Luận văn thạc sĩ về Đầu tư Trực tiếp Nước ngoài, Phát triển Tài chính và Tăng trưởng Kinh tế ở ...

Nghiên cứu tác động của đầu tư trực tiếp nước ngoài đến phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế tại các nước đang phát triển châu Á.

• Tác giả: Nguyễn Thúc Duy Anh
• Người hướng dẫn: Dr. Nguyễn Văn Phúc
• Trường học: University of Economics Ho Chi Minh City and Institute of Social Studies The Hague
• Chuyên ngành: Development Economics
• Đề tài: Foreign Direct Investment, Financial Development and Economic Growth in Asian Developing Countries
• Loại tài liệu: Thesis
• Năm xuất bản: 2011
• Địa điểm: Ho Chi Minh City

Mục lục chi tiết

• CERTIFICATION
• ACKNOWLEDGMENTS
• ACRONYMS AND ABBREVIATIONS
• ABSTRACT
• 1. CHAPTER 1: INTRODUCTION
• 1.1. Problem statement
• 1.2. Research objectives
• 1.3. Research questions
• 1.4. Research scope and data
• 1.5. Organization of the thesis
• 2. CHAPTER 2: LITERATURE REVIEW
• 2.1. The impact of FDI on economic growth
• 2.2. FDI, financial development and economic growth: theoretical framework and empirical studies
• 2.3. The measures of financial development
• 2.4. The determinants of economic growth
• 3. CHAPTER 3: RESEARCH METHODOLOGY
• 3.1. The estimation strategy
• 3.1.1. Panel regression models
• 3.1.1.1. Constant coefficients model (POOLED)
• 3.1.1.2. Fixed effects regression model (FEM)
• 3.1.1.3. Random effects regression model (REM)
• 3.1.2. Choice of panel regression model (Testing panel models)
• 3.1.2.1. The F-Test for individual and time effects in FEM models
• 3.1.2.2. The Chow Test for the POOLED against the FEM (Test for poolability)
• 3.1.2.3. The Hausman Specification Test for the FEM against the REM
• 3.1.2.4. The Breusch-Pagan (1980) - Lagrange Multiplier (LM) Test for the POOLED against the REM
• 3.1.3. Testing assumptions of the error term
• 3.1.4. Summary of the analytical methods
• 3.2. The descriptive statistics of the sample
• 4. CHAPTER 4: RESULTS AND DISCUSSION
• 4.1. Examining the impact of FDI on its own on economic growth
• 4.1.1. Choosing the appropriate model
• 4.2. Examining the role of financial development in FDI-Growth nexus
• 4.2.1. Choosing the appropriate model
• 4.2.2. Test for heteroskedasticity
• CONCLUSION AND RECOMMENDATION
• Research limitation and suggestion for further study
• LIST OF ASIAN DEVELOPING COUNTRIES
• DATA SOURCES AND DESCRIPTIVE STATISTICS
• PANEL MODEL TESTS
• REGRESSION MODEL RESULTS
• LIST OF TABLES
• LIST OF FIGURES

Tóm tắt

I. Tác động của Đầu tư Trực tiếp Nước ngoài đến Phát triển Tài chính

Đầu tư Trực tiếp Nước ngoài (FDI) đã trở thành một yếu tố quan trọng trong sự phát triển kinh tế của các quốc gia Châu Á đang phát triển. FDI không chỉ mang lại nguồn vốn mà còn thúc đẩy sự phát triển của hệ thống tài chính trong nước. Các nghiên cứu cho thấy rằng, khi một quốc gia có hệ thống tài chính phát triển, khả năng hấp thụ và sử dụng FDI sẽ hiệu quả hơn. Điều này dẫn đến việc tăng trưởng kinh tế bền vững hơn. Theo một nghiên cứu của Hermes và Lensink (2003), sự phát triển tài chính có thể làm tăng cường tác động tích cực của FDI đến tăng trưởng kinh tế.

1.1. Đầu tư Trực tiếp Nước ngoài và Tăng trưởng Kinh tế

FDI có thể tạo ra nhiều cơ hội việc làm và tăng cường năng lực sản xuất cho các quốc gia tiếp nhận. Nghiên cứu của Alfaro et al. (2004) chỉ ra rằng, FDI có thể thúc đẩy tăng trưởng kinh tế thông qua việc chuyển giao công nghệ và cải thiện kỹ năng lao động.

1.2. Vai trò của Hệ thống Tài chính trong FDI

Hệ thống tài chính phát triển giúp các doanh nghiệp trong nước dễ dàng tiếp cận vốn và công nghệ. Theo Lee và Chang (2009), một hệ thống tài chính mạnh mẽ có thể tạo điều kiện cho việc hình thành các liên kết ngược, từ đó cải thiện hiệu quả sản xuất và lợi ích cho các nhà cung cấp địa phương.

II. Thách thức trong việc Tận dụng FDI ở các Quốc gia Châu Á Đang Phát Triển

Mặc dù FDI mang lại nhiều lợi ích, nhưng các quốc gia Châu Á đang phát triển vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức trong việc tận dụng nguồn vốn này. Một trong những thách thức lớn nhất là khả năng hấp thụ công nghệ và quản lý hiệu quả các nguồn lực tài chính. Nhiều quốc gia vẫn chưa có đủ cơ sở hạ tầng và chính sách hỗ trợ để thu hút FDI một cách hiệu quả.

2.1. Khả năng Hấp thụ Công nghệ

Khả năng hấp thụ công nghệ của các quốc gia phụ thuộc vào trình độ giáo dục và kỹ năng của lực lượng lao động. Nếu không có một lực lượng lao động đủ trình độ, các quốc gia sẽ khó khăn trong việc tận dụng các lợi ích từ FDI.

2.2. Chính sách Đầu tư và Cạnh tranh

Chính sách đầu tư không đồng nhất và thiếu tính cạnh tranh có thể làm giảm sức hấp dẫn của FDI. Các quốc gia cần cải thiện môi trường đầu tư và tạo ra các chính sách khuyến khích để thu hút FDI.

III. Phương pháp Nâng cao Hiệu quả của FDI thông qua Phát triển Tài chính

Để tối ưu hóa tác động của FDI đến tăng trưởng kinh tế, các quốc gia cần phát triển hệ thống tài chính của mình. Việc cải thiện khả năng tiếp cận vốn và nâng cao chất lượng dịch vụ tài chính là rất quan trọng. Các nghiên cứu cho thấy rằng, một hệ thống tài chính phát triển có thể tạo ra các cơ hội đầu tư tốt hơn cho các doanh nghiệp trong nước.

3.1. Cải thiện Hệ thống Ngân hàng

Hệ thống ngân hàng cần được cải thiện để cung cấp các dịch vụ tài chính tốt hơn cho doanh nghiệp. Việc tăng cường khả năng cho vay và giảm lãi suất sẽ giúp các doanh nghiệp dễ dàng tiếp cận vốn hơn.

3.2. Đào tạo và Nâng cao Kỹ năng

Đào tạo và nâng cao kỹ năng cho lực lượng lao động là cần thiết để tận dụng tối đa các lợi ích từ FDI. Các chương trình đào tạo cần được thiết kế để phù hợp với nhu cầu của thị trường lao động.

IV. Ứng dụng Thực tiễn và Kết quả Nghiên cứu về FDI và Tài chính

Nghiên cứu cho thấy rằng, các quốc gia có hệ thống tài chính phát triển tốt hơn có khả năng hấp thụ FDI hiệu quả hơn. Kết quả từ các mô hình hồi quy cho thấy rằng, sự phát triển tài chính có tác động tích cực đến mối quan hệ giữa FDI và tăng trưởng kinh tế. Điều này cho thấy rằng, các chính sách phát triển tài chính cần được ưu tiên để tối ưu hóa lợi ích từ FDI.

4.1. Kết quả Nghiên cứu từ Các Quốc gia Châu Á

Các nghiên cứu thực nghiệm cho thấy rằng, các quốc gia như Việt Nam và Indonesia đã thành công trong việc thu hút FDI nhờ vào việc cải thiện hệ thống tài chính. Điều này đã dẫn đến sự tăng trưởng kinh tế bền vững hơn.

4.2. Các Mô hình Hồi quy và Phân tích Dữ liệu

Sử dụng các mô hình hồi quy, nghiên cứu đã chỉ ra rằng, sự phát triển tài chính có thể làm tăng cường tác động tích cực của FDI đến tăng trưởng kinh tế. Các dữ liệu từ 24 quốc gia Châu Á đã được phân tích để đưa ra kết luận này.

V. Kết luận và Tương lai của Đầu tư Trực tiếp Nước ngoài ở Châu Á

Kết luận từ nghiên cứu cho thấy rằng, FDI có thể đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế ở các quốc gia Châu Á đang phát triển, nhưng điều này phụ thuộc vào sự phát triển của hệ thống tài chính. Tương lai của FDI ở khu vực này sẽ phụ thuộc vào khả năng cải thiện môi trường đầu tư và phát triển tài chính.

5.1. Tương lai của FDI và Phát triển Tài chính

Các quốc gia cần tiếp tục cải thiện hệ thống tài chính để thu hút FDI. Điều này sẽ giúp tăng trưởng kinh tế bền vững và tạo ra nhiều cơ hội việc làm hơn.

5.2. Đề xuất Chính sách cho Các Quốc gia Châu Á

Các chính sách cần tập trung vào việc cải thiện khả năng tiếp cận vốn và nâng cao chất lượng dịch vụ tài chính. Điều này sẽ giúp các quốc gia tận dụng tối đa lợi ích từ FDI.

Trích đoạn nội dung tài liệu

UNIVERSITY OF ECONOMICS INSTUTION OF SOCIAL STUDIES HO CHI MINH CITY THE HAGUE VIETNAM THE NETHERLANDS VIETNAM- NETHERLANDS PROGRAMME FOR M.A IN DEVELOPMENT ECONOMICS FOREIGN DIRECT INVESTMENT, FINANCIAL DEVELOPMENT AND ECONOMIC GROWTH IN ASIAN DEVELOPING COUNTRIES A thesis submitted in partial fulfilment of the requirements for the degree of MASTER OF ARTS IN DEVELOPMENT ECONOMICS By NGUYEN THUC DUY ANH Academic Supervisor: DR. NGUYEN VAN PHUC HO CHI MINH CITY, DECEMBER 2011 N VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. CERTIFICATION I hereby certify that the substance of the thesis has not already been submitted for any degree and is not being currently submitted for any other degree. I also certify that, to the best of my knowledge, and help received in preparing the thesis and all sources used have been acknowledged in the thesis. Signature Nguyen Thuc Duy Anh Date: . 1 UAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] ACKNOWLEDGMENTS I would like to express my gratitude to all those who gave me the possibility to complete this thesis. I am deeply grateful to my supervisor Dr. Nguyen Van Phuc from Ho Chi Minh City Open University whose support, stimulating suggestions and encouragement • helped me in all the time of research for and writing of this thesis. I am also very grateful to all lecturers of the Vietnam-Netherlands Programme for giving me knowledge and guidance to fulfill the M. I would like to thank all the members of the Vietnam-Netherlands Program, especially, VNP Library for helping me to have necessary documents and research papers during my completion of the thesis. Finally, I am indebted to my parents and my dear husband whose love, sympathy and encouragement enabled me to complete this thesis. I am also thankful to my classmates for their warm encouragement. ; 11 UAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] ACRONYMS AND ABBREVIATIONS • FDI Foreign Direct Investment FINANCE Financial Development WDI World Development Indicators WGI Worldwide Governance Indicators UNCTAD United Nations Conference on Trade and Development OECD Organization for Economic Cooperation and Development MNCs Multinational Enterprises • M&A Mergers and Acquisitions R&D Research and Development POOLED Pooled Regression Model FEM Fixed Effects Regression Model REM Random Effects Regression Model OLS Ordinary Least Square • 111 UAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] ABSTRACT This research investigates the role of domestic financial development plays in enhancing FDI's positive effects on economic growth in Asian developing countries. In other words, we examine whether countries with better domestic financial system can utilize FDI more efficiently. The empirical analysis uses balanced panel data of24 Asian developing countries in the period 1995-2009. This research applies the various models and techniques in panel data regression. Linear static models for panel data named constant coefficients model or pooled regression model (POOLED), fixed effects regression model (FEM) and random effects regression model (REM) are employed. We analyze all models and employ many kinds of test including poolability test, Hausman test, LM test, fixed effects tests and Wald tests to select the most appropriated estimated model. The research findings show that FDI alone does not have directly effect on economic growth but does have when combined with financial development. Well-developed domestic financial markets promote the process of technological diffusion associated with FDI in Asian developing countries. Therefore, FDI and domestic financial development are complementary in increasing the rate of economic growth in the region. There is a threshold level of domestic financial development above which FDI starts to have positive impacts on economic growth . • lV UAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] - TABLE OF CONTENTS I CHAPTER 1.4 Research scope and data .5 Organization ofthe thesis .1 The impact ofFDI on economic growth .2 FDI, financial development and economic growth: theoretical framework and empirical studies .1 Neoclassical growth model .2 Endogenous growth model .3 Technological change model.2 Empirical studies about the role of financial development in FDI- Growth nexus .3 The measures of financial development.4 The determinants of economic growth .1 Dependent variable: Economic growth (GROWTH) . 27 v UAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.3 The estimation strategy .1 Panel regression models .1 Constant coefficients model (POOLED) .2 Fixed effects regression model (FEM) .3 Random effects regression model (REM) .2 Choice of panel regression model (Testing panel models) .1 The F-Test for individual and time effects in FEM models: .2 The Chow Test for the POOLED against the FEM (Test for poolability): .3 The Hausman Specification Test for the FEM against the REM.4 The Breusch-Pagan (1980)- Lagrange Multiplier (LM) Test for the POOLED against the REM .3 Testing assumptions of the error term .4 Summary of the analytical methods .1 The descriptive statistics of the sample .1 Examining the impact ofFDI, on its own, on economic growth .1 Choosing the appropriate model . 47 Vl UAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.2 Test for heteroskedasticity .2 Examining the role of financial development in FDI-Growth nexus .1 Choosing the appropriate model .2 Test for heteroskedasticity . CONCLUSION AND RECOMMENDATION .3 Research limitation and suggestion for further study . LIST OF ASIAN DEVELOPING COUNTRIES . DATA SOURCES AND DESCRIPTIVE STATISTICS . PANEL MODEL TESTS . REGRESSION MODEL RESULTS . D-11 Vll UAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] LIST OF TABLES Table 3.5-1: Summary of expected signs of all variables .2-1: Summary of testing panel model results for model (4.2-2: Summary the result of Testing Heteroskedasticity for Model (4.2-3: REM regression model (4.2-4: Summary of testing panel model results for model (4.2-5: Summary the results of Testing Heteroskedasticity .2-6: Two-way FEM regression model results .2-7: The Wald Test on joint significance ofPOP .2-8: The Wald Test on joint significance ofEDUC .2-9: Final two-way FEM regression model results .2-10: Asian developing countries have financial system reaching a sufficient level of development so that FDI has positive effect on economic growth . 62 Table A-1: List of 24 Asian developing countries in data sample . A-1 Table B-1: Variables definitions and Data sources . B-2 Table B-2: Summary statistics of GROWTH . B-3 Table B-3: Summary statistics ofFDI . B-3 Table B-4: Summary statistics of Financial Development Indicators . B-4 Table B-5: Summary Statistics ofFDixFINANCE . B-4 Table B-6: Summary statistics of control variables . B-5 Table B-7: Correlation matrix of the explanatory variables for GROWTH . B-5 vm UAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] ··---------- LIST OF FIGURES Figure 3.4-1: Steps ofthe analytical methods . 43 Figure C-1: The POOLED model1 . C-1 Figure C-2: The FEM model1 . C-1 Figure C-3: The REM model1 . C-2 Figure C-4: The POOLED model 2a with LLY used as financial development indicator . C-2 Figure C-5: The POOLED model 2b with PRIVATECREDIT used as financial development indicator . C-3 Figure C-6: The FEM model2a with LL Y used as financial development indicator .C-3 Figure C-7: The FEM model 2b with PRIVATECREDIT used as financial development indicator . C-4 Figure C-8: The REM model2a with LL Y used as financial development indicator .C-4 Figure C-9: The REM model 2b with PRVATECREDIT used as financial development indicator . C-5 Figure C-1 0: Hausman Test for FEM and REM of model 1 . C-7 Figure C-11: Hausman Test for FEM and REM ofmodel2a- using LLY . C-8 Figure C-12: Hausman Test for FEM and REM of model 2b with - PRIVATECREDIT . C-8 Figure C-13: Test for cross-section fixed effects in the FEM model 2b - using PRIVATECREDIT . C-9 Figure C-14: Test for cross-section fixed effects in the FEM model2a- using LLY C-9 Figure C-15: Test for time fixed effects in the FEM model2a- using LLY . C-10 IX UAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] Figure C-16: Test for time fixed effects in the FEM model 2b - usmg PRIVATECREDIT . C-1 0 Figure C-17: HET Test for the REM model 1 . C-10 Figure C-18: HET Test for the Two-way FEM Model2a- using LLY . C-10 Figure C-19: HET Test for the Two-way FEM Model 2b - using PRIVATECREDIT . C-10 Figure D-1: The REM model 1 with Robust Standard Errors . D-11 Figure D-2: The Two-way FEM Regression Model2a with Robust Standard Errors- using LLY . D-12 Figure D-3: The Wald Test on joint significance of POP . D-12 Figure D-4: The Two-way FEM Regression Model 2a with Robust Standard Errors- using LLY after eliminating POP . D-13 Figure D-5: The Wald Test on joint significance ofEDUC . D-13 Figure D-6: The Two-way FEM Regression Model 2b with Robust Standard Errors-using PRIVATECRED IT . D-14 Figure D-7: The Wald Test on joint significance of POP . D-14 Figure D-8: The Two-way FEM Regression Model 2b with Robust Standard Errors-using PRIVATECREDIT after eliminating POP . D-15 Figure D-9: The Wald Test on joint significance ofEDUC . D-15 Figure D-1 0: The final Two-way FEM Regression Model 2a- using LLY . D-16 Figure D-11: The final Two-way FEM Regression Model 2b - using PRIVATECREDIT . D-16 X UAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] ------------------- ---------- - -- CHAPTER 1 INTRODUCTION This chapter will introduce the thesis topic and identify the problems going to be analyzed in the thesis. It gives the research objectives, research questions and research scope. The chapter also provides the structure of thesis.1 Problem statement Many developing countries want to attract more FDI because of the belief that FDI can have a positive impact on economic growth through the transfer of technology, productivity gains, introduction of new processes to the domestic market, employee training, managerial skills and international production networks. Such positive impact does not occur automatically, but rather, depends on absorptive power of receipt country. For a long time, the importance of absorptive power focuses only on human capital and trade regime. In recent years, the level of financial development has emerged as an important channel via which FDI enhances growth. In fact, a higher level of financial development allows the host country to exploit FDI more efficiently through many ways. First, providing of more credit facilities allows firms to purchase new machines, upgrade existing or adopt new technologies and upgrade the skills of managers and labors. Second, the presence of an efficient financial system facilitates FDI to create backward linkages, which Improve production efficiency and then benefit the local suppliers. Therefore, financial development plays a crucial role in allowing host country to absorb the spillovers associated with FDI. In addition, global FDI inflows have declined due to global financial crisis in 2008. It forces developing countries to have more competitive advantages to attract FDI. Besides of traditional channels such as favorable polices, infrastructure, lower labor 1 UAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail., better financial development of developing countries can be new channel to attract more FDI. Many recent studies have shown that the positive impact of FDI is dependent on the extent of financial sector development in host countries. However, most of these studies provide international evidence (Hermes and Lensink, 2003; Alfaro et al., 2004; Lee and Chang, 2009; Chee and Nair, 2010). There are still few studies examining the role of financial development in enhancing the contributions of FDI on economic growth in Asian developing countries. Vietnam is one of Asian developing countries where the effects of FDI on economic growth have been debated. Then understanding the role of financial development plays in enhancing the contributions of FDI on economic growth in these countries would be useful for Vietnam in increasing its ability to exploit benefits ofFDI more efficiently.2 Research objectives The research aims to investigate the role of financial development plays in enhancing FDI' s positive impacts on economic growth. In other words, we examine whether countries with better domestic financial system can utilize FDI more efficiently. In particular, it focuses on the following specific objectives: (1) Examine the impact of FDI on economic growth in Asian developing countries. (2) Investigate the role of financial development in FDI-Growth nexus m Asian developing countries.