Giải Pháp Nâng Cao Hiệu Quả Kinh Tế Trong Sản Xuất Kinh Doanh Tại Công Ty Cổ Phần Tập Đoàn CIENCO 4

Khám phá giải pháp nâng cao hiệu quả kinh tế trong sản xuất kinh doanh tại công ty cổ phần tập đoàn Cienco 4 trong khóa luận tốt nghiệp.

• Tác giả: Lê Thị Hằng Ly
• Người hướng dẫn: ThS. Nguyễn Hồng Hiệp
• Trường học: Học viện Ngân Hàng
• Chuyên ngành: Kinh Tế
• Đề tài: Giải Pháp Nâng Cao Hiệu Quả Kinh Tế Trong Sản Xuất Kinh Doanh Tại Công Ty Cổ Phần Tập Đoàn CIENCO 4
• Loại tài liệu: khóa luận tốt nghiệp
• Năm xuất bản: 2018
• Địa điểm: Hà Nội

Mục lục chi tiết

• LỜI CẢM ƠN
• LỜI CAM ĐOAN
• 1. CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ HIỆU QUẢ SẢN XUẤT KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP
• 1.1. KHÁI NIỆM, VAI TRÒ CỦA HIỆU QUẢ SẢN XUẤT KINH DOANH
• 1.2. PHÂN LOẠI HIỆU QUẢ SẢN XUẤT KINH DOANH
• 1.3. SỰ CẦN THIẾT CỦA HIỆU QUẢ SẢN XUẤT KINH DOANH
• 1.4. CÁC CHỈ TIÊU ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ KINH TẾ TRONG SẢN XUẤT KINH DOANH
• 1.5. CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ KINH TẾ TRONG SẢN XUẤT KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP
• 2. CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ KINH TẾ TRONG SẢN XUẤT KINH DOANH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN CIENCO 4
• 2.1. GIỚI THIỆU CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN CIENCO 4
• 2.2. THỰC TRẠNG TÌNH HÌNH SẢN XUẤT KINH DOANH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN CIENCO 4 GIAI ĐOẠN 2015 - 2017
• 2.3. CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TÌNH HÌNH SẢN XUẤT KINH DOANH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN CIENCO 4 GIAI ĐOẠN 2015 – 2017
• 2.4. ĐÁNH GIÁ CHUNG VỀ TÌNH HÌNH SẢN XUẤT KINH DOANH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN CIENCO 4 GIAI ĐOẠN 2015 - 2017
• 2.5. KẾT LUẬN CHƯƠNG 2
• 3. CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ KINH TẾ TRONG SẢN XUẤT KINH DOANH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN CIENCO 4
• 3.1. PHƯƠNG HƯỚNG PHÁT TRIỂN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN CIENCO 4
• 3.2. CÁC GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG HIỆU QUẢ KINH TẾ TRONG SẢN XUẤT KINH DOANH CHO CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN CIENCO 4
• 3.3. ĐỀ XUẤT KIẾN NGHỊ
• TÀI LIỆU THAM KHẢO

Tóm tắt

I. Tổng Quan Về Giải Pháp Nâng Cao Hiệu Quả Kinh Tế Tại CIENCO 4

Công ty Cổ phần Tập đoàn CIENCO 4 đang đối mặt với nhiều thách thức trong việc nâng cao hiệu quả kinh tế. Việc tối ưu hóa quy trình sản xuất và quản lý chi phí là rất cần thiết. Bài viết này sẽ phân tích các giải pháp khả thi nhằm cải thiện hiệu quả kinh tế của công ty.

1.1. Tầm Quan Trọng Của Hiệu Quả Kinh Tế Trong Doanh Nghiệp

Hiệu quả kinh tế không chỉ phản ánh năng lực sản xuất mà còn là yếu tố quyết định sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp. Để tối đa hóa lợi nhuận, CIENCO 4 cần chú trọng đến việc cải tiến quy trình sản xuất.

1.2. Các Thách Thức Hiện Tại Của CIENCO 4

Công ty đang gặp khó khăn trong việc quản lý chi phí và tối ưu hóa quy trình sản xuất. Những thách thức này cần được giải quyết để nâng cao hiệu quả kinh tế.

II. Phân Tích Thực Trạng Hiệu Quả Kinh Tế Tại CIENCO 4

Để đưa ra giải pháp hiệu quả, cần phân tích thực trạng hiện tại của CIENCO 4. Việc đánh giá các chỉ tiêu kinh tế sẽ giúp xác định điểm mạnh và điểm yếu trong hoạt động sản xuất kinh doanh.

2.1. Đánh Giá Doanh Thu Và Chi Phí

Phân tích doanh thu và chi phí trong giai đoạn 2015-2017 cho thấy sự biến động lớn. Cần có chiến lược để tăng trưởng doanh thu và giảm chi phí.

2.2. Năng Lực Sử Dụng Tài Sản

Đánh giá khả năng sử dụng tài sản cố định và tài sản ngắn hạn cho thấy CIENCO 4 cần cải thiện hiệu quả sử dụng tài sản để tăng lợi nhuận.

III. Giải Pháp Tăng Cường Hiệu Quả Kinh Tế Tại CIENCO 4

Đưa ra các giải pháp cụ thể nhằm nâng cao hiệu quả kinh tế là rất quan trọng. Các giải pháp này sẽ giúp CIENCO 4 tối ưu hóa quy trình sản xuất và quản lý chi phí.

3.1. Tối Ưu Hóa Quy Trình Sản Xuất

Cần áp dụng các phương pháp cải tiến quy trình sản xuất để giảm thiểu lãng phí và tăng năng suất lao động.

3.2. Quản Lý Chi Phí Hiệu Quả

Quản lý chi phí hiệu quả sẽ giúp CIENCO 4 giảm thiểu chi phí không cần thiết và tăng lợi nhuận.

3.3. Đổi Mới Công Nghệ Trong Sản Xuất

Đầu tư vào công nghệ mới sẽ giúp cải thiện chất lượng sản phẩm và tăng cường năng lực cạnh tranh của CIENCO 4.

IV. Ứng Dụng Thực Tiễn Của Các Giải Pháp Tại CIENCO 4

Việc áp dụng các giải pháp đã đề xuất sẽ mang lại nhiều lợi ích cho CIENCO 4. Cần theo dõi và đánh giá kết quả để điều chỉnh kịp thời.

4.1. Kết Quả Dự Kiến Sau Khi Thực Hiện Giải Pháp

Dự kiến, việc áp dụng các giải pháp sẽ giúp tăng trưởng doanh thu và giảm chi phí, từ đó nâng cao lợi nhuận.

4.2. Đánh Giá Hiệu Quả Sau Khi Thực Hiện

Cần có các chỉ tiêu đánh giá cụ thể để đo lường hiệu quả của các giải pháp đã thực hiện.

V. Kết Luận Về Giải Pháp Nâng Cao Hiệu Quả Kinh Tế Tại CIENCO 4

Giải pháp nâng cao hiệu quả kinh tế tại CIENCO 4 là cần thiết và khả thi. Việc thực hiện các giải pháp này sẽ giúp công ty phát triển bền vững trong tương lai.

5.1. Tương Lai Của CIENCO 4

Với các giải pháp đã đề xuất, CIENCO 4 có thể hướng tới một tương lai phát triển bền vững và hiệu quả hơn.

5.2. Khuyến Nghị Đối Với Công Ty

Cần tiếp tục nghiên cứu và áp dụng các giải pháp mới để duy trì và nâng cao hiệu quả kinh tế trong sản xuất kinh doanh.

Nội dung chính

Bối cảnh và vấn đề nghiên cứu

Trong nền kinh tế thị trường, sự cạnh tranh giữa các doanh nghiệp diễn ra ngày càng gay gắt. Để tồn tại và phát triển bền vững, các chủ thể kinh doanh buộc phải tối ưu hóa việc phân bổ và sử dụng các nguồn lực nội tại, hướng tới mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận trên cơ sở một đồng vốn bỏ ra thu về được nhiều đồng lợi nhuận nhất. Đối với các đơn vị hoạt động trong lĩnh vực xây lắp hạ tầng giao thông – ngành đặc thù có chu kỳ sản xuất dài, nhu cầu vốn lớn và phụ thuộc nhiều vào tiến độ giải ngân ngân sách nhà nước – việc đo lường và nâng cao hiệu quả kinh tế trong sản xuất kinh doanh là điều kiện tiên quyết phản ánh năng lực cạnh tranh và trình độ quản trị. Xuất phát từ thực tiễn hoạt động và quá trình thực tập tại Công ty cổ phần Tập đoàn CIENCO 4 sau giai đoạn cổ phần hóa và thoái vốn nhà nước, tác giả Lê Thị Hằng Ly đã thực hiện khóa luận tốt nghiệp nhằm đánh giá thực trạng tài chính và tìm kiếm các biện pháp củng cố hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp.

Khóa luận xác định ba nhiệm vụ nghiên cứu cụ thể, được đánh số theo văn bản như sau:

1. Làm rõ những vấn đề cơ bản về hiệu quả kinh tế trong sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.
2. Phân tích hiệu quả kinh tế trong sản xuất kinh doanh của Công ty cổ phần Tập đoàn CIENCO 4; trên cơ sở đó chỉ ra những kết quả đạt được, những tồn tại cần khắc phục và nguyên nhân của chúng.
3. Đề xuất một số giải pháp, kiến nghị nhằm nâng cao hiệu quả kinh tế của Công ty cổ phần Tập đoàn CIENCO 4.

Đối tượng và phạm vi nghiên cứu của đề tài được giới hạn rõ ràng:

• Đối tượng nghiên cứu: Hiệu quả kinh tế trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.
• Phạm vi không gian: Công ty cổ phần Tập đoàn CIENCO 4.
• Phạm vi thời gian: Tập trung khảo sát và phân tích chuỗi số liệu tài chính trong giai đoạn 3 năm, từ năm 2015 đến năm 2017.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp

Khóa luận thiết lập nền tảng lý luận dựa trên việc hệ thống hóa các quan niệm kinh tế kinh điển và hiện đại về bản chất của hiệu quả sản xuất kinh doanh. Tác giả viện dẫn quan điểm duy vật biện chứng của Mác – Lênin (hiệu quả là phạm trù vận động, vừa cụ thể qua các chỉ tiêu lượng hóa, vừa trừu tượng qua vai trò định tính), quan điểm của Adam Smith (đồng nhất hiệu quả với kết quả đạt được và doanh thu tiêu thụ), Manfred Kuhn (tỷ lệ so sánh tương đối giữa kết quả đầu ra và chi phí đầu vào) và Peter Samuelson (hiệu quả sản xuất gắn với đường giới hạn khả năng sản xuất và tối ưu hóa phân bổ nguồn lực xã hội). Bản chất của hiệu quả kinh doanh được khái quát bằng mô hình toán học tổng quát:

$$H = \frac{K}{C}$$

Trong đó, $H$ là hiệu quả, $K$ là kết quả đạt được, và $C$ là hao phí nguồn lực gắn liền với kết quả đó. Văn bản phân loại hiệu quả theo ba tiêu chí: căn cứ vào mục tiêu hoạt động (hiệu quả kinh tế và hiệu quả xã hội); căn cứ vào phạm vi phản ánh nguồn lực (hiệu quả tổng hợp và hiệu quả từng lĩnh vực); căn cứ vào tiêu chí thời gian (hiệu quả ngắn hạn và hiệu quả dài hạn).

Để lượng hóa hiệu quả kinh tế, tác giả xây dựng hệ thống bốn nhóm chỉ tiêu tài chính:

• Nhóm chỉ tiêu doanh thu, chi phí, lợi nhuận: Biến động tuyệt đối ($\Delta T, \Delta C, \Delta P$) và tốc độ tăng trưởng tương đối ($% \Delta T, % \Delta C, % \Delta P$).
• Nhóm chỉ tiêu phản ánh năng lực hoạt động của tài sản: Vòng quay khoản phải thu, kỳ thu tiền trung bình, vòng quay hàng tồn kho, số ngày một vòng quay hàng tồn kho, hiệu suất sử dụng tài sản cố định và hiệu suất sử dụng tổng tài sản.
• Nhóm chỉ tiêu phản ánh khả năng thanh toán: Hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn (thanh toán hiện hành), hệ số khả năng thanh toán nhanh, hệ số khả năng thanh toán ngay.
• Nhóm chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lời: Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu (ROS), tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) và tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE).

Bên cạnh đó, nghiên cứu xem xét tác động của hai nhóm nhân tố: nhân tố khách quan (khách hàng, đối thủ cạnh tranh, môi trường kinh tế vĩ mô, môi trường pháp lý, môi trường khoa học công nghệ, cơ sở hạ tầng) và nhân tố chủ quan (khả năng về vốn, lực lượng lao động, trình độ công nghệ kỹ thuật, năng lực quản trị doanh nghiệp, đặc tính sản phẩm và công tác tiêu thụ).

Về phương pháp nghiên cứu, tác giả kết hợp bốn phương pháp phân tích tài chính doanh nghiệp:

• Phương pháp so sánh: So sánh theo chiều ngang (đánh giá biến động theo thời gian giữa các năm 2015, 2016, 2017) và so sánh theo chiều dọc (phân tích cơ cấu tài sản, nguồn vốn và tỷ lệ các khoản mục chi phí trên doanh thu).
• Phương pháp phân tích: Bóc tách các cấu phần chi phí, tài sản ngắn hạn, tài sản dài hạn, nợ phải trả và vốn chủ sở hữu.
• Phương pháp phân tích DuPont: Tách biệt các nhân tố tác động lên ROA (thông qua ROS và hiệu suất sử dụng tổng tài sản) và ROE (thông qua ROS, vòng quay tổng tài sản và đòn bẩy tài chính).
• Phương pháp thống kê: Thu thập, tổng hợp, lập bảng biểu số liệu từ nguồn dữ liệu thứ cấp.

Nguồn dữ liệu nghiên cứu được trích xuất trực tiếp từ Báo cáo tài chính đã kiểm toán, Thuyết minh báo cáo tài chính và Báo cáo thường niên của Công ty cổ phần Tập đoàn CIENCO 4 trong giai đoạn 2015 – 2017, kết hợp với các dữ liệu đối chuẩn ngành xây lắp từ trang thông tin tài chính (Cafef).

Nội dung chính theo từng chương

Chương 1: Cơ sở lý luận chung về hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

Nội dung chương 1 tập trung làm rõ bản chất kinh tế của hoạt động kinh doanh và phạm trù hiệu quả sản xuất kinh doanh. Khóa luận khẳng định kinh doanh là hoạt động tạo ra doanh thu và lợi nhuận, mang bốn đặc trưng cơ bản: do chủ thể kinh doanh thực hiện, gắn liền với thị trường, gắn với sự vận động của dòng tiền và lấy lợi nhuận làm mục đích cốt lõi. Hiệu quả kinh doanh đóng vai trò kép: vừa là thước đo công cụ để nhà quản trị kiểm soát chi phí, đánh giá trình độ khai thác nguồn lực, vừa là mục tiêu sống còn giúp doanh nghiệp duy trì năng lực cạnh tranh và đóng góp phúc lợi cho xã hội (thông qua nghĩa vụ thuế và tạo việc làm). Tác giả thiết lập công thức tính toán chi tiết cho từng chỉ tiêu tài chính, đồng thời phân tích cơ chế tác động của hệ thống chính sách pháp luật (Luật Nhà ở 2014, các Nghị định và Thông tư hướng dẫn tín dụng) cùng tiến bộ khoa học công nghệ đối với việc định hình hiệu quả sản xuất kinh doanh.

Chương 2: Thực trạng hiệu quả kinh tế trong sản xuất kinh doanh của Công ty cổ phần Tập đoàn CIENCO 4

Chương 2 trình bày hồ sơ doanh nghiệp và kết quả tính toán thực nghiệm trên các báo cáo tài chính của CIENCO 4 giai đoạn 2015 – 2017:

• Lịch sử hình thành và cơ cấu tổ chức: Tiền thân là Cục Công trình thuộc Bộ Giao thông Vận tải thành lập ngày 27/12/1962. Thực hiện Quyết định số 49/QĐ-BGTVT ngày 08/01/2013, công ty cổ phần hóa và chính thức hoạt động ngày 02/06/2014 với vốn điều lệ ban đầu 600 tỷ đồng (Nhà nước giữ 35%, người lao động và cổ đông ngoài giữ 65%). Sau 3 tháng, Nhà nước thoái toàn bộ 35% vốn. Doanh nghiệp hoạt động theo mô hình công ty mẹ - công ty con với 7 công ty con (sở hữu từ 60% đến 100%) và 4 công ty liên kết. Ông Nguyễn Tuấn Huỳnh giữ chức Chủ tịch Hội đồng quản trị kiêm Tổng giám đốc. Lĩnh vực kinh doanh cốt lõi gồm xây dựng cầu đường (55 năm kinh nghiệm), thi công cảng (55 năm), thủy lợi (55 năm), kiến trúc dân dụng (55 năm), tư vấn thiết kế (20 năm), đầu tư BOT/BT/BOO (15 năm) và bất động sản (8 năm).
• Diễn biến doanh thu, chi phí và lợi nhuận:
  • Doanh thu thuần có xu hướng sụt giảm mạnh: Năm 2015 đạt 6.189,45 tỷ đồng; năm 2016 giảm 8,69% xuống 5.651,80 tỷ đồng (giảm 537,65 tỷ đồng); năm 2017 tiếp tục giảm 33,89% xuống 3.736,61 tỷ đồng (giảm 1.915,18 tỷ đồng so với 2016). Hoạt động hợp đồng xây dựng chiếm tỷ trọng chi phối (83,96% năm 2016 và khoảng 80% năm 2017). Doanh thu cung cấp dịch vụ tăng từ 21,24 tỷ đồng (2016) lên 35,71 tỷ đồng (2017).
  • Chi phí: Giá vốn hàng bán giảm từ 5.762,82 tỷ đồng (2015) xuống 5.153,16 tỷ đồng (2016) và 3.330,09 tỷ đồng (2017). Chi phí bán hàng năm 2016 là 2,29 tỷ đồng, năm 2017 tăng 10,85% lên 2,54 tỷ đồng. Chi phí quản lý doanh nghiệp giảm từ 185 tỷ đồng (2015) xuống 139 tỷ đồng (2016, giảm 25,19%) và 115 tỷ đồng (2017, giảm 17,27%).
  • Lợi nhuận: Ngược chiều với doanh thu, lợi nhuận sau thuế tăng liên tục từ 90,05 tỷ đồng (2015) lên 169,80 tỷ đồng (2016, tăng 88,56%) và đạt 184,89 tỷ đồng (2017, tăng 8,89%). Tỷ trọng lợi nhuận thuần trên doanh thu thuần tăng từ 0,43% (2015) lên 3,36% (2016) và 5,42% (2017).
• Cơ cấu tài sản và nguồn vốn:
  • Tổng tài sản tăng trưởng đều: 7.000,52 tỷ đồng (2015), 7.272,99 tỷ đồng (2016) và 7.390,52 tỷ đồng (2017).
  • Chuyển dịch cơ cấu tài sản: Tài sản ngắn hạn giảm dần tỷ trọng từ 53,46% (3.742,65 tỷ đồng năm 2015) xuống 47,01% (3.419,11 tỷ đồng năm 2016) và 45,87% (3.389,81 tỷ đồng năm 2017). Tiền và tương đương tiền sụt giảm từ 553,95 tỷ đồng (2015) xuống 269,18 tỷ đồng (2016) và 120,89 tỷ đồng (2017) do dồn vốn cho các dự án dở dang. Khoản phải thu ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn và tăng liên tục (2.412,03 tỷ đồng năm 2015; 2.484,12 tỷ đồng năm 2016; 2.531,99 tỷ đồng năm 2017). Tài sản dài hạn tăng từ 3.257,87 tỷ đồng (2015, chiếm 46,54%) lên 4.000,71 tỷ đồng (2017, chiếm 54,13%), trong đó tài sản cố định chiếm 2.910,28 tỷ đồng (mới trích khấu hao lũy kế khoảng 18% so với nguyên giá).
  • Cơ cấu nguồn vốn: Nợ phải trả chiếm tỷ trọng áp đảo, duy trì mức 88,11% (2015), 84,53% (6.147,60 tỷ đồng năm 2016) và 84,44% (6.240,23 tỷ đồng năm 2017). Vốn chủ sở hữu tăng từ 832,65 tỷ đồng (2015) lên 1.125,40 tỷ đồng (2016) và 1.150,29 tỷ đồng (2017) nhờ tăng vốn góp chủ sở hữu lên 1.000 tỷ đồng và tích lũy lợi nhuận sau thuế chưa phân phối (đạt 128,10 tỷ đồng năm 2017).
• Năng lực hoạt động, khả năng thanh toán và phân tích DuPont:
  • Hiệu quả hoạt động: Số vòng quay khoản phải thu giảm từ 2,86 vòng (kỳ thu tiền 127,99 ngày năm 2015) xuống 2,31 vòng (158 ngày năm 2016) và 1,49 vòng (244 ngày năm 2017), cho thấy tình trạng đọng vốn nghiêm trọng trong khâu thanh toán. Ngược lại, vòng quay hàng tồn kho cải thiện từ 9,18 vòng (39,75 ngày năm 2015) lên 10,82 vòng (33,73 ngày năm 2016) và 11,15 vòng (32,75 ngày năm 2017). Hiệu suất sử dụng tổng tài sản sụt giảm từ 0,98 (2015) xuống 0,81 (2016) và 0,53 (2017).
  • Khả năng thanh toán: Hệ số thanh toán ngắn hạn giữ ổn định ở mức 1,02 (2015), 1,01 (2016) và 1,02 (2017). Hệ số thanh toán nhanh tăng từ 0,83 (2015) lên 0,94 (2016) và 0,92 (2017). Hệ số thanh toán ngay thấp (0,19 năm 2015; 0,19 năm 2016; 0,15 năm 2017) do doanh nghiệp duy trì lượng tiền mặt ít.
  • Khả năng sinh lời và đẳng thức DuPont: ROS tăng từ 1,45% (2015) lên 3,00% (2016) và 4,95% (2017). ROA tăng từ 1,40% (2015) lên 2,38% (2016) và 2,52% (2017). ROE tăng từ 11,99% (2015) lên 17,34% (2016) nhưng giảm nhẹ xuống 16,25% (2017). Phân tích DuPont chứng minh ROA năm 2016 tăng 0,98% hoàn toàn nhờ biên lợi nhuận thuần ROS tăng (+1,55%), bù đắp cho sự sụt giảm của hiệu suất sử dụng tổng tài sản (-0,17). Năm 2017, ROE giảm 1,09% là hệ quả của việc đòn bẩy tài chính giảm và vòng quay tài sản chậm lại, lấn át mức cải thiện của ROS.
• Năng lực kỹ thuật công nghệ và phân tích SWOT: CIENCO 4 làm chủ nhiều giải pháp công nghệ phức tạp: cầu dây văng, đúc hẫng khẩu độ 150m, dầm hộp bê tông cốt thép dự ứng lực đúc đẩy, ván khuôn trượt MSS (Cầu Thanh Trì), trụ cầu cao gần 100m (Cầu Pá Uôn), trụ dây văng cao 140m (Cầu Phước Khánh), vòm bê tông không gian 3 chiều (Cầu Cổ Cò), cọc khoan nhồi đường kính 2m sâu 100m, cọc ống thép SPSP. Điểm mạnh nổi bật là thương hiệu 55 năm, năng lực công nghệ và quy mô lớn; tuy nhiên doanh nghiệp đối mặt với hạn chế về doanh thu suy giảm, áp lực nợ vay cao và thời gian thu hồi công nợ kéo dài.

Chương 3: Giải pháp nâng cao hiệu quả kinh tế trong sản xuất kinh doanh của Công ty cổ phần Tập đoàn CIENCO 4

Từ mục lục và định hướng nghiên cứu của khóa luận, chương 3 đề xuất hệ thống giải pháp gắn liền với định hướng phát triển của ngành xây dựng và chiến lược của tập đoàn:

• Giải pháp tăng cường hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn: Rà soát chính sách tín dụng thương mại, thắt chặt quy trình quản lý và đôn đốc thu hồi các khoản nợ đọng xây lắp nhằm rút ngắn kỳ thu tiền trung bình; quản trị tối ưu lượng tiền mặt nhằm cải thiện hệ số thanh toán tức thời.
• Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh: Tái cấu trúc cơ cấu nguồn vốn, cân đối tỷ lệ đòn bẩy tài chính để giảm thiểu rủi ro chi phí lãi vay trong các dự án đầu tư dài hạn BOT/BT; kiểm soát và nâng cao hiệu suất sinh lời của tổng tài sản.
• Nâng cao chất lượng thiết bị, công nghệ, kỹ thuật: Tiếp tục khai thác tối đa công suất của máy móc hiện đại (hệ thống ván khuôn trượt, thiết bị khoan cọc nhồi), thực hiện tốt công tác bảo dưỡng định kỳ để phát huy giá trị sử dụng còn lại lớn (82% nguyên giá) của tài sản cố định.
• Một số giải pháp khác kết hợp kiến nghị: Kiến nghị đối với nội bộ tập đoàn về hoàn thiện bộ máy quản trị dự án, nâng cao năng suất lao động; kiến nghị đối với Nhà nước về hoàn thiện khung pháp lý hợp đồng BOT/BT và đẩy nhanh tiến độ giải ngân vốn đầu tư công.

Kết quả và đóng góp

Nghiên cứu cung cấp bức tranh số liệu định lượng chi tiết về thực trạng tài chính của một tập đoàn xây dựng hạ tầng giao thông hàng đầu trong giai đoạn chuyển đổi sở hữu:

Nhóm chỉ tiêu tài chính	Năm 2015	Năm 2016	Năm 2017
Doanh thu thuần (tỷ đồng)	6.189,45	5.651,80	3.736,61
Giá vốn hàng bán (tỷ đồng)	5.762,82	5.153,16	3.330,09
Chi phí quản lý doanh nghiệp (tỷ đồng)	185,00	139,00	115,00
Lợi nhuận sau thuế (tỷ đồng)	90,05	169,80	184,89
Tổng tài sản (tỷ đồng)	7.000,52	7.272,99	7.390,52
Tỷ trọng nợ phải trả trên tổng nguồn vốn (%)	88,11%	84,53%	84,44%
Vốn chủ sở hữu (tỷ đồng)	832,65	1.125,40	1.150,29
Vòng quay khoản phải thu (vòng)	2,86	2,31	1,49
Kỳ thu tiền trung bình (ngày)	127,99	158,00	244,00
Vòng quay hàng tồn kho (vòng)	9,18	10,82	11,15
Hiệu suất sử dụng tài sản cố định (lần)	2,81	2,42	1,38
Hiệu suất sử dụng tổng tài sản (lần)	0,98	0,81	0,53
Hệ số thanh toán ngắn hạn (lần)	1,02	1,01	1,02
Hệ số thanh toán nhanh (lần)	0,83	0,94	0,92
Tỷ suất sinh lời trên doanh thu - ROS (%)	1,45%	3,00%	4,95%
Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản - ROA (%)	1,40%	2,38%	2,52%
Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu - ROE (%)	11,99%	17,34%	16,25%

Khóa luận chỉ ra nghịch lý tài chính tại CIENCO 4: Doanh thu thuần giảm liên tục từ năm 2015 đến 2017 (tổng mức giảm trên 39,6%), nhưng lợi nhuận sau thuế lại tăng hơn gấp đôi (từ 90,05 tỷ lên 184,89 tỷ đồng). Tác giả đã làm sáng tỏ nguyên nhân là nhờ công ty kiểm soát tốt giá vốn hàng bán và cắt giảm mạnh chi phí quản lý doanh nghiệp, đồng thời chuyển dịch sang các mảng có biên lợi nhuận gộp cao hơn. Mặt khác, phân tích DuPont đã bóc tách rõ: mức tăng trưởng khả năng sinh lời của công ty phụ thuộc hoàn toàn vào cải thiện biên lợi nhuận thuần (ROS), trong khi tốc độ luân chuyển tài sản và đòn bẩy tài chính suy giảm đang kìm hãm đà tăng của ROE. Đóng góp nổi bật của khóa luận là việc kết hợp đánh giá các chỉ số tài chính thuần túy với các đặc thù công nghệ kỹ thuật (như ván khuôn trượt MSS, cọc SPSP) và cơ cấu nợ đặc trưng của ngành xây lắp giao thông.

Hạn chế và hướng nghiên cứu tiếp

Hạn chế của nghiên cứu gắn liền với phạm vi dữ liệu: Chuỗi số liệu phân tích dừng lại ở giai đoạn 2015 – 2017, thời điểm CIENCO 4 mới hoàn tất quá trình thoái vốn nhà nước và bắt đầu cơ cấu lại các hợp đồng dự án. Khóa luận chưa bao quát được các tác động tài chính dài hạn khi các dự án hạ tầng lớn (như các gói thầu BOT, dự án đường sắt đô thị Bến Thành - Suối Tiên) bước vào giai đoạn quyết toán toàn phần hoặc khai thác thu phí sau năm 2018.

Hướng nghiên cứu tiếp theo có thể mở rộng chuỗi thời gian phân tích sang giai đoạn 2018 – 2022 để kiểm chứng tính bền vững của tỷ suất sinh lời ROS; đồng thời đi sâu đánh giá rủi ro dòng tiền và cấu trúc tài trợ chuyên biệt cho các dự án hợp tác công tư (PPP/BOT) của doanh nghiệp xây dựng hạ tầng.

Giá trị tham khảo

Khóa luận là nguồn tài liệu hữu ích cho sinh viên các chuyên ngành Tài chính doanh nghiệp, Kế toán và Quản trị kinh doanh tại các trường khối kinh tế khi thực hiện chuyên đề tốt nghiệp về phân tích báo cáo tài chính hoặc đánh giá hiệu quả sản xuất kinh doanh. Đối với các nhà nghiên cứu và phân tích tài chính trong ngành xây lắp, công trình giao thông, tài liệu cung cấp khung tham chiếu thực tế về cơ cấu chi phí, vòng quay vốn lưu động và mức độ chiếm dụng vốn (nợ phải trả trên 84%) của một doanh nghiệp hạ tầng đầu ngành. Phần đáng tham khảo nhất là mục phân tích thực trạng tài chính tại Chương 2, nơi tác giả ứng dụng mô hình DuPont để bóc tách các nhân tố ảnh hưởng đến ROA, ROE và hệ thống bảng biểu so sánh chi tiết cơ cấu tài sản - nguồn vốn qua ba năm.

Câu hỏi thường gặp

1. Quá trình cổ phần hóa và cơ cấu vốn điều lệ ban đầu của CIENCO 4 diễn ra như thế nào?
Tổng công ty thực hiện cổ phần hóa theo Quyết định số 49/QĐ-BGTVT ngày 08/01/2013 của Bộ Giao thông Vận tải. Ngày 02/06/2014, công ty chuyển sang hình thức công ty cổ phần với vốn điều lệ 600 tỷ đồng, trong đó Nhà nước nắm 35%, cán bộ công nhân viên và cổ đông ngoài nắm 65%. Sau 3 tháng hoạt động theo mô hình mới, CIENCO 4 đã hoàn tất việc thoái toàn bộ 35% vốn nhà nước, trở thành một trong hai đơn vị trực thuộc Bộ GTVT thoái vốn nhà nước thành công tại thời điểm đó.

2. Vì sao doanh thu thuần của CIENCO 4 giảm mạnh trong giai đoạn 2015 – 2017 nhưng lợi nhuận sau thuế vẫn tăng trưởng?
Doanh thu thuần giảm từ 6.189,45 tỷ đồng (2015) xuống 3.736,61 tỷ đồng (2017) do thời gian thi công công trình kéo dài, nghiệm thu theo từng phần và sự chậm trễ trong giải ngân vốn đầu tư công của ngân sách nhà nước giai đoạn 2016 – 2017. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế vẫn tăng từ 90,05 tỷ lên 184,89 tỷ đồng là nhờ giá vốn hàng bán giảm nhanh hơn tốc độ giảm doanh thu (do tìm được nguồn nguyên liệu đầu vào giá tốt), chi phí quản lý doanh nghiệp giảm từ 185 tỷ xuống 115 tỷ đồng và biên lợi nhuận từ mảng dịch vụ tăng trưởng.

3. Mô hình DuPont chỉ ra những yếu tố nào thúc đẩy ROA của CIENCO 4 tăng trong năm 2016?
Phân tích DuPont cho thấy ROA năm 2016 tăng 0,98% so với năm 2015 chịu sự chi phối của hai nhân tố ngược chiều: Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu (ROS) tăng từ 1,45% lên 3,00%, đóng góp làm ROA tăng 1,55%; trong khi đó, hiệu suất sử dụng tổng tài sản sụt giảm từ 0,98 xuống 0,81 lần làm ROA giảm 0,57%. Tác động tích cực từ việc cải thiện biên lợi nhuận thuần đã vượt trội hơn mức suy giảm của hiệu suất tài sản, giúp ROA chung cuộc tăng lên 2,38%.

4. Khâu nào trong quản trị tài sản ngắn hạn của CIENCO 4 đang gặp tồn tại lớn nhất?
Khâu quản lý các khoản phải thu là điểm nghẽn lớn nhất: Số vòng quay khoản phải thu suy giảm liên tục từ 2,86 vòng (2015) xuống 2,31 vòng (2016) và chỉ còn 1,49 vòng (2017). Tương ứng, kỳ thu tiền trung bình bị kéo dài từ 127,99 ngày lên 244,00 ngày. Nguyên nhân xuất phát từ việc quy mô khoản phải thu duy trì ở mức rất cao (trên 2.500 tỷ đồng) trong khi doanh thu giảm mạnh, phản ánh tình trạng đọng vốn lớn tại các chủ đầu tư dự án xây dựng.

5. CIENCO 4 sở hữu những thế mạnh công nghệ kỹ thuật thi công đặc thù nào?
CIENCO 4 là đơn vị đi đầu áp dụng nhiều công nghệ phức tạp trong ngành giao thông: công nghệ cầu dây văng, đúc hẫng khẩu độ 150m, dầm hộp bê tông cốt thép dự ứng lực đúc đẩy, dầm Super T, công nghệ ván khuôn trượt MSS (lần đầu áp dụng tại Cầu Thanh Trì), trụ cầu cao gần 100m (Cầu Pá Uôn), trụ dây văng cao 140m (Cầu Phước Khánh), vòm bê tông không gian 3 chiều khẩu độ lớn nhất Việt Nam (Cầu Cổ Cò) và cọc khoan nhồi đường kính 2m sâu 100m.

Kết luận

Khóa luận của tác giả Lê Thị Hằng Ly đã hệ thống hóa đầy đủ cơ sở lý luận về hiệu quả kinh tế và giải quyết triệt để bài toán đánh giá thực trạng tài chính tại Công ty cổ phần Tập đoàn CIENCO 4 giai đoạn 2015 – 2017. Thông qua việc phân tích chuyên sâu các nhóm chỉ số hoạt động, thanh toán, khả năng sinh lời và đẳng thức DuPont, công trình đã nhận diện chính xác nghịch lý giữa doanh thu sụt giảm và lợi nhuận tăng trưởng, đồng thời chỉ ra điểm yếu then chốt về kỳ thu tiền bị kéo dài và tỷ lệ nợ phải trả cao. Các nhóm giải pháp và kiến nghị đề xuất tại Chương 3 bám sát thực trạng sản xuất kinh doanh ngành xây lắp hạ tầng, mang lại giá trị tham khảo thiết thực cho công tác quản trị tài chính doanh nghiệp sau cổ phần hóa.

Trích đoạn nội dung tài liệu

CHƯƠNG 1 CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ HIỆU QUẢ SẢN XUẤT KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP 1. KHÁI NIỆM, VAI TRÒ CỦA HIỆU QUẢ SẢN XUẤT KINH DOANH 1. Khái niệm kinh doanh Có nhiều khái niệm về hoạt động kinh doanh như: - Kinh doanh là việc dùng công sức, tiền của để tổ chức các hoạt động nhằm mục đích kiếm lợi trên thị trường. - Kinh doanh là việc bỏ ra một số vốn lớn ban đầu vào các hoạt động trên thị trường để thu được một lượng vốn lớn hơn sau một thời gian nhất định.

- Kinh doanh là việc thực hiện một số hoặc tất cả các công đoạn của quá trình từ sản xuất đến tiêu thụ sản phẩm hoặc thực hiện nhiệm vụ trên thị trường nhằm mục đích sinh lãi. Tóm lại hoạt động kinh doanh là hoạt động tạo ra doanh thu và lợi nhuận của doanh nghiệp. Hoạt động kinh doanh chịu ảnh hưởng bởi những nhân tố bên trong, đó là những quyết định mang tính chất chủ quan trong quá trình sản xuất, quản lý, tổ chức, các công tác tiếp cận thị trường,. và các nhân tố bên ngoài, đó là những nhân tố mang tính chất khách quan như tác động của thể chế, luật pháp, tình hình kinh tế chính trị trong và ngoài nước, các yếu tố về công nghệ, văn hoá, xã hội,… Ngoài ra hoạt động xuất kinh doanh của doanh nghiệp cũng chịu tác động bởi các quy luật như quy luật giá trị, quy luật cung cầu, quy luật cạnh tranh,… Hoạt động kinh doanh có những đặc trưng sau: Một là hoạt động kinh doanh phải do một chủ thể thực hiện được gọi là chủ thể kinh doanh.

Chủ thể kinh doanh có thể là doanh nghiệp nhà nước, doanh nghiệp cổ phần và các loại hình doanh nghiệp khác. Hai là hoạt động kinh doanh phải gắn với thị trường. Thị trường kinh doanh là một hệ thống bao gồm khách hàng sử dụng, nhà cung cấp, mối quan hệ cung cầu của họ SV: Lê Thị Hằng Ly Lớp: K17TCA Khóa luận tốt nghiệp 4 GVHD: ThS. Nguyễn Hồng Hiệp tác động qua lại để xác định giá cả, số lượng và chất lượng sản phẩm dịch vụ.

Ba là hoạt động kinh doanh phải gắn với sự vận động của đồng tiền. Các doanh nghiệp có trong tay nguồn vốn cần phải biết cách sử dụng nguồn vốn đó để dòng tiền quay vòng không ngừng. Bốn là mục đích chủ yếu của hoạt động kinh doanh là lợi nhuận. Khái niệm hiệu quả sản xuất kinh doanh Trong nền kinh tế thị trường hiện nay, các doanh nghiệp luôn phải không ngừng xác định cho mình chiến lược kinh doanh với từng giai đoạn phù hợp với sự thay đổi của môi trường kinh doanh.

Muốn vậy, các doanh nghiệp cần phải biết mức độ hiệu quả của hoạt động sản xuất kinh doanh rồi từ đó đánh giá mức độ sử dụng hợp lý các nguồn lực và mối liên hệ giữa kết quả đạt được so với chi phí đầu vào. Theo chủ nghĩa duy vật biện chứng của Mác – Lênin thì các sự vật, hiện tượng không ở trạng thái tĩnh mà luôn biến đổi, vận động, tính hiệu quả cũng không nằm ngoài quy luật này. Hiệu quả sản xuất kinh doanh vừa là phạm trù cụ thể vừa là một phạm trù trừu tượng. Cụ thể ở chỗ trong công tác quản lý thì phải định thành các con số để tính toán, so sánh.

Trừu tượng ở chỗ nó được định tính thành mức độ quan trọng hoặc vai trò của nó trong lĩnh vực kinh doanh. Quan điểm này được cho là bám sát mục tiêu của nền sản xuất xã hội chủ nghĩa là không ngừng nâng cao đời sống vật chất, tinh thần của nhân dân lao động. Bên cạnh đó cũng có nhiều nhà kinh tế học, nhà nghiên cứu nổi tiếng đưa ra định nghĩa về hiệu quả sản xuất kinh doanh: Nhà kinh tế học Adam Smith cho rằng: "Hiệu quả là kết quả đạt được trong hoạt động kinh tế, là doanh thu tiêu thụ hàng hoá". Như vậy, hiệu quả được đồng nghĩa với chỉ tiêu phản ánh kết quả hoạt động kinh doanh, có thể do tăng chi phí mở rộng sử dụng nguồn lực sản xuất.

Nếu cùng một kết quả có hai mức chi phí khác nhau thì theo quan điểm này doanh nghiệp cũng đạt hiệu quả. Một quan điểm khác của nhà kinh tế học Manfred Kuhn cho rằng: "Hiệu quả kinh doanh là tỷ lệ so sánh tương đối giữa kết quả và chi phí để đạt được kết quả đó. Ưu điểm của quan điểm này là phản ánh được mối quan hệ bản chất của hiệu quả kinh tế. Tuy nhiên chưa biểu hiện được tương quan về lượng và chất giữa kết quả và SV: Lê Thị Hằng Ly Lớp: K17TCA Khóa luận tốt nghiệp 5 GVHD: ThS.

Nguyễn Hồng Hiệp chưa phản ánh được hết mức độ chặt chẽ của mối liên hệ này. Nhà kinh tế học người Mỹ, Peter Samuelson cho rằng: “ Hiệu quả sản xuất diễn ra khi xã hội không thể tăng sản lượng một loại hàng hoá mà không cắt giảm sản lượng một loại hàng hoá khác. Một nền kinh tế có hiệu quả nằm trên đường giới hạn khả năng sản xuất của nó”. Theo quan điểm này thì hiệu quả sản xuất kinh doanh chính là sự phân bổ có hiệu quả các nguồn lực của nền sản xuất xã hội, nó xem xét hiệu quả dưới góc độ nền kinh tế quốc dân.

Việc phân bổ các nguồn lực kinh tế để có thể tận dụng triệt để mọi nguồn nhân lực trên đường giới hạn khả năng sản xuất sẽ làm cho nền kinh tế có hiệu quả hay nói cách khách nền kinh tế đạt được hiệu quả cao nhất. Tuy nhiên quan điểm này được cho là thuần lý tưởng do thực tế, rất khó để đạt được trạng thái hiệu quả cao nhất này. Từ các quan điểm trên có thể hiểu một cách khái quát hiệu quả kinh doanh là phạm trù phản ánh trình độ tận dụng các nguồn lực (nhân tài, vật lực, tiền vốn.) để đạt được mục tiêu xác định. Trình độ tận dụng các nguồn lực chỉ có thể được đánh giá trong mối quan hệ với kết quả tạo ra để xem xét xem với mỗi sự hao phí nguồn lực xác định có thể tạo ra ở mức độ nào.

Vì vậy, có thể mô tả hiệu quả kinh doanh bằng công thức chung nhất sau đây: H= Trong đó: H: hiệu quả K: kết quả đạt được C: hao phí nguồn lực cần thiết gắn với kết quả đó. Thông qua công thức trên ta có thể biết được với một đồng vốn đưa vào sản xuất có thể thu được bao nhiêu đồng thu nhập. Nó cho ta thấy hiệu quả kinh tế không chỉ với lao động vật hoá mà còn với lao động sống cũng như trình độ quản lý tổ chức của ngành nói chung và của doanh nghiệp nói riêng. Vai trò của hiệu quả sản xuất kinh doanh trong doanh nghiệp Như đã nói ở trên, mục tiêu cuối cùng của các doanh nghiệp là tối đa hoá lợi nhuận trên cơ sở nguồn lực sẵn có.

Để thực hiện được mục tiêu này các nhà quản trị phải sử dụng nhiều phương pháp và công cụ khác nhau. Tuy nhiên hiệu quả sản xuất SV: Lê Thị Hằng Ly Lớp: K17TCA Khóa luận tốt nghiệp 6 GVHD: ThS. Nguyễn Hồng Hiệp kinh doanh là công cụ hữu hiệu nhất để các nhà quản trị thực hiện chức năng của mình. Thông qua việc xác định hiệu quả sản xuất kinh doanh các nhà quản trị có thể kiểm tra, đánh giá tính hiệu quả của việc sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp (hiệu quả hay không hiệu quả, hiệu quả ở mức độ nào), ngoài ra còn có thể tìm ra các nhân tố ảnh hưởng đến tình hình hoạt động từ đó đưa ra các giải pháp điều chỉnh thích hợp, tiến gần hơn tới mục tiêu đã đề ra.

Bên cạnh đó, các nhà quản trị còn coi hiệu quả kinh tế như một nhiệm vụ, mục tiêu để thực hiện. Bởi với các nhà quản trị, khi nói đến hoạt động sản xuất kinh doanh thì họ luôn quan tâm đến tính hiệu quả. Do vậy hiệu quả sản xuất kinh doanh vừa là mục tiêu vừa là công cụ hữu ích của các nhà quản trị kinh doanh. PHÂN LOẠI HIỆU QUẢ SẢN XUẤT KINH DOANH Thực tiễn cho thấy có nhiều cách phân loại hiệu quả sản xuất kinh doanh, mỗi cách khác nhau dựa trên những tiêu thức và mục đích khác nhau.

Để tạo điều kiện cho các doanh nghiệp phân tích và đánh giá hiệu quả ta có cách phân loại sau: 1. Căn cứ vào mục tiêu hoạt động kinh doanh Hiệu quả sản xuất kinh doanh gồm hiệu quả kinh tế và hiệu quả xã hội  Hiệu quả kinh tế: Hiệu quả kinh tế phản ánh trình độ tận dụng các nguồn lực để đạt được các mục tiêu kinh tế trong một thời kì nào đó. Hiệu quả kinh tế thường được nghiên cứu dưới góc độ vi mô. Trong đó các mục tiêu kinh tế chủ yếu như tốc độ tăng trưởng kinh doanh hay tổng sản phẩm sản xuất, tiêu thụ, lợi nhuận thu được trong một kì.

 Hiệu quả xã hội: Hiệu quả xã hội là những lợi ích và đóng góp của doanh nghiệp đối với sự phát triển của xã hội thông qua quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh của chính nó. Các hiệu quả xã hội doanh nghiệp có thể đóng góp thường là giải quyết công ăn việc làm; xây dựng cơ sở hạ tầng; nâng cao phúc lợi xã hội, mức sống, đời sống tinh thần cho người lao động; đảm bảo và nâng cao sức khoẻ cho người lao động; cải thiện điều kiện lao động và vệ sinh môi trường;…. Hiệu quả xã hội thường được SV: Lê Thị Hằng Ly Lớp: K17TCA Khóa luận tốt nghiệp 7 GVHD: ThS. Nguyễn Hồng Hiệp đánh giá dưới góc độ vĩ mô.

Căn cứ vào phạm vi phản ánh nguồn lực sản xuất Trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp tồn tại rất nhiều loại chi phí như chi phí sản xuất, chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp…. và mỗi khoản mục lại được phân tích thành các loại chi phí chi tiết hơn. Do vậy khi đánh giá hiệu quả sản xuất kinh doanh cần đánh giá tác động tổng thể của các loại chi phí cũng như tác động của từng loại chi phí. Theo đó hiệu quả kinh doanh được phân chia ra làm hiệu quả tổng hợp và hiệu quả từng lĩnh vực:  Hiệu quả tổng hợp Hiệu quả tổng hợp phản ánh trình độ tận dụng mọi nguồn lực để thực hiện mục tiêu của doanh nghiệp hoặc từng bộ phận của nó.

Hiệu quả tổng hợp cho phép đánh giá khái quát tính hiệu quả của toàn doanh nghiệp trong một thời kì nhất định.