Bối cảnh và vấn đề nghiên cứu

Trong nền kinh tế thị trường với mức độ cạnh tranh ngày càng cao, việc duy trì định hướng phát triển dài hạn gắn liền với mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận và kiểm soát rủi ro là yêu cầu sống còn đối với mọi loại hình doanh nghiệp. Hoạt động phân tích tài chính định kỳ giữ vai trò là công cụ quản trị trọng yếu, cho phép doanh nghiệp nhận diện thực trạng vận động của các dòng vốn, đo lường các nguyên nhân và mức độ tác động của từng nhân tố đến quá trình kinh doanh, qua đó cung cấp cơ sở dữ liệu để ban lãnh đạo đưa ra các quyết định điều hành chuẩn xác.

Khóa luận tốt nghiệp chuyên ngành Kinh tế Đầu tư tại Học viện Chính sách và Phát triển của tác giả Nguyễn Thị Phương Linh (năm 2023) tập trung nghiên cứu thực trạng tài chính của Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (mã chứng khoán: FRT) trong giai đoạn 2020–2022. Đây là giai đoạn thị trường bán lẻ Việt Nam trải qua nhiều biến động sâu sắc do tác động của đại dịch COVID-19, sự đứt gãy chuỗi cung ứng toàn cầu và biến động lãi suất thị trường tài chính.

Mục tiêu nghiên cứu: Đề tài hướng tới 3 mục tiêu cụ thể:

  1. Hệ thống hóa cơ sở lý luận cơ bản về phân tích báo cáo tài chính doanh nghiệp, làm rõ các phương pháp và nội dung phân tích tài chính.
  2. Phân tích, đánh giá thực trạng tình hình tài chính của Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT qua dữ liệu thực tế giai đoạn 2020–2022.
  3. Đề xuất hệ thống giải pháp nhằm cải thiện tình hình tài chính của Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT trong thời gian tới.

Nhiệm vụ nghiên cứu: Để hiện thực hóa các mục tiêu trên, tác giả xác định các nhiệm vụ:

  1. Thu thập, tổng hợp các thông tin kế toán trên các báo cáo tài chính hợp nhất đã kiểm toán của FRT từ năm 2020 đến năm 2022.
  2. Áp dụng kỹ thuật phân tích so sánh, tỷ số tài chính và mô hình Dupont để bóc tách quy mô, cơ cấu tài sản, nguồn vốn, mối quan hệ cân đối vốn, kết quả kinh doanh và các chỉ tiêu hiệu quả.
  3. Rút ra các thành quả tài chính đã đạt được, đồng thời chỉ rõ những tồn tại, hạn chế về nợ vay ngắn hạn, áp lực thanh khoản và quản trị chi phí nhằm định hình giải pháp khắc phục.

Đối tượng và phạm vi nghiên cứu:

  • Đối tượng nghiên cứu: Tình hình tài chính của Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT.
  • Phạm vi không gian: Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FPT Retail) và các chuỗi kinh doanh trực thuộc gồm FPT Shop, F.Studio by FPT cùng công ty con là Công ty Cổ phần Dược phẩm FPT Long Châu.
  • Phạm vi thời gian: Dữ liệu tài chính giai đoạn 3 năm, từ năm 2020 đến năm 2022.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp

Khóa luận thiết lập hệ thống cơ sở lý thuyết chuẩn mực về phân tích tài chính doanh nghiệp, kết hợp giữa lý luận kế toán quản trị và tài chính công ty:

  • Khung thông tin phân tích: Đề tài phân loại thông tin sử dụng thành ba nhóm: thông tin chung (kinh tế vĩ mô, lãi suất, tỷ giá, chính sách nhà nước), thông tin theo ngành kinh tế (chu kỳ kinh tế, dung lượng thị trường, mức độ cạnh tranh, chỉ tiêu trung bình ngành) và thông tin kế toán (Bảng cân đối kế toán, Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, Báo cáo lưu chuyển tiền tệ).
  • Trình tự phân tích: Quy trình phân tích được thiết kế theo 3 giai đoạn: (1) Lập kế hoạch phân tích (xác định mục tiêu, phạm vi, chỉ tiêu và nguồn lực); (2) Thực hiện phân tích (sưu tầm tài liệu BCTC, tài liệu kế hoạch, tính toán chỉ tiêu, xác định mức độ ảnh hưởng của các nhân tố); (3) Kết thúc phân tích (lập báo cáo, tổ chức công bố kết quả và lưu trữ hồ sơ).
  • Hệ thống chỉ tiêu cốt lõi: Khóa luận làm rõ các công thức tính toán và ý nghĩa kinh tế của từng nhóm chỉ tiêu:
    • Cân đối tài chính: Vốn lưu động ròng = Tài sản ngắn hạn – Nợ ngắn hạn.
    • Khả năng thanh khoản: Hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn (Hiện thời), Hệ số khả năng thanh toán nhanh, Hệ số khả năng thanh toán tức thời.
    • Cơ cấu tài chính: Hệ số nợ trên tổng tài sản, Hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu (D/E).
    • Hiệu quả hoạt động: Vòng quay tổng tài sản, Vòng quay khoản phải thu, Vòng quay hàng tồn kho.
    • Khả năng sinh lời: Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu thuần (ROS), Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản (ROA), Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE).
    • Mô hình liên kết Dupont: Biến đổi ROA = ROS $\times$ Vòng quay tổng tài sản; ROE = ROS $\times$ Vòng quay tổng tài sản $\times$ Hệ số nhân vốn chủ sở hữu.

Phương pháp nghiên cứu:

  • Phương pháp thu thập dữ liệu thứ cấp: Thu thập dữ liệu từ Báo cáo tài chính hợp nhất đã kiểm toán các năm 2020, 2021, 2022 của FPT Retail, cùng các số liệu thống kê vĩ mô (tăng trưởng GDP của Tổng cục Thống kê) và các báo cáo khảo sát hành vi tiêu dùng ngành bán lẻ.
  • Phương pháp phân tích số liệu:
    • Phương pháp so sánh: So sánh theo chiều ngang (số tuyệt đối và số tương đối qua các năm) để thấy xu hướng tăng trưởng; so sánh theo chiều dọc để xác định cơ cấu tỷ trọng của từng khoản mục trong tổng tài sản và tổng nguồn vốn.
    • Phương pháp phân tích tỷ số tài chính: Lập các tỷ số thanh khoản, tỷ số đòn bẩy và tỷ số hoạt động để nhận diện sức khỏe tài chính.
    • Phương pháp phân tích Dupont: Bóc tách tác động qua lại giữa biên lợi nhuận ròng, hiệu suất khai thác tài sản và đòn bẩy tài chính lên mức sinh lời vốn chủ sở hữu.

Nội dung chính theo từng chương

Chương 1: Cơ sở lý luận về phân tích tài chính doanh nghiệp

Chương này trình bày toàn diện các nội dung lý luận nền tảng phục vụ cho công tác đánh giá sức khỏe tài chính của một thực thể kinh tế:

  • Khái niệm và ý nghĩa: Phân tích tài chính là tổng thể các phương pháp cho phép đánh giá tình hình quá khứ, hiện tại và dự báo tương lai nhằm hỗ trợ việc ra quyết định của các chủ thể: nhà quản trị doanh nghiệp, nhà đầu tư, tổ chức cấp tín dụng (chủ nợ ngắn hạn và dài hạn), người lao động và cơ quan quản lý nhà nước.
  • Bản chất của các báo cáo tài chính sử dụng: Tác giả phân tích rõ ưu điểm và nhược điểm của Bảng cân đối kế toán (phản ánh theo giá gốc, mang tính thời điểm), Báo cáo kết quả kinh doanh (lợi nhuận mang tính bút toán, có thể chịu sự can thiệp của chính sách kế toán) và Báo cáo lưu chuyển tiền tệ (phản ánh dòng tiền vào – ra thực tế, đánh giá khả năng tạo tiền nội sinh và chất lượng lợi nhuận).
  • Hệ thống phương pháp và nhân tố tác động: Chương 1 chuẩn hóa kỹ thuật so sánh, phân tích tỷ số và phân tích nhân tố qua mô hình Dupont. Đồng thời, tác giả chỉ ra các nhân tố chủ quan (năng lực cán bộ phân tích, nhận thức lãnh đạo, công nghệ, chính sách quản trị chi phí và bán chịu) cùng các nhân tố khách quan (môi trường pháp lý, văn hóa xã hội, khoa học công nghệ) ảnh hưởng trực tiếp đến kết quả phân tích tài chính.

Chương 2: Phân tích tình hình tài chính tại Công ty Bán lẻ Kỹ thuật số FPT

Chương 2 là phần nội dung thực nghiệm trọng tâm của khóa luận, phản ánh tình hình hoạt động kinh doanh và trạng thái tài chính của FRT trong 3 năm 2020–2022:

1. Khái quát doanh nghiệp và bối cảnh ngành:

  • FRT thành lập năm 2012, là thành viên của Tập đoàn FPT với vốn điều lệ 1.184 tỷ đồng, sở hữu chuỗi FPT Shop, F.Studio by FPT (đại lý ủy quyền cấp cao nhất của Apple tại Việt Nam) và công ty con là Dược phẩm FPT Long Châu (thành lập 2018 với 75% vốn góp của FRT, đến tháng 12/2022 đã chạm mốc 1.000 nhà thuốc tại 63 tỉnh thành).
  • Bối cảnh vĩ mô: Tăng trưởng GDP Việt Nam đạt 2,91% (2020), 2,58% (2021) và phục hồi mạnh mẽ 8,02% (2022). Ngành bán lẻ chứng kiến sự chuyển đổi mạnh mẽ từ kênh offline sang online (tỷ lệ doanh nghiệp chuyển đổi đạt 72,8% năm 2021), kèm theo áp lực đứt gãy chuỗi cung ứng và biến động sức mua mặt hàng công nghệ.

2. Quy mô và cơ cấu tài sản:

Khoản mục tài sản Năm 2020 (Tr.đ) Năm 2021 (Tr.đ) Năm 2022 (Tr.đ) Tăng giảm 2021/2020 (%) Tăng giảm 2022/2021 (%)
A. Tài sản ngắn hạn 4.959.999 10.185.041 9.326.797 +105,34% -8,43%
- Tiền và tương đương tiền 701.504 1.105.209 745.556 +57,55% -32,54%
- Đầu tư tài chính ngắn hạn 788.158 1.820.500 1.119.000 +130,98% -38,53%
- Phải thu ngắn hạn 1.498.241 1.948.474 538.346 +30,05% -72,37%
- Hàng tồn kho 1.826.717 4.930.359 6.483.827 +169,90% +31,51%
- Tài sản ngắn hạn khác 145.377 380.499 439.068 +161,73% +15,39%
B. Tài sản dài hạn 427.578 635.298 1.196.999 +48,58% +88,41%
- Phải thu dài hạn 116.400 136.776 170.162 +17,51% +24,41%
- Tài sản cố định 260.550 448.088 847.269 +71,98% +89,09%
- Tài sản dở dang dài hạn 90 - - - -
- Tài sản dài hạn khác 50.627 50.342 177.772 -0,56% +253,13%
Tổng tài sản 5.387.577 10.820.339 10.523.796 +100,84% -2,74%

Đặc điểm tài sản: Tài sản ngắn hạn luôn chiếm áp đảo trên 88% tổng tài sản. Trong đó, hàng tồn kho mở rộng liên tục từ mức 1.826,7 tỷ đồng (2020) lên 6.483,8 tỷ đồng (2022), chiếm tỷ trọng 69,52% tài sản ngắn hạn năm 2022 do nhu cầu dự trữ cho chuỗi Long Châu và chuỗi thiết bị công nghệ. Tài sản cố định tăng mạnh trong năm 2021 và 2022 do công ty hợp nhất Công ty Cổ phần Hữu Nghị Việt Hàn (sở hữu 99,88% vốn) và mở rộng hạ tầng bán lẻ.

3. Quy mô và cơ cấu nguồn vốn:

Khoản mục nguồn vốn Năm 2020 (Tr.đ) Năm 2021 (Tr.đ) Năm 2022 (Tr.đ) Tỷ trọng 2020 (%) Tỷ trọng 2021 (%) Tỷ trọng 2022 (%)
C. Nợ phải trả 4.162.447 9.141.065 8.474.461 77,26% 84,48% 80,53%
- Nợ ngắn hạn 4.162.447 9.140.978 8.474.374 77,26% 84,48% 80,53%
+ Phải trả người bán ngắn hạn 1.214.790 2.372.633 2.307.356 22,55% 21,93% 21,92%
+ Vay và nợ thuê TC ngắn hạn 2.485.948 6.047.406 5.363.331 46,14% 55,89% 50,96%
+ Các khoản nợ ngắn hạn khác 461.709 720.939 803.687 8,57% 6,66% 7,65%
- Nợ dài hạn - 86 86 0,00% 0,00% 0,00%
D. Vốn chủ sở hữu 1.225.130 1.679.274 2.049.335 22,74% 15,52% 19,47%
- Vốn góp của chủ sở hữu 789.817 789.817 1.184.726 14,66% 7,30% 11,26%
- LNST chưa phân phối 423.908 867.781 827.608 7,87% 8,02% 7,86%
- Lợi ích CĐ không kiểm soát 11.403 21.676 37.001 0,21% 0,20% 0,35%
Tổng nguồn vốn 5.387.577 10.820.339 10.523.796 100,00% 100,00% 100,00%

Đặc điểm nguồn vốn: Nợ phải trả chiếm tỷ trọng áp đảo (>77–84%), hầu như 100% là nợ ngắn hạn. Khoản vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn tăng vọt từ 2.485,9 tỷ đồng lên 6.047,4 tỷ đồng năm 2021 để tài trợ cho vốn lưu động và dự trữ tồn kho khi mở rộng Long Châu. Năm 2021, nợ phải trả cao gấp 5,4 lần vốn chủ sở hữu và nợ vay cao gấp 3,6 lần vốn chủ sở hữu.

4. Cân đối tài chính và Vốn lưu động ròng:

  • Năm 2020: Vốn lưu động ròng đạt 797.552 triệu đồng.
  • Năm 2021: Tăng lên 1.044.063 triệu đồng (tăng 246.511 triệu đồng).
  • Năm 2022: Giảm xuống 852.423 triệu đồng (giảm 191.640 triệu đồng). Vốn lưu động ròng duy trì giá trị dương trong suốt 3 năm chứng minh tài sản ngắn hạn đủ bù đắp nợ ngắn hạn, tài sản dài hạn được tài trợ hoàn toàn bằng nguồn vốn thường xuyên.

5. Kết quả hoạt động kinh doanh:

Chỉ tiêu kết quả kinh doanh Năm 2020 (Tr.đ) Năm 2021 (Tr.đ) Năm 2022 (Tr.đ) So sánh 2021/2020 So sánh 2022/2021
Doanh thu thuần 14.661.417 22.494.961 30.165.800 +53,43% +34,10%
Giá vốn hàng bán 12.620.414 19.343.448 25.462.623 +53,27% +31,63%
Lợi nhuận gộp 2.041.002 3.151.513 4.703.177 +54,41% +49,24%
Doanh thu tài chính 70.749 197.580 173.746 +179,27% -12,06%
Chi phí tài chính (lãi vay) 133.811 (113.682) 146.245 (132.229) 256.319 (231.527) +9,29% +75,27%
Chi phí bán hàng 1.565.736 2.071.124 3.259.297 +32,28% +57,37%
Chi phí quản lý doanh nghiệp 397.884 585.528 887.338 +47,16% +51,55%
Lợi nhuận từ HĐKD 14.319 546.195 473.967 +3.714,48% -13,22%
Tổng lợi nhuận trước thuế 28.427 554.140 485.623 +1.849,34% -12,36%
Lợi nhuận sau thuế 10.216 443.898 398.074 +4.245,13% -10,32%

Đánh giá kết quả: Năm 2021 ghi nhận sự tăng trưởng vượt bậc về doanh thu (đạt 22.494,9 tỷ đồng) và lợi nhuận sau thuế (tăng từ 10,2 tỷ lên 443,9 tỷ đồng) nhờ lực đẩy từ nhu cầu laptop học tập làm việc từ xa và sự kiện mở bán iPhone 13 series, cùng việc Long Châu bước đầu có lãi. Sang năm 2022, doanh thu vượt mốc 30.165,8 tỷ đồng nhờ chuỗi Long Châu tăng độ phủ, nhưng lợi nhuận sau thuế sụt giảm về 398,1 tỷ đồng do sức mua thiết bị ICT suy giảm, đứt gãy nguồn cung sản phẩm Apple mới và chi phí lãi vay tăng mạnh tới 75,27% (đạt 231,5 tỷ đồng).

Chương 3: Một số giải pháp cải thiện tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT

Dựa trên định hướng kinh doanh của công ty và kết quả phân tích định lượng, tác giả đề xuất 6 nhóm giải pháp thực tế:

  1. Nâng cao mức độ tự chủ về tài chính: Doanh nghiệp cần cơ cấu lại nguồn tài trợ, giảm dần sự phụ thuộc vào nợ vay ngắn hạn ngân hàng; cân nhắc tăng vốn điều lệ hoặc tìm kiếm các nguồn tài trợ dài hạn để tái cấu trúc nguồn vốn bền vững.
  2. Nâng cao khả năng thanh toán: Tăng cường quản trị thanh khoản, đẩy nhanh tốc độ thu hồi các khoản phải thu và giải phóng tồn kho lưu kho lâu ngày nhằm tạo dòng tiền thực trả nợ đến hạn, tránh nguy cơ mất cân đối thanh khoản trước biến động lãi suất.
  3. Nâng cao khả năng sinh lời: Tối ưu hóa danh mục mặt hàng kinh doanh, tập trung khai thác các nhóm hàng có biên lợi nhuận gộp cao tại hệ thống nhà thuốc Long Châu; đồng thời duy trì vị thế dẫn đầu trong mảng công nghệ cao cấp tại FPT Shop và F.Studio.
  4. Nâng cao hiệu quả kinh doanh: Đẩy mạnh bán hàng đa kênh, kết hợp kênh truyền thống và thương mại điện tử, ứng dụng các kênh tiếp thị hiện đại (KOL/KOC, mạng xã hội) nhằm gia tăng quy mô giỏ hàng và tần suất mua sắm.
  5. Nâng cao hiệu quả trong công tác quản lý chi phí: Rà soát và kiểm soát chặt chẽ định mức chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp; thương lượng cơ chế lãi suất vay ưu đãi và phòng ngừa rủi ro tỷ giá nhằm giảm áp lực chi phí tài chính.
  6. Nâng cao công tác quản lý của doanh nghiệp: Ứng dụng công nghệ vào hệ thống quản lý logistics và kiểm soát kho tự động nhằm giảm thiểu hao hụt hàng hóa và tối ưu hóa năng suất lao động của đội ngũ nhân viên bán hàng.

Kết quả và đóng góp

Khóa luận đã trích xuất và tính toán tường minh các chỉ số tài chính của FPT Retail giai đoạn 2020–2022 với những phát hiện then chốt:

  • Xác lập bức tranh tài sản tăng trưởng đột biến vào năm 2021 (tăng 100,84%, đạt 10.820,3 tỷ đồng) và điều chỉnh nhẹ về 10.523,8 tỷ đồng năm 2022. Trong đó, hàng tồn kho là tài sản chiếm tỷ trọng chi phối (đạt 6.483,8 tỷ đồng vào năm 2022).
  • Đo lường mức độ đòn bẩy tài chính rất cao: Nợ phải trả ngắn hạn chiếm trên 80% tổng nguồn vốn; riêng vay nợ tài chính ngắn hạn năm 2021 lên tới 6.047,4 tỷ đồng, khiến hệ số nợ/vốn chủ sở hữu đạt 5,4 lần và nợ vay/vốn chủ sở hữu đạt 3,6 lần.
  • Chỉ ra rủi ro tài chính phát sinh trong năm 2022 khi chi phí tài chính tăng vọt lên 256,3 tỷ đồng (chi phí lãi vay chiếm 231,5 tỷ đồng), trực tiếp làm suy giảm 10,32% lợi nhuận sau thuế dù doanh thu thuần vẫn tăng trưởng 34,10%.
  • Đóng góp của nghiên cứu: Cung cấp nghiên cứu thực nghiệm chi tiết về một doanh nghiệp bán lẻ quy mô lớn chuyển đổi mô hình kinh doanh trong và sau đại dịch COVID-19. Khóa luận gắn kết biến động vĩ mô và chuỗi cung ứng vào bảng cân đối kế toán, mang lại góc nhìn đa chiều về bài toán đánh đổi giữa tốc độ mở rộng mạng lưới bán lẻ (FPT Shop và Long Châu) với áp lực đòn bẩy nợ ngắn hạn.

Hạn chế và hướng nghiên cứu tiếp

  • Hạn chế: Nghiên cứu chỉ sử dụng nguồn số liệu thứ cấp từ các báo cáo tài chính hợp nhất đã công bố giai đoạn 2020–2022. Do hạn chế trong việc tiếp cận các tài liệu kế toán quản trị nội bộ chi tiết theo từng cửa hàng hoặc từng phân khúc chuỗi (FPT Shop tách biệt hoàn toàn với FPT Long Châu), việc đánh giá chi tiết biên lợi nhuận ròng của từng dòng sản phẩm chuyên biệt chưa được phân tích sâu.
  • Hướng nghiên cứu tiếp: Mở rộng chuỗi dữ liệu phân tích sang các năm tiếp theo (2023–2024) để kiểm chứng tính bền vững của chuỗi Long Châu sau khi đạt điểm hòa vốn; bổ sung phân tích định lượng chi tiết về dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (CFO) và so sánh chéo các chỉ số với các đối thủ cạnh tranh trực tiếp cùng ngành trên sàn chứng khoán (như Thế Giới Di Động - MWG).

Giá trị tham khảo

Báo cáo khóa luận là tài liệu tham khảo hữu ích cho các đối tượng:

  • Sinh viên chuyên ngành Kinh tế Đầu tư, Tài chính - Ngân hàng, Kế toán - Kiểm toán: Cung cấp phương pháp mẫu mực về quy trình phân tích báo cáo tài chính doanh nghiệp bán lẻ theo phương pháp so sánh ngang - dọc, phân tích cơ cấu tài sản - nguồn vốn, phân tích biến động kết quả kinh doanh và mô hình liên kết Dupont.
  • Các nhà phân tích tài chính và nhà đầu tư: Tham khảo dữ liệu lịch sử về cơ cấu tài sản, chu kỳ hàng tồn kho và áp lực nợ vay ngắn hạn của FRT trong giai đoạn mở rộng thần tốc mạng lưới nhà thuốc Long Châu.
  • Phần đáng tham khảo nhất: Hệ thống bảng biểu tổng hợp cơ cấu tài sản (Bảng 2.1), cơ cấu nguồn vốn (Bảng 2.2), mối quan hệ cân đối vốn lưu động ròng (Bảng 2.3) và bảng phân tích doanh thu - chi phí - lợi nhuận (Bảng 2.4) tại Chương 2.

Câu hỏi thường gặp

1. Vốn lưu động ròng của FRT trong giai đoạn 2020–2022 biến động ra sao và phản ánh điều gì?
Vốn lưu động ròng của FRT đạt 797.552 triệu đồng năm 2020, tăng lên 1.044.063 triệu đồng năm 2021 (tăng 246.511 triệu đồng) và giảm xuống 852.423 triệu đồng năm 2022 (giảm 191.640 triệu đồng). Vốn lưu động ròng duy trì mức dương trong cả 3 năm cho thấy tài sản ngắn hạn luôn lớn hơn nợ ngắn hạn, toàn bộ tài sản dài hạn của FRT được tài trợ bằng nguồn vốn thường xuyên.

2. Khoản mục nào chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tài sản và nguồn vốn của FRT?
Trong cơ cấu tài sản, tài sản ngắn hạn chiếm trên 88% tổng tài sản, trong đó hàng tồn kho là khoản mục chiếm tỷ trọng lớn nhất (từ 36% năm 2020 lên 69,52% năm 2022, đạt giá trị 6.483.827 triệu đồng). Trong cơ cấu nguồn vốn, nợ phải trả chiếm từ 77% đến hơn 84%, hầu như toàn bộ là nợ ngắn hạn, với khoản vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn giữ tỷ trọng chi phối (50,96% đến 55,89% tổng nguồn vốn).

3. Tại sao lợi nhuận sau thuế của FRT năm 2021 tăng vọt nhưng năm 2022 lại suy giảm?
Năm 2021 lợi nhuận sau thuế tăng vọt từ 10.216 triệu đồng lên 443.898 triệu đồng (tăng 4.245,13%) nhờ doanh thu bán laptop, máy tính bảng phục vụ học tập/làm việc từ xa tăng mạnh, đợt mở bán iPhone 13 series thành công và chuỗi Long Châu bắt đầu có lãi nhẹ. Đến năm 2022, LNST giảm về 398.074 triệu đồng (-10,32%) do sức mua thiết bị ICT suy giảm, đứt gãy chuỗi cung ứng mở bán sản phẩm Apple mới và chi phí lãi vay tăng mạnh tới 75,27% (đạt 231.527 triệu đồng).

4. Mức độ rủi ro đòn bẩy tài chính của FRT được tác giả chỉ ra ở mức nào trong năm 2021?
Năm 2021, nợ phải trả của FRT cao gấp 5,4 lần vốn chủ sở hữu, trong đó riêng nợ vay tài chính ngắn hạn cao gấp 3,6 lần vốn chủ sở hữu (mức cao nhất trong nhiều năm). Tình trạng này kết hợp với lượng hàng tồn kho lớn hơn 4.900 tỷ đồng và áp lực trả nợ người bán ngắn hạn 2.372,6 tỷ đồng đặt ra áp lực thanh khoản rất lớn cho doanh nghiệp.

Kết luận

Khóa luận tốt nghiệp của tác giả Nguyễn Thị Phương Linh đã hoàn thành tốt các mục tiêu nghiên cứu đề ra, phản ánh chân thực bức tranh tài chính của Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT giai đoạn 2020–2022. Công trình làm nổi bật chiến lược mở rộng quy mô mạng lưới thần tốc giúp doanh thu vượt mốc 30.000 tỷ đồng, song cũng chỉ rõ các rủi ro cốt lõi từ cơ cấu nợ ngắn hạn chi phối và áp lực lãi vay gia tăng. Hệ thống 6 nhóm giải pháp đề xuất tại Chương 3 bám sát thực trạng, cung cấp các gợi ý quản trị có giá trị ứng dụng thiết thực cho doanh nghiệp bán lẻ trong việc cân đối giữa tăng trưởng quy mô và kiểm soát an toàn tài chính.