BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH --------o0o-------- TRẦN THỊ NGỌC DIỄM TÁC ĐỘNG CỦA CEO NỮ VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI VƯỢT TRỘI CỦA CỔ PHIẾU CÔNG TY – BẰNG CHỨNG TỪ VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. Hồ Chí Minh – Năm 2016 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH --------o0o-------- TRẦN THỊ NGỌC DIỄM TÁC ĐỘNG CỦA CEO NỮ VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI VƯỢT TRỘI CỦA CỔ PHIẾU CÔNG TY – BẰNG CHỨNG TỪ VIỆT NAM Chuyên ngành : Tài chính – Ngân hàng Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS. VŨ VIỆT QUẢNG TP. Hồ Chí Minh – Năm 2016 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “TÁC ĐỘNG CỦA CEO NỮ VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI VƯỢT TRỘI CỦA CỔ PHIẾU CÔNG TY - BẰNG CHỨNG TỪ VIỆT NAM” là công trình nghiên cứu của tôi, nội dung được đúc kết từ quá trình học tập và các kết quả nghiên cứu thực tiễn, số liệu sử dụng là trung thực và có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng.
Luận văn được thực hiện dưới sự hướng dẫn khoa học của TS. Vũ Việt Quảng Tác giả luận văn Trần Thị Ngọc Diễm LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VÀ CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG, CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ TÓM LƯỢC NỘI DUNG 1.1 Lý do nghiên cứu .2 Mục tiêu nghiên cứu .3 Kết cấu bài nghiên cứu. Tổng quan lý thuyết và các nghiên cứu trước đây .1 Phụ nữ và cơ hội việc làm .2 Một số kết quả nghiên cứu về sự khác biệt giữa nam và nữ tại vị trí điều hành. Cơ sở dữ liệu và phương pháp nghiên cứu .1 Cơ sở dữ liệu .2 Giới thiệu mô hình nghiên cứu và xác định các thành phần nhân tố chính trong mô hình .1 Giới thiệu mô hình nghiên cứu .2 Cách xác định các biến trong mô hình .3 Phương pháp nghiên cứu .4 Kết quả kỳ vọng.
Kết quả nghiên cứu .1 Thống kê mô tả .2 Kiểm tra đa cộng tuyến .3 Phát hiện và khắc phục hiện tượng phương sai thay đổi. 35 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.1 Kiểm định phương sai thay đổi trong mô hình .2 Khắc phục phương sai sai số thay đổi .4 Kết quả thực nghiệm về mối quan hệ giữa giới tính của CEO và tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu công ty trên toàn thị trường .5 Sự khác biệt về tác động của một CEO nữ đến tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu công ty có xem xét đến yếu tố lĩnh vực – cụ thể là thương mại và phi thương mại .1 Kết quả thực nghiệm về mối quan hệ giữa giới tính của CEO và tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu công ty thương mại .2 Kết quả thực nghiệm về mối quan hệ giữa giới tính của CEO và tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu công ty phi thương mại. Thảo luận kết quả về mối quan hệ giữa giới tính CEO và tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu công ty và các hạn chế của nghiên cứu .1 Thảo luận kết quả .2 Một số kiến nghị dựa trên kết quả nghiên cứu .3 Giới hạn của bài nghiên cứu. 57 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VÀ CHỮ VIẾT TẮT B/M : Tỷ số giá trị sổ sách trên giá trị thị trường BE : Giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu CAMP : Capital asset pricing model (Mô hình định giá tài sản vốn) CEO : Chief Executive Officer (Tổng Giám đốc điều hành) Cons : Hằng số Female : Biến giới tính (đại diện cho CEO nữ) GLS General Least Square (phương pháp bình phương nhỏ nhất tổng : quát) HML : High minus Low (Phần bù giá trị) HNX : Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội HOSE : Sở giao dịch Chứng khoán TP.HCM IBR : International Business Report ILO : Tổ chức Lao động Quốc tế Max : Giá trị lớn nhất ME : Giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu Mean : Giá trị trung bình Min : Giá trị nhỏ nhất MktRf : Tỷ suất sinh lợi thị trường vượt trội MOM : Momentum (quán tính giá) Obs : Số quan sát của mẫu OLS Ordinary Least Squares (phương pháp ước lượng bình phương : nhỏ nhất) PNJ : công ty vàng bạc đá quý Phú Nhuận REE : Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh Return : Lợi nhuận vượt trội của công ty SMB : Small minus Big (Phần bù của quy mô) Std.
dev : Độ lệch chuẩn UAE : Tiểu vương quốc Arab thống nhất VIF : Nhân tố biến đổi phương sai VNIndex Chỉ số thể hiện biến động giá cổ phiếu giao dịch tại TTGDCK : TP.HCM LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC CÁC BẢNG, CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Danh mục các Bảng: Bảng 4.1a : Số liệu thống kê các công ty có CEO nữ điều hành qua các giai đoạn quan sát mẫu từ năm 2007 đến năm 2014 Bảng 4.1b : Số liệu thống kê các công ty có CEO nữ điều hành qua các giai đoạn quan sát mẫu từ năm 2007 đến năm 2014 (tiếp theo) Bảng 4.2 : Thống kê số lượng các công ty tham gia niêm yết trên thị trường chứng khoán trong giai đoạn từ năm 2007 đến 2014 Bảng 4.3 : Kết quả thống kê mô tả từ mẫu dữ liệu thu thập trong khoản thời gian 2007 - 2014 Bảng 4.4 : Ma trận tương quan giữa các nhân tố trong mô hình Bảng 4.5 : Các nhân tố VIF Bảng 4.6a : Kết quả chạy hồi quy OLS và GLS cho toàn bộ dữ liệu mẫu Bảng 4.6b : Kết quả chạy hồi quy OLS và GLS cho toàn bộ dữ liệu mẫu (tiếp theo) Bảng 4.7 : Cơ cấu giới tính CEO trên thị trường phân theo lĩnh vực Bảng 4.8 : Kết quả thống kê mô tả từ mẫu dữ liệu thu thập trong khoản thời gian 2007 – 2014 của các công ty thuộc lĩnh vực thương mại Bảng 4.9a : Kết quả chạy hồi quy OLS và GLS cho các công ty thuộc lĩnh vực thương mại Bảng 4.9a : Kết quả chạy hồi quy OLS và GLS cho các công ty thuộc lĩnh vực thương mại (tiếp theo) Bảng 4.10 : Kết quả thống kê mô tả từ mẫu dữ liệu thu thập trong khoản thời gian 2007 – 2014 của các công ty thuộc lĩnh vực phi thương mại Bảng 4.11a : Kết quả chạy hồi quy OLS và GLS cho các công ty thuộc lĩnh vực LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com phi thương mại Bảng 4.11b : Kết quả chạy hồi quy OLS và GLS cho các công ty thuộc lĩnh vực phi thương mại (tiếp theo) Danh mục các hình: Hình 4.1 : Cơ cấu lực lượng lao động Việt Nam giai đoạn 2007 đến 2014 Hình 4.2 : Thống kê số lượng các công ty và tỷ lệ giới tính CEO trong giai đoạn từ năm 2007 đến 2014 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TÓM LƯỢC Trên thị trường lao động, phụ nữ gặp rất nhiều rào cản vô hình, họ thường bị đánh giá thấp so với người đồng vị nam đặc biệt là ở các vị trí lãnh đạo. Việc phái nữ bị hạn chế tiếp cận các vị trí ra quyết định là kết quả của nhiều thực tiễn phân biệt đối xử dựa trên giới tính khác nhau tại nơi làm việc, bắt đầu từ quá trình tuyển dụng cho tới những khó khăn để cân bằng công việc và cuộc sống gia đình, đến các cơ hội đào tạo và thăng tiến. Một số giải thích cho việc này có thể là những khác biệt không thể quan sát được trong năng suất, sự ưu đãi, thành kiến, hoặc có sự thiên lệch trong niềm tin về năng lực của nữ giới trong việc quản lý và lãnh đạo. Để làm sáng tỏ được vấn đề này, cần phải có những nghiên cứu thực nghiệm dựa trên các dữ liệu có liên quan trực tiếp đến các hoạt động điều hành, lãnh đạo.
Thị trường tài chính có các phương pháp đo lường nhận thức của thị trường về giá trị của doanh nghiệp, trong đó có bao gồm việc xem xét lòng tin của các nhà đầu tư về năng lực của các nhà lãnh đạo cao cấp là nam và nữ. Nghiên cứu thực nghiệm đối với các công ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) và Sở giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) trong giai đoạn từ năm 2007 đến năm 2014 tại Viêt Nam, đã chỉ ra rằng có sự khác biệt trong tỷ suất sinh lợi vượt trội khi có sự khác biệt về giới tính của CEO, cụ thể là khi một công ty được điều hành bởi CEO nữ thì tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu công ty thấp hơn 0,011%/tháng so với công ty có CEO là nam. Xem xét ở nhóm các công ty thương mại thì tác động tiêu cực của CEO nữ là không có ý nghĩa thống kê trong khi ở nhóm các công ty phi thương mại thì tác động tiêu cực của CEO nữ thể hiện mạnh mẽ hơn và có tác động tiêu cực - 0,0197%/ tháng so với người đồng vị nam. Từ khóa: CEO, giới tính, tỷ suất sinh lợi vượt trội của cổ phiếu công ty, mô hình bốn nhân tố.
LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TÀI LIỆU THAM KHẢO Danh mục tài liệu tiếng Việt 1 Luật Bình đẳng giới số 73/2006/QH11 ngày 29/11/2006 (hiệu lực thi hành ngày 01/07/2007) 2 Luật Doanh nghiệp số 60/2005-QH11 ngày 29 tháng 11 năm 2005; 3 Quyết định số 12/2007/QĐ-BTC ngày 13/03/2007 v/v Ban hành quy chế quản trị công ty áp dụng cho các công ty niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán/Trung tâm Giao dịch Chứng khoán 4 Trần Thị Hải Lý, 2010. Mô hình 3 nhân tố của Fama và French hoạt động như thế nào trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tạp chí phát triển kinh tế, 239, trang 50-57 Danh mục tài liệu tiếng Anh 1 Adams, R. Female in the boardroom and their impact on governance and performance.
Journal of Financial Economics, 94(2), 291–309. Legal work and the glass cliff: Evidence that women are preferentially selected to lead problematic cases. William & Mary Journal of Women and the law, pp. Bass & Stogdill's handbook of leadership: Theory, research, and managerial applications (3rd ed).
New York: Free Press 4 Beatty, R. CEO change and firm performance in large corporations: Succession effects and manager effects. Strategic Management Journal, pp. The Modern Corporation and Private Property.
New York: Commerce Clearing House LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. An examination of moral development within public accounting by gender, staff level, and firm. Contemporary Accounting Research, 14(4), 653–668. Gender differences in proclivity for unethical behavior.
Journal of Business Ethics, 8(5), 321–324 8 Black, F.