Nghiên cứu về Corporate Governance và Tác động đến Thông Tin Tự Nguyện tại Sở Giao dịch Chứng ...

Nghiên cứu tác động của quản trị doanh nghiệp và quyền sở hữu đến việc công bố thông tin tự nguyện tại các công ty niêm yết trên sàn HOSE.

• Tác giả: Phan Hoa Thao Nguyen
• Người hướng dẫn: Dr. Vu Viet Quang
• Trường học: University of Economics
• Chuyên ngành: Development Economics
• Đề tài: Corporate Governance và Thông Tin Tự Nguyện tại HOSE
• Loại tài liệu: Thesis
• Năm xuất bản: 2017
• Địa điểm: Ho Chi Minh City

Mục lục chi tiết

• DECLARATION
• ACKNOWLEGDEMENT
• ABBREVIATIONS
• 1. CHAPTER 1: INTRODUCTION
• 1.1. Problem statement
• 1.2. Problem objective
• 1.3. Research question
• 1.4. Research scope
• 1.5. The thesis structure
• 2. CHAPTER 2: LITERATURE REVIEW AND HYPOTHESIS DEVELOPMENT
• 3. CHAPTER 3: SAMPLE DATA AND RESEARCH METHODOLOGY
• 4. CHAPTER 4: EMPIRICAL RESULTS

Tóm tắt

I. Tổng quan về Quản trị Doanh nghiệp và Thông tin Tự nguyện tại HOSE

Quản trị doanh nghiệp là một yếu tố quan trọng trong việc đảm bảo tính minh bạch và trách nhiệm của các công ty niêm yết trên sàn chứng khoán. Tại HOSE, thông tin tự nguyện đóng vai trò thiết yếu trong việc cung cấp dữ liệu cho các nhà đầu tư và cổ đông. Việc hiểu rõ mối quan hệ giữa quản trị doanh nghiệp và thông tin tự nguyện sẽ giúp cải thiện chất lượng thông tin tài chính và tăng cường niềm tin của nhà đầu tư.

1.1. Khái niệm về Quản trị Doanh nghiệp và Thông tin Tự nguyện

Quản trị doanh nghiệp đề cập đến các quy trình và cấu trúc mà các công ty sử dụng để quản lý và kiểm soát hoạt động của mình. Thông tin tự nguyện là thông tin mà các công ty cung cấp ngoài các yêu cầu bắt buộc, nhằm tăng cường sự minh bạch và giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư.

1.2. Tầm quan trọng của Thông tin Tự nguyện trong Quản trị Doanh nghiệp

Thông tin tự nguyện giúp các nhà đầu tư có cái nhìn rõ hơn về tình hình tài chính và hoạt động của công ty. Điều này không chỉ giúp giảm thiểu rủi ro mà còn tạo điều kiện thuận lợi cho việc ra quyết định đầu tư.

II. Vấn đề và Thách thức trong Quản trị Doanh nghiệp tại HOSE

Mặc dù có nhiều tiến bộ trong quản trị doanh nghiệp, nhưng vẫn tồn tại nhiều thách thức lớn tại HOSE. Các vấn đề như thiếu minh bạch, thông tin không đầy đủ và không chính xác vẫn là những rào cản lớn đối với sự phát triển bền vững của thị trường chứng khoán.

2.1. Thiếu minh bạch trong thông tin tài chính

Nhiều công ty niêm yết vẫn chưa cung cấp đầy đủ thông tin tài chính cần thiết, dẫn đến việc nhà đầu tư không thể đánh giá chính xác giá trị của công ty. Điều này làm giảm tính hấp dẫn của thị trường chứng khoán.

2.2. Rủi ro từ thông tin không chính xác

Thông tin không chính xác có thể dẫn đến quyết định đầu tư sai lầm, gây thiệt hại cho nhà đầu tư và làm giảm niềm tin vào thị trường. Các công ty cần cải thiện quy trình kiểm soát thông tin để đảm bảo tính chính xác và đáng tin cậy.

III. Phương pháp Nâng cao Thông tin Tự nguyện tại HOSE

Để cải thiện thông tin tự nguyện, các công ty cần áp dụng các phương pháp quản trị tốt hơn. Việc xây dựng một hệ thống quản lý thông tin hiệu quả sẽ giúp tăng cường tính minh bạch và trách nhiệm của các công ty.

3.1. Cải thiện quy trình công bố thông tin

Các công ty nên thiết lập quy trình công bố thông tin rõ ràng và minh bạch, đảm bảo rằng tất cả thông tin quan trọng đều được công bố kịp thời và đầy đủ.

3.2. Tăng cường đào tạo cho ban lãnh đạo

Đào tạo ban lãnh đạo về tầm quan trọng của thông tin tự nguyện và cách thức công bố thông tin sẽ giúp nâng cao chất lượng thông tin mà công ty cung cấp.

IV. Ứng dụng thực tiễn và Kết quả Nghiên cứu tại HOSE

Nghiên cứu cho thấy rằng các công ty có quản trị tốt hơn thường có mức độ thông tin tự nguyện cao hơn. Điều này không chỉ giúp tăng cường niềm tin của nhà đầu tư mà còn cải thiện hiệu suất tài chính của công ty.

4.1. Kết quả từ các công ty niêm yết tại HOSE

Các công ty niêm yết tại HOSE đã có những cải tiến đáng kể trong việc công bố thông tin tự nguyện, dẫn đến sự gia tăng niềm tin từ nhà đầu tư và cải thiện giá trị cổ phiếu.

4.2. Bài học từ các công ty thành công

Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng các công ty thành công trong việc công bố thông tin tự nguyện thường có chiến lược quản trị doanh nghiệp rõ ràng và hiệu quả, từ đó tạo ra giá trị bền vững cho cổ đông.

V. Kết luận và Tương lai của Quản trị Doanh nghiệp tại HOSE

Quản trị doanh nghiệp và thông tin tự nguyện là hai yếu tố không thể tách rời trong việc phát triển bền vững của thị trường chứng khoán. Tương lai của HOSE phụ thuộc vào khả năng cải thiện tính minh bạch và trách nhiệm của các công ty niêm yết.

5.1. Tương lai của thông tin tự nguyện tại HOSE

Với sự gia tăng nhận thức về tầm quan trọng của thông tin tự nguyện, các công ty sẽ ngày càng chú trọng hơn đến việc công bố thông tin một cách minh bạch và đầy đủ.

5.2. Đề xuất cho các nhà quản lý và nhà đầu tư

Các nhà quản lý cần thiết lập các quy định rõ ràng hơn về công bố thông tin, trong khi các nhà đầu tư cũng nên chủ động tìm kiếm và đánh giá thông tin để đưa ra quyết định đầu tư chính xác.

Trích đoạn nội dung tài liệu

UNIVERSITY OF ECONOMICS ERASMUS UNVERSITY ROTTERDAM HO CHI MINH CITY INSTITUTE OF SOCIAL STUDIES VIETNAM THE NETHERLANDS VIETNAM – NETHERLANDS PROGRAMME FOR M.A IN DEVELOPMENT ECONOMICS CORPORATE GOVERNANCE AND OWNERSHIP ON VOLUNTARY INFORMATION DISCLOSURE: CASE STUDY FOR LISTED FIRMS IN HO CHI MINH STOCK EXCHANGE By PHAN HOA THAO NGUYEN MASTER OF ARTS IN DEVELOPMENT ECONOMICS HO CHI MINH CTITY, October 2017 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] UNIVERSITY OF ECONOMICS INSTITUTE OF SOCIAL STUDIES HO CHI MINH CITY THE HAGUE VIETNAM THE NETHERLANDS VIETNAM – NETHERLANDS PROGRAMME FOR M.A IN DEVELOPMENT ECONOMICS CORPORATE GOVERNANCE AND OWNERSHIP ON VOLUNTARY INFORMATION DISCLOSURE: CASE STUDY FOR LIESTED FIRMS IN HO CHI MINH STOCK EXCHANGE A thesis submitted in partial fulfillment of the requirement for the degree of MASTER OF ARTS IN DEVELOPMENT ECONOMICS By PHAN HOA THAO NGUYEN Academic Supervisor: VU VIET QUANG HO CHI MINH CTITY, October 2017 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] DECLARATION I certify that this thesis entitled “Impact of corporate governance and ownership on Voluntary Information Disclosure of firms on Ho Chi Minh stock exchange (HOSE)”, which is submitted by me for completing the degree of Master of Art in Development Economics to Vietnam – Netherlands Programme (VNP). I certify this thesis has not been submitted for any degree and all materials and assistance in this dissertation have been acknowledged in the text. Phan Hoa Thao Nguyen | Page i TIEU LUAN MOI download : [e-mail] ACKNOWLEGDEMENT This thesis would not be completed without any assistance and instruction from many people. Sincerely, I would like to give my acknowledgement to my supervisor, friends, family because of their support and motivation for me during the time of performing this research for completing Degree of Master of Art in Development and Economics. First of all, I would like to express my endless gratitude and thank to my supervisor, Dr Vu Viet Quang. Thank to his instructions and motivation, I had many useful advices for my thesis. His great generosity and enthusiasm encouraged me to develop my thesis topic more persuadable and attractive. Despite of being busy, he spent a lot of time explaining econometric model and data settling method to me. His useful comments supported me improving thesis more qualified and effective. Moreover, I am grateful to Dr. Truong Dang Thuy for his assistance in constructing research design. Next, I would like to express my thank to all friends at VNP. Spending a long time together from the first day to the completion of the course, I learned a lot from you about knowledge, spirit, assiduousness in studying. Beside that, I also want to thank VNP officers for their support in my learning and studying at here. Finally, I would like to express thankfulness to my parents, my brother and his wife for their supporting in my life. My special thank comes to most important person in my life, my husband, who has walked by my side, takes care of our baby that is about to be born, and assists unconditionally for me to pursue my dreams. Phan Hoa Thao Nguyen | Page ii TIEU LUAN MOI download : [e-mail] ABBREVIATIONS CEO: Chief executive officer GMM: Generalized Moment Method HOSE: Ho Chi Minh stock exchange OLS: Ordinary Least Square SEM: Stock exchange market SOE: State-owned enterprises UK: United Kingdom USA: United State of America Phan Hoa Thao Nguyen | Page iii TIEU LUAN MOI download : [e-mail] TABLE OF CONTENTS Declaration . iii Table of contents . iv List of table . v List of figures . vi List of appendix. vii Chapter 1: Introduction . 1 Chapter 2: Literature view and hypothesis development . 5 Chapter 3: Sample data and research methodology . 16 Chapter 4: Empirical results . 57 Phan Hoa Thao Nguyen | Page iv TIEU LUAN MOI download : [e-mail] LIST OF TABLE Table 1: Definition and measurement of independent variables Table 2: Descriptive statistic Table 3: The regression result by OLS regression method in SOEs in 2010 Table 4: The regression result by OLS regression method in SOEs in 2013 Table 5: The regression result by OLS regression method in SOEs in 2015 Table 6: The regression result by OLS regression method in family-owned companies in 2010 Table 7: The regression result by OLS regression method in family-owned companies in 2013 Table 8: The regression result by OLS regression method in family-owned companies in 2015 Table 9: The regression result by OLS regression method in block shareholders firms in 2010 Table 10: The regression result by OLS regression method in block shareholders firms in 2013 Table 11: The regression result by OLS regression method in block shareholders firms in 2015 Table 12: The regression result by Pooled OLS method in SOEs, family-owned companies, and block shareholders firms from 2010 to 2015 Table 13: The regression result by Fixed effect and Random effect method in SOEs, family-owned companies, and block shareholders firms from 2010 to 2015 Table 14: The regression result by generalized moment method (GMM) in SOEs, family-owned companies, and block shareholders firms from 2010 to 2015. Phan Hoa Thao Nguyen | Page v TIEU LUAN MOI download : [e-mail] LIST OF FIGURES Figure 2.1: Conceptual framework Figure 3.1: Allocation of voluntary disclosure items in 2010 Figure 3.2: Allocation of voluntary disclosure items in 2013 Figure 3.3: Allocation of voluntary disclosure items in 2015 LIST OF APPENDIX Appendix A: List of voluntary disclosure items Phan Hoa Thao Nguyen | Page vi TIEU LUAN MOI download : [e-mail] ABSTRACT Using final sample data of 237 publicly traded firms on HOSE for the study period from 2010 to 2015, the paper investigates the relationship between corporate governance and ownership to voluntary information disclosure in Vietnam. Furthermore, to check significant impact of corporate governance, ownership structure on voluntary information disclosure in Vietnam, the GMM regression is employed to deal with endogeneity problems and the results provide empirical evidences of the strong relationship between board size, family ownership, block share holders ownership and voluntary information disclosure. Interestingly, the study finds that the negative relationship between board independence and voluntary disclosure is weakened in the presence of block shareholders, and the positive association of board size and disclosure level is strengthened for firms with family ownership. Keywords: voluntary disclosure, corporate governance, board leader structure, board independence, board size, SOEs, family-owned companies, block shareholder firms. Phan Hoa Thao Nguyen | Page vii TIEU LUAN MOI download : [e-mail] CHAPTER 1 INTRODUCTION 1.1 Problem statement Nowadays, the stock exchange market (SEM) becomes a channel mobilizing capital effectively for firms to invest into interested project, produce and provide goods or services. The Vietnamese SEM passes through unstable period. It may state that the SEM takes an important role in actuating national economy. First, due to having SEM, investing of idle capital becomes easier, accumulating capital is more abundant. Second, SEM provides businesses a chance in order to use capital source more effectively. Third, SEM is a tool in order to evaluate business and forecast the future. Final, SEM provides a good forecast about business cycle in the future. The Vietnamese SEM spent unstable periods as stock price fluctuates continuously. Evenly, that fluctuation is not sometimes reasonable and not to be complied in accordance with any rules. Therefore, many investors lack of exact information about market. There are some reality problems existing on SEM for a long time are the swaying price, violating disclosing information, and planting spy transaction… It is the time for government to impose strong methods to disclose market. The state owned enterprises dominated in Vietnam in the early 1980s. The Vietnam economy has passed two periods of French War and American War influencing on economic property form of enterprises from 1946 – 1975. After Southern liberation in 1975, there is a united combination between two of South and North region, Vietnam had gone to building period for economy and society. Following this unifying, the Vietnam economy had operated according to same custom, model of central planning which had been adopted in North region was transferred to South region (Turner and Nguyen, 2005). This development has created the central planning economy which state ownership takes an important role as owning production means, agricultural co- Phan Hoa Thao Nguyen | Page 1 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] operative, and economy has based on heavy industry (Ronnas and Sjoberg, 1991). From the Doi Moi in 1986, the reform process had been applied for changing in Vietnam. According to this scenario, the central planning economy had been moved to market economy with many different sectors, collectivization, privatization, investment and foreign trade had been allowed in this period (Turner and Nguyen, 2005). The Ninth Party Congress has put the 10 years Economic – Social Development Plan with the objective for decreasing poverty and raising growth which SOEs have occupied important leading role in most of main sectors (Painter, 2003). The restructured program is approved by government containing the capitalization and listing the SOEs which exists agency relationship of shareholders and government. At the present, the voluntary disclosure scenario of listed companies in Vietnam has been quite low in comparison with other countries in South East of Asia as Singapore, Thailand, Indonesia, Malaysia and Philippines. In the recent years, Vietnam economy has encountered difficulties and challenges leading to disadvantages in business, reducing production cost. Because of weak financial situation, the listed companies publish less information and limit to provide internal situation to market. Hence, the activities of disclosing corporate information have been decreased, especially information about management board and control board. The corporate governance issues in Vietnam need to overcome difficulties as poor and inaccuracy quality of financial statement, shortage of financial supervision, centralization of shares, disrespect with shareholders, … These are important objectives assisting the foreign investors to decide whether to invest in Vietnam or not. To develop strongly and stably, one of the most important things for SEM is information disclosure and to be updated for shareholders and investors to make decisions exactly in investing and owning business’s stock. Chakroun and Matoussi (2012) defined the voluntary disclosure as declaration other information of corporation Phan Hoa Thao Nguyen | Page 2 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] beside to obligatory ones disseminated by managers to shareholders. They also said that voluntary disclosure is a tool for shareholders in order to check managers’ activities, preserve investors, and limit agency cost caused by asymmetric information in operating business (see also Barac et al. Hence, a fundamental problem of corporate governance is the generation of asymmetric information in relationship of fiduciary - representative between owner and business manager. The owners – the trustee – allot their investment capital to a manager – the representatives – run the daily business of the enterprise. The manager will be paid remuneration corresponding to the profits that companies bring back for the investor. However, the representatives often have the advantage of information than the trustee. It is alerted that representatives tend to exploit the advantage of this information to benefit themselves rather than for the individual investor. Berle and Means (1932) examine about the agency theory which creates many contradictory problems in benefit between shareholders and managers. For companies where the owners run the business directly, there is no problem of information asymmetry in relationship of delegator - representative. But with the public shareholding company, this is a permanent problem because the ownership and operating rights are separated from each other. Therefore, public companies often require transparent information to protect investors. In the long term, the transparency of information is also beneficial for the enterprises. If investors believe, businesses will often be additional capital to develop and the firm value will be increased.2 Problem objective By controlling the determinants of voluntary disclosure of corporate information, the managers may understand which ones have impact on disclosure of information. Moreover, the analyzing corporate governance and disclosure also is necessary for raising shareholder’s benefit, the result from that relationship will provide decisions for leaders or regulators in corporation (Kelton and Yang, 2008).