Tác động của tỷ giá Nhân dân tệ và Đô la Mỹ đến các yếu tố kinh tế vĩ mô Việt Nam

Tài liệu nghiên cứu Luận văn tác động của tỷ giá nhân dân tệ và đô la mỹ đến các yếu tố kinh tế vĩ mô việt nam, tổng hợp lý thuyết và thực hành, cung cấp kiến thức chuyên sâu về

• Tác giả: Lê Thị Thúy Hằng
• Người hướng dẫn: PGS. Lê Phan Thị Diệu Thảo
• Trường học: Trường Đại Học Ngân Hàng TP.Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng
• Đề tài: Tác Động Của Tỷ Giá Nhân Dân Tệ Và Đô La Mỹ Đến Kinh Tế Vĩ Mô Việt Nam
• Loại tài liệu: Luận Án Tiến Sĩ Kinh Tế
• Năm xuất bản: 2018
• Địa điểm: TP. Hồ Chí Minh

Tóm tắt

I. Tổng Quan Tác Động Tỷ Giá Đến Kinh Tế Vĩ Mô Việt Nam

Nghiên cứu về tác động của tỷ giá đến kinh tế vĩ mô Việt Nam là vô cùng quan trọng. Mức độ linh hoạt của cơ chế tỷ giá ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng ứng phó của nền kinh tế trước các cú sốc từ bên ngoài. Các nghiên cứu thực nghiệm chỉ ra rằng, dù tỷ giá cố định hay linh hoạt, nền kinh tế vẫn chịu tác động từ các cú sốc quốc tế. Đặc biệt, với các nước đang phát triển, việc ổn định tỷ giá so với USD là phổ biến, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro khi tỷ giá giữa nội tệ và các ngoại tệ khác biến động. Việt Nam, với độ mở thương mại lớn và cơ chế điều hành tỷ giá neo vào USD, cần đánh giá kỹ lưỡng tác động của tỷ giá đến ổn định kinh tế.

1.1. Vai trò của tỷ giá hối đoái trong thương mại quốc tế

Tỷ giá hối đoái đóng vai trò then chốt trong hoạt động thương mại quốc tế, ảnh hưởng đến giá cả hàng hóa xuất nhập khẩu. Sự biến động của tỷ giá có thể làm thay đổi sức cạnh tranh của hàng hóa Việt Nam trên thị trường quốc tế, tác động đến cán cân thương mại. Do đó, việc điều hành tỷ giá hợp lý là yếu tố quan trọng để duy trì tăng trưởng kinh tế ổn định. Theo tài liệu gốc, các nước có độ mở thương mại nhỏ thường có xu hướng ổn định tỷ giá hối đoái so với một rổ tiền tệ hoặc so với USD.

1.2. Ảnh hưởng của chính sách tỷ giá đến ổn định kinh tế vĩ mô

Chính sách tỷ giá có tác động trực tiếp đến các yếu tố kinh tế vĩ mô như lạm phát, tăng trưởng GDP, và dòng vốn đầu tư. Một chính sách tỷ giá phù hợp giúp kiểm soát lạm phát, thúc đẩy xuất khẩu, và thu hút đầu tư nước ngoài. Ngược lại, một chính sách tỷ giá không hiệu quả có thể gây ra bất ổn kinh tế, làm suy giảm tăng trưởng và tăng nợ công. Nghiên cứu cần phân tích sâu hơn về mối quan hệ này để đưa ra các khuyến nghị chính sách phù hợp.

II. Thách Thức Từ Biến Động Tỷ Giá Nhân Dân Tệ và Đô La Mỹ

Việt Nam đang đối mặt với những thách thức lớn từ biến động tỷ giá Nhân dân tệ (CNY) và Đô la Mỹ (USD). Trung Quốc là đối tác thương mại lớn nhất, và việc VND neo vào USD khiến Việt Nam dễ bị ảnh hưởng bởi biến động tỷ giá USD/CNY. Sự thay đổi tỷ giá này có thể tác động đến xuất nhập khẩu, đầu tư, và điều kiện tiền tệ của Việt Nam. Các nghiên cứu hiện tại chưa đầy đủ về tác động của tỷ giá USD/CNY đến kinh tế vĩ mô Việt Nam, đặc biệt là ảnh hưởng đến GDP, CPI, và lãi suất.

2.1. Tác động của tỷ giá USD CNY đến xuất nhập khẩu Việt Nam

Sự biến động của tỷ giá USD/CNY có thể ảnh hưởng đến giá cả hàng hóa xuất nhập khẩu giữa Việt Nam và Trung Quốc. Nếu CNY mất giá so với USD, hàng hóa Trung Quốc trở nên rẻ hơn, gây áp lực cạnh tranh lên hàng hóa Việt Nam. Điều này có thể làm giảm xuất khẩu và tăng nhập khẩu, ảnh hưởng đến cán cân thương mại. Nghiên cứu cần định lượng mức độ ảnh hưởng này để có các biện pháp ứng phó kịp thời.

2.2. Ảnh hưởng của tỷ giá USD CNY đến dòng vốn đầu tư vào Việt Nam

Biến động tỷ giá USD/CNY cũng có thể tác động đến dòng vốn đầu tư vào Việt Nam. Nếu CNY mất giá, các nhà đầu tư Trung Quốc có thể giảm đầu tư vào Việt Nam, hoặc chuyển đầu tư sang các quốc gia khác có lợi hơn. Điều này có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế và ổn định tài chính của Việt Nam. Cần phân tích kỹ lưỡng tác động này để có các chính sách thu hút đầu tư hiệu quả.

2.3. Rủi ro tỷ giá và tác động đến doanh nghiệp Việt Nam

Các doanh nghiệp Việt Nam, đặc biệt là các doanh nghiệp có hoạt động xuất nhập khẩu với Trung Quốc, đối mặt với rủi ro tỷ giá do biến động tỷ giá USD/CNY. Sự biến động này có thể làm giảm lợi nhuận, tăng chi phí, và gây khó khăn cho hoạt động kinh doanh. Các doanh nghiệp cần có các biện pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá, như sử dụng các công cụ phái sinh hoặc đa dạng hóa thị trường.

III. Phân Tích Tác Động Tỷ Giá USD VND Đến Kinh Tế Vĩ Mô

Nghiên cứu cần phân tích sâu sắc tác động của tỷ giá USD/VND đến các yếu tố kinh tế vĩ mô của Việt Nam. Việc kiểm định tác động này bằng các mô hình kinh tế lượng là cần thiết để định lượng mức độ ảnh hưởng và thời gian tác động. Kết quả phân tích sẽ cung cấp cơ sở khoa học cho việc điều hành tỷ giá hiệu quả hơn. Theo tài liệu gốc, tỷ giá thực USD/VND tác động đáng kể đến các yếu tố tiền tệ như chỉ số giá cả tiêu dùng CPI (45%) và cung tiền M2 (16%).

3.1. Mô hình VAR và dữ liệu nghiên cứu về tỷ giá USD VND

Sử dụng mô hình VAR (Vector Autoregression) để phân tích tác động của tỷ giá USD/VND đến các biến số kinh tế vĩ mô như GDP, CPI, và cung tiền. Dữ liệu nghiên cứu cần được thu thập từ các nguồn uy tín như Tổng cục Thống kê, Ngân hàng Nhà nước, và Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF). Cần đảm bảo tính chính xác và đầy đủ của dữ liệu để có kết quả phân tích tin cậy.

3.2. Kiểm định tác động của tỷ giá USD VND đến tăng trưởng GDP

Kiểm định xem tỷ giá USD/VND có tác động đến tăng trưởng GDP của Việt Nam hay không. Nếu VND mất giá so với USD, hàng hóa Việt Nam trở nên rẻ hơn, có thể thúc đẩy xuất khẩu và tăng trưởng GDP. Tuy nhiên, việc VND mất giá cũng có thể làm tăng chi phí nhập khẩu, gây ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng. Cần phân tích kỹ lưỡng cả hai chiều tác động này.

3.3. Ảnh hưởng của tỷ giá USD VND đến lạm phát và cung tiền

Phân tích tác động của tỷ giá USD/VND đến lạm phát và cung tiền. Nếu VND mất giá, giá cả hàng hóa nhập khẩu tăng lên, có thể gây ra lạm phát. Đồng thời, Ngân hàng Nhà nước có thể phải can thiệp vào thị trường ngoại hối để ổn định tỷ giá, ảnh hưởng đến cung tiền. Cần đánh giá mức độ ảnh hưởng này để có các biện pháp kiểm soát lạm phát và điều hành cung tiền hiệu quả.

IV. Mối Quan Hệ Giữa Tỷ Giá USD VND và Tỷ Giá USD CNY

Nghiên cứu cần làm rõ mối quan hệ giữa tỷ giá USD/VND và tỷ giá USD/CNY. Quá trình quốc tế hóa CNY đang diễn ra mạnh mẽ, và CNY ngày càng có ảnh hưởng lớn đến các đồng tiền khác, trong đó có VND. Việc kiểm định mối quan hệ nhân quả giữa hai tỷ giá này là cần thiết để hiểu rõ hơn về cơ chế tác động và đưa ra các dự báo chính xác hơn. Theo tài liệu gốc, có tác động một chiều của tỷ giá USD/CNY đến tỷ giá USD/VND.

4.1. Phân tích quá trình quốc tế hóa đồng Nhân dân tệ CNY

Quá trình quốc tế hóa CNY là một xu hướng quan trọng, có tác động lớn đến hệ thống tài chính toàn cầu. Việc CNY được sử dụng rộng rãi hơn trong thương mại và đầu tư quốc tế có thể làm giảm sự phụ thuộc vào USD, nhưng cũng tạo ra những thách thức mới cho các quốc gia khác. Cần phân tích kỹ lưỡng quá trình này để có các chính sách ứng phó phù hợp.

4.2. Kiểm định mối quan hệ nhân quả giữa tỷ giá USD VND và USD CNY

Sử dụng mô hình VECM (Vector Error Correction Model) để kiểm định mối quan hệ nhân quả giữa tỷ giá USD/VND và tỷ giá USD/CNY. Nếu tỷ giá USD/CNY có tác động đến tỷ giá USD/VND, điều này cho thấy Việt Nam đang chịu ảnh hưởng từ chính sách tỷ giá của Trung Quốc. Cần định lượng mức độ ảnh hưởng này để có các biện pháp điều hành tỷ giá chủ động hơn.

4.3. Tác động của tỷ giá USD CNY đến lãi suất huy động VND

Phân tích tác động của tỷ giá USD/CNY đến lãi suất huy động VND. Nếu CNY mất giá, Ngân hàng Nhà nước có thể phải tăng lãi suất để thu hút vốn và ổn định tỷ giá. Tuy nhiên, việc tăng lãi suất có thể ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế. Cần cân nhắc kỹ lưỡng giữa mục tiêu ổn định tỷ giá và thúc đẩy tăng trưởng.

V. Kiểm Định Tác Động Tỷ Giá USD CNY Đến Kinh Tế Vĩ Mô VN

Nghiên cứu cần kiểm định trực tiếp tác động của tỷ giá USD/CNY đến các yếu tố kinh tế vĩ mô của Việt Nam. Việc này giúp đánh giá toàn diện hơn về mức độ ảnh hưởng của Trung Quốc đến nền kinh tế Việt Nam. Kết quả kiểm định sẽ cung cấp cơ sở cho việc xây dựng các kịch bản kinh tế và chính sách ứng phó phù hợp. Theo tài liệu gốc, biến động tỷ giá USD/CNY ảnh hưởng đến các biến số kinh tế vĩ mô của Việt Nam thông qua giá trị tăng trưởng GDP (10%) và chỉ số giá cả CPI (3%), lãi suất huy động VND (4%) được ghi nhận và kéo dài.

5.1. Mối quan hệ kinh tế Việt Nam Trung Quốc và tác động tỷ giá

Mối quan hệ kinh tế giữa Việt Nam và Trung Quốc ngày càng chặt chẽ, với kim ngạch thương mại song phương liên tục tăng. Tuy nhiên, Việt Nam cũng đang nhập siêu lớn từ Trung Quốc, điều này làm tăng sự phụ thuộc vào nền kinh tế Trung Quốc. Sự biến động của tỷ giá USD/CNY có thể khuếch đại tác động đến kinh tế vĩ mô của Việt Nam.

5.2. Tác động của tỷ giá USD CNY đến GDP CPI và lãi suất của VN

Kiểm định xem tỷ giá USD/CNY có tác động đến GDP, CPI, và lãi suất của Việt Nam hay không. Nếu CNY mất giá, có thể làm giảm xuất khẩu và tăng trưởng GDP, đồng thời gây ra lạm phát. Ngân hàng Nhà nước có thể phải điều chỉnh lãi suất để ổn định tỷ giá, ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp.

5.3. Phân tích mở rộng và kịch bản kinh tế khi tỷ giá USD CNY biến động

Thực hiện phân tích mở rộng và xây dựng các kịch bản kinh tế khác nhau khi tỷ giá USD/CNY biến động. Điều này giúp đánh giá các rủi ro và cơ hội, đồng thời đưa ra các khuyến nghị chính sách phù hợp để giảm thiểu tác động tiêu cực và tận dụng các cơ hội.

VI. Kết Quả Nghiên Cứu và Khuyến Nghị Chính Sách Tỷ Giá

Nghiên cứu cần đưa ra các kết quả cụ thể về tác động của tỷ giá USD/VND và tỷ giá USD/CNY đến kinh tế vĩ mô của Việt Nam. Dựa trên kết quả này, cần đề xuất các khuyến nghị chính sách điều hành tỷ giá phù hợp, nhằm ổn định kinh tế, thúc đẩy tăng trưởng, và giảm thiểu các rủi ro từ bên ngoài. Cần chỉ ra những hạn chế của nghiên cứu và hướng nghiên cứu tiếp theo.

6.1. Tóm tắt kết quả nghiên cứu về tác động của tỷ giá

Tóm tắt các kết quả chính về tác động của tỷ giá USD/VND và tỷ giá USD/CNY đến GDP, CPI, lãi suất, và các yếu tố kinh tế vĩ mô khác. Nêu rõ mức độ ảnh hưởng và thời gian tác động của từng tỷ giá.

6.2. Khuyến nghị chính sách điều hành tỷ giá cho Việt Nam

Đề xuất các khuyến nghị chính sách điều hành tỷ giá cụ thể, dựa trên kết quả nghiên cứu và tình hình thực tế của Việt Nam. Các khuyến nghị có thể bao gồm việc điều chỉnh cơ chế tỷ giá, tăng cường dự trữ ngoại hối, và sử dụng các công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro tỷ giá.

6.3. Hạn chế của nghiên cứu và hướng nghiên cứu tiếp theo

Chỉ ra những hạn chế của nghiên cứu, như phạm vi dữ liệu, phương pháp phân tích, và các yếu tố chưa được xem xét. Đề xuất các hướng nghiên cứu tiếp theo để bổ sung và hoàn thiện kiến thức về tác động của tỷ giá đến kinh tế vĩ mô của Việt Nam.

Trích đoạn nội dung tài liệu

Chương 1: Giới thiệu nghiên cứu. Trong phần này, nghiên cứu sẽ làm rõ những nội dung tổng quan của đề tài nghiên cứu bao gồm: sự cần thiết của nghiên cứu, mục tiêu nghiên cứu, câu hỏi nghiên cứu, đối tượng và phạm vi nghiên cứu, phương pháp nghiên cứu và ý nghĩa của đề tài. Chương 2: Các lý thuyết và các nghiên cứu thực nghiệm. Chương 2 tác giả trình bày các khái niệm về tỷ giá và các yếu tố kinh tế vĩ mô, các lý thuyết về cơ chế truyền dẫn tỷ 11 giá, các lý thuyết về tỷ giá, mô hình Mundell-Fleming và lý thuyết bộ ba bất khả thi.

Sau đó, nghiên cứu trình bày các nghiên cứu thực nghiệm về truyền dẫn tỷ giá, lựa chọn cơ chế tỷ giá của các quốc gia, các nghiên cứu tác động của tỷ giá đến các yếu tố kinh tế vĩ mô của quốc gia và các nghiên cứu về tác động của CNY đến tiền tệ khác. Chương 3: Tác động của tỷ giá USD/VND đến các yếu tố kinh tế vĩ mô Việt Nam. Chương 3 giới thiệu, khái quát qua chính sách điều hành tỷ giá hối đoái của Việt Nam, mô hình nghiên cứu, các biến trong mô hình, các dữ liệu sử dụng và cách thức xử lý số liệu. Sau đó, nghiên cứu tiến hành kiểm định tác động của tỷ giá USD/VND đến các yếu tố kinh tế vĩ mô Việt Nam thông qua tiến hành các kiểm định và phân tích mô hình hồi quy nhằm đưa ra các kết quả và nhận định.

Chương 4: Mối quan hệ giữa tỷ giá USD/VND và tỷ giá USD/CNY. Chương 4 phân tích quá trình quốc tế CNY của Trung Quốc, ảnh hưởng của CNY đối với các đồng tiền khác. Rồi từ đó sử dụng mô hình VECM xem xét mối quan hệ nhân quả giữa tỷ giá USD/CNY và USD/VND. Chương 5: Kiểm định tác động của tỷ giá USD/CNY đến các yếu tố kinh tế vĩ mô Việt Nam.

Chương 5 dựa trên kết quả của chương 3, chương 4 đồng thời phân tích mối quan hệ kinh tế giữa Việt Nam và Trung Quốc. Trên cơ sở đó, sử dụng mô hình VAR để kiểm định tác động của tỷ giá USD/CNY đến các yếu tố kinh tế vĩ mô Việt Nam. Chương 6: Kết quả nghiên cứu và khuyến nghị. Chương 6 nghiên cứu tổng hợp các kết quả của chương 3, 4, 5 để trả lời cho các câu hỏi nghiên cứu.

Ngoài ra, nghiên cứu cũng nêu lên một số khuyến nghị về điều hành tỷ giá và chính sách tiền tệ, những mặt hạn chế của đề tài và đề xuất hướng nghiên cứu tiếp theo. 12 CHƯƠNG 2: CÁC LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM Sự lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái được chú ý nhiều hơn trong tài chính quốc tế sau sự sụp đổ của hệ thống Bretton Wood trong đầu những năm 1970. Tuy nhiên, vẫn chưa có sự thống nhất trong cơ chế tỷ giá hối đoái tối ưu hoặc thông qua các yếu tố để cho một quốc gia lựa chọn một chế độ tỷ giá cụ thể (Kato & ctg, 2007) [44]. Theo Frankel (1999, 2003) [24-25], không có chế độ tỷ giá hối đoái đơn là đúng cho tất cả các nước, hoặc ở tất cả các giai đoạn.

Sự lựa chọn của một chính sách điều hành tỷ giá chủ yếu phụ thuộc vào hoàn cảnh của đất nước cũng như xét về mặt thời gian áp dụng. Dựa trên các tài liệu lý thuyết truyền thống, các tiêu chuẩn phổ biến nhất cho xác định cơ chế tỷ giá hối đoái tối ưu là sự ổn định kinh tế vĩ mô nhằm tránh đối mặt với những cú sốc tỷ giá danh nghĩa hoặc tỷ giá thực (Mundell, 1963) [69]. MỘT SỐ KHÁI NIỆM 2. Khái niệm tỷ giá 2.

Tỷ giá danh nghĩa song phương Tỷ giá danh nghĩa song phương (NER) giữa hai đồng tiền được định nghĩa là giá của một đơn vị tiền tệ được tính bằng số lượng đơn vị tiền tệ khác. Việc lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái tác động đến sự định giá của tỷ giá danh nghĩa (NER), tỷ giá tăng lên hay giảm xuống có ảnh hưởng đến sự biến động của một số các yếu tố khác như tỷ lệ lạm phát, cán cân thanh toán, tăng trưởng và việc làm, tỷ lệ tăng trưởng kinh tế (Donald, 2007) [52]. NER cũng được dùng làm cơ sở để định giá tài sản của các quốc gia, do đó được xác định ảnh hưởng đến sự mong đợi và hành vi của các chủ thể tham gia nền kinh tế tại các thị trường tài chính. Ngoài ra, nhiều quốc gia trên thế giới sử dụng ngoại tệ (USD) trong việc thiết lập tỷ giá danh nghĩa, đặc biệt là ở các quốc gia có tỷ lệ lạm phát cao, như nhiều nước Mỹ Latinh có tài sản tài chính và vô số bất động sản đang được định bằng USD (Edwards & ctg, 1999) [20].

Tỷ giá thực song phương Về mặt ý nghĩa, NER chỉ cho biết được giá trị hoán đổi giữa các cặp tiền tệ mà không cho biết một đơn vị ngoại tệ có thể mua được số lượng hàng hóa tương ứng trong nước. Vì thế, tỷ giá thực song phương (RER) được sử dụng. RER được định nghĩa là tỷ giá hối đoái danh nghĩa được điều chỉnh bởi sự khác biệt mức giá hoặc là giá cả của hàng hóa giao dịch và phi ngoại thương. Các biến động trong RER có mối liên hệ với các biến động trong NER tương đối chặt chẽ trong ngắn và trung hạn (Obstfeld & ctg, 1995 [73]; Taylor & ctg, 2004 [83]; Donald, 2007 [52]).

Trong đó NER là tỷ giá hối đoái danh nghĩa, P* và P là các mức giá trong nước và nước ngoài tương ứng, thường được đo bằng chỉ số giá tiêu dùng hoặc chỉ số đơn giá lao động. Sự lựa chọn mức giá khác nhau sẽ ảnh hưởng lớn đến giá trị của RER. Để tránh những sai sót có thể phát sinh từ các chỉ số giá tính toán khác nhau, thông thường sẽ sử dụng chỉ số giá tiêu dùng (CPI) trong tất cả các tính toán. RER được tính toán theo công thức trên cho biết diễn biến của chỉ số này theo thời gian so với một năm gốc ấn định (với RERt0 = 100).

Việc duy trì một RER cạnh tranh là một chiến lược trọng điểm được chú ý, khái niệm về một RER cạnh tranh đã nhận được sự quan tâm hơn trong những năm gần đây, nhất là những nền kinh tế phát triển (Williamson, 2008) [84]. Điển hình như sự tăng trưởng kinh tế nổi lên nhanh chóng gần đây của một số quốc gia như Trung Quốc, cố gắng duy trì một vị trí thương mại cạnh tranh bằng cách tiếp tục ngăn chặn sự tăng giá đồng tiền của mình. Điều này cũng được củng cố bởi nghiên cứu thực nghiệm (Levy & ctg, 2008) [51] đã ghi nhận đáng kể các mối quan hệ giữa RER cạnh tranh và tăng trưởng kinh tế cao hơn. Cho thấy, sự lựa chọn của chính sách tỷ giá hối đoái không phải là trung lập đối với sự phát triển kinh tế, đặc biệt nếu nó được quản lý theo hướng duy trì một RER ổn định và cạnh 14 tranh.

Chế độ tỷ giá có thể có một ảnh hưởng đáng kể đến một số mục tiêu chính sách kinh tế trọng điểm bao gồm sự ổn định giá cả, ổn định tài chính trong nước mạnh mẽ, cân đối giữa bên ngoài và nội bộ, tăng trưởng kinh tế và phát triển (Frenkel & ctg, 2012) [29]. Ngoài ra, RER được xem như một biến quan trọng trong việc xác định trạng thái cân bằng bên ngoài và bên trong nội bộ nền kinh tế. RER cũng được giả định ảnh hưởng đến cán cân thương mại thông qua ảnh hưởng đến xuất khẩu, nhập khẩu và ảnh hưởng của nó đối với xuất khẩu ròng cũng quan trọng trong xác định tăng trưởng và tỷ lệ việc làm. Yếu tố kinh tế vĩ mô 2.

Tăng trưởng kinh tế Tăng trưởng kinh tế là sự gia tăng về quy mô tăng trưởng của nền kinh tế trong một thời kỳ nhất định, tạo ra nguồn lực cần thiết để cải thiện điều kiện sống của người dân. Hiện nay các nước thường đo lường tăng trưởng kinh tế bằng tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) thay vì trữ lượng hay tổng giá trị vàng của quốc gia. Tăng trưởng quốc nội (Gross Domestic Product - GDP) là giá trị của tất cả hàng hóa và dịch vụ cuối cùng được sản xuất ra trong phạm vi quốc gia ở một thời kỳ nhất định. Chỉ tiêu này dùng để đo lường mức độ tăng trưởng kinh tế của một quốc gia.

Mô hình Mundell – Fleming dựa trên những ý tưởng của Robert Mundell và Marcus Fleming vào thập niên 1960 cho thấy ảnh hưởng của chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa đối với cân bằng bên trong và cân bằng bên ngoài của nền kinh tế. Trong điều kiện chu chuyển vốn quốc tế diễn ra mạnh mẽ, tăng trưởng của nền kinh tế chịu tác động lớn từ các chính sách điều hành tiền tệ và chính sách tài khóa. Sản lượng của nền kinh tế tăng thông qua việc tăng giá đồng tiền chứ không phải thông qua việc tăng sản xuất. Các nghiên cứu đã cho thấy chế độ tỷ giá hối đoái có thể có một ảnh hưởng đáng kể đến một số mục tiêu chính sách kinh tế trọng điểm bao gồm tăng trưởng và phát triển kinh tế (Frenkel & ctg, 2012) [29].

Lạm phát Lạm phát là hiện tượng giá cả hàng hóa tăng lên so với một mốc thời gian cố định trong quá khứ. Các nhà kinh tế thường dùng chỉ số giá tiêu dùng để đánh giá lạm phát của nền kinh tế. Chỉ số giá cả tiêu dùng (Consumer Price Index - CPI) là chỉ số để phản ánh mức thay đổi tương đối của giá hàng tiêu dùng theo thời gian. Sở dĩ nó chỉ thay đổi tương đối vì chỉ số này chỉ dựa vào một giỏ hàng hóa đại diện cho toàn bộ hàng tiêu dùng (Menon, 1995) [62].

Hơn nữa, mối quan hệ nền tảng lý thuyết của nó từ lý thuyết ngang giá sức mua (PPP), cho rằng những thay đổi trong tỷ giá sẽ tác động đầy đủ đến giá cả trong nước. Nói cách khác, lý thuyết PPP cho rằng bất kỳ thay đổi trong tỷ giá hối đoái sẽ chuyển thành biến động của tỉ lệ giá cả trong nước. Các yếu tố kinh tế vĩ mô khác Ngoài hai yếu tố kinh tế vĩ mô là tốc độ tăng trưởng kinh tế và lạm phát. Thông thường, các quốc gia cũng luôn chú trọng thêm các yếu tố kinh tế vĩ mô khác lên quan đến tiền tệ như mức cung tiền cho nền kinh tế và yếu tố lãi suất trong quá trình điều hành chính sách tiền tệ và thực hiện các mục tiêu vĩ mô của nền kinh tế.