Income inequality and financial stability how relevant is financial inclusion evidence from cross country analysis

Nghiên cứu về bất bình đẳng thu nhập, ổn định tài chính & vai trò của hội nhập tài chính. Phân tích đa quốc gia, bằng chứng và tác động.

• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Tp. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài chính - Ngân hàng
• Đề tài: Income Inequality And Financial Stability: How Relevant Is Financial Inclusion? - Evidence From Cross-Country Analysis
• Loại tài liệu: Báo cáo tổng kết đề tài nghiên cứu khoa học
• Năm xuất bản: 2024
• Địa điểm: Tp. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• 1. CHƯƠNG 1: INTRODUCE THE PROBLEM
• 1.1. Research objective and question
• 1.2. Research subject and scope
• 1.3. Research method
• 1.4. Research structure
• 2. LITERATURE REVIEW AND RESEARCH HYPOTHESES
• 2.1. Impact of financial inclusion on the GINI Index
• 2.2. Impact of financial inclusion on financial stability
• 3. RESEARCH MODELS AND METHODOLOGY
• 3.1. Research models and variables
• 3.2. Sample and data
• 3.3. Descriptive statistics and correlation matrix
• 3.4. Testing the impacts of financial inclusion on the GINI Index
• 3.5. Testing the country’s economic development and financial sustainability-financial inclusion relations
• 3.6. Testing the country’s income level and financial sustainability-financial inclusion relations
• 4. CONCLUSION

Tóm tắt

I. Tổng quan Bàn về Bất Bình Đẳng Thu Nhập và ổn định tài chính

Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu đã tác động đáng kể đến bất bình đẳng thu nhập, chủ yếu thông qua việc cắt giảm các khoản chi tiêu thiết yếu và gia tăng tỷ lệ thất nghiệp, từ đó gây áp lực giảm lương. Ngân hàng Thế giới (2020) báo cáo rằng suy thoái toàn cầu đã khiến nhiều nước đang phát triển trở nên nghèo hơn, ước tính có khoảng 88 đến 115 triệu người bị đẩy xuống dưới mức nghèo khổ. Theo kết quả của họ, cuộc khủng hoảng rất có thể làm trầm trọng thêm tình trạng bất bình đẳng toàn cầu. Trong những năm gần đây, các chính phủ và ngân hàng trung ương ở nhiều quốc gia đã thể hiện sự quan tâm ngày càng tăng đối với khái niệm hội nhập tài chính do những đóng góp tiềm năng của nó đối với ổn định kinh tế vĩ mô và khả năng tăng cường hiệu quả của chính sách tiền tệ. Như vậy, hội nhập tài chính nổi lên như một công cụ năng động để đạt được ổn định kinh tế vĩ mô đa chiều, tăng trưởng kinh tế bền vững, giảm nghèo và bình đẳng thu nhập, đã thu hút được sự quan tâm đáng kể từ các chính phủ, các nhà thực hành và các nhà nghiên cứu.

1.1. Định nghĩa và vai trò của Hội nhập tài chính

Hội nhập tài chính thường được định nghĩa là quá trình đảm bảo khả năng tiếp cận kịp thời các dịch vụ tài chính và tín dụng đầy đủ khi cần thiết bởi tất cả các tầng lớp và nhóm xã hội với chi phí hợp lý (Liên Hợp Quốc, 2016). Sự xuất hiện của hội nhập tài chính thúc đẩy hội nhập xã hội bằng cách cung cấp khả năng tiếp cận thuận tiện, tính khả dụng và sử dụng các dịch vụ tài chính chính thức cho "những người mới tham gia ngân hàng", chủ yếu bao gồm các phân khúc dân số kém đặc quyền, các nhóm dễ bị tổn thương và thiệt thòi như cư dân nông thôn, phụ nữ và các gia đình có thu nhập thấp được hưởng lợi đáng kể từ các dịch vụ tài chính cơ bản như tiết kiệm, vay, thanh toán và bảo hiểm (Ngân hàng Thế giới, 2014).

1.2. Tiến trình phát triển của Hội nhập tài chính trên thế giới

Trong vài năm qua, hội nhập tài chính đã đạt được những cột mốc quan trọng, đặc trưng bởi việc thành lập một cơ sở hạ tầng dịch vụ hội nhập tài chính phát triển tốt và phạm vi dịch vụ rộng rãi. Những người tham gia sớm trong lĩnh vực này bao gồm các tổ chức tài chính phi chính thức, chẳng hạn như các công ty tín dụng vi mô khác nhau, chủ yếu mở rộng các khoản vay cho cư dân nông thôn, các doanh nghiệp nhỏ và siêu nhỏ và các nhóm chưa được phục vụ khác. Tuy nhiên, do khung pháp lý chưa hoàn chỉnh vào thời điểm đó, một số tổ chức này đã tham gia vào các hoạt động phi đạo đức, dẫn đến các trường hợp sai phạm tài chính. Sau đó, các tổ chức tài chính truyền thống cũng bắt đầu tập trung vào lĩnh vực hội nhập tài chính.

II. Bất Bình Đẳng Thu Nhập ảnh hưởng đến Ổn Định Tài Chính ra sao

Thật vậy, hội nhập tài chính lấp đầy khoảng trống bằng cách cung cấp cho các công ty và hộ gia đình khả năng tiếp cận tốt hơn các nguồn lực họ cần để tài trợ cho các khoản đầu tư và tiêu dùng, điều này làm tăng mức độ hoạt động kinh tế. Với hội nhập tài chính lớn hơn, những người trước đây bị loại trừ về tài chính có thể đầu tư vào giáo dục, tích lũy tiết kiệm và khởi nghiệp. Ngoài ra, nó thúc đẩy tăng trưởng bao trùm do cho phép các tác nhân kinh tế tham gia vào các hoạt động đầu tư có sự tham gia dài hạn, tạo điều kiện phân bổ hiệu quả các nguồn lực sản xuất, giảm chi phí vốn, giúp họ giải quyết các cú sốc ngắn hạn bất ngờ, cải thiện đáng kể quản lý tài chính hàng ngày và hạn chế các nguồn tín dụng phi chính thức bóc lột (Dcmirguc-Kunt et al. Hiểu được bản chất của hội nhập tài chính đối với sự phát triển của một quốc gia, các nước đang phát triển và mới nổi đang cố gắng đạt được hội nhập tài chính phổ quát (Ahamed & Mallick, 2019).

2.1. Lý do Hội nhập tài chính thu hút sự quan tâm

Theo Ozili (2018, 2020), hội nhập tài chính đã thu hút được sự quan tâm đáng kể từ các nhà hoạch định chính sách và học giả vì bốn lý do chính. Thứ nhất, nó được xem là một chiến lược then chốt trong việc đạt được các mục tiêu phát triển bền vững của Liên Hợp Quốc (Demirguc-Kunt et al., 2017; Sahay et al. Thứ hai, hội nhập tài chính được công nhận vì vai trò của nó trong việc tăng cường hội nhập xã hội trong nhiều xã hội (Bold et al. Thứ ba, người ta thừa nhận rằng hội nhập tài chính có thể góp phần giảm mức nghèo xuống mức tối thiểu mong muốn (Chibba, 2009; Neaime & Gaysset, 2018). Cuối cùng, hội nhập tài chính được liên kết với nhiều lợi ích kinh tế xã hội khác nhau (Kpodar & Andrianaivo, 2011; Sarma & Pais, 2008).

2.2. Phân biệt Loại trừ tài chính tự nguyện và không tự nguyện

Các nhà hoạch định chính sách ở một số quốc gia đang cam kết các nguồn lực đáng kể để tăng mức độ hội nhập tài chính nhằm giảm loại trừ tài chính. Tuy nhiên, điều quan trọng là phải phân biệt giữa loại trừ tự nguyện và không tự nguyện. Theo định nghĩa của Ngân hàng Thế giới (2014), loại trừ tự nguyện đề cập đến một tình huống trong đó một số phân khúc dân số hoặc các công ty chọn không sử dụng các dịch vụ tài chính, hoặc do thiếu nhu cầu đối với chúng hoặc vì lý do văn hóa hoặc tôn giáo. Ngược lại, loại trừ không tự nguyện phát sinh từ việc có thu nhập không đủ và hồ sơ rủi ro cao hoặc do phân biệt đối xử, thất bại thị trường và sự không hoàn hảo.

III. Phân tích chéo các quốc gia về hội nhập và bất bình đẳng

Sự phân bổ tối ưu các nguồn lực vốn, tuy nhiên, có thể bị đe dọa bởi thông tin bất đối xứng và các sai sót của thị trường. Một số công ty và hộ gia đình có thể bị loại khỏi thị trường tài chính chính thức, cuối cùng có tác động bất lợi đến tăng trưởng kinh tế công bằng. Không có gì đáng ngạc nhiên khi có những vấn đề với cách tài chính và phát triển tương tác trên quy mô toàn cầu, đặc biệt là ở những khu vực mà bất bình đẳng thu nhập và loại trừ tài chính vẫn còn phổ biến. Ví dụ, Chương trình nghị sự 2030 của Liên Hợp Quốc về Phát triển Bền vững thừa nhận rằng hội nhập tài chính là rất cần thiết để hoàn thành các Mục tiêu Phát triển Bền vững (SDGs) và giảm thiểu bất bình đẳng (SDG 10) (Klappcr, El-Zoghbi, & Hess 2016).

3.1. Tình hình Hội nhập tài chính trên toàn cầu

Theo cơ sở dữ liệu Global Findcx, 1,7 tỷ người trưởng thành trên khắp thế giới vẫn chưa được tiếp cận với các dịch vụ tài chính chính thức và 760.000 người trong số đó có quyền truy cập vẫn không sử dụng nó, mặc dù đã có những tiến bộ đáng chú ý trong hội nhập tài chính trong những năm gần đây. Những lý do thường được trích dẫn cho việc không sở hữu hoặc sử dụng tài khoản của tổ chức tài chính bao gồm chi phí tốn kém, khoảng cách và yêu cầu về tài liệu (Demirgũẹ-Kunt et al. Để các hộ gia đình có thu nhập thấp có đủ khả năng đầu tư có lợi và hoạt động kinh tế, nhu cầu tiết kiệm và tiếp cận tín dụng được ưu tiên hàng đầu (Teka et al.).

3.2. Thực trạng Hội nhập tài chính ở châu Á

Tuy nhiên, chỉ 27% cư dân ở châu Á có tài khoản ngân hàng và chỉ 33% doanh nghiệp trong khu vực được tiếp cận với tín dụng và các khoản vay; do đó, hơn 1 tỷ người trưởng thành châu Á trong khu vực thiếu các dịch vụ tài chính chính thức (Bhardwaj Ct al.). Ổn định tài chính cũng quan trọng không kém vì nó là một trong những yếu tố chính của ổn định giá cả và cũng mang lại lợi ích cho nền kinh tế thực bằng cách thúc đẩy sự tự tin có hệ thống và ngăn chặn các hiện tượng như chạy ngân hàng, có khả năng gây bất ổn cho cả một quốc gia. Thật vậy, ổn định tài chính đã trở thành một mối quan tâm lớn trên khắp các biên giới. Nguyên nhân chính của mối quan tâm này là nhiều cuộc khủng hoảng tài chính đã xảy ra kể từ cuối những năm 1980.

IV. Hội nhập tài chính thúc đẩy hay cản trở Ổn Định Tài Chính

Các ví dụ về các cuộc khủng hoảng này bao gồm cuộc khủng hoảng tài chính châu Á (1997-1998) và cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu (GFC; 2007-2008), lan nhanh trên toàn thế giới và chứng minh sự cần thiết phải xác định và theo dõi các tổ chức tài chính có vấn đề có khả năng lan rộng khắp hệ thống tài chính vì các cơ chế quy định của họ được trang bị kém để ngăn chặn những thái quá rủi ro của các tổ chức tài chính. Một số tác giả đã ca ngợi những ưu điểm của hội nhập tài chính nâng cao hơn ổn định (Morgan & Pontines, 2014; Wang & Luo, 2022), cho rằng hội nhập tài chính cao hơn không chỉ mở rộng nhóm khách hàng của các ngân hàng và do đó giảm thiểu rủi ro của họ mà còn mở rộng cơ sở tiền gửi của ngân hàng và thúc đẩy sự ổn định của họ.

4.1. Tác động hai mặt của Hội nhập tài chính lên Ổn Định Tài Chính

Mặt khác, các tác giả khác đã chứng minh mối tương quan ngược giữa ổn định tài chính và hội nhập, cho rằng những nỗ lực của các tổ chức tài chính để mở rộng cơ sở khách hàng của họ có thể dẫn đến việc nới lỏng các quy tắc và quy định cho vay (Khan, 2011), dẫn đến sự gia tăng các khoản vay không thực hiện, có thể gây ra rủi ro nghiêm trọng cho ổn định của hệ thống tài chính. Đặc biệt, các rủi ro tiềm ẩn phát sinh từ việc vay của các nhóm thu nhập thấp trong dân số được đề cập vì sự tham gia của họ vào lĩnh vực tài chính mang lại thông tin và chi phí giao dịch lớn hơn. Hơn nữa, lịch sử tín dụng xấu đối với những người vay có thu nhập thấp có thể góp phần làm tăng sự bất ổn tài chính.

4.2. Chính sách thúc đẩy Hội nhập tài chính

Cho dù hội nhập tài chính sẽ thúc đẩy hoặc cản trở ổn định ngân hàng do đó phụ thuộc vào các lực lượng bù đắp của các tác động tích cực và tiêu cực của hội nhập tài chính. Do đó, khái niệm hội nhập tài chính đã trở nên phổ biến rộng rãi và tiến bộ trong chương trình cải cách toàn cầu do khả năng duy trì ổn định trong hệ thống tài chính và giảm bất bình đẳng thu nhập. Năm 2019, trong Phiên họp toàn thể lần thứ tư của Ủy ban Trung ương CPC lần thứ 19, người ta đã đề xuất "tăng cường hệ thống tài chính hiện đại thành một hệ thống có khả năng thích ứng, cạnh tranh và bao trùm cao" và "ngăn chặn và giải quyết hiệu quả các rủi ro tài chính".

V. Mục tiêu nghiên cứu Hội nhập tài chính và Bất bình đẳng

Cho đến nay, nhiều nghiên cứu đã điều tra các yếu tố quyết định hội nhập tài chính, các biện pháp kinh tế lượng thích hợp của hội nhập tài chính ở cấp khu vực và quốc gia đơn lẻ, dữ liệu vĩ mô nhất quán giữa các quốc gia và các loại hình dịch vụ tài chính hiệu quả ở cấp độ người dùng. Cũng có bằng chứng về tác động của hội nhập tài chính đối với tăng trưởng kinh tế, ổn định tài chính, trao quyền cho phụ nữ, giảm nghèo và bất bình đẳng thu nhập, đã đặt nền tảng cho lĩnh vực nghiên cứu này. Theo đó, tính cấp thiết của nghiên cứu này đã xuất hiện khi các nghiên cứu này không đủ để hiểu được những tác động kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn của hội nhập tài chính, do đó cung cấp những hiểu biết chính sách quan trọng cho các nhà hoạch định chính sách để thiết kế và thực hiện các chương trình và chính sách kinh tế phù hợp để tăng mức thu nhập và khắc phục những thất bại và sự không hoàn hảo của thị trường, do đó sẽ có thể giúp đạt được sự phát triển bền vững.

5.1. Đóng góp của nghiên cứu về Hội nhập tài chính

Bằng cách hợp nhất hai nhánh của tài liệu (hội nhập tài chính - bất bình đẳng thu nhập và hội nhập tài chính - ổn định tài chính), bài báo này đóng góp vào tài liệu hiện có bằng cách 1) phát triển một thước đo hội nhập tài chính sử dụng dữ liệu xuyên quốc gia có sẵn, 2) tập trung vào một loạt các quốc gia rộng lớn và 3) hiểu mối liên hệ giữa hội nhập tài chính và bất bình đẳng thu nhập và ổn định tài chính trên quy mô toàn cầu.

5.2. Phương pháp nghiên cứu

Bằng cách phát triển số liệu hội nhập tài chính của riêng mình dựa trên phương pháp hiện có, chúng tôi có thể sử dụng tất cả dữ liệu có sẵn cho mỗi nền kinh tế và mở rộng quy mô mẫu của mình. Hơn nữa, trái ngược với nghiên cứu thực nghiệm trước đây về tính bao trùm và bất bình đẳng của hệ thống tài chính, chủ yếu sử dụng dữ liệu phía cung về hội nhập tài chính, chúng tôi sử dụng thông tin phía cầu từ cơ sở dữ liệu, đây là bộ sưu tập dữ liệu rộng lớn nhất về người trưởng thành có, thanh toán, vay và quản lý rủi ro. Dữ liệu thu thập trực tiếp từ người dùng dịch vụ tài chính, thay vì từ các nhà cung cấp và cơ quan quản lý dịch vụ tài chính, cung cấp sự hiểu biết tốt nhất về hành vi tài chính của họ và cho phép chúng tôi xác định tốt hơn những khía cạnh nào của hội nhập tài chính là quan trọng nhất để cải thiện bất bình đẳng thu nhập và ổn định tài chính.

VI. Tác động của Hội nhập tài chính đến Ổn định theo từng quốc gia

Nghiên cứu tiếp cận một nhóm quốc gia mới dựa trên các giai đoạn phát triển kinh tế khác nhau, chúng tôi bao gồm các mẫu đa dạng từ các nước phát triển như Úc, Bỉ, Canada và Phần Lan đến các nền kinh tế đang phát triển như Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa, Ấn Độ và Indonesia. Thứ hai, nghiên cứu này làm sáng tỏ hơn về mối quan hệ năng động giữa hội nhập tài chính và bất bình đẳng thu nhập thông qua bốn nhóm quốc gia về mức thu nhập (cao, trung bình cao, trung bình thấp hoặc thấp). Các bộ phận mới này phân tích sự khác biệt trong liên kết giữa hội nhập tài chính và ổn định tài chính. Nghiên cứu xuyên biên giới mạnh mẽ của chúng tôi sau đó cung cấp một quan điểm toàn diện về mối liên kết, do đó cung cấp một nền tảng lý thuyết vững chắc và hỗ trợ cho việc ra quyết định chính sách tốt hơn.

6.1. Các câu hỏi nghiên cứu chính

Liệu hội nhập tài chính có tác động tiêu cực đến bất bình đẳng thu nhập? Liệu hội nhập tài chính có tác động tích cực đến ổn định tài chính? Liệu tác động tích cực của hội nhập tài chính đối với ổn định tài chính có khác nhau theo sự phát triển kinh tế của quốc gia? Liệu tác động tích cực của hội nhập tài chính đối với ổn định tài chính có khác nhau theo mức thu nhập của quốc gia?

6.2. Phạm vi và phương pháp nghiên cứu

Để làm cho nghiên cứu thuận tiện, dữ liệu được thu thập từ tất cả các quốc gia có dữ liệu không bị thiếu nghiêm trọng và do đó bao gồm tổng cộng 190 quốc gia. Nghiên cứu tập trung vào việc tìm ra mối quan hệ giữa hội nhập tài chính, bất bình đẳng thu nhập và ổn định tài chính bằng cách phân tích dữ liệu trong 20 năm, từ năm 2002 đến năm 2021. Tất cả dữ liệu đều có sẵn trên Ngân hàng Thế giới. Phương pháp được sử dụng trong nghiên cứu là hồi quy dữ liệu bảng. Dữ liệu bảng bao gồm các quan sát với nhiều đơn vị mặt cắt ngang trong nhiều khoảng thời gian. Dữ liệu bảng có nhiều ưu điểm như: (a) tăng quy mô mẫu, (b) nghiên cứu các thay đổi trạng thái động của các đơn vị theo thời gian và (c) nghiên cứu các mô hình hành vi phức tạp hơn, bao gồm cả nghiên cứu các biến không thay đổi theo thời gian (Gujarati, 2011).

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HÒ CHÍ MINH BẢO CẢO TỎNG KÊT ĐÈ TÀI NGHIÊN cứu KHOA HỌC THAM GIA XÉT GIẢI THƯỞNG ‘’NHÀ NGHIÊN CỨU TRẺ UEH” NĂM 2024 INCOME INEQUALITY AND FINANCIAL STABILITY: HOW RELEVANT IS FINANCIAL INCLUSION? - EVIDENCE FROM CROSS-COUNTRY ANALYSIS Thuộc nhóm chuyên ngành: 1 (Tài chính - Ngân hàng) TP. Hồ Chí Minh, tháng 02/2024 ABSTRACT Our research investigates the role of financial inclusion as a catalyst for improving income inequality and enhancing financial stability across countries through a sample including 190 countries from 2002 to 2021. Our findings reveal that increased levels of financial inclusion are associated with lower income inequality, indicating that broader access to financial services can facilitate wealth accumulation and economic participation among marginalized populations.

Additionally, we observe a positive relationship between financial inclusion and financial stability, suggesting that improved access to formal financial services can mitigate systemic risks associated with informal and unregulated financial activities. However, the effectiveness of financial inclusion policies in addressing income inequality and promoting financial stability varies across countries. The effectiveness of financial inclusion in promoting financial stability will be less in countries with developing economies than in developed countries. Therefore, policymakers must adopt tailored approaches that consider country-specific contexts to maximize the impact of financial inclusion initiatives.

Keywords: financial inclusion, income inequality, financial stability, cross­ country analysis, 20 years ii TABLE OF CONTENTS ABSTRACT. Introduce the problem. Research objective andquestion. Research subject andscope.

LITERATURE REVIEWAND RESEARCH HYPOTHESES. Impact of financial inclusion on the G1NI Index. Impact of financial inclusion on financial stability. RESEARCH MODELSAND METHODOLODY.

Research models and variables. Sample and data. Descriptive statistics and correlation matrix. Testing the impacts of financial inclusion on the GINI Index.

Testing the country’s economic development and financial sustainability- financial inclusion relations. Testing the country’s income level and financial sustainability-financial inclusion relations. Introduce the problem The global financial crisis has had a significant impact on income inequality, primarily through reductions in essential expenditures and increases in unemployment, thereby exerting downward pressure on wages. The World Bank (2020) reported that the global recession has caused many developing countries to become much poorer, estimating that between 88 and 115 million people are estimated to have been forced below the poverty line.

According to their findings, the crisis most likely made global inequality worse (World Bank, 2020). In recent years, governments and central banks in numerous countries have shown a growing interest in the concept of financial inclusion due to its potential contributions to macroeconomic stability and its ability to enhance the effectiveness of monetary policy. Thus, financial inclusion emerges as a dynamic tool for achieving multidimensional macroeconomic stability, sustainable economic growth, poverty reduction, and income equality, has attracted substantial attention from governments, practitioners, and academics. Financial inclusion is generally defined as the process of ensuring timely access to financial services and adequate credit where needed by all social classes and groups at an affordable cost (United Nations, 2016).

The emergence of financial inclusion fosters social inclusion by providing convenient access, availability, and usage of formal financial services to the “newly banked'’, primarily comprising underprivileged population segments, vulnerable and disadvantaged groups such as rural dwellers, women, and low-income families who benefit significantly from basic financial services like savings, borrowings, payment, and insurance (World Bank, 2014). Over the past few years, financial inclusion has achieved significant milestones, characterized by the establishment of a well-developed financial inclusion service infrastructure and extensive service coverage. Early entrants in this domain included informal financial institutions, such as various micro-credit companies, which primarily extended loans to rural residents, small and micro enterprises, and other underserved groups. However, due to the incomplete regulatory framework at that time, some of these institutions engaged in unethical practices, 2 leading to instances of financial misconduct.

Afterward, traditional financial institutions also began to focus on the financial inclusion sector. In addition to city commercial banks, rural commercial banks, and village banks, which primarily cater to the needs of rural residents and small and micro enterprises, large state-owned commercial banks and joint-stock commercial banks established dedicated financial inclusion departments around 2017. The objective was to channel more financial resources towards ‘‘agriculture, rural areas, and farmers’', as well as small and micro enterprises, thereby providing effective support to the development of the real economy. Indeed, financial inclusion fills up gaps by giving firms and households belter access to the resources they need to finance investments and consumption, which boosts the level of economic activity.

With greater financial inclusion, people who were previously financially excluded can invest in education, accumulate savings, and launch businesses. Additionally, it promotes inclusive growth due to allowing economic agents to participate in long-term participatory investment activities, facilitating the efficient allocation of productive resources, lowering capital costs, helping them tackle unforeseen short-term shocks, greatly improves day-to-day financial management, and curbing exploitative informal credit sources (Dcmirguc-Kunt et al. Having understood the essence of financial inclusion for the development of a nation, developing and emerging countries arc trying to attain universal financial inclusion (Ahamed & Mallick, 2019). According to Ozili (2018, 2020), financial inclusion has garnered significant attention from policymakers and scholars due to four key reasons.

Firstly, it is viewed as a pivotal strategy in achieving the United Nations' sustainable development goals (Demirguc-Kunt et al., 2017; Sahay et al. Secondly, financial inclusion is recognized for its role in enhancing social inclusion within many societies (Bold et al. Thirdly, it is acknowledged that financial inclusion can contribute to reducing poverty levels to a desired minimum (Chibba, 2009; Neaime & Gaysset, 2018). Lastly, financial inclusion is associated with various socioeconomic benefits (Kpodar & Andrianaivo, 2011; Sarma & Pais, 2008).

Policymakers in several countries are committing significant resources to 3 increase the level of financial inclusion in order to reduce financial exclusion. However, it’s important to distinguish between involuntary and voluntary exclusion. As per the World Bank (2014) definition, voluntary exclusion refers to a situation in which certain segments of the population or linns opt not to utilize financial services, either due to a lack of necessity for them or for cultural or religious reasons. In contrast, involuntary exclusion arises from having insufficient income and a high risk profile or because of discrimination, market failure, and imperfection.

Policy and research initiatives should prioritize addressing involuntary exclusion, as it can be remedied through the design and implementation of appropriate economic programs and policies, that can correct them and improve underlying issues such as a person's income level and risk profile. The optimal distribution of capital resources, however, may be jeopardized by asymmetric information and market flaws. Some firms and households might be kept out of formal financial markets, ending up having a detrimental effect on equitable economic growth. It is not unexpected that there are issues with how finance and development interact on a global scale, particularly in areas where income inequality and financial exclusion are still ubiquitous.

As an illustration, the UN 2030 Agenda for Sustainable Development acknowledges that financial inclusion is essential to accomplishing the Sustainable Development Goals (SDGs) and minimizing inequality (SDG 10) (Klappcr, El-Zoghbi, & Hess 2016). According to the Global Findcx database, 1.7 billion adults around the world still lack access to formal financial services, and 760,000 of those with access still do not use it, despite notable advancements in financial inclusion in recent years. Frequently cited reasons for not owning or utilizing a financial institution account include costly expenses, distance, and documentation requirements (Demirgũẹ-Kunt et al. In order for low-income households to afford their profitable investments and economic activity, the need to save and have access to credit is taken as the top priority (Teka et al.

Yet, only 27% of the residents in Asia have bank accounts, and only 33% of businesses in the region have access to credit and loans; as a result, over 1 billion Asian adults in the region lack formal financial services (Bhardwaj Ct al. Financial stability is also just as important because it is one of the primary 4 elements of price stability and also benefits the real economy by fostering systemic confidence and averting phenomena like bank runs, which hold the potential to destabilize an entire country. Indeed, financial stability has become a major concern across borders. The primary causes of this concern are the multiple financial crises that have occurred since the end of the 1980s.

Examples of these crises include the Asian financial crisis (1997-1998) and the global financial crisis (GFC; 2007-2008), which spread quickly throughout the world and demonstrated the need to identify and keep an eye on financial institutions whose problems could potentially spread throughout the financial system because their regulatory mechanisms are ill-equipped to contain the risky excesses of financial institutions. Some authors have praised the merits of enhanced financial inclusion over stability (Morgan & Pontines, 2014; Wang & Luo, 2022), arguing that higher financial inclusion not only expands the customer pool of banks and thus mitigates their risk but also broadens the bank deposit base and promotes their stability. On the other hand, other authors have demonstrated the reverse correlation between financial stability and inclusion, contending that efforts by financial institutions to broaden their clientele may result in a loosening of lending rules and regulations (Khan, 2011), leading to proliferation of non-performing loans, which could pose serious risks to the financial system's stability. In particular, potential risks arising from borrowing by low-income groups of the population are mentioned because their participation in the financial sector bears greater information and transaction costs.

Furthermore, a bad credit history for low-income borrowers may contribute to increased financial instability. Whether financial inclusion would promote or hinder bank stability thus depends on the off-setting forces of the positive and negative impacts of financial inclusion. As a result, the concept of financial inclusion has gained widespread popularity and advanced on the global reform agenda due to its ability to maintain stability in financial systems and reduce income inequality. In 2019, during the Fourth Plenary Session of the 19th CPC Central Committee, it was proposed to “enhance the modern financial system to one that is highly adaptable, competitive, and inclusive" and to “effectively prevent and resolve financial risks".

Subsequently, in August 2020, the spokesperson of the China Banking and Insurance Regulatory Commission affirmed 5 during an interview that, through reform and opening up, technological empowerment, and intensive management, financial institutions would strategically allocate inclusive financial resources and maintain credit risks within a controllable range. At present, real-world financial systems are far from inclusive; they are characterized by rapid change and technological innovation in the finance sector, along with the introduction of new products and new forms of payment. So, more emphasis is being placed on financial inclusion, which reflects its potentially transformative power to accelerate inclusive development. Research objective and question Up to now, many studies have investigated the determinants of financial inclusion, appropriate econometric measures of financial inclusion at the region and single country level, consistent macro-level data across nations, and effective types of financial sendees on the user level.

There is also evidence on financial inclusion's effects on economic growth, financial stability, female empowerment, poverty alleviation, and income inequality, which has laid the foundation for this field of research. Accordingly, the urgency of this research has emerged when these studies are insufficient to comprehend the broader macroeconomic implications of financial inclusion, thus providing key policy insights for policymakers to design and implement appropriate economic programs and policies to increase income levels and con*cct market failures and imperfections, which in turn will be able to help achieve sustainable development. By fusing together two strands of the literature (financial inclusion-income inequality and financial inclusion-financial stability), this paper contributes to the existing literature by 1) developing a financial inclusion measure that utilizes available cross-country data, 2) focusing on a broad range of countries, and 3) understanding the link between financial inclusion and income inequality and financial stability on a global scale.