Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của công ty cổ phần xây dựng và đầu tư phát triển

Luận văn phân tích nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh tại công ty cổ phần xây dựng và đầu tư phát triển, đề xuất giải pháp tối ưu.

• Tác giả: Nguyễn Văn Thành
• Người hướng dẫn: ThS. Vũ Thị Hoa
• Trường học: Học viện tài chính
• Chuyên ngành: Tài chính doanh nghiệp
• Đề tài: Một số giải pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của công ty cổ phần xây dựng và đầu tư phát triển
• Loại tài liệu: luận văn tốt nghiệp
• Năm xuất bản: 2012
• Địa điểm: Hà Nội

Mục lục chi tiết

• LỜI NÓI ĐẦU
• 1. CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ VỐN KINH DOANH VÀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH
• 1.1. Vốn kinh doanh và nguồn vốn kinh doanh của doanh nghiệp
• 1.1.1. Khái niệm, thành phần, đặc trưng vốn kinh doanh của doanh nghiệp
• 1.2. Phân loại vốn kinh doanh
• 1.2.1. Vốn cố định (VCĐ)
• 1.2.2. Vốn lưu động (VLĐ)
• 1.3. Nguồn hình thành vốn kinh doanh trong doanh nghiệp
• 1.3.1. Theo quan hệ sở hữu
• 1.3.2. Theo thời gian huy động và sử dụng vốn
• 1.3.3. Theo phạm vi huy động vốn
• 1.3.4. Các mô hình tài trợ vốn kinh doanh
• 2. CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG SỬ DỤNG VÀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG VÀ ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN
• 3. CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP CHỦ YẾU NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ TỔ CHỨC SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG VÀ ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN

Tóm tắt

I. Tổng quan về hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh tại công ty cổ phần xây dựng

Hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh là một trong những yếu tố quyết định sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp. Đặc biệt, đối với các công ty cổ phần xây dựng, việc tối ưu hóa nguồn vốn không chỉ giúp giảm chi phí mà còn nâng cao khả năng cạnh tranh trên thị trường. Nghiên cứu này sẽ phân tích các khía cạnh liên quan đến việc sử dụng vốn, từ đó đưa ra những giải pháp cụ thể nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh.

1.1. Khái niệm và vai trò của vốn kinh doanh trong doanh nghiệp

Vốn kinh doanh được hiểu là toàn bộ giá trị ứng cho quá trình sản xuất kinh doanh. Nó đóng vai trò quan trọng trong việc đảm bảo hoạt động sản xuất diễn ra liên tục và hiệu quả. Việc quản lý và sử dụng vốn đúng cách sẽ giúp doanh nghiệp tối ưu hóa chi phí và tăng trưởng bền vững.

1.2. Các loại vốn kinh doanh phổ biến trong công ty cổ phần xây dựng

Trong công ty cổ phần xây dựng, vốn kinh doanh thường được phân loại thành vốn cố định và vốn lưu động. Vốn cố định bao gồm tài sản như máy móc, thiết bị, trong khi vốn lưu động liên quan đến nguyên vật liệu và chi phí sản xuất. Việc phân loại này giúp doanh nghiệp dễ dàng quản lý và sử dụng vốn hiệu quả hơn.

II. Những thách thức trong việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh

Mặc dù có nhiều cơ hội để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, nhưng các công ty cổ phần xây dựng cũng phải đối mặt với nhiều thách thức. Những thách thức này có thể đến từ việc quản lý tài chính, sự biến động của thị trường, và các yếu tố bên ngoài khác. Việc nhận diện và giải quyết những thách thức này là rất quan trọng để đảm bảo sự phát triển bền vững.

2.1. Vấn đề quản lý tài chính trong công ty cổ phần xây dựng

Quản lý tài chính là một trong những yếu tố then chốt ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn. Nhiều công ty gặp khó khăn trong việc theo dõi và kiểm soát chi phí, dẫn đến tình trạng lãng phí vốn. Cần có các biện pháp quản lý tài chính chặt chẽ hơn để tối ưu hóa nguồn vốn.

2.2. Ảnh hưởng của biến động thị trường đến vốn kinh doanh

Thị trường xây dựng thường xuyên biến động, ảnh hưởng đến giá cả nguyên vật liệu và chi phí sản xuất. Điều này đặt ra thách thức lớn cho các công ty trong việc duy trì hiệu quả sử dụng vốn. Doanh nghiệp cần có chiến lược linh hoạt để ứng phó với những biến động này.

III. Phương pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh

Để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, các công ty cổ phần xây dựng cần áp dụng nhiều phương pháp khác nhau. Những phương pháp này không chỉ giúp tối ưu hóa nguồn vốn mà còn cải thiện quy trình sản xuất và quản lý tài chính. Việc áp dụng các phương pháp này sẽ mang lại lợi ích lâu dài cho doanh nghiệp.

3.1. Tối ưu hóa quy trình quản lý vốn

Tối ưu hóa quy trình quản lý vốn là một trong những giải pháp quan trọng. Doanh nghiệp cần xây dựng hệ thống quản lý tài chính hiệu quả, từ việc lập kế hoạch đến theo dõi và đánh giá hiệu quả sử dụng vốn. Điều này sẽ giúp giảm thiểu lãng phí và nâng cao hiệu quả kinh doanh.

3.2. Đầu tư vào công nghệ và đổi mới sáng tạo

Đầu tư vào công nghệ và đổi mới sáng tạo là cách hiệu quả để nâng cao năng suất và giảm chi phí. Các công ty cổ phần xây dựng cần áp dụng công nghệ mới trong quy trình sản xuất để tối ưu hóa việc sử dụng vốn và nâng cao chất lượng sản phẩm.

IV. Ứng dụng thực tiễn và kết quả nghiên cứu về vốn kinh doanh

Nghiên cứu thực tiễn về hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh tại các công ty cổ phần xây dựng cho thấy rằng việc áp dụng các giải pháp hợp lý có thể mang lại kết quả tích cực. Các công ty đã cải thiện được khả năng sinh lời và giảm thiểu chi phí sản xuất thông qua việc tối ưu hóa nguồn vốn.

4.1. Kết quả từ việc áp dụng các giải pháp quản lý vốn

Nhiều công ty đã ghi nhận sự cải thiện rõ rệt trong hiệu quả sử dụng vốn sau khi áp dụng các giải pháp quản lý tài chính. Việc theo dõi và đánh giá thường xuyên giúp doanh nghiệp điều chỉnh kịp thời các chiến lược sử dụng vốn.

4.2. Các bài học kinh nghiệm từ thực tiễn

Các bài học kinh nghiệm từ những công ty thành công cho thấy rằng việc đầu tư vào công nghệ và quản lý tài chính chặt chẽ là rất quan trọng. Những công ty này đã biết cách khai thác tối đa nguồn vốn và nâng cao hiệu quả kinh doanh.

V. Kết luận và triển vọng tương lai về vốn kinh doanh

Việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh là một nhiệm vụ quan trọng đối với các công ty cổ phần xây dựng. Trong bối cảnh nền kinh tế ngày càng cạnh tranh, các doanh nghiệp cần phải không ngừng cải tiến và đổi mới để duy trì vị thế của mình. Tương lai của vốn kinh doanh sẽ phụ thuộc vào khả năng thích ứng và đổi mới của các công ty.

5.1. Tầm quan trọng của việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn

Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn không chỉ giúp doanh nghiệp tồn tại mà còn phát triển bền vững. Điều này càng trở nên quan trọng trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt.

5.2. Triển vọng phát triển vốn kinh doanh trong tương lai

Triển vọng phát triển vốn kinh doanh trong tương lai sẽ phụ thuộc vào khả năng đổi mới và sáng tạo của các công ty. Việc áp dụng công nghệ mới và cải tiến quy trình quản lý sẽ là chìa khóa để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Trong giai đoạn 2010 - 2011, ngành xây dựng Việt Nam phải đối mặt với nhiều biến động vĩ mô phức tạp, đặc biệt là sự suy giảm của thị trường bất động sản cùng mặt bằng lãi suất cho vay thương mại có thời điểm vượt ngưỡng 18% - 20%/năm. Thực trạng này khiến bài toán quản trị và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh trở thành yếu tố then chốt quyết định sự sống còn của các nhà thầu thi công xây lắp. Vấn đề nghiên cứu trọng tâm của đề tài bắt nguồn từ tình trạng mất cân đối cơ cấu tài chính, ứ đọng vốn lưu động và hiệu suất sinh lời sụt giảm nghiêm trọng tại các doanh nghiệp xây dựng sau giai đoạn cổ phần hóa.

Mục tiêu cụ thể của luận văn là hệ thống hóa các vấn đề lý luận về vốn kinh doanh, đánh giá toàn diện thực trạng tổ chức, quản lý và sử dụng vốn tại Công ty Cổ phần Xây dựng và Đầu tư Phát triển trong giai đoạn 2009 - 2011. Trên cơ sở nhận diện rõ những nút thắt tài chính, tác giả đề xuất hệ thống giải pháp mang tính khả thi cao nhằm tối ưu hóa vòng quay vốn, bảo toàn và phát triển giá trị doanh nghiệp.

Phạm vi nghiên cứu được xác định tập trung tại Công ty Cổ phần Xây dựng và Đầu tư Phát triển (CIDCO-JSC, trụ sở chính tại quận Hoàng Mai, Hà Nội) cùng hệ thống chi nhánh tại Ninh Bình, Bình Thuận và Thành phố Hồ Chí Minh, với chuỗi dữ liệu tài chính thực tế trong 3 năm liên tiếp từ năm 2009 đến năm 2011. Nghiên cứu mang ý nghĩa thực tiễn sâu sắc khi cung cấp căn cứ định lượng giúp doanh nghiệp hạ tỷ lệ nợ phải trả từ mức 89,1% xuống ngưỡng an toàn dưới 75%, đồng thời cải thiện chỉ số tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản từ mức âm 1,19% hướng tới mục tiêu dương bền vững trong các chu kỳ kinh doanh tiếp theo.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Nghiên cứu được xây dựng trên nền tảng kết hợp hai lý thuyết tài chính doanh nghiệp kinh điển: Lý thuyết Cơ cấu vốn tối ưu (khởi xướng bởi Franco Modigliani và Merton Miller) và Lý thuyết Trật tự phân hạng (Pecking Order Theory của Stewart Myers và Nicolas Majluf). Các lý thuyết này giải thích sự đánh đổi giữa lợi ích của lá chắn thuế từ nợ vay với chi phí kiệt quệ tài chính, đồng thời định hướng thứ tự ưu tiên huy động vốn từ nguồn nội bộ trước khi tiếp cận nợ vay hoặc phát hành vốn cổ phần mới. Bên cạnh đó, Lý thuyết Quản trị vốn lưu động (Working Capital Management) được tích hợp để phân tích chu chuyển dòng tiền ngắn hạn trong hoạt động xây lắp.

Mô hình nghiên cứu triển khai hệ thống đánh giá tài chính đa chiều, bao gồm mô hình phân tích vòng quay tài sản và đòn bẩy tài chính để đo lường mức độ tác động của cơ cấu vốn đến tỷ suất sinh lời. Khung nghiên cứu tập trung vào 4 khái niệm cốt lõi:

• Vốn kinh doanh: Toàn bộ giá trị ứng trước bằng tiền của các tài sản hữu hình và vô hình phục vụ cho chu kỳ sản xuất kinh doanh nhằm mục tiêu sinh lời.
• Vốn cố định: Bộ phận vốn đầu tư ứng trước hình thành nên tài sản cố định, tham gia vào nhiều chu kỳ sản xuất và chu chuyển giá trị dần dần qua khấu hao.
• Vốn lưu động: Lượng vốn tiền tệ ứng trước cho tài sản lưu động sản xuất và lưu thông, chu chuyển toàn bộ giá trị trong một chu kỳ kinh doanh.
• Tốc độ luân chuyển vốn: Thước đo phản ánh số vòng quay và số ngày thực hiện một vòng quay vốn, thể hiện trực tiếp năng lực quản trị vận hành của doanh nghiệp.

Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng nguồn dữ liệu thứ cấp được trích xuất từ Báo cáo tài chính đã được kiểm toán của Công ty Cổ phần Xây dựng và Đầu tư Phát triển giai đoạn 2009 - 2011, bao gồm Bảng cân đối kế toán, Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và Thuyết minh báo cáo tài chính với quy mô tổng vốn bình quân khảo sát đạt từ 58.969 triệu đồng đến 66.336 triệu đồng qua các năm.

Cỡ mẫu nghiên cứu bao gồm toàn bộ hệ thống dữ liệu kế toán và hồ sơ thiết bị, nhân sự của doanh nghiệp với hơn 90 cán bộ kỹ sư và hàng trăm công nhân tay nghề cao hoạt động qua 21 năm kinh nghiệm ngành xây dựng. Phương pháp chọn mẫu là chọn mẫu có chủ đích (Purposive Sampling), tập trung vào doanh nghiệp xây lắp điển hình có vốn điều lệ 5,5 tỷ đồng đã chuyển đổi từ hình thức doanh nghiệp nhà nước sang công ty cổ phần.

Phương pháp phân tích chủ đạo là phân tích tỷ số tài chính (Financial Ratio Analysis) kết hợp với phương pháp so sánh tuyệt đối và tương đối qua chuỗi thời gian 36 tháng. Lý do lựa chọn phương pháp này là nhằm bóc tách chính xác mối quan hệ nhân quả giữa sự biến động của cơ cấu vốn với hiệu quả hoạt động kinh doanh, từ đó chỉ ra những sai lệch mang tính cấu trúc trong điều hành dòng tiền.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

Nghiên cứu đã làm rõ 4 phát hiện quan trọng về bức tranh tài chính của doanh nghiệp:

Thứ nhất, cơ cấu nguồn vốn duy trì mức đòn bẩy tài chính cực kỳ rủi ro. Tỷ lệ nợ phải trả trên tổng nguồn vốn luôn ở mức rất cao, lần lượt là 91% năm 2009, 90% năm 2010 và 89,1% năm 2011 (tương đương 52.542 triệu đồng). Trong cơ cấu nợ, nợ ngắn hạn chiếm tỷ trọng áp đảo trên 99%, trong khi nợ dài hạn chỉ chiếm chưa đầy 1%, tạo ra áp lực trả nợ đáo hạn vô cùng căng thẳng.

Thứ hai, công tác quản trị vốn lưu động bộc lộ sự trì trệ nghiêm trọng trong khâu luân chuyển. Tài sản ngắn hạn chiếm tới 99,7% tổng tài sản năm 2011, tuy nhiên giá trị hàng tồn kho bình quân đã tăng từ 8.955 triệu đồng năm 2010 lên 14.187 triệu đồng năm 2011 (tăng 5.232 triệu đồng, tương ứng mức tăng 58,43%). Điều này kéo theo số vòng quay hàng tồn kho giảm mạnh 82,28% (từ 7,73 vòng xuống còn 1,37 vòng), làm kỳ luân chuyển hàng tồn kho bị kéo dài thêm 216,2 ngày (tương đương mức tăng 464,25%).

Thứ ba, năng lực tài sản cố định suy giảm và hao mòn nghiêm trọng. Giá trị còn lại của tài sản cố định năm 2011 chỉ đạt 157 triệu đồng, giảm 44,72% so với mức 284 triệu đồng của năm 2010. Tổng nguyên giá tài sản cố định duy trì ở mức 2.346 triệu đồng nhưng giá trị hao mòn lũy kế lên tới 2.189 triệu đồng. Hệ số hao mòn phương tiện vận tải và thiết bị truyền dẫn đạt 89%, thiết bị quản lý hao mòn tới 96%, phản ánh tình trạng máy móc thi công đã quá cũ kỹ và thiếu sự đầu tư mới.

Thứ tư, hiệu quả sử dụng tổng vốn kinh doanh suy giảm kéo theo kết quả kinh doanh thua lỗ liên tiếp. Doanh thu thuần năm 2011 sụt giảm 72,16%, chỉ đạt 20.139 triệu đồng so với 72.344 triệu đồng của năm 2010. Vòng quay toàn bộ vốn kinh doanh giảm mạnh từ 1,15 lần xuống 0,34 lần. Hoạt động sản xuất kinh doanh ghi nhận lỗ sau thuế 2.130 triệu đồng năm 2010 và tiếp tục lỗ 700,5 triệu đồng năm 2011, đưa tỷ suất sinh lời trên vốn kinh doanh (ROA) rơi xuống mức âm 3,38% và âm 1,19%.

Thảo luận kết quả

Nguyên nhân cốt lõi dẫn đến tình trạng suy giảm hiệu quả vốn bắt nguồn từ sự kết hợp của các yếu tố chủ quan và khách quan. Về mặt chủ quan, doanh nghiệp chưa xây dựng được mô hình dự báo dòng tiền chính xác, để vốn bị chiếm dụng kéo dài trong các khoản phải thu và chi phí sản xuất dở dang tại các công trình dân dụng, thủy lợi. Về mặt khách quan, sự đóng băng của thị trường bất động sản cùng việc cắt giảm đầu tư công khiến các dự án bị giãn tiến độ thanh quyết toán.

Khi so sánh với các nghiên cứu thực nghiệm trong ngành xây dựng giai đoạn 2010 - 2012, kết quả nghiên cứu hoàn toàn tương đồng với nhận định: các nhà thầu sử dụng hệ số nợ trên 85% sẽ chịu tổn thương nặng nề khi doanh thu sụt giảm trên 50%. Để nhà quản trị dễ dàng theo dõi, các dữ liệu tài chính này có thể được biểu diễn trực quan qua biểu đồ cơ cấu tài sản dạng cột 100% (thể hiện sự chênh lệch giữa tài sản ngắn hạn 99,7% và tài sản dài hạn 0,3%) cùng biểu đồ đường thể hiện tương quan nghịch biến giữa kỳ luân chuyển hàng tồn kho và chỉ số ROA.

Đề xuất và khuyến nghị

Dựa trên các phát hiện thực nghiệm, luận văn đề xuất 4 nhóm giải pháp chiến lược:

Thứ nhất, tái cơ cấu nguồn vốn và tăng cường quy mô vốn chủ sở hữu. Hội đồng Quản trị và Ban Tổng Giám đốc cần thực hiện phương án phát hành thêm cổ phần để tăng vốn điều lệ từ mức 5,5 tỷ đồng lên khoảng 10 - 15 tỷ đồng trong giai đoạn 2012 - 2014. Mục tiêu hành động là hạ hệ số nợ từ 89,1% xuống dưới 75%, giúp giảm chi phí lãi vay và giảm thiểu rủi ro mất khả năng thanh toán ngắn hạn.

Thứ hai, đẩy mạnh giải phóng hàng tồn kho và thu hồi nợ đọng công trình. Phòng Kế hoạch Kỹ thuật phối hợp cùng Phòng Tài chính Kế toán thành lập tổ chuyên trách nghiệm thu quyết toán dứt điểm các dự án giao thông, thủy lợi tồn đọng. Mục tiêu trong vòng 6 - 12 tháng là rút ngắn kỳ luân chuyển hàng tồn kho từ 262,8 ngày xuống dưới mức 90 ngày, nâng số vòng quay hàng tồn kho đạt tối thiểu 4 vòng/năm.

Thứ ba, hiện đại hóa năng lực máy móc thiết bị thông qua hình thức thuê tài chính. Ban Giám đốc và Phòng Thiết bị Vật tư cần tiến hành thanh lý ngay các tài sản đã hao mòn trên 90% để thu hồi dòng tiền, đồng thời ký kết hợp đồng thuê tài chính dài hạn đối với trạm trộn bê tông và máy khoan cọc nhồi hiện đại. Timeline thực hiện trong năm 2012 - 2013 nhằm kéo giảm hệ số hao mòn chung của tài sản cố định xuống dưới 50%.

Thứ tư, hoàn thiện hệ thống định mức chi phí và nâng cao năng lực phân tích tài chính. Phòng Tài chính Kế toán cần thiết lập hệ thống lập ngân sách dòng tiền định kỳ hàng tháng và hàng quý bắt đầu từ quý II/2012. Chỉ tiêu kiểm soát là phấn đấu đưa tỷ suất sinh lời trên vốn kinh doanh (ROA) đạt từ 3% - 5% vào năm 2013.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

Nội dung và khung giải pháp của luận văn mang lại giá trị ứng dụng thiết thực cho 4 nhóm đối tượng:

Nhóm thứ nhất là Hội đồng Quản trị và Ban Tổng Giám đốc các doanh nghiệp xây dựng, hạ tầng. Luận văn cung cấp khung tham chiếu thực tiễn để tái cấu trúc nguồn tài trợ, kiểm soát rủi ro đòn bẩy tài chính và điều chỉnh chiến lược đấu thầu phù hợp với năng lực dòng tiền.

Nhóm thứ hai là Giám đốc Tài chính (CFO), Kế toán trưởng và Chuyên viên phân tích tài chính. Nhóm này có thể áp dụng trực tiếp hệ thống chỉ tiêu phân tích luân chuyển vốn lưu động và quy trình xử lý công nợ xây lắp để tối ưu hóa vốn khả dụng tại đơn vị.

Nhóm thứ ba là Chuyên viên thẩm định tín dụng tại các ngân hàng thương mại và tổ chức tài chính. Luận văn đóng vai trò như một case study điển hình để đánh giá mức độ rủi ro thanh khoản của các nhà thầu xây dựng có tỷ lệ nợ ngắn hạn vượt mức 80% trước khi ra quyết định cấp hạn mức tín dụng.

Nhóm thứ tư là Giảng viên, học viên cao học và sinh viên các khối ngành Kinh tế, Tài chính doanh nghiệp. Đề tài là tài liệu học thuật giá trị phục vụ công tác giảng dạy, nghiên cứu chuyên sâu về quản trị tài chính doanh nghiệp trong bối cảnh tái cơ cấu kinh tế.

Câu hỏi thường gặp

Lý do vì sao hệ số nợ phải trả tại các doanh nghiệp xây lắp thường chiếm tỷ trọng rất cao trên 85% tổng nguồn vốn? Đặc thù hoạt động xây lắp đòi hỏi lượng vốn lớn để ứng trước nguyên vật liệu, thi công theo giai đoạn trong khi thời gian hoàn thành và nghiệm thu công trình kéo dài. Doanh nghiệp thường phải tận dụng tối đa vốn chiếm dụng từ nhà cung cấp và nợ vay ngân hàng ngắn hạn để tài trợ tài sản lưu động.

Kỳ luân chuyển hàng tồn kho tăng từ 46,6 ngày lên 262,8 ngày cảnh báo rủi ro gì đối với doanh nghiệp? Sự gia tăng 216,2 ngày trong kỳ luân chuyển hàng tồn kho phản ánh tình trạng tắc nghẽn dòng tiền nghiêm trọng trong các chi phí sản xuất kinh doanh dở dang chưa được nghiệm thu, làm tăng chi phí bảo quản, chi phí lãi vay và nguy cơ phát sinh nợ khó đòi.

Doanh nghiệp xây dựng có quy mô vốn cố định nhỏ có cần chú trọng đầu tư máy móc thiết bị không? Mặc dù tài sản cố định chỉ chiếm 0,3% tổng tài sản nhưng hệ số hao mòn lên đến 88% - 96% sẽ trực tiếp làm suy giảm năng lực cạnh tranh khi đấu thầu các công trình đòi hỏi kỹ thuật cao, dẫn đến sụt giảm doanh thu như giai đoạn 2010 - 2011.

Lợi nhuận âm 2 năm liên tiếp tác động thế nào đến khả năng huy động vốn của công ty cổ phần? Tình trạng lỗ liên tiếp 2.130 triệu đồng năm 2010 và 700,5 triệu đồng năm 2011 khiến doanh nghiệp không thể chia cổ tức cho cổ đông, làm suy giảm hệ số tín nhiệm và gây trở ngại lớn khi muốn tiếp cận nguồn vốn tín dụng ngân hàng với lãi suất ưu đãi.

Giải pháp thuê tài chính mang lại lợi thế gì so với việc vay vốn ngân hàng để mua sắm tài sản cố định? Thuê tài chính giúp doanh nghiệp tiếp cận ngay các trang thiết bị thi công hiện đại có giá trị lớn mà không cần thế chấp tài sản ban đầu, tránh làm đảo lộn cấu trúc nợ ngắn hạn và giảm thiểu rủi ro lạc hậu công nghệ trong điều kiện vốn chủ sở hữu hạn hẹp.

Kết luận

• Luận văn đã bóc tách toàn diện thực trạng tài chính của Công ty Cổ phần Xây dựng và Đầu tư Phát triển giai đoạn 2009 - 2011 với tỷ lệ nợ phải trả luôn ở mức cao từ 89,1% đến 91%.
• Xác định điểm nghẽn trọng yếu nằm ở khâu luân chuyển vốn lưu động khi hàng tồn kho tăng 58,43% và vòng quay vốn kinh doanh giảm xuống 0,34 lần.
• Chỉ rõ mức độ xuống cấp nghiêm trọng của hệ thống phương tiện vận tải và máy móc thi công với tỷ lệ hao mòn lũy kế trên 88%.
• Hoàn thiện hệ thống 4 giải pháp tài chính đồng bộ bao gồm tăng vốn cổ phần, tối ưu hóa công nợ, thuê tài chính và nâng cao năng lực dự báo dòng tiền.
• Đóng góp luận cứ thực tiễn quan trọng giúp các doanh nghiệp xây lắp vượt qua khủng hoảng thanh khoản và phục hồi khả năng sinh lời sau tái cấu trúc.

Đóng góp lớn nhất của công trình là xây dựng mô hình kết hợp giữa tái cơ cấu nợ và quản trị chu chuyển vốn lưu động phù hợp với bối cảnh kinh tế nhiều biến động. Về các bước tiếp theo, doanh nghiệp cần khẩn trương hoàn thành việc phát hành cổ phần tăng vốn trong 6 tháng đầu năm 2012 và thực hiện rà soát thu hồi nợ đọng toàn diện trong vòng 12 tháng tiếp theo. Các nhà quản trị doanh nghiệp xây dựng cần chủ động áp dụng ngay các công cụ phân tích tài chính chuyên sâu để kiểm soát rủi ro và nâng cao hiệu quả đồng vốn kinh doanh.

Trích đoạn nội dung tài liệu

Chương 1: Lý luận chung về vốn kinh doanh và hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh .1 Vốn kinh doanh và nguồn vốn kinh doanh của doanh nghiệp 1.1 Khái niệm, thành phần, đặc trưng vốn kinh doanh của doanh nghiệp Từ sau Đại Hội Đảng lần thứ VI( 1956), đất nước ta chuyển từ cơ chế tập trung quan liêu bao cấp sang cơ chế thị trường có sự quản lý của Nhà nước. Điều này cũng kéo theo sự đa dạng hoá các hình thức sở hữu và nhiều thành phần kế toán mới ra đời bên cạnh thành phần quốc doanh và hợp tác xã. Hiện nay, chúng ta đã có 5 hình thức doanh nghiệp: Doanh nghiệp nhà nước, công ty cổ phần, công ty tư nhân, xí nghiệp liên doanh và hợp tác xã. Mỗi hình thức trên có những đặc điểm khác nhau nhưng tất cả đều phải được hình thành từ những cơ sở nhất định mà cá quan trọng nhất là vốn kinh doanh.

Không thể nói rằng một doanh nghiệp mới được hình thành mà không cần một lượng vốn tiền tệ nhất định để thực hiện những khoản đầu tư cho việc xây dựng nhà xưởng, mua sắm trang thiết bị, mua nguyên vật liệu, trả lương công nhân, trả lãi các khoản vay… Người ta gọi chung các loại vốn tiền tệ này là vốn sản xuất kinh doanh hay vốn kinh doanh chính là “toàn bộ giá trị ứng cho quá trình sản xuất kinh doanh”. Trong cơ chế thị trường, các đơn vị doanh nghiệp hoạt động sản xuất kinh doanh, trao đổi hàng hoá dịch vụ với các đơn vị kinh tế khác nhưng mục đích tối đa hoá lợi nhuận. Để thực hiện được các hoạt động này, doanh nghiệp phả có một lượng vốn đủ lớn, nhiều chủng loại và các hình thái khác nhau theo phạm vi mạng lưới hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Vì vậy, Sinh viên: Nguyễn Văn Thành Trang 5 Lớp: CQ46/11.05 Học viện tài chính Luận văn tốt nghiệp có thể coi vốn là tiền đề của mọi quá trình đầu tư sản xuất kinh doanh.

Vốn là một quĩ tiền tệ đặc biệt, là tiềm lực tài chính của doanh nghiệp. Vốn có 5 đặc trưng cơ bản sau : * Vốn được hiểu bằng giá trị của toàn bộ tài sản thuộc quyền quản lý và sử dụng của doanh nghiệp tại một thời đIểm nhất định. Vốn là lượng giá trị thực của tài sản hữu hình và vô hình. * Vốn được tích tụ tập trung đến một lượng nhất định mới có thể phát huy được tác dụng.

Để đầutư sản xuất kinh doanh, vốn của doanh nghiệp được tích tụ thành một lượng tiền lớn tới mức ít nhất bằng vốn pháp định mà nhà nước đã qui định cho mỗi ngành nghề, lĩnh vực hoạt động. Các nhà quản lý, các nhà đầu tư không chỉ khai thác mọi tiềm năng vốn của doanh nghiệp mà còn phải cân nhắc, tính toán để lựa chọn để chọn nguồn huy động đảm bảo yêu cầu của sản xuất kinh doanh và nâng cao hiệu quả kinh tế của đồng vốn. * Vốn không đồng nhất với tiền tê. Tiền tệ là hình thái vốn ban đầu của các doanh nghiệp nhưng hẳn có tiền vốn.

Tiền chỉ là dạng tiềm năng của vốn. Để biến thành vốn thì tiền phải được đưa vào sản xuất kinh doanh và sinh lời. Đồng thời, vốn phải không ngừng được bảo toàn, bổ sung và phát triển sau mỗi quá trình vận động để thực hiện tái sản giản đơn và mở rộng của doanh nghiệp. * Vốn phải gắn với một chủ sở hữu nhất định để tránh sự chi tiêu lãng phí thất thoát và kém hiệu quả.

* Vốn là một thứ hàng hoá đặc biệt chỉ bán quyền sử dụng. Người mua được quyền sử dụng vốn trong một thời gian nhất định và phải cho việc có quyền sử dụng vốn trong thời gian ấy.2 Phân loại vốn kinh doanh Sinh viên: Nguyễn Văn Thành Trang 6 Lớp: CQ46/11.05 Học viện tài chính Luận văn tốt nghiệp Với tầm quan trọng mang tính chất sống còn của vốn đã nêu trên thì việc quản lý và sử dụng vốn là hết sức cần thiết. Để quản lý vốn tốt thì không thể không đề cập đến việc phân loại vốn. Có phương pháp phân loại hợp lý sẽ làm cho việc sử dụng vốn.

Có nhiều cơ sở khác nhau để phân loại vốn : * Căn cứ vào nguồn hình thành vốn, người ta có thể chia vốn làm 2 loại + Vốn chủ sở hữu + Nợ phải trả. * Căn cứ vào thời gian hoạt động của vốn, vốn được chia thành. + Vốn ngắn hạn + Vốn dài hạn. Tuy nhiên, quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp là các chu kì được lặp đi lặp lại.

Mỗi chu kỳ được chia thành các giai đoạn: Chuẩn bị sản xuất → sản xuất → tiêu thụ đối với doanh nghiệp sản xuất; hoặc hàng hoá → tiêu thụ đối với các doanh nghiệp thương mại. Trong mỗi giai đoạn của quá trình sản xuất kinh doanh vốn được luân chuyển và tuân hoàn không ngừng. * Căn cứ vào đặc điểm luân chuyển của vốn trong các giai đoạn của chu kỳ sản xuất kinh doanh, người ta chia vốn thành: + Vốn cố định + Vốn lưu động.1 Vốn cố định(VCĐ) Trong điều kiện cuả nền kinh tế hàng hoá tiền tệ để hình thành xây dựng hoặc mua sắm các tài sản cố định thì các doanh nghiệp cần phải có vốn đầu Sinh viên: Nguyễn Văn Thành Trang 7 Lớp: CQ46/11.05 Học viện tài chính Luận văn tốt nghiệp tư ứng trước và số vốn đầu tư ứng trước để xây dựng mua sắm các tài sản cố định được gọi là vốn cố định của doanh nghiệp. * Đặc trưng của VCĐ: - VCĐ là số vốn đầu tư ứng trước vì vậy số này cần phải được thu hồi lại một cách đầy đủ bảo toàn VCĐ.

- Do VCĐ là vốn đầu tư ứng trước về TSCĐ vì vậy quy mô cuả VCĐ là lớn hay nhỏ sẽ quyết định quy mô TSCĐ của doanh nghiệp cũng như trình độ trang bị cơ sở vật chất kỹ thuật và năng lực sản xuất của doanh nghiệp. - Đặc điểm kinh tế kỹ thuật của TSCĐ trong quá trình tham gia hoạt động kinh doanh sẽ chi phối đặc đỉêm vân động ( chu chuyển) của VCĐ. * Các đặc đỉêm chu chuyển của VCĐ: So với VLĐ trong quá trình tham giá sản xuất kinh doanh sự vận động cuả VCĐ có các đặc đỉêm sau: + VCĐ tham gia vào nhiều chu kỳ sản xuất kinh doanh.VCĐ có đặc điểm này do TSCĐ được sử dụng lâu dài trong nhiều chu kỳ sản xuất nhất định + VCĐ chu chuyển dần dần từng phần trong các chu kỳ sản xuất kinh doanh. Trong mỗi chu kỳ sản xuất kinh doanh chỉ có một bộ phận VCĐ được chu chuyển và cấu thành chi phí sản xuất kinh donah dưới hình thức khấu hao TSCĐ tương ứng với phần giá trị hao mòn của TSCĐ.

Bộ phận còn lại chưa chu chuyển tồn tại dưới hình thức là giá trị còn lại của TSCD. Bộ phận này ngày một giảm đi cùng với sự gia tăng về thời gian sử dụng của TSCĐ. Sinh viên: Nguyễn Văn Thành Trang 8 Lớp: CQ46/11.05 Học viện tài chính Luận văn tốt nghiệp + VCĐ chỉ hoàn thành một vòng tuần hoàn khi TSCĐ đã hết thời gian sử dụng Như vậy VCĐ của doanh nghiệp là một bộ phận của vốn đầu tư ứng trước về TSCĐ mà đặc điểm cuả nó là chu chuyển dần dần từng phần trong nhiều chu kỳ sản xuất kinh doanh và hoàn thành một vòng tuần hoàn khi TSCĐ đã hết thời hạn sử dụng. Chính vì VCĐ có đặc điểm luân chuyển như trên nên đòi hỏi việc quản lý VCĐ phải luôn gắn liền với việc quản lý hình thái hiện vật của nó là TSCĐ bên cạnh đó phải có những biện pháp tổ chức và sử dụng VCĐ sao cho vừa bảo toàn vừa phát triển được VCĐ.2 Vốn lưu động (VLĐ) Vốn lưu động của doanh nghiệp là số vốn tiền tệ ứng trước về các TSLĐ sản xuất và tài sản lưu động lưu thông nhằm đảm bảo cho qúa trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp được tiến hành một cách thường xuyên và liên tục.

Vốn lưu động là biểu hiện bằng tiền của TSLĐ nên đặc đỉêm vận động của VLĐ luôn chịu sự chi phối bởi những đặc đỉêm của TSLĐ. Để tiến hành quá trình sản xuất kinh doanh ngoài các TSLĐ doanh nghiệp còn cần phải có TSLĐ sản xuất và TSLĐ lưu thông. -TSLĐ sản xuất của doanh nghiệp bao gồm: + Các đối tượng lao động như các vật tư dự trữ trong quá trình sản xuất( nguyên vật liệu chính, vật liệu phụ, nhiên liệu và các vật tư đang nằm trong quá trình chế biến ) ví dụ như sản phẩm dở dang của quá trình kinh doanh, các loại bán thành phẩm sửa chữa. Sinh viên: Nguyễn Văn Thành Trang 9 Lớp: CQ46/11.05 Học viện tài chính Luận văn tốt nghiệp + Một bộ phận tư liệu lao động của doanh nghiệp không đủ tiêu chuẩn là TSCĐ hữu hình để tiện cho việc quản lý và đầu tư mua sắm theo chế dộ tài chính hiện hành chúng cũng được xếp vào TSCĐ tài chính của doanh nghiệp gọi tên là công cụ, dụng cụ hoặc gọi là công cụ lao động thuộc TSCĐ.

+ TSLĐ lưu thông của doanh nghiệp bao gồm các loại sản phẩm hàng hoá chưa tiêu thụ, các khoản vốn bằng tiền, các khoản vốn trong thanh toán. Trong quá trình sản xuất kinh doanh thì các TSLĐ sản xuất và các TSLĐ lưu thông luôn luôn vận động chuyển hoá nhau và tuần hoàn một cách không ngừng nhằm đảm bảo cho quá trình kinh doanh diễn ra liên tục.VLĐ của doanh nghiệp thường xuyên vận động, luôn thay đổi hình thái biểu hiện và sự vận động của chúng trải qua 3 giai đoạn sau: → Giai đoạn 1:( T –H) Doanh nghiệp dùng tiền mua các loại đối tượng lao đông để dự trữ sản xuất, kết thúc giai đoạn này VLĐ đã từ hình thái tiền tệ chuyển sang hình thái vật tư hàng hoá.H’): Doanh nghiệp tiến hành dự trữ số nguyên vật liệu mua về tại kho hình thành vật tư dự trữ sản xuất sau đó tiến hành sản xuất sản phẩm. Các vật tư được sản xuất dần ra để sử dụng và trải qua quá trình sản xuất, sản phẩm mới được dự trữ sản xuất chuyển sang hình thái sản phẩm dở dang và cuối cùng chuyển sang hình thái sản phẩm. Sinh viên: Nguyễn Văn Thành Trang 10 Lớp: CQ46/11.05 Học viện tài chính Luận văn tốt nghiệp → Giai đoạn 3 : (H’ – T’): Doanh nghiệp tiến hành tiêu thụ sản phẩm và thu đựơc tiền về ở giai đoạn này VLĐ đã từ hình thái thành phẩm chuyển sang hình thái tiền tệ điểm xuất phát của vòng tuần hoàn vốn.