Các nhân tố tác động đến chính sách chi trả cổ tức của các doanh nghiệp ngành điện niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam khóa luận đại học chuyên ngành tài chính ngân hàng

Khóa luận phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến chính sách chi trả cổ tức của doanh nghiệp điện niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

• Tác giả: Nguyễn Thiên Bảo
• Người hướng dẫn: TS. Đặng Thị Quỳnh Anh
• Trường học: Trường Đại Học Ngân Hàng TP. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng
• Đề tài: Các Nhân Tố Tác Động Đến Chính Sách Chi Trả Cổ Tức Của Các Doanh Nghiệp Ngành Điện Niêm Yết Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam
• Loại tài liệu: khóa luận tốt nghiệp
• Năm xuất bản: 2019
• Địa điểm: TP. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CẢM ƠN
• LỜI CAM ĐOAN
• 1. TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU
• 1.1. TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI
• 1.2. MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU
• 1.3. CÂU HỎI NGHIÊN CỨU
• 1.4. ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU
• 1.4.1. Đối tượng nghiên cứu
• 1.4.2. Phạm vi nghiên cứu
• 1.5. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
• 1.6. CƠ SỞ LÝ THUYẾT CỦA NGHIÊN CỨU
• 1.6.1. NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN về chính sách cổ tức
• 1.6.1.1. Tổng quan về cổ tức và chính sách cổ tức
• 1.6.1.2. Các chính sách chi trả cổ tức
• 1.6.1.3. Các lý thuyết về chính sách cổ tức
• 1.6.2. CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA DOANH NGHIỆP
• 1.6.2.1. Tỷ lệ cổ tức năm liền trước
• 1.6.2.2. Khả năng sinh lời
• 1.6.2.3. Tốc độ tăng trưởng doanh thu
• 1.6.2.4. Thu nhập trên mỗi cổ phần
• 1.6.3. Tổng quan các nghiên cứu thực nghiệm trên thế giới và ở việt nam có liên quan
• 1.6.3.1. Các nghiên cứu nước ngoài
• 1.6.3.2. Các nghiên cứu ở Việt Nam
• 1.7. Kết luận chương 2
• 2. MÔ HÌNH VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
• 2.1. Quy trình nghiên cứu
• 2.2. Mô hình nghiên cứu và các biến đại diện
• 2.3. Giả thuyết nghiên cứu và các biến đại diện
• 2.4. Mô hình nghiên cứu
• 2.5. Dữ liệu nghiên cứu
• 2.6. Phương pháp hồi quy
• 2.7. Kết luận chương 3
• 3. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
• 3.1. Tổng quan về các doanh nghiệp ngành điện niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Việt Nam
• 3.2. Lịch sử hình thành và phát triển của ngành điện Việt Nam
• 3.3. Giới thiệu về các doanh nghiệp ngành điện niêm yết trên Thị trường chứng khoán Việt Nam
• 3.4. Tình hình hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp điện niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
• 3.5. Tình hình chi trả cổ tức của các doanh nghiệp điện niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
• 3.6. Kết quả hồi qui
• 3.7. Thống kê mô tả các biến độc lập
• 3.8. Ma trận tương quan giữa các biến độc lập với biến phụ thuộc
• 3.9. Kiểm định hiện tượng đa công tuyến
• 3.10. Kết quả hồi quy
• 3.11. Phân tích kết quả nghiên cứu
• 3.12. Kết luận chương 4
• 4. KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ
• 4.1. Kết luận vấn đề nghiên cứu
• 4.2. Một số khuyến nghị
• 4.2.1. Xây dựng kế hoạch tài chính dài hạn của doanh nghiệp
• 4.2.2. Xây dựng cơ cấu vốn mục tiêu cho doanh nghiệp
• 4.2.3. Cân đối giữa lợi ích cổ đông và cơ hội đầu tư của doanh nghiệp
• 4.3. Những hạn chế của khoá luận
• 4.4. Kết luận chương 5
• DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO
• appendix.1. TÀI LIỆU TIẾNG VIỆT
• appendix.2. TÀI LIỆU TIẾNG ANH

Tóm tắt

I. Tổng Quan Về Nhân Tố Ảnh Hưởng Đến Chính Sách Cổ Tức

Chính sách chi trả cổ tức là một trong những vấn đề quan trọng trong tài chính doanh nghiệp, đặc biệt trong ngành điện tại Việt Nam. Các doanh nghiệp ngành điện niêm yết trên thị trường chứng khoán đang phải đối mặt với nhiều thách thức trong việc xác định chính sách cổ tức phù hợp. Việc hiểu rõ các nhân tố ảnh hưởng đến chính sách này sẽ giúp các doanh nghiệp tối ưu hóa lợi nhuận và thu hút nhà đầu tư.

1.1. Định Nghĩa Chính Sách Cổ Tức

Chính sách cổ tức được hiểu là quyết định của doanh nghiệp về việc phân chia lợi nhuận cho cổ đông. Điều này không chỉ ảnh hưởng đến lợi nhuận doanh nghiệp mà còn tác động đến tâm lý nhà đầu tư.

1.2. Tầm Quan Trọng Của Chính Sách Cổ Tức

Chính sách cổ tức không chỉ là công cụ để phân phối lợi nhuận mà còn là yếu tố quyết định trong việc thu hút và giữ chân nhà đầu tư. Một chính sách cổ tức hợp lý có thể tạo ra niềm tin và sự ổn định cho cổ đông.

II. Các Vấn Đề Thách Thức Trong Chính Sách Chi Trả Cổ Tức

Doanh nghiệp ngành điện tại Việt Nam đang phải đối mặt với nhiều thách thức trong việc thực hiện chính sách chi trả cổ tức. Những vấn đề này có thể ảnh hưởng đến tình hình tài chính và lợi nhuận của doanh nghiệp. Việc chậm trễ trong chi trả cổ tức có thể dẫn đến sự không hài lòng từ phía cổ đông.

2.1. Chậm Chi Trả Cổ Tức

Nhiều doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc chi trả cổ tức đúng hạn, điều này có thể gây ra mất niềm tin từ phía cổ đông và ảnh hưởng đến giá cổ phiếu.

2.2. Nợ Cổ Tức

Tình trạng nợ cổ tức diễn ra phổ biến, khiến cho doanh nghiệp phải đối mặt với áp lực tài chính lớn. Điều này không chỉ ảnh hưởng đến dòng tiền mà còn làm giảm uy tín của doanh nghiệp trên thị trường.

III. Phương Pháp Nâng Cao Chính Sách Chi Trả Cổ Tức

Để cải thiện chính sách chi trả cổ tức, doanh nghiệp cần áp dụng một số phương pháp hiệu quả. Những phương pháp này không chỉ giúp tối ưu hóa lợi nhuận mà còn tạo ra sự hài lòng cho cổ đông.

3.1. Tăng Cường Khả Năng Sinh Lời

Doanh nghiệp cần tập trung vào việc nâng cao khả năng sinh lời để có thể chi trả cổ tức cao hơn. Việc này có thể đạt được thông qua việc tối ưu hóa quy trình sản xuất và giảm chi phí.

3.2. Xây Dựng Kế Hoạch Tài Chính Dài Hạn

Một kế hoạch tài chính dài hạn sẽ giúp doanh nghiệp có cái nhìn tổng quan về dòng tiền và khả năng chi trả cổ tức trong tương lai. Điều này cũng giúp doanh nghiệp chuẩn bị tốt hơn cho các biến động trên thị trường.

IV. Ứng Dụng Thực Tiễn Chính Sách Cổ Tức Tại Doanh Nghiệp Ngành Điện

Việc áp dụng chính sách cổ tức tại các doanh nghiệp ngành điện cần phải dựa trên các yếu tố thực tiễn và tình hình tài chính cụ thể. Các doanh nghiệp cần phân tích kỹ lưỡng để đưa ra quyết định phù hợp.

4.1. Phân Tích Tình Hình Tài Chính

Doanh nghiệp cần thực hiện phân tích tình hình tài chính để xác định khả năng chi trả cổ tức. Việc này bao gồm việc xem xét lợi nhuận, dòng tiền và nợ phải trả.

4.2. Đánh Giá Thị Trường

Đánh giá thị trường là yếu tố quan trọng trong việc quyết định chính sách cổ tức. Doanh nghiệp cần theo dõi xu hướng thị trường và phản ứng của nhà đầu tư để điều chỉnh chính sách cho phù hợp.

V. Kết Luận Về Chính Sách Chi Trả Cổ Tức Của Doanh Nghiệp Ngành Điện

Chính sách chi trả cổ tức của doanh nghiệp ngành điện tại Việt Nam cần được cải thiện để đáp ứng nhu cầu của cổ đông và tối ưu hóa lợi nhuận. Việc hiểu rõ các nhân tố ảnh hưởng sẽ giúp doanh nghiệp đưa ra quyết định chính xác hơn.

5.1. Tương Lai Của Chính Sách Cổ Tức

Trong tương lai, chính sách cổ tức cần phải linh hoạt hơn để thích ứng với các biến động của thị trường. Doanh nghiệp cần có chiến lược rõ ràng để duy trì sự ổn định và tăng trưởng.

5.2. Khuyến Nghị Đối Với Doanh Nghiệp

Doanh nghiệp nên xem xét việc xây dựng một chính sách cổ tức bền vững, phù hợp với tình hình tài chính và chiến lược phát triển của công ty. Điều này sẽ giúp tăng cường niềm tin từ phía cổ đông.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP. HỒ CHÍ MINH KHOÁ LUẬN TỐT NGHIỆP Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã ngành: 7340201 CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CHÍNH SÁCH CHI TRẢ CỔ TỨC CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH ĐIỆN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Giảng viên hướng dẫn: TS. Đặng Thị Quỳnh Anh Sinh viên thực hiện: Nguyễn Thiên Bảo Mã số sinh viên: 030631151812 TP.HỒ CHÍ MINH, THÁNG 10/2019 LỜI CẢM ƠN Trong quá trình thực hiện nghiên cứu và hoàn thành Khóa luận tốt nghiệp này, em đã nhận được sự giúp đỡ cũng như động viên từ nhiều phía. Trước tiên, em xin gửi lời cảm ơn chân thành nhất tới giảng viên hướng dẫn của em – TS.

Đặng Thị Quỳnh Anh. Cô là người luôn luôn tận tâm, tận lực, nhiệt tình chỉ bảo, hướng dẫn em trong suốt thời gian nghiên cứu và thực hiện Khóa luận này. Ngoài ra, thông qua Khóa luận này, em muốn gửi lời cảm ơn sâu sắc nhất đến các thầy giáo, cô giáo đang giảng dạy tại trường Đại học Ngân Hàng Việt Nam, những người đã truyền lửa, truyền đam mê và kiến thức về kinh tế từ những môn học cơ bản nhất, giúp em có được nền tảng về chuyên ngành tài chính - ngân hàng như hiện tại, từ đó có thể hoàn thành đề tài nghiên cứu này. Em xin chân thành cảm ơn! Sinh viên Nguyễn Thiên Bảo 1 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Khóa luận tốt nghiệp này là do tự bản thân thực hiện có sự hỗ trợ từ giáo viên hướng dẫn và không sao chép các công trình nghiên cứu của người khác.

Các dữ liệu thông tin thứ cấp sử dụng trong Khóa luận là có nguồn gốc và được trích dẫn rõ ràng. Tôi xin chịu hoàn toàn trách nhiệm về lời cam đoan này. Sinh Viên Nguyễn Thiên Bảo 2 Abtract 1. Introduction: Dividend policy has been one of the most important issues in corporate finance and has been the subject of debate by many researchers in corporate finance throughout the past decades.

For Vietnam's stock market, corporate dividend policy has recently become one of the issues that investors are very interested in, especially for a defensive industry and with cash dividend policy. On a regular basis, the electricity industry is increasingly considered by investors. However, companies are not fully aware of the importance of dividend policy, late payment of dividends and dividends still occur in many companies (S4A, VPD, PIC,. With the desire to enrich the empirical evidence relevant to this issue, it will contribute in part to a better analysis of the dividend allocation decision, as well as its importance to the goal of maximizing.

Assets of shareholders, the author would like to choose the topic "Factors affecting dividend payment policy of electricity companies listed on Vietnam's stock market”. Data and Methodology: - Sample: The data is primarily drawn from the audited financial statements and dividend payment notices of electricity companies on corporate websites and financial websites such as www. The initial sample consists of 19 electricity firms listed on the Vietnam’s stock market between 2011 and 2018. To be included in the sample, the firms must pay dividends and report earnings at least 4 terms in order to calculate the dividend payout ratio.

The final sample consists of 15 firms and 118 observations for analyses. - Data collection methodology: Primary data sources are collected mainly from audited financial statements and dividend payment notices of companies on corporate websites and financial websites. such as www. Secondary data sources are collected from websites: www.vn, Hanoi Stock Exchange (www.vn), Ho Chi Minh City Stock Exchange (www.

The above figures are collected during the period from 2011 to 2018. The type of research data is panel data. - Research methodology: Using multivariate linear regression model for table data. Analyze and select one of the three regression models that are commonly used in 3 table data analysis, the smallest piloting model (Pooled OLS), the fixed effect model (Fixed Effect Model) and the random impact model.

(Random Effect Model) to study the relationship between dividend policy and independent variables of 15 power companies on Vietnam's stock market in the period of 2011-2018. - Data processing methodology: Regression testing by using tool support Stata 13.0, combined with statistics by Excel. Variable definitions: In this paper, the author chose Dividend Payout Ratio (DPR) as a dependent variable to study dividend policy of electricity companies listed on Vietnam's stock market in the period of 2011-2018. Based on previous empirical studies on factors affecting dividend policy and the actual situation of dividend policy of Vietnamese enterprises, the author built a multiple linear regression model with fake Theory of factors affecting dividend policy of electricity companies listed on Vietnam's stock market includes: Dividend rate of the previous year (DPRt-1), Profitability (ROE), Speed Revenue growth (Grow), Firm size (Size), Earnings per share (EPS), Debt leverage (Dept), Cash flow (CF).

- Previous Dividend Payout Ratio: The previous dividend payout ratio played a significant role in this year's dividend decision (Lintner, 1956). In his study, Lintner also said that the dividends that businesses make this year are usually not higher than the dividends of the previous year unless they are sure of the firm's sustainable growth. According to Signalling Theory, companies tend to try to maintain a stable and limited dividend payout rate to minimize dividends. In the study of factors affecting dividend policy of non-financial companies in Pakistan from 2001 to 2006, Ahmed and Javid (2009) also concluded that dividend rates are dependent.

on Past dividend rates. This reinforces the view of the correlation between dividend policy and dividends of the previous year. - Profitability: Profit can be considered as one of the most important factors affecting the dividend payment policy of companies. Firms that incur losses are often unable to pay dividends.

In his classic study, Lintner (1956) found that a company's net income is an important determinant of dividend policy. Moreover, several studies have documented a positive relationship between profitability and dividend policy (Jensen et al. Evidence from emerging markets also shows that profit is one of the most important determinants of dividend policy (Adaoglu (2000), Aivazian (2003)). - Revenue Growth Ratio: Different scholars have their own arguments on the direction of the factor's impact.

The first group thinks that revenue growth and dividend policy are positively related. They argue that companies with a high revenue growth rate show that the company is doing better, and according to Signalling Theory, these companies will broadcast good signals by increasing spending. dividend payments (Amidu and Abor (2006), Xi He et al. The other group argues that, when companies have more investment opportunities and the potential to expand the size of the company, managers will tend to retain more profits to reinvest because the capital is spent.

The fee is lower than other loans such as external borrowing or new stock issuance. That means companies must reduce or not pay dividends and vice versa. Besides, Agency Theory shows that when companies have strong cash flows but do not have efficient investments, companies pay high dividends to avoid wasting money on managers. - Company Size: Compared to small businesses, large firms have easier access to external capital markets and have an advantage in borrowing because of greater information transparency and greater peace of mind.

Moreover, large companies tend to diversify their investments and net cash flows more often, with less volatility than small companies. Therefore, large companies are willing to pay higher dividends Using Log (At) to represent firm size, Fama and French (2002) find that companies paying dividends are significantly larger than those that do not pay dividends or pay dividends. low, in the case of US listed companies. Xi He et al.

(2009) used the variable TA (total assets) to study and conclude that firm size is positively correlated with firm dividend policy. - Earning Per Share: Ahmed and Javid (2009) investigated the dividend payment policy of non-financial companies on the Karichi stock market between 2001 and 2006. They support Linter's theory that the policy goals Corporate dividends are based on earnings per share (EPS) for the current year and the previous year. Earnings per EPS share is the profit that the company allocates to each share usually circulated in the market.

5 - Dept Leverage: Debt leverage is defined as the total amount of liabilities divided by the total assets. There are many studies that have shown that financial leverage actually affects dividends. Profits will be kept more than paying dividends, in order to finance the company's business activities, repay debts to creditors, thereby reducing debt leverage. Aivazian et al (2003) used the variable Debt ratio (liabilities divided by total assets) to represent financial leverage and concluded that: financial pressure affects dividend policy, specifically Companies with high debt ratios pay low dividends.

Xi He et al. (2009) measure financial leverage by liabilities on total assets. Consistent with the theory that companies that are under financial pressure are capable of paying low dividends. - Cash Flow: Some researchers argue that net cash flows have a very strong relationship to income, even though they contain different information.

Adelegan (2003) argues that free cash flow explains dividend policy better than income. In addition, the study by Theophano Patra et al. (2012) also supports this hypothesis when the research results show that the liquidity of companies is one of the factors that increase the ability to pay dividends. Expected Relationship between Independent Variables and Dividend Policy Variables Proxy Expected sign DPRt-1 Previous dividend ratio + ROE Profitability + GROW Revenue growth ratio - SIZE Firm size + EPS Earnings per share + DEPT Debt leverage - CFF Cash flow + 4.

Regression Results: Author performed model regression by quantitative methods including variables and observations in variables through multivariate regression using the models Pooled OLS, FEM, REM through Stata 13. 6 The research results show that the dividend policy of electricity companies listed on Vietnam's stock market in the period of 2011 - 2018 has similarities with other researches in the world. In particular, the profitability (ROE) has a positive and decisive impact on the dividend rate of the business, this implies that the greater the profitability of businesses, the more likely it is to increase the dividends paid to the shareholders. In contrast, Cash flow (CFF), Growth ratio (Grow) and Company size (Size) are negatively related to dividend payout.

Accordingly, companies with larger cash flow, larger scale and higher revenue growth ratio will have lower dividend payouts. In addition, the regression results also found a correlation between the variables Previous dividend ratio (DPTt-1), Earning per share (EPS) and Financial leverage (Dept) with Dividend payout ratio; however, the statistical significance is not significant. Conclusions: The stock market is growing, the income from dividends is more and more interested by investors. However, the decision to pay dividends as well as the dividend payout ratio of electricity businesses in Vietnam depends heavily on business results, not many businesses have long-term orientations for dividend policy.

Enterprises often delay the payment of dividends through late payment of dividends, dividend debt, etc. Dividend payment method used by businesses is mainly to pay cash dividends. Enterprises always try to implement a stable dividend policy with a dividend of 5% - 15%. From the above facts combined with previous studies, the author makes a few recommendations for corporate executives in developing dividend policy consistent with the company's principles and development orientation.

Firstly, businesses must take measures to improve business performance, minimize costs to increase profitability of the business. Secondly, offering dividend rates in line with the company's performance based on size and growth. Thirdly, building long-term financial plans, appropriate capital structure.