I. Giới thiệu chung
Trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam đang phát triển mạnh mẽ, việc nghiên cứu cấu trúc vốn của các công ty xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán trở nên cần thiết. Khái niệm cấu trúc vốn đề cập đến tỷ lệ giữa nợ và vốn chủ sở hữu, ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng tài chính và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Theo thống kê, nhiều công ty xây dựng đã phát triển và đạt được thành công, nhưng cũng không ít doanh nghiệp gặp khó khăn và phải giải thể. Điều này đặt ra yêu cầu cho các nhà quản lý cần phải hiểu rõ các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn để đưa ra quyết định tài chính hợp lý. Việc tối ưu hóa cấu trúc vốn không chỉ giúp doanh nghiệp giảm thiểu chi phí, mà còn nâng cao lợi nhuận cho cổ đông và giảm thiểu rủi ro tài chính.
II. Các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn
Nghiên cứu chỉ ra rằng có nhiều yếu tố tác động đến cấu trúc vốn của các công ty xây dựng. Trong đó, tính thanh khoản (LIQ) là yếu tố có ảnh hưởng mạnh nhất, điều này có thể lý giải qua việc doanh nghiệp có khả năng thanh toán tốt sẽ giảm thiểu rủi ro tài chính. Ngoài ra, tài sản hữu hình (FAR) cũng đóng vai trò quan trọng, bởi vì tài sản hữu hình có thể được sử dụng làm tài sản đảm bảo cho các khoản vay. Đặc điểm riêng của tài sản (UNI) và thuế (TAX) cũng là những yếu tố không thể bỏ qua. Việc phân tích mức độ ảnh hưởng của các yếu tố này giúp các nhà quản lý có cái nhìn tổng quan hơn về các quyết định tài chính của mình.
2.1 Tính thanh khoản
Tính thanh khoản (LIQ) là khả năng của doanh nghiệp trong việc thanh toán các khoản nợ ngắn hạn. Nghiên cứu cho thấy, tính thanh khoản có mối quan hệ tỷ lệ nghịch với tổng nợ trên vốn chủ sở hữu, tức là khi tính thanh khoản cao, doanh nghiệp có xu hướng sử dụng ít nợ hơn. Điều này giúp giảm thiểu rủi ro tài chính và tăng khả năng sinh lời cho doanh nghiệp.
2.2 Tài sản hữu hình
Tài sản hữu hình (FAR) bao gồm các tài sản vật chất như nhà xưởng, máy móc thiết bị. Nghiên cứu cho thấy rằng tài sản hữu hình có tác động tích cực đến tổng nợ trên vốn chủ sở hữu, nghĩa là khi doanh nghiệp có nhiều tài sản hữu hình, họ có thể dễ dàng huy động vốn từ các nguồn vay nhờ vào tài sản đảm bảo.
III. Đề xuất giải pháp hoàn thiện cấu trúc vốn
Dựa trên kết quả phân tích, đề xuất các giải pháp nhằm hoàn thiện cấu trúc vốn cho các công ty xây dựng niêm yết. Một trong những giải pháp quan trọng là cân đối tỷ trọng giữa nợ ngắn hạn và nợ dài hạn, nhằm đảm bảo doanh nghiệp có khả năng thanh toán tốt mà vẫn duy trì được mức nợ hợp lý. Ngoài ra, cần xây dựng một chiến lược tài chính rõ ràng, trong đó việc xác định các kênh huy động vốn hiệu quả sẽ giúp doanh nghiệp tối ưu hóa cấu trúc vốn. Cần chú trọng đến việc nâng cao hiệu quả hoạt động thông qua việc tối ưu hóa quy trình sản xuất và quản lý tài chính. Các giải pháp này không chỉ giúp doanh nghiệp nâng cao hiệu quả hoạt động mà còn tạo ra sự bền vững trong dài hạn.
