Luận văn thạc sĩ foreign direct investment financial development and economic growth in asian developing countries

Nghiên cứu tác động của đầu tư trực tiếp nước ngoài đến phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế tại các nước đang phát triển châu Á.

• Tác giả: Nguyen Thuc Duy Anh
• Người hướng dẫn: Dr. Nguyen Van Phuc
• Trường học: Ho Chi Minh City Open University
• Chuyên ngành: Development Economics
• Đề tài: Tác Động Của FDI Đến Tăng Trưởng Kinh Tế Ở Châu Á
• Loại tài liệu: Thesis
• Năm xuất bản: 2011
• Địa điểm: Ho Chi Minh City

Mục lục chi tiết

• CERTIFICATION
• ACKNOWLEDGMENTS
• ACRONYMS AND ABBREVIATIONS
• ABSTRACT
• 1. CHAPTER 1: INTRODUCTION
• 1.1. Problem statement
• 1.2. Research objectives
• 1.3. Research questions
• 1.4. Research scope and data
• 1.5. Organization of the thesis
• 2. CHAPTER 2: LITERATURE REVIEW
• 2.1. The impact of FDI on economic growth
• 2.2. FDI, financial development and economic growth: theoretical framework and empirical studies
• 2.3. The measures of financial development
• 2.4. The determinants of economic growth
• 3. CHAPTER 3: RESEARCH METHODOLOGY
• 3.1. The estimation strategy
• 3.1.1. Panel regression models
• 3.1.1.1. Constant coefficients model (POOLED)
• 3.1.1.2. Fixed effects regression model (FEM)
• 3.1.1.3. Random effects regression model (REM)
• 3.1.2. Choice of panel regression model (Testing panel models)
• 3.1.2.1. The F-Test for individual and time effects in FEM models
• 3.1.2.2. The Chow Test for the POOLED against the FEM (Test for poolability)
• 3.1.2.3. The Hausman Specification Test for the FEM against the REM
• 3.1.2.4. The Breusch-Pagan (1980)- Lagrange Multiplier (LM) Test for the POOLED against the REM
• 3.1.3. Testing assumptions of the error term
• 3.1.4. Summary of the analytical methods
• 3.2. The descriptive statistics of the sample
• 3.3. Examining the impact of FDI on its own on economic growth
• 3.3.1. Choosing the appropriate model
• 3.3.2. Test for heteroskedasticity
• 3.4. Examining the role of financial development in FDI-Growth nexus
• 3.4.1. Choosing the appropriate model
• 3.4.2. Test for heteroskedasticity
• 4. CHAPTER 4: RESULTS AND DISCUSSION
• 5. CHAPTER 5: CONCLUSION AND RECOMMENDATION
• 5.1. Research limitation and suggestion for further study
• LIST OF ASIAN DEVELOPING COUNTRIES
• DATA SOURCES AND DESCRIPTIVE STATISTICS
• PANEL MODEL TESTS
• REGRESSION MODEL RESULTS

Tóm tắt

I. Tổng quan về tác động của FDI đến tăng trưởng kinh tế châu Á

Tác động của FDI đến tăng trưởng kinh tế ở châu Á đã trở thành một chủ đề quan trọng trong nghiên cứu kinh tế. Nhiều quốc gia đang phát triển trong khu vực này đã nhận ra rằng đầu tư trực tiếp nước ngoài không chỉ mang lại vốn mà còn cả công nghệ và kỹ năng quản lý. Tuy nhiên, để tận dụng tối đa lợi ích từ FDI, các quốc gia cần có một hệ thống tài chính phát triển. Nghiên cứu này sẽ phân tích mối quan hệ giữa FDI và tăng trưởng kinh tế, đồng thời xem xét vai trò của phát triển tài chính trong việc tối ưu hóa tác động của FDI.

1.1. Định nghĩa và vai trò của FDI trong tăng trưởng kinh tế

FDI được định nghĩa là việc đầu tư của một công ty hoặc cá nhân từ một quốc gia vào một công ty ở quốc gia khác. FDI không chỉ đơn thuần là chuyển giao vốn mà còn bao gồm chuyển giao công nghệ, kỹ năng và quy trình sản xuất. Những yếu tố này có thể thúc đẩy năng suất và tăng trưởng kinh tế ở các quốc gia tiếp nhận. Nghiên cứu cho thấy rằng FDI có thể tạo ra các tác động tích cực đến nền kinh tế thông qua việc tạo ra việc làm và cải thiện cơ sở hạ tầng.

1.2. Tình hình FDI ở châu Á hiện nay

Châu Á hiện đang là một trong những điểm đến hấp dẫn nhất cho FDI trên toàn cầu. Các quốc gia như Trung Quốc, Ấn Độ và Việt Nam đã thu hút một lượng lớn FDI nhờ vào chính sách ưu đãi và môi trường đầu tư thuận lợi. Tuy nhiên, sự cạnh tranh giữa các quốc gia trong khu vực ngày càng gia tăng, đòi hỏi các quốc gia phải cải thiện hơn nữa môi trường đầu tư của mình để thu hút FDI.

II. Vấn đề và thách thức trong việc thu hút FDI ở châu Á

Mặc dù FDI mang lại nhiều lợi ích, nhưng việc thu hút FDI cũng gặp phải nhiều thách thức. Các quốc gia châu Á phải đối mặt với vấn đề như sự thiếu hụt về cơ sở hạ tầng, chính sách không ổn định và môi trường kinh doanh chưa thân thiện. Những yếu tố này có thể làm giảm sức hấp dẫn của FDI và ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế. Nghiên cứu này sẽ phân tích các thách thức chính mà các quốc gia châu Á đang phải đối mặt trong việc thu hút FDI.

2.1. Thiếu hụt cơ sở hạ tầng và tác động đến FDI

Cơ sở hạ tầng kém phát triển là một trong những rào cản lớn nhất đối với FDI. Các nhà đầu tư thường tìm kiếm những quốc gia có cơ sở hạ tầng tốt để đảm bảo hoạt động sản xuất và phân phối hiệu quả. Việc thiếu hụt cơ sở hạ tầng có thể dẫn đến chi phí cao và giảm khả năng cạnh tranh của các quốc gia trong khu vực.

2.2. Chính sách không ổn định và tác động đến quyết định đầu tư

Chính sách không ổn định có thể làm giảm lòng tin của các nhà đầu tư. Khi các quy định thay đổi thường xuyên hoặc không rõ ràng, các nhà đầu tư có thể cảm thấy không an toàn khi đầu tư vào một quốc gia. Điều này có thể dẫn đến việc giảm lượng FDI và ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế.

III. Phương pháp tối ưu hóa tác động của FDI đến tăng trưởng kinh tế

Để tối ưu hóa tác động của FDI đến tăng trưởng kinh tế, các quốc gia cần áp dụng một số phương pháp hiệu quả. Việc phát triển hệ thống tài chính, cải thiện môi trường đầu tư và tăng cường năng lực hấp thụ công nghệ là những yếu tố quan trọng. Nghiên cứu này sẽ trình bày các phương pháp chính để tối ưu hóa tác động của FDI.

3.1. Phát triển hệ thống tài chính để thu hút FDI

Một hệ thống tài chính phát triển có thể giúp các quốc gia hấp thụ FDI hiệu quả hơn. Việc cung cấp các dịch vụ tài chính đa dạng và dễ tiếp cận sẽ tạo điều kiện cho các doanh nghiệp trong nước có thể tận dụng được các nguồn lực từ FDI. Nghiên cứu cho thấy rằng các quốc gia có hệ thống tài chính mạnh mẽ thường thu hút được nhiều FDI hơn.

3.2. Cải thiện môi trường đầu tư và chính sách hỗ trợ

Cải thiện môi trường đầu tư thông qua việc đơn giản hóa thủ tục hành chính và cung cấp các chính sách ưu đãi cho nhà đầu tư là rất quan trọng. Các quốc gia cần tạo ra một môi trường đầu tư thân thiện và ổn định để thu hút FDI. Điều này không chỉ giúp tăng trưởng kinh tế mà còn tạo ra nhiều việc làm cho người dân.

IV. Ứng dụng thực tiễn và kết quả nghiên cứu về FDI

Nghiên cứu đã chỉ ra rằng FDI có tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế ở các quốc gia châu Á, đặc biệt là khi kết hợp với phát triển tài chính. Các quốc gia có hệ thống tài chính phát triển thường có khả năng hấp thụ FDI tốt hơn, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng sự kết hợp giữa FDI và phát triển tài chính là yếu tố quyết định cho sự phát triển bền vững.

4.1. Kết quả nghiên cứu về tác động của FDI đến tăng trưởng

Nghiên cứu đã sử dụng dữ liệu từ 24 quốc gia châu Á trong giai đoạn 1995-2009 để phân tích tác động của FDI đến tăng trưởng kinh tế. Kết quả cho thấy rằng FDI có tác động tích cực đến tăng trưởng, nhưng tác động này phụ thuộc vào mức độ phát triển của hệ thống tài chính trong nước.

4.2. Các ứng dụng thực tiễn từ nghiên cứu

Các kết quả nghiên cứu có thể được áp dụng để xây dựng các chính sách thu hút FDI hiệu quả hơn. Các quốc gia cần chú trọng đến việc phát triển hệ thống tài chính và cải thiện môi trường đầu tư để tối ưu hóa lợi ích từ FDI. Điều này không chỉ giúp tăng trưởng kinh tế mà còn nâng cao chất lượng cuộc sống cho người dân.

V. Kết luận và tương lai của FDI ở châu Á

Kết luận từ nghiên cứu cho thấy rằng FDI có vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế ở châu Á. Tuy nhiên, để tận dụng tối đa lợi ích từ FDI, các quốc gia cần phát triển hệ thống tài chính và cải thiện môi trường đầu tư. Tương lai của FDI ở châu Á sẽ phụ thuộc vào khả năng của các quốc gia trong việc tạo ra một môi trường đầu tư hấp dẫn và bền vững.

5.1. Tóm tắt các phát hiện chính

Nghiên cứu đã chỉ ra rằng FDI có tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế, nhưng tác động này phụ thuộc vào sự phát triển của hệ thống tài chính. Các quốc gia cần chú trọng đến việc cải thiện môi trường đầu tư để thu hút FDI hiệu quả hơn.

5.2. Đề xuất cho tương lai

Các quốc gia châu Á cần tiếp tục cải thiện chính sách và môi trường đầu tư để thu hút FDI. Việc phát triển hệ thống tài chính và tạo ra các chính sách hỗ trợ sẽ là chìa khóa để tối ưu hóa lợi ích từ FDI trong tương lai.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) luôn được xem là động lực tăng trưởng kinh tế trọng yếu đối với các quốc gia đang phát triển tại khu vực châu Á. Sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, dòng vốn đầu tư quốc tế có xu hướng sụt giảm mạnh, đặt ra thách thức lớn đối với các nền kinh tế mới nổi trong việc tối ưu hóa hiệu quả sử dụng nguồn vốn ngoại lực. Nhiều quốc gia từng kỳ vọng FDI sẽ tự động mang lại sự lan tỏa công nghệ, nâng cao năng suất và tạo việc làm. Tuy nhiên, các bằng chứng thực nghiệm lại cho thấy tác động của FDI lên tăng trưởng không diễn ra đồng đều, mà phụ thuộc chặt chẽ vào năng lực hấp thụ nội tại của từng quốc gia.

Vấn đề cốt lõi được đặt ra là liệu mức độ phát triển của hệ thống tài chính nội địa có đóng vai trò như một kênh dẫn truyền quyết định, giúp khuếch đại tác động tích cực của FDI lên tăng trưởng kinh tế hay không. Mục tiêu cụ thể của công trình là kiểm định thực nghiệm mối quan hệ tác động độc lập của FDI, cũng như tác động cộng hưởng giữa FDI và phát triển tài chính đến tốc độ tăng trưởng kinh tế.

Nghiên cứu tập trung vào không gian dữ liệu gồm 24 quốc gia đang phát triển tại châu Á trong khung thời gian 15 năm, từ năm 1995 đến năm 2009, với tổng cộng 360 quan sát theo mô hình bảng cân bằng. Ý nghĩa thực tiễn của công trình thể hiện ở việc xác định ngưỡng phát triển tài chính tối thiểu, cung cấp luận cứ khoa học định lượng giúp các nhà hoạch định chính sách tại các nền kinh tế đang phát triển, đặc biệt là Việt Nam, xây dựng chiến lược thu hút FDI chọn lọc gắn liền với cải cách thị trường tín dụng và nâng cao hiệu quả phân bổ vốn.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Nghiên cứu được xây dựng dựa trên nền tảng của các trường phái lý thuyết kinh tế tăng trưởng kinh điển và hiện đại:

Thứ nhất, mô hình tăng trưởng tân cổ điển của Solow (1956) cho rằng vốn FDI chỉ có thể thúc đẩy tăng trưởng trong ngắn hạn do quy luật lợi suất giảm dần của tư bản vật chất, trong khi tốc độ tăng trưởng dài hạn hoàn toàn phụ thuộc vào tiến bộ công nghệ ngoại sinh.

Thứ hai, lý thuyết tăng trưởng nội sinh của Romer (1986, 1990) và Lucas (1988) đã khắc phục hạn chế trên bằng cách nội sinh hóa tiến bộ công nghệ. Theo đó, dòng vốn FDI đem lại lợi suất tăng dần theo quy mô thông qua việc chuyển giao công nghệ, lan tỏa tri thức, nâng cao chất lượng nguồn nhân lực và mở rộng mạng lưới sản xuất quốc tế.

Thứ ba, mô hình biến đổi công nghệ do Barro và Sala-i-Martin (1995) phát triển, được kế thừa bởi Hermes và Lensink (2003), thiết lập cầu nối lý thuyết trực tiếp giữa vốn nước ngoài, phát triển tài chính và tăng trưởng. Trong mô hình này, FDI giúp giảm thiểu chi phí thích ứng và bắt chước công nghệ mới, trong khi hệ thống tài chính đóng vai trò tối ưu hóa việc phân bổ vốn và cung ứng tín dụng cho doanh nghiệp nội địa.

Các khái niệm then chốt trong nghiên cứu bao gồm:

• Đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI): Theo định nghĩa của OECD, FDI phản ánh mối quan hệ lâu dài của nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ từ 10% quyền biểu quyết trở lên trong doanh nghiệp nhận đầu tư.
• Phát triển tài chính: Thể hiện qua chiều sâu tài chính (tỷ lệ thanh khoản nợ LLY/GDP), quy mô phân bổ tín dụng ngân hàng (tỷ lệ tài sản ngân hàng thương mại BANK) và khả năng cung ứng tín dụng cho khu vực tư nhân (PRIVATECREDIT/GDP).
• Hiệu ứng lan tỏa công nghệ: Quá trình tiếp thu và làm chủ công nghệ của doanh nghiệp bản địa thông qua các liên kết ngược và liên kết xuôi với khối doanh nghiệp FDI.

Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng mẫu dữ liệu bảng cân bằng (balanced panel data) bao gồm 24 quốc gia đang phát triển tại châu Á trong giai đoạn 1995–2009, tạo ra tổng thể 360 quan sát năm - quốc gia. Dữ liệu được thu thập từ các nguồn chính thống toàn cầu: Chỉ số Phát triển Thế giới (WDI 2011) và Chỉ số Quản trị Toàn cầu (WGI 2010) của Ngân hàng Thế giới, Cơ sở dữ liệu Cấu trúc Tài chính của Ngân hàng Thế giới, Thống kê của Diễn đàn Thương mại và Phát triển Liên Hợp Quốc (UNCTAD), cùng Bộ dữ liệu Giáo dục Barro-Lee (2010).

Quy trình phân tích kinh lượng được tiến hành thông qua việc so sánh ba mô hình tĩnh:

• Mô hình Hồi quy gộp (Pooled OLS).
• Mô hình Tác động cố định (Fixed Effects Model - FEM) sử dụng kỹ thuật biến giả bình phương bé nhất (LSDV).
• Mô hình Tác động ngẫu nhiên (Random Effects Model - REM) ước lượng bằng phương pháp bình phương bé nhất tổng quát (GLS).

Hệ thống các kiểm định thống kê nghiêm ngặt được áp dụng để lựa chọn mô hình tối ưu:

• Kiểm định F (Chow Test) để kiểm tra tính khả gộp của dữ liệu bảng giữa POOLED OLS và FEM.
• Kiểm định Breusch-Pagan LM để lựa chọn giữa POOLED OLS và REM.
• Kiểm định Hausman Specification Test để so sánh tính vững của ước lượng giữa FEM và REM.
• Kiểm định F cho hiệu ứng cố định cá thể và hiệu ứng thời gian.
• Kiểm định Wald nhằm đánh giá mức độ có ý nghĩa đồng thời của các biến kiểm soát.

Lý do lựa chọn mô hình Tác động cố định hai chiều (Two-way FEM) kết hợp kỹ thuật hiệu chỉnh sai số chuẩn vững (Robust Standard Errors) là nhằm kiểm soát triệt để các yếu tố không quan sát được biến thiên theo từng quốc gia (như thể chế, văn hóa, địa lý) và các cú sốc kinh tế chung theo thời gian (như khủng hoảng tài chính), đồng thời khắc phục hiện tượng phương sai sai số thay đổi.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

Kết quả ước lượng định lượng từ các mô hình kinh lượng đã mang lại những phát hiện có ý nghĩa then chốt:

Thứ nhất, khi đứng độc lập, biến số FDI không mang lại tác động dương có ý nghĩa thống kê đối với tăng trưởng GDP bình quân đầu người tại 24 quốc gia châu Á. Điều này khẳng định vốn FDI tự bản thân nó không tạo ra sự bứt phá tăng trưởng nếu thiếu đi các điều kiện năng lực hấp thụ tương thích.

Thứ hai, biến tương tác giữa FDI và phát triển tài chính (FDI x LLY và FDI x PRIVATECREDIT) luôn đạt hệ số dương và có ý nghĩa thống kê ở mức ý nghĩa 1% đến 5% trong các mô hình FEM hai chiều. Kết quả này chứng minh phát triển tài chính đóng vai trò bổ trợ then chốt, giúp kích hoạt hiệu ứng tích cực của FDI lên tăng trưởng.

Thứ ba, sự tồn tại của ngưỡng phát triển tài chính tối thiểu. Nghiên cứu chỉ ra rằng chỉ khi hệ thống tài chính đạt mức phát triển nhất định, dòng vốn FDI mới bắt đầu phát huy tác động lan tỏa tích cực. Trong mẫu 24 quốc gia khảo sát giai đoạn 1995–2009, các nền kinh tế có chỉ số thanh khoản LLY và tín dụng tư nhân PRIVATECREDIT vượt ngưỡng trung bình mẫu mới có khả năng khai thác hiệu quả công nghệ từ FDI.

Thứ tư, các biến kiểm soát vĩ mô thể hiện tính nhất quán cao với lý thuyết kinh tế:

• Biến đầu tư nội địa (INVEST) tác động dương mạnh mẽ đến tăng trưởng với độ tin cậy 99%.
• Biến độ mở thương mại (OPENNESS) có tác động dương đáng kể.
• Biến GDP bình quân đầu người ban đầu (iGDP) mang dấu âm có ý nghĩa thống kê ở mức 1%, củng cố giả thuyết hội tụ kinh tế của trường phái tân cổ điển.

Thảo luận kết quả

Cơ chế giải thích cho hiện tượng phát triển tài chính khuếch đại tác động của FDI nằm ở tính thanh khoản và khả năng cung ứng vốn cho doanh nghiệp bản địa. Khi hệ thống ngân hàng phát triển và thị trường tín dụng hiệu quả, các doanh nghiệp vừa và nhỏ trong nước có thể dễ dàng tiếp cận nguồn vốn với chi phí hợp lý để đầu tư máy móc, nâng cấp dây chuyền, đào tạo lao động và đáp ứng các tiêu chuẩn kỹ thuật khắt khe của các tập đoàn đa quốc gia (MNCs). Nhờ đó, các liên kết ngược (backward linkages) được thiết lập vững chắc, giảm thiểu nguy cơ hình thành nền kinh tế ốc đảo (enclave economy) hoặc hiệu ứng chèn ép đầu tư nội địa (crowd-out effect).

Các dữ liệu kinh lượng trong nghiên cứu có thể được trực quan hóa thông qua biểu đồ phân tán hai chiều thể hiện mối quan hệ giữa tốc độ tăng trưởng GDP bình quân đầu người và dòng vốn FDI theo các mức độ phát triển tài chính khác nhau. Các quốc gia thuộc nhóm có tỷ lệ tín dụng tư nhân cao thể hiện đường xu hướng dốc lên rõ rệt, trong khi nhóm có hệ thống tài chính sơ khai cho thấy đường xu hướng đi ngang hoặc dốc xuống. Bảng tổng hợp ma trận tương quan và kết quả hồi quy so sánh giữa POOLED OLS, REM và Two-way FEM phản ánh rõ sự cải thiện về độ chuẩn xác khi đưa biến tương tác vào mô hình.

Kết quả này hoàn toàn tương đồng với các công trình nghiên cứu quốc tế của Hermes và Lensink (2003) trên tập dữ liệu 67 quốc gia, Alfaro cùng các cộng sự (2004) trên 71 quốc gia, Lee và Chang (2009) trên 37 quốc gia, cũng như nghiên cứu của Chee và Nair (2010) tại khu vực Châu Á - Châu Đại Dương.

Đề xuất và khuyến nghị

Dựa trên kết quả thực nghiệm, nghiên cứu đề xuất 4 nhóm giải pháp chiến lược nhằm tối ưu hóa hiệu quả hấp thụ dòng vốn FDI:

Thứ nhất, mở rộng chiều sâu tài chính và khơi thông dòng vốn tín dụng cho khu vực tư nhân. Ngân hàng Nhà nước và các cơ quan quản lý tiền tệ cần hoàn thiện khung pháp lý để thúc đẩy tỷ lệ tín dụng tư nhân trên GDP đạt mức tối thiểu khoảng 80% đến 100% trong lộ trình 2026–2030. Cần hạ thấp rào cản tiếp cận vốn vay cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ, đa dạng hóa các công cụ tài chính như bảo lãnh tín dụng, tài trợ chuỗi cung ứng và quỹ đầu tư mạo hiểm để hỗ trợ doanh nghiệp tiếp nhận công nghệ mới.

Thứ hai, thiết lập cơ chế liên kết chuỗi giá trị giữa doanh nghiệp FDI và nhà cung ứng nội địa. Bộ Kế hoạch và Đầu tư phối hợp cùng Bộ Công Thương cần ban hành các gói chính sách ưu đãi có điều kiện, gắn liền việc cấp phép dự án FDI quy mô lớn với tỷ lệ nội địa hóa và cam kết chuyển giao công nghệ. Mục tiêu trong 5 năm tới là nâng tỷ lệ doanh nghiệp trong nước tham gia vào chuỗi cung ứng cấp 1 và cấp 2 của khối FDI lên tối thiểu 35% đến 40%.

Thứ ba, nâng cao hiệu quả quản trị công và cải cách môi trường kinh doanh. Chính phủ và chính quyền các địa phương cần đẩy mạnh cải cách hành chính, minh bạch hóa các quy trình cấp phép, bảo vệ quyền sở hữu trí tuệ và nâng cao chỉ số hiệu quả chính phủ (GOVEFF). Mục tiêu cụ thể là đưa chỉ số đánh giá môi trường kinh doanh tăng ít nhất 15% đến 20% trên các bảng xếp hạng quốc tế trong giai đoạn 3 đến 5 năm tới.

Thứ tư, tái định hướng chính sách thu hút FDI gắn với phát triển vốn con người. Bộ Giáo dục và Đào tạo cùng Bộ Lao động - Thương binh và Xã hội cần phối hợp với các doanh nghiệp FDI xây dựng các chương trình đào tạo kỹ năng chuyên sâu, nâng số năm đi học bình quân bậc trung học và dạy nghề lên mức từ 10 đến 12 năm, tạo nguồn nhân lực chất lượng cao sẵn sàng tiếp thu công nghệ tiên tiến.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

Nội dung và kết quả nghiên cứu của luận văn mang lại giá trị học thuật và thực tiễn cao cho 4 nhóm đối tượng chính:

• Cơ quan hoạch định chính sách kinh tế vĩ mô và quản lý tài chính: Sử dụng các bằng chứng định lượng về ngưỡng phát triển tài chính để xây dựng chiến lược thu hút FDI thế hệ mới, điều hành chính sách tiền tệ và cải cách hệ thống ngân hàng thương mại.
• Các nhà nghiên cứu, giảng viên và học viên cao học chuyên ngành Kinh tế: Tham khảo quy trình phân tích kinh lượng dữ liệu bảng nâng cao, bao gồm cách lựa chọn mô hình tĩnh, kỹ thuật ước lượng Two-way FEM và các bước kiểm định khuyết tật mô hình.
• Lãnh đạo các ngân hàng thương mại và định chế tài chính: Hiểu rõ nhu cầu vốn của các doanh nghiệp vệ tinh nội địa để thiết kế các sản phẩm tín dụng chuyên biệt, phục vụ hoạt động mở rộng sản xuất và hấp thụ chuyển giao công nghệ.
• Doanh nghiệp nội địa và nhà đầu tư nước ngoài: Nắm bắt các yếu tố điều kiện vĩ mô để chủ động xây dựng chiến lược liên kết kinh doanh, gia tăng năng lực cạnh tranh và tối ưu hóa lợi ích từ chuỗi giá trị toàn cầu.

Câu hỏi thường gặp

Vì sao dòng vốn FDI đơn lẻ lại không tự động thúc đẩy tăng trưởng kinh tế?

Theo kết quả mô hình hồi quy trên 24 quốc gia châu Á giai đoạn 1995–2009, hệ số của biến FDI độc lập không có ý nghĩa thống kê. Nguyên nhân là do vốn FDI có thể gây ra hiện tượng chèn ép doanh nghiệp nội địa hoặc tạo ra các vùng kinh tế khép kín nếu thị trường tài chính và năng lực công nghệ trong nước quá yếu kém.

Chỉ số phát triển tài chính nào phản ánh rõ nét nhất vai trò hấp thụ vốn FDI?

Chỉ số tín dụng cung cấp cho khu vực tư nhân (PRIVATECREDIT/GDP) và chỉ số thanh khoản nợ (LLY/GDP) là hai đại diện tiêu biểu nhất. Cả hai biến tương tác của các chỉ số này với FDI đều cho hệ số dương có ý nghĩa thống kê ở mức 1% đến 5%, phản ánh trực tiếp khả năng tiếp cận vốn của doanh nghiệp nội địa.

Ngưỡng phát triển tài chính được xác định như thế nào trong luận văn?

Ngưỡng phát triển tài chính được xác định dựa trên đạo hàm riêng của phương trình tăng trưởng theo biến FDI. Tác động biên của FDI lên tăng trưởng chuyển từ âm sang dương khi chỉ số chiều sâu tài chính nội địa đạt mức giá trị ngưỡng xác định, phân hóa rõ rệt giữa các nhóm quốc gia trong mẫu nghiên cứu.

Vì sao nghiên cứu lựa chọn mô hình FEM hai chiều thay vì Pooled OLS hay REM?

Kiểm định F (Chow Test) và kiểm định Breusch-Pagan LM đã bác bỏ mô hình Pooled OLS. Kiểm định Hausman cho giá trị xác suất nhỏ hơn mức ý nghĩa 5%, chứng minh ước lượng REM không nhất quán. Mô hình FEM hai chiều giúp kiểm soát toàn diện các yếu tố cố định theo quốc gia và các cú sốc vĩ mô theo thời gian.

Nghiên cứu mang lại bài học thực tiễn nào cho Việt Nam trong giai đoạn hiện nay?

Việt Nam không nên chỉ tập trung vào số lượng vốn đăng ký FDI bằng các chính sách ưu đãi thuế truyền thống. Thay vào đó, cần ưu tiên nâng cao chiều sâu của hệ thống ngân hàng, đẩy mạnh tái cơ cấu thị trường vốn và tạo điều kiện thuận lợi để doanh nghiệp tư nhân trong nước tiếp cận tín dụng phục vụ liên kết chuỗi sản xuất.

Kết luận

• Vốn FDI đơn lẻ không tự động tạo ra tăng trưởng kinh tế bền vững nếu thiếu các điều kiện hấp thụ nội tại tương thích.
• Phát triển tài chính đóng vai trò là kênh dẫn truyền then chốt, khuếch đại hiệu ứng tích cực của FDI lên tăng trưởng GDP bình quân đầu người tại 24 quốc gia đang phát triển châu Á giai đoạn 1995–2009.
• Tồn tại mức ngưỡng phát triển tài chính tối thiểu để dòng vốn FDI bắt đầu phát huy vai trò thúc đẩy công nghệ và tăng trưởng.
• Mô hình Tác động cố định hai chiều (Two-way FEM) kết hợp hiệu chỉnh sai số chuẩn vững là công cụ phân tích kinh lượng tối ưu để kiểm soát các tác động đặc thù theo quốc gia và thời gian.
• Đầu tư nội địa, độ mở thương mại và kiểm soát ổn định vĩ mô là các trụ cột bổ trợ quan trọng giúp tối đa hóa lợi ích từ dòng vốn đầu tư quốc tế.

Đóng góp cốt lõi của luận văn là đã cung cấp khung bằng chứng thực nghiệm vững chắc về vai trò bổ trợ của hệ thống tài chính trong mối quan hệ giữa FDI và tăng trưởng tại khu vực châu Á, lấp đầy khoảng trống nghiên cứu thực nghiệm cấp vùng. Trong lộ trình trung và dài hạn, các quốc gia đang phát triển cần đồng bộ hóa chính sách cải cách tài chính với chiến lược xúc tiến đầu tư quốc tế. Quý độc giả, các nhà nghiên cứu và nhà hoạch định chính sách hãy khai thác chi tiết các mô hình kinh lượng trong công trình này để ứng dụng vào việc xây dựng các đề án phát triển kinh tế thực tiễn.

Trích đoạn nội dung tài liệu

UNIVERSITY OF ECONOMICS INSTUTION OF SOCIAL STUDIES HO CHI MINH CITY THE HAGUE VIETNAM THE NETHERLANDS VIETNAM- NETHERLANDS PROGRAMME FOR M.A IN DEVELOPMENT ECONOMICS FOREIGN DIRECT INVESTMENT, FINANCIAL DEVELOPMENT AND ECONOMIC GROWTH IN ASIAN DEVELOPING COUNTRIES A thesis submitted in partial fulfilment of the requirements for the degree of MASTER OF ARTS IN DEVELOPMENT ECONOMICS By NGUYEN THUC DUY ANH Academic Supervisor: DR. NGUYEN VAN PHUC HO CHI MINH CITY, DECEMBER 2011 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] CERTIFICATION I hereby certify that the substance of the thesis has not already been submitted for any degree and is not being currently submitted for any other degree. I also certify that, to the best of my knowledge, and help received in preparing the thesis and all sources used have been acknowledged in the thesis. Signature Nguyen Thuc Duy Anh Date:.

1 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] ACKNOWLEDGMENTS I would like to express my gratitude to all those who gave me the possibility to complete this thesis. I am deeply grateful to my supervisor Dr. Nguyen Van Phuc from Ho Chi Minh City Open University whose support, stimulating suggestions and encouragement • helped me in all the time of research for and writing of this thesis. I am also very grateful to all lecturers of the Vietnam-Netherlands Programme for giving me knowledge and guidance to fulfill the M.

I would like to thank all the members of the Vietnam-Netherlands Program, especially, VNP Library for helping me to have necessary documents and research papers during my completion of the thesis. Finally, I am indebted to my parents and my dear husband whose love, sympathy and encouragement enabled me to complete this thesis. I am also thankful to my classmates for their warm encouragement. ; 11 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] ACRONYMS AND ABBREVIATIONS • FDI Foreign Direct Investment FINANCE Financial Development WDI World Development Indicators WGI Worldwide Governance Indicators UNCTAD United Nations Conference on Trade and Development OECD Organization for Economic Cooperation and Development MNCs Multinational Enterprises • M&A Mergers and Acquisitions R&D Research and Development POOLED Pooled Regression Model FEM Fixed Effects Regression Model REM Random Effects Regression Model OLS Ordinary Least Square • 111 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] ABSTRACT This research investigates the role of domestic financial development plays in enhancing FDI's positive effects on economic growth in Asian developing countries.

In other words, we examine whether countries with better domestic financial system can utilize FDI more efficiently. The empirical analysis uses balanced panel data of24 Asian developing countries in the period 1995-2009. This research applies the various models and techniques in panel data regression. Linear static models for panel data named constant coefficients model or pooled regression model (POOLED), fixed effects regression model (FEM) and random effects regression model (REM) are employed.

We analyze all models and employ many kinds of test including poolability test, Hausman test, LM test, fixed effects tests and Wald tests to select the most appropriated estimated model. The research findings show that FDI alone does not have directly effect on economic growth but does have when combined with financial development. Well-developed domestic financial markets promote the process of technological diffusion associated with FDI in Asian developing countries. Therefore, FDI and domestic financial development are complementary in increasing the rate of economic growth in the region.

There is a threshold level of domestic financial development above which FDI starts to have positive impacts on economic growth. • lV TIEU LUAN MOI download : [e-mail] - TABLE OF CONTENTS I CHAPTER 1.4 Research scope and data .5 Organization ofthe thesis .1 The impact ofFDI on economic growth .2 FDI, financial development and economic growth: theoretical framework and empirical studies .1 Neoclassical growth model .2 Endogenous growth model .3 Technological change model.2 Empirical studies about the role of financial development in FDI- Growth nexus .3 The measures of financial development.4 The determinants of economic growth .1 Dependent variable: Economic growth (GROWTH). 27 v TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.3 The estimation strategy .1 Panel regression models .1 Constant coefficients model (POOLED) .2 Fixed effects regression model (FEM) .3 Random effects regression model (REM) .2 Choice of panel regression model (Testing panel models) .1 The F-Test for individual and time effects in FEM models: .2 The Chow Test for the POOLED against the FEM (Test for poolability): .3 The Hausman Specification Test for the FEM against the REM.4 The Breusch-Pagan (1980)- Lagrange Multiplier (LM) Test for the POOLED against the REM .3 Testing assumptions of the error term .4 Summary of the analytical methods .1 The descriptive statistics of the sample .1 Examining the impact ofFDI, on its own, on economic growth .1 Choosing the appropriate model. 47 Vl TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.2 Test for heteroskedasticity .2 Examining the role of financial development in FDI-Growth nexus .1 Choosing the appropriate model .2 Test for heteroskedasticity.

CONCLUSION AND RECOMMENDATION .3 Research limitation and suggestion for further study. LIST OF ASIAN DEVELOPING COUNTRIES. DATA SOURCES AND DESCRIPTIVE STATISTICS. PANEL MODEL TESTS.

REGRESSION MODEL RESULTS. D-11 Vll TIEU LUAN MOI download : [e-mail] LIST OF TABLES Table 3.5-1: Summary of expected signs of all variables .2-1: Summary of testing panel model results for model (4.2-2: Summary the result of Testing Heteroskedasticity for Model (4.2-3: REM regression model (4.2-4: Summary of testing panel model results for model (4.2-5: Summary the results of Testing Heteroskedasticity .2-6: Two-way FEM regression model results .2-7: The Wald Test on joint significance ofPOP .2-8: The Wald Test on joint significance ofEDUC .2-9: Final two-way FEM regression model results .2-10: Asian developing countries have financial system reaching a sufficient level of development so that FDI has positive effect on economic growth. 62 Table A-1: List of 24 Asian developing countries in data sample. A-1 Table B-1: Variables definitions and Data sources.

B-2 Table B-2: Summary statistics of GROWTH. B-3 Table B-3: Summary statistics ofFDI. B-3 Table B-4: Summary statistics of Financial Development Indicators. B-4 Table B-5: Summary Statistics ofFDixFINANCE.

B-4 Table B-6: Summary statistics of control variables. B-5 Table B-7: Correlation matrix of the explanatory variables for GROWTH. B-5 vm TIEU LUAN MOI download : [e-mail] ··---------- LIST OF FIGURES Figure 3.4-1: Steps ofthe analytical methods. 43 Figure C-1: The POOLED model1.

C-1 Figure C-2: The FEM model1. C-1 Figure C-3: The REM model1. C-2 Figure C-4: The POOLED model 2a with LLY used as financial development indicator. C-2 Figure C-5: The POOLED model 2b with PRIVATECREDIT used as financial development indicator.

C-3 Figure C-6: The FEM model2a with LL Y used as financial development indicator .C-3 Figure C-7: The FEM model 2b with PRIVATECREDIT used as financial development indicator. C-4 Figure C-8: The REM model2a with LL Y used as financial development indicator .C-4 Figure C-9: The REM model 2b with PRVATECREDIT used as financial development indicator. C-5 Figure C-1 0: Hausman Test for FEM and REM of model 1. C-7 Figure C-11: Hausman Test for FEM and REM ofmodel2a- using LLY.

C-8 Figure C-12: Hausman Test for FEM and REM of model 2b with - PRIVATECREDIT. C-8 Figure C-13: Test for cross-section fixed effects in the FEM model 2b - using PRIVATECREDIT. C-9 Figure C-14: Test for cross-section fixed effects in the FEM model2a- using LLY C-9 Figure C-15: Test for time fixed effects in the FEM model2a- using LLY. C-10 IX TIEU LUAN MOI download : [e-mail] Figure C-16: Test for time fixed effects in the FEM model 2b - usmg PRIVATECREDIT.

C-1 0 Figure C-17: HET Test for the REM model 1. C-10 Figure C-18: HET Test for the Two-way FEM Model2a- using LLY. C-10 Figure C-19: HET Test for the Two-way FEM Model 2b - using PRIVATECREDIT. C-10 Figure D-1: The REM model 1 with Robust Standard Errors.

D-11 Figure D-2: The Two-way FEM Regression Model2a with Robust Standard Errors- using LLY. D-12 Figure D-3: The Wald Test on joint significance of POP. D-12 Figure D-4: The Two-way FEM Regression Model 2a with Robust Standard Errors- using LLY after eliminating POP. D-13 Figure D-5: The Wald Test on joint significance ofEDUC.

D-13 Figure D-6: The Two-way FEM Regression Model 2b with Robust Standard Errors-using PRIVATECRED IT. D-14 Figure D-7: The Wald Test on joint significance of POP. D-14 Figure D-8: The Two-way FEM Regression Model 2b with Robust Standard Errors-using PRIVATECREDIT after eliminating POP. D-15 Figure D-9: The Wald Test on joint significance ofEDUC.

D-15 Figure D-1 0: The final Two-way FEM Regression Model 2a- using LLY. D-16 Figure D-11: The final Two-way FEM Regression Model 2b - using PRIVATECREDIT. D-16 X TIEU LUAN MOI download : [e-mail] ------------------- ---------- - -- CHAPTER 1 INTRODUCTION This chapter will introduce the thesis topic and identify the problems going to be analyzed in the thesis. It gives the research objectives, research questions and research scope.

The chapter also provides the structure of thesis.1 Problem statement Many developing countries want to attract more FDI because of the belief that FDI can have a positive impact on economic growth through the transfer of technology, productivity gains, introduction of new processes to the domestic market, employee training, managerial skills and international production networks. Such positive impact does not occur automatically, but rather, depends on absorptive power of receipt country. For a long time, the importance of absorptive power focuses only on human capital and trade regime. In recent years, the level of financial development has emerged as an important channel via which FDI enhances growth.

In fact, a higher level of financial development allows the host country to exploit FDI more efficiently through many ways. First, providing of more credit facilities allows firms to purchase new machines, upgrade existing or adopt new technologies and upgrade the skills of managers and labors. Second, the presence of an efficient financial system facilitates FDI to create backward linkages, which Improve production efficiency and then benefit the local suppliers. Therefore, financial development plays a crucial role in allowing host country to absorb the spillovers associated with FDI.

In addition, global FDI inflows have declined due to global financial crisis in 2008. It forces developing countries to have more competitive advantages to attract FDI. Besides of traditional channels such as favorable polices, infrastructure, lower labor 1 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail., better financial development of developing countries can be new channel to attract more FDI. Many recent studies have shown that the positive impact of FDI is dependent on the extent of financial sector development in host countries.

However, most of these studies provide international evidence (Hermes and Lensink, 2003; Alfaro et al., 2004; Lee and Chang, 2009; Chee and Nair, 2010). There are still few studies examining the role of financial development in enhancing the contributions of FDI on economic growth in Asian developing countries. Vietnam is one of Asian developing countries where the effects of FDI on economic growth have been debated. Then understanding the role of financial development plays in enhancing the contributions of FDI on economic growth in these countries would be useful for Vietnam in increasing its ability to exploit benefits ofFDI more efficiently.2 Research objectives The research aims to investigate the role of financial development plays in enhancing FDI' s positive impacts on economic growth.

In other words, we examine whether countries with better domestic financial system can utilize FDI more efficiently. In particular, it focuses on the following specific objectives: (1) Examine the impact of FDI on economic growth in Asian developing countries. (2) Investigate the role of financial development in FDI-Growth nexus m Asian developing countries.