Luận văn thạc sĩ về hiệu ứng truyền dẫn chính sách tiền tệ đến sản lượng và lạm phát ở Việt Nam

Luận văn thạc sĩ phân tích hiệu ứng chính sách tiền tệ đến sản lượng và lạm phát tại Việt Nam, cung cấp cái nhìn sâu sắc về kinh tế.

• Tác giả: Văn Minh Mẫn
• Người hướng dẫn: PGS. Nguyễn Ngọc Định
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế TP.Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng
• Đề tài: Nghiên Cứu Hiệu Ứng Chính Sách Tiền Tệ Đến Sản Lượng Và Lạm Phát Ở Việt Nam
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2013
• Địa điểm: TP. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• 1. TÓM TẮT
• 2. TỔNG QUAN CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY
• 2.1. Các mô hình lý thuyết liên quan đến truyền dẫn chính sách tiền tệ
• 2.1.1. Mô hình IS-LM
• 2.1.2. Mô hình Mundell – Flemming
• 2.2. Các kênh truyền dẫn chính sách tiền tệ
• 2.2.1. Tổng quan các kênh truyền dẫn
• 2.2.2. Kênh tiền tệ
• 2.2.3. Kênh lãi suất
• 2.2.4. Kênh tỷ giá
• 2.2.5. Kênh tín dụng
• 2.2.6. Kênh giá tài sản
• 2.2.7. Kênh kỳ vọng
• 2.3. Các nghiên cứu thực nghiệm về truyền dẫn chính sách tiền tệ
• 3. CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ CÁC CÔNG CỤ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM
• 3.1. Hệ thống tài chính và vai trò của Ngân Hàng Nhà Nước Việt Nam
• 3.2. Các công cụ điều hành chính sách tiền tệ ở Việt Nam
• 4. DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
• 4.1. Các phương pháp định lượng được sử dụng trong nghiên cứu
• 4.1.1. Kiểm định tính dừng của chuỗi dữ liệu
• 4.1.2. Kiểm định độ trễ cho mô hình nghiên cứu
• 4.1.3. Phân tích hàm phản ứng xung
• 4.1.4. Phân tích phân rã phương sai
• 4.2. Mô hình nghiên cứu
• 4.3. Lựa chọn các biến cho nghiên cứu
• 4.4. Mô tả các biến nghiên cứu
• 4.5. Phương pháp nghiên cứu
• 5. NỘI DUNG VÀ CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
• 5.1. Kết quả mô hình cơ bản (mô hình gồm 6 biến nội sinh : Y, P, M, R, CR, E và 4 biến ngoại sinh: FO, FR, US, PE)
• 5.1.1. Kiểm định tính dừng các biến nghiên cứu
• 5.1.2. Kiểm định độ trễ cho mô hình cơ bản
• 5.1.3. Kết quả phân tích các hàm phản ứng xung
• 5.1.4. Kết quả phân tích phân rã phương sai
• 5.2. Phân tích kênh truyền dẫn lãi suất
• 5.2.1. Kiểm định độ trễ cho mô hình điều chỉnh biến lãi suất
• 5.2.2. Phân tích các hàm phản ứng xung (mô hình điều chỉnh biến lãi suất)
• 5.3. Phân tích kênh truyền dẫn tín dụng
• 5.3.1. Kiểm định độ trễ cho mô hình điều chỉnh biến tín dụng
• 5.3.2. Phân tích các hàm phản ứng xung (mô hình điều chỉnh biến tín dụng)
• 5.4. Phân tích kênh truyền dẫn tỷ giá
• 5.4.1. Kiểm định độ trễ cho mô hình điều chỉnh biến tỷ giá
• 5.4.2. Phân tích các hàm phản ứng xung (mô hình điều chỉnh biến tỷ giá)
• 5.5. Các kết quả nghiên cứu chủ yếu
• 5.6. Gợi ý chính sách
• 5.7. Hạn chế của nghiên cứu
• 5.8. Đề xuất các nghiên cứu tiếp theo
• TÀI LIỆU THAM KHẢO

Tóm tắt

I. Tổng quan về hiệu ứng chính sách tiền tệ ở Việt Nam

Chính sách tiền tệ là một trong những công cụ quan trọng để điều tiết nền kinh tế. Tại Việt Nam, việc nghiên cứu hiệu ứng của chính sách tiền tệ đến sản lượng và lạm phát đã thu hút sự quan tâm lớn từ các nhà nghiên cứu. Nghiên cứu này nhằm tìm hiểu cách mà các công cụ chính sách tiền tệ ảnh hưởng đến các yếu tố kinh tế vĩ mô, đặc biệt là trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam đang phải đối mặt với nhiều thách thức.

1.1. Định nghĩa và vai trò của chính sách tiền tệ

Chính sách tiền tệ được định nghĩa là các biện pháp mà ngân hàng trung ương áp dụng để kiểm soát lượng tiền trong nền kinh tế. Vai trò của chính sách này là rất quan trọng trong việc duy trì sự ổn định kinh tế và kiểm soát lạm phát.

1.2. Tình hình hiện tại của chính sách tiền tệ ở Việt Nam

Trong những năm gần đây, chính sách tiền tệ của Việt Nam đã có nhiều thay đổi nhằm thích ứng với tình hình kinh tế toàn cầu. Ngân hàng Nhà nước đã áp dụng nhiều biện pháp để kiểm soát lạm phát và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

II. Vấn đề và thách thức trong nghiên cứu hiệu ứng chính sách tiền tệ

Mặc dù có nhiều nghiên cứu về chính sách tiền tệ, nhưng vẫn còn nhiều vấn đề và thách thức cần được giải quyết. Một trong những thách thức lớn nhất là xác định chính xác các kênh truyền dẫn của chính sách tiền tệ đến sản lượng và lạm phát.

2.1. Khó khăn trong việc đo lường hiệu ứng

Việc đo lường hiệu ứng của chính sách tiền tệ đến sản lượng và lạm phát gặp nhiều khó khăn do sự phức tạp của các yếu tố kinh tế. Các mô hình kinh tế thường không thể phản ánh đầy đủ các yếu tố này.

2.2. Tác động của các yếu tố bên ngoài

Các yếu tố bên ngoài như khủng hoảng kinh tế toàn cầu cũng ảnh hưởng đến hiệu ứng của chính sách tiền tệ. Điều này làm cho việc phân tích trở nên khó khăn hơn.

III. Phương pháp nghiên cứu hiệu ứng chính sách tiền tệ

Để nghiên cứu hiệu ứng của chính sách tiền tệ, nhiều phương pháp khác nhau đã được áp dụng. Một trong những phương pháp phổ biến là mô hình SVAR, cho phép phân tích mối quan hệ giữa các biến kinh tế.

3.1. Mô hình SVAR và ứng dụng của nó

Mô hình SVAR được sử dụng để phân tích các mối quan hệ giữa các biến kinh tế như sản lượng, lạm phát và lãi suất. Mô hình này giúp xác định các kênh truyền dẫn của chính sách tiền tệ.

3.2. Dữ liệu và nguồn số liệu

Dữ liệu được sử dụng trong nghiên cứu này bao gồm các số liệu kinh tế vĩ mô từ tháng 1 năm 2008 đến tháng 6 năm 2012. Các nguồn số liệu được chọn lọc từ các tổ chức uy tín.

IV. Kết quả nghiên cứu về hiệu ứng chính sách tiền tệ

Kết quả nghiên cứu cho thấy chính sách tiền tệ có tác động đến lạm phát nhưng không có hiệu ứng rõ rệt đến sản lượng trong giai đoạn nghiên cứu. Điều này cho thấy các công cụ chính sách tiền tệ có khả năng kiềm chế lạm phát tốt.

4.1. Tác động đến lạm phát

Nghiên cứu chỉ ra rằng chính sách tiền tệ có tác động tích cực đến việc kiềm chế lạm phát. Kênh truyền dẫn lãi suất được xác định là kênh quan trọng nhất trong việc này.

4.2. Tác động đến sản lượng

Mặc dù không có hiệu ứng rõ rệt đến sản lượng, nhưng nghiên cứu cho thấy rằng các yếu tố khác như đầu tư và tiêu dùng cũng có thể ảnh hưởng đến sản lượng trong dài hạn.

V. Kết luận và triển vọng tương lai của chính sách tiền tệ

Kết luận từ nghiên cứu cho thấy chính sách tiền tệ cần được điều chỉnh linh hoạt để phù hợp với tình hình kinh tế. Việc nghiên cứu hiệu ứng của chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục là một lĩnh vực quan trọng trong tương lai.

5.1. Đề xuất chính sách

Cần có các chính sách tiền tệ linh hoạt hơn để ứng phó với các biến động kinh tế. Điều này sẽ giúp duy trì sự ổn định kinh tế và kiểm soát lạm phát hiệu quả.

5.2. Hướng nghiên cứu tiếp theo

Các nghiên cứu tiếp theo nên tập trung vào việc phân tích sâu hơn về các kênh truyền dẫn của chính sách tiền tệ và tác động của chúng đến nền kinh tế Việt Nam.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Chính sách tiền tệ là một trong những công cụ quan trọng để điều tiết nền kinh tế và ổn định kinh tế vĩ mô, đặc biệt trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam chịu ảnh hưởng từ khủng hoảng kinh tế toàn cầu giai đoạn 2008-2012. Việc nghiên cứu hiệu ứng truyền dẫn của chính sách tiền tệ đến các biến số kinh tế vĩ mô như sản lượng và lạm phát giúp đánh giá hiệu quả của các công cụ chính sách tiền tệ, từ đó đề xuất các giải pháp phù hợp nhằm kích thích tăng trưởng và kiểm soát lạm phát. Luận văn sử dụng mô hình SVAR với dữ liệu tháng 1/2008 đến tháng 6/2012, tập trung phân tích ba kênh truyền dẫn chính: lãi suất, tín dụng và tỷ giá. Mục tiêu nghiên cứu là xác định liệu sự thay đổi chính sách tiền tệ có ảnh hưởng đến sản lượng và lạm phát tại Việt Nam hay không, đồng thời đánh giá tầm quan trọng của các kênh truyền dẫn này. Phạm vi nghiên cứu giới hạn trong giai đoạn nêu trên và tập trung vào nền kinh tế Việt Nam trong bối cảnh hậu khủng hoảng. Kết quả nghiên cứu có ý nghĩa quan trọng trong việc hỗ trợ hoạch định chính sách tiền tệ hiệu quả, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô và thúc đẩy tăng trưởng bền vững.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Luận văn dựa trên hai mô hình kinh tế vĩ mô chủ đạo để phân tích hiệu ứng truyền dẫn chính sách tiền tệ:

• Mô hình IS-LM: Giải thích mối quan hệ giữa lãi suất và sản lượng trong ngắn hạn, trong đó chính sách tiền tệ thắt chặt làm giảm cung tiền thực, tăng lãi suất, giảm đầu tư và sản lượng; ngược lại, chính sách tiền tệ mở rộng làm tăng cung tiền thực, giảm lãi suất, kích thích đầu tư và tăng sản lượng.

• Mô hình Mundell-Fleming: Mở rộng mô hình IS-LM bằng cách bổ sung yếu tố tỷ giá và thương mại quốc tế, mô hình này phân tích tác động của chính sách tiền tệ trong điều kiện vốn di chuyển không hoàn hảo, cho thấy chính sách tiền tệ mở rộng làm giảm lãi suất trong nước, làm giảm giá đồng nội tệ, tăng khả năng cạnh tranh hàng hóa nội địa và thúc đẩy sản lượng.

Ngoài ra, luận văn tập trung vào các kênh truyền dẫn chính sách tiền tệ gồm: kênh tiền tệ, kênh lãi suất, kênh tín dụng, kênh tỷ giá, kênh giá tài sản và kênh kỳ vọng. Trong đó, kênh lãi suất, tín dụng và tỷ giá được nghiên cứu chi tiết nhằm đánh giá vai trò và hiệu quả truyền dẫn chính sách tiền tệ tại Việt Nam.

Phương pháp nghiên cứu

Luận văn sử dụng mô hình Structural Vector Auto-Regression (SVAR) với bộ dữ liệu tháng 1/2008 đến tháng 6/2012, bao gồm 6 biến nội sinh (sản lượng, lạm phát, cung tiền, lãi suất, tín dụng, tỷ giá) và 4 biến ngoại sinh đại diện cho môi trường kinh tế thế giới (chỉ số giá lương thực, lãi suất cơ bản Mỹ, chỉ số sản xuất công nghiệp Mỹ, chỉ số giá dầu thế giới).

Các bước phân tích chính gồm:

• Kiểm định tính dừng của các biến bằng kiểm định Augmented Dickey-Fuller (ADF), kết quả cho thấy các biến dừng ở sai phân bậc 1 với mức ý nghĩa 5%.

• Lựa chọn độ trễ tối ưu cho mô hình SVAR dựa trên các tiêu chuẩn LR, FPE, AIC, SC, HQ, trong đó đa số tiêu chuẩn chọn độ trễ 2 tháng.

• Phân tích hàm phản ứng xung để đánh giá tác động của các cú sốc chính sách tiền tệ đến sản lượng và lạm phát qua các kênh truyền dẫn.

• Phân tích phân rã phương sai nhằm xác định tầm quan trọng của các cú sốc đối với sự biến động của các biến nghiên cứu.

Phương pháp phân tích được thực hiện trên phần mềm Eviews 6, đảm bảo tính chính xác và khoa học trong việc đánh giá hiệu ứng truyền dẫn chính sách tiền tệ tại Việt Nam.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

1. Không có hiệu ứng truyền dẫn chính sách tiền tệ đến sản lượng trong giai đoạn 2008-2012. Phân tích hàm phản ứng xung cho thấy sản lượng phản ứng không có ý nghĩa thống kê trước các cú sốc cung tiền và lãi suất với khoảng tin cậy 95% chứa điểm 0.

2. Hiệu ứng truyền dẫn chính sách tiền tệ đến lạm phát tồn tại và có ý nghĩa thống kê. Cụ thể, khi có cú sốc dương về lãi suất (chính sách thắt chặt), lạm phát giảm nhanh sau khoảng 3 tháng và tác động kéo dài đến 12 tháng với ý nghĩa thống kê 5%. Ngược lại, cú sốc cung tiền không có tác động rõ rệt đến lạm phát trong giai đoạn nghiên cứu.

3. Kênh truyền dẫn lãi suất đóng vai trò quan trọng nhất trong việc kiềm chế lạm phát. So sánh các mô hình SVAR điều chỉnh biến lãi suất, tín dụng và tỷ giá cho thấy kênh lãi suất có tác động rõ ràng và có ý nghĩa thống kê đến lạm phát, trong khi các kênh tín dụng và tỷ giá có tác động yếu hơn.

4. Phân tích phân rã phương sai cho thấy các cú sốc lãi suất giải thích phần lớn sự biến động của lạm phát, trong khi sự biến động sản lượng chủ yếu do các yếu tố khác ngoài chính sách tiền tệ.

Thảo luận kết quả

Kết quả không tìm thấy tác động của chính sách tiền tệ đến sản lượng phù hợp với lý thuyết Keynes trong giai đoạn suy thoái kinh tế, khi kỳ vọng tiêu cực của người tiêu dùng và doanh nghiệp làm giảm hiệu quả của chính sách tiền tệ trong việc kích thích đầu tư và tiêu dùng. Thực tế, sau khủng hoảng tài chính 2008, nền kinh tế Việt Nam chịu ảnh hưởng bởi sự giảm cầu xuất khẩu và các yếu tố cấu trúc nội tại như phụ thuộc vào đầu tư công và tín dụng ngân hàng, dẫn đến sự trì trệ trong tăng trưởng sản lượng.

Ngược lại, công cụ lãi suất thể hiện hiệu quả trong việc kiềm chế lạm phát, bởi lãi suất được xem là tín hiệu rõ ràng về lập trường chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam. Việc tăng lãi suất chiết khấu lên 13% vào giữa năm 2008 đã tạo ra tác động giảm lạm phát rõ rệt sau 3 tháng. Yếu tố kỳ vọng lạm phát cũng đóng vai trò quan trọng, khi người dân và doanh nghiệp điều chỉnh hành vi dựa trên tín hiệu lãi suất, làm tăng hiệu quả của kênh truyền dẫn lãi suất.

So sánh với các nghiên cứu quốc tế, kết quả phù hợp với các nghiên cứu tại Kenya và Đông Phi cho thấy hiệu ứng truyền dẫn chính sách tiền tệ yếu trong giai đoạn suy thoái, đồng thời nhấn mạnh vai trò của kênh lãi suất trong kiểm soát lạm phát. Tuy nhiên, sự thiếu độc lập của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam và sự can thiệp của chính phủ có thể làm giảm hiệu quả của các công cụ chính sách tiền tệ, đặc biệt trong việc kích thích sản lượng.

Đề xuất và khuyến nghị

1. Tăng cường vai trò độc lập của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trong việc xây dựng và thực thi chính sách tiền tệ nhằm nâng cao hiệu quả điều hành, đặc biệt trong việc sử dụng công cụ lãi suất để kiểm soát lạm phát. Thời gian thực hiện: trung hạn (2-3 năm).

2. Tập trung phát triển và hoàn thiện kênh truyền dẫn lãi suất bằng cách cải thiện thị trường tài chính, tăng cường minh bạch và nâng cao năng lực truyền thông chính sách để kỳ vọng lạm phát được kiểm soát tốt hơn. Chủ thể thực hiện: Ngân hàng Nhà nước phối hợp Bộ Tài chính, trong vòng 1-2 năm.

3. Đa dạng hóa công cụ chính sách tiền tệ và phối hợp chặt chẽ với chính sách tài khóa nhằm tạo động lực kích thích tăng trưởng sản lượng trong giai đoạn suy thoái, tránh phụ thuộc quá mức vào tín dụng ngân hàng. Thời gian thực hiện: dài hạn (3-5 năm).

4. Nâng cao năng lực phân tích và dự báo kinh tế vĩ mô để kịp thời điều chỉnh chính sách tiền tệ phù hợp với diễn biến kinh tế trong và ngoài nước, đặc biệt trong bối cảnh biến động kinh tế toàn cầu. Chủ thể thực hiện: Viện nghiên cứu kinh tế, Ngân hàng Nhà nước, trong vòng 1 năm.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

1. Các nhà hoạch định chính sách tiền tệ và tài chính: Luận văn cung cấp cơ sở khoa học để đánh giá hiệu quả các công cụ chính sách tiền tệ, hỗ trợ xây dựng chính sách phù hợp nhằm ổn định kinh tế vĩ mô.

2. Các nhà nghiên cứu kinh tế vĩ mô và tài chính ngân hàng: Tài liệu tham khảo quan trọng về mô hình SVAR, các kênh truyền dẫn chính sách tiền tệ và phân tích tác động tại Việt Nam trong giai đoạn hậu khủng hoảng.

3. Sinh viên và học viên cao học chuyên ngành Tài chính – Ngân hàng: Cung cấp kiến thức thực tiễn và phương pháp nghiên cứu định lượng hiện đại, giúp nâng cao kỹ năng phân tích và ứng dụng trong lĩnh vực kinh tế.

4. Các tổ chức tài chính, ngân hàng thương mại: Hiểu rõ hơn về tác động của chính sách tiền tệ đến hoạt động kinh tế, từ đó điều chỉnh chiến lược kinh doanh và quản lý rủi ro hiệu quả hơn.

Câu hỏi thường gặp

1. Chính sách tiền tệ có ảnh hưởng như thế nào đến sản lượng tại Việt Nam trong giai đoạn nghiên cứu?
   Kết quả nghiên cứu cho thấy không có tác động có ý nghĩa thống kê của chính sách tiền tệ đến sản lượng trong giai đoạn 2008-2012, do kỳ vọng tiêu cực và các yếu tố cấu trúc kinh tế làm giảm hiệu quả truyền dẫn.

2. Kênh truyền dẫn nào quan trọng nhất trong việc kiềm chế lạm phát?
   Kênh truyền dẫn lãi suất được xác định là kênh quan trọng nhất, với tác động giảm lạm phát rõ rệt sau khoảng 3 tháng khi lãi suất tăng, có ý nghĩa thống kê 5%.

3. Tại sao cung tiền không ảnh hưởng rõ rệt đến lạm phát trong nghiên cứu?
   Yếu tố kỳ vọng lạm phát và sự thiếu rõ ràng trong lập trường chính sách tiền tệ làm giảm hiệu quả của kênh cung tiền, trong khi lãi suất được xem là tín hiệu chính sách rõ ràng hơn.

4. Mô hình SVAR được sử dụng như thế nào trong nghiên cứu?
   Mô hình SVAR cho phép phân tích tác động của các cú sốc chính sách tiền tệ đến các biến kinh tế vĩ mô qua các kênh truyền dẫn khác nhau, sử dụng dữ liệu thời gian thực và các biến nội sinh, ngoại sinh phù hợp.

5. Luận văn có đề xuất gì để nâng cao hiệu quả chính sách tiền tệ tại Việt Nam?
   Đề xuất tăng cường độc lập của Ngân hàng Nhà nước, phát triển kênh truyền dẫn lãi suất, đa dạng hóa công cụ chính sách và nâng cao năng lực dự báo kinh tế nhằm cải thiện hiệu quả điều hành chính sách tiền tệ.

Kết luận

• Luận văn xác định không có hiệu ứng truyền dẫn chính sách tiền tệ đến sản lượng trong giai đoạn 2008-2012 tại Việt Nam, phù hợp với lý thuyết Keynes trong thời kỳ suy thoái.
• Hiệu ứng truyền dẫn chính sách tiền tệ đến lạm phát tồn tại và kênh lãi suất đóng vai trò chủ đạo trong việc kiềm chế lạm phát.
• Kết quả nghiên cứu nhấn mạnh vai trò của kỳ vọng và lập trường chính sách tiền tệ rõ ràng trong việc nâng cao hiệu quả công cụ lãi suất.
• Đề xuất tăng cường độc lập Ngân hàng Nhà nước và phát triển các kênh truyền dẫn chính sách tiền tệ để nâng cao hiệu quả điều hành.
• Các bước tiếp theo bao gồm mở rộng nghiên cứu với dữ liệu mới hơn và đa dạng hóa công cụ phân tích nhằm hỗ trợ hoạch định chính sách tiền tệ hiệu quả hơn trong tương lai.

Hành động ngay: Các nhà hoạch định chính sách và nhà nghiên cứu kinh tế nên áp dụng kết quả nghiên cứu để cải thiện chính sách tiền tệ, đồng thời tiếp tục theo dõi và cập nhật các biến động kinh tế nhằm đảm bảo sự ổn định và phát triển bền vững của nền kinh tế Việt Nam.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH ----------------------------- VĂN MINH MẪN NGHIÊN CỨU HIỆU ỨNG TRUYỀN DẪN CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN SẢN LƯỢNG VÀ LẠM PHÁT Ở VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH – NĂM 2013 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH ----------------------------- VĂN MINH MẪN NGHIÊN CỨU HIỆU ỨNG TRUYỀN DẪN CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN SẢN LƯỢNG VÀ LẠM PHÁT Ở VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng Mã số: 60340201 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC : PGS. NGUYỄN NGỌC ĐỊNH TP. HỒ CHÍ MINH – NĂM 2013 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu của tôi với sự giúp đỡ của thầy hướng dẫn.

Số liệu thống kê được lấy từ các nguồn đáng tin cậy, nội dung và kết quả nghiên cứu của luận văn này chưa từng được công bố trong bất cứ công trình nào cho tới thời điểm này. Hồ Chí Minh, tháng 10 năm 2013 Học Viên Văn Minh Mẫn TIEU LUAN MOI download : [e-mail] MỤC LỤC Trang Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục các chữ ký hiệu, chữ viết tắt Danh mục các bảng, biểu Danh mục các hình vẽ, đồ thị TÓM TẮT .1 Tổng quan các nội dung chính của luận văn và các vấn đề nghiên cứu.2 Mục tiêu nghiên cứu và câu hỏi nghiên cứu .3 Phạm vi nghiên cứu.4 Nội dung nghiên cứu. Tổng quan các kết quả nghiên cứu trước đây .1 Các mô hình lý thuyết liên quan đến truyền dẫn chính sách tiền tệ .1 Mô hình IS-LM .2 Mô hình Mundell – Flemming .2 Các kênh truyền dẫn chính sách tiền tệ.1 Tổng quan các kênh truyền dẫn .2 Kênh tiền tệ .4 Kênh tỷ giá .6 Kênh giá tài sản .7 Kênh kỳ vọng. 11 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.3 Các nghiên cứu thực nghiệm về truyền dẫn chính sách tiền tệ.

Chính sách tiền tệ và các công cụ chính sách tiền tệ ở Việt Nam .1 Hệ thống tài chính và vai trò của Ngân Hàng Nhà Nước Việt Nam .2 Các công cụ điều hành chính sách tiền tệ ở Việt Nam. Dữ liệu và phương pháp nghiên cứu .1 Các phương pháp định lượng được sử dụng trong nghiên cứu.1 Kiểm định tính dừng của chuỗi dữ liệu .2 Kiểm định độ trễ cho mô hình nghiên cứu .3 Phân tích hàm phản ứng xung .4 Phân tích phân rã phương sai .2 Mô hình nghiên cứu .3 Lựa chọn các biến cho nghiên cứu .4 Mô tả các biến nghiên cứu .5 Phương pháp nghiên cứu. Nội dung và các kết quả nghiên cứu .1 Kết quả mô hình cơ bản (mô hình gồm 6 biến nội sinh : Y, P, M, R, CR, E và 4 biến ngoại sinh: FO, FR, US, PE).1 Kiểm định tính dừng các biến nghiên cứu.2 Kiểm định độ trễ cho mô hình cơ bản .3 Kết quả phân tích các hàm phản ứng xung .4 Kết quả phân tích phân rã phương sai .2 Phân tích kênh truyền dẫn lãi suất .1 Kiểm định độ trễ cho mô hình điều chỉnh biến lãi suất .2 Phân tích các hàm phản ứng xung(mô hình điều chỉnh biến lãi suất) .3 Phân tích kênh truyền dẫn tín dụng .1 Kiểm định độ trễ cho mô hình điều chỉnh biến tín dụng. 46 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.2 Phân tích các hàm phản ứng xung (mô hình điều chỉnh biến tín dụng) .4 Phân tích kênh truyền dẫn tỷ giá .1 Kiểm định độ trễ cho mô hình điều chỉnh biến tỷ giá .2 Phân tích các hàm phản ứng xung (mô hình điều chỉnh biến tỷ giá) 50 6.1 Các kết quả nghiên cứu chủ yếu .2 Gợi ý chính sách .3 Hạn chế của nghiên cứu .4 Đề xuất các nghiên cứu tiếp theo.

57 Tài liệu tham khảo. 60 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] DANH MỤC CÁC CHỮ KÝ HIỆU, VIẾT TẮT Chữ viết Tên đầy đủ tiếng Việt Tên đầy đủ tiếng Anh tắt ADF Kiểm định Dickey-Fuller Augmented Dickey- Fuller Test AIC Tiêu chuẩn thông tin Akaike Akaike Information Criterion CPI Chỉ số giá tiêu dùng Consumer Price Index DL Ký hiệu dạng sai phân bậc 1 của các Difference of the biến ở dạng logarit logarithm FED Cục dự trữ liên bang Mỹ Federal Reserve System HQ Tiêu chuẩn HQ Hannan-Quinn Criterion IFS Hệ thống dữ liệu tài chính quốc tế của International Financial IMF Statistics IIP Chỉ số sản xuất công nghiệp Index Industry Product IMF Quỹ tiền tệ quốc tế International Monetary Fund L Ký hiệu biến dạng logarit Logarithm LR Tiêu chuẩn LR LR Criterion SBV Ngân Hàng Nhà Nước Việt Nam State Bank of Vietnam SC Tiêu chuẩn Schwarz Schwarz Criterion SVAR Mô hình VAR cấu trúc Structural Vecto Auto- Regression USD Đô la Mỹ US Dollar VAR Mô hình véc tơ tự hồi quy Vecto Auto-Regression VND Việt Nam Đồng Vietnam Dong TIEU LUAN MOI download : [e-mail] DANH MỤC CÁC BÀNG, BIỂU Bảng 2.1: Tóm tắt một số nghiên cứu chủ yếu Bảng 4.1 Tóm tắt các biến nghiên cứu Bảng 5.1: Kết quả kiểm định tính dừng các biến nghiên cứu Bảng 5.2: Kết quả kiểm định tính dừng các biến dạng sai phân bậc 1 Bảng 5.3 Kết quả kiểm định độ trễ mô hình cơ bản Bảng 5.4 : Kết quả kiểm định độ trễ mô hình điều chỉnh biến lãi suất Bảng 5.5: Kết quả kiểm định độ trễ mô hình điều chỉnh biến tín dụng Bảng 5.6: Kết quả kiểm định mô hình điều chỉnh biến tỷ giá TIEU LUAN MOI download : [e-mail] DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Hình 2.1 Chính sách tiền tệ thắt chặt (IS-LM) Hình 2.2 Chính sách tiền tệ mở rộng (IS-LM) Hình 2.3 Chính sách tiền tệ mở rộng (Mundell-Flemming) Hình 2.4 Các kênh truyền dẫn chính sách tiền tệ Hình 2.5 Kênh truyền dẫn lãi suất Hình 2.6 Kênh truyền dẫn tỷ giá Hình 2.7 Kênh truyền dẫn tín dụng Hình 5.1: Phản ứng của sản lượng đối với cung tiền Hình 5.2: Phản ứng của lạm phát đối với cung tiền Hình 5.3 Phản ứng của sản lượng đối với lãi suất Hình 5.4: Phản ứng của lạm phát đối với lãi suất Hình 5.5: Phân rã phương sai biến sản lượng (DLY) Hình 5.6: Phân rã phương sai biến lạm phát (DLP) Hình 5.7 Phản ứng của sản lượng đối với cung tiền (mô hình cơ bản và mô hình điều chỉnh biến lãi suất ) Hình 5.8 Phản ứng của lạm phát đối với cung tiền (mô hình cơ bản và mô hình điều chỉnh biến lãi suất) Hình 5.9 Phản ứng của sản lượng đối với cung tiền (mô hình cơ bản và mô hình điều chỉnh biến tín dụng ) Hình 5.10 Phản ứng của lạm phát đối với cung tiền (mô hình cơ bản và mô hình điều chỉnh biến tín dụng) Hình 5.11 Phản ứng của sản lượng đối với lãi suất (mô hình cơ bản và mô hình điều chỉnh biến tín dụng) Hình 5.12 Phản ứng của lạm phát đối với lãi suất (mô hình cơ bản và mô hình điều chỉnh biến tín dụng) TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.13 Phản ứng của sản lượng đối với cung tiền (mô hình cơ bản và mô hình điều chỉnh biến tỷ giá) Hình 5.14 Phản ứng của lạm phát đối với cung tiền (mô hình cơ bản và mô hình điều chỉnh biến tỷ giá) Hình 5.15 Phản ứng của sản lượng đối với lãi suất (mô hình cơ bản và mô hình điều chỉnh biến tỷ giá) Hình 5.16 Phản ứng của biến lạm phát đối với lãi suất (mô hình cơ bản và mô hình điều chỉnh biến tỷ giá) TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 1 TÓM TẮT Việc nghiên cứu tác động của các công cụ chính sách tiền tệ đến các yếu tố kinh tế vĩ mô quan trọng như sản lượng và lạm phát đã nhận được sự quan tâm của các nhà nghiên cứu kinh tế ở Việt Nam và trên thế giới. Cũng cùng mục đích đó, luận văn này đi tìm câu trả lời cho câu hỏi “ Liệu rằng sự thay đổi chính sách tiền tệ có ảnh hưởng đến sản lượng và lạm phát ở Việt Nam và các kênh truyền dẫn nào tồn tại cũng như tầm quan trọng của các kênh truyền dẫn chính sách tiền tệ ở Việt Nam”. Bài nghiên cứu đã sử dụng mô hình SVAR với bộ số liệu từ tháng 1 năm 2008 đến tháng 6 năm 2012 để nghiên cứu hiệu ứng truyền dẫn của chính sách tiền tệ đến sản lượng và lạm phát ở Việt Nam.

Kết quả nghiên cứu cho thấy, không có hiệu ứng truyền dẫn của chính sách tiền tệ đến sản lượng trong giai đoạn nghiên cứu.Tuy nhiên, kết quả nghiên cứu cho thấy có sự tồn tại của hiệu ứng truyền dẫn chính sách tiền tệ đến lạm phát, điều này chứng tỏ các công cụ của chính sách tiền tệ có khả năng kiềm chế lạm phát tốt trong giai đoạn nghiên cứu. Kết quả nghiên cứu cũng cho thấy trong các kênh truyền dẫn thì kênh truyền dẫn lãi suất đóng vai trò quan trọng nhất trong việc kiềm chế lạm phát trong giai đoạn nghiên cứu. TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.1 Tổng quan các nội dung chính của luận văn và các vấn đề nghiên cứu: Chính sách tiền tệ cùng với chính sách tài khóa là hai công cụ quan trọng để điều tiết nền kinh tế và ổn định kinh tế vĩ mô. Trong khi chính sách tài khóa là một công cụ cứng nhắc khi phải thông qua quá trình hoạch định và phê chuẩn phức tạp thì chính sách tiền tệ lại là một công cụ khá linh hoạt khi mà ngân hàng trung ương có thể vận dụng linh hoạt các công cụ của chính sách tiền tệ theo ý mình.

Việc sử dụng các công cụ của chính sách tiền tệ để kích thích tăng trưởng và kiềm chế lạm phát là mục tiêu quan trọng xuyên suốt trong những năm vừa qua của chính phủ Việt Nam, nhất là trong bối cảnh phải đối phó với những hậu quả của khủng hoảng kinh tế toàn cầu. Việc nghiên cứu hiệu ứng truyền dẫn của chính sách tiền tệ đến sản lượng và lạm phát sẽ giúp chúng ta có một cái nhìn rõ ràng hơn về tác động của chính sách tiền tệ đến sản lượng và lạm phát ở Việt Nam, để từ đó có thể đưa ra những chính sách phù hợp để kiềm chế lạm phát và kích thích nền kinh tế vượt qua giai đoạn trì trệ hiện nay. Bài nghiên cứu sử dụng mô hình SVAR với bộ dữ liệu được chọn từ tháng 1 năm 2008 đến tháng 6 năm 2012 để nghiên cứu hiệu ứng truyền dẫn của chính sách tiền tệ ở Việt Nam, giai đoạn nghiên cứu trùng với thời điểm trong và sau khi xảy ra khủng hoảng kinh tế toàn cầu. Bài nghiên cứu sẽ tập trung vào nghiên cứu tác động của chính sách tiền tệ trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam phải gánh chịu những tác động từ hậu quả của khủng hoảng kinh tế.