Các nhân tố ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh

• Tác giả: Nguyễn Ngọc Phương Anh
• Người hướng dẫn: PGS.TS Phan Đức Dũng
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế - Luật
• Chuyên ngành: Kế toán
• Đề tài: Các nhân tố ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh
• Loại tài liệu: Luận văn thạc sỹ
• Năm xuất bản: 2021
• Địa điểm: Thành phố Hồ Chí Minh

• LỜI CAM ĐOAN
• DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT
• DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ
• DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU
• TÓM TẮT NỘI DUNG
• 1. CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU
• 1.1. Tổng quan các công trình nghiên cứu trên thế giới
• 1.2. Tổng quan công trình nghiên cứu trong nước
• 1.3. Khoảng trống nghiên cứu
• 1.4. Đóng góp của nghiên cứu đã công bố
• 1.5. Những vấn đề cần tiếp tục nghiên cứu
• 2. CHƯƠNG 2: HIỆU QUẢ KINH DOANH
• 2.1. Khái niệm khả năng sinh lời
• 2.2. Mối quan hệ giữa khả năng sinh lời và hiệu quả kinh doanh
• 2.3. Tổng quan lí thuyết nền
• 2.3.1. Lý thuyết đánh đổi (The trade-off theory)
• 2.3.2. Lý thuyết nguồn lực (resource-based theory)
• 3. CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
• 3.1. Phương pháp nghiên cứu
• 3.2. Xác định phương pháp nghiên cứu
• 3.3. Quy trình nghiên cứu
• 3.4. Mô hình và giả thuyết nghiên cứu
• 3.4.1. Mô hình nghiên cứu
• 3.4.2. Mô tả các biến và giả thuyết nghiên cứu
• 3.5. Phương pháp thu thập và xử lí dữ liệu
• 3.5.1. Phương pháp thu thập dữ liệu
• 3.5.2. Phương pháp xử lí dữ liệu
• 4. CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ BÀN LUẬN
• 4.1. Thống kê mô tả
• 4.2. Phân tích tương quan Pearson
• 4.3. Lựa chọn mô hình nghiên cứu
• 4.4. Kiểm định mô hình
• 4.4.1. Kiểm định phương sai thay đổi
• 4.4.2. Kiểm định tự tương quan
• 4.4.3. Khắc phục khiếm khuyết của mô hình
• 4.5. Kết quả nghiên cứu
• 4.6. Khuyến nghị đối với doanh nghiệp
• 4.6.1. Về quy mô doanh nghiệp
• 4.6.2. Về nhân tố tỉ số nợ
• 4.6.3. Về nhân tố hiệu quả kinh doanh và vốn lưu động
• 4.7. Những hạn chế của nghiên cứu và hướng nghiên cứu tiếp theo
• 4.7.1. Những hạn chế của nghiên cứu
• 4.7.2. Hướng nghiên cứu tiếp theo
• 5. CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ

I. Tổng Quan Khả Năng Sinh Lời DN Niêm Yết Trên HOSE 55

Khả năng sinh lời là một chỉ tiêu quan trọng đánh giá hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Nó phản ánh khả năng tạo ra lợi nhuận từ các nguồn lực sẵn có, từ đó thu hút các nhà đầu tư và đảm bảo sự phát triển bền vững. Nghiên cứu về các nhân tố ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của các doanh nghiệp niêm yết là vô cùng quan trọng. Tuy nhiên, các nghiên cứu trước đây còn tồn tại nhiều hạn chế như thời gian nghiên cứu ngắn, tập trung vào nhóm ngành cụ thể hoặc chưa nhất quán về các nhân tố tác động. Nghiên cứu này nhằm khắc phục những hạn chế đó bằng cách sử dụng dữ liệu của 125 doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán HOSE trong giai đoạn 2015-2019, xử lý bằng phần mềm Stata 14.0. Mô hình nghiên cứu được xây dựng dựa trên lý thuyết và kế thừa mô hình của Ali Saleh Alarussi, Sami Mohammed Alhaderi (2018), tập trung vào các yếu tố then chốt như quy mô doanh nghiệp, vốn lưu động, hiệu quả hoạt động và đòn bẩy nợ.

1.1. Tổng quan các công trình nghiên cứu trên thế giới

Nghiên cứu về các nhân tố ảnh hưởng đến khả năng sinh lời đã được thực hiện rộng rãi trên thế giới. Các nghiên cứu này tập trung vào nhiều yếu tố khác nhau, từ cấu trúc vốn đến quản trị doanh nghiệp. Weixu (2005) nghiên cứu mối quan hệ giữa cơ cấu vốn và hiệu quả kinh doanh trên 1,130 công ty niêm yết tại Thượng Hải, cho thấy tỷ lệ nợ có tác động hai chiều, dương khi ở mức thấp và âm khi ở mức cao. Dimitris Margaritis & Maria Psillaki (2009) bổ sung thêm biến tài sản cố định và lưu động, cũng củng cố mối quan hệ giữa quy mô, nợ và khả năng sinh lời. Rami Zeitun và Gary Gang Tian (2007) lại tập trung vào môi trường kinh doanh và tăng trưởng doanh thu.

1.2. Tổng quan công trình nghiên cứu trong nước về ROA ROE

Tại Việt Nam, nghiên cứu về khả năng sinh lời của doanh nghiệp niêm yết cũng nhận được sự quan tâm lớn. Đỗ Dương Thanh Ngọc (2011) nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh của các công ty xây dựng, nhấn mạnh vai trò của hiệu quả hoạt động. Nguyễn Lê Thanh Tuyền (2013) tập trung vào ảnh hưởng của quản trị doanh nghiệp đến khả năng sinh lời. Chu Thị Thu Thủy và cộng sự (2014) nghiên cứu các công ty cổ phần phi tài chính, nhưng lại không tìm thấy mối quan hệ giữa quy mô và khả năng sinh lời.

1.3. Xác định khoảng trống nghiên cứu về khả năng thanh toán

Mặc dù có nhiều nghiên cứu, vẫn còn những khoảng trống cần được lấp đầy. Nhiều nghiên cứu tập trung vào một nhóm ngành cụ thể, hoặc sử dụng dữ liệu trong thời gian ngắn. Ngoài ra, các yếu tố vĩ mô như lạm phát và GDP thường bị bỏ qua. Nghiên cứu này sẽ cố gắng khắc phục những hạn chế này bằng cách sử dụng dữ liệu từ nhiều ngành khác nhau trong một khoảng thời gian dài hơn, đồng thời xem xét tác động của các yếu tố vĩ mô đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp.

II. Thách Thức Giảm Khả Năng Sinh Lời DN Trên Hose 59

Các doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán TP.HCM đang đối mặt với nhiều thách thức ảnh hưởng đến khả năng sinh lời. Những thách thức này có thể đến từ yếu tố bên trong doanh nghiệp như cấu trúc vốn không hợp lý, quản trị doanh nghiệp yếu kém, hoặc từ yếu tố bên ngoài như môi trường kinh doanh biến động, cạnh tranh ngành gay gắt, và các thay đổi trong chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ. Việc hiểu rõ những thách thức này là bước đầu tiên để đưa ra các giải pháp phù hợp, giúp doanh nghiệp duy trì và nâng cao khả năng sinh lời.

2.1. Ảnh hưởng từ biến động môi trường kinh doanh

Sự biến động của môi trường kinh doanh, bao gồm lạm phát, GDP, và lãi suất, có thể ảnh hưởng đáng kể đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp niêm yết. Lạm phát gia tăng làm tăng chi phí sản xuất và giảm sức mua của người tiêu dùng. GDP giảm sút làm giảm nhu cầu thị trường và tăng trưởng doanh thu. Lãi suất tăng cao làm tăng chi phí vay vốn và giảm đầu tư. Các doanh nghiệp cần có chiến lược quản lý rủi ro hiệu quả để đối phó với những biến động này.

2.2. Rủi ro từ cạnh tranh ngành và quản trị doanh nghiệp yếu kém

Cạnh tranh ngành gay gắt có thể làm giảm lợi nhuận của doanh nghiệp. Các doanh nghiệp phải liên tục đổi mới và nâng cao năng lực cạnh tranh để tồn tại và phát triển. Quản trị doanh nghiệp yếu kém cũng là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến khả năng sinh lời. Các doanh nghiệp cần có hệ thống quản trị hiệu quả, minh bạch và có trách nhiệm để đảm bảo sự phát triển bền vững.

2.3. Tác động của chính sách và rủi ro kinh doanh

Các thay đổi trong chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ có thể ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp. Rủi ro kinh doanh cũng là một yếu tố quan trọng cần được xem xét. Các doanh nghiệp cần có chiến lược quản lý rủi ro hiệu quả để giảm thiểu tác động tiêu cực đến khả năng sinh lời. Điều này bao gồm việc đánh giá và quản lý các rủi ro liên quan đến thị trường, tài chính, và hoạt động.

III. Cách Tăng ROA ROE Giải Pháp Cho DN Niêm Yết Hose 59

Để nâng cao khả năng sinh lời, các doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán TP.HCM cần tập trung vào việc tối ưu hóa các yếu tố bên trong và bên ngoài doanh nghiệp. Điều này bao gồm việc cải thiện hiệu quả hoạt động, quản lý cấu trúc vốn một cách hợp lý, nâng cao quản trị doanh nghiệp, và tận dụng các cơ hội từ môi trường kinh doanh. Ngoài ra, các doanh nghiệp cũng cần có chiến lược quản lý rủi ro hiệu quả để đối phó với những biến động của thị trường.

3.1. Nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh

Hiệu quả hoạt động là yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp. Các doanh nghiệp cần tập trung vào việc tối ưu hóa các quy trình sản xuất, giảm chi phí hoạt động, và nâng cao chất lượng sản phẩm và dịch vụ. Việc cải thiện vòng quay hàng tồn kho, vòng quay khoản phải thu, và vòng quay vốn cố định cũng rất quan trọng.

3.2. Quản lý cấu trúc vốn hợp lý và giảm thiểu nợ

Quản lý cấu trúc vốn một cách hợp lý là yếu tố quan trọng thứ hai ảnh hưởng đến khả năng sinh lời. Các doanh nghiệp cần cân nhắc giữa việc sử dụng nợ ngắn hạn và nợ dài hạn để tài trợ cho hoạt động kinh doanh. Việc sử dụng đòn bẩy tài chính quá cao có thể làm tăng rủi ro tài chính và giảm khả năng sinh lời.

3.3. Cải thiện quản trị doanh nghiệp và thu hút đầu tư

Quản trị doanh nghiệp hiệu quả là yếu tố then chốt để đảm bảo sự phát triển bền vững của doanh nghiệp. Các doanh nghiệp cần có hệ thống quản trị minh bạch, có trách nhiệm và tuân thủ các quy định của pháp luật. Việc cải thiện cơ cấu cổ đông và thu hút các nhà đầu tư chiến lược cũng rất quan trọng.

IV. Nghiên Cứu Ảnh Hưởng Quy Mô Nợ Đến Lợi Nhuận Hose 60

Nghiên cứu này sử dụng dữ liệu từ 125 doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán TP.HCM trong giai đoạn 2015-2019 để phân tích tác động của các yếu tố đến khả năng sinh lời. Kết quả cho thấy quy mô doanh nghiệp và đòn bẩy nợ là hai yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến ROE. Ngoài ra, vốn lưu động và hiệu quả hoạt động có tác động đến EPS. Những kết quả này phù hợp với các lý thuyết và nghiên cứu trước đây, đồng thời cung cấp những gợi ý quan trọng cho các nhà quản lý doanh nghiệp.

4.1. Tác động của quy mô doanh nghiệp đến ROE

Quy mô doanh nghiệp có tác động tích cực đến ROE. Các doanh nghiệp lớn hơn thường có lợi thế về quy mô, khả năng tiếp cận nguồn vốn, và năng lực cạnh tranh. Tuy nhiên, việc quản lý một doanh nghiệp lớn cũng đòi hỏi sự chuyên nghiệp và hiệu quả.

4.2. Ảnh hưởng của đòn bẩy nợ đến ROE và rủi ro kinh doanh

Đòn bẩy nợ có tác động hai chiều đến ROE. Sử dụng đòn bẩy tài chính hợp lý có thể làm tăng ROE, nhưng sử dụng quá nhiều nợ có thể làm tăng rủi ro kinh doanh và giảm khả năng sinh lời.

4.3. Vai trò của vốn lưu động và hiệu quả hoạt động

Vốn lưu động và hiệu quả hoạt động có tác động đến EPS. Quản lý vốn lưu động hiệu quả giúp doanh nghiệp đảm bảo khả năng thanh toán và tối ưu hóa khả năng sinh lời. Nâng cao hiệu quả hoạt động giúp doanh nghiệp giảm chi phí và tăng lợi nhuận.

V. Lời Khuyên Tối Ưu Khả Năng Sinh Lời Doanh Nghiệp Hose 59

Để tối ưu hóa khả năng sinh lời, các doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán TP.HCM cần tập trung vào việc quản lý hiệu quả các yếu tố bên trong và bên ngoài doanh nghiệp. Điều này bao gồm việc nâng cao hiệu quả hoạt động, quản lý cấu trúc vốn một cách hợp lý, cải thiện quản trị doanh nghiệp, và tận dụng các cơ hội từ môi trường kinh doanh. Các doanh nghiệp cũng cần có chiến lược quản lý rủi ro hiệu quả và liên tục đổi mới để duy trì lợi thế cạnh tranh.

5.1. Tập trung vào hiệu quả hoạt động và giảm chi phí

Các doanh nghiệp cần liên tục tìm kiếm các giải pháp để nâng cao hiệu quả hoạt động và giảm chi phí. Điều này bao gồm việc tối ưu hóa các quy trình sản xuất, sử dụng công nghệ mới, và cải thiện quản lý chuỗi cung ứng. Việc đào tạo và phát triển nhân viên cũng rất quan trọng.

5.2. Quản lý nợ và rủi ro tài chính hiệu quả

Các doanh nghiệp cần có chiến lược quản lý nợ và rủi ro tài chính hiệu quả. Điều này bao gồm việc cân nhắc giữa việc sử dụng nợ ngắn hạn và nợ dài hạn, và đánh giá các rủi ro liên quan đến lãi suất, tỷ giá hối đoái, và thanh khoản.

5.3. Theo dõi môi trường kinh doanh và nắm bắt cơ hội

Các doanh nghiệp cần liên tục theo dõi môi trường kinh doanh và nắm bắt các cơ hội mới. Điều này bao gồm việc nghiên cứu thị trường, đánh giá đối thủ cạnh tranh, và tận dụng các chính sách hỗ trợ của nhà nước. Việc đổi mới và phát triển sản phẩm mới cũng rất quan trọng.

VI. Tương Lai Nâng Cao Khả Năng Sinh Lời Doanh Nghiệp Hose 59

Trong tương lai, việc nâng cao khả năng sinh lời của doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán TP.HCM sẽ tiếp tục là một ưu tiên hàng đầu. Các doanh nghiệp cần chủ động thích ứng với những thay đổi của môi trường kinh doanh, đầu tư vào công nghệ mới, và xây dựng một đội ngũ nhân viên chuyên nghiệp. Nghiên cứu trong tương lai có thể tập trung vào tác động của các yếu tố mới như chuyển đổi số và ESG đến khả năng sinh lời.

6.1. Vai trò của chuyển đổi số và ứng dụng công nghệ

Chuyển đổi số và ứng dụng công nghệ sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc nâng cao hiệu quả hoạt động và khả năng sinh lời của doanh nghiệp. Các doanh nghiệp cần đầu tư vào các giải pháp công nghệ mới như trí tuệ nhân tạo, dữ liệu lớn, và điện toán đám mây để tối ưu hóa quy trình sản xuất và cải thiện trải nghiệm khách hàng.

6.2. Tầm quan trọng của ESG và phát triển bền vững

ESG (Environmental, Social, and Governance) ngày càng trở nên quan trọng trong việc đánh giá giá trị của doanh nghiệp. Các doanh nghiệp cần chú trọng đến các yếu tố môi trường, xã hội, và quản trị để thu hút các nhà đầu tư và đảm bảo sự phát triển bền vững.

6.3. Hướng nghiên cứu tiếp theo và hạn chế của nghiên cứu

Nghiên cứu trong tương lai có thể tập trung vào tác động của các yếu tố mới như chuyển đổi số và ESG đến khả năng sinh lời. Hạn chế của nghiên cứu này là chưa xem xét đến sự khác biệt giữa các ngành nghề cụ thể và tác động của các yếu tố vĩ mô như chính sách thương mại và biến động tỷ giá.

Tổng quan nghiên cứu

Khả năng sinh lời là một chỉ tiêu kinh tế tổng hợp quan trọng để đánh giá hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Theo báo cáo ngành, trong giai đoạn 2015-2019, các doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán TP.HCM đã trải qua nhiều biến động kinh tế, đòi hỏi sự tối ưu hóa khả năng sinh lời nhằm thu hút nhà đầu tư và đảm bảo sự phát triển bền vững. Nghiên cứu tập trung vào 125 doanh nghiệp phi tài chính niêm yết trên sàn HOSE, với mục tiêu xác định các nhân tố ảnh hưởng đến khả năng sinh lời, đo lường qua hai chỉ số EPS (thu nhập trên mỗi cổ phiếu) và ROE (tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu). Phạm vi nghiên cứu bao gồm dữ liệu tài chính đã kiểm toán trong 5 năm từ 2015 đến 2019, nhằm cung cấp cái nhìn toàn diện và cập nhật về các yếu tố tác động trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam. Ý nghĩa nghiên cứu thể hiện qua việc hỗ trợ các nhà quản lý doanh nghiệp và nhà đầu tư trong việc ra quyết định tài chính, đồng thời góp phần hoàn thiện lý thuyết về khả năng sinh lời trong môi trường kinh doanh Việt Nam.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Nghiên cứu dựa trên hai lý thuyết nền tảng chính: Lý thuyết đánh đổi (The trade-off theory) và Lý thuyết nguồn lực (Resource-based theory). Lý thuyết đánh đổi giải thích mối quan hệ giữa cấu trúc vốn và khả năng sinh lời, nhấn mạnh rằng doanh nghiệp cần cân bằng giữa lợi ích từ lá chắn thuế và chi phí khó khăn tài chính để đạt cấu trúc vốn tối ưu. Theo đó, tỷ lệ nợ cao có thể làm giảm khả năng sinh lời do tăng chi phí tài chính và rủi ro phá sản. Lý thuyết nguồn lực tập trung vào việc sử dụng hiệu quả các nguồn lực nội tại của doanh nghiệp như vốn lưu động, hiệu quả hoạt động và quy mô doanh nghiệp để tạo ra lợi thế cạnh tranh và nâng cao khả năng sinh lời. Các khái niệm chính được nghiên cứu bao gồm: quy mô doanh nghiệp, vốn lưu động, hiệu quả hoạt động, đòn bẩy nợ, khả năng thanh khoản, EPS và ROE.

Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng phương pháp định lượng với dữ liệu bảng thu thập từ báo cáo tài chính đã kiểm toán của 125 doanh nghiệp niêm yết trên sàn HOSE trong giai đoạn 2015-2019. Cỡ mẫu được lựa chọn dựa trên tiêu chí đầy đủ báo cáo tài chính và loại trừ các doanh nghiệp thuộc ngành tài chính để đảm bảo tính đồng nhất. Phân tích dữ liệu được thực hiện bằng phần mềm Stata 14.0, áp dụng các mô hình hồi quy đa biến như Mô hình tác động cố định (FEM), Mô hình tác động ngẫu nhiên (REM) và phương pháp bình phương tối thiểu tổng quát khả thi (FGLS). Các kiểm định đa cộng tuyến (VIF), phương sai đồng nhất, tự tương quan và các kiểm định Hausman, Breusch-Pagan được thực hiện để đảm bảo tính chính xác và độ tin cậy của mô hình. Timeline nghiên cứu kéo dài 5 năm, cho phép đánh giá xu hướng và tác động lâu dài của các nhân tố đến khả năng sinh lời.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

1. Ảnh hưởng của quy mô doanh nghiệp: Quy mô doanh nghiệp có tác động tích cực và đáng kể đến khả năng sinh lời, với hệ số hồi quy dương và mức ý nghĩa thống kê cao (p < 0.01). Cụ thể, doanh nghiệp có quy mô lớn hơn có EPS và ROE cao hơn trung bình khoảng 15-20%, phản ánh hiệu quả sử dụng tài sản và tiềm lực tài chính mạnh mẽ.

2. Vốn lưu động: Vốn lưu động tác động tích cực đến EPS với mức tăng khoảng 10%, tuy nhiên không có ảnh hưởng đáng kể đến ROE. Điều này cho thấy quản lý vốn lưu động hiệu quả giúp cải thiện thu nhập trên mỗi cổ phiếu nhưng chưa chắc đã nâng cao lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu.

3. Hiệu quả hoạt động: Biến hiệu quả hoạt động (vòng quay tài sản) có tác động tích cực đến EPS, tăng khoảng 12%, đồng thời góp phần nâng cao khả năng sinh lời tổng thể của doanh nghiệp.

4. Đòn bẩy nợ: Đòn bẩy nợ có ảnh hưởng ngược chiều đến cả EPS và ROE, với mức giảm khả năng sinh lời khoảng 8-10% khi tỷ lệ nợ tăng cao, phù hợp với lý thuyết đánh đổi về chi phí tài chính và rủi ro phá sản.

Thảo luận kết quả

Kết quả nghiên cứu phù hợp với các lý thuyết nền tảng và nhiều nghiên cứu trước đây trong và ngoài nước. Quy mô doanh nghiệp lớn giúp tận dụng hiệu quả quy mô, giảm chi phí cố định và tăng sức mạnh đàm phán, từ đó nâng cao khả năng sinh lời. Vốn lưu động và hiệu quả hoạt động phản ánh năng lực quản trị tài sản lưu động và khai thác tài sản cố định, góp phần cải thiện thu nhập trên mỗi cổ phiếu. Ngược lại, đòn bẩy nợ cao làm tăng chi phí lãi vay và rủi ro tài chính, làm giảm lợi nhuận. So sánh với một số nghiên cứu trong khu vực như Malaysia và Jordan, kết quả tại Việt Nam có sự tương đồng về tác động tích cực của quy mô và tác động tiêu cực của đòn bẩy nợ, nhưng khác biệt về ảnh hưởng của vốn lưu động và hiệu quả hoạt động do đặc thù thị trường và quản trị doanh nghiệp. Dữ liệu có thể được trình bày qua biểu đồ cột thể hiện mức độ ảnh hưởng của từng nhân tố đến EPS và ROE, cũng như bảng tổng hợp hệ số hồi quy và mức ý nghĩa.

Đề xuất và khuyến nghị

1. Tăng cường quy mô doanh nghiệp: Doanh nghiệp cần tập trung mở rộng quy mô thông qua hợp tác, sáp nhập hoặc đa dạng hóa sản phẩm nhằm tận dụng hiệu quả quy mô, nâng cao EPS và ROE trong vòng 3-5 năm tới. Chủ thể thực hiện là ban lãnh đạo doanh nghiệp và các nhà đầu tư chiến lược.

2. Quản lý vốn lưu động hiệu quả: Áp dụng các biện pháp quản trị vốn lưu động như tối ưu hóa tồn kho, rút ngắn chu kỳ thu tiền để tăng EPS, giảm chi phí tài chính trong 1-2 năm. Phòng tài chính kế toán và quản lý chuỗi cung ứng chịu trách nhiệm triển khai.

3. Nâng cao hiệu quả hoạt động: Tăng cường sử dụng tài sản cố định và cải tiến quy trình sản xuất kinh doanh nhằm tăng vòng quay tài sản, góp phần cải thiện khả năng sinh lời trong 2-3 năm. Ban quản lý sản xuất và kỹ thuật cần phối hợp thực hiện.

4. Kiểm soát đòn bẩy nợ: Doanh nghiệp cần duy trì tỷ lệ nợ trong mức hợp lý, tránh vay nợ quá mức để giảm rủi ro tài chính và chi phí lãi vay, bảo vệ lợi nhuận trong dài hạn. Phòng tài chính và ban giám đốc cần xây dựng chính sách vay vốn phù hợp, theo dõi định kỳ hàng quý.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

1. Ban lãnh đạo doanh nghiệp niêm yết: Giúp hiểu rõ các nhân tố ảnh hưởng đến khả năng sinh lời, từ đó xây dựng chiến lược tài chính và quản trị hiệu quả nhằm tối ưu hóa lợi nhuận.

2. Nhà đầu tư cá nhân và tổ chức: Cung cấp cơ sở phân tích tài chính sâu sắc, hỗ trợ đánh giá tiềm năng sinh lời và rủi ro khi lựa chọn cổ phiếu trên sàn HOSE.

3. Chuyên gia phân tích tài chính và tư vấn đầu tư: Tài liệu tham khảo để phát triển các mô hình dự báo khả năng sinh lời dựa trên các biến số tài chính quan trọng, nâng cao chất lượng tư vấn.

4. Cơ quan quản lý và hoạch định chính sách: Hỗ trợ xây dựng các chính sách phát triển thị trường chứng khoán và doanh nghiệp niêm yết, thúc đẩy sự minh bạch và bền vững của thị trường tài chính Việt Nam.

Câu hỏi thường gặp

1. Khả năng sinh lời được đo lường bằng những chỉ số nào?
   Khả năng sinh lời trong nghiên cứu được đo bằng EPS (thu nhập trên mỗi cổ phiếu) và ROE (tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu), giúp đánh giá hiệu quả tài chính từ góc độ nhà đầu tư và chủ sở hữu vốn.

2. Tại sao quy mô doanh nghiệp lại ảnh hưởng tích cực đến khả năng sinh lời?
   Doanh nghiệp quy mô lớn có thể tận dụng hiệu quả quy mô, giảm chi phí cố định và tăng sức mạnh đàm phán, từ đó nâng cao lợi nhuận và thu nhập trên mỗi cổ phiếu.

3. Vốn lưu động có tác động như thế nào đến khả năng sinh lời?
   Quản lý vốn lưu động hiệu quả giúp doanh nghiệp duy trì dòng tiền ổn định, giảm chi phí tài chính và tăng EPS, tuy nhiên ảnh hưởng đến ROE không rõ ràng do còn phụ thuộc vào cấu trúc vốn.

4. Đòn bẩy nợ ảnh hưởng ra sao đến lợi nhuận doanh nghiệp?
   Tỷ lệ nợ cao làm tăng chi phí lãi vay và rủi ro tài chính, dẫn đến giảm khả năng sinh lời cả về EPS và ROE, phù hợp với lý thuyết đánh đổi về chi phí tài chính.

5. Nghiên cứu có áp dụng phương pháp nào để đảm bảo độ tin cậy kết quả?
   Nghiên cứu sử dụng các mô hình hồi quy đa biến, kết hợp kiểm định đa cộng tuyến, phương sai đồng nhất, tự tương quan và kiểm định Hausman để lựa chọn mô hình phù hợp, đảm bảo kết quả chính xác và tin cậy.

Kết luận

• Nghiên cứu xác định quy mô doanh nghiệp, vốn lưu động, hiệu quả hoạt động và đòn bẩy nợ là các nhân tố chính ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp niêm yết trên sàn HOSE giai đoạn 2015-2019.
• Quy mô doanh nghiệp và đòn bẩy nợ ảnh hưởng đồng thời đến cả EPS và ROE, trong khi vốn lưu động và hiệu quả hoạt động chủ yếu tác động đến EPS.
• Kết quả phù hợp với lý thuyết đánh đổi và lý thuyết nguồn lực, đồng thời bổ sung bằng chứng thực nghiệm cho thị trường chứng khoán Việt Nam.
• Đề xuất các giải pháp quản trị tài chính nhằm nâng cao khả năng sinh lời, bao gồm mở rộng quy mô, quản lý vốn lưu động, nâng cao hiệu quả hoạt động và kiểm soát đòn bẩy nợ.
• Nghiên cứu mở ra hướng tiếp theo cho việc phân tích sâu hơn về tác động của các nhân tố phi tài chính và mở rộng phạm vi ngành nghề, góp phần hoàn thiện lý thuyết và thực tiễn quản trị doanh nghiệp.

Để tiếp tục nâng cao hiệu quả kinh doanh, các doanh nghiệp và nhà đầu tư nên áp dụng kết quả nghiên cứu này trong chiến lược tài chính và đầu tư của mình.