kiểm soát của Ban giám đốc .Quy mô doanh nghiệp.Sự linh hoạt về tài chính .Phong cách và thái độ của Ban lãnh đạo công ty .Rủi ro tài chính . Một số nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng cấu trúc vốn của một doanh nghiệp .Chi phí kiệt quệ tài chính .Chi phí sử dụng vốn bình quân – WACC .Đòn bẩy tài chính.8 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. Các lý thuyết cơ bản về cấu trúc vốn .Cấu trúc vốn theo quan điểm truyền thống (Lý thuyết đánh đổi tĩnh)12 1.Lý thuyết cấu trúc vốn của Modilligani và Miler (Mô hình MM) .Thuyết trật tự phân hạng (Pecking oder theory). Cấu trúc vốn tối ưu – cấu trúc vốn mục tiêu của doanh nghiệp .Khái niệm cấu trúc vốn tối ưu .Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn tối ưu .Vận dụng mô hình CAPM trong xác định chi phí vốn chủ sở hữu và cấu trúc vốn tối ưu .Vận dụng mô hình CAPM theo cách gián tiếp trong xác định chi phí vốn chủ sở hữu .Sơ lược về một vài chỉ số thể hiện hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp . Nhóm chỉ số thể hiện khả năng sinh lợi và thu nhập . Các tỷ số thể hiện khả năng thanh khoản và vốn lưu động . 24 KẾT LUẬN CHƯƠNG 1 .25 CHƯƠNG 2: KHÁI QUÁT VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN TTC – TÌM HIỂU THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH VÀ HIỆU QUẢ CỦA CẤU TRÚC VỐN TẠI CÔNG TY 2. Khái quát về hoạt động của Công ty Cổ phần Thành Thành Công đến năm 2008 .Lịch sử hình thành và phát triển .Các lĩnh vực hoạt động .Tìm hiểu đặc thù ngành nghề kinh doanh chính của Công ty . Định hướng chiến lược của Công ty trong thời gian tới .Định hướng chiến lược .Mục tiêu ngắn hạn của Công ty trong giai đoạn 2010 – 2011. Thực trạng hoạt động tài chính tại Công ty Cổ phần TTC giai đoạn 2006 đến 2008 .Tìm hiểu hoạt động của phòng Kế toán và tài chính .30 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.Phân tích hiệu quả kinh doanh và hiệu quả sử dụng cấu trúc vốn của Công ty. Phân tích hiệu quả sử dụng nguồn vốn. Phân tích khả năng sinh lợi và thu nhập . Xem xét cơ cấu tài chính của Công ty . Phân tích yếu tố nợ và đòn cân nợ . Đánh giá tình hình quản lý vốn lưu động và tính thanh khoản của Công ty . Xem xét quá trình tăng trưởng nguồn vốn của Công ty . Phân tích dòng ngân lưu các hoạt động của Công ty .Thực trạng dòng ngân lưu từ hoạt động kinh doanh.Thực trạng dòng ngân lưu từ hoạt động đầu tư . Phân tích dòng ngân lưu hoạt động đầu tư . Xem xét cơ cấu vốn đầu tư của Công ty thời gian qua.Thực trạng dòng ngân lưu từ hoạt động tài chính.Tính toán chi phí sử dụng vốn bình quân của Công ty qua 03 năm . Đánh giá sự phù hợp giữa cơ cấu vốn hiện tại với thực tế hoạt động và định hướng phát triển của Công ty.Tóm tắt những điểm hạn chế của cơ cấu vốn hiện tại, những rủi ro Công ty có thể gặp phải và nguyên nhân.Đánh giá sự phù hợp của cấu trúc vốn hiện tại với thực tế hoạt động và quy mô phát triển của Công ty.58 KẾT LUẬN CHƯƠNG 2 .60 CHƯƠNG 3: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ GIẢI PHÁP TÁI CẤU TRÚC VỐN ĐỂ NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG VÀ PHỤC VỤ ĐỊNH HƯỚNG CHIẾN LƯỢC CỦA CÔNG TY 3. Định hướng cấu trúc vốn phù hợp cho Công ty trong giai đoạn hiện nay. Vận dụng mô hình CAPM để xác định cơ cấu vốn tối ưu cho Công ty – phương pháp trực tiếp (trên thị trường tài chính Việt Nam) .62 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. Tìm hệ số beta phù hợp với hoạt động Công ty . Một số thông số liên quan đến việc tính toán giá cổ phiếu Công ty và WACC .Vận dụng mô hình CAPM để xác định cơ cấu vốn tối ưu cho Công ty – phương pháp gián tiếp (trên thị trường tài chính phát triển:Mỹ). Tìm hệ số beta phù hợp . Tìm chi phí vốn cổ phần trên thị trường tài chính phát triển: Mỹ . Điều chỉnh và hoàn thiện phương thức quản lý tài chính hiện nay, từng bước nhưng nhanh chóng vận dụng các phương thức quản trị tài chính hiệu quả . Cải thiện cơ cấu tài trợ. Nâng cao trình độ quản trị tài chính . Chú trọng hiệu quả công tác quản lý vốn lưu động. Xây dựng/điều chỉnh chiến lược đầu tư tài chính tổng thể; Tái cấu trúc các khoản đầu tư nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn. Đánh giá và điều chỉnh chiến lược hoạt động phù hợp . Tái cấu trúc hoạt động đầu tư nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn 82 3.Cải thiện hiệu quả của hoạt động thương mại các sản phẩm truyền thống (mật rỉ, đường cát). Các giải pháp hỗ trợ khác: Chú trọng công tác nhân sự, chuẩn hóa bộ máy và áp dụng hình thức quản trị tiên tiến .87 KẾT LUẬN CHƯƠNG 3 .89 KẾT LUẬN CHUNG LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỞ ĐẦU 1. Tính cấp thiết của đề tài Cuộc khủng hoảng tài chính kéo dài từ cuối năm 2007 đến nay kéo theo nền kinh tế toàn cầu rơi vào suy thoái lần đầu tiên trong vòng 60 năm qua. Mặc dù gia nhập chính thức vào sân chơi kinh tế thế giới chưa lâu nhưng Việt Nam vẫn bị ảnh hưởng nghiêm trọng. Từ đầu năm 2008 Chính Phủ nước ta đã áp dụng nhiều biện pháp, chính sách kinh tế để đối phó với cuộc khủng hoảng và suy thoái được đánh giá là nghiêm trọng nhất trong thời đại toàn cầu hóa.
Nâng Cao Hiệu Quả Cấu Trúc Vốn Trong Doanh Nghiệp
Khám phá cách tạo bìa luận văn trong Microsoft Word với hướng dẫn chi tiết và mẹo hữu ích cho sinh viên. Tối ưu hóa tài liệu một cách chuyên nghiệp.
Trường đại học
Trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí MinhChuyên ngành
Tài chính ngân hàngNgười đăng
Ẩn danhThể loại
luận vănPhí lưu trữ
35 PointMục lục chi tiết
THÔNG TIN CHI TIẾT
Tác giả: Châu Kim Yến
Người hướng dẫn: TS. Ngô Minh Châu
Trường học: Trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh
Chuyên ngành: Tài chính ngân hàng
Đề tài: Nâng Cao Hiệu Quả Cấu Trúc Vốn Trong Doanh Nghiệp
Loại tài liệu: luận văn
Năm xuất bản: 2010
Địa điểm: Thành phố Hồ Chí Minh
Trích đoạn nội dung tài liệu
Nội dung được bảo vệ bản quyền — Tải xuống đầy đủ