Bất Định Chính Sách Kinh Tế Của Trung Quốc Và Quyết Định Đầu Tư Tại Đông Nam Á

Tài liệu nghiên cứu Bat dinh chinh sach kinh te cua trung quoc va quyet dinh dau tu nam giu tien mat trong cong ty, tổng hợp lý thuyết và thực hành, cung cấp kiến thức chuyên sâu

• Tác giả: Mai Thị Thanh Trà
• Người hướng dẫn: PGS. Trần Thị Hải Lý
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế TP. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng
• Đề tài: Bất Định Chính Sách Kinh Tế Của Trung Quốc Và Quyết Định Đầu Tư, Nắm Giữ Tiền Mặt Trong Công Ty Thuộc Đông Nam Á
• Loại tài liệu: luận án tiến sĩ
• Năm xuất bản: 2022
• Địa điểm: TP. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• 1. CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU
• 1.1. Bối cảnh nghiên cứu và sự cần thiết của nghiên cứu
• 1.2. Bối cảnh quan hệ kinh tế giữa Trung Quốc và khu vực Đông Nam Á
• 1.3. Sự cần thiết của nghiên cứu
• 1.4. Khoảng trống nghiên cứu
• 2. CHƯƠNG 2: LÝ THUYẾT VÀ CƠ SỞ NGHIÊN CỨU
• 3. CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
• 4. CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN
• 5. CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH
• DANH MỤC BẢNG
• DANH MỤC HÌNH VẼ
• DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT
• DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO

Tóm tắt

I. Tổng Quan Bất Định Chính Sách Kinh Tế Trung Quốc Hiện Nay

Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đầy biến động, bất định chính sách kinh tế Trung Quốc nổi lên như một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) Đông Nam Á. Sự trỗi dậy của Trung Quốc như một cường quốc kinh tế đã tạo ra mối liên kết chặt chẽ với các nước láng giềng, đặc biệt là khu vực Đông Nam Á. Tuy nhiên, sự thay đổi trong chính sách kinh tế của Trung Quốc, dù là cải cách hay điều chỉnh, đều có thể gây ra những tác động không nhỏ đến dòng vốn đầu tư và hoạt động kinh doanh trong khu vực. Nghiên cứu này tập trung vào việc phân tích những tác động này, đặc biệt là đối với các công ty hoạt động tại sáu quốc gia Đông Nam Á: Indonesia, Malaysia, Philippines, Singapore, Thái Lan và Việt Nam. Sự hiểu biết sâu sắc về mối quan hệ này là rất quan trọng để các nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách có thể đưa ra những quyết định sáng suốt, giảm thiểu rủi ro và tận dụng tối đa cơ hội.

1.1. Quan Hệ Kinh Tế Trung Quốc Đông Nam Á Tổng Quan

Trong thập kỷ qua, Trung Quốc đã trở thành đối tác thương mại và đầu tư quan trọng của Đông Nam Á. Các nền kinh tế Đông Nam Á hưởng lợi từ tăng trưởng của Trung Quốc, giá hàng hóa cao và mạng lưới sản xuất khu vực mở rộng. Trung Quốc trở thành đối tác thương mại quan trọng nhất của Đông Nam Á năm 2009, với thương mại song phương đạt 395 tỷ đô la năm 2015, chiếm 15% thương mại bên ngoài của Đông Nam Á. Tuy nhiên, thâm hụt thương mại của các nước Đông Nam Á với Trung Quốc có xu hướng gia tăng từ khi khu vực thương mại tự do Asean – Trung Quốc (ACFTA) có hiệu lực (2011). Việt Nam là đối tác thương mại lớn nhất của Trung Quốc ở Đông Nam Á, theo sau là Singapore. Nhóm 6 nước (Việt Nam, Singapore, Thái Lan, Malaysia, Indonesia, Philippines) chiếm 94% sản lượng thương mại giữa Trung Quốc và toàn khu vực Đông Nam Á.

1.2. Đầu Tư FDI Trung Quốc Vào Đông Nam Á Xu Hướng

Đầu tư FDI của Trung Quốc vào Đông Nam Á khởi đầu ở mức thấp và tăng nhanh, đặc biệt trong giai đoạn 2010 – 2012, đạt 6,4 tỷ đô la vào năm 2015. Trung Quốc là nhà đầu tư lớn thứ tư ở Đông Nam Á sau EU, Nhật Bản và Hoa Kỳ. Vốn FDI từ Trung Quốc vào Đông Nam Á tăng mạnh sau khủng hoảng tài chính toàn cầu nhưng đã giảm xuống ở hầu hết các nước kể từ 2013, trừ Việt Nam. Tốc độ tăng trưởng FDI của Trung Quốc tại Đông Nam Á là cao hơn các quốc gia còn lại. Singapore là điểm đến hàng đầu của FDI Trung Quốc. Nhóm sáu nước có quan hệ đầu tư lớn nhất với Trung Quốc gồm Singapore, Indonesia, Thái Lan, Malaysia, Việt Nam và Philippines chiếm 85% thị phần FDI của Trung Quốc ở Đông Nam Á.

II. Thách Thức Rủi Ro Từ Bất Định Chính Sách Kinh Tế Trung Quốc

Sự phụ thuộc ngày càng tăng của các nước Đông Nam Á vào nền kinh tế Trung Quốc đặt ra những thách thức không nhỏ. Bất định chính sách kinh tế của Trung Quốc có thể gây ra những biến động lớn trong dòng vốn đầu tư, ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất kinh doanh và tăng trưởng kinh tế của khu vực. Các doanh nghiệp hoạt động tại Đông Nam Á cần phải đối mặt với những rủi ro tiềm ẩn từ sự thay đổi chính sách của Trung Quốc, bao gồm cả những thay đổi về quy định thương mại, chính sách tiền tệ và các biện pháp kiểm soát vốn. Việc đánh giá và quản lý những rủi ro này là rất quan trọng để đảm bảo sự ổn định và bền vững của hoạt động kinh doanh.

2.1. Bất Định Chính Sách Kinh Tế Ảnh Hưởng Đến Đầu Tư

Nghiên cứu chỉ ra rằng bất định chính sách kinh tế (BĐCSKT) có thể ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của các công ty. Các nhà đầu tư có xu hướng trì hoãn các dự án đầu tư lớn khi môi trường chính sách trở nên không chắc chắn. Điều này có thể dẫn đến sự suy giảm trong hoạt động đầu tư và tăng trưởng kinh tế. Theo báo cáo quốc gia của Quỹ tiền tệ quốc tế, bất định là yếu tố chính dẫn đến sự suy yếu của nền kinh tế toàn cầu. Chỉ số đo lường mức độ bất định của chính sách kinh tế toàn cầu (WUI) tăng đột biến gần vụ tấn công 11/9, dịch Sars, chiến tranh vùng vịnh II, khủng hoảng nợ Châu Âu, trưng cầu dân ý Brexit của nước Anh và bầu cử Tổng thống Hoa Kỳ.

2.2. Tác Động Đến Quyết Định Nắm Giữ Tiền Mặt Của Doanh Nghiệp

Ngoài ra, BĐCSKT cũng có thể ảnh hưởng đến quyết định nắm giữ tiền mặt của các doanh nghiệp. Trong môi trường không chắc chắn, các công ty có xu hướng tăng cường tích lũy tiền mặt để đối phó với những rủi ro tiềm ẩn và tận dụng các cơ hội đầu tư có thể xuất hiện. cung cấp bằng chứng thực nghiệm về ảnh hưởng khiến công ty gia tăng nắm giữ tiền mặt khi đối diện với BĐCSKT. Điều này có thể làm giảm hiệu quả sử dụng vốn và ảnh hưởng đến khả năng tăng trưởng của doanh nghiệp.

III. Giải Pháp Đa Dạng Hóa Đầu Tư Giảm Rủi Ro Chính Sách Trung Quốc

Để giảm thiểu rủi ro từ bất định chính sách kinh tế Trung Quốc, các doanh nghiệp và nhà đầu tư tại Đông Nam Á cần xem xét các giải pháp đa dạng hóa đầu tư. Điều này bao gồm việc mở rộng thị trường, tìm kiếm các nguồn vốn khác nhau và đầu tư vào các ngành công nghiệp khác nhau. Đa dạng hóa giúp giảm sự phụ thuộc vào một thị trường duy nhất và tăng cường khả năng chống chịu trước những biến động chính sách. Ngoài ra, việc tăng cường hợp tác kinh tế với các đối tác khác ngoài Trung Quốc cũng là một giải pháp quan trọng.

3.1. Đa Dạng Hóa Thị Trường Xuất Khẩu Giảm Phụ Thuộc Trung Quốc

Một trong những giải pháp quan trọng là đa dạng hóa thị trường xuất khẩu. Thay vì chỉ tập trung vào thị trường Trung Quốc, các doanh nghiệp nên tìm kiếm cơ hội ở các thị trường khác như Hoa Kỳ, EU, Nhật Bản và các nước đang phát triển khác. Điều này giúp giảm sự phụ thuộc vào một thị trường duy nhất và tăng cường khả năng chống chịu trước những biến động chính sách. Các nước Đông Nam Á đóng vai trò là nước nhập khẩu, hấp thụ vốn đầu tư từ Trung Quốc. Thông qua đó, Trung Quốc ngày càng gia tăng ảnh hưởng lên các nền kinh tế nhỏ thuộc khu vực này.

3.2. Tìm Kiếm Nguồn Vốn Đầu Tư Thay Thế Giảm Rủi Ro Tài Chính

Việc tìm kiếm các nguồn vốn đầu tư thay thế cũng là một giải pháp quan trọng. Thay vì chỉ dựa vào vốn đầu tư từ Trung Quốc, các doanh nghiệp nên tìm kiếm cơ hội từ các nguồn vốn khác như các quỹ đầu tư quốc tế, các tổ chức tài chính đa phương và các nhà đầu tư tư nhân. Điều này giúp giảm rủi ro tài chính và tăng cường khả năng tiếp cận vốn. FDI của Trung Quốc vào Đông Nam Á năm 2015 chiếm 6,9% bằng gần một nửa FDI của Nhật Bản. Đặc biệt, vốn FDI từ Trung Quốc vào Đông Nam Á tăng mạnh sau khủng hoảng tài chính toàn cầu nhưng đã giảm xuống ở hầu hết các nước kể từ 2013, trừ Việt Nam.

IV. Ứng Dụng Phân Tích Tác Động Bất Định Chính Sách Đến Việt Nam

Việt Nam, với vai trò là đối tác thương mại lớn nhất của Trung Quốc trong khu vực Đông Nam Á, chịu ảnh hưởng đáng kể từ bất định chính sách kinh tế của nước này. Nghiên cứu này phân tích cụ thể tác động của BĐCSKT Trung Quốc đến quyết định đầu tư và nắm giữ tiền mặt của các công ty Việt Nam. Kết quả cho thấy, các công ty Việt Nam có xu hướng giảm đầu tư khi BĐCSKT Trung Quốc gia tăng. Tuy nhiên, những công ty có nguồn tài chính nội bộ dồi dào và cơ hội tăng trưởng cao có thể giảm thiểu tác động tiêu cực này.

4.1. Tác Động Đến Quyết Định Đầu Tư Của Doanh Nghiệp Việt Nam

Kết quả nghiên cứu cho thấy các công ty thuộc Đông Nam Á giảm đầu tư dưới tác động gia tăng BĐCSKT đến từ Trung Quốc. Quan hệ ngược chiều giữa BĐCSKT và đầu tư công ty như trên vẫn tồn tại trong mẫu riêng lẻ của từng quốc gia nghiên cứu. Công ty có tỷ lệ tài sản cố định càng cao, nghĩa là có mức độ không thể đảo ngược đầu tư càng cao, thì càng chịu tác động suy giảm đầu tư nặng nề bởi BĐCSKT của Trung Quốc.

4.2. Ảnh Hưởng Đến Quyết Định Nắm Giữ Tiền Mặt Tại Việt Nam

BĐCSKT của Trung Quốc cũng tác động đến quyết định nắm giữ tiền trong công ty ở nhóm quốc gia này, khiến các công ty duy trì lượng tiền mặt tích trữ ít hơn khi BĐCSKT gia tăng. Tuy nhiên, với mẫu nghiên cứu riêng lẻ ở từng quốc gia, luận án chỉ ghi nhận quan hệ ngược chiều này trong mẫu của Thái Lan. Bên cạnh đó, luận án cũng ghi nhận bằng chứng cho thấy BĐCSKT của Trung Quốc tác động đến quyết định nắm giữ tiền mặt trong công ty thuộc Đông Nam Á thông qua kênh thu nhập.

V. Nghiên Cứu Hàm Ý Chính Sách Về Ổn Định Kinh Tế Vĩ Mô ASEAN

Nghiên cứu này đưa ra những hàm ý chính sách quan trọng cho các nhà hoạch định chính sách tại Đông Nam Á. Để giảm thiểu tác động tiêu cực của bất định chính sách kinh tế Trung Quốc, các chính phủ cần tập trung vào việc ổn định kinh tế vĩ mô, cải thiện môi trường đầu tư và tăng cường hợp tác khu vực. Việc tạo ra một môi trường kinh doanh ổn định và minh bạch sẽ giúp thu hút đầu tư và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững. Ngoài ra, việc tăng cường hợp tác kinh tế giữa các nước Đông Nam Á cũng là một yếu tố quan trọng để tăng cường sức mạnh tập thể và giảm sự phụ thuộc vào một đối tác duy nhất.

5.1. Ổn Định Kinh Tế Vĩ Mô Giảm Thiểu Rủi Ro Cho Doanh Nghiệp

Các chính phủ cần tập trung vào việc ổn định kinh tế vĩ mô thông qua các chính sách tiền tệ và tài khóa hợp lý. Điều này giúp giảm thiểu rủi ro cho doanh nghiệp và tạo ra một môi trường kinh doanh ổn định hơn. BĐCSKT tăng cao làm suy giảm thu nhập của doanh nghiệp, từ đó khiến doanh nghiệp có ít tiền mặt để tích lũy, tình trạng này là đặc biệt nghiêm trọng hơn ở những công ty có thu nhập ròng trên tổng tài sản âm.

5.2. Cải Thiện Môi Trường Đầu Tư Thu Hút Vốn FDI Chất Lượng

Việc cải thiện môi trường đầu tư là rất quan trọng để thu hút vốn FDI chất lượng cao. Điều này bao gồm việc giảm thiểu thủ tục hành chính, tăng cường bảo vệ quyền sở hữu trí tuệ và tạo ra một hệ thống pháp luật minh bạch và công bằng. Tầm quan trọng của FDI Trung Quốc khác nhau đáng kể giữa các quốc gia và phụ thuộc ở mức độ phát triển kinh tế của quốc gia đó. Singapore là điểm đến hàng đầu của FDI Trung Quốc. Phân bổ FDI của Trung Quốc lớn thứ hai và ba ở Indonesia và Lào, thấp nhất ở Philippines.

VI. Tương Lai Xu Hướng Đầu Tư Đông Nam Á Trong Bối Cảnh Mới

Trong bối cảnh bất định chính sách kinh tế Trung Quốc tiếp tục diễn biến phức tạp, xu hướng đầu tư vào Đông Nam Á có thể sẽ thay đổi. Các nhà đầu tư có thể sẽ tìm kiếm các thị trường an toàn hơn và đa dạng hóa danh mục đầu tư của mình. Các ngành công nghiệp mới nổi như công nghệ, năng lượng tái tạo và dịch vụ có thể sẽ thu hút được sự quan tâm lớn hơn. Việc nắm bắt những xu hướng này là rất quan trọng để các doanh nghiệp và nhà đầu tư có thể đưa ra những quyết định chiến lược đúng đắn và tận dụng tối đa cơ hội.

6.1. Cơ Hội Đầu Tư Vào Các Ngành Công Nghiệp Mới Nổi

Các ngành công nghiệp mới nổi như công nghệ, năng lượng tái tạo và dịch vụ có thể sẽ thu hút được sự quan tâm lớn hơn. Các nhà đầu tư có thể sẽ tìm kiếm cơ hội trong các lĩnh vực này để tận dụng tiềm năng tăng trưởng cao. Hoạt động mua bán & sát nhập của Trung Quốc ở Đông Nam Á tập trung nhiều vào ba quốc gia Singapore, Malaysia và Indonesia. Trong năm 2010 – 2016, phần lớn các thương vụ M&A diễn ra trong lĩnh vực năng lượng (35%), sản xuất (16%) và bất động sản (13%).

6.2. Tăng Cường Hợp Tác Khu Vực Tạo Sức Mạnh Tập Thể

Việc tăng cường hợp tác kinh tế giữa các nước Đông Nam Á cũng là một yếu tố quan trọng để tăng cường sức mạnh tập thể và giảm sự phụ thuộc vào một đối tác duy nhất. Các nước Đông Nam Á cần hợp tác chặt chẽ hơn trong các lĩnh vực như thương mại, đầu tư và phát triển cơ sở hạ tầng để tạo ra một khu vực kinh tế mạnh mẽ và cạnh tranh. Nhóm các nước có quan hệ đối tác sâu sắc với Trung Quốc gồm: Việt Nam là nước có tỷ trọng thương mại lớn nhất trong khu vực, Singapore là điểm đến hàng đầu của FDI Trung Quốc. Nhóm sáu nước Indonesia, Malaysia, Philippines, Singapore, Thái Lan và Việt Nam chiếm 94% giao dịch thương mại và 85% đầu tư FDI là nhóm quốc gia chủ lực trong quan hệ đối tác của Trung Quốc ở Đông Nam Á.

Trích đoạn nội dung tài liệu

Chương 1: Giới thiệu nghiên cứu. 16 Trong chương này, luận án giới thiệu chung về bối cảnh kinh tế giữa Trung Quốc và Đông Nam Á, từ đó rút ra khoảng trống nghiên cứu về BĐCSKT của Trung Quốc và đầu tư, nắm giữ tiền mặt trong công ty thuộc Đông Nam Á. Ngoài ra, trong chương này luận án còn giới thiệu về mục tiêu nghiên cứu, câu hỏi nghiên cứu, đối tượng và phạm vi nghiên cứu, phương pháp nghiên cứu, KQNC, tính mới và đóng góp của luận án − Chương 2: Lý thuyết về bất định chính sách kinh tế, đầu tư và nắm giữ tiền của công ty Trong chương này luận án trình bày khái niệm và ảnh hưởng của BĐCSKT, khung lý thuyết và bằng chứng thực nghiệm về đầu tư và ảnh hưởng của BĐCSKT đến đầu tư công ty, khung lý thuyết và bằng chứng thực nghiệm về nắm giữ tiền mặt trong công ty và ảnh hưởng của BĐCSKT đến nắm giữ tiền mặt. − Chương 3: Giả thuyết nghiên cứu và phương pháp nghiên cứu Trong chương này, luận án xây dựng các giả thuyết nghiên cứu và trình bày về đo lường các biến trong nghiên cứu, mô hình nghiên cứu, dữ liệu và phương pháp nghiên cứu.

− Chương 4: BĐCSKT của Trung Quốc và quyết định đầu tư, nắm giữ tiền trong công ty thuộc Đông Nam Á. Chương này, luận án trình bày và thảo luận về các kết quả của nghiên cứu − Chương 5: Kết luận và các khuyến nghị từ kết quả nghiên cứu Chương này trình bày về các KQNC cơ bản mà luận án đã đạt được và một số khuyến nghị chính sách dựa trên những kết quả đó. Lý thuyết về bất định chính sách kinh tế, đầu tư và nắm giữ tiền mặt của công ty BĐCSKT là vấn đề được nhắc đến phổ biến trong các bài báo khoa học thời gian gần đây. Ngày càng có nhiều tài liệu nghiên cứu liên quan đến BĐCSKT ở cấp độ một quốc gia hay một khu vực.

Trong đó, các chủ đề được nghiên cứu phổ biến là ảnh hưởng của BĐCSKT đến lợi nhuận TTCK, đầu tư và tiết kiệm, tài chính doanh nghiệp, rủi ro,… Nhiều bằng chứng thực nghiệm cho thấy BĐCSKT có ảnh hưởng sâu sắc đến đầu tư và quyết định nắm giữ tiền mặt trong công ty. Nhằm hệ thống lại khung lý thuyết và bằng chứng thực nghiệm về tác động của BĐCSKT đến đầu tư và tiền mặt làm cơ sở cho việc nghiên cứu tác động của BĐCSKT đến từ Trung Quốc lên các công ty thuộc Đông Nam Á, chương này trình bày ba nội dung chính: (1) BĐCSKT và ảnh hưởng của BĐCSKT đối với nền kinh tế, (2) Khung lý thuyết, bằng chứng thực nghiệm về đầu tư công ty và ảnh hưởng của BĐCSKT đến đầu tư công ty; (3) Khung lý thuyết, bằng chứng chứng thực nghiệm về nắm giữ tiền mặt trong công ty và ảnh hưởng của BĐCSKT đến nắm giữ tiền mặt trong công ty. Bất định chính sách kinh tế và ảnh hưởng đối với nền kinh tế 2. Khái niệm bất định chính sách kinh tế Kể từ khi John Kenneth Galbraith xuất bản cuốn sách “Thời đại của bất định” vào năm 1977, nhiều sự kiện quan trọng được giới truyền thông và học thuật đưa tin đã nêu lên bất định là một vấn đề quan trọng trong thế giới tài chính.

Vai trò của bất định đã được đề cập đến trong nhiều tài liệu và cho đến nay tồn tại một số khái niệm “bất định” khác nhau. Theo , và là hai trong những học giả đã đưa khái niệm về sự bất định trong các tác phẩm của mình. Cả hai ông đều sử dụng thuật ngữ bất định để chỉ các sự kiện mà không xác xuất nào có thể tính được. Knight (1921) coi rủi ro là một đại lượng có thể đo lường, trong khi bất định là không thể đo lường và không thể định lượng 18 được.

chỉ ra bất định là thuật ngữ áp dụng cho các tình huống không có cơ sở khoa học nào để hình thành bất kỳ xác xuất tính toán nào. cho rằng sự bất định về chính trị, các sự kiện cụ thể trong ngành hay thậm chí tin tức cụ thể của công ty (chẳng hạn như dự báo doanh số bán hàng hay tin đồn về sự ra đi của giám đốc điều hành) đều là những ví dụ về bất định. Do đó, có thể coi bất định là sự không thể đoán trước của chính sách. Cụ thể hơn, bất định chính sách kinh tế có thể được định nghĩa là những thay đổi bất ngờ ảnh hưởng đến nền kinh tế và những sự thay đổi như vậy trong chính sách tài chính, tiền tệ hay bất kỳ chính sách nào khác của chính phủ cũng đều ảnh hưởng đến doanh nghiệp.

Ảnh hưởng của BĐCSKT đến hoạt động của các công ty là vấn đề mới chỉ được nghiên cứu trong những năm gần đây. Davis (2014)2 đưa ra khái niệm, bất định chính sách kinh tế là loại bất định liên quan đến chính phủ (nằm ngoài các loại bất định nảy sinh từ thiên tai, chiến tranh) có ba thành phần: Thứ nhất là sự không chắc chắn ai sẽ là người đưa ra các quyết định chính sách có tác động tới kinh tế. Khi các cuộc bầu cử, các cuộc thay đổi đảng lãnh đạo hay các cuộc cách mạng chưa kết thúc thì chưa rõ ai sẽ là người lên nắm quyền. Thứ hai là sự không chắc chắn về những quyết định chính sách cuối cùng được đưa ra.

Quyết định chính sách có thể bị trì hoãn do mâu thuẫn giữa các đảng chính trị hoặc đang chờ đợi quyết định cuối cùng sau đàm phán. Thứ ba là sự không chắc chắn về cách thức mà các quyết định chính sách cụ thể sẽ tác động như thế nào đến nền kinh tế, chẳng hạn như: liệu rằng biện pháp trừng phạt thương mại của Hoa Kỳ đối với Nga có ảnh hưởng đến việc bán hàng của doanh nghiệp hay không? hay liệu nó có ảnh hưởng đến số lượng việc làm trong nền kinh tế hay không? Steven J. Davis (2014) cho rằng, khi có những tình huống chưa rõ ràng như vậy xảy ra tức là lúc mức độ BĐCSKT tăng cao.edu/magazine/fall-2014/the-price-of-policy-uncertainty 19 Theo , bất định chính sách là khái niệm liên quan đến rủi ro thay đổi chính sách và hệ thống các quy định của chính phủ trong tương lai. Hiện tượng này làm tăng mức độ rủi ro và khiến doanh nghiệp và cá nhân trì hoãn đầu tư và chi tiêu.

Sau khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008, sự bất định trong việc thay đổi chính sách của chính phủ đã lên đến đỉnh điểm khiến doanh nghiệp và cá nhân không thể chắc chắn về những chính sách liên quan đến chi tiêu, thuế, chính sách tiền tệ và chăm sóc sức khỏe trong tương lai. Baker & cộng sự (2016) cho rằng bất định chính sách đã làm chậm lại khả năng phục hồi kinh tế sau suy thoái do doanh nghiệp và hộ gia đình trì hoãn quyết định chi đầu tư và tiêu dùng. định nghĩa bất định chính sách kinh tế là khái niệm đề cập đến sự không chắc chắn về các hành động chính sách trong lĩnh vực kinh tế mà những người ra quyết định sẽ thực hiện và không chắc chắn về tác động của nó trong hiện tại và tương lai. Bất định chính sách kinh tế là một loại rủi ro, nó làm tăng rủi ro cho cả doanh nghiệp và cá nhân, khiến họ trì hoãn chi tiêu và đầu tư.

Tổng quát ảnh hưởng của bất định chính sách kinh tế Bất định chính sách kinh tế (BĐCSKT) là vấn đề được đề cập đến trong nhiều nghiên cứu thời gian gần đây. Nhìn chung, BĐCSKT được xem là yếu tố kinh tế vĩ mô có ảnh hưởng sâu rộng tới nền kinh tế ở cấp vĩ mô, thị trường, doanh nghiệp và ảnh hưởng lan tỏa giữa các quốc gia. Ở cấp độ vĩ mô, BĐCSKT làm gia tăng tỷ lệ thất nghiệp, gây ảnh hưởng đến tiêu dùng của hộ gia đình và các quyết định đầu tư , tác động này mạnh mẽ hơn trong thời kỳ suy thoái. Cú sốc giảm cầu gây ra bởi sự thay đổi hành vi của hộ gia đình dẫn đến giảm sản lượng và tổng tài sản của toàn nền kinh tế.

BĐCSKT có tác động ngược chiều với chu kỳ kinh doanh, BĐCSKT thấp trong những giai đoạn kinh tế bùng nổ và đạt đỉnh vào thời kỳ suy thoái. Do đó, BĐCSKT gia tăng sẽ có tác động lâu dài đến đầu tư vốn, ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, BĐCSKT không có tác động đáng kể đến tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (Balcilar & cộng sự, 2016). 20 Ở cấp độ thị trường, chỉ ra BĐCSKT gia tăng dẫn đến giảm hiệu quả hoạt động thị trường và gia tăng mức biến động lợi nhuận của doanh nghiệp.

ghi nhận lợi nhuận thị trường thấp hơn ở những giai đoạn bất định cao hơn. cho thấy BĐCSKT gây ra tác động ngược chiều đến hoạt động của TTCK, tuy nhiên, mức độ tác động của nó cũng còn phụ thuộc vào quốc gia, sức mạnh của nền kinh tế và quy mô TTCK. Bên cạnh đó, đưa ra bằng chứng rằng bất định làm giảm số lượng các thương vụ M&A, khiến thời gian đàm phán tăng thêm, đặc biệt là trong các ngành và lĩnh vực tương quan cao, nhạy cảm với bất định chính sách kinh tế trong tương lai Ở cấp độ doanh nghiệp, nhận thấy rằng trong thời kỳ BĐCSKT gia tăng, nhà quản lý chọn cách thận trọng hơn hoặc bị buộc phải thận trọng hơn bởi điều kiện biến động của thị trường tài chính. ghi nhận ảnh hưởng của BĐCSKT làm các khoản đầu tư công ty giảm.

Một số yếu tố có thể làm giảm mức độ tác động của bất định đến đầu tư như: nguồn tài chính nội bộ dồi dào, lợi nhuận cao hay doanh thu của khối doanh nghiệp tư nhân chiếm tỷ trọng cao hơn của khối cơ quan công quyền (. Không những ảnh hưởng tới đầu tư, BĐCSKT còn khiến công ty trì hoãn huy động vốn thông qua huy động vay nợ và vốn cổ phần. BĐCSKT làm tăng chi phí vốn, khiến công ty sử dụng nợ nhiều hơn, giảm sản xuất, đầu tư, tác động này rõ ràng hơn trong thời gian dài (. Ngoài ra, các bài báo cũng chỉ ra ảnh hưởng của bất định đối với đầu tư phụ thuộc vào quy mô công ty , ngành và quốc gia (Boutchkova & cộng sự, 2012).

Về ảnh hưởng của BĐCSKT đối với tiền mặt, có những kết quả thực nghiệm khác nhau về mối quan hệ này trong những mẫu khác nhau.