Ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp dược phẩm niêm yết trên thị ...

Luận văn thạc sĩ phân tích ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả tài chính doanh nghiệp dược phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

• Tác giả: Vũ Thị Mai Quyên
• Người hướng dẫn: TS. Đinh Thế Hùng
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Quốc Dân
• Chuyên ngành: Kế Toán, Kiểm Toán Và Phân Tích
• Đề tài: Ảnh Hưởng Của Cơ Cấu Vốn Đến Hiệu Quả Tài Chính Của Các Doanh Nghiệp Ngành Dược Phẩm Niêm Yết Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam
• Loại tài liệu: luận văn
• Năm xuất bản: 2018
• Địa điểm: Hà Nội

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• LỜI CẢM ƠN
• DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT
• DANH MỤC BẢNG, HÌNH
• TÓM TẮT LUẬN VĂN
• 1. CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU
• 1.1. Tính cấp thiết của đề tài
• 1.2. Mục tiêu nghiên cứu
• 1.3. Câu hỏi nghiên cứu
• 1.4. Phạm vi và đối tượng nghiên cứu
• 1.5. Ý nghĩa của đề tài nghiên cứu
• 1.6. Kết cấu của đề tài nghiên cứu
• 2. CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ THUYẾT CỦA ĐỀ TÀI
• 2.1. Cơ sở lý luận về cơ cấu vốn
• 2.2. Khái niệm về cơ cấu vốn
• 2.3. Lý thuyết về cơ cấu vốn của doanh nghiệp
• 2.4. Chỉ tiêu đo lường cơ cấu vốn DN
• 2.5. Cơ sở lý luận của hiệu quả tài chính
• 2.6. Khái niệm về hiệu quả tài chính
• 2.7. Chỉ tiêu đo lường hiệu quả tài chính DN
• 2.8. Tổng quan các công trình nghiên cứu về ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả tài chính
• 2.8.1. Tổng quan các công trình nghiên trên thế giới
• 2.8.2. Tổng quan các công trình nghiên cứu ở trong nước
• 2.8.3. Nhận xét, so sánh các nghiên cứu trước đây và khoảng trống nghiên cứu
• 2.9. KẾT LUẬN CHƯƠNG 2
• 3. CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
• 3.1. Xây dựng mô hình nghiên cứu và giả thuyết nghiên cứu
• 3.2. Xác định các biến số trong mô hình
• 3.3. Xác định các giả thuyết trong mô hình nghiên cứu
• 3.4. Mô hình nghiên cứu
• 3.5. Phương pháp thu thập thông tin và xử lý dữ liệu
• 3.5.1. Nguồn dữ liệu
• 3.5.2. Phương pháp xử lý dữ liệu
• 3.6. KẾT LUẬN CHƯƠNG 3
• 4. CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
• 4.1. Thống kê mô tả dữ liệu
• 4.2. Phân tích tương quan
• 4.3. Phân tích hồi quy
• 4.4. KẾT LUẬN CHƯƠNG 4
• 5. CHƯƠNG 5: THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU CÁC KHUYẾN NGHỊ VÀ KẾT LUẬN
• 5.1. Thảo luận kết quả nghiên cứu
• 5.2. Các khuyến nghị đề xuất
• 5.2.1. Đối với các cơ quan nhà nước
• 5.2.2. Đối với các DN ngành dược phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
• 5.3. Đóng góp của đề tài nghiên cứu
• 5.4. Những hạn chế và một số gợi ý cho các nghiên cứu trong tương lai
• DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO
• PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT

Tóm tắt

I. Tổng quan về ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả tài chính

Cơ cấu vốn là một yếu tố quan trọng trong việc xác định hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp dược phẩm tại Việt Nam. Nghiên cứu này sẽ phân tích mối quan hệ giữa cơ cấu vốn và hiệu quả tài chính, từ đó đưa ra những nhận định và khuyến nghị cho các doanh nghiệp trong ngành. Hiệu quả tài chính không chỉ phản ánh khả năng sinh lời mà còn thể hiện sự ổn định và phát triển bền vững của doanh nghiệp.

1.1. Khái niệm cơ cấu vốn và hiệu quả tài chính

Cơ cấu vốn được định nghĩa là tỷ lệ giữa vốn chủ sở hữu và nợ phải trả trong tổng nguồn vốn của doanh nghiệp. Hiệu quả tài chính được đo lường qua các chỉ tiêu như ROE, ROA, và lợi nhuận. Sự kết hợp hợp lý giữa các nguồn vốn này sẽ giúp doanh nghiệp tối ưu hóa lợi nhuận và giảm thiểu rủi ro tài chính.

1.2. Tầm quan trọng của nghiên cứu này

Nghiên cứu này không chỉ cung cấp cái nhìn tổng quan về mối quan hệ giữa cơ cấu vốn và hiệu quả tài chính mà còn giúp các doanh nghiệp dược phẩm nhận diện được những thách thức và cơ hội trong việc quản lý tài chính. Điều này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang phát triển mạnh mẽ.

II. Thách thức trong việc quản lý cơ cấu vốn tại doanh nghiệp dược phẩm

Các doanh nghiệp dược phẩm tại Việt Nam đang đối mặt với nhiều thách thức trong việc quản lý cơ cấu vốn. Những thách thức này không chỉ ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính mà còn tác động đến khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp trên thị trường. Việc hiểu rõ các yếu tố này sẽ giúp doanh nghiệp có những chiến lược phù hợp.

2.1. Rủi ro tài chính và ảnh hưởng đến hiệu quả

Rủi ro tài chính là một trong những yếu tố chính ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp. Khi tỷ lệ nợ cao, doanh nghiệp có thể gặp khó khăn trong việc thanh toán lãi suất và gốc, dẫn đến tình trạng mất khả năng thanh toán.

2.2. Chi phí vốn và ảnh hưởng đến quyết định đầu tư

Chi phí vốn là yếu tố quan trọng trong việc quyết định đầu tư của doanh nghiệp. Nếu chi phí vốn quá cao, doanh nghiệp sẽ khó khăn trong việc huy động vốn và thực hiện các dự án đầu tư, từ đó ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính.

III. Phương pháp nghiên cứu ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả tài chính

Nghiên cứu này sử dụng phương pháp phân tích hồi quy để đánh giá mối quan hệ giữa cơ cấu vốn và hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp dược phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Dữ liệu được thu thập từ báo cáo tài chính của các doanh nghiệp trong giai đoạn từ 2013 đến 2017.

3.1. Mô hình nghiên cứu và giả thuyết

Mô hình nghiên cứu được xây dựng dựa trên các giả thuyết về mối quan hệ giữa các biến độc lập và biến phụ thuộc. Các biến độc lập bao gồm hệ số tự tài trợ, hệ số đòn bẩy tài chính, và tỷ số nợ trên tài sản.

3.2. Phương pháp thu thập và xử lý dữ liệu

Dữ liệu được thu thập từ các báo cáo tài chính công khai của doanh nghiệp. Sau khi thu thập, dữ liệu sẽ được xử lý qua các bước thống kê mô tả, phân tích tương quan và hồi quy để đưa ra kết quả chính xác.

IV. Kết quả nghiên cứu về ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả tài chính

Kết quả nghiên cứu cho thấy có mối quan hệ rõ ràng giữa cơ cấu vốn và hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp dược phẩm. Các chỉ tiêu như ROE và ROA có sự biến động theo sự thay đổi của các yếu tố trong cơ cấu vốn, cho thấy tầm quan trọng của việc quản lý tài chính hiệu quả.

4.1. Phân tích hồi quy và kết quả

Phân tích hồi quy cho thấy hệ số tự tài trợ có mối quan hệ ngược chiều với tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu, trong khi các yếu tố khác như hệ số đòn bẩy tài chính có mối quan hệ thuận chiều.

4.2. So sánh với các nghiên cứu trước đây

Kết quả nghiên cứu này tương đồng với nhiều nghiên cứu trước đây, cho thấy rằng cơ cấu vốn có ảnh hưởng đáng kể đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp, đặc biệt trong ngành dược phẩm.

V. Khuyến nghị và giải pháp nâng cao hiệu quả tài chính cho doanh nghiệp dược phẩm

Dựa trên kết quả nghiên cứu, một số khuyến nghị được đưa ra nhằm nâng cao hiệu quả tài chính cho các doanh nghiệp dược phẩm. Những giải pháp này không chỉ giúp cải thiện tình hình tài chính mà còn tăng cường khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp trên thị trường.

5.1. Tăng cường quản lý nợ

Doanh nghiệp cần có kế hoạch quản lý nợ hợp lý, bao gồm việc sử dụng nợ ngắn hạn và dài hạn một cách hiệu quả để tối ưu hóa chi phí vốn và giảm thiểu rủi ro tài chính.

5.2. Đầu tư vào công nghệ và nâng cao chất lượng sản phẩm

Đầu tư vào công nghệ hiện đại và nâng cao chất lượng sản phẩm sẽ giúp doanh nghiệp tăng cường sức cạnh tranh và thu hút khách hàng, từ đó nâng cao hiệu quả tài chính.

VI. Kết luận và triển vọng tương lai của nghiên cứu

Nghiên cứu này đã chỉ ra rằng cơ cấu vốn có ảnh hưởng đáng kể đến hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp dược phẩm tại Việt Nam. Tương lai, cần tiếp tục nghiên cứu sâu hơn về các yếu tố khác có thể tác động đến mối quan hệ này.

6.1. Tóm tắt kết quả chính

Kết quả nghiên cứu khẳng định rằng việc quản lý cơ cấu vốn một cách hiệu quả là yếu tố then chốt để nâng cao hiệu quả tài chính của doanh nghiệp dược phẩm.

6.2. Định hướng nghiên cứu trong tương lai

Các nghiên cứu tiếp theo nên mở rộng phạm vi nghiên cứu để bao quát nhiều ngành nghề khác nhau, từ đó có cái nhìn tổng quát hơn về ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả tài chính.

Trích đoạn nội dung tài liệu

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN  VŨ THỊ MAI QUYÊN ẢNH HƯỞNG CỦA CƠ CẤU VỐN ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH DƯỢC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Hà Nội - 2018 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN  VŨ THỊ MAI QUYÊN ẢNH HƯỞNG CỦA CƠ CẤU VỐN ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH DƯỢC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: KẾ TOÁN, KIỂM TOÁN VÀ PHÂN TÍCH Người hướng dẫn khoa học: TS. ĐINH THẾ HÙNG Hà Nội - 2018 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan rằng nghiên cứu với đề tài: “Ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp ngành dược phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam” là công trình nghiên cứu độc lập của tôi dưới sự hướng dẫn nhiệt tình của giáo viên hướng dẫn TS. Đinh Thế Hùng. Các trích dẫn, tài liệu tham khảo, các số liệu thống kê sử dụng trong luân văn là trung thực, có nguồn gốc rõ ràng. Tôi cam kết và chịu trách nhiêm về bản quyền hợp pháp đối với công trình này. Tác giả Vũ Thị Mai Quyên LỜI CẢM ƠN Trong quá trình thực hiện luân văn, tôi đã nhận được sự hướng dẫn tận tình về chuyên môn của TS. Đinh Thế Hùng và các thầy cô trong viện Kế toán – Kiểm toán, Viện đào tạo sau đại học trường Đại học Kinh tế quốc dân Trước hết, tác giả xin chân thành cảm ơn các thầy cô Viện Kế toán – Kiểm toán trường Đại học Kinh tế Quốc dân luôn quan tâm, cung cấp các kiến thức chuyên môn trong quá trình thực hiện. Đăc biệt, tác giả vô cùng biết ơn thầy giáo hướng dẫn TS. Đinh Thế Hùng, thầy đã hướng dẫn, cung cấp cho tác giả những kiến thức quý báu về chuyên môn và phương pháp nghiên cứu dể tác giả có thể hoành thành nghiên cứu này. Tác giả cũng xin gửi lời cảm ơn chân thành đến ban lãnh đạo, cán bộ Viện Đào tạo sau đại học trường Đại học Kinh tế quốc dân đã luôn tận tình hỗ trợ cho các học viên khóa 25 chúng tôi trong suốt thời gian học tập và làm luận văn. Tác giả Vũ Thị Mai Quyên MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG, HÌNH TÓM TẮT LUẬN VĂN CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU. Tính cấp thiết của đề tài. Mục tiêu nghiên cứu. Câu hỏi nghiên cứu. Phạm vi và đối tượng nghiên cứu. Ý nghĩa của đề tài nghiên cứu. Kết cấu của đề tài nghiên cứu.4 CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ THUYẾT CỦA ĐỀ TÀI. Cơ sở lý luận về cơ cấu vốn. Khái niệm về cơ cấu vốn. Lý thuyết về cơ cấu vốn của doanh nghiệp. Chỉ tiêu đo lường cơ cấu vốn DN. Cơ sở lý luận của hiệu quả tài chính. Khái niệm về hiệu quả tài chính. Chỉ tiêu đo lường hiệu quả tài chính DN. Tổng quan các công trình nghiên cứu về ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả tài chính. Tổng quan các công trình nghiên trên thế giới. Tổng quan các công trình nghiên cứu ở trong nước. Nhận xét, so sánh các nghiên cứu trước đây và khoảng trống nghiên cứu.34 KẾT LUẬN CHƯƠNG 2.37 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU. Xây dựng mô hình nghiên cứu và giả thuyết nghiên cứu. Xác định các biến số trong mô hình. Xác định các giả thuyết trong mô hình nghiên cứu. Mô hình nghiên cứu. Phương pháp thu thập thông tin và xử lý dữ liệu. Nguồn dữ liệu. Phương pháp xử lý dữ liệu.46 KẾT LUẬN CHƯƠNG 3.50 CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU. Thống kê mô tả dữ liệu. Phân tích tương quan. Phân tích hồi quy.55 KẾT LUẬN CHƯƠNG 4.60 CHƯƠNG 5: THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU CÁC KHUYẾN NGHỊ VÀ KẾT LUẬN. Thảo luận kết quả nghiên cứu. Các khuyến nghị đề xuất. Đối với các cơ quan nhà nước. Đối với các DN ngành dược phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Đóng góp của đề tài nghiên cứu. Những hạn chế và một số gợi ý cho các nghiên cứu trong tương lai.71 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO.73 PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT STT TỪ VIẾT TẮT NGHĨA ĐẦY ĐỦ 1 ROE Tỉ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu 2 E/C Hệ số tự tài trợ 3 LR Hệ số đòn bẩy tài chính 4 LAR Hệ số tài sản sài hạn 5 DR Tỷ số nợ trên tài sản 6 CCC Chu kỳ chu chuyển tiền 7 FAR Tỷ lệ tài sản cố định 8 GROWTH Tốc độ tăng trưởng doanh thu của DN 9 ROA Tỉ suất lợi nhuận trên tổng tài sản 10 SDA Nợ ngắn hạn 11 LDA Nợ dài hạn 12 DA Tổng nợ 13 WACC Chi phí vốn bình quân gia quyền 14 OLS Mô hình hồi quy bình phương nhỏ nhất thông thường 15 DW Hệ số Durbin Watson 16 Tobin’s Q Hệ số q của Tobin 17 VAS Chuẩn mực kế toán Việt Nam 18 TNDN Thu nhập doanh nghiệp 19 DN Doanh nghiệp 20 HNX Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội 21 HOSE Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh 22 P/E Hệ số giá trên lợi nhuận một cổ phiếu DANH MỤC BẢNG, HÌNH Bảng 4.1: Thống kê mô các biến giai đoạn 2013-2017.2: Bảng phân tích tương quan giữa các biến giai đoạn 2013-2017.3: Tóm tắt về mô hình.4: Kết quả hồi quy mô hình.1: Các biến trong mô hình nghiên cứu.2: Phương pháp xử lý dữ liệu.46 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN  VŨ THỊ MAI QUYÊN ẢNH HƯỞNG CỦA CƠ CẤU VỐN ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH DƯỢC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: KẾ TOÁN, KIỂM TOÁN VÀ PHÂN TÍCH Hà Nội - 2018 i TÓM TẮT NGHIÊN CỨU Nghiên cứu này được thực hiện nhằm đánh giá ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp dược phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Dữ liệu được thu thập từ báo cáo tài chính (BCTC) của 30 doanh nghiệp dược phẩm trên Thị trường Chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn từ 2013 đến 2017. Hiệu quả là vấn đề cơ bản trong sản xuất kinh doanh cùa một nền kinh tế xã hội. Các chủ thể kinh tế tham gia tiến hành sản xuất kinh doanh phải đặt mục tiêu hiệu quả lên hàng đầu đồng thời cùng với việc nâng cao năng suất và chất lượng. Một doanh nghiệp (DN) sản xuất kinh doanh có hiệu quả là DN thỏa mãn tối đa nhu cầu về hàng hóa - dịch vụ của xã hội trong giới hạn của các nguồn lực hiện có và thu được nhiều lợi nhuận nhất, đem lại hiệu quả kinh tế xã hội cao nhất. Vì vậy, có thể nói mục đích chính của các nhà sản xuất kinh doanh là thu được nhiều lợi nhuận nhất, đem lại hiệu quả kinh tế xã hội cao nhất. Lợi nhuận vừa là mục tiêu trước mắt, lâu dài và thường xuyên của hoạt động sản xuất kinh doanh của DN. Mục tiêu tổng quát của nghiên cứu là tập trung nghiên cứu về cơ cấu vốn và cơ cấu vốn có ảnh hưởng như thế nào tới hiệu quả tài chính của DN cho mẫu nghiên cứu là các công ty trong ngành dược phẩm niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam. Mục tiêu của nghiên cứu cụ thể cho mục tiêu tổng quát trên là: - Thứ nhất, hệ thống hóa lý luận về cơ cấu vốn, hiệu quả tài chính và mối quan hệ giữa cơ cấu vốn và hiệu quả tài chính của DN. - Thứ hai, xác định mức độ ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả tài chính của các DN niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. - Thứ ba, đưa ra các giải pháp, khuyến nghị về chính sách ảnh hưởng nhằm tăng hiệu quả tài chính của các DN dược phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Để đáp ứng cho mục tiêu nghiên cứu đã đưa ra, nghiên cứu được thực hiện nhằm trả lời các câu hỏi nghiên cứu sau: ii Câu hỏi 1: Nội dung cơ bản nào về cơ cấu vốn, hiệu quả tài chính và cơ cấu vốn có tác động tới hiệu quả tài chính của DN hay không? Câu hỏi 2: Mức độ ảnh hưởng của cơ cấu vốn tới hiệu quả tài chính của DN dược phẩm niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam như thế nào? Câu hỏi 3: Những khuyến nghị, giải pháp nào cần được đưa ra để nâng cao hiệu quả tài chính của DN dược phẩm niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam như thế nào? Tác giả đi từ tổng quan nghiên cứu các nghiên cứu quốc tế và các nghiên cứu trong nước, đưa ra những nhận xét và khoảng trống nghiên cứu. Tác giả sử dụng chỉ tiêu ROE – tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu là biến phụ thuộc đại diện cho hiệu quả tài chính. Tác giả sử dụng 4 chỉ tiêu đại diện cho cơ cấu vốn là biến độc lập trong mô hình: hệ số tự tài trợ, hệ số đòn bẩy tài chính, hệ số tài sản dài hạn và tỷ số nợ trên tài sản. Ngoài ra, tác giả sử dụng thêm các biến kiểm soát là: kích cỡ công ty, tỷ lệ tài sản cố định và tốc độ tăng trưởng. Tác giả đưa ra giả thuyết chung về ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả tài chính. Giả thuyết H0: Không có mối liên hệ nào giữa cơ cấu vốn và hiệu quả tài chính của các DN trong lĩnh vực dược phẩm trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Giả thuyết H1: Có mối liên hệ nào giữa cơ cấu vốn và hiệu quả tài chính của các DN trong lĩnh vực dược phẩm trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Cơ cấu vốn được đánh giá bằng bốn nhân tố: Hệ số tự tài trợ, Hệ số đòn bẩy tài chính, Hệ số tài sản dài hạn, Tỷ số nợ trên tài sản. Dựa vào các giả thuyết đã xác định. Tác giả đưa ra mô hình tương ứng với giả thuyết là: ROE = β0 + β1.GROWTH + ε Trong đó: ROE – Tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu iii E/C – Hệ số tự tài trợ LR – Hệ số đòn bẩy tài chính LAR – Hệ số tài sản dài hạn DR – Tỷ số nợ trên tài sản SIZE – Quy mô công ty FAR - Tỷ lệ Tài sản cố định GROWTH – Tốc độ tăng trưởng β0, β1, β2, β3, β4: Hệ số ước lượng ε: Sai số ngẫu nhiên Mô hình nghiên cứu sự tác động của hệ số tự tài trợ, hệ số đòn bẩy tài chính, hệ số tài sản dài hạn, tỷ số nợ trên tài sản đến tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu.