Luận văn thạc sĩ về Phát triển Tài chính và Tăng trưởng Kinh tế tại Việt Nam của Lê Tấn Bửu Duy

Luận văn thạc sĩ phân tích financial development and economic growth in vietnam a quantitative assessment, đánh giá thực trạng, chỉ ra hạn chế, đề xuất giải pháp khả thi cho thực

• Tác giả: Lê Tấn Bửu Duy
• Người hướng dẫn: Dr. Dương Như Hùng
• Trường học: University of Economics
• Chuyên ngành: Development Economics
• Đề tài: Phát Triển Tài Chính Và Tăng Trưởng Kinh Tế Tại Việt Nam
• Loại tài liệu: Thesis
• Năm xuất bản: 2014
• Địa điểm: Ho Chi Minh City

Mục lục chi tiết

• 1. CHAPTER 1: INTRODUCTION
• 1.1. RESEARCH OBJECTIVES AND QUESTIONS
• 1.2. RESEARCH METHODOLOGY
• 1.3. STRUCTURE OF THE THESIS
• 2. CHAPTER 2: LITERATURE REVIEW
• 2.1. KEY CONCEPTS
• 2.2. Financial Repression Theory
• 3. CHAPTER 3: RESEARCH METHODOLOGY AND DATA COLLECTION
• 4. CHAPTER 4: OVERVIEW OF ECONOMIC GROWTH AND FINANCIAL DEVELOPMENT IN VIETNAM
• 5. CHAPTER 5: EMPIRICAL RESULTS

Tóm tắt

I. Tổng quan về phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam

Việt Nam đã trải qua một quá trình phát triển kinh tế mạnh mẽ trong những thập kỷ qua. Sự phát triển này không thể tách rời khỏi sự phát triển của hệ thống tài chính. Tài chính đóng vai trò quan trọng trong việc cung cấp nguồn lực cho các doanh nghiệp và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Nghiên cứu này sẽ phân tích mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam từ năm 1999 đến 2012.

1.1. Định nghĩa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế

Phát triển tài chính được hiểu là sự cải thiện trong khả năng cung cấp dịch vụ tài chính, bao gồm việc thu hút và phân bổ vốn hiệu quả. Tăng trưởng kinh tế là sự gia tăng sản lượng hàng hóa và dịch vụ trong một quốc gia, thường được đo bằng GDP.

1.2. Tầm quan trọng của phát triển tài chính đối với tăng trưởng kinh tế

Phát triển tài chính không chỉ giúp tăng cường khả năng tiếp cận vốn cho các doanh nghiệp mà còn tạo điều kiện cho việc đầu tư và đổi mới công nghệ, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững.

II. Vấn đề và thách thức trong phát triển tài chính tại Việt Nam

Mặc dù Việt Nam đã đạt được nhiều thành tựu trong phát triển tài chính, nhưng vẫn còn nhiều thách thức cần phải giải quyết. Các vấn đề như sự thiếu minh bạch trong hệ thống tài chính, sự phụ thuộc vào nguồn vốn nước ngoài và sự phát triển không đồng đều giữa các khu vực là những yếu tố cản trở sự phát triển bền vững.

2.1. Thiếu minh bạch và quản lý rủi ro

Sự thiếu minh bạch trong các hoạt động tài chính có thể dẫn đến rủi ro cao cho các nhà đầu tư và doanh nghiệp. Cần có các chính sách và quy định rõ ràng để tăng cường tính minh bạch và quản lý rủi ro trong hệ thống tài chính.

2.2. Phụ thuộc vào nguồn vốn nước ngoài

Việt Nam hiện đang phụ thuộc nhiều vào nguồn vốn đầu tư nước ngoài, điều này có thể tạo ra rủi ro cho nền kinh tế nếu không được quản lý tốt. Cần có các biện pháp để phát triển nguồn vốn nội địa và giảm thiểu sự phụ thuộc này.

III. Phương pháp cải cách tài chính để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế

Để phát triển tài chính và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, Việt Nam cần thực hiện một số cải cách quan trọng. Các cải cách này bao gồm việc cải thiện khung pháp lý, tăng cường năng lực cho các tổ chức tài chính và phát triển các sản phẩm tài chính đa dạng.

3.1. Cải cách khung pháp lý cho hệ thống tài chính

Cần có các quy định pháp lý rõ ràng và minh bạch để tạo điều kiện cho sự phát triển của các tổ chức tài chính. Điều này sẽ giúp tăng cường niềm tin của nhà đầu tư và khuyến khích đầu tư vào các lĩnh vực sản xuất.

3.2. Tăng cường năng lực cho các tổ chức tài chính

Việc nâng cao năng lực cho các ngân hàng và tổ chức tài chính sẽ giúp cải thiện khả năng cung cấp dịch vụ tài chính, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Cần có các chương trình đào tạo và hỗ trợ kỹ thuật cho các tổ chức này.

IV. Ứng dụng thực tiễn và kết quả nghiên cứu về phát triển tài chính

Nghiên cứu đã chỉ ra rằng có mối quan hệ chặt chẽ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam. Các chỉ số tài chính như tỷ lệ tín dụng trên GDP và tỷ lệ tiết kiệm đã có tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế trong giai đoạn nghiên cứu.

4.1. Phân tích dữ liệu và kết quả

Sử dụng phương pháp ARDL và kiểm định nhân quả Toda-Yamamoto, nghiên cứu đã xác định được mối quan hệ nhân quả từ phát triển tài chính đến tăng trưởng kinh tế. Điều này cho thấy rằng cải cách tài chính có thể thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

4.2. Các chỉ số tài chính quan trọng

Các chỉ số như tỷ lệ M2/GDP, tỷ lệ tín dụng/GDP và tỷ lệ tiết kiệm/GDP đều cho thấy sự ảnh hưởng tích cực đến tăng trưởng kinh tế. Việc theo dõi và cải thiện các chỉ số này là rất quan trọng cho sự phát triển bền vững.

V. Kết luận và triển vọng tương lai của phát triển tài chính tại Việt Nam

Kết luận từ nghiên cứu cho thấy rằng phát triển tài chính là yếu tố quan trọng trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam. Để đạt được sự phát triển bền vững, cần có các chính sách phù hợp nhằm cải thiện hệ thống tài chính và khuyến khích đầu tư.

5.1. Đề xuất chính sách cho phát triển tài chính

Cần xây dựng các chính sách hỗ trợ cho các doanh nghiệp nhỏ và vừa, đồng thời khuyến khích đầu tư vào các lĩnh vực công nghệ cao và đổi mới sáng tạo.

5.2. Triển vọng tương lai

Với những cải cách đúng đắn, Việt Nam có thể tiếp tục phát triển tài chính và đạt được tăng trưởng kinh tế bền vững trong tương lai. Sự kết hợp giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế sẽ tạo ra nền tảng vững chắc cho sự phát triển của đất nước.

Trích đoạn nội dung tài liệu

UNIVERSITY OF ECONOMICS INSTITUTE OF SOCIAL STUDIES HO CHI MINH CITY THE HAGUE VIETNAM THE NETHERLANDS VIETNAM - NETHERLANDS PROGRAMME FOR M.A IN DEVELOPMENT ECONOMICS FINANCIAL DEVELOPMENT AND ECONOMIC GROWTH IN VIETNAM: A QUANTITATIVE ASSESSMENT BY LÊ TẤN BỬU DUY MASTER OF ARTS IN DEVELOPMENT ECONOMICS HO CHI MINH CITY, April 2014 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] UNIVERSITY OF ECONOMICS INSTITUTE OF SOCIAL STUDIES HO CHI MINH CITY THE HAGUE VIETNAM THE NETHERLANDS VIETNAM - NETHERLANDS PROGRAMME FOR M.A IN DEVELOPMENT ECONOMICS FINANCIAL DEVELOPMENT AND ECONOMIC GROWTH IN VIETNAM: A QUANTITATIVE ASSESSMENT A thesis submitted in partial fulfilment of the requirements for the degree of MASTER OF ARTS IN DEVELOPMENT ECONOMICS By LÊ TẤN BỬU DUY Academic Supervisor: DƯƠNG NHƯ HÙNG TIEU LUAN MOI download : [e-mail] ACKNOWLEDGEMENT I want to send special thanks to my academic supervisor, Dr. Duong Nhu Hung, for his patience as well as his continuous supports and valuable comments during my thesis writing process. I am also thankful to all of the lecturers in VNP for their wonderful lessons, to all administrators in the VNP Office for their supports, and especially to Mr. Nguyen Dinh Quy for being so helpful every time I come to the VNP Library. Finally, I want to show my gratitude to my family and my friends for their endless encouragements to me so that I could finish the program as well as the thesis. TIEU LUAN MOI download : [e-mail] ABSTRACT The thesis employs two quantitative methods to explore the relationship between economic growth and financial development in Vietnam using quarterly data from 1999 to 2012. Firstly, the ARDL cointegration test developed by Pesaran and Shin (1999), and Pesaran, Shin, and Smith (2001) was used to search for a long run relationship among economic growth, financial development, and other macroeconomic variables including exports, imports, inflation, and real interest rate. The existence of such long run cointegration relationship is confirmed through the ARDL bound testing procedure with all four indicators of financial development, namely ratio of M2 to GDP, ratio of deposits to GDP, ratio of credits to GDP, and ratio of credits provided to the private sector to GDP. Secondly, Toda and Yamamoto (1995) causality test was employed to determine the causal relationship between economic growth and financial development under a multivariate VAR framework. Evidence of causality running from financial development to economic growth is found for all indicators of financial development. These results provide strong support to the supply-leading hypothesis on the relationship between economic growth and financial development for the case of Vietnam. TIEU LUAN MOI download : [e-mail] ACRONYMS AND ABBREVIATIONS TIEU LUAN MOI download : [e-mail] TABLE OF CONTENTS CHAPTER 1: INTRODUCTION .2 RESEARCH OBJECTIVES AND QUESTIONS .4 STRUCTURE OF THE THESIS . 11 CHAPTER 2: LITERATURE REVIEW .2 Financial Repression Theory .3 Financial Liberalization Theory .4 Financial Structure Theory . 17 Bank-based Theory . 17 Market-based Theory. 19 Other Views in Financial Structure Theory .5 Endogenous Growth Theory.6 Summary of Theoretical Predictions .1 Traditional Cross-Country Analysis .2 Panel Cointegration and Causality Analysis .3 Time series analysis.4 Previous empirical studies about Vietnam .5 Summary of findings from previous empirical studies . 26 CHAPTER 3: RESEARCH METHODOLOGY AND DATA COLLECTION .2 MODEL SPECIFICATION AND DATA COLLECTION . 40 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail. 43 Real Interest Rate (RIR) .2 Unit Root Test .3 ARDL Cointegration Test .4 Toda and Yamamoto Causality Test . 50 CHAPTER 4: OVERVIEW OF ECONOMIC GROWTH AND FINANCIAL DEVELOPMENT IN VIETNAM . 56 Investment-driven Economic Growth . 56 Inefficient SOEs and Public Investments .3 A FIRST LOOK ON THE RELATIONSHIP BETWEEN ECONOMIC GROWTH AND FINANCIAL DEVELOPMENT . 64 CHAPTER 5: EMPIRICAL RESULTS .3 Unit Root Test .4 ARDL Cointegration Test .5 Toda and Yamamoto Causality Test .1 Summary and Conclusions . 77 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.3 Directions for Further Research . 80 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] LIST OF TABLES Table 2.1: Summary of theoretical predictions .2: Findings from previous empirical studies .1: Critical values for ADF test .2: Critical values for bound F-test .1: Proportion of output from different economic sectors .2: Industrial output share by ownership .3: : Investment share by ownership .4a: Structure of goods exports by kinds of economic sector .4b: Structure of goods imports by kinds of economic sector .5: Growth accounting of Vietnam from 1990 to 2007 .3: Results of ADF test .4: AIC, SBC, F-statistic, t-statistic, and LM for different lag-lengths .5: Optimal lag-length p chosen by AIC, SC, and LR test .6: Results of VAR residual autocorrelation LM test .7: Toda and Yamamoto causality test results . 75 LIST OF FIGURES Figure 4.1: Openness, export, import, and net export (as percents of GDP) of Vietnam .2: The incremental capital-output ratio (ICOR) of Vietnam in 1991-2009.3: Number of banks in Vietnam from 2006 to 2010 .4a: Deposit market share according to type of banks in 2005-2010 .4b: Credit market share according to type of banks in 2005-2010 .5: Ratio of banking credits and deposits to GDP .6: GDP growth and credit growth of Vietnam from 2000 to 2012.1: Real GDP and nominal GDP from 1999Q1 to 2012Q3 .2: Seasonal adjusted real GDP and nominal GDP from 1999Q1 to 2012Q3.3: Graphical presentations of all variables from 1999 to 2012 . 66 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] CHAPTER 1: INTRODUCTION The chapter introduces the necessary of a quantitative analysis of the relationship between financial development and economic growth of Vietnam. Then it will discuss about the objectives of the thesis, the questions to be answered in the thesis, and the econometric techniques used to answer those questions. The chapter ends by providing the structure of the thesis.1 PROBLEM STATEMENT The relationship between financial development and economic growth was first examined in a research by Schumpeter in 1911 (as cited in King and Levine, 1993a). However, it only receives great attention from economists since the seminal studies of McKinnon (1973), Shaw (1973), and King and Levine (1993b). Despite of the high volume in both theoretical and empirical research, the direction in the relationship is still not conclusive yet. The research results on the relationship could be classified into five categories, each supporting one of the followings hypotheses: i. Supply-leading hypothesis (Patrick, 1966): financial development increases the efficiency in the allocation of economic resources and thus could promote economic growth eventually. Demand-following hypothesis (Patrick, 1966): financial development might passively follow economic growth as higher level of income will lead to higher demand for financial services. Bi-directional causality hypothesis: financial development causes economic growth and conversely the development of the economy also induces the development of the financial sector. Independent hypothesis: the role of financial development in economic growth process is overstated; there is no relationship between financial development and economic growth. Stage of development hypothesis (Patrick, 1966): in the early stage of economic growth, the supply-leading hypothesis takes the lead. Then, the demand-following hypothesis dominates. 1 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] Most of the initial empirical studies on the relationship between growth and financial development are cross-country based. Such studies are usually criticized for their robustness, especially on the econometric methods being employed. Arestis et al (2001), Abu-Bader and Abu-Qarn (2008a) argued that these cross-country studies could not explore the dynamics in the relationship between growth and finance to answer questions related to causality. When the growth regressions in these studies return a significant coefficient for financial development, it might just because there is an association between economic growth and development, and thus this result could not be interpreted as the evidence of causality. Moreover, cross-country studies could only provide the broad view on the relationship between finance and growth. Results from such studies might be correct in general but not necessary be true in a particular country due to differences in economic or political characteristics. Thus cross-country studies might not be very useful for policy making purposes at specific countries. For those purposes, time series based studies are needed. However, there are a few limitations associated with the current time series based studies on the relationship between economic growth and financial development. Firstly, although country-specific time series studies are helpful for policy making, they are usually criticized about the model specification being used. Luintel and Khan (1999), and Odhiambo (2008) argued that many of the previous time series studies employ bi-variate or tri-variate models thus they are vulnerable to omitted variable issues and might return biased causal relationship between financial development and economic growth. Secondly, financial development is a complex concept thus there is no single variable could reflect accurately the whole level of financial development of a country. However, many empirical studies only use one or two indicators of financial development and hence might subject to the question about robustness of the results. In short, results from previous time series based studies are subjected to the questions regarding to misspecification or omitted variables problem, and the question related to robustness as usually only a few financial measures are employed in a single study. This thesis attempts to address those limitations by providing a time series analysis based on a high dimension multivariate model with several different indicators of financial development being used. For the case of Vietnam, as shown in Nguyen (2011), most of the previous studies on the growth-financial development nexus are qualitative-based and only a few recent papers such as Anwar and Nguyen (2009), and Nguyen (2011) employ quantitative analysis in studying 2 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] the link between them. However, these later studies employ traditional panel data analysis method and thus subject to the criticisms by Abu-Bader and Abu-Qarn (2008a), Lee and Chang (2009) as this method is not appropriate to examine the causal relationship. Briefly, there has been no time series analysis so far on studying the growth-finance relationship in Vietnam. The thesis is among the very first attempts to examine the relationship between growth and financial development in Vietnam using recent developed time series economic techniques such as Toda and Yamamoto causality test (Toda & Yamamoto, 1995), and autoregressive distributed lag (ARDL) cointegration test (Pesaran, Shin & Smith, 2001). The examination of the relationship, especially the causality link, between economic growth and financial development in Vietnam is important especially in the current context. Vietnam has experienced a long time of high growth rate but it is now facing serious problems of macro-instability. On April 2012, Vietnam’s government postulates a strategy to stabilize the economy as well as achieve sustainable economic growth. The strategy aims to reconstruct three major fields which are the financial sector, public investments, and state-owned enterprises. Given the limitations of economic resources, appropriate priorities should be assigned to these three projects. Within this context, the analysis of the causal relationship between financial development and economic growth in Vietnam become more necessary. The reason is that different causal results might return different implications for policy making. According to Calderon and Liu (2003), if the evidence supports the supply-leading hypothesis, policy to reconstruct the financial sector should have higher priority. Conversely, in the demand-following case, the government should focus and give higher priority for other policies to improve economic growth. Thus, the analysis of the causal relationship between economic growth and financial development could be useful for considerations and constructions of future growth enhancing policies for Vietnam.2 RESEARCH OBJECTIVES AND QUESTIONS The general objective of the research is to examine the relationship between financial development and economic growth in Vietnam and then propose some suggestions for policy making. In details, the research will focus on the following goals: 1. To determine the long run relationship among economic growth, financial development and other macroeconomic variables in Vietnam. 3 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail. To determine the causal relationship between economic growth and financial development in Vietnam. In other words, the research will attempt to answer to the following research questions: 1. Is there any long-run relationship among economic growth, financial development and other macroeconomic variables in Vietnam from 1999 to 2012? 2.