Luận văn thạc sĩ đo lường mức độ truyền dẫn tỷ giá hối đoái đến lạm phát nghiên cứu thực nghiệm từ bốn quốc gia châu á

Luận văn thạc sĩ phân tích tác động của tỷ giá hối đoái đến lạm phát tại bốn quốc gia châu Á, cung cấp cái nhìn sâu sắc về kinh tế.

• Tác giả: Nguyễn Lý Thiên Hương
• Người hướng dẫn: PGS. Nguyễn Thị Liên Hoa
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế TP.HCM
• Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng
• Đề tài: Đo Lường Mức Độ Truyền Dẫn Tỷ Giá Hối Đoái Đến Lạm Phát
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2014
• Địa điểm: TP.Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• LỜI MỞ ĐẦU
• 1. CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU
• 1.1. Mục tiêu nghiên cứu
• 1.2. Câu hỏi nghiên cứu
• 1.3. Phạm vi nghiên cứu
• 1.4. Phương pháp nghiên cứu
• 1.5. Điểm mới của đề tài
• 1.6. Kết cấu của đề tài
• 2. CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY
• 2.1. Các quan điểm nghiên cứu trước đây
• 2.2. Thế nào là truyền dẫn tỷ giá hối đoái
• 2.3. Cơ chế truyền dẫn của tỷ giá hối đoái đến giá trong nước
• 2.4. Nguyên nhân làm cho hiệu ứng ERPT không hoàn toàn
• 2.5. Tổng quan các nghiên cứu trước đây
• 2.6. Các nghiên cứu trên thế giới
• 2.7. Các nghiên cứu ở Việt Nam
• 2.8. Tổng hợp kết quả các nghiên cứu thực nghiệm
• 3. CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
• 3.1. Cơ sở dữ liệu
• 3.2. Mô hình nghiên cứu
• 3.3. Mô tả biến
• 3.4. Phương pháp kiểm định mô hình
• 3.5. Kiểm định tính dừng
• 3.6. Lựa chọn độ trễ tối ưu cho mô hình
• 3.7. Kiểm định nhân quả Granger
• 3.8. Xác định mô hình VAR rút gọn
• 3.9. Kiểm tra tính ổn định của mô hình
• 3.10. Hàm phản ứng đẩy (IRF) và phân rã phương sai
• 4. CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH DỮ LIỆU VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
• 4.1. Kiểm định tính dừng
• 4.2. Xác định độ trễ tối ưu cho mô hình
• 4.3. Kiểm định đồng liên kết
• 4.4. Kiểm định nhân quả Granger
• 4.5. Kết quả ước lượng mô hình SVAR
• 5. CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN
• 5.1. Kết quả nghiên cứu và kiến nghị chính sách
• 5.2. Hạn chế của đề tài và hướng nghiên cứu tiếp theo
• Tài liệu tham khảo

Tóm tắt

I. Tổng quan về tác động của tỷ giá hối đoái đến lạm phát ở châu Á

Tỷ giá hối đoái đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế, đặc biệt là ở các quốc gia châu Á đang phát triển. Sự biến động của tỷ giá có thể ảnh hưởng trực tiếp đến giá cả hàng hóa và dịch vụ, từ đó tác động đến lạm phát. Nghiên cứu này sẽ phân tích mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và lạm phát, đồng thời chỉ ra các yếu tố ảnh hưởng đến mối quan hệ này.

1.1. Khái niệm tỷ giá hối đoái và lạm phát

Tỷ giá hối đoái là giá trị của một đồng tiền so với đồng tiền khác. Lạm phát là sự gia tăng mức giá chung của hàng hóa và dịch vụ trong một nền kinh tế. Mối quan hệ giữa hai yếu tố này rất phức tạp và có thể bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác nhau.

1.2. Tầm quan trọng của nghiên cứu tỷ giá hối đoái ở châu Á

Châu Á là khu vực có nền kinh tế đang phát triển nhanh chóng. Việc hiểu rõ tác động của tỷ giá hối đoái đến lạm phát sẽ giúp các nhà hoạch định chính sách có những quyết định đúng đắn trong việc điều hành kinh tế.

II. Vấn đề và thách thức trong việc đo lường tác động của tỷ giá hối đoái

Việc đo lường tác động của tỷ giá hối đoái đến lạm phát gặp nhiều khó khăn. Các yếu tố như chính sách tiền tệ, tình hình kinh tế toàn cầu và các cú sốc kinh tế có thể làm thay đổi mối quan hệ này. Nghiên cứu sẽ chỉ ra những thách thức trong việc xác định mức độ truyền dẫn của tỷ giá hối đoái đến lạm phát.

2.1. Các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái

Tỷ giá hối đoái có thể bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố như lãi suất, tình hình chính trị, và các yếu tố kinh tế vĩ mô khác. Những yếu tố này có thể làm thay đổi cách mà tỷ giá tác động đến lạm phát.

2.2. Khó khăn trong việc đo lường lạm phát

Lạm phát không chỉ phụ thuộc vào tỷ giá hối đoái mà còn bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác như chi phí sản xuất, cầu tiêu dùng và chính sách tài khóa. Điều này làm cho việc đo lường tác động của tỷ giá đến lạm phát trở nên phức tạp.

III. Phương pháp nghiên cứu tác động của tỷ giá hối đoái đến lạm phát

Nghiên cứu sử dụng mô hình SVAR để phân tích mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và lạm phát. Mô hình này cho phép đánh giá mức độ và thời gian tác động của tỷ giá đến lạm phát trong các quốc gia châu Á.

3.1. Mô hình SVAR và ứng dụng trong nghiên cứu

Mô hình SVAR (Structural Vector Autoregression) là một công cụ mạnh mẽ trong việc phân tích mối quan hệ giữa các biến kinh tế. Nghiên cứu sẽ áp dụng mô hình này để đo lường tác động của tỷ giá hối đoái đến lạm phát.

3.2. Dữ liệu và phương pháp thu thập

Dữ liệu được thu thập từ các nguồn chính thống và được xử lý để đảm bảo tính chính xác. Nghiên cứu sẽ sử dụng dữ liệu từ các quốc gia như Việt Nam, Thái Lan, Indonesia và Philippin để phân tích.

IV. Kết quả nghiên cứu về tác động của tỷ giá hối đoái đến lạm phát

Kết quả nghiên cứu cho thấy tỷ giá hối đoái có tác động đáng kể đến lạm phát ở các quốc gia châu Á. Mức độ truyền dẫn của tỷ giá đến lạm phát khác nhau giữa các quốc gia, điều này phụ thuộc vào nhiều yếu tố kinh tế vĩ mô.

4.1. Mức độ truyền dẫn tỷ giá hối đoái đến lạm phát

Nghiên cứu chỉ ra rằng tỷ giá hối đoái có thể giải thích một phần đáng kể sự biến động của lạm phát. Mức độ truyền dẫn này khác nhau giữa các quốc gia, với Việt Nam có mức độ cao hơn so với Thái Lan.

4.2. Ảnh hưởng của các yếu tố kinh tế vĩ mô

Các yếu tố như chính sách tiền tệ, cung tiền và cầu tiêu dùng cũng có tác động lớn đến lạm phát. Nghiên cứu sẽ phân tích vai trò của các yếu tố này trong việc giải thích sự biến động của lạm phát.

V. Kết luận và hướng nghiên cứu tương lai

Nghiên cứu đã chỉ ra rằng tỷ giá hối đoái có tác động đáng kể đến lạm phát ở châu Á. Tuy nhiên, cần có thêm nhiều nghiên cứu để hiểu rõ hơn về mối quan hệ này và tìm ra các giải pháp hiệu quả cho chính sách tiền tệ.

5.1. Tóm tắt kết quả nghiên cứu

Kết quả nghiên cứu cho thấy tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng lớn đến lạm phát, đặc biệt là ở Việt Nam. Mức độ truyền dẫn khác nhau giữa các quốc gia cho thấy cần có các chính sách phù hợp.

5.2. Đề xuất hướng nghiên cứu tiếp theo

Nghiên cứu tiếp theo nên tập trung vào việc phân tích sâu hơn về các yếu tố ảnh hưởng đến mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và lạm phát, cũng như tìm kiếm các giải pháp chính sách hiệu quả hơn.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Tỷ giá hối đoái đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế toàn cầu, đặc biệt với các quốc gia đang hội nhập như Việt Nam. Theo ước tính, biến động tỷ giá ảnh hưởng trực tiếp đến giá cả tương đối giữa hàng hóa trong nước và nước ngoài, từ đó tác động đến tổng cầu và mức giá chung của nền kinh tế. Nghiên cứu này tập trung đo lường mức độ truyền dẫn của tỷ giá hối đoái đến lạm phát tại bốn quốc gia châu Á gồm Việt Nam, Thái Lan, Indonesia và Philippines trong giai đoạn từ quý 1 năm 2000 đến quý 4 năm 2013. Mục tiêu chính là xác định hệ số truyền dẫn tỷ giá đến chỉ số giá tiêu dùng (CPI), đồng thời phân tích vai trò của các biến kinh tế vĩ mô như cung tiền M2 và dự trữ ngoại hối trong việc điều tiết lạm phát. Kết quả nghiên cứu có ý nghĩa quan trọng trong việc hỗ trợ các ngân hàng trung ương xây dựng chính sách tiền tệ hiệu quả, đặc biệt trong bối cảnh các quốc gia này theo đuổi mục tiêu ổn định lạm phát và kiểm soát biến động tỷ giá. Qua đó, nghiên cứu góp phần làm rõ cơ chế truyền dẫn tỷ giá đến lạm phát, giúp nâng cao hiệu quả điều hành chính sách tiền tệ trong các nền kinh tế đang phát triển.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Nghiên cứu dựa trên hai lý thuyết kinh tế chính: lý thuyết ngang giá sức mua (PPP) và mô hình truyền dẫn tỷ giá hối đoái (Exchange Rate Pass Through - ERPT). PPP đề cập đến mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và mức giá trong nước, trong khi ERPT đo lường phần trăm thay đổi của chỉ số giá trong nước khi tỷ giá danh nghĩa thay đổi 1%. Các khái niệm chính bao gồm:

• ERPT hoàn toàn và không hoàn toàn: ERPT hoàn toàn xảy ra khi tỷ giá thay đổi 1% dẫn đến giá cả thay đổi tương ứng 1%, ngược lại là ERPT không hoàn toàn.
• Cơ chế truyền dẫn tỷ giá đến giá trong nước: bao gồm kênh trực tiếp (tác động lên giá nhập khẩu) và kênh gián tiếp (ảnh hưởng đến chi phí sản xuất và cầu hàng hóa).
• Các yếu tố làm giảm hiệu ứng ERPT: như chi phí vận chuyển, thuế quan, định giá thị trường (pricing to market), và chính sách tiền tệ.
• Mô hình SVAR (Structural Vector AutoRegression): được sử dụng để phân tích tác động đồng thời và trễ của các biến kinh tế vĩ mô đến lạm phát, khắc phục hạn chế của mô hình VAR truyền thống.

Phương pháp nghiên cứu

Nguồn dữ liệu nghiên cứu gồm các biến kinh tế vĩ mô như tỷ giá hối đoái danh nghĩa đa phương (NEER), cung tiền M2, dự trữ ngoại hối và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) được thu thập theo quý từ quý 1 năm 2000 đến quý 4 năm 2013 từ IMF, Tổng cục Hải quan và Datastream. Cỡ mẫu gồm 52 quan sát cho mỗi quốc gia: Việt Nam, Thái Lan, Indonesia và Philippines.

Phương pháp phân tích chính là mô hình SVAR, cho phép ước lượng tác động đồng thời và trễ của các cú sốc tỷ giá, cung tiền và dự trữ ngoại hối đến lạm phát. Các bước phân tích bao gồm:

• Kiểm định tính dừng của chuỗi dữ liệu bằng kiểm định Augmented Dickey-Fuller (ADF).
• Lựa chọn độ trễ tối ưu cho mô hình dựa trên các tiêu chí như AIC, SC, HQ.
• Kiểm định đồng liên kết để xác định mối quan hệ dài hạn giữa các biến.
• Kiểm định nhân quả Granger để xác định quan hệ nhân quả giữa các biến.
• Ước lượng mô hình SVAR và phân tích hàm phản ứng đẩy (Impulse Response Function - IRF) cùng phân rã phương sai (Variance Decomposition) để đánh giá mức độ và thời gian truyền dẫn tỷ giá đến lạm phát.

Phần mềm Eviews 6.0 được sử dụng để xử lý và phân tích dữ liệu.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

1. Mức độ truyền dẫn tỷ giá đến lạm phát khác biệt giữa các quốc gia: Hệ số truyền dẫn lớn nhất ở Việt Nam đạt 0.667 sau 3 quý, trong khi Indonesia và Philippines lần lượt là 0.057 và 0.044. Thái Lan có hệ số truyền dẫn rất thấp, gần như không đáng kể.

2. Thời gian tác động của cú sốc tỷ giá: Ở Việt Nam, hệ số truyền dẫn đạt đỉnh sau 3 quý, cho thấy tác động của biến động tỷ giá đến lạm phát có độ trễ đáng kể. Các quốc gia khác cũng có thời gian tác động tương tự hoặc ngắn hơn.

3. Tỷ lệ giải thích biến động lạm phát bởi tỷ giá: Ở Việt Nam, Indonesia và Philippines, cú sốc tỷ giá đóng góp rất ít vào sự biến động của chỉ số giá tiêu dùng, trong khi ở Thái Lan, tỷ giá giải thích khoảng 9% sự biến động của lạm phát.

4. Vai trò của các biến kinh tế vĩ mô khác: Cung tiền M2 và dự trữ ngoại hối có ảnh hưởng đáng kể đến lạm phát, đặc biệt ở Việt Nam và Philippines, cho thấy các công cụ này có thể được sử dụng để điều tiết lạm phát hiệu quả.

Thảo luận kết quả

Kết quả cho thấy sự khác biệt rõ rệt về mức độ truyền dẫn tỷ giá đến lạm phát giữa các quốc gia, phản ánh đặc điểm kinh tế và chính sách tiền tệ riêng biệt. Việt Nam có mức truyền dẫn cao hơn do độ mở cửa nền kinh tế lớn và mức độ nhập khẩu cao, dẫn đến lạm phát nhập khẩu ảnh hưởng mạnh. Thái Lan có mức truyền dẫn thấp hơn có thể do chính sách tiền tệ ổn định và môi trường lạm phát thấp, phù hợp với các nghiên cứu trước đây cho thấy môi trường lạm phát thấp làm giảm ERPT.

Hàm phản ứng đẩy (IRF) và phân rã phương sai được sử dụng để minh họa các tác động theo thời gian và mức độ ảnh hưởng của các cú sốc tỷ giá, cung tiền và dự trữ ngoại hối đến lạm phát. Biểu đồ IRF cho thấy cú sốc tỷ giá có tác động tích cực đến CPI ở Việt Nam và Indonesia, trong khi ở Thái Lan tác động này gần như không đáng kể.

So sánh với các nghiên cứu quốc tế, kết quả phù hợp với quan điểm rằng các quốc gia có môi trường lạm phát ổn định và chính sách tiền tệ minh bạch thường có mức độ truyền dẫn tỷ giá thấp hơn. Ngoài ra, vai trò của dự trữ ngoại hối trong việc giảm biến động tỷ giá và lạm phát cũng được khẳng định, góp phần làm giảm tác động truyền dẫn của tỷ giá đến giá cả trong nước.

Đề xuất và khuyến nghị

1. Tăng cường sử dụng công cụ dự trữ ngoại hối: Các ngân hàng trung ương Việt Nam, Indonesia và Philippines nên sử dụng dự trữ ngoại hối như một công cụ chính để ổn định tỷ giá và kiểm soát lạm phát trong ngắn hạn và trung hạn. Thời gian thực hiện đề xuất này là trong vòng 1-2 năm tới.

2. Điều chỉnh cung tiền M2 hợp lý: Cung tiền cần được quản lý chặt chẽ để tránh tạo áp lực lạm phát, đặc biệt trong các giai đoạn biến động tỷ giá mạnh. Các ngân hàng trung ương nên thiết lập các chính sách tiền tệ linh hoạt nhằm kiểm soát cung tiền, với mục tiêu giảm tỷ lệ lạm phát xuống dưới mức mục tiêu trong 3 năm tới.

3. Xây dựng chính sách tỷ giá linh hoạt nhưng có kiểm soát: Đối với các quốc gia như Thái Lan, việc duy trì chính sách tỷ giá linh hoạt kết hợp với các công cụ tiền tệ khác sẽ giúp giảm thiểu tác động tiêu cực của biến động tỷ giá đến lạm phát. Khuyến nghị áp dụng trong vòng 1 năm.

4. Nâng cao minh bạch và dự báo chính sách tiền tệ: Tăng cường công bố thông tin và dự báo về chính sách tiền tệ, tỷ giá nhằm tạo niềm tin cho thị trường, giảm thiểu hành vi định giá thị trường và tăng hiệu quả truyền dẫn chính sách. Thời gian thực hiện đề xuất này là liên tục và dài hạn.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

1. Ngân hàng Trung ương và các cơ quan hoạch định chính sách tiền tệ: Nghiên cứu cung cấp cơ sở định lượng về mức độ truyền dẫn tỷ giá đến lạm phát, giúp thiết kế chính sách tiền tệ và tỷ giá phù hợp nhằm ổn định kinh tế vĩ mô.

2. Các nhà kinh tế học và nghiên cứu viên trong lĩnh vực tài chính – ngân hàng: Luận văn cung cấp mô hình phân tích SVAR và các kết quả thực nghiệm có giá trị tham khảo cho các nghiên cứu tiếp theo về truyền dẫn tỷ giá và lạm phát.

3. Các tổ chức tài chính và ngân hàng thương mại: Hiểu rõ cơ chế truyền dẫn tỷ giá giúp các tổ chức này quản lý rủi ro tỷ giá và lạm phát hiệu quả hơn trong hoạt động kinh doanh và đầu tư.

4. Sinh viên và học giả chuyên ngành kinh tế, tài chính: Tài liệu là nguồn tham khảo học thuật quan trọng về phương pháp nghiên cứu chuỗi thời gian, mô hình SVAR và các vấn đề liên quan đến chính sách tiền tệ trong nền kinh tế mở.

Câu hỏi thường gặp

1. Tỷ giá hối đoái ảnh hưởng như thế nào đến lạm phát?
   Tỷ giá hối đoái ảnh hưởng đến lạm phát thông qua kênh giá nhập khẩu và chi phí sản xuất. Khi đồng nội tệ mất giá, giá hàng hóa nhập khẩu tăng, làm tăng chi phí sản xuất và giá tiêu dùng trong nước, từ đó đẩy lạm phát lên cao.

2. Mức độ truyền dẫn tỷ giá đến lạm phát có giống nhau ở tất cả các quốc gia không?
   Không, mức độ truyền dẫn tỷ giá đến lạm phát khác nhau giữa các quốc gia do đặc điểm kinh tế, chính sách tiền tệ và môi trường lạm phát khác nhau. Ví dụ, Việt Nam có mức truyền dẫn cao hơn Thái Lan do độ mở kinh tế và mức độ nhập khẩu lớn hơn.

3. Tại sao mô hình SVAR được sử dụng thay vì VAR truyền thống?
   Mô hình SVAR cho phép phân tích tác động đồng thời của các biến kinh tế trong cùng một giai đoạn, khắc phục hạn chế của VAR truyền thống không xét được tác động đồng thời, giúp ước lượng chính xác hơn các mối quan hệ kinh tế.

4. Dự trữ ngoại hối có vai trò gì trong việc kiểm soát lạm phát?
   Dự trữ ngoại hối giúp ổn định tỷ giá hối đoái, giảm biến động tỷ giá và từ đó hạn chế tác động tiêu cực của biến động tỷ giá đến lạm phát, đồng thời tạo điều kiện thuận lợi cho chính sách tiền tệ hiệu quả.

5. Chính sách tiền tệ nên được điều chỉnh như thế nào dựa trên kết quả nghiên cứu?
   Chính sách tiền tệ cần linh hoạt, kết hợp kiểm soát cung tiền và sử dụng dự trữ ngoại hối để ổn định tỷ giá, từ đó kiểm soát lạm phát hiệu quả. Việc minh bạch và dự báo chính sách cũng rất quan trọng để tạo niềm tin thị trường.

Kết luận

• Nghiên cứu đã đo lường mức độ truyền dẫn tỷ giá hối đoái đến lạm phát tại bốn quốc gia châu Á trong giai đoạn 2000-2013, sử dụng mô hình SVAR với dữ liệu quý.
• Kết quả cho thấy mức độ truyền dẫn tỷ giá đến lạm phát khác biệt rõ rệt giữa các quốc gia, cao nhất ở Việt Nam (0.667) và thấp nhất ở Thái Lan (gần 0).
• Cú sốc tỷ giá đóng góp ít vào sự biến động lạm phát ở Việt Nam, Indonesia và Philippines, trong khi ở Thái Lan tỷ giá giải thích khoảng 9% biến động lạm phát.
• Các biến kinh tế vĩ mô như cung tiền M2 và dự trữ ngoại hối có vai trò quan trọng trong việc điều tiết lạm phát và giảm tác động của biến động tỷ giá.
• Đề xuất chính sách tập trung vào việc sử dụng linh hoạt dự trữ ngoại hối, điều chỉnh cung tiền và xây dựng chính sách tỷ giá phù hợp nhằm ổn định lạm phát và kinh tế vĩ mô.

Next steps: Tiếp tục mở rộng nghiên cứu với dữ liệu cập nhật và mở rộng phạm vi quốc gia, đồng thời phân tích sâu hơn về tác động của các công cụ chính sách tiền tệ khác.

Các nhà hoạch định chính sách và nghiên cứu viên nên áp dụng kết quả nghiên cứu để nâng cao hiệu quả điều hành chính sách tiền tệ, đồng thời tiếp tục theo dõi và cập nhật các biến động kinh tế vĩ mô trong bối cảnh toàn cầu hóa.

Trích đoạn nội dung tài liệu

Chương 1: Giới thiệu Chương 2: Tổng quan các nghiên cứu trước đây Chương 3: Phương pháp nghiên cứu Chương 4: Phân tích kết quả nghiên cứu và thảo luận Chương 5: Kết luận. Tóm lại, trong chương này đề tài đã nêu lên lý do cho việc chọn đề tài, mục tiêu, phạm vi nghiên cứu, phương pháp nghiên cứu và câu hỏi nghiên cứu và bố cục của đề tài. Để làm cơ cở cho những chương tiếp theo trong đề tài. TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 9 CHƢƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY 2.

Các quan điểm nghiên cứu trƣớc đây 2.1 Thế nào là truyền dẫn tỷ giá hối đoái Lý thuyết tiền tệ cho rằng cung tiền quá mức là nguồn gốc làm cho tỷ giá và giá cả trong nước trở nên bất ổn. Qua thực nghiệm chỉ ra rằng tỷ giá hối đoái và lạm phát khá nhạy cảm khi xảy ra cú sốc tiền tệ, do đó mà các biến này có mối quan hệ cực kì chặt chẽ với nhau. Nhìn chung, các nhà nghiên cứu trước đây đều kết luận rằng nhìn ở góc độ của nhà làm chính sách thì sự hiểu biết truyền dẫn tỷ giá hối đoái rất quan trọng trong việc điều hành chính sách tiền tệ nhằm kiểm soát giá cả. Tính tới thời điểm này, thì khái niệm “truyền dẫn” cũng chưa được thống nhất bởi các nhà nghiên cứu.

Theo Jonathan McCarthy (2000) thì xem xét khái niệm truyền dẫn tỷ giá hối đoái dưới góc độ là sự tác động của biến động tỷ giá hối đoái và giá nhập khẩu đến tỷ lệ lạm phát trong nước. Cuối cùng Goldberg và Knetter (1997) cho rằng “truyền dẫn là khi tỷ giá thay đổi sẽ tác động vào giá cả trong nước thông qua giá nhập khẩu và giá xuất khẩu”. Qua một số những nghiên cứu đã nêu tác giả khái quát định nghĩa truyền dẫn tỷ giá như sau: “truyền dẫn tỷ giá hối đoái là phần trăm thay đổi của các chỉ số giá trong nước khi tỷ giá hối đoái danh nghĩa thay đổi một phần trăm”. Các chỉ số giá trong nước bao gồm chỉ số giá nhập khẩu, chỉ số giá sản xuất và chỉ số giá tiêu dùng.

Nếu tỉ giá hối đoái thay đổi 1% khiến cho giá cả thay đổi 1% thì sự truyền dẫn được gọi là “hoàn toàn” (complete pass-through), và nếu nhỏ hơn 1% thì sẽ được gọi là sự truyền dẫn “không hoàn toàn” (incomplete pass-through). TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 10 Nghiên cứu thực nghiệm chỉ ra rằng trong ngắn hạn truyền dẫn tỷ giá vào giá cả là không hoàn toàn nghĩa là tỷ giá thay đổi 1% thì giá cả không thay đổi theo tương ứng tỷ lệ 1:1 điều này được phát triển từ học thuyết hơn ba thập kỉ qua. Bên cạnh đó, qua phân tích thực nghiệm cũng chứng minh có sự khác biệt ERPT giữa các quốc gia.2 Cơ chế truyền dẫn của tỷ giá hối đoái đến giá trong nƣớc Đồng nội tệ mất giá (tỷ giá hối đoái tăng) Kênh trực tiếp Kênh gián tiếp Giá cả nguyên Cầu hàng hóa Cầu xuất khẩu liệu nhập Hàng hóa thay thế trong tăng khẩu đầu vào nhập khẩu tăng giá nước tăng tăng giá Cầu lao động tăng Làm tăng giá cả sản xuất trong Làm tăng giả nước tăng cả hàng hóa thay thế và xuất khẩu Tiền lương tăng Giá tiêu dùng tăng Hình 2.Cơ chế truyền dẫn tỷ giá đến giá trong nước TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 11 Lafleche (1996) giới thiệu sơ đồ về truyền dẫn của tỷ giá thông qua kênh trực tiếp và gián tiếp như hình 1. Kênh trực tiếp: Tác động của tỷ giá tới giá nhập khẩu ròng khi đồng nội tệ giảm giá so với đồng tiền nước ngoài sẽ ảnh hưởng tới giá các nguyên liệu nhập đầu vào từ đó làm tăng chi phí sản xuất làm hàng hóa tiêu dùng tăng.

Kênh gián tiếp: Khi đồng nội tệ giảm giá so với đồng tiền nước ngoài sẽ làm tăng cầu về hàng hóa thay thế và làm tăng lợi thế xuất khẩu do giá cả rẻ hơn so với người mua nước ngoài. Khi đó cầu tăng sẽ làm tăng các chi phí đầu vào dẫn đến giá tiêu dùng trong nước tăng.3 Nguyên nhân làm cho hiệu ứng ERPT không hoàn toàn Nghiên cứu thực nghiệm đã chứng tỏ rằng LOP (luật một giá) và PPP (ngang giá sức mua) không tồn tại trong ngắn hạn. Có rất nhiều lí do khiến ngang giá sức mua không được duy trì liên tục do bên cạnh chênh lệch về lạm phát thì tỷ giá hối đoái còn chịu rất nhiều ảnh hưởng của các nhân tố khác dẫn đến mô hình lý thuyết PPP trong thế giới thực rất khó xảy ra với những giả định hoàn hảo như không có chi phí vận chuyển, thuế quan và hạn ngạch, cạnh tranh hoàn hảo…. Hiệu ứng dịch chuyển chi tiêu: Một sự thay đổi trong tỷ giá hối đoái danh nghĩa có thể không dẫn đến thay thế nhiều giữa hàng hóa sản xuất trong nước và hàng hoá sản xuất quốc tế, bởi vì giá cả tương đối của những mặt hàng không thay đổi nhiều cho người sử dụng cuối cùng hoặc do không có hàng hóa thay thế cho hàng nhập khẩu.

Tỷ trọng nhập lượng phi mậu dịch trong hàng hóa: có những loại hàng hóa, dịch vụ tuy đồng nhất nhưng mức giá vẫn chênh lệch nhau trên thế giới. Nguyên nhân dẫn đến sự chênh lệch giá là do các loại hàng hóa này có tỷ trọng yếu tố đầu vào phi mậu dịch lớn. McCallun và Nelson (1999) cho rằng TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 12 khi đó, những thay đổi của tỷ giá sẽ không tác động lớn đến giá trị hàng hóa tiêu dùng cuối cùng, bởi vì chúng chỉ tác động đến một phần không lớn giá trị của hàng hóa. Thị trường đồng nhất: Trong một nền kinh tế lớn, hiệu ứng lạm phát do sự giảm tỷ giá nội tệ được kết hợp với sự giảm giá toàn cầu (do cầu thế giới giảm), từ đó làm giảm ERPT.

Trong một nền kinh tế nhỏ, một sự giảm tỷ giá nội tệ không ảnh hưởng đến giá thế giới, do đó, ERPT phải là toàn phần (100%) trong mô hình này. Do đó, ngay cả trong khuôn khổ mô hình đơn giản này (mô hình ủng hộ quy luật một giá), ERPT không đồng nhất ở các quốc gia và sẽ cao hơn ở các nền kinh tế nhỏ so với các nền kinh tế lớn. Điều này cho thấy rằng mặc dù thị trường có thể đồng nhất, ước tính hiệu ứng ERPT có thể xuất hiện không đầy đủ. Phân khúc thị trường và định giá thị trường (pricing to market-PTM): định giá thị trường được định nghĩa là sự thay đổi % trong giá sản phẩm của nước xuất khẩu theo đồng tiền của nước xuất khẩu do một sự thay đổi trong tỷ giá hối đoái %.

Thay vì lựa chọn sự thay đổi thường xuyên giá của mình đối với sự thay đổi tỷ giá, một công ty xuất khẩu sẽ chọn giữ giá cố định và đơn giản là cắt giảm hoặc gia tăng phần lãi trong giá bán. Hành vi này gọi là chiến lược Giá - Thị trường. Điều này có nghĩa là công ty xuất khẩu chấp nhận sự thua lỗ tạm thời trong doanh thu để tránh sự thua lỗ trong dài hạn về thị phần. Như vậy, mức độ của định giá thị trường lớn hơn, thì mức độ của hiệu ứng ERPT thấp hơn.

Các công ty có sức mạnh độc quyền bán các sản phẩm khác biệt, có động cơ để bán lại với giá khác nhau tại các thị trường có sở thích khác nhau. Trong một thị trường nhất định, quyền định giá của họ được xác định bởi mức giá mà họ tính phải tương đối so với các đối thủ cạnh tranh của họ. Thay đổi trong tỷ giá hối đoái ảnh hưởng đến mức giá tương đối và do đó TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 13 ảnh hưởng đến sức mạnh độc quyền và do quyết định giá của doanh nghiệp: kết quả là và hiệu ứng ERPT có thể chỉ là một phần. Sự khác biệt về chính sách tiền tệ: Hiệu ứng ERPT cũng có thể phụ thuộc vào chính sách tỷ giá và chính sách tiền tệ của một quốc gia.

Chính sách tiền tệ ổn định hơn và tỷ lệ lạm phát thấp thấp hơn sẽ dẫn đến mức độ hiệu ứng ERPT thấp hơn, vì ít có khả năng nhà xuất khẩu nước ngoài sẽ truyền dẫn các thay đổi tỷ giá hối đoái (Taylor, 2000).2 Tổng quan các nghiên cứu trƣớc đây 2.1 Các nghiên cứu trên thế giới 2.1 Các yếu tố vĩ mô ảnh hƣởng đến độ lớn của mức truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào lạm phát 2.1 Môi trƣờng lạm phát Nhiều nghiên cứu đã chứng minh mức truyền dẫn tỷ giá hối đoái là thấp đối với các quốc gia có môi trường lạm phát thấp, ngược lại ở các quốc gia có môi trường lạm phát cao thì mức truyền dẫn tỷ giá hối đoái sẽ lớn hơn; tiêu biểu là bài viết do ông Choudhri và cộng sự 2001 “Truyền dẫn tỷ giá hối tới chỉ số giá trong nước: Liệu có mối quan hệ nào đến môi trường lạm phát hay không?” dựa trên nghiên cứu của Taylor (2000). Tác giả nghiên cứu trên 71 quốc gia chia làm ba nhóm nước: nhóm một: quốc gia có lạm phát thấp nhỏ hơn 10% , Nhóm hai: quốc gia có lạm phát trung bình dao động trong khảng từ 10% đến 30%, nhóm ba: quốc gia có lạm phát cao lớn hơn 30%, trong giai đoạn từ năm 1979 đến năm 2000 ước lượng bằng OLS mô hình hồi quy tuyến tính xem xét giai đoạn ngắn hạn, trung hạn, dài hạn với bốn biến độc lập là lạm phát trung bình, phương sai thay đổi của lạm phát, độ mở cửa nền kinh tế, phương sai thay đổi của độ biến thiên tỷ giá trong đó biến độc lập là truyền dẫn tỷ giá ERPT, kết quả ước lượng rằng môi trường lạm phát ở các nước TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 14 càng thấp và ổn định thì ERPT càng nhỏ và ngược lại. Nghiên cứu còn cho thấy ERPT thường cao hơn đối với các nước đang phát triển hơn là những nước công nghiệp. Theo ông Osé Manuel Campa and Linda S.

González- Mínguez (2005) nghiên cứu về “Truyền dẫn tỷ giá đến giá nhập khẩu trong nước các quốc gia ở khu vực Euro” trong giai đoạn từ năm 1975 đến năm 2003 bằng mô hình VECM tính cho ba biến là tỷ giá hối đoái, lợi nhuận biên nhập khẩu và chi phí biên xuất khẩu để ước lượng mức độ truyền dẫn trong ngắn hạn lẫn dài hạn ở các quốc gia khu vực EMU. Kết quả cho thấy có sự khác biệt ERPT giữa các quốc gia. Kết quả nghiên cứu: trong ngắn hạn, ảnh hưởng của biến động tỷ giá đến giá nhập khẩu cao nhưng không hoàn toàn (nhỏ hơn 1), và rằng mức truyền dẫn là khác nhau giữa các ngành công nghiệp và các quốc gia.