Nghiên cứu về tác động của các điều kiện kinh tế vĩ mô đến tốc độ điều chỉnh cấu trúc vốn tại ...

Nghiên cứu các điều kiện kinh tế vĩ mô và tốc độ điều chỉnh cấu trúc vốn tại Việt Nam, cung cấp cái nhìn sâu sắc về thị trường tài chính.

• Tác giả: Trần Thị Mười
• Người hướng dẫn: Nguyễn Thị Uyên Uyên
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế TP. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài Chính–Ngân Hàng
• Đề tài: Tác Động Của Kinh Tế Vĩ Mô Đến Cấu Trúc Vốn Ở Việt Nam
• Loại tài liệu: Luận Án Tiến Sĩ
• Năm xuất bản: 2018
• Địa điểm: TP. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• 1. CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU
• 1.1. Lý do chọn đề tài
• 1.2. Bối cảnh nghiên cứu
• 1.3. Khoảng trống nghiên cứu
• 1.4. Mục tiêu nghiên cứu và câu hỏi nghiên cứu
• 1.5. Phạm vi nghiên cứu
• 1.6. Phương pháp nghiên cứu
• 1.7. Điểm mới và đóng góp của Luận án
• 1.8. Cấu trúc của Luận án
• 1.9. Kết luận chương 1
• 2. CHƯƠNG 2: KHUNG LÝ THUYẾT VỀ CẤU TRÚC VỐN – BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM VỀ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC ĐIỀU KIỆN KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN TỐC ĐỘ ĐIỀU CHỈNH CẤU TRÚC VỐN
• 2.1. Khung lý thuyết về cấu trúc vốn
• 2.2. Các lý thuyết về cấu trúc vốn
• 2.3. Cấu trúc vốn động và tốc độ điều chỉnh cấu trúc vốn
• 2.4. Cấu trúc vốn động và cấu trúc vốn tĩnh
• 2.5. Chi phí điều chỉnh và tốc độ điều chỉnh cấu trúc vốn hướng đến cấu trúc vốn mục tiêu
• 2.6. Các điều kiện kinh tế vĩ mô
• 2.6.1. Định nghĩa các điều kiện kinh tế vĩ mô
• 2.6.2. Xác định các điều kiện kinh tế vĩ mô
• 2.6.3. Chính sách kinh tế vĩ mô và vi mô tác động đến cấu trúc vốn
• 2.7. Bằng chứng thực nghiệm về tác động của các điều kiện kinh tế vĩ mô đến tốc độ điều chỉnh cấu trúc vốn
• 2.8. Kết luận chương 2
• 3. CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU
• 3.1. Mẫu và dữ liệu nghiên cứu
• 3.2. Một số mô hình nghiên cứu tác động của các điều kiện kinh tế vĩ mô đến tốc độ điều chỉnh đòn bẩy tài chính
• 3.2.1. Một số mô hình ở các nước trên thế giới
• 3.2.2. Lựa chọn mô hình phù hợp cho đề tài nghiên cứu
• 3.3. Mô hình nghiên cứu, giả thuyết nghiên cứu và kiểm định giả thuyết
• 3.3.1. Mô hình nghiên cứu tác động của các điều kiện kinh tế vĩ mô đến tốc độ điều chỉnh đòn bẩy tài chính
• 3.3.2. Giả thuyết nghiên cứu
• 3.3.3. Các yếu tố kinh tế vĩ mô và vi mô
• 3.3.4. Tổng hợp các giả thuyết nghiên cứu
• 3.3.5. Các kiểm định tính phù hợp của phương pháp GMM hệ thống
• 3.4. Phương pháp nghiên cứu
• 3.5. Kết luận chương 3
• 4. CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
• 4.1. Thống kê mô tả
• 4.1.1. Các giá trị thống kê cơ bản
• 4.1.2. Biểu đồ biểu diễn mức đòn bẩy tài chính trung bình giai đoạn 2006-2015
• 4.1.3. Nhóm công ty
• 4.1.4. Phân tích tương quan
• 4.2. Kết quả nghiên cứu
• 4.2.1. Tác động của các điều kiện kinh tế vĩ mô đến tốc độ điều chỉnh đòn bẩy tài chính của các công ty Việt Nam
• 4.2.1.1. Đòn bẩy tài chính sổ sách
• 4.2.1.2. Đòn bẩy tài chính thị trường
• 4.2.1.3. Thảo luận kết quả nghiên cứu
• 4.2.2. Tác động của các điều kiện kinh tế vĩ mô đến tốc độ điều chỉnh đòn bẩy tài chính của các công ty Việt Nam thuộc nhóm ngành khác nhau
• 4.2.2.1. Đòn bẩy tài chính sổ sách
• 4.2.2.2. Đòn bẩy tài chính thị trường
• 4.2.2.3. Thảo luận kết quả nghiên cứu
• 4.2.3. Xu hướng tác động của các yếu tố kinh tế vĩ mô và vi mô đến đòn bẩy tài chính của các công ty Việt Nam
• 4.2.3.1. So sánh kết quả nghiên cứu với giả thuyết nghiên cứu
• 4.2.3.2. Mô hình nghiên cứu tác động của các điều kiện kinh tế vĩ mô đến tốc độ điều chỉnh đòn bẩy tài chính của các công ty Việt Nam
• 4.2.3.3. Mô hình nghiên cứu tác động của các điều kiện kinh tế vĩ mô khác nhau đến tốc độ điều chỉnh đòn bẩy tài chính của các công ty Việt Nam thuộc nhóm ngành khác nhau
• 4.3. So sánh đề tài nghiên cứu của tác giả với các nghiên cứu trên thế giới và Việt Nam
• 4.3.1. So sánh với các nước trên thế giới
• 4.3.2. So sánh với các nước khu vực Đông Nam Á
• 4.3.3. So sánh đề tài nghiên cứu của tác giả với các nghiên cứu ở Việt Nam
• 4.4. Kết luận chương 4
• 5. CHƯƠNG 5: KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH
• 5.1. Phân tích hàm ý kết quả nghiên cứu
• 5.1.1. Các điều kiện kinh tế vĩ mô
• 5.1.1.1. Hàm ý kết quả nghiên cứu tác động của các điều kiện kinh tế vĩ mô đến tốc độ điều chỉnh đòn bẩy tài chính của các công ty Việt Nam
• 5.1.1.2. Hàm ý kết quả nghiên cứu tác động của các điều kiện kinh tế vĩ mô đến tốc độ điều chỉnh đòn bẩy tài chính của các công ty Việt Nam thuộc nhóm ngành khác nhau
• 5.1.2. Các yếu tố kinh tế vĩ mô và yếu tố vi mô thuộc về đặc tính của công ty
• 5.2. Khuyến nghị chính sách
• 5.2.1. Đối với các công ty khó có thể tiếp cận nguồn vốn trung dài hạn
• 5.2.2. Đối với các công ty được thị trường đánh giá tốt
• 5.3. Kết luận chương 5
• KẾT LUẬN
• TÀI LIỆU THAM KHẢO
• DANH MỤC CÔNG TRÌNH CỦA TÁC GIẢ
• PHỤ LỤC

Tóm tắt

I. Tổng quan về tác động của kinh tế vĩ mô đến cấu trúc vốn

Kinh tế vĩ mô đóng vai trò quan trọng trong việc xác định cấu trúc vốn của các công ty tại Việt Nam. Các yếu tố như lãi suất, tỉ lệ nợ, và chính sách tài chính đều ảnh hưởng đến quyết định tài trợ của doanh nghiệp. Nghiên cứu này sẽ phân tích mối quan hệ giữa các yếu tố kinh tế vĩ mô và cấu trúc vốn, từ đó đưa ra những hiểu biết sâu sắc về cách thức mà các công ty điều chỉnh cấu trúc vốn của mình.

1.1. Định nghĩa và vai trò của kinh tế vĩ mô

Kinh tế vĩ mô được định nghĩa là lĩnh vực nghiên cứu các yếu tố tổng thể ảnh hưởng đến nền kinh tế, bao gồm tăng trưởng kinh tế, lạm phát, và thất nghiệp. Những yếu tố này không chỉ ảnh hưởng đến nền kinh tế mà còn tác động trực tiếp đến quyết định tài chính của các công ty.

1.2. Cấu trúc vốn và tầm quan trọng của nó

Cấu trúc vốn là tỷ lệ giữa nợ và vốn chủ sở hữu trong tài trợ của một công ty. Việc tối ưu hóa cấu trúc vốn giúp công ty giảm thiểu chi phí vốn và tối đa hóa giá trị doanh nghiệp. Nghiên cứu này sẽ chỉ ra cách mà các yếu tố kinh tế vĩ mô tác động đến quyết định này.

II. Các thách thức trong việc điều chỉnh cấu trúc vốn ở Việt Nam

Việt Nam đang đối mặt với nhiều thách thức trong việc điều chỉnh cấu trúc vốn, đặc biệt là trong bối cảnh kinh tế vĩ mô biến động. Các yếu tố như lãi suất cao, rủi ro tài chính và chính sách tiền tệ không ổn định đã tạo ra áp lực lớn lên các doanh nghiệp. Nghiên cứu này sẽ phân tích những thách thức này và cách mà các công ty có thể vượt qua.

2.1. Tác động của lãi suất đến cấu trúc vốn

Lãi suất là một trong những yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến quyết định tài trợ của doanh nghiệp. Khi lãi suất tăng, chi phí vay mượn cũng tăng theo, dẫn đến việc các công ty có thể giảm thiểu nợ và tìm kiếm nguồn vốn khác.

2.2. Rủi ro tài chính và ảnh hưởng đến quyết định

Rủi ro tài chính có thể đến từ nhiều nguồn khác nhau, bao gồm biến động thị trường và sự thay đổi trong chính sách kinh tế. Các công ty cần phải có chiến lược quản lý rủi ro hiệu quả để bảo vệ cấu trúc vốn của mình.

III. Phương pháp nghiên cứu tác động của kinh tế vĩ mô đến cấu trúc vốn

Nghiên cứu này sử dụng phương pháp phân tích định lượng để đánh giá tác động của các yếu tố kinh tế vĩ mô đến cấu trúc vốn. Các mô hình hồi quy sẽ được áp dụng để xác định mối quan hệ giữa các biến số. Phương pháp này giúp cung cấp cái nhìn rõ ràng về cách mà các yếu tố này tương tác với nhau.

3.1. Mô hình hồi quy và dữ liệu sử dụng

Mô hình hồi quy sẽ được xây dựng dựa trên dữ liệu từ các công ty niêm yết tại Việt Nam trong giai đoạn 2010-2020. Dữ liệu này sẽ bao gồm các chỉ số tài chính và các yếu tố kinh tế vĩ mô như lãi suất và tỷ lệ nợ.

3.2. Phân tích kết quả và ý nghĩa

Kết quả từ mô hình hồi quy sẽ được phân tích để xác định mức độ ảnh hưởng của các yếu tố kinh tế vĩ mô đến cấu trúc vốn. Điều này sẽ giúp các nhà quản lý hiểu rõ hơn về cách thức điều chỉnh cấu trúc vốn trong bối cảnh kinh tế hiện tại.

IV. Ứng dụng thực tiễn từ nghiên cứu về cấu trúc vốn

Nghiên cứu này không chỉ mang lại giá trị lý thuyết mà còn có ứng dụng thực tiễn cho các doanh nghiệp tại Việt Nam. Các công ty có thể áp dụng những phát hiện từ nghiên cứu để tối ưu hóa cấu trúc vốn của mình, từ đó nâng cao hiệu quả tài chính và giá trị doanh nghiệp.

4.1. Chiến lược tối ưu hóa cấu trúc vốn

Các công ty nên xem xét các yếu tố kinh tế vĩ mô khi xây dựng chiến lược tài chính. Việc điều chỉnh tỷ lệ nợ và vốn chủ sở hữu có thể giúp công ty giảm thiểu chi phí và tăng cường khả năng cạnh tranh.

4.2. Kết quả nghiên cứu và khuyến nghị

Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng các công ty cần phải linh hoạt trong việc điều chỉnh cấu trúc vốn của mình để thích ứng với các điều kiện kinh tế vĩ mô. Khuyến nghị sẽ được đưa ra để hỗ trợ các doanh nghiệp trong việc quản lý tài chính hiệu quả.

V. Kết luận và triển vọng tương lai của nghiên cứu

Nghiên cứu này đã chỉ ra rằng kinh tế vĩ mô có tác động lớn đến cấu trúc vốn của các công ty tại Việt Nam. Tương lai của nghiên cứu này sẽ tiếp tục mở rộng để khám phá thêm các yếu tố khác có thể ảnh hưởng đến cấu trúc vốn, từ đó cung cấp những giải pháp hiệu quả hơn cho các doanh nghiệp.

5.1. Tóm tắt kết quả nghiên cứu

Kết quả nghiên cứu đã xác nhận rằng các yếu tố kinh tế vĩ mô như lãi suất và chính sách tài chính có ảnh hưởng đáng kể đến cấu trúc vốn. Điều này cho thấy sự cần thiết phải có các chiến lược tài chính linh hoạt.

5.2. Hướng nghiên cứu tiếp theo

Các nghiên cứu tiếp theo có thể tập trung vào việc phân tích sâu hơn về các yếu tố vi mô và cách mà chúng tương tác với các yếu tố kinh tế vĩ mô trong việc điều chỉnh cấu trúc vốn.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH -------------- TRẦN THỊ MƢỜI CÁC ĐIỀU KIỆN KINH TẾ VĨ MÔ VÀ TỐC ĐỘ ĐIỀU CHỈNH CẤU TRÖC VỐN - BẰNG CHỨNG Ở VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ TP. Hồ Chí Minh - Năm 2018 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH -------------- TRẦN THỊ MƢỜI CÁC ĐIỀU KIỆN KINH TẾ VĨ MÔ VÀ TỐC ĐỘ ĐIỀU CHỈNH CẤU TRÖC VỐN - BẰNG CHỨNG Ở VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài chính–Ngân hàng (Tài chính) Mã số: 62340201 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: 1. NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN 2. NGUYỄN NGỌC ẢNH TP. Hồ Chí Minh - Năm 2018 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu khoa học độc lập của riêng tôi. Các số liệu sử dụng trong Luận án được thu thập từ nguồn đáng tin cậy và có thể đối chiếu. Các kết quả nghiên cứu trong luận án do tôi tự tính toán, phân tích, tổng hợp, đánh giá một cách trung thực, khách quan và phù hợp với thực tiễn của Việt Nam. Các kết quả này chưa từng được công bố trong bất kỳ nghiên cứu nào khác. Nghiên cứu sinh Trần Thị Mười TIEU LUAN MOI download : [e-mail] MỤC LỤC Danh mục các chữ viết tắt i Danh mục các bảng biểu iii Danh mục hình vi Trang Tóm tắt Luận án 1 CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU 4 1.1 Lý do chọn đề tài 4 1.2 Bối cảnh nghiên cứu 5 1.3 Khoảng trống nghiên cứu 8 1.4 Mục tiêu nghiên cứu và câu hỏi nghiên cứu 10 1.5 Phạm vi nghiên cứu 12 1.6 Phương pháp nghiên cứu 13 1.7 Điểm mới và đóng góp của Luận án 14 1.8 Cấu trúc của Luận án 20 Kết luận chƣơng 1 24 CHƢƠNG 2: KHUNG LÝ THUYẾT VỀ CẤU TRÖC VỐN – BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM VỀ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC ĐIỀU KIỆN 26 KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN TỐC ĐỘ ĐIỀU CHỈNH CẤU TRÖC VỐN Tổng quan chƣơng 2 26 2.1 Khung lý thuyết về cấu trúc vốn 27 2.1 Các lý thuyết về cấu trúc vốn 27 2. Cấu trúc vốn động và tốc độ điều chỉnh cấu trúc vốn 30 2.1 Cấu trúc vốn động và cấu trúc vốn tĩnh 30 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.2 Chi phí điều chỉnh và tốc độ điều chỉnh cấu trúc vốn hướng đến cấu trúc vốn mục tiêu 31 2.3 Các điều kiện kinh tế vĩ mô 34 2.1 Định nghĩa các điều kiện kinh tế vĩ mô 35 2.2 Xác định các điều kiện kinh tế vĩ mô 36 2.3 Chính sách kinh tế vĩ mô và vi mô tác động đến cấu trúc vốn 40 2.2 Bằng chứng thực nghiệm về tác động của các điều kiện kinh tế vĩ 44 mô đến tốc độ điều chỉnh cấu trúc vốn Kết luận chƣơng 2 48 CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU 50 Tổng quan chƣơng 3 50 3.1 Mẫu và dữ liệu nghiên cứu 50 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 50 3.2 Mẫu nghiên cứu 51 3.2 Một số mô hình nghiên cứu tác động của các điều kiện kinh tế vĩ 54 mô đến tốc độ điều chỉnh đòn bẩy tài chính 3.1 Một số mô hình ở các nước trên thế giới 54 3.2 Lựa chọn mô hình phù hợp cho đề tài nghiên cứu 57 3.3 Mô hình nghiên cứu, giả thuyết nghiên cứu và kiểm định giả 58 thuyết 3.1 Mô hình nghiên cứu tác động của các điều kiện kinh tế vĩ mô đến 58 tốc độ điều chỉnh đòn bẩy tài chính 3.2 Giả thuyết nghiên cứu 72 3.1 Giả thuyết nghiên cứu mô hình tác động của các điều kiện kinh tế vĩ mô đến tốc độ điều chỉnh đòn bẩy tài chính của các công ty 73 Việt Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.2 Giả thuyết nghiên cứu mô hình tác động của các điều kiện kinh tế 78 vĩ mô đến tốc độ điều chỉnh đòn bẩy tài chính của các công ty Việt Nam thuộc nhóm ngành khác nhau 3.3 Các yếu tố kinh tế vĩ mô và vi mô 82 3.4 Tổng hợp các giả thuyết nghiên cứu 86 3.3 Các kiểm định tính phù hợp của phương pháp GMM hệ thống 88 3.4 Phƣơng pháp nghiên cứu 89 Kết luận chƣơng 3 91 CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 92 Tổng quan chƣơng 4 92 4.1 Thống kê mô tả 92 4.1 Các giá trị thống kê cơ bản 93 4.2 Biểu đồ biểu diễn mức đòn bẩy tài chính trung bình giai đoạn 95 2006-2015 4.2 Nhóm công ty 97 4.3 Phân tích tương quan 100 4.2 Kết quả nghiên cứu 103 4.1 Tác động của các điều kiện kinh tế vĩ mô đến tốc độ điều chỉnh 104 đòn bẩy tài chính của các công ty Việt Nam 4.1 Đòn bẩy tài chính sổ sách 104 4.2 Đòn bẩy tài chính thị trường 106 4.3 Thảo luận kết quả nghiên cứu 109 4.2 Tác động của các điều kiện kinh tế vĩ mô đến tốc độ điều chỉnh đòn bẩy tài chính của các công ty Việt Nam thuộc nhóm ngành 113 khác nhau 4.1 Đòn bẩy tài chính sổ sách 114 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.2 Đòn bẩy tài chính thị trường 118 4.3 Thảo luận kết quả nghiên cứu 122 4.3 Xu hướng tác động của các yếu tố kinh tế vĩ mô và vi mô đến đòn 125 bẩy tài chính của các công ty Việt Nam 4.3 So sánh kết quả nghiên cứu với giả thuyết nghiên cứu 127 4.1 Mô hình nghiên cứu tác động của các điều kiện kinh tế vĩ mô đến 127 tốc độ điều chỉnh đòn bẩy tài chính của các công ty Việt Nam 4.2 Mô hình nghiên cứu tác động của các điều kiện kinh tế vĩ mô khác nhau đến tốc độ điều chỉnh đòn bẩy tài chính của các công ty Việt 129 Nam thuộc nhóm ngành khác nhau 4.4 So sánh đề tài nghiên cứu của tác giả với các nghiên cứu trên 132 thế giới và Việt Nam 4.1 So sánh đề tài nghiên cứu của tác giả với các nghiên cứu trên thế 133 giới 4.1 So sánh với các nước trên thế giới 133 4.2 So sánh với các nước khu vực Đông Nam Á 134 4.2 So sánh đề tài nghiên cứu của tác giả với các nghiên cứu ở Việt 136 Nam Kết luận chƣơng 4 137 CHƢƠNG 5: KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH 139 5. Phân tích hàm ý kết quả nghiên cứu 139 5.1 Các điều kiện kinh tế vĩ mô 139 5.1 Hàm ý kết quả nghiên cứu tác động của các điều kiện kinh tế vĩ mô đến tốc độ điều chỉnh đòn bẩy tài chính của các công ty Việt 139 Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.2 Hàm ý kết quả nghiên cứu tác động của các điều kiện kinh tế vĩ mô đến tốc độ điều chỉnh đòn bẩy tài chính của các công ty Việt 141 Nam thuộc nhóm ngành khác nhau 5.2 Các yếu tố kinh tế vĩ mô và yếu tố vi mô thuộc về đặc tính của công 143 ty 5.2 Khuyến nghị chính sách 144 5.1 Đối với các công ty khó có thể tiếp cận nguồn vốn trung dài hạn 146 5.2 Đối với các công ty được thị trường đánh giá tốt 149 Kết luận chƣơng 5 149 KẾT LUẬN 151 Kết quả nghiên cứu của Luận án 151 Giải quyết mục tiêu nghiên cứu và trả lời câu hỏi nghiên cứu 153 Điểm mới và đóng góp của Luận án 154 Hạn chế của Luận án và đề nghị hướng nghiên cứu tiếp theo 155 TÀI LIỆU THAM KHẢO 159 DANH MỤC CÔNG TRÌNH CỦA TÁC GIẢ PHỤ LỤC TIEU LUAN MOI download : [e-mail] i DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT BĐS : Bất động sản DEF : Default Spread: Chênh lệch lãi suất trái phiếu công ty DEP : Khấu hao tài sản cố định DGMM : Difference Generalized Method of Moment: Phương pháp GMM sai phân EBIT : Lợi nhuận trước lãi vay và thuế FC : Financially Constrained FEM : Fixed Effect Model: Phương pháp tác động cố định GDCK : Giao dịch chứng khoán GDP : Gross Domestic Product: Tổng sản phẩm nội địa GICS : Global Industry Classification Standards: Chuẩn phân ngành toàn cầu GMM : Generalized Method of Moment: Phương pháp mô-men tổng quát HNX : Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hà Nội HSX : Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh IMF : International Monetary Fund: Quỹ tiền tệ Quốc tế IV : Instrument Variables: Biến công cụ LEV : Leverage LNTA : Quy mô công ty MB : Tỷ số giá trị thị trường trên giá trị sổ sách tổng tài sản MDY : Market Divident Yield: Tỷ suất cổ tức thị trường MM : Modigliani–Miller OLS : Ordinary Least Squares: Phương pháp bình phương nhỏ nhất thông thường PAM : Partial Adjustment Model: Mô hình điều chỉnh từng phần POR : Price Output Ratio: tỷ số giá trên sản lượng TIEU LUAN MOI download : [e-mail] ii QMLE : Quasi-Maximum Likelihood Estimation: Phương pháp ước tính hợp lý cực đại REM : Random Effect Model: Phương pháp tác động ngẫu nhiên SGMM : System Generalized Method of Moment: Phương pháp GMM hệ thống ss : sổ sách SX-KD-DV : Sản xuất-Kinh doanh-Dịch vụ TANG : Tài sản cố định hữu hình TED : TED Spread: Chỉ số rủi ro tín dụng TERM : Term Spread: Chênh lệch kỳ hạn lãi suất TH : Tình huống TP : Thành phố TP.HCM : Thành phố Hồ Chí Minh trđ : triệu đồng tt : thị trường TTCK : Thị trường chứng khoán VIF : Variance Inflation Factor: Nhân tử phóng đại phương sai VSIC : Vietnam Standard Industrial Classification 2SLS : Two-Stage Least Squares: Phương pháp hồi quy hai giai đoạn TIEU LUAN MOI download : [e-mail] iii DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Chƣơng 3 Bảng 3.1 : Thống kê số lượng và giá trị tổng tài sản của các công ty Việt Nam theo nhóm ngành cuối năm 2015 Bảng 3.2 : Xác định các điều kiện kinh tế vĩ mô tốt và xấu của nền kinh tế Việt Nam giai đoạn 2006-2015 Bảng 3.3 : Đo lường các biến giải thích trong mô hình Bảng 3.4 : Đo lường biến đòn bẩy tài chính trong mô hình Bảng 3.5 : Chênh lệch tốc độ điều chỉnh đòn bẩy tài chính của công ty trong điều kiện kinh tế vĩ mô tốt so với trong điều kiện kinh tế vĩ mô xấu Bảng 3.6 : Chênh lệch tốc độ điều chỉnh đòn bẩy tài chính của các công ty thuộc nhóm ngành khác nhau Bảng 3.7 : Chênh lệch tốc độ điều chỉnh đòn bẩy tài chính của các công ty Việt Nam thuộc nhóm ngành khác nhau trong các điều kiện kinh tế vĩ mô khác nhau Bảng 3.8 : Tổng hợp các giả thuyết nghiên cứu Chƣơng 4 Bảng 4.1 : Các giá trị thống kê cơ bản của các biến trong mô hình tác động của các điều kiện kinh tế vĩ mô đến tốc độ điều chỉnh đòn bẩy tài chính sổ sách Bảng 4.