Bối cảnh và vấn đề nghiên cứu

Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam giai đoạn 2018–2021 ghi nhận nhiều biến động lớn, từ việc chỉ số VN-Index sụt giảm mạnh từ đỉnh hơn 1.200 điểm năm 2018, trải qua các giai đoạn khó khăn do đại dịch COVID-19 trong năm 2019–2020, đến sự phục hồi và gia tăng thanh khoản trong năm 2021. Trong cấu trúc thị trường tài chính, công ty chứng khoán (CTCK) giữ vị trí định chế trung gian kết nối dòng vốn giữa các nhà đầu tư và tổ chức phát hành, trong đó hoạt động môi giới chứng khoán (MGCK) đóng vai trò then chốt tạo lập doanh thu và duy trì thị phần.

Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDIRECT (VNDIRECT) là một trong những định chế dẫn đầu thị trường với vốn chủ sở hữu đạt 9.822 tỷ đồng và tổng tài sản đạt 37.095 tỷ đồng vào năm 2021. Mặc dù liên tục duy trì vị thế trong nhóm dẫn đầu về thị phần giao dịch cổ phiếu và phái sinh, VNDIRECT đối mặt với sự cạnh tranh quyết liệt từ các CTCK khác (như VPS, SSI) cùng áp lực suy giảm thị phần tương đối ở một số mảng. Xuất phát từ quá trình thực tập thực tế tại Phòng Môi giới số 7 thuộc VNDIRECT, tác giả thực hiện khóa luận nhằm đánh giá thực trạng hoạt động và đề xuất các hàm ý phát triển nghiệp vụ này.

Mục tiêu nghiên cứu chính của đề tài là phân tích, đánh giá thực trạng và đề xuất các giải pháp phát triển hoạt động MGCK tại VNDIRECT, đồng thời khắc phục các hạn chế còn tồn đọng. Để hiện thực hóa mục tiêu trên, khóa luận xác định 3 nhiệm vụ cụ thể:

  1. Hệ thống hóa cơ sở lý luận về CTCK, các nghiệp vụ kinh doanh của CTCK, nghiệp vụ MGCK và các tiêu chí đo lường hiệu quả hoạt động môi giới.
  2. Phân tích, đánh giá thực trạng hiệu quả hoạt động MGCK tại VNDIRECT trong giai đoạn 2018–2021 thông qua các chỉ tiêu định lượng và định tính.
  3. Đề xuất các nhóm giải pháp phù hợp, có tính khả thi nhằm thúc đẩy hoạt động MGCK của VNDIRECT trong giai đoạn tiếp theo.

Đối tượng và phạm vi nghiên cứu của khóa luận:

  • Đối tượng nghiên cứu: Hoạt động phát triển nghiệp vụ MGCK tại Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDIRECT.
  • Không gian nghiên cứu: Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDIRECT.
  • Thời gian nghiên cứu: Dữ liệu tài chính và nghiệp vụ được thu thập trong giai đoạn 2018–2021; số liệu khảo sát sơ cấp được thực hiện vào tháng 4–5/2022.
  • Phạm vi nội dung: Hoạt động môi giới giao dịch cổ phiếu, chứng chỉ quỹ và chứng khoán phái sinh trên hai Sở Giao dịch Chứng khoán (HOSE, HNX) và thị trường UPCOM.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp

Khóa luận tiếp cận hoạt động môi giới chứng khoán dựa trên hệ thống cơ sở lý thuyết tài chính và các văn bản quy phạm pháp luật hiện hành tại Việt Nam:

  • Khung pháp lý và khái niệm: Sử dụng định nghĩa CTCK theo Giáo trình Kinh doanh chứng khoán (PGS.TS Tô Kim Ngọc và TS Nguyễn Thanh Phương, NXB Bách Khoa, 2015), Quyết định số 27/2007/QĐ-BTC và Luật Chứng khoán năm 2019. Theo đó, MGCK được xác định là việc CTCK làm trung gian thực hiện mua, bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng. Khóa luận cũng phân tích tác động trực tiếp của Thông tư số 128/2018/TT-BTC về việc bãi bỏ mức sàn phí dịch vụ môi giới 0,15%, làm thay đổi cục diện cạnh tranh về phí trên toàn thị trường.
  • Khung tiêu chí đánh giá: Kế thừa khung lý luận của Nguyễn Ngọc Quỳnh (2012) và Phạm Quang Khánh (2018), chia hệ thống tiêu chí thành hai nhóm:
    • Chỉ tiêu định lượng: Doanh thu môi giới, tốc độ tăng trưởng doanh thu, tỷ trọng doanh thu môi giới trong tổng doanh thu hoạt động kinh doanh, chi phí và lợi nhuận môi giới, tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu môi giới, thị phần môi giới (trên HOSE, HNX, UPCOM, phái sinh), giá trị khối lượng giao dịch và số lượng tài khoản giao dịch (tổng số tài khoản và tài khoản hoạt động - active).
    • Chỉ tiêu định tính: Mức độ chuyên nghiệp của nhân viên môi giới, mức độ hoàn thiện quy trình nghiệp vụ, mức độ hài lòng và lòng tin của khách hàng, chất lượng cơ sở hạ tầng công nghệ.
  • Các nhân tố ảnh hưởng: Tham chiếu phân loại của Hoàng Thị Thu Thủy (2011), bao gồm các nhân tố chủ quan (nhận thức của ban lãnh đạo, năng lực nhân sự, quy mô vốn, cơ sở vật chất - công nghệ, mô hình tổ chức) và các nhân tố khách quan (chu kỳ kinh tế vĩ mô, diễn biến TTCK, hành lang pháp lý).

Về phương pháp nghiên cứu, đề tài kết hợp phương pháp định tính và định lượng:

  • Phương pháp thu thập dữ liệu:
    • Dữ liệu thứ cấp: Tổng hợp từ Báo cáo tài chính (BCTC) và Báo cáo thường niên (BCTN) đã kiểm toán của VNDIRECT giai đoạn 2018–2021; số liệu công bố từ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN), Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE), Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam (VSD); BCTC của các CTCK cạnh tranh (VPS, SSI, HSC, MBS, VCSC, FPTS, BSC, Mirae Asset).
    • Dữ liệu sơ cấp: Thu thập qua khảo sát trực tuyến bằng bảng hỏi gửi đến các khách hàng đang sử dụng dịch vụ trong các room tư vấn trực tuyến của VNDIRECT. Thời gian khảo sát từ tháng 4/2022 đến tháng 5/2022; số phiếu phát ra là 158 phiếu, thu về 155 phiếu hợp lệ.
  • Phương pháp xử lý và phân tích dữ liệu: Sử dụng phương pháp thống kê mô tả (tính điểm trung bình theo thang đo Likert 5 mức độ từ 1 = Hoàn toàn không đồng ý đến 5 = Hoàn toàn đồng ý), phương pháp so sánh ngang - dọc giữa các năm và giữa VNDIRECT với các CTCK cùng ngành, cùng phương pháp phân tích biến động theo xu hướng.

Nội dung chính theo từng chương

Chương 1: Cơ sở lý luận về phát triển hoạt động môi giới chứng khoán tại công ty chứng khoán

Chương này tổng kết toàn diện các khái niệm nền tảng về tổ chức trung gian tài chính và bản chất của nghiệp vụ MGCK. Tác giả phân tích 4 nghiệp vụ chính của CTCK theo Luật Chứng khoán 2019 gồm: môi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán và tư vấn đầu tư chứng khoán, bên cạnh các hoạt động phụ trợ như cho vay giao dịch ký quỹ (margin), ứng trước tiền bán và quản lý cổ tức.

Nghiệp vụ MGCK được làm rõ qua các đặc thù: nguy cơ phát sinh xung đột lợi ích giữa hoạt động môi giới với hoạt động tự doanh, yêu cầu nghiêm ngặt về chuẩn mực đạo đức nghề nghiệp của nhân viên môi giới. Về vai trò, MGCK giúp nhà đầu tư giảm chi phí giao dịch, tiếp cận thông tin phân tích và tối ưu hóa danh mục đầu tư; mang lại nguồn doanh thu và uy tín cho CTCK; đồng thời góp phần gia tăng tính thanh khoản cho thị trường tài chính. Tác giả khái quát hóa quy trình nghiệp vụ môi giới tiêu chuẩn qua 4 bước: (1) Mở tài khoản khách hàng, (2) Tiếp nhận lệnh giao dịch, (3) Chuyển và thực hiện lệnh tại Sở giao dịch, và (4) Bù trừ, thanh quyết toán thông qua Trung tâm lưu ký. Chương 1 khép lại bằng việc thiết lập khung lý thuyết gồm các tiêu chí định tính, định lượng và phân loại các nhân tố ảnh hưởng từ bên trong lẫn bên ngoài doanh nghiệp.

Chương 2: Số liệu và phương pháp nghiên cứu

Chương 2 mô tả chi tiết quy trình nghiên cứu logic gồm 5 giai đoạn: xác định vấn đề nghiên cứu -> tổng quan tài liệu và cơ sở lý luận -> thu thập dữ liệu sơ cấp và thứ cấp -> phân tích dữ liệu và đánh giá thực trạng -> tổng hợp kết quả và đề xuất giải pháp.

Tác giả giải trình chi tiết kỹ thuật thu thập nguồn dữ liệu thứ cấp từ các báo cáo kiểm toán của VNDIRECT và các đối thủ trực tiếp trong ngành giai đoạn 2018–2021. Đồng thời, chương này trình bày thiết kế nghiên cứu sơ cấp với cỡ mẫu $n = 155$ khách hàng thực tế tại VNDIRECT, áp dụng thang đo Likert 5 điểm nhằm đo lường nhận thức của khách hàng về chuyên môn môi giới, khả năng hỗ trợ giao dịch, tính minh bạch và mức độ đáp ứng nhu cầu. Các công cụ xử lý số liệu bao gồm thống kê mô tả, phân tích tỷ trọng cơ cấu, tính toán tốc độ tăng trưởng liên hoàn và so sánh chỉ số tương quan tài chính.

Chương 3: Thực trạng phát triển hoạt động MGCK tại CTCK VNDIRECT

Chương 3 tập trung phân tích thực trạng của VNDIRECT từ khi thành lập (tháng 11/2006 theo Giấy phép số 22/UBCK-GPHĐKD) đến năm 2021. Cơ cấu bộ phận môi giới được vận hành theo Quyết định số 489/2016/QĐ-VNDIRECT, với lực lượng nhân sự môi giới ghi nhận 547 nhân viên (và đạt 587 nhân viên vào cuối năm 2021). VNDIRECT phát triển các dòng sản phẩm trọng tâm như gói dịch vụ DBA (bao gồm Account planning - tư vấn lập kế hoạch và Account careby - tham vấn lựa chọn cổ phiếu), hệ sinh thái DGO, nền tảng phân tích DSTOCK và bảng giá Lightning (ra mắt từ 2017). Vào tháng 7/2021, công ty đã tắt tính năng đăng nhập bảng giá qua tài khoản Google/Facebook do thống kê có gần 70% người dùng truy cập chưa có tài khoản tại VNDIRECT, gây áp lực lên hạ tầng hệ thống.

Bảng 1: Kết quả kinh doanh và chỉ tiêu hoạt động MGCK của VNDIRECT (2018–2021)

Chỉ tiêu Đơn vị tính 2018 2019 2020 2021
Tổng doanh thu hoạt động Tỷ đồng 1.538 1.502 2.135 6.039
Doanh thu hoạt động MGCK Tỷ đồng 520,98 335,00 478,00 1.614,83
Chi phí hoạt động MGCK Tỷ đồng 216,01 145,83 194,47 708,01
Lợi nhuận hoạt động MGCK Tỷ đồng 303,91 189,58 283,53 906,98
Tỷ trọng doanh thu MGCK / Tổng DTHĐ % 33,81 22,30 22,39 26,74
Tỷ suất lợi nhuận / Doanh thu MGCK % 58,42 56,52 59,33 44,89
Giá trị khối lượng giao dịch Tỷ đồng 1.131.150 654.747 827.874 1.842.514
Tổng số tài khoản quản lý Tài khoản 189.796 278.693 402.378 679.201
Số tài khoản hoạt động (Active) Tài khoản 50.751 59.558 93.713 160.558
Tỷ lệ tài khoản Active % 27,00 21,00 23,00 24,00

Nguồn: Tổng hợp từ BCTC và BCTN của VNDIRECT qua các năm

Bảng 2: So sánh hoạt động MGCK giữa các CTCK hàng đầu năm 2021

Chỉ tiêu VPS SSI VNDIRECT HSC MBS VCSC
Doanh thu MGCK (Tỷ đồng) 3.135,95 2.508,69 1.614,83 1.390,45 937,13 827,87
Tỷ suất Lợi nhuận / Doanh thu MGCK (%) 20,89 - 44,89 - - -
Thị phần môi giới HOSE (%) 16,14 11,05 7,72 6,71 4,38 4,40
Thị phần môi giới phái sinh (%) 55,47 - 6,58 - - -
Giá trị khối lượng giao dịch (Tỷ đồng) 2.508.692 2.116.751 1.842.514 2.508.692 570.702 -

Nguồn: Tổng hợp từ BCTC và BCTN của các CTCK năm 2021

Phân tích số liệu cho thấy, doanh thu MGCK năm 2019 giảm 35,5% do thanh khoản toàn thị trường giảm 29%, nhưng đã tăng trưởng trở lại và đạt mức 1.614,83 tỷ đồng năm 2021 (tăng 381,5% so với năm 2019). Tỷ trọng doanh thu môi giới trong tổng doanh thu hoạt động luôn duy trì mức cao (từ 22,3% đến 33,81%). Đáng chú ý, năm 2021, dù doanh thu MGCK của VNDIRECT đứng thứ 3 thị trường sau VPS và SSI, tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu môi giới của công ty đạt 44,89%, vượt xa mức 20,89% của VPS. Về thị phần, trên sàn HOSE, công ty giữ vững vị trí trong top 5 và vươn lên top 3 năm 2021 với 7,72%; trên sàn HNX đạt trên 9%. Tuy nhiên, mảng phái sinh ghi nhận sự suy giảm mạnh từ vị trí số 1 năm 2018 (23%) xuống còn 6,58% năm 2021 (xếp thứ 3, bị VPS bỏ xa với 55,47%). Tổng số tài khoản đạt 679.201 tài khoản (chiếm 16% toàn thị trường), song tỷ lệ tài khoản hoạt động chỉ đạt trung bình khoảng 24%.

Bảng 3: Kết quả khảo sát mức độ hài lòng của khách hàng tại VNDIRECT (n = 155)

Tiêu chí đánh giá chất lượng nhân viên môi giới Điểm trung bình (Thang 1–5)
Hỗ trợ khách hàng chuyên nghiệp trong việc mở tài khoản 4,11
Tư vấn chi tiết về các dịch vụ cho khách hàng 3,77
Kiến thức chuyên môn và kỹ năng đưa ra lời khuyên đầu tư hiệu quả 3,74
Hỗ trợ kịp thời khi khách hàng gặp vấn đề giao dịch 3,39
Nắm bắt được nhu cầu của khách hàng 4,21
Mức độ hài lòng chung về thái độ cung cấp dịch vụ 3,66

Nguồn: Kết quả xử lý phiếu khảo sát của tác giả (tháng 4–5/2022)

Kết quả khảo sát sơ cấp phản ánh điểm đánh giá dao động từ 3,39 đến 4,21. Tiêu chí được đánh giá cao nhất là khả năng nắm bắt nhu cầu (4,21) và hỗ trợ mở tài khoản (4,11). Tiêu chí có điểm thấp nhất là hỗ trợ kịp thời khi phát sinh sự cố giao dịch (3,39) và kiến thức chuyên môn tư vấn đầu tư (3,74). Nguyên nhân trực tiếp là do áp lực quá tải công việc khi tỷ lệ khách hàng bình quân trên mỗi nhân viên môi giới tại VNDIRECT lên tới xấp xỉ 1.100 khách hàng/người, cao hơn nhiều so với các đối thủ cạnh tranh. Bên cạnh đó, cơ cấu nhân sự môi giới đang trẻ hóa nhanh, dẫn đến sự thiếu hụt về kinh nghiệm thực chiến và năng lực kiểm soát rủi ro cho khách hàng.

Chương 4: Giải pháp phát triển hoạt động MGCK tại CTCK VNDIRECT

Trên cơ sở định hướng phát triển của VNDIRECT là lấy trải nghiệm khách hàng và giải pháp công nghệ làm trọng tâm thay vì chạy đua giảm phí ngắn hạn, tác giả đề xuất các nhóm giải pháp:

  • Giải pháp nội bộ tại VNDIRECT:
    • Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực môi giới: Chuẩn hóa chương trình đào tạo nghiệp vụ chuyên sâu, bồi dưỡng kỹ năng tư vấn danh mục và phân tích kỹ thuật; thiết lập kỳ sát hạch định kỳ 3 tháng/lần; xây dựng cơ chế lương thưởng gắn liền với hiệu quả đầu tư thực tế của khách hàng.
    • Tối ưu hóa mô hình quản lý khách hàng: Phân loại khách hàng theo quy mô tài sản và tần suất giao dịch; điều chỉnh lại tỷ lệ số lượng khách hàng phụ trách trên mỗi nhân viên môi giới nhằm giảm tải áp lực, cải thiện tốc độ phản hồi hỗ trợ (khắc phục điểm nghẽn 3,39 điểm trong khảo sát).
    • Khai thác tệp tài khoản không hoạt động: Xây dựng các gói chính sách ưu đãi kích hoạt lại các tài khoản inactive (chiếm tới 76% tổng tài khoản); cắt giảm chi phí duy trì dữ liệu không phát sinh doanh thu.
    • Nâng cấp hạ tầng công nghệ thông tin: Tăng cường băng thông và máy chủ cho bảng giá Lightning và nền tảng DSTOCK; mở rộng cổng thanh toán liên kết với các ngân hàng thương mại ngoài 11 ngân hàng hiện hữu.
  • Kiến nghị với cơ quan quản lý:
    • Kiến nghị Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và Bộ Tài chính hoàn thiện hệ thống công nghệ thông tin toàn thị trường (hệ thống KRX), đảm bảo tính ổn định của các phiên giao dịch có thanh khoản cao.
    • Tăng cường thanh tra, kiểm soát các hiện tượng cạnh tranh không lành mạnh, thao túng giá; đồng thời chuẩn hóa chứng chỉ hành nghề và đạo đức nghề nghiệp đối với người hành nghề môi giới chứng khoán.

Kết quả và đóng góp

Khóa luận đã hệ thống hóa các chỉ tiêu định lượng và định tính phản ánh toàn diện thực trạng nghiệp vụ môi giới tại VNDIRECT giai đoạn 2018–2021. Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng VNDIRECT duy trì được hiệu quả quản lý chi phí môi giới tốt, với tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu môi giới năm 2021 đạt 44,89%, đứng đầu trong nhóm các CTCK có quy mô doanh thu môi giới lớn nhất. Bên cạnh đó, số lượng tài khoản mở mới trong năm 2021 đạt hơn 300.000 tài khoản, đóng góp 20% lượng tài khoản cá nhân mở mới của toàn thị trường.

Khóa luận phát hiện hai điểm nghẽn chính trong hoạt động môi giới của công ty:

  1. Tỷ lệ tài khoản hoạt động thực tế chỉ đạt trung bình 24%, gây lãng phí chi phí quản trị hệ thống.
  2. Tỷ lệ quá tải nhân sự môi giới (~1.100 khách hàng/nhân viên) làm suy giảm chất lượng chăm sóc khách hàng, thể hiện qua điểm đánh giá mức độ hỗ trợ kịp thời chỉ đạt 3,39/5 điểm.

Về mặt đóng góp học thuật và thực tiễn, đề tài kế thừa và cập nhật các nghiên cứu trước đây (như Nguyễn Ngọc Quỳnh 2012, Thái Thị Minh Tâm 2016, Nguyễn Lệ Hường 2021) vào bối cảnh thị trường mới sau khi Thông tư 128/2018/TT-BTC có hiệu lực và giai đoạn bùng nổ thanh khoản 2020–2021. Việc kết hợp chuỗi dữ liệu BCTC kiểm toán 4 năm với dữ liệu khảo sát thực tế 155 khách hàng nội bộ đem lại căn cứ thực nghiệm rõ ràng cho các giải pháp quản trị nhân sự và công nghệ tại VNDIRECT.

Hạn chế và hướng nghiên cứu tiếp

Khóa luận có một số hạn chế gắn liền với phạm vi và điều kiện nghiên cứu:

  • Cỡ mẫu khảo sát: Mẫu khảo sát sơ cấp dừng lại ở 155 phiếu hợp lệ và được phân phối chủ yếu qua các room tư vấn trực tuyến nội bộ, do đó chưa phản ánh bao quát toàn bộ cơ cấu nhà đầu tư (như nhà đầu tư tổ chức, nhà đầu tư nước ngoài hoặc khách hàng giao dịch giá trị lớn).
  • Phạm vi thời gian: Dữ liệu tài chính chuỗi thời gian kết thúc ở năm tài chính 2021, chưa đánh giá được tác động của các biến động vĩ mô và chu kỳ điều chỉnh chính sách tiền tệ trong giai đoạn 2022 trở đi.

Hướng nghiên cứu tiếp theo có thể mở rộng khảo sát phân tầng theo từng nhóm phân khúc tài sản của khách hàng, đồng thời kéo dài chuỗi số liệu để phân tích hiệu quả hoạt động môi giới của CTCK trong các giai đoạn thị trường suy giảm thanh khoản.

Giá trị tham khảo

Khóa luận là nguồn tài liệu hữu ích cho:

  • Sinh viên và học viên chuyên ngành Tài chính - Ngân hàng, Chứng khoán: Tham khảo khung tiêu chí đánh giá định lượng kết hợp định tính trong phân tích nghiệp vụ môi giới chứng khoán; phương pháp tính toán tỷ suất sinh lời nghiệp vụ từ BCTC kiểm toán của các CTCK.
  • Bộ phận nghiên cứu, quản lý tại các CTCK: Cung cấp số liệu so sánh chi tiết về thị phần, cơ cấu chi phí, doanh thu môi giới của các công ty chứng khoán top đầu (VNDIRECT, VPS, SSI, HSC, MBS, VCSC) năm 2021; cung cấp bảng câu hỏi khảo sát mức độ hài lòng của khách hàng đối với dịch vụ môi giới.

Câu hỏi thường gặp

1. Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu môi giới của VNDIRECT năm 2021 đạt bao nhiêu và xếp thứ mấy khi so sánh với các đối thủ cùng ngành?
Năm 2021, tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu môi giới của VNDIRECT đạt 44,89%. Khi so sánh với 5 CTCK có doanh thu môi giới lớn nhất, VNDIRECT xếp thứ nhất về chỉ số này (vượt mức 20,89% của công ty dẫn đầu thị phần là VPS).

2. Tiêu chí nào trong khảo sát khách hàng của VNDIRECT nhận được điểm đánh giá thấp nhất và nguyên nhân là gì?
Tiêu chí "Nhân viên môi giới hỗ trợ anh/chị kịp thời khi anh/chị gặp vấn đề giao dịch" nhận điểm thấp nhất với 3,39/5 điểm. Nguyên nhân xuất phát từ việc khối lượng công việc quá lớn khi số lượng khách hàng bình quân trên mỗi nhân viên môi giới tại VNDIRECT lên tới xấp xỉ 1.100 người, tạo ra sự chênh lệch lớn so với các công ty cùng ngành.

3. Tỷ lệ tài khoản hoạt động (active) trên tổng số tài khoản tại VNDIRECT giai đoạn 2018–2021 là bao nhiêu?
Tỷ lệ tài khoản hoạt động tại VNDIRECT chỉ dao động từ 21% đến 27% (trung bình khoảng 24–25%). Cụ thể: năm 2018 là 27% (50.751/189.796 tài khoản); năm 2019 là 21% (59.558/278.693 tài khoản); năm 2020 là 23% (93.713/402.378 tài khoản); và năm 2021 là 24% (160.558/679.201 tài khoản).

4. Tại sao VNDIRECT ngừng tính năng đăng nhập bảng giá Lightning qua Google và Facebook vào tháng 7/2021?
Thống kê của công ty cho thấy gần 70% người dùng truy cập bảng giá Lightning nhưng chưa mở tài khoản giao dịch tại VNDIRECT, gây ảnh hưởng xấu đến hiệu suất vận hành hệ thống. Việc yêu cầu đăng nhập bằng tài khoản VNDIRECT nhằm bảo đảm băng thông và tối ưu hóa trải nghiệm cho các khách hàng chính thức của công ty.

5. Thị phần môi giới chứng khoán phái sinh của VNDIRECT biến động như thế nào trong giai đoạn 2017–2021?
Năm 2017, thị phần phái sinh của VNDIRECT đạt 20,98% (đứng thứ 3); năm 2018 vươn lên dẫn đầu thị trường với 23,00%. Tuy nhiên, sau đó thị phần sụt giảm mạnh và đến năm 2021 chỉ còn 6,58%, xếp thứ 3 toàn thị trường và bị VPS bỏ xa (VPS đạt 55,47%).

Kết luận

Khóa luận tốt nghiệp của tác giả Nguyễn Thị Uyên đã phản ánh chi tiết thực trạng hoạt động môi giới chứng khoán tại Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDIRECT giai đoạn 2018–2021 thông qua việc kết hợp số liệu BCTC kiểm toán và khảo sát thực nghiệm 155 khách hàng. Kết quả nghiên cứu làm nổi bật năng lực kiểm soát chi phí hiệu quả của VNDIRECT với tỷ suất lợi nhuận nghiệp vụ đạt 44,89% năm 2021, đồng thời chỉ rõ những nút thắt về tỷ lệ tài khoản hoạt động thấp (24%) và áp lực quá tải nhân sự môi giới. Các giải pháp được đề xuất tập trung vào đào tạo nhân sự, tối ưu hóa tải phục vụ khách hàng và đầu tư nền tảng số, cung cấp nguồn tư liệu học thuật và thực tiễn có giá trị cho chuyên ngành kinh doanh chứng khoán.