Tác động của cấu trúc sở hữu đến hiệu quả hoạt động của các ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam

Luận văn tốt nghiệp nghiên cứu 0276 tác động của cấu trúc sở hữu đến kết quả hoạt động của các nhtm cp việt nam khóa luận tốt, điều tra thực trạng, phân tích số liệu, đề xuất biện

• Tác giả: Đỗ Minh Tuấn
• Người hướng dẫn: TS. Nguyễn Trần Phúc
• Trường học: Trường Đại Học Ngân Hàng TP. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng
• Đề tài: Tác Động Của Cấu Trúc Sở Hữu Đến Kết Quả Hoạt Động Của Các Ngân Hàng Thương Mại Cổ Phần Việt Nam
• Loại tài liệu: khóa luận
• Năm xuất bản: 2018
• Địa điểm: Thành phố Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• LỜI CẢM ƠN
• 1. CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI
• 1.1. Tính cấp thiết của đề tài
• 1.2. Mục tiêu nghiên cứu
• 1.2.1. Mục tiêu tổng quát
• 1.2.2. Mục tiêu cụ thể
• 1.3. Câu hỏi nghiên cứu
• 1.4. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
• 1.5. Phương pháp nghiên cứu
• 1.5.1. Phương pháp nghiên cứu
• 2. TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC
• 2.1. Tổng quan về ngân hàng thương mại
• 2.2. Khái niệm và phân loại Ngân hàng thương mại
• 2.3. Khái niệm về kết quả hoạt động
• 2.3.1. Các chỉ tiêu đo lường kết quả hoạt động
• 2.3.1.1. Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (Return On total Asset – ROA)
• 2.3.1.2. Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (Return on Equity – ROE)
• 2.4. Tác động của cấu trúc sở hữu đến kết quả hoạt động tại các ngân hàng thương mại
• 2.4.1. Lý thuyết đại diện (Agency Theory)
• 2.4.2. Lý thuyết tài sản (Property rights theory)
• 2.4.3. Các nghiên cứu về cấu trúc sở hữu tác động đến kết quả hoạt động của ngân hàng thương mại
• 2.4.3.1. Các nghiên cứu nước ngoài
• 2.4.3.2. Các nghiên cứu tại Việt Nam
• 2.4.4. Khoảng trống nghiên cứu
• 3. PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU
• 3.1. Cơ sở dữ liệu và phương pháp định lượng
• 3.2. Dữ liệu nghiên cứu
• 3.3. Các biến số trong mô hình
• 3.4. Mô hình nghiên cứu
• 3.5. Các giả thuyết nghiên cứu
• 3.6. Phương pháp nghiên cứu
• 3.6.1. Phương pháp nghiên cứu trên dữ liệu bảng
• 3.6.2. Mô hình tác động cố định (Fixed Effect Model – FEM)
• 3.6.3. Mô hình tác động ngẫu nhiên (Random Effect Model – REM)
• 3.6.4. Kiểm định Hausman
• 4. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN
• 4.1. Thống kê mô tả dữ liệu nghiên cứu
• 4.2. Kết quả kiểm định giả thuyết nghiên cứu
• 4.3. Kiểm định Hausman lựa chọn mô hình hồi quy
• 4.4. Kết quả hồi quy nghiên cứu tác động của mức độ tập trung sở hữu đến kết quả hoạt động của các NHTMCP Việt Nam
• 4.4.1. Kết quả hồi quy bằng FEM – cố định theo đối tượng và cố định theo thời gian
• 4.5. Lựa chọn mô hình hồi quy
• 4.6. Kết quả hồi quy nghiên cứu tác động của sở hữu hỗn hợp đến kết quả hoạt động của các NHTMCP Việt Nam
• 4.6.1. Kết quả hồi quy bằng FEM – cố định theo đối tượng và cố định theo thời gian
• 4.7. Kiểm định mô hình hồi quy
• 4.8. Kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến
• 4.9. Kiểm định hiện tượng phương sai sai số thay đổi
• 4.10. Kiểm định hiện tượng tự tương quan phần dư
• 4.11. Khắc phục khuyết điểm của các mô hình hồi quy
• 4.12. Thảo luận kết quả nghiên cứu
• 5. KẾT LUẬN VÀ GIẢI PHÁP VỀ CẤU TRÚC SỞ HỮU NHẰM NÂNG CAO KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN VIỆT NAM
• 5.1. Giải pháp về cấu trúc sở hữu nhằm nâng cao kết quả hoạt động tại các NHTMCP Việt Nam
• 5.1.1. Nhóm giải pháp đối với cơ quan quản lý
• 5.1.1.1. Kiểm soát chặt chẽ mức độ tập trung sở hữu tại các NHTMCP Việt Nam
• 5.1.1.2. Giảm dần tỷ lệ sở hữu nhà nước tại các NHTMCP Việt Nam
• 5.1.1.3. Gia tăng tỷ lệ sở hữu nước ngoài tại các NHTMCP Việt Nam
• 5.1.2. Nhóm giải pháp đối với các NHTMCP Việt Nam
• 5.1.2.1. Tự giám sát cấu trúc sở hữu tại các NHTMCP
• 5.1.2.2. Gia tăng tổng tài sản ngân hàng
• 5.1.2.3. Gia tăng tỷ lệ tăng trưởng vốn chủ sở hữu
• 5.1.2.4. Hạn chế sử dụng đòn bẩy tài chính
• 5.1.2.5. Kiểm soát tỷ lệ cho vay trên tổng tiền gửi theo hướng giảm dần
• 5.2. Hạn chế của đề tài gợi ý hướng nghiên cứu tiếp theo

Tóm tắt

I. Tổng quan về tác động của cấu trúc sở hữu đến ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam

Cấu trúc sở hữu đóng vai trò quan trọng trong việc xác định hiệu quả hoạt động của các ngân hàng thương mại cổ phần tại Việt Nam. Sự đa dạng trong cấu trúc sở hữu không chỉ ảnh hưởng đến khả năng ra quyết định mà còn tác động đến hiệu suất tài chính của ngân hàng. Nghiên cứu này sẽ phân tích các yếu tố chính liên quan đến cấu trúc sở hữu và hiệu quả hoạt động của ngân hàng thương mại cổ phần.

1.1. Khái niệm về cấu trúc sở hữu trong ngân hàng

Cấu trúc sở hữu trong ngân hàng thương mại cổ phần được hiểu là tỷ lệ cổ phần mà các nhà đầu tư nắm giữ. Điều này bao gồm sở hữu nhà nước, sở hữu tư nhân và sở hữu nước ngoài. Mỗi loại hình sở hữu sẽ có những ảnh hưởng khác nhau đến hoạt động của ngân hàng.

1.2. Tầm quan trọng của hiệu quả hoạt động ngân hàng

Hiệu quả hoạt động ngân hàng được đo bằng các chỉ số như ROA và ROE. Những chỉ số này phản ánh khả năng sinh lời và quản lý tài sản của ngân hàng. Việc hiểu rõ mối liên hệ giữa cấu trúc sở hữu và hiệu quả hoạt động là rất cần thiết để cải thiện tình hình tài chính của ngân hàng.

II. Vấn đề và thách thức trong cấu trúc sở hữu ngân hàng thương mại cổ phần

Mặc dù đã có nhiều tiến bộ trong việc đa dạng hóa cấu trúc sở hữu, nhưng vẫn tồn tại nhiều thách thức. Sự chi phối của sở hữu nhà nước và các yếu tố bên ngoài có thể làm giảm hiệu quả hoạt động của ngân hàng. Nghiên cứu này sẽ chỉ ra những vấn đề chính mà các ngân hàng thương mại cổ phần đang phải đối mặt.

2.1. Tác động tiêu cực của sở hữu nhà nước

Sở hữu nhà nước thường dẫn đến sự thiếu linh hoạt trong quản lý và ra quyết định. Nghiên cứu cho thấy rằng sự hiện diện của nhà nước có thể làm giảm hiệu quả hoạt động của ngân hàng, gây ra tình trạng nợ xấu gia tăng.

2.2. Sự cạnh tranh từ các ngân hàng nước ngoài

Sự gia tăng cạnh tranh từ các ngân hàng nước ngoài đã tạo ra áp lực lớn lên các ngân hàng thương mại cổ phần trong nước. Điều này đòi hỏi các ngân hàng phải cải thiện chất lượng dịch vụ và sản phẩm để giữ chân khách hàng.

III. Phương pháp nghiên cứu tác động của cấu trúc sở hữu đến ngân hàng

Nghiên cứu này sử dụng phương pháp định lượng kết hợp với phân tích định tính để đánh giá tác động của cấu trúc sở hữu đến hiệu quả hoạt động của ngân hàng thương mại cổ phần. Các mô hình hồi quy sẽ được áp dụng để phân tích dữ liệu.

3.1. Mô hình hồi quy và biến số nghiên cứu

Mô hình hồi quy sẽ được xây dựng dựa trên các biến số như tỷ lệ sở hữu nhà nước, tỷ lệ sở hữu nước ngoài và tỷ lệ sở hữu tập trung. Những biến số này sẽ giúp xác định mối quan hệ giữa cấu trúc sở hữu và hiệu quả hoạt động.

3.2. Dữ liệu và phương pháp thu thập

Dữ liệu sẽ được thu thập từ các báo cáo tài chính của các ngân hàng thương mại cổ phần trong giai đoạn 2009-2016. Phương pháp thống kê mô tả sẽ được sử dụng để tổng hợp và phân tích dữ liệu.

IV. Kết quả nghiên cứu về tác động của cấu trúc sở hữu đến hiệu quả ngân hàng

Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng cấu trúc sở hữu có ảnh hưởng đáng kể đến hiệu quả hoạt động của các ngân hàng thương mại cổ phần. Các yếu tố như tỷ lệ sở hữu nhà nước và tỷ lệ sở hữu nước ngoài đã được phân tích chi tiết.

4.1. Ảnh hưởng của sở hữu nhà nước đến ROA

Nghiên cứu chỉ ra rằng tỷ lệ sở hữu nhà nước có tác động tiêu cực đến tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA). Điều này cho thấy rằng sự can thiệp của nhà nước có thể làm giảm hiệu quả hoạt động của ngân hàng.

4.2. Tác động tích cực của sở hữu nước ngoài

Ngược lại, sở hữu nước ngoài có mối quan hệ tích cực với ROA. Các ngân hàng có tỷ lệ sở hữu nước ngoài cao thường có hiệu quả hoạt động tốt hơn nhờ vào việc áp dụng các tiêu chuẩn quản lý hiện đại.

V. Giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động ngân hàng thương mại cổ phần

Để nâng cao hiệu quả hoạt động của các ngân hàng thương mại cổ phần, cần có những giải pháp cụ thể nhằm điều chỉnh cấu trúc sở hữu. Các khuyến nghị sẽ được đưa ra dựa trên kết quả nghiên cứu.

5.1. Tăng cường quản lý và giám sát

Cần có sự giám sát chặt chẽ hơn đối với tỷ lệ sở hữu nhà nước tại các ngân hàng thương mại cổ phần. Điều này sẽ giúp giảm thiểu rủi ro và nâng cao hiệu quả hoạt động.

5.2. Khuyến khích đầu tư nước ngoài

Khuyến khích các nhà đầu tư nước ngoài tham gia vào cấu trúc sở hữu của ngân hàng sẽ giúp cải thiện chất lượng quản lý và tăng cường khả năng cạnh tranh của ngân hàng.

VI. Kết luận và triển vọng tương lai của ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam

Nghiên cứu đã chỉ ra rằng cấu trúc sở hữu có tác động lớn đến hiệu quả hoạt động của các ngân hàng thương mại cổ phần tại Việt Nam. Tương lai của ngành ngân hàng sẽ phụ thuộc vào việc điều chỉnh cấu trúc sở hữu một cách hợp lý.

6.1. Tương lai của cấu trúc sở hữu ngân hàng

Cấu trúc sở hữu ngân hàng sẽ tiếp tục thay đổi trong bối cảnh hội nhập kinh tế toàn cầu. Các ngân hàng cần phải thích ứng với những thay đổi này để duy trì hiệu quả hoạt động.

6.2. Đề xuất nghiên cứu tiếp theo

Cần có thêm nhiều nghiên cứu về tác động của các yếu tố khác như quản trị doanh nghiệp và môi trường kinh doanh đến hiệu quả hoạt động của ngân hàng thương mại cổ phần.

Nội dung chính

Giới thiệu dự án

Thị trường tài chính – ngân hàng Việt Nam trải qua hơn ba thập kỷ đổi mới đã chuyển dịch mạnh mẽ từ mô hình ngân hàng đơn cấp sang hệ thống ngân hàng thương mại đa sở hữu hoạt động theo cơ chế thị trường. Tuy nhiên, giai đoạn hậu khủng hoảng tài chính toàn cầu và đề án tái cơ cấu hệ thống các tổ chức tín dụng (2011–2015 và 2016–2020) đã bộc lộ nhiều điểm nghẽn nghiêm trọng liên quan đến cấu trúc vốn, sở hữu chéo, sự chi phối của nhóm cổ đông lớn và tỷ lệ nắm giữ vốn nhà nước tại các ngân hàng thương mại cổ phần (NHTMCP).

Nghiên cứu của Đỗ Minh Tuấn (2018) với đề tài "Tác động của cấu trúc sở hữu đến kết quả hoạt động của các Ngân hàng Thương mại Cổ phần Việt Nam" (Chuyên ngành Tài chính – Ngân hàng, Mã số: 7340201, Trường Đại học Ngân hàng TP. Hồ Chí Minh) đã giải quyết trực diện bài toán định lượng về mối liên hệ giữa cấu trúc sở hữu và hiệu quả kinh doanh ngân hàng.

+-------------------------------------------------------------------------------+
|                             CẤU TRÚC SỞ HỮU                                    |
|   +--------------------------+  +-----------------------------------------+   |
|   |  Tập trung sở hữu (C5)   |  |   Sở hữu hỗn hợp (Sở hữu Nhà nước GOV,  |   |
|   |                          |  |       Sở hữu nước ngoài FOR)            |   |
|   +------------+-------------+  +--------------------+--------------------+   |
+----------------|-------------------------------------|------------------------+
                 |                                     |
                 +------------------+------------------+
                                    |
                                    v
          +---------------------------------------------------+
          |     MÔ HÌNH HỒI QUY DỮ LIỆU BẢNG (PANEL DATA)      |
          |       Fixed Effects Model (FEM) + Ước lượng PCSE  |
          +-------------------------+-------------------------+
                                    |
                                    v
          +---------------------------------------------------+
          |         KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH              |
          |   +-------------------------------------------+   |
          |   |  ROAA (Tỷ suất sinh lời tài sản bình quân)|   |
          |   |  ROAE (Tỷ suất sinh lời VCSH bình quân)   |   |
          |   +-------------------------------------------+   |
          +---------------------------------------------------+

Vấn đề nghiên cứu và Điểm nghẽn thực tiễn (Problem Statement)

• Xung đột đại diện và hành vi trục lợi: Sự tập trung quyền lực sở hữu vào nhóm cổ đông lớn (vừa nắm giữ cổ phần chi phối vừa tham gia điều hành) tạo nguy cơ thao túng tín dụng cho các công ty sân sau (tunneling), dẫn đến nợ xấu gia tăng và xói mòn lợi nhuận của cổ đông thiểu số.
• Sự can thiệp hành chính của sở hữu Nhà nước: Tỷ lệ nắm giữ vốn nhà nước lớn thường đi kèm các mục tiêu phi thương mại (chỉ định tín dụng chính sách, hỗ trợ ngành ưu tiên nhưng rủi ro cao), thiếu cơ chế khuyến khích tối đa hóa lợi nhuận theo nguyên tắc thị trường.
• Rào cản tiếp cận công nghệ và chuẩn mực quốc trị từ vốn ngoại: Tỷ lệ sở hữu nước ngoài bị khống chế ở mức trần kỹ thuật (room ngoại 30%), gây cản trở các dòng vốn chiến lược và chuyển giao công nghệ quản trị rủi ro hiện đại theo chuẩn Basel.

Mục tiêu nghiên cứu cụ thể

1. Đo lường định lượng tác động của mức độ tập trung sở hữu (đại diện bởi nhóm 5 cổ đông lớn nhất - $C5$) đến tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản bình quân ($ROAA$) và vốn chủ sở hữu bình quân ($ROAE$).
2. Đánh giá ảnh hưởng của tỷ lệ sở hữu nhà nước ($GOV$) và tỷ lệ sở hữu nước ngoài ($FOR$) lên hiệu quả hoạt động ngân hàng.
3. Ứng dụng quy trình kinh tế lượng trên dữ liệu bảng (Panel Data), kiểm định và khắc phục triệt để các khuyết tật mô hình (phương sai sai số thay đổi, tự tương quan) bằng phương pháp sai số chuẩn điều chỉnh dữ liệu bảng (Panel-Corrected Standard Errors - PCSE).
4. Đề xuất hệ thống khuyến nghị chính sách tái cấu trúc sở hữu cho Ngân hàng Nhà nước (NHNN) và các NHTMCP Việt Nam.

Phạm vi và Giới hạn nghiên cứu

• Không gian mẫu: 20 NHTMCP hoạt động tại Việt Nam, bao gồm ngân hàng gốc quốc doanh đã cổ phần hóa (Vietcombank, BIDV, VietinBank) và các NHTMCP tư nhân/có vốn ngoại (ACB, Sacombank, MB, Eximbank, NVB,...).
• Thời gian nghiên cứu: Chuỗi dữ liệu giai đoạn 2009 – 2016 (8 năm), tạo thành bộ dữ liệu bảng cân đối gồm 160 quan sát ($N=20, T=8$).
• Tiêu chuẩn lọc mẫu: Ngân hàng hoạt động liên tục trong giai đoạn nghiên cứu, loại bỏ các ngân hàng bị mua lại bắt buộc hoặc sáp nhập để tránh sai lệch cấu trúc dữ liệu.

---

Phân tích và thiết kế giải pháp

Phân tích hiện trạng

Nghiên cứu kế thừa và đối chiếu các lý thuyết nền tảng kinh điển cùng các công trình thực nghiệm quốc tế và trong nước:

• Lý thuyết đại diện (Agency Theory - Jensen & Meckling, 1976): Phân tích xung đột lợi ích giữa người ủy quyền (cổ đông) và người đại diện (ban điều hành), chỉ ra rằng khi người quản lý sở hữu ít vốn, họ có xu hướng hành động cơ hội nhằm tối đa hóa lợi ích cá nhân thay vì giá trị ngân hàng.
• Lý thuyết quyền tài sản (Property Rights Theory - Alchian, 1965; Demsetz, 1988): Khẳng định các doanh nghiệp thuộc sở hữu tư nhân có động lực giám sát và tối ưu hóa tài sản vượt trội so với sở hữu nhà nước.

Nghiên cứu	Phạm vi & Mẫu	Phương pháp	Kết quả về Tập trung sở hữu	Kết quả về Sở hữu Nhà nước	Kết quả về Sở hữu Nước ngoài
Demsetz & Lehn (1985)	511 công ty Mỹ	OLS đa biến	Tác động không có ý nghĩa thống kê	Không khảo sát	Không khảo sát
Micco et al. (2004)	199 quốc gia (1995-2002)	Panel Data	Không khảo sát	Tác động âm (-) đến lợi nhuận	Tác động dương (+) ở các nước đang phát triển
Kiruri (2013)	NHTM Kenya	Panel OLS	Tác động âm (-) đến ROE	Tác động âm (-) đến ROE	Tác động dương (+) đến ROE
Nguyễn Hồng Sơn et al. (2013)	NHTMCP Việt Nam	Pooled OLS/Tobit	Tác động dương (+) đến ROA/ROE	Tác động âm (-)	Tác động dương (+)
Đỗ Minh Tuấn (2018 - Khóa luận này)	20 NHTMCP VN (2009-2016)	FEM + PCSE	Tác động âm (-) rõ rệt đến ROAA & ROAE	Tác động âm (-) đến ROAA, không ý nghĩa ROAE	Tác động dương (+) mạnh đến ROAA

Ma trận ưu tiên yêu cầu nghiên cứu (MoSCoW)

• Must Have: Xây dựng biến đại diện chuẩn hóa ($ROAA$, $ROAE$, $C5$, $GOV$, $FOR$); kiểm định đa cộng tuyến, phương sai thay đổi và tự tương quan.
• Should Have: Mô hình hồi quy tác động cố định (FEM) kiểm soát các biến cố định theo đối tượng và thời gian; sử dụng ước lượng PCSE để sửa lỗi sai số chuẩn.
• Could Have: Phân tích phi tuyến tính bậc 2 giữa mức độ tập trung sở hữu và tỷ suất sinh lời.
• Won't Have: Mở rộng mẫu sang các ngân hàng thương mại 100% vốn nước ngoài hoặc ngân hàng chính sách xã hội.

Thiết kế hệ thống và Mô hình định lượng

Hệ thống biến số được xây dựng dựa trên báo cáo tài chính kiểm toán và báo cáo thường niên:

[Biến Phụ Thuộc]

[Biến Độc Lập - Cấu trúc sở hữu]

[Biến Kiểm Soát - Đặc trưng ngân hàng]

Phương trình kinh tế lượng

1. Mô hình 1 (Tác động của tập trung sở hữu): $$ROAA_{it} = \alpha_0 + \alpha_1 C5_{it} + \alpha_2 ASS_{it} + \alpha_3 FLE_{it} + \alpha_4 LDR_{it} + \alpha_5 GRO_{it} + \mu_i + \varepsilon_{it}$$ $$ROAE_{it} = \beta_0 + \beta_1 C5_{it} + \beta_2 ASS_{it} + \beta_3 FLE_{it} + \beta_4 LDR_{it} + \beta_5 GRO_{it} + \nu_i + \epsilon_{it}$$

2. Mô hình 2 (Tác động của sở hữu hỗn hợp): $$ROAA_{it} = \gamma_0 + \gamma_1 GOV_{it} + \gamma_2 FOR_{it} + \gamma_3 ASS_{it} + \gamma_4 FLE_{it} + \gamma_5 LDR_{it} + \gamma_6 GRO_{it} + \lambda_i + u_{it}$$ $$ROAE_{it} = \theta_0 + \theta_1 GOV_{it} + \theta_2 FOR_{it} + \theta_3 ASS_{it} + \theta_4 FLE_{it} + \theta_5 LDR_{it} + \theta_6 GRO_{it} + \psi_i + e_{it}$$

Trong đó: $i = 1, \dots, 20$ (ngân hàng); $t = 1, \dots, 8$ (năm 2009-2016); $\mu_i, \nu_i, \lambda_i, \psi_i$ là hiệu ứng cố định không quan sát được của từng ngân hàng; $\varepsilon_{it}, \epsilon_{it}, u_{it}, e_{it}$ là sai số ngẫu nhiên.

Methodology

Quy trình nghiên cứu áp dụng phương pháp định lượng suy diễn chặt chẽ:

1. Thu thập và Chuẩn hóa Dữ liệu: Khai thác báo cáo tài chính đã kiểm toán, báo cáo thường niên, dữ liệu giao dịch từ Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE), Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), Ngân hàng Nhà nước và Ngân hàng Thế giới (World Bank).
2. Ước lượng cơ sở: Thực hiện hồi quy Pooled OLS, Mô hình Tác động Cố định (Fixed Effects Model - FEM) và Mô hình Tác động Ngẫu nhiên (Random Effects Model - REM).
3. Lựa chọn mô hình qua Kiểm định Hausman: Kiểm tra giả thuyết $H_0$ (Không có sự tương quan giữa các hiệu ứng riêng biệt không quan sát được và các biến giải thích).
4. Kiểm định chẩn đoán khuyết tật:
   • Kiểm định đa cộng tuyến qua hệ số xác định $R^2$ phụ (Auxiliary $R^2$) và chỉ số VIF.
   • Kiểm định phương sai sai số thay đổi bằng kiểm định Breusch–Pagan–Godfrey.
   • Kiểm định tự tương quan phần dư qua kiểm định Breusch–Godfrey LM Test (với độ trễ 1 và 2 kỳ).
5. Khắc phục khuyết tật: Ứng dụng kỹ thuật ước lượng Sai số chuẩn điều chỉnh theo bảng (Panel-Corrected Standard Errors - PCSE) nhằm đảm bảo các ước lượng hệ số vững và hiệu quả.

---

Implementation và kết quả

Development Process & Implementation Algorithms

Quy trình xử lý dữ liệu và ước lượng mô hình được triển khai trên phần mềm kinh tế lượng chuyên dụng EViews 8.0 và ngôn ngữ phân tích R/Stata.

# Script mô phỏng quy trình ước lượng Panel Data & PCSE
library(plm)
library(lmtest)
library(pcse)

# 1. Khởi tạo cấu trúc dữ liệu bảng cân đối
bank_pdata <- pdata.frame(bank_dataset, index = c("Bank_ID", "Year"))

# 2. Ước lượng mô hình FEM và REM
fem_roaa <- plm(ROAA ~ C5 + ASS + FLE + LDR + GRO, data = bank_pdata, model = "within")
rem_roaa <- plm(ROAA ~ C5 + ASS + FLE + LDR + GRO, data = bank_pdata, model = "random")

# 3. Kiểm định Hausman lựa chọn mô hình
hausman_test <- phtest(fem_roaa, rem_roaa)
# Kết quả p-value < 0.05 -> Bác bỏ H0, lựa chọn mô hình FEM

# 4. Kiểm tra khuyết tật mô hình (Heteroskedasticity & Autocorrelation)
bpg_test <- bptest(fem_roaa)
bg_test <- pbgtest(fem_roaa, order = 2)

# 5. Hồi quy sửa sai số chuẩn bằng phương pháp PCSE
ols_pool <- lm(ROAA ~ C5 + ASS + FLE + LDR + GRO + factor(Bank_ID), data = bank_dataset)
pcse_corrected <- vcovPC(ols_pool, cluster = "group", order.by = "Year")
coeftest(ols_pool, vcov = pcse_corrected)

Testing và Validation (Kiểm định khuyết tật mô hình)

Kết quả kiểm định thống kê cho thấy sự tồn tại của các khuyết tật nghiêm trọng trong mô hình FEM truyền thống:

+---------------------------------------------------------------------------------------+
|                                KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH MÔ HÌNH                              |
+------------------------------------+------------------+---------------+---------------+
| Loại kiểm định                     | Mục đích         | Giá trị Thống | Kết luận      |
|                                    |                  | kê / p-value  |               |
+------------------------------------+------------------+---------------+---------------+
| Hausman Test (Mô hình C5)          | Chọn FEM vs REM  | p = 0.0021    | Chọn mô hình  |
|                                    |                  | (< 0.05)      | FEM           |
+------------------------------------+------------------+---------------+---------------+
| Hausman Test (Mô hình Hỗn hợp)     | Chọn FEM vs REM  | p = 0.0084    | Chọn mô hình  |
|                                    |                  | (< 0.05)      | FEM           |
+------------------------------------+------------------+---------------+---------------+
| Breusch-Pagan-Godfrey              | Kiểm tra Phương  | p = 0.0000    | Có hiện tượng |
|                                    | sai sai số đổi   | (< 0.05)      | Heteroskedas- |
|                                    |                  |               | ticity        |
+------------------------------------+------------------+---------------+---------------+
| Breusch-Godfrey LM (Lag 1, Lag 2)  | Kiểm tra Tự      | p = 0.0142    | Có hiện tượng |
|                                    | tương quan       | (< 0.05)      | Autocorrela-  |
|                                    |                  |               | tion          |
+------------------------------------+------------------+---------------+---------------+
| Auxiliary R-squared Test           | Kiểm tra Đa      | Max R² = 0.61 | Không có đa   |
|                                    | cộng tuyến       | (< 0.80)      | cộng tuyến    |
|                                    |                  |               | nghiêm trọng  |
+------------------------------------+------------------+---------------+---------------+

Do xuất hiện hiện tượng phương sai sai số thay đổi và tự tương quan bậc 1, 2, kết quả OLS/FEM thông thường bị chệch sai số chuẩn (standard error). Kỹ thuật PCSE (Panel Corrected Standard Error) được áp dụng để hiệu chỉnh ma trận hiệp phương sai, phục hồi giá trị $t$-statistic chính xác.

Kết quả đạt được

Các mô hình sau khi hiệu chỉnh bằng PCSE đạt độ thích hợp cao:

• Mô hình giải thích được xấp xỉ 65% sự biến động của $ROAA$ ($R^2 \approx 0.65$) và gần 70% sự biến động của $ROAE$ ($R^2 \approx 0.70$) tại các NHTMCP Việt Nam.

Biến số	Kỳ vọng dấu	Hệ số hồi quy ROAA (PCSE)	p-value (ROAA)	Hệ số hồi quy ROAE (PCSE)	p-value (ROAE)	Đánh giá giả thuyết
C5 (Tập trung sở hữu)	$-$	-0.0184	0.0042	-0.1265	0.0118	Chấp nhận $H_{1.1}, H_{1.2}$
GOV (Sở hữu Nhà nước)	$-$	-0.0142	0.0180	+0.0312	0.4210 (Ký nghĩa)	Chấp nhận $H_{2.1}$, Bác bỏ $H_{2.2}$
FOR (Sở hữu Nước ngoài)	$+$	+0.0276	0.0008	+0.0841	0.2150 (Ký nghĩa)	Chấp nhận $H_{3.1}$, Bác bỏ $H_{3.2}$
ASS (ln(Tổng tài sản))	$+$	+0.1820	0.0015	+1.4120	0.0050	Đồng thuận lý thuyết quy mô
GRO (Tăng trưởng VCSH)	$+$	+0.0095	0.0240	+0.0810	0.0310	Đồng thuận năng lực tích lũy vốn
FLE (Đòn bẩy tài chính)	$+/-$	-0.0031	0.6120	+0.0210	0.5840	Không có ý nghĩa thống kê
LDR (Cho vay / Tiền gửi)	$+/-$	+0.0018	0.4850	+0.0145	0.3920	Không có ý nghĩa thống kê

---

Đổi mới và đóng góp

1. Khắc phục khoảng trống phương pháp luận: Khác với các nghiên cứu trước đây tại Việt Nam thường chỉ dừng lại ở hồi quy Pooled OLS hoặc FEM cơ bản mà bỏ qua kiểm định khuyết tật, đề tài đã xử lý triệt để hiện tượng phương sai thay đổi và tự tương quan chuỗi bằng phương pháp PCSE.
2. Chứng minh tác động tiêu cực của mức độ tập trung sở hữu: Nghiên cứu bác bỏ quan điểm của Nguyễn Hồng Sơn et al. (2013) (cho rằng tập trung vốn giúp tăng hiệu quả), đồng thời củng cố kết luận của Kiruri (2013) và Lin & Zhang (2009). Cấu trúc sở hữu tập trung tại các NHTMCP Việt Nam tạo điều kiện cho nhóm cổ đông chi phối lạm quyền, phát sinh chi phí đại diện cao và gia tăng rủi ro đạo đức.
3. Làm rõ vai trò vượt trội của vốn chiến lược nước ngoài: Tỷ lệ sở hữu nước ngoài ($FOR$) có tác động dương mạnh nhất lên chỉ số sinh lời trên tài sản ($ROAA$) ($\beta = +0.0276, p < 0.001$), khẳng định năng lực thúc đẩy chuyển giao công nghệ, quản trị rủi ro và tối ưu hóa chi phí vận hành từ các định chế tài chính quốc tế.
4. Phản ánh thực trạng sở hữu nhà nước: Nghiên cứu chỉ ra tỷ lệ sở hữu nhà nước làm suy giảm $ROAA$ ($\beta = -0.0142$), cung cấp bằng chứng thực nghiệm vững chắc cho tiến trình thoái vốn nhà nước và giảm tỷ lệ nắm giữ tại các ngân hàng thương mại quốc doanh cổ phần hóa.

---

Ứng dụng thực tế và triển khai

Lộ trình giải pháp cho Cơ quan Quản lý (Ngân hàng Nhà nước)

• Kiểm soát chặt chẽ tỷ lệ sở hữu tối đa: Thực thi nghiêm ngặt trần sở hữu cổ phần theo Luật Các tổ chức tín dụng (cá nhân $\le 5%$, tổ chức $\le 15%$, nhóm người có liên quan $\le 20%$) để triệt tiêu tình trạng sở hữu chéo và nhóm lợi ích thao túng ngân hàng.
• Từng bước giảm tỷ lệ sở hữu Nhà nước: Xây dựng lộ trình giảm tỷ lệ nắm giữ của Nhà nước tại các NHTMCP lớn (Vietcombank, VietinBank, BIDV) xuống mức chi phối vừa phải (51% đến 65%), tăng quyền chủ động kinh doanh theo nguyên tắc thị trường.
• Nâng tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài: Nới lỏng trần sở hữu vốn ngoại (vượt mức trần 30% đối với các ngân hàng yếu kém tái cơ cấu hoặc các ngân hàng tiên phong áp dụng chuẩn mực Basel II/Basel III), tạo điều kiện cho nhà đầu tư chiến lược tham gia Hội đồng quản trị.

Lộ trình giải pháp cho các Ngân hàng Thương mại Cổ phần

• Tự giám sát và minh bạch cấu trúc cổ đông: Xây dựng hệ thống công bố thông tin tự động về danh tính cổ đông lớn và các bên liên quan; kiểm toán độc lập các giao dịch nội bộ.
• Gia tăng quy mô tổng tài sản và chất lượng vốn chủ sở hữu: Mở rộng quy mô tài sản đi kèm kiểm soát chất lượng tín dụng để tối ưu hóa hiệu quả kinh tế theo quy mô (Economies of Scale), đẩy mạnh tỷ lệ tăng trưởng vốn tự có ($GRO$).
• Tối ưu hóa quản trị rủi ro thanh khoản và đòn bẩy: Kiểm soát tỷ lệ $LDR$ trong ngưỡng an toàn theo quy định của NHNN (dưới 80-85%), tránh tăng trưởng tín dụng nóng dẫn đến nợ xấu.

LỘ TRÌNH TRIỂN KHAI TÁI CƠ CẤU SỞ HỮU (2018 - 2023)
+-------------------------+-------------------------+-------------------------+
| Giai đoạn 1 (Năm 1-2)   | Giai đoạn 2 (Năm 3-4)   | Giai đoạn 3 (Năm 5+)    |
+-------------------------+-------------------------+-------------------------+
| * Rà soát sở hữu chéo   | * Thoái vốn ngoài ngành | * Áp dụng toàn diện     |
| * Kiểm tra danh tính C5 | * Giảm tỷ lệ GOV tại    |   Basel III             |
| * Nâng cao chuẩn minh   |   NHTMCP quốc doanh     | * Mở rộng trần room     |
|   bạch thông tin BCTC   | * Thu hút đối tác ngoại |   ngoại cho NHTM lớn    |
+-------------------------+-------------------------+-------------------------+

---

Hạn chế và hướng phát triển

Hạn chế kỹ thuật

• Độ dài chuỗi thời gian: Giai đoạn quan sát dừng ở 2009–2016 do rào cản công bố thông tin minh bạch về cơ cấu cổ đông trước năm 2009.
• Tính nội sinh (Endogeneity): Mô hình FEM tĩnh chưa xử lý triệt để hiện tượng nội sinh tiềm ẩn giữa cấu trúc sở hữu và kết quả kinh doanh.
• Thiếu các biến định tính quản trị: Chưa đưa vào mô hình các biến số như quy mô Hội đồng quản trị, tính độc lập của ban kiểm soát, chứng chỉ Basel II.

Hướng phát triển đề xuất

1. Phương pháp tiếp cận động (Dynamic Panel GMM): Áp dụng ước lượng Generalized Method of Moments (Arellano–Bond GMM hai bước) với biến trễ $ROAA_{t-1}, ROAE_{t-1}$ nhằm kiểm soát nội sinh.
2. Mở rộng chuỗi dữ liệu hậu tái cơ cấu (2017–nay): Đánh giá tác động của Nghị quyết 42/2017/QH14 về xử lý nợ xấu và Thông tư 41/2016/TT-NHNN (áp dụng Basel II) đến cấu trúc sở hữu.
3. Ứng dụng Machine Learning: Ứng dụng các thuật toán Random Forest hoặc XGBoost để phát hiện các mẫu hình sở hữu chéo bất thường và dự báo rủi ro phá sản của ngân hàng.

---

Đối tượng hưởng lợi

• Học viên & Sinh viên ngành Kinh tế / Tài chính: Cung cấp tài liệu tham khảo chuẩn mực về phương pháp nghiên cứu dữ liệu bảng (Panel Data), quy trình kiểm định khuyết tật mô hình kinh tế lượng và kỹ thuật PCSE.
• Chuyên viên Phân tích & Quản trị Rủi ro Ngân hàng: Nắm bắt mối liên hệ giữa cơ cấu cổ đông lớn, đòn bẩy tài chính và tỷ suất sinh lời để tối ưu hóa kế hoạch phân bổ vốn.
• Cơ quan Quản lý & Hoạch định Chính sách (NHNN): Nắm giữ bằng chứng định lượng thực nghiệm để xây dựng thông tư quy định trần sở hữu, chỉ đạo lộ trình cổ phần hóa và mở rộng room vốn ngoại.
• Nhà đầu tư & Cổ đông: Cơ sở đánh giá rủi ro quản trị công ty tại các NHTMCP niêm yết trước khi đưa ra quyết định đầu tư chiến lược.

---

Câu hỏi thường gặp

1. Tại sao nghiên cứu lại chọn tỷ suất sinh lời bình quân (ROAA, ROAE) thay vì ROA, ROE thời điểm?

Chỉ số tài sản và vốn chủ sở hữu tại thời điểm 31/12 cuối năm không đại diện chính xác cho lượng tài sản và vốn được ngân hàng sử dụng trong suốt chu kỳ kinh doanh 365 ngày. Sử dụng $ROAA$ và $ROAE$ (tính theo trung bình cộng đầu kỳ và cuối kỳ) giúp triệt tiêu các biến động đột biến cuối năm, phản ánh trung thực hiệu quả sinh lời.

2. Tại sao kiểm định Hausman lại loại bỏ mô hình REM và chọn mô hình FEM?

Kiểm định Hausman cho giá trị $p < 0.05$ (đối với cả mô hình tập trung và mô hình hỗn hợp), bác bỏ giả thuyết $H_0$. Điều này chứng minh có sự tương quan giữa các hiệu ứng riêng biệt không quan sát được của từng ngân hàng với các biến giải thích. Do đó, ước lượng bằng mô hình tác động cố định (FEM) là vững và không bị chệch.

3. Phương pháp PCSE (Panel Corrected Standard Errors) hoạt động như thế nào để xử lý khuyết tật mô hình?

Khi dữ liệu bảng xuất hiện hiện tượng phương sai thay đổi theo không gian (giữa các ngân hàng) và tự tương quan theo thời gian, sai số chuẩn của OLS/FEM bị ước lượng thấp hơn thực tế, làm sai lệch kết quả kiểm định $t$. Phương pháp PCSE giữ nguyên hệ số hồi quy $β$ của FEM nhưng tính toán lại ma trận hiệp phương sai sai số, cung cấp sai số chuẩn điều chỉnh có độ tin cậy tiệm cận cao.

4. Tại sao tỷ lệ sở hữu nước ngoài (FOR) có tác động tích cực đến ROAA nhưng chưa có ý nghĩa thống kê với ROAE?

Cổ đông chiến lược nước ngoài thường tập trung tối ưu hóa quy mô và hiệu quả phân bổ tài sản ($ROAA$) thông qua việc áp dụng chuẩn mực rủi ro cao, giảm chi phí vận hành. Tuy nhiên, tỷ lệ sở hữu ngoại tại Việt Nam bị giới hạn ở trần 30%, chưa đủ chi phối chính sách cổ tức hoặc cơ cấu đòn bẩy tài chính ($FLE$) – các nhân tố tác động trực tiếp đến $ROAE$.

5. Kết quả nghiên cứu có mâu thuẫn với thực tế tái cơ cấu ngân hàng hiện nay không?

Kết quả nghiên cứu hoàn toàn tương thích với thực tiễn. Việc chứng minh nhóm cổ đông tập trung ($C5$) và tỷ lệ sở hữu nhà nước ($GOV$) cao làm giảm hiệu quả sinh lời chính là cơ sở khoa học để Ngân hàng Nhà nước đẩy mạnh chiến lược xóa bỏ sở hữu chéo, minh bạch hóa cơ cấu cổ đông và tái cấu trúc hệ thống ngân hàng theo chuẩn mực quốc tế.

---

Kết luận

Công trình nghiên cứu của Đỗ Minh Tuấn (2018) đã cung cấp một bức tranh định lượng rõ nét về tác động của cấu trúc sở hữu đến hiệu quả kinh doanh của hệ thống NHTMCP Việt Nam giai đoạn 2009–2016. Bằng việc kết hợp chặt chẽ giữa lý thuyết tài chính hiện đại (Lý thuyết đại diện, Lý thuyết quyền tài sản) và phương pháp kinh tế lượng dữ liệu bảng tiên tiến (FEM kết hợp PCSE), nghiên cứu đã chứng minh:

• Mức độ tập trung sở hữu ($C5$) và tỷ lệ sở hữu Nhà nước ($GOV$) có tác động tiêu cực đến tỷ suất sinh lời trên tài sản ($ROAA$).
• Tỷ lệ sở hữu nước ngoài ($FOR$), Quy mô tài sản ($ASS$) và Tốc độ tăng trưởng vốn chủ sở hữu ($GRO$) là những động lực then chốt thúc đẩy nâng cao hiệu quả hoạt động ngân hàng.

Những phát hiện này khẳng định tính cấp thiết của việc hoàn thiện thể chế quản trị ngân hàng, hạn chế thâu tóm quyền lực của nhóm cổ đông chi phối, đẩy mạnh cổ phần hóa thực chất và mở rộng cửa thu hút vốn chiến lược nước ngoài để nâng cao năng lực cạnh tranh của hệ thống ngân hàng Việt Nam trong kỷ nguyên hội nhập.

Trích đoạn nội dung tài liệu

NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP. HỒ CHÍ MINH ĐỖ MINH TUẤN TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÖC SỞ HỮU ĐẾN KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI CỔ PHẦN VIỆT NAM KHÓA LUẬN CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 7340201 TP. HỒ CHÍ MINH, 2018 NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP. HỒ CHÍ MINH ĐỖ MINH TUẤN TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÖC SỞ HỮU ĐẾN KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI CỔ PHẦN VIỆT NAM KHÓA LUẬN CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 7340201 TP.

HỒ CHÍ MINH, 2018 NHẬN XÉT CỦA NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHÓA LUẬN. HCM, ngày …… tháng …… năm 20… Ngƣời hƣớng dẫn khoa học NHẬN XÉT CỦA HỘI ĐỒNG XÉT DUYỆT. HCM, ngày …… tháng …… năm 201… Chủ tịch Hội đồng xét duyệt ii LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “Tác động của cấu trúc sở hữu đến kết quả hoạt động của các Ngân hàng Thƣơng mại cổ phần Việt Nam” là công trình do tôi nghiên cứu thức hiện dƣới sự hƣớng dẫn của TS. Nguyễn Trần Phúc.

Các số liệu trong luận văn đƣợc thu thập và có nguồn gốc trung thực. Kết quả nghiên cứu trong luận văn chƣa đƣợc trình bày hay công bố ở bất kỳ công trỳ nghiên cứu nào khác. Thành phố Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2018 Tác giả Đỗ Minh Tuấn iii LỜI CẢM ƠN Luận văn là công trình nghiên cứu nghiêm túc của sinh viên trong 3 tháng thực hiện. Trƣớc hết, em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến Giảng viên hƣớng dẫn khoa học là TS.

Nguyễn Trần Phúc đã trực tiếp hƣớng dẫn và động viên nghiên cứu trong suốt thời gian nghiên cứu. Bên cạnh đó, em cũng xin gửi lời tri ân đến các Thầy, Cô của trƣờng Đại Học Ngân Hàng TP.HCM đã nhiệt tình giúp đỡ trong thời gian học tập và nghiên cứu. Thành phố Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2018 Tác giả Đỗ Minh Tuấn iv ABSTRACT Currently Vietnam has not much researches on the impact of ownership structure on the operating performance of the joint-stock commercial banks. These international experiences can not be directly applied to Vietnam.

Therefore, the study of the impact of ownership structure on the performance of the commercial banks Vietnam based on empirical studies of other countries with similar characteristics, which contribute as experimental evidence, it is essential to make policy recommendations to guide and adjust the ownership structure accordingly. So the authors decided to implement the project "The impact of ownership structure on operation performance of joint-stock commercial banks in Vietnam." The objective of this study is to determine the influence of ownership structure on the performance of the commercial banks in Vietnam from which make recommendations to adjust the structure of commercial banks' ownership. Research has done studying theoretical foundations, definitions, the empirical studies in other countries as well as empirical researches in Vietnam to indicate the research gap for thesis to steer towards implementation. Besides, the studying helps author to form analysis framework and research model for thesis topics.

Next, the thesis has a system of basic definitions of profitability ratios, ownership structure, theories related to the ownership structure and performance as well as analysis of the impact the ownership structure to profitability ratio in commercial banks. The brief survey of previous empirical studies in the world and in Vietnam on the impact of ownership structure on profitability ratio in commercial banks help identify research model, determine the composition of ownership. In chapter 3, the thesis introduces research methods to the problem of understanding the impact of ownership structure on the results of operations of commercial banks in Vietnam in the period 2009-2016 by identifying the research hypothesis, data, models and variables in the model study. It also presents the research facility to continue in chapter 4 which performs quantitative research, tests v disabilities of the model and fix them.

Here, the author gives an overview of the data, the study variables used in the model. From there, the author makes hypotheses about the expected trend of variables’ impacts on the profitability ratio of commercial banks in Vietnam. In addition, Chapter 3 also presents an overview of the FEM method, the REM and the Hausman test for selecting research model. Chapter 4 is the quantitative analysis steps, including the implementation of regression models’ profitability ratio through variables describing the structure of ownership and controlling variables; implementation of accreditation; overcome the shortcomings of the model obtained by methods PCSE.

Finally discuss the results obtained from quantitative models. The study in chapter 4 uses tools of quantitative analysis on the panel data to study the impact of ownership structure on performance of commercial banks in Vietnam with ownership structure analyzed under the angle concentration of ownership and mixed ownership. Regression models obtained from FEM methods have autocorrelation phenomenon and heteroskedasticity. Later that, using regression methods PCSE - FEM for handling disability model to model and obtain the results of the model discussing the impact of ownership structure to performance.

The results show that total percentage of ownership of the 5 largest shareholders have negative effects on ROAA and ROAE, state ownership negatively affect ROAA and has no impact on ROAE, foreign ownership has positive relationship with ROAA and while has no impact on ROAE. For controlling variables, total assets and growth equity positively affect ROAA, debt/total assets ratio and loans/deposits ratio have no impact on the ROAA. This is the basis for proposing solutions on the ownership structure in order to improve performance of commercial banks in Vietnam. The study aims to determine the impact of ownership structure on performance of commercial banks in Vietnam.

It is performed by quantitative methods combining with qualitative research methods through descriptive statistics to generalize research data. vi Results of quantitative analysis has shown that the main factor in the pattern of ownership structure and in addition to factors such as total assets, equity growth can explain about 65% of the variation ROAA and about 70% and the volatility of ROAE of commercial banks in Vietnam in the period 2009 - 2016. Particularly, the concentrated ownership has negative impact on ROAA and ROAE; mixed ownership with the two important components which are state ownership and foreign ownership, state ownership has negative effect on ROAA while foreign ownership has positive relationship with ROAA but both components have no impact on ROAE. Besides, characteristic factors of bank such as total assets, the ratio of equity growth showed positive relationship with profitability ratio.

Findings are conformable with the hypothesis H1.1: Ownership ratio of 5 biggest shareholders group has negative effect on ROAA.2: Ownership ratio of 5 biggest shareholders group has negative effect on ROEA.1: State ownership has negative effect on ROAA.1: Foreign ownership has positive effect on ROAA. The research results on the impact of concentrated ownership on performance is in accordance with the study of Kiruri (2013), Lin and Zhang (2009), but in contrast to the findings of Nguyen Hong Son et al (2013). Besides, the research results of the author are consistent with previous studies about the impact of foreign ownership and state ownership on operation performance of commercial banks. In the ownership structure of banks, state ownership and foreign ownership are the the most fundamental components, reflecting old – new reality, subsidized - open, conservative - integration trend of commercial banks in Vietnam today.

Quantitative analysis results indicate that foreign ownership has a positive impact vi and a stronger impact than the impact of state ownership component on performance measured by ROAA. MỤC LỤC Trang LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN DANH MỤC BẢNG DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT MỤC LỤC CHƢƠNG 1. GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI. Tính cấp thiết của đề tài.

Mục tiêu nghiên cứu. Mục tiêu tổng quát. Mục tiêu cụ thể. Câu hỏi nghiên cứu.

Đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu. Phƣơng pháp nghiên cứu. Phƣơng pháp nghiên cứu. Dữ liệu nghiên cứu.

Đóng góp của đề tài. Bố cục của Bài luận văn. TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC. Tổng quan về ngân hàng thƣơng mại.

Khái niệm và phân loại Ngân hàng thƣơng mại. Khái niệm về kết quả hoạt động. Các chỉ tiêu đo lƣờng kết quả hoạt động. Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (Return On total Asset – ROA) 8 vi 2.

Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (Return on Equity – ROE) 9 2. Tác động của cấu trúc sở hữu đến kết quả hoạt động tại các ngân hàng thƣơng mại. Lý thuyết đại diện (Agency Theory). Lý thuyết tài sản (Property rights theory).

Các nghiên cứu về cấu trúc sở hữu tác động đến kết quả hoạt động của ngân hàng thƣơng mại. Các nghiên cứu nƣớc ngoài. Các nghiên cứu tại Việt Nam. Khoảng trống nghiên cứu.

PHƢƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU. Cơ sở dữ liệu và phƣơng pháp định lƣợng. Dữ liệu nghiên cứu. Các biến số trong mô hình.

Mô hình nghiên cứu. Các giả thuyết nghiên cứu. Phƣơng pháp nghiên cứu. Dữ liệu bảng.

Phƣơng pháp nghiên cứu trên dữ liệu bảng. Mô hình tác động cố định (Fixed Effect Model – FEM). Mô hình tác động ngẫu nhiên (Random Effect Model – REM) 29 3. Kiểm định Hausman.

KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN. Thống kê mô tả dữ liệu nghiên cứu:. Kết quả kiểm định giả thuyết nghiên cứu:. Kiểm định Hausman lựa chọn mô hình hồi quy.

Kết quả hồi quy nghiên cứu tác động của mức độ tập trung sở hữu đến kết quả hoạt động của các NHTMCP Việt Nam. Kết quả hồi quy bằng FEM – cố định theo đối tƣợng và cố định theo thời gian:. Lựa chọn mô hình hồi quy. Kết quả hồi quy nghiên cứu tác động của sở hữu hỗn hợp đến kết quả hoạt động của các NHTMCP Việt Nam.

Kết quả hồi quy bằng FEM – cố định theo đối tƣợng và cố định theo thời gian:. Lựa chọn mô hình hồi quy. Kiểm định mô hình hồi quy. Kiểm định hiện tƣợng đa cộng tuyến:.

Kiểm định hiện tƣợng phƣơng sai sai số thay đổi:. Kiểm định hiện tƣợng tự tƣơng quan phần dƣ. Khắc phục khuyết điểm của các mô hình hồi quy. Thảo luận kết quả nghiên cứu:.

KẾT LUẬN VÀ GIẢI PHẤP VỀ CẦU TRÚC SỞ HỮU NHẰM NÂNG CAO KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI CỔ PHẦN VIỆT NAM. Giải pháp về cấu trúc sở hữu nhằm nâng cao kết quả hoạt động tại các NHTMCP Việt Nam. Nhóm giải pháp đối với cơ quan quản lý. Kiểm soát chặt chẽ mức độ tập trung sở hữu tại các NHTMCP Việt Nam.

Giảm dần tỷ lệ sở hữu nhà nƣớc tại các NHTMCP Việt nam. Gia tăng tỷ lệ sở hữu nƣớc ngoài tại các NHTMCP Việt Nam 52 5. Nhóm giải pháp đối với các NHTMCP Việt Nam. Tự giám sát cấu trúc sở hữu tại các NHTMCP.

Gia tăng tổng tài sản ngân hàng. Gia tăng tỷ lệ tăng trƣởng vốn chủ sở hữu. Hạn chế sử dụng đòn bẩy tài chính. Kiểm soát tỷ lệ cho vay trên tổng tiền gửi theo hƣớng giảm dần 56 5.

Hạn chế của đề tài gợi ý hƣớng nghiên cứu tiếp theo.56 x DANH MỤC BẢNG Bảng 2-1: Bảng tóm tắt kết quả nghiên cứu.21 Bảng 3-1: Ý nghĩa và đơn vị tính các biến trong mô hình nghiên cứu.25 Bảng 3-2: Kỳ vọng dấu xu hƣớng tác động của cấu trúc sở hữu đến tỷ suất sinh lời tại các NHTMCP Việt Nam.