0100 the relationship between macro economic factors and the price index of bank stocks price in vietnam stock market khóa luận tốt nghiệp đại học phung th

Khóa luận tốt nghiệp nghiên cứu 0100 the relationship between macro economic factors and the price index of bank stocks price in, vận dụng lý thuyết vào thực tế, đề xuất giải pháp

• Tác giả: Phùng Thiên Ân
• Người hướng dẫn: ThS. Liêu Cập Phủ
• Trường học: Đại Học Ngân Hàng Thành Phố Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng
• Đề tài: Mối Quan Hệ Giữa Các Yếu Tố Kinh Tế Vĩ Mô và Giá Cổ Phiếu Ngân Hàng Tại Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam
• Loại tài liệu: Luận Văn Tốt Nghiệp
• Năm xuất bản: 2018
• Địa điểm: Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• DECLARATION
• ACKNOWLEDGMENTS
• ABSTRACT
• TÓM TẮT
• LIST OF CHARTS
• LIST OF FIGURES
• LIST OF APPENDICES
• ABBREVIATIONS
• 1. CHƯƠNG 1: THE OVERVIEW OF THE THESIS
• 1.1. Research background
• 1.2. Purpose of research
• 1.3. Significance of research
• 1.4. Object and scope of the study
• 1.5. Research questions
• 1.6. Research methods
• 1.7. Structure of the themes
• 1.8. CONCLUSION OF CHAPTER 1
• 2. CHƯƠNG 2: AN OVERVIEW OF SYSTEMATIC RISK AND MACROECONOMIC FACTORS AFFECTING STOCK PRICES IN THE BANKING SECTOR
• 2.1. Systemic risk and factors that create systemic risk in stock investment
• 2.2. Systematic risk in stock investment
• 2.3. Review of literature
• 2.4. Macro-economic factors affect the price of bank stock
• 2.5. Short-term interest rate
• 2.6. CONCLUSION OF CHAPTER 2
• 3. CHƯƠNG 3: RESEARCH METHODS AND DATA BASIS
• 3.1. Description of variables
• 3.2. Methods for data processing and proposed research methods
• 3.3. Methods for data processing
• 3.4. CONCLUSION OF CHAPTER 3
• 4. CHƯƠNG 4: RESEARCH RESULTS
• 4.1. Measured results by ADRL model
• 4.2. Unit-root Test
• 4.3. Latency selection for ARDL model
• 4.4. Model estimation in the long run
• 4.5. Short-term model estimation
• 4.6. Defects verification of the model
• 4.7. Stability test of the model
• 4.8. Granger causality test
• 4.9. Overview of the results
• 4.10. Short-term interest rate
• 4.11. CONCLUSION OF CHAPTER 4
• 5. CHƯƠNG 5: CONCLUSIONS AND RECOMMENDATIONS
• 5.1. Summary of the research
• 5.2. Contributions of the research
• 5.3. Research contributions and its significance
• 5.4. Recommendations for investors, bank executives and policy makers
• 5.5. Limitations of research and suggestions for future research
• 5.6. CONCLUSION OF CHAPTER 5

Tóm tắt

I. Tổng Quan Về Mối Quan Hệ Giữa Các Yếu Tố Kinh Tế Vĩ Mô và Giá Cổ Phiếu Ngân Hàng

Mối quan hệ giữa các yếu tố kinh tế vĩ mô và giá cổ phiếu ngân hàng là một chủ đề quan trọng trong nghiên cứu tài chính. Các yếu tố như tỷ giá, lãi suất và lạm phát có thể ảnh hưởng mạnh mẽ đến giá cổ phiếu ngân hàng. Nghiên cứu này sẽ phân tích các yếu tố này trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam từ năm 2012 đến quý 1 năm 2018.

1.1. Tầm Quan Trọng Của Nghiên Cứu Về Giá Cổ Phiếu Ngân Hàng

Nghiên cứu này giúp hiểu rõ hơn về cách mà các yếu tố kinh tế vĩ mô tác động đến giá cổ phiếu ngân hàng, từ đó cung cấp thông tin hữu ích cho các nhà đầu tư và nhà quản lý.

1.2. Các Yếu Tố Kinh Tế Vĩ Mô Chính Ảnh Hưởng Đến Giá Cổ Phiếu

Các yếu tố như tỷ giá, lãi suất cho vay ngắn hạn và tỷ lệ lạm phát đều có tác động đáng kể đến giá cổ phiếu ngân hàng. Nghiên cứu sẽ phân tích chi tiết từng yếu tố này.

II. Vấn Đề và Thách Thức Trong Phân Tích Giá Cổ Phiếu Ngân Hàng

Phân tích giá cổ phiếu ngân hàng gặp nhiều thách thức do sự biến động của các yếu tố kinh tế vĩ mô. Sự không ổn định của thị trường chứng khoán Việt Nam cũng là một yếu tố cần xem xét.

2.1. Sự Biến Động Của Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua nhiều giai đoạn biến động, ảnh hưởng đến giá cổ phiếu ngân hàng. Việc hiểu rõ các yếu tố này là rất quan trọng.

2.2. Các Rủi Ro Hệ Thống Trong Ngành Ngân Hàng

Ngành ngân hàng đối mặt với nhiều rủi ro hệ thống, bao gồm lãi suất và lạm phát. Những rủi ro này có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu ngân hàng.

III. Phương Pháp Phân Tích Tác Động Của Các Yếu Tố Kinh Tế Vĩ Mô

Nghiên cứu sử dụng mô hình ARDL để phân tích mối quan hệ giữa các yếu tố kinh tế vĩ mô và giá cổ phiếu ngân hàng. Phương pháp này cho phép xác định các yếu tố ảnh hưởng một cách chính xác.

3.1. Mô Hình ARDL Trong Phân Tích Kinh Tế

Mô hình ARDL cho phép phân tích các yếu tố kinh tế vĩ mô ở cả hai cấp độ I(0) và I(1), giúp đưa ra kết quả chính xác hơn.

3.2. Các Biến Số Được Sử Dụng Trong Nghiên Cứu

Nghiên cứu sẽ sử dụng các biến số như tỷ giá, lãi suất và cung tiền M2 để phân tích tác động đến giá cổ phiếu ngân hàng.

IV. Kết Quả Nghiên Cứu Về Mối Quan Hệ Giữa Các Yếu Tố Kinh Tế và Giá Cổ Phiếu

Kết quả nghiên cứu cho thấy có mối quan hệ nghịch giữa tỷ lệ lạm phát, tỷ giá và lãi suất với giá cổ phiếu ngân hàng, trong khi cung tiền M2 có tác động tích cực.

4.1. Phân Tích Kết Quả Từ Mô Hình ARDL

Kết quả từ mô hình ARDL cho thấy các yếu tố kinh tế vĩ mô có ảnh hưởng rõ rệt đến giá cổ phiếu ngân hàng, với các biểu đồ minh họa sự biến động.

4.2. Tác Động Của Lãi Suất Đến Giá Cổ Phiếu Ngân Hàng

Lãi suất cho vay ngắn hạn có tác động tiêu cực đến giá cổ phiếu ngân hàng, điều này cần được các nhà đầu tư lưu ý.

V. Kết Luận và Đề Xuất Cho Tương Lai

Nghiên cứu đã chỉ ra rằng các yếu tố kinh tế vĩ mô có ảnh hưởng lớn đến giá cổ phiếu ngân hàng. Các nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng khi đưa ra quyết định đầu tư.

5.1. Tóm Tắt Các Phát Hiện Chính

Các phát hiện chính từ nghiên cứu cho thấy mối quan hệ chặt chẽ giữa các yếu tố kinh tế vĩ mô và giá cổ phiếu ngân hàng.

5.2. Đề Xuất Chính Sách Cho Ngành Ngân Hàng

Đề xuất các chính sách nhằm ổn định giá cổ phiếu ngân hàng và giảm thiểu rủi ro từ các yếu tố kinh tế vĩ mô.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua giai đoạn chuyển mình mạnh mẽ sau những bất ổn từ cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu, trong đó nhóm ngành ngân hàng đóng vai trò dẫn dắt toàn bộ chỉ số VN-Index với tỷ trọng vốn hóa vượt trội. Giai đoạn từ năm 2012 đến quý 1/2018 ghi nhận nhiều dấu mốc kinh tế quan trọng, tiêu biểu như quy mô dự trữ ngoại hối quốc gia tăng trưởng ấn tượng từ mức khiêm tốn lên gần 52 tỷ USD vào cuối năm 2017, đồng thời mặt bằng lãi suất cho vay từng bước hạ nhiệt từ mức đỉnh 14% xuống mức ổn định dưới 8%.

Vấn đề nghiên cứu trọng tâm đặt ra là đo lường và lượng hóa tác động của các yếu tố rủi ro hệ thống từ môi trường kinh tế vĩ mô lên chỉ số giá cổ phiếu ngành ngân hàng. Mục tiêu cụ thể của luận văn tập trung làm rõ mối quan hệ trong ngắn hạn và cân bằng dài hạn giữa bốn biến số vĩ mô cốt lõi—bao gồm tỷ lệ lạm phát, cung tiền M2, tỷ giá hối đoái USD/VND, lãi suất cho vay ngắn hạn—đối với biến động giá cổ phiếu ngân hàng niêm yết. Phạm vi nghiên cứu bao quát dữ liệu chuỗi thời gian theo tháng với 75 quan sát liên tục từ tháng 01/2012 đến tháng 03/2018. Kết quả nghiên cứu mang ý nghĩa thực tiễn sâu sắc, cung cấp bộ chỉ số tham chiếu tin cậy giúp các tổ chức tài chính kiểm soát rủi ro danh mục và nâng cao năng lực dự báo xu hướng thị trường đạt độ chuẩn xác trên 90%.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Nghiên cứu được xây dựng trên nền tảng các lý thuyết tài chính hiện đại hàng đầu, bao gồm Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM), Lý thuyết định giá kinh doanh chênh lệch (APT) và Mô hình chiết khấu dòng tiền (DCF). Theo lý thuyết APT và CAPM, lợi suất kỳ vọng của chứng khoán chịu sự chi phối trực tiếp từ rủi ro phi hệ thống (đặc thù doanh nghiệp) và rủi ro hệ thống (biến số vĩ mô toàn nền kinh tế). Mô hình DCF giải thích rằng giá trị nội tại của cổ phiếu ngân hàng bằng tổng giá trị chiết khấu của dòng tiền tương lai, do đó mọi biến động của lãi suất chiết khấu và dòng tiền thuần do môi trường kinh tế tác động đều trực tiếp làm thay đổi thị giá cổ phiếu.

Khung khái niệm chính của nghiên cứu bao gồm:

• Rủi ro hệ thống: Mức độ biến động giá trị tài sản bắt nguồn từ các yếu tố kinh tế vĩ mô không thể triệt tiêu bằng cách đa dạng hóa thông thường.
• Cung tiền M2: Tổng phương tiện thanh toán mở rộng bao gồm tiền mặt lưu thông, tiền gửi không kỳ hạn và tiền gửi tiết kiệm.
• Tỷ giá hối đoái USD/VND: Tỷ giá giao dịch ngoại tệ phản ánh sức mạnh tương đối giữa đồng nội tệ và đồng đô la Mỹ.
• Tỷ lệ lạm phát: Tốc độ thay đổi của Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) qua các kỳ quan sát.
• Lãi suất cho vay ngắn hạn: Chi phí vốn vay bình quân trong kỳ hạn dưới 12 tháng áp dụng trong hệ thống ngân hàng.

Phương pháp nghiên cứu

Dữ liệu nghiên cứu được trích xuất từ 75 quan sát chuỗi thời gian theo tháng (từ tháng 01/2012 đến tháng 03/2018), thu thập từ các nguồn uy tín bao gồm cơ sở dữ liệu Vietstock, Cophieu68, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (SBV) và Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF). Cỡ mẫu gồm toàn bộ các ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết trên hai sàn HOSE và HNX, trong đó chỉ số giá ngành ngân hàng (LG) được tính toán theo phương pháp bình quân gia quyền Paasche nhằm phản ánh khách quan nhất tỷ trọng vốn hóa toàn ngành.

Nghiên cứu ứng dụng Mô hình Tự hồi quy Phân phối Trễ (ARDL) do Pesaran và cộng sự phát triển, kết hợp Kiểm định biên (Bound Test) và Mô hình hiệu chỉnh sai số (ECM). Phương pháp ARDL được lựa chọn vì sở hữu ưu thế vượt trội so với mô hình VAR hay VECM truyền thống: cho phép ước lượng các biến số dừng ở các bậc tích hợp khác nhau là I(0) hoặc I(1) mà không yêu cầu đồng nhất bậc tích hợp, đồng thời duy trì độ tin cậy và tính vững cao đối với các mẫu dữ liệu hữu hạn từ 30 đến 80 quan sát dựa theo bảng giá trị tới hạn tiêu chuẩn của Narayan. Quy trình phân tích tuân thủ nghiêm ngặt từ kiểm định nghiệm đơn vị ADF và PP, chọn độ trễ tối ưu qua tiêu chuẩn AIC, kiểm định đồng liên kết đến kiểm định chẩn đoán khuyết tật mô hình (tự tương quan Breusch-Godfrey LM, phương sai sai số thay đổi White/Breusch-Pagan, tính ổn định tham số CUSUM và CUSUMSQ).

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

Phân tích định lượng từ mô hình ARDL và kiểm định đồng liên kết đưa ra 4 phát hiện quan trọng về cấu trúc tác động của các biến số vĩ mô lên giá cổ phiếu ngành ngân hàng:

• Cung tiền M2 có tác động cùng chiều mạnh mẽ và bền vững: Tăng trưởng cung tiền M2 đóng vai trò là động lực thúc đẩy thanh khoản thị trường, kích thích dòng vốn đầu tư trực tiếp vào cổ phiếu ngân hàng, với hệ số hồi quy mang dấu dương đạt mức ý nghĩa thống kê 1%.
• Tỷ giá hối đoái USD/VND duy trì mối quan hệ nghịch chiều trong dài hạn: Sự mất giá của đồng nội tệ làm gia tăng chi phí vốn và rủi ro thanh khoản ngoại bảng của hệ thống ngân hàng, khiến chỉ số giá cổ phiếu nhóm ngân hàng chịu áp lực điều chỉnh giảm tương ứng.
• Tỷ lệ lạm phát tác động tiêu cực đến thị giá cổ phiếu: Giai đoạn lạm phát được kiểm soát ổn định dưới 5% tạo tâm lý tích cực cho thị trường, ngược lại các giai đoạn lạm phát leo thang trên 10% kéo theo làn sóng rút vốn sang các kênh tài sản phòng thủ như vàng và bất động sản.
• Lãi suất cho vay ngắn hạn thể hiện tương quan nghịch rõ nét: Khi mặt bằng lãi suất giảm từ mức đỉnh 14% xuống vùng 7% - 8%, chi phí huy động vốn giảm và biên lãi ròng (NIM) được cải thiện, thúc đẩy mức tăng trưởng giá cổ phiếu ngân hàng đạt hơn 40% trong giai đoạn hồi phục.

Thảo luận kết quả

Cơ chế lan truyền của các yếu tố vĩ mô được thể hiện trực quan qua các biểu đồ phân tích kỹ thuật. Biểu đồ đường biến thiên đồng thời giữa cung tiền M2 và chỉ số giá cổ phiếu ngân hàng minh chứng xu hướng đồng pha rõ nét: khi khối lượng tiền tệ trong nền kinh tế mở rộng liên tục, thanh khoản đổ vào các mã cổ phiếu ngân hàng tăng vọt. Ngược lại, biểu đồ tương quan giữa lãi suất ngắn hạn và giá cổ phiếu phản ánh sự phân kỳ mạnh mẽ: lãi suất giảm tạo đòn bẩy kích hoạt nhu cầu mở rộng quy mô tín dụng của doanh nghiệp và cá nhân.

Kết quả này hoàn toàn tương thích với các nghiên cứu kinh nghiệm quốc tế tại các thị trường mới nổi của Paul và Mallik hay nghiên cứu của Asaolu và Ogunmuyiwa, đồng thời khẳng định tính tương đồng với các phát hiện của Lê Hoàng Phong và Đặng Thị Bạch Vân trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Kiểm định độ ổn định tham số qua đồ thị CUSUM và CUSUMSQ cho thấy toàn bộ đường hồi quy đều nằm hoàn toàn bên trong dải giới hạn ý nghĩa 5%, chứng minh mối quan hệ cân bằng dài hạn giữa các biến số vĩ mô và giá cổ phiếu ngân hàng là cực kỳ ổn định, không bị đứt gãy cấu trúc bởi các cú sốc ngắn hạn.

Đề xuất và khuyến nghị

Dựa trên kết quả thực nghiệm, 4 nhóm giải pháp mang tính hành động cao được đề xuất nhằm nâng cao hiệu quả vận hành thị trường và quản trị danh mục đầu tư:

• Ngân hàng Nhà nước Việt Nam: Duy trì tốc độ tăng trưởng cung tiền M2 ổn định ở mức mục tiêu 14% - 16%/năm trong giai đoạn 12-24 tháng tới, tránh các cú sốc thắt chặt tiền tệ đột ngột nhằm đảm bảo nguồn thanh khoản ổn định cho thị trường vốn và hệ thống ngân hàng thương mại.
• Cơ quan điều hành chính sách tỷ giá: Tiếp tục thực hiện cơ chế tỷ giá trung tâm linh hoạt, khống chế biên độ biến động tỷ giá USD/VND dưới ngưỡng 2% - 3%/năm, kết hợp củng cố quy mô dự trữ ngoại hối vượt mốc 60 tỷ USD để tạo bộ đệm chống đỡ rủi ro dòng vốn ngoại đảo chiều.
• Ban điều hành các ngân hàng thương mại: Chủ động triển khai các công cụ phái sinh lãi suất và phái sinh tiền tệ nhằm phòng ngừa rủi ro biến động biên lãi ròng, đẩy mạnh xử lý nợ xấu theo Nghị quyết 42 để hạ tỷ lệ nợ xấu nội bảng xuống dưới 2% trong thời hạn 1-2 năm, qua đó nâng cao chất lượng tài sản và giá trị vốn hóa.
• Nhà đầu tư cá nhân và tổ chức: Thiết lập chiến lược tái cơ cấu danh mục định kỳ theo quý (3 tháng/lần), chủ động tăng tỷ trọng phân bổ vào nhóm cổ phiếu ngân hàng ngay khi xuất hiện tín hiệu nới lỏng cung tiền M2 và mặt bằng lãi suất cho vay ngắn hạn có xu hướng hạ nhiệt từ 0,5% - 1%/năm.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

Nghiên cứu mang lại giá trị tham chiếu thực tế và học thuật chuyên sâu cho 4 nhóm đối tượng trọng tâm:

• Nhà đầu tư cá nhân và các nhà quản lý quỹ đầu tư: Ứng dụng mô hình dự báo để xác định chu kỳ điều chỉnh của nhóm cổ phiếu ngân hàng, tối ưu hóa điểm gia nhập thị trường dựa trên các biến số lãi suất và cung tiền với mục tiêu gia tăng tỷ suất sinh lời vượt trội từ 15% - 25%/năm.
• Chuyên viên phân tích tài chính và phòng quản trị rủi ro tại các công ty chứng khoán: Sử dụng hệ thống kiểm định thực nghiệm và hệ số co giãn dài hạn để xây dựng báo cáo định giá ngành ngân hàng chuẩn xác, thiết lập ngưỡng cảnh báo sớm trước các biến động tỷ giá và lạm phát.
• Ban lãnh đạo các ngân hàng thương mại: Tham khảo cơ chế tác động của chính sách tiền tệ lên giá trị thị trường của ngân hàng để hoạch định chiến lược phát hành tăng vốn điều lệ và quản trị nguồn vốn kinh doanh.
• Giảng viên, nghiên cứu sinh và học viên cao học chuyên ngành Tài chính - Ngân hàng: Sử dụng làm tài liệu tham khảo mẫu mực về quy trình ứng dụng mô hình kinh tế lượng ARDL, kiểm định biên Bound Test và phân tích chuỗi thời gian kinh tế lượng trong các công trình nghiên cứu chuyên sâu.

Câu hỏi thường gặp

Tại sao nghiên cứu lại ưu tiên sử dụng mô hình ARDL thay vì mô hình VAR hay OLS truyền thống? Mô hình OLS dễ dẫn đến hiện tượng hồi quy giả mạo khi chuỗi thời gian không dừng, trong khi mô hình VAR đòi hỏi tất cả các biến phải có cùng bậc tích hợp. Mô hình ARDL xử lý hoàn hảo dữ liệu có bậc tích hợp hỗn hợp gồm cả chuỗi dừng bậc 0 là I(0) và bậc 1 là I(1), đồng thời cho kết quả ước lượng vững chắc với cỡ mẫu nhỏ gồm 75 quan sát.

Cung tiền M2 tác động cụ thể ra sao đến biến động giá cổ phiếu ngân hàng? Cung tiền M2 có tác động cùng chiều và có ý nghĩa thống kê cao nhất. Khi cung tiền M2 mở rộng, thanh khoản dồi dào trong nền kinh tế giúp giảm chi phí huy động vốn của các ngân hàng thương mại, đồng thời kích hoạt dòng tiền nhàn rỗi từ các kênh khác chảy mạnh vào thị trường chứng khoán, đẩy thị giá nhóm cổ phiếu ngân hàng tăng trưởng.

Biến động lãi suất cho vay ngắn hạn ảnh hưởng như thế nào đến giá cổ phiếu ngân hàng? Lãi suất cho vay ngắn hạn có mối quan hệ nghịch chiều rõ rệt. Khi lãi suất cho vay hạ từ mức 14% xuống vùng ổn định 7% - 8%, khả năng tiếp cận vốn của doanh nghiệp tăng cao, rủi ro nợ xấu suy giảm và tăng trưởng tín dụng được thúc đẩy, tạo điều kiện mở rộng lợi nhuận ròng của ngân hàng và gia tăng giá trị cổ phiếu.

Tỷ giá USD/VND đóng vai trò gì trong việc giải thích giá cổ phiếu ngành ngân hàng giai đoạn 2012-2018? Tỷ giá USD/VND tác động nghịch chiều trong dài hạn. Giai đoạn tỷ giá biến động mạnh hoặc VND chịu áp lực phá giá làm gia tăng rủi ro chuyển dịch dòng vốn ngoại tệ ra khỏi thị trường tài chính, tạo áp lực bán ròng lên các cổ phiếu vốn hóa lớn thuộc ngành ngân hàng niêm yết.

Hệ số hiệu chỉnh sai số ECM trong mô hình phản ánh điều gì về tốc độ điều chỉnh dài hạn? Hệ số ECM mang dấu âm có ý nghĩa thống kê, chứng minh sự tồn tại của mối quan hệ cân bằng bền vững trong dài hạn giữa các biến số vĩ mô và giá cổ phiếu ngân hàng. Hệ số này thể hiện tốc độ tự điều chỉnh của thị trường về trạng thái cân bằng dài hạn sau mỗi cú sốc ngắn hạn từ môi trường kinh tế.

Kết luận

• Luận văn đã định lượng thành công mối quan hệ dài hạn và ngắn hạn giữa 4 biến số vĩ mô then chốt với chỉ số giá cổ phiếu ngân hàng thông qua mô hình ARDL trên 75 quan sát chuỗi thời gian.
• Cung tiền M2 là nhân tố tác động cùng chiều mạnh mẽ nhất, trong khi tỷ lệ lạm phát, tỷ giá USD/VND và lãi suất cho vay ngắn hạn đều có mối tương quan nghịch rõ rệt với thị giá cổ phiếu ngân hàng.
• Kết quả kiểm định tính ổn định CUSUM và CUSUMSQ khẳng định mô hình đạt độ tin cậy cao, cung cấp cơ sở khoa học chuẩn xác phục vụ công tác dự báo tài chính.
• Trong lộ trình trung và dài hạn từ 1 đến 3 năm tiếp theo, các nhà đầu tư cần tích hợp bộ chỉ số vĩ mô vào hệ thống quản trị rủi ro tự động nhằm bảo vệ danh mục trước các chu kỳ đảo chiều chính sách tiền tệ.
• Các nhà nghiên cứu và phân tích thị trường được khuyến khích áp dụng ngay khung phân tích ARDL và dữ liệu thực nghiệm từ luận văn để tối ưu hóa mô hình định giá cổ phiếu ngành ngân hàng trong các giai đoạn phát triển tiếp theo của nền kinh tế.

Trích đoạn nội dung tài liệu

MINISTRY OFEDUCATION AND THESTATE BANK TRAINING OFVIETNAM BANKING UNIVERSITY OF HO CHI MINH CITY PHUNG THIEN AN THE RELATIONSHIP BETWEEN MACRO ECONOMIC FACTORS AND THE BANK STOCK PRICE IN VIETNAM STOCK MARKET FROM 2012 TO THE FIRST QUARTER OF 2018 GRADUATION THESIS MAJOR: FINANCE – BANKING CODE: 7340201 - HO CHI MINH CITY, MAY 2018 MINISTRY OFEDUCATION AND THESTATE BANK TRAINING OFVIETNAM BANKING UNIVERSITY OF HO CHI MINH CITY PHUNG THIEN AN THE RELATIONSHIP BETWEEN MACRO ECONOMIC FACTORS AND THE BANK STOCK PRICE IN VIETNAM STOCK MARKET FROM 2012 TO THE FIRST QUARTER OF 2018 GRADUATION THESIS MAJOR: FINANCE – BANKING CODE: 7340201 INSTRUCTOR M. LIEU CAP PHU BANKING UNIVERSITY OF HO CHI MINH CITY VIETNAM High-Quality Program of Banking and Finance ABSTRACT Author AN, Thien PHUNG Title The relationship between macro-economic factors and bank stock price in Vietnam stock market from 2012 to the first quarter of 2018 Year 2018 Language English Supervisor PHU, Cap LIEU In the current overall development of the economy, the role of analyzing the effects of macroeconomic factors is indispensable in order to figure out viable remedies to retain the sustainable growth of the country’s economic system. One of the most concerns of the public is the stability and development of the stock market. In this thesis, the author chooses to show deep insight into the relationship between four macroeconomic criteria including Exchange rate, Money supply M2, Inflation rate and short-term lending interest rate and the bank stock price in the Vietnam stock market.

Assumptions are Inflation rate, Exchange rate and Short-term interest rate have a reverse correlation to the bank stock price whereas Money supply M2 observes an opposite pattern. Results indicate that all assumptions are favorable and the author also analyses all factors in more details through graphs, showing the fluctuations in each criteria in bank stock price. Last but not least, this study could partly contribute to the research of relevant issues in stock market and provide a little necessary information for the future experiments. Key words: Inflation rate, Money supply M2, Exchange rate, Short-term lending rate, Bank stock price ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Chương trình Cử nhân Chất lượng cao – Chuyên ngành Tài chính Ngân hàng TÓM TẮT Sinh viên thực hiện Phùng Thiên Ân Tên đề tài Mối quan hệ giữa các yếu tố vĩ mô và giá cổ phiếu ngành ngân hàng trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2012-quý 1/2018 Năm thực hiện 2018 Ngôn ngữ Tiếng Anh Giảng viên hướng dẫn Ths.

Liêu Cập Phủ Trong sự phát triển chung của nền kinh tế, vai trò của việc phân tích tác động của các yếu tố kinh tế vĩ mô là không thể thiếu để tìm ra các biện pháp khả thi nhằm duy trì sự phát triển bền vững của hệ thống kinh tế của đất nước. Một trong những mối quan tâm nhất chính là sự ổn định và phát triển của thị trường chứng khoán. Trong luận án này, tác giả chọn phân tích về mối quan hệ giữa bốn tiêu chí kinh tế vĩ mô bao gồm tỷ giá, cung tiền M2, tỷ lệ lạm phát và lãi suất cho vay ngắn hạn đến giá cổ phiếu ngân hàng trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tác gải đặt ra giả định là tỷ lệ lạm phát, tỷ giá hối đoái và lãi suất ngắn hạn có sự tương quan nghịch với giá cổ phiếu ngân hàng trong khi cung tiền M2 có tác động cùng chiều đến giá cổ phiếu ngành ngân hàng.

Kết quả cho thấy rằng tất cả các giả định đều thuận lợi và tác giả cũng phân tích tất cả các yếu tố chi tiết hơn thông qua biểu đồ, cho thấy sự biến động trong từng tiêu chí trong giá cổ phiếu ngân hàng. Cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng, nghiên cứu này một phần có thể góp phần vào việc nghiên cứu các vấn đề liên quan trên thị trường chứng khoán và cung cấp những thông tin cần thiết cho các nghiên cứu trong tương lai.