Income inequality and financial stability how relevant is financial inclusion evidence from cross country analysis

Nghiên cứu về bất bình đẳng thu nhập, ổn định tài chính & vai trò của hội nhập tài chính. Phân tích đa quốc gia, bằng chứng và tác động.

• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Tp. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài chính - Ngân hàng
• Đề tài: Income Inequality And Financial Stability: How Relevant Is Financial Inclusion? - Evidence From Cross-Country Analysis
• Loại tài liệu: Báo cáo tổng kết đề tài nghiên cứu khoa học
• Năm xuất bản: 2024
• Địa điểm: Tp. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• 1. CHƯƠNG 1: INTRODUCE THE PROBLEM
• 1.1. Research objective and question
• 1.2. Research subject and scope
• 1.3. Research method
• 1.4. Research structure
• 2. LITERATURE REVIEW AND RESEARCH HYPOTHESES
• 2.1. Impact of financial inclusion on the GINI Index
• 2.2. Impact of financial inclusion on financial stability
• 3. RESEARCH MODELS AND METHODOLOGY
• 3.1. Research models and variables
• 3.2. Sample and data
• 3.3. Descriptive statistics and correlation matrix
• 3.4. Testing the impacts of financial inclusion on the GINI Index
• 3.5. Testing the country’s economic development and financial sustainability-financial inclusion relations
• 3.6. Testing the country’s income level and financial sustainability-financial inclusion relations
• 4. CONCLUSION

Tóm tắt

I. Tổng quan Bàn về Bất Bình Đẳng Thu Nhập và ổn định tài chính

Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu đã tác động đáng kể đến bất bình đẳng thu nhập, chủ yếu thông qua việc cắt giảm các khoản chi tiêu thiết yếu và gia tăng tỷ lệ thất nghiệp, từ đó gây áp lực giảm lương. Ngân hàng Thế giới (2020) báo cáo rằng suy thoái toàn cầu đã khiến nhiều nước đang phát triển trở nên nghèo hơn, ước tính có khoảng 88 đến 115 triệu người bị đẩy xuống dưới mức nghèo khổ. Theo kết quả của họ, cuộc khủng hoảng rất có thể làm trầm trọng thêm tình trạng bất bình đẳng toàn cầu. Trong những năm gần đây, các chính phủ và ngân hàng trung ương ở nhiều quốc gia đã thể hiện sự quan tâm ngày càng tăng đối với khái niệm hội nhập tài chính do những đóng góp tiềm năng của nó đối với ổn định kinh tế vĩ mô và khả năng tăng cường hiệu quả của chính sách tiền tệ. Như vậy, hội nhập tài chính nổi lên như một công cụ năng động để đạt được ổn định kinh tế vĩ mô đa chiều, tăng trưởng kinh tế bền vững, giảm nghèo và bình đẳng thu nhập, đã thu hút được sự quan tâm đáng kể từ các chính phủ, các nhà thực hành và các nhà nghiên cứu.

1.1. Định nghĩa và vai trò của Hội nhập tài chính

Hội nhập tài chính thường được định nghĩa là quá trình đảm bảo khả năng tiếp cận kịp thời các dịch vụ tài chính và tín dụng đầy đủ khi cần thiết bởi tất cả các tầng lớp và nhóm xã hội với chi phí hợp lý (Liên Hợp Quốc, 2016). Sự xuất hiện của hội nhập tài chính thúc đẩy hội nhập xã hội bằng cách cung cấp khả năng tiếp cận thuận tiện, tính khả dụng và sử dụng các dịch vụ tài chính chính thức cho "những người mới tham gia ngân hàng", chủ yếu bao gồm các phân khúc dân số kém đặc quyền, các nhóm dễ bị tổn thương và thiệt thòi như cư dân nông thôn, phụ nữ và các gia đình có thu nhập thấp được hưởng lợi đáng kể từ các dịch vụ tài chính cơ bản như tiết kiệm, vay, thanh toán và bảo hiểm (Ngân hàng Thế giới, 2014).

1.2. Tiến trình phát triển của Hội nhập tài chính trên thế giới

Trong vài năm qua, hội nhập tài chính đã đạt được những cột mốc quan trọng, đặc trưng bởi việc thành lập một cơ sở hạ tầng dịch vụ hội nhập tài chính phát triển tốt và phạm vi dịch vụ rộng rãi. Những người tham gia sớm trong lĩnh vực này bao gồm các tổ chức tài chính phi chính thức, chẳng hạn như các công ty tín dụng vi mô khác nhau, chủ yếu mở rộng các khoản vay cho cư dân nông thôn, các doanh nghiệp nhỏ và siêu nhỏ và các nhóm chưa được phục vụ khác. Tuy nhiên, do khung pháp lý chưa hoàn chỉnh vào thời điểm đó, một số tổ chức này đã tham gia vào các hoạt động phi đạo đức, dẫn đến các trường hợp sai phạm tài chính. Sau đó, các tổ chức tài chính truyền thống cũng bắt đầu tập trung vào lĩnh vực hội nhập tài chính.

II. Bất Bình Đẳng Thu Nhập ảnh hưởng đến Ổn Định Tài Chính ra sao

Thật vậy, hội nhập tài chính lấp đầy khoảng trống bằng cách cung cấp cho các công ty và hộ gia đình khả năng tiếp cận tốt hơn các nguồn lực họ cần để tài trợ cho các khoản đầu tư và tiêu dùng, điều này làm tăng mức độ hoạt động kinh tế. Với hội nhập tài chính lớn hơn, những người trước đây bị loại trừ về tài chính có thể đầu tư vào giáo dục, tích lũy tiết kiệm và khởi nghiệp. Ngoài ra, nó thúc đẩy tăng trưởng bao trùm do cho phép các tác nhân kinh tế tham gia vào các hoạt động đầu tư có sự tham gia dài hạn, tạo điều kiện phân bổ hiệu quả các nguồn lực sản xuất, giảm chi phí vốn, giúp họ giải quyết các cú sốc ngắn hạn bất ngờ, cải thiện đáng kể quản lý tài chính hàng ngày và hạn chế các nguồn tín dụng phi chính thức bóc lột (Dcmirguc-Kunt et al. Hiểu được bản chất của hội nhập tài chính đối với sự phát triển của một quốc gia, các nước đang phát triển và mới nổi đang cố gắng đạt được hội nhập tài chính phổ quát (Ahamed & Mallick, 2019).

2.1. Lý do Hội nhập tài chính thu hút sự quan tâm

Theo Ozili (2018, 2020), hội nhập tài chính đã thu hút được sự quan tâm đáng kể từ các nhà hoạch định chính sách và học giả vì bốn lý do chính. Thứ nhất, nó được xem là một chiến lược then chốt trong việc đạt được các mục tiêu phát triển bền vững của Liên Hợp Quốc (Demirguc-Kunt et al., 2017; Sahay et al. Thứ hai, hội nhập tài chính được công nhận vì vai trò của nó trong việc tăng cường hội nhập xã hội trong nhiều xã hội (Bold et al. Thứ ba, người ta thừa nhận rằng hội nhập tài chính có thể góp phần giảm mức nghèo xuống mức tối thiểu mong muốn (Chibba, 2009; Neaime & Gaysset, 2018). Cuối cùng, hội nhập tài chính được liên kết với nhiều lợi ích kinh tế xã hội khác nhau (Kpodar & Andrianaivo, 2011; Sarma & Pais, 2008).

2.2. Phân biệt Loại trừ tài chính tự nguyện và không tự nguyện

Các nhà hoạch định chính sách ở một số quốc gia đang cam kết các nguồn lực đáng kể để tăng mức độ hội nhập tài chính nhằm giảm loại trừ tài chính. Tuy nhiên, điều quan trọng là phải phân biệt giữa loại trừ tự nguyện và không tự nguyện. Theo định nghĩa của Ngân hàng Thế giới (2014), loại trừ tự nguyện đề cập đến một tình huống trong đó một số phân khúc dân số hoặc các công ty chọn không sử dụng các dịch vụ tài chính, hoặc do thiếu nhu cầu đối với chúng hoặc vì lý do văn hóa hoặc tôn giáo. Ngược lại, loại trừ không tự nguyện phát sinh từ việc có thu nhập không đủ và hồ sơ rủi ro cao hoặc do phân biệt đối xử, thất bại thị trường và sự không hoàn hảo.

III. Phân tích chéo các quốc gia về hội nhập và bất bình đẳng

Sự phân bổ tối ưu các nguồn lực vốn, tuy nhiên, có thể bị đe dọa bởi thông tin bất đối xứng và các sai sót của thị trường. Một số công ty và hộ gia đình có thể bị loại khỏi thị trường tài chính chính thức, cuối cùng có tác động bất lợi đến tăng trưởng kinh tế công bằng. Không có gì đáng ngạc nhiên khi có những vấn đề với cách tài chính và phát triển tương tác trên quy mô toàn cầu, đặc biệt là ở những khu vực mà bất bình đẳng thu nhập và loại trừ tài chính vẫn còn phổ biến. Ví dụ, Chương trình nghị sự 2030 của Liên Hợp Quốc về Phát triển Bền vững thừa nhận rằng hội nhập tài chính là rất cần thiết để hoàn thành các Mục tiêu Phát triển Bền vững (SDGs) và giảm thiểu bất bình đẳng (SDG 10) (Klappcr, El-Zoghbi, & Hess 2016).

3.1. Tình hình Hội nhập tài chính trên toàn cầu

Theo cơ sở dữ liệu Global Findcx, 1,7 tỷ người trưởng thành trên khắp thế giới vẫn chưa được tiếp cận với các dịch vụ tài chính chính thức và 760.000 người trong số đó có quyền truy cập vẫn không sử dụng nó, mặc dù đã có những tiến bộ đáng chú ý trong hội nhập tài chính trong những năm gần đây. Những lý do thường được trích dẫn cho việc không sở hữu hoặc sử dụng tài khoản của tổ chức tài chính bao gồm chi phí tốn kém, khoảng cách và yêu cầu về tài liệu (Demirgũẹ-Kunt et al. Để các hộ gia đình có thu nhập thấp có đủ khả năng đầu tư có lợi và hoạt động kinh tế, nhu cầu tiết kiệm và tiếp cận tín dụng được ưu tiên hàng đầu (Teka et al.).

3.2. Thực trạng Hội nhập tài chính ở châu Á

Tuy nhiên, chỉ 27% cư dân ở châu Á có tài khoản ngân hàng và chỉ 33% doanh nghiệp trong khu vực được tiếp cận với tín dụng và các khoản vay; do đó, hơn 1 tỷ người trưởng thành châu Á trong khu vực thiếu các dịch vụ tài chính chính thức (Bhardwaj Ct al.). Ổn định tài chính cũng quan trọng không kém vì nó là một trong những yếu tố chính của ổn định giá cả và cũng mang lại lợi ích cho nền kinh tế thực bằng cách thúc đẩy sự tự tin có hệ thống và ngăn chặn các hiện tượng như chạy ngân hàng, có khả năng gây bất ổn cho cả một quốc gia. Thật vậy, ổn định tài chính đã trở thành một mối quan tâm lớn trên khắp các biên giới. Nguyên nhân chính của mối quan tâm này là nhiều cuộc khủng hoảng tài chính đã xảy ra kể từ cuối những năm 1980.

IV. Hội nhập tài chính thúc đẩy hay cản trở Ổn Định Tài Chính

Các ví dụ về các cuộc khủng hoảng này bao gồm cuộc khủng hoảng tài chính châu Á (1997-1998) và cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu (GFC; 2007-2008), lan nhanh trên toàn thế giới và chứng minh sự cần thiết phải xác định và theo dõi các tổ chức tài chính có vấn đề có khả năng lan rộng khắp hệ thống tài chính vì các cơ chế quy định của họ được trang bị kém để ngăn chặn những thái quá rủi ro của các tổ chức tài chính. Một số tác giả đã ca ngợi những ưu điểm của hội nhập tài chính nâng cao hơn ổn định (Morgan & Pontines, 2014; Wang & Luo, 2022), cho rằng hội nhập tài chính cao hơn không chỉ mở rộng nhóm khách hàng của các ngân hàng và do đó giảm thiểu rủi ro của họ mà còn mở rộng cơ sở tiền gửi của ngân hàng và thúc đẩy sự ổn định của họ.

4.1. Tác động hai mặt của Hội nhập tài chính lên Ổn Định Tài Chính

Mặt khác, các tác giả khác đã chứng minh mối tương quan ngược giữa ổn định tài chính và hội nhập, cho rằng những nỗ lực của các tổ chức tài chính để mở rộng cơ sở khách hàng của họ có thể dẫn đến việc nới lỏng các quy tắc và quy định cho vay (Khan, 2011), dẫn đến sự gia tăng các khoản vay không thực hiện, có thể gây ra rủi ro nghiêm trọng cho ổn định của hệ thống tài chính. Đặc biệt, các rủi ro tiềm ẩn phát sinh từ việc vay của các nhóm thu nhập thấp trong dân số được đề cập vì sự tham gia của họ vào lĩnh vực tài chính mang lại thông tin và chi phí giao dịch lớn hơn. Hơn nữa, lịch sử tín dụng xấu đối với những người vay có thu nhập thấp có thể góp phần làm tăng sự bất ổn tài chính.

4.2. Chính sách thúc đẩy Hội nhập tài chính

Cho dù hội nhập tài chính sẽ thúc đẩy hoặc cản trở ổn định ngân hàng do đó phụ thuộc vào các lực lượng bù đắp của các tác động tích cực và tiêu cực của hội nhập tài chính. Do đó, khái niệm hội nhập tài chính đã trở nên phổ biến rộng rãi và tiến bộ trong chương trình cải cách toàn cầu do khả năng duy trì ổn định trong hệ thống tài chính và giảm bất bình đẳng thu nhập. Năm 2019, trong Phiên họp toàn thể lần thứ tư của Ủy ban Trung ương CPC lần thứ 19, người ta đã đề xuất "tăng cường hệ thống tài chính hiện đại thành một hệ thống có khả năng thích ứng, cạnh tranh và bao trùm cao" và "ngăn chặn và giải quyết hiệu quả các rủi ro tài chính".

V. Mục tiêu nghiên cứu Hội nhập tài chính và Bất bình đẳng

Cho đến nay, nhiều nghiên cứu đã điều tra các yếu tố quyết định hội nhập tài chính, các biện pháp kinh tế lượng thích hợp của hội nhập tài chính ở cấp khu vực và quốc gia đơn lẻ, dữ liệu vĩ mô nhất quán giữa các quốc gia và các loại hình dịch vụ tài chính hiệu quả ở cấp độ người dùng. Cũng có bằng chứng về tác động của hội nhập tài chính đối với tăng trưởng kinh tế, ổn định tài chính, trao quyền cho phụ nữ, giảm nghèo và bất bình đẳng thu nhập, đã đặt nền tảng cho lĩnh vực nghiên cứu này. Theo đó, tính cấp thiết của nghiên cứu này đã xuất hiện khi các nghiên cứu này không đủ để hiểu được những tác động kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn của hội nhập tài chính, do đó cung cấp những hiểu biết chính sách quan trọng cho các nhà hoạch định chính sách để thiết kế và thực hiện các chương trình và chính sách kinh tế phù hợp để tăng mức thu nhập và khắc phục những thất bại và sự không hoàn hảo của thị trường, do đó sẽ có thể giúp đạt được sự phát triển bền vững.

5.1. Đóng góp của nghiên cứu về Hội nhập tài chính

Bằng cách hợp nhất hai nhánh của tài liệu (hội nhập tài chính - bất bình đẳng thu nhập và hội nhập tài chính - ổn định tài chính), bài báo này đóng góp vào tài liệu hiện có bằng cách 1) phát triển một thước đo hội nhập tài chính sử dụng dữ liệu xuyên quốc gia có sẵn, 2) tập trung vào một loạt các quốc gia rộng lớn và 3) hiểu mối liên hệ giữa hội nhập tài chính và bất bình đẳng thu nhập và ổn định tài chính trên quy mô toàn cầu.

5.2. Phương pháp nghiên cứu

Bằng cách phát triển số liệu hội nhập tài chính của riêng mình dựa trên phương pháp hiện có, chúng tôi có thể sử dụng tất cả dữ liệu có sẵn cho mỗi nền kinh tế và mở rộng quy mô mẫu của mình. Hơn nữa, trái ngược với nghiên cứu thực nghiệm trước đây về tính bao trùm và bất bình đẳng của hệ thống tài chính, chủ yếu sử dụng dữ liệu phía cung về hội nhập tài chính, chúng tôi sử dụng thông tin phía cầu từ cơ sở dữ liệu, đây là bộ sưu tập dữ liệu rộng lớn nhất về người trưởng thành có, thanh toán, vay và quản lý rủi ro. Dữ liệu thu thập trực tiếp từ người dùng dịch vụ tài chính, thay vì từ các nhà cung cấp và cơ quan quản lý dịch vụ tài chính, cung cấp sự hiểu biết tốt nhất về hành vi tài chính của họ và cho phép chúng tôi xác định tốt hơn những khía cạnh nào của hội nhập tài chính là quan trọng nhất để cải thiện bất bình đẳng thu nhập và ổn định tài chính.

VI. Tác động của Hội nhập tài chính đến Ổn định theo từng quốc gia

Nghiên cứu tiếp cận một nhóm quốc gia mới dựa trên các giai đoạn phát triển kinh tế khác nhau, chúng tôi bao gồm các mẫu đa dạng từ các nước phát triển như Úc, Bỉ, Canada và Phần Lan đến các nền kinh tế đang phát triển như Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa, Ấn Độ và Indonesia. Thứ hai, nghiên cứu này làm sáng tỏ hơn về mối quan hệ năng động giữa hội nhập tài chính và bất bình đẳng thu nhập thông qua bốn nhóm quốc gia về mức thu nhập (cao, trung bình cao, trung bình thấp hoặc thấp). Các bộ phận mới này phân tích sự khác biệt trong liên kết giữa hội nhập tài chính và ổn định tài chính. Nghiên cứu xuyên biên giới mạnh mẽ của chúng tôi sau đó cung cấp một quan điểm toàn diện về mối liên kết, do đó cung cấp một nền tảng lý thuyết vững chắc và hỗ trợ cho việc ra quyết định chính sách tốt hơn.

6.1. Các câu hỏi nghiên cứu chính

Liệu hội nhập tài chính có tác động tiêu cực đến bất bình đẳng thu nhập? Liệu hội nhập tài chính có tác động tích cực đến ổn định tài chính? Liệu tác động tích cực của hội nhập tài chính đối với ổn định tài chính có khác nhau theo sự phát triển kinh tế của quốc gia? Liệu tác động tích cực của hội nhập tài chính đối với ổn định tài chính có khác nhau theo mức thu nhập của quốc gia?

6.2. Phạm vi và phương pháp nghiên cứu

Để làm cho nghiên cứu thuận tiện, dữ liệu được thu thập từ tất cả các quốc gia có dữ liệu không bị thiếu nghiêm trọng và do đó bao gồm tổng cộng 190 quốc gia. Nghiên cứu tập trung vào việc tìm ra mối quan hệ giữa hội nhập tài chính, bất bình đẳng thu nhập và ổn định tài chính bằng cách phân tích dữ liệu trong 20 năm, từ năm 2002 đến năm 2021. Tất cả dữ liệu đều có sẵn trên Ngân hàng Thế giới. Phương pháp được sử dụng trong nghiên cứu là hồi quy dữ liệu bảng. Dữ liệu bảng bao gồm các quan sát với nhiều đơn vị mặt cắt ngang trong nhiều khoảng thời gian. Dữ liệu bảng có nhiều ưu điểm như: (a) tăng quy mô mẫu, (b) nghiên cứu các thay đổi trạng thái động của các đơn vị theo thời gian và (c) nghiên cứu các mô hình hành vi phức tạp hơn, bao gồm cả nghiên cứu các biến không thay đổi theo thời gian (Gujarati, 2011).

Nội dung chính

Tài Chính Toàn Diện, Bất Bình Đẳng Thu Nhập Và Ổn Định Tài Chính: Bằng Chứng Thực Nghiệm Từ 190 Quốc Gia (2002–2021)

---

Tóm tắt nghiên cứu

Nghiên cứu "Income Inequality and Financial Stability: How Relevant is Financial Inclusion? - Evidence from Cross-Country Analysis" tập trung giải quyết câu hỏi trọng tâm: Tài chính toàn diện (Financial Inclusion) đóng vai trò như thế nào trong việc thu hẹp bất bình đẳng thu nhập và củng cố sự ổn định của hệ thống tài chính trên phạm vi toàn cầu? Mức độ tác động này có sự phân hóa theo trình độ phát triển kinh tế và nhóm thu nhập quốc gia hay không?

Sử dụng mẫu dữ liệu bảng bất cân bằng (unbalanced panel data) bao gồm 190 quốc gia trong giai đoạn 20 năm (2002–2021) từ cơ sở dữ liệu của Ngân hàng Thế giới (World Bank), nghiên cứu áp dụng phương pháp hồi quy Bình phương tối thiểu tổng quát khả thi (FGLS) nhằm kiểm soát hiện tượng phương sai sai số thay đổi và tự tương quan, kết hợp kiểm soát hiệu ứng cố định theo quốc gia và thời gian (Country & Year Fixed Effects).

Các phát hiện then chốt của nghiên cứu:

• Thu hẹp khoảng cách giàu nghèo: Mức độ tài chính toàn diện cao tương quan nghịch có ý nghĩa thống kê với chỉ số Gini, chứng minh rằng việc mở rộng tiếp cận dịch vụ tài chính chính thức giúp các nhóm yếu thế tích lũy tài sản và gia tăng thu nhập.
• Củng cố an toàn hệ thống: Tài chính toàn diện tác động tích cực đến chỉ số Bank Z-score (giảm xác suất vỡ nợ ngân hàng) và làm giảm tỷ lệ nợ xấu (NPLs).
• Phân hóa theo nhóm quốc gia: Tác động tích cực của tài chính toàn diện lên sự ổn định ngân hàng thể hiện mạnh mẽ nhất ở các quốc gia phát triển và nhóm thu nhập cao, trong khi hiệu ứng này có phần khiêm tốn hơn tại các nền kinh tế đang phát triển do những hạn chế về khung pháp lý và năng lực giám sát.

Kết quả nghiên cứu mang lại hàm ý sâu sắc: Tài chính toàn diện là công cụ vĩ mô kép hữu hiệu để vừa thúc đẩy công bằng xã hội vừa duy trì trật tự an toàn tài chính, nhưng việc triển khai đòi hỏi các chính sách tùy biến theo từng bối cảnh thể chế quốc gia.

---

Bối cảnh và tầm quan trọng

1. Thực trạng tri thức và bối cảnh kinh tế toàn cầu

Khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 và các đợt suy thoái kinh tế gần đây đã làm gia tăng đáng kể khoảng cách giàu nghèo trên diện rộng. Báo cáo của Ngân hàng Thế giới (World Bank) ghi nhận hàng trăm triệu người bị đẩy lùi xuống dưới chuẩn nghèo. Dù hệ thống tài chính thế giới phát triển vượt bậc với nhiều sản phẩm công nghệ hiện đại, cơ sở dữ liệu Global Findex vẫn chỉ ra rằng có tới 1,7 tỷ người trưởng thành chưa được tiếp cận các dịch vụ tài chính chính thức. Sự loại trừ tài chính (financial exclusion) này khiến các hộ gia đình thu nhập thấp và doanh nghiệp siêu nhỏ bị mắc kẹt trong bẫy nghèo đói do thiếu công cụ tích lũy, thanh toán an toàn và tiếp cận tín dụng với chi phí hợp lý.

2. Khoảng trống nghiên cứu (Research Gap)

Trước đây, phần lớn các công trình học thuật phân tích rời rạc từng khía cạnh: hoặc nghiên cứu tác động của tài chính toàn diện đến tăng trưởng kinh tế, hoặc kiểm tra ảnh hưởng của nó đến rủi ro ngân hàng đơn lẻ tại một quốc gia cụ thể. Bên cạnh đó, nhiều nghiên cứu tiền nhiệm chủ yếu dựa trên số liệu phía cung (supply-side). Chưa có nhiều công trình hợp nhất đồng thời cả hai trục phân tích: Bất bình đẳng thu nhập (Gini Index) và Ổn định hệ thống tài chính (Bank Z-score, NPLs) trên một tập dữ liệu quy mô lớn toàn cầu kéo dài suốt hai thập kỷ (2002–2021). Đặc biệt, khoảng trống về việc so sánh mức độ tác động giữa các nhóm nước theo trình độ phát triển và phân tầng thu nhập vẫn chưa được lượng hóa triệt để.

3. Tính thời điểm và tầm ảnh hưởng tiềm năng

Nghiên cứu mang tính cấp thiết cao trong bối cảnh các tổ chức quốc tế đang đẩy mạnh Chương trình Nghị sự 2030 của Liên Hợp Quốc vì sự Phát triển Bền vững, đặc biệt là Mục tiêu SDG 10 (Giảm bất bình đẳng). Đối với các ngân hàng trung ương và cơ quan quản lý tiền tệ, công trình cung cấp bằng chứng thực nghiệm vững chắc để giải tỏa mối lo ngại: Liệu việc mở rộng tài chính cho người thu nhập thấp có làm suy yếu kỷ luật tín dụng và gây rủi ro nợ xấu cho hệ thống ngân hàng hay không?

---

Methodology và approach

1. Thiết kế nghiên cứu và Nguồn dữ liệu

Nghiên cứu áp dụng phương pháp định lượng thực nghiệm với dữ liệu bảng bất cân bằng thu thập từ 190 quốc gia trong giai đoạn 2002–2021. Nguồn dữ liệu thứ cấp được trích xuất hoàn toàn từ các cơ sở dữ liệu uy tín của Ngân hàng Thế giới: World Development Indicators (WDI) và Global Financial Development Database (GFDD).

Mẫu nghiên cứu được phân loại đa tầng:

• Theo trình độ phát triển kinh tế: 36 quốc gia phát triển (18,95%) và 154 quốc gia đang phát triển (81,05%).
• Theo phân tầng thu nhập: 64 quốc gia thu nhập cao (33,68%), 51 quốc gia thu nhập trung bình cao (26,84%), 51 quốc gia thu nhập trung bình thấp (26,84%) và 23 quốc gia thu nhập thấp (12,11%).

2. Hệ thống biến số nghiên cứu

Loại biến	Tên biến số	Đo lường / Ý nghĩa
Biến phụ thuộc	Gini Index	Đo lường mức độ bất bình đẳng thu nhập (0: bình đẳng tuyệt đối, 100: bất bình đẳng tuyệt đối).
	Bank Z-score	Đo lường xác suất vỡ nợ của hệ thống ngân hàng: $\frac{ROA + (Vốn\ chủ\ sở\ hữu / Tổng\ tài\ sản)}{sd(ROA)}$. Chỉ số càng cao, ngân hàng càng an toàn.
	Bank NPLs (%)	Tỷ lệ nợ xấu trên tổng dư nợ cho vay gộp của hệ thống ngân hàng.
Biến độc lập (Tài chính toàn diện)	ATMs ratio	Số lượng máy ATM trên 100.000 dân trưởng thành.
	Bank branches ratio	Số lượng chi nhánh ngân hàng thương mại trên 100.000 dân trưởng thành.
	Depositors ratio	Số người gửi tiền tại ngân hàng thương mại trên 1.000 dân trưởng thành.
	Borrowers ratio	Số người vay vốn từ ngân hàng thương mại trên 1.000 dân trưởng thành.
	Bank accounts ratio	Số lượng tài khoản ngân hàng trên 1.000 dân trưởng thành.
Biến kiểm soát	Vĩ mô & Xã hội	GDP bình quân đầu người, Lạm phát CPI, Độ mở thương mại (Trade openness), Tăng trưởng dân số, Tỷ lệ tiếp cận điện nông thôn, Thuê bao di động, Tỷ lệ thất nghiệp, Vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI).

3. Kỹ thuật phân tích kinh tế lượng và Tính hợp lệ

• Xử lý dữ liệu ngoại lai (Outliers): Các quan sát năm-quốc gia được thực hiện kỹ thuật Winsorization ở mức 1% trên và 1% dưới nhằm ngăn ngừa sai lệch do các giá trị cực trị.
• Kiểm định khuyết tật mô hình: Kiểm định Breusch-Pagan và Wooldridge đều cho giá trị $p < 0.05$, chỉ ra sự hiện diện của hiện tượng phương sai thay đổi (Heteroskedasticity) và tự tương quan (Autocorrelation) trong mô hình dữ liệu bảng.
• Phương pháp ước lượng FGLS: Để khắc phục các hiện tượng trên, nhóm tác giả sử dụng mô hình hồi quy Feasible Generalized Least Squares (FGLS) thay thế cho OLS hoặc FE/RE thông thường. Mô hình tích hợp Country Fixed Effects và Year Fixed Effects để kiểm soát triệt để các đặc tính bất biến theo quốc gia và các cú sốc vĩ mô toàn cầu theo thời gian.
• Đa cộng tuyến: Ma trận tương quan xác nhận các hệ số tương quan giữa các biến độc lập đều nằm trong ngưỡng an toàn ($< 0.8$), khẳng định mô hình không bị đa cộng tuyến nghiêm trọng.

---

Phát hiện chính

Nghiên cứu mang lại 4 kết quả thực nghiệm nổi bật với độ tin cậy thống kê cao:

1. Tài chính toàn diện là "khắc tinh" của bất bình đẳng thu nhập

Kết quả hồi quy mô hình FGLS cho thấy tất cả 5 biến đo lường tài chính toàn diện đều tác động âm có ý nghĩa thống kê (từ 1% đến 10%) lên chỉ số Gini. Cụ thể:

• Việc gia tăng mật độ ATM, mở rộng chi nhánh ngân hàng thương mại và phổ cập tài khoản giúp nhóm dân cư nghèo, phụ nữ và cư dân nông thôn có cơ hội tiếp cận nguồn vốn chính thức với lãi suất hợp lý.
• Dòng vốn này giúp họ thoát khỏi tín dụng đen, chủ động đầu tư vào giáo dục, chăm sóc sức khỏe và khởi tạo các hoạt động sản xuất kinh doanh vi mô, từ đó nâng cao thu nhập và cải thiện phân phối thu nhập xã hội.

2. Thúc đẩy ổn định tài chính và giảm thiểu nợ xấu ngân hàng

Trái ngược với quan điểm lo ngại rằng việc cho vay nhóm thu nhập thấp sẽ làm gia tăng rủi ro hệ thống, nghiên cứu chỉ ra rằng tài chính toàn diện củng cố vững chắc sự ổn định tài chính:

• Tỷ lệ ATM và chi nhánh ngân hàng có tác động dương rất mạnh đến Bank Z-score ở mức ý nghĩa thống kê cao nhất ($p < 0.001$).
• Đồng thời, các chỉ báo này tác động âm đến tỷ lệ nợ xấu (NPLs) với mức ý nghĩa từ 1% đến 10%.
• Cơ chế lý giải: Mở rộng tiếp cận tài chính giúp ngân hàng phân tán rủi ro danh mục cho vay thay vì tập trung vào một số ít khách hàng doanh nghiệp lớn; đồng thời thu hút lượng tiền gửi bán lẻ ổn định từ số đông người dân, tạo nền tảng thanh khoản vững vàng trước các cú sốc thị trường.

3. Phân hóa rõ nét giữa các nền kinh tế phát triển và đang phát triển

Khi đưa biến tương tác $(\text{Financial Inclusion} \times \text{Developing Countries})$ vào mô hình:

• Hệ số hồi quy của biến tương tác mang dấu âm và có ý nghĩa thống kê ở mức 1% đối với Bank Z-score.
• Ý nghĩa: Mặc dù tài chính toàn diện vẫn đem lại tác động tích cực tại các quốc gia đang phát triển, nhưng mức độ đóng góp vào sự ổn định ngân hàng tại đây thấp hơn rõ rệt so với các quốc gia phát triển.
• Nguyên nhân: Tại các nước đang phát triển, hạ tầng thông tin tín dụng chưa hoàn thiện, bất cân xứng thông tin cao và sự thiếu hụt kiến thức tài chính (financial literacy) của người dân khiến việc kiểm soát rủi ro tín dụng vi mô gặp nhiều thách thức hơn.

4. Nhóm quốc gia thu nhập cao tận dụng tài chính toàn diện hiệu quả nhất

• Tại nhóm các nước thu nhập cao (High-income), các biến tương tác $(\text{Financial Inclusion} \times \text{High Income})$ đều mang dấu dương có ý nghĩa thống kê đối với Bank Z-score và dấu âm đối với NPLs.
• Ngược lại, ở nhóm thu nhập trung bình cao (Upper-middle income), hệ số tương tác mang dấu âm ở mức ý nghĩa 5% và 10%, cho thấy hiệu ứng thúc đẩy Bank Z-score có xu hướng giảm nhẹ khi quốc gia chuyển dịch lên phân khúc thu nhập trung bình nếu không có bước tiến tương xứng về thể chế giám sát.

---

Đóng góp khoa học

1. Đóng góp về mặt lý thuyết (Theoretical Contributions)

Công trình tiên phong kết nối hai luồng tài liệu học thuật riêng biệt thành một khung phân tích thống nhất: Tài chính toàn diện – Bất bình đẳng thu nhập – Ổn định tài chính. Nghiên cứu bổ sung bằng chứng thực nghiệm quy mô toàn cầu củng cố lý thuyết thị trường tín dụng không hoàn hảo của Galor & Zeira (1993) và Banerjee & Newman (1993), đồng thời làm sáng tỏ cơ chế truyền dẫn chính sách tiền tệ và quản trị rủi ro ngân hàng của Khan (2011).

2. Đổi mới về phương pháp luận (Methodological Innovations)

• Xây dựng hệ thống đo lường tài chính toàn diện đa chiều gồm 5 chỉ báo đại diện cho cả chiều rộng tiếp cận (geographic & demographic access) và chiều sâu sử dụng (usage).
• Ứng dụng kỹ thuật ước lượng FGLS trên mẫu dữ liệu bảng lớn 190 quốc gia suốt 20 năm, khắc phục triệt để các khuyết tật tự tương quan và phương sai sai số thay đổi vốn thường làm sai lệch kết quả trong các nghiên cứu trước đây.
• Sử dụng biến tương tác phân tầng giúp kiểm tra sự bất đối xứng và tính không đồng nhất (heterogeneity) của tác động giữa các nhóm nền kinh tế.

3. Ý nghĩa thực tiễn và Hàm ý chính sách (Policy Implications)

• Không có sự đánh đổi (No trade-off): Mở rộng tài chính toàn diện không nhất thiết phải đánh đổi bằng sự bất ổn của hệ thống ngân hàng. Trái lại, đây là chiến lược phát triển bền vững đôi bên cùng có lợi (win-win).
• Thiết kế chính sách "may đo" (Tailored policies): Các nền kinh tế đang phát triển không nên sao chép nguyên mẫu chính sách từ các nước phát triển. Cần ưu tiên củng cố hệ thống thông tin tín dụng, xây dựng khung pháp lý giám sát tài chính vi mô và phổ cập giáo dục tài chính cộng đồng trước khi mở rộng quy mô tín dụng ồ ạt.

---

Đối tượng quan tâm

1. Giới Viện - Trường và Nhà nghiên cứu học thuật

• Lợi ích: Cung cấp nguồn tham khảo phương pháp luận chuẩn xác về hồi quy dữ liệu bảng FGLS, phân tích biến tương tác và bộ cơ sở dữ liệu vĩ mô 20 năm phục vụ giảng dạy, nghiên cứu chuyên sâu về kinh tế học phát triển và tài chính quốc tế.

2. Cơ quan Quản lý Nhà nước và Ngân hàng Trung ương

• Lợi ích: Cung cấp căn cứ khoa học định lượng để hoạch định Chiến lược Tài chính Toàn diện Quốc gia, giúp lồng ghép hài hòa mục tiêu an sinh xã hội (giảm Gini) với mục tiêu an toàn vi mô/vĩ mô của hệ thống tổ chức tín dụng theo chuẩn mực Basel.

3. Lãnh đạo Ngân hàng Thương mại và các Công ty Fintech

• Lợi ích: Khẳng định tiềm năng sinh lời và mức độ an toàn của phân khúc khách hàng đại chúng (mass-market / unbanked). Là cơ sở để các tổ chức tín dụng tự tin mở rộng mạng lưới số hóa, thiết kế các gói sản phẩm tài chính vi mô và tối ưu hóa chi phí vốn huy động từ tiền gửi dân cư.

---

Câu hỏi thường gặp (FAQ)

1. Phát hiện quan trọng nhất của nghiên cứu này là gì?

Tài chính toàn diện mang lại tác động kép: vừa giúp giảm bất bình đẳng thu nhập (hạ chỉ số Gini), vừa gia tăng sự an toàn của hệ thống ngân hàng (tăng Bank Z-score, giảm tỷ lệ nợ xấu NPLs). Tuy nhiên, mức độ cải thiện ổn định ngân hàng tại các nước đang phát triển thấp hơn các nước phát triển.

2. Phương pháp kinh tế lượng của nghiên cứu có điểm gì đặc biệt?

Nghiên cứu sử dụng phương pháp FGLS (Feasible Generalized Least Squares) kết hợp hiệu ứng cố định quốc gia và năm, giúp xử lý triệt để hai khuyết tật kinh tế lượng phổ biến trong dữ liệu bảng là phương sai thay đổi và tự tương quan (đã được xác nhận qua kiểm định Breusch-Pagan và Wooldridge). Dữ liệu cũng được xử lý Winsorize 1% để loại bỏ nhiễu từ các giá trị dị biệt.

3. Kết quả nghiên cứu có khả năng khái quát hóa (Generalizability) không?

Có tính khái quát hóa rất cao nhờ tập mẫu bao phủ 190 quốc gia đại diện cho hơn 90% dân số và quy mô kinh tế toàn cầu, kéo dài liên tục trong suốt 20 năm (2002–2021), trải qua nhiều chu kỳ kinh tế và biến cố tài chính lớn.

4. Hướng phát triển tiếp theo của đề tài này là gì?

Các nghiên cứu tương lai có thể tích hợp thêm các biến đo lường về Tài chính số (Digital Financial Inclusion / Fintech), tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) và đánh giá tác động tương hỗ giữa chuyển đổi xanh (Green Finance) với công bằng thu nhập.

5. Nghiên cứu mang lại bài học thực tiễn nào cho các ngân hàng thương mại?

Mở rộng tệp khách hàng bán lẻ thu nhập thấp và doanh nghiệp nhỏ không làm gia tăng rủi ro hệ thống nếu có quy trình thẩm định thích hợp. Ngược lại, điều này giúp ngân hàng phân tán rủi ro tín dụng và xây dựng nguồn vốn huy động tiền gửi dân cư chi phí thấp, bền vững trước các cú sốc thanh khoản.

---

Kết luận

Nghiên cứu đã làm sáng tỏ mối quan hệ biện chứng giữa tài chính toàn diện, phân phối thu nhập và an toàn hệ thống tài chính trên phạm vi toàn cầu. Với bằng chứng thực nghiệm vững chắc từ 190 quốc gia trong giai đoạn 2002–2021, công trình khẳng định tài chính toàn diện không chỉ là động lực thu hẹp bất bình đẳng kinh tế mà còn là trụ cột bảo vệ sự ổn định tài chính vĩ mô.

Để tối ưu hóa các lợi ích này, các nhà hoạch định chính sách tại các thị trường mới nổi cần nhanh chóng hoàn thiện hạ tầng thông tin, nâng cao hiệu lực giám sát an toàn vĩ mô và đẩy mạnh phổ cập kiến thức tài chính. Mở rộng tiếp cận tài chính một cách có trách nhiệm chính là chìa khóa then chốt hướng tới một nền kinh tế thịnh vượng, bao trùm và bền vững.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HÒ CHÍ MINH BẢO CẢO TỎNG KÊT ĐÈ TÀI NGHIÊN cứu KHOA HỌC THAM GIA XÉT GIẢI THƯỞNG ‘’NHÀ NGHIÊN CỨU TRẺ UEH” NĂM 2024 INCOME INEQUALITY AND FINANCIAL STABILITY: HOW RELEVANT IS FINANCIAL INCLUSION? - EVIDENCE FROM CROSS-COUNTRY ANALYSIS Thuộc nhóm chuyên ngành: 1 (Tài chính - Ngân hàng) TP. Hồ Chí Minh, tháng 02/2024 ABSTRACT Our research investigates the role of financial inclusion as a catalyst for improving income inequality and enhancing financial stability across countries through a sample including 190 countries from 2002 to 2021. Our findings reveal that increased levels of financial inclusion are associated with lower income inequality, indicating that broader access to financial services can facilitate wealth accumulation and economic participation among marginalized populations.

Additionally, we observe a positive relationship between financial inclusion and financial stability, suggesting that improved access to formal financial services can mitigate systemic risks associated with informal and unregulated financial activities. However, the effectiveness of financial inclusion policies in addressing income inequality and promoting financial stability varies across countries. The effectiveness of financial inclusion in promoting financial stability will be less in countries with developing economies than in developed countries. Therefore, policymakers must adopt tailored approaches that consider country-specific contexts to maximize the impact of financial inclusion initiatives.

Keywords: financial inclusion, income inequality, financial stability, cross­ country analysis, 20 years ii TABLE OF CONTENTS ABSTRACT. Introduce the problem. Research objective andquestion. Research subject andscope.

LITERATURE REVIEWAND RESEARCH HYPOTHESES. Impact of financial inclusion on the G1NI Index. Impact of financial inclusion on financial stability. RESEARCH MODELSAND METHODOLODY.

Research models and variables. Sample and data. Descriptive statistics and correlation matrix. Testing the impacts of financial inclusion on the GINI Index.

Testing the country’s economic development and financial sustainability- financial inclusion relations. Testing the country’s income level and financial sustainability-financial inclusion relations. Introduce the problem The global financial crisis has had a significant impact on income inequality, primarily through reductions in essential expenditures and increases in unemployment, thereby exerting downward pressure on wages. The World Bank (2020) reported that the global recession has caused many developing countries to become much poorer, estimating that between 88 and 115 million people are estimated to have been forced below the poverty line.

According to their findings, the crisis most likely made global inequality worse (World Bank, 2020). In recent years, governments and central banks in numerous countries have shown a growing interest in the concept of financial inclusion due to its potential contributions to macroeconomic stability and its ability to enhance the effectiveness of monetary policy. Thus, financial inclusion emerges as a dynamic tool for achieving multidimensional macroeconomic stability, sustainable economic growth, poverty reduction, and income equality, has attracted substantial attention from governments, practitioners, and academics. Financial inclusion is generally defined as the process of ensuring timely access to financial services and adequate credit where needed by all social classes and groups at an affordable cost (United Nations, 2016).

The emergence of financial inclusion fosters social inclusion by providing convenient access, availability, and usage of formal financial services to the “newly banked'’, primarily comprising underprivileged population segments, vulnerable and disadvantaged groups such as rural dwellers, women, and low-income families who benefit significantly from basic financial services like savings, borrowings, payment, and insurance (World Bank, 2014). Over the past few years, financial inclusion has achieved significant milestones, characterized by the establishment of a well-developed financial inclusion service infrastructure and extensive service coverage. Early entrants in this domain included informal financial institutions, such as various micro-credit companies, which primarily extended loans to rural residents, small and micro enterprises, and other underserved groups. However, due to the incomplete regulatory framework at that time, some of these institutions engaged in unethical practices, 2 leading to instances of financial misconduct.

Afterward, traditional financial institutions also began to focus on the financial inclusion sector. In addition to city commercial banks, rural commercial banks, and village banks, which primarily cater to the needs of rural residents and small and micro enterprises, large state-owned commercial banks and joint-stock commercial banks established dedicated financial inclusion departments around 2017.