Giải pháp tăng cường huy động vốn của công ty cổ phần đầu tư và xây dựng VVMI

Luận văn thạc sĩ vnua đề xuất giải pháp tăng cường huy động vốn cho công ty cổ phần đầu tư và xây dựng vvmi, nâng cao hiệu quả hoạt động.

• Tác giả: Phan Thế Thắng
• Người hướng dẫn: TS. Chu Thị Kim Loan
• Trường học: Học Viện Nông Nghiệp Việt Nam
• Chuyên ngành: Kế Toán
• Đề tài: Giải pháp tăng cường huy động vốn của công ty cổ phần Đầu tư và Xây dựng – VVMI
• Loại tài liệu: Luận văn
• Năm xuất bản: 2018
• Địa điểm: Hà Nội

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• LỜI CẢM ƠN
• 1. MỤC LỤC
• 2. DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT
• 3. DANH MỤC BẢNG
• 4. DANH MỤC SƠ ĐỒ, BIỂU ĐỒ
• 5. TRÍCH YẾU LUẬN VĂN
• 6. TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI
• 7. MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU
• 7.1. Mục tiêu tổng quát
• 7.2. Mục tiêu cụ thể
• 8. ĐỐI TƯỢNG, PHẠM VI NGHIÊN CỨU
• 8.1. Đối tượng nghiên cứu
• 8.2. Phạm vi nghiên cứu
• 8.2.1. Phạm vi nội dung
• 8.2.2. Phạm vi không gian
• 8.2.3. Phạm vi thời gian
• 9. CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ THỰC TIỄN
• 9.1. Những vấn đề chung về huy động vốn của doanh nghiệp
• 9.1.1. Khái niệm về vốn và huy động vốn
• 9.1.1.1. Khái niệm vốn
• 9.1.1.2. Khái niệm huy động vốn
• 9.1.2. Phân loại vốn
• 9.1.2.1. Căn cứ theo nguồn hình thành vốn
• 9.1.2.1.1. Vốn chủ sở hữu
• TÀI LIỆU THAM KHẢO

Tóm tắt

I. Tổng quan về huy động vốn cho công ty cổ phần đầu tư và xây dựng VVMI

Huy động vốn là một trong những yếu tố quyết định sự phát triển bền vững của công ty cổ phần đầu tư và xây dựng VVMI. Trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam đang hội nhập sâu rộng, nhu cầu về vốn để đầu tư và phát triển ngày càng tăng cao. Công ty cần có những giải pháp huy động vốn hiệu quả để đáp ứng nhu cầu này.

1.1. Đặc điểm hoạt động của công ty cổ phần đầu tư và xây dựng VVMI

Công ty cổ phần đầu tư và xây dựng VVMI hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực xây dựng và đầu tư. Đặc điểm này yêu cầu công ty phải có nguồn vốn lớn để thực hiện các dự án xây dựng quy mô lớn.

1.2. Tầm quan trọng của huy động vốn trong ngành xây dựng

Huy động vốn không chỉ giúp công ty duy trì hoạt động sản xuất kinh doanh mà còn tạo điều kiện cho việc mở rộng quy mô và nâng cao năng lực cạnh tranh trong ngành xây dựng.

II. Những thách thức trong huy động vốn cho VVMI hiện nay

Mặc dù có nhiều cơ hội, công ty cổ phần đầu tư và xây dựng VVMI vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức trong việc huy động vốn. Các yếu tố như tình hình kinh tế, chính sách tài chính và sự cạnh tranh từ các doanh nghiệp khác đều ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn của công ty.

2.1. Tình hình kinh tế và ảnh hưởng đến huy động vốn

Tình hình kinh tế hiện tại có nhiều biến động, ảnh hưởng đến khả năng tiếp cận nguồn vốn của công ty. Các chính sách tiền tệ và lãi suất cũng có tác động lớn đến quyết định đầu tư của các nhà đầu tư.

2.2. Cạnh tranh trong ngành xây dựng

Sự cạnh tranh gay gắt trong ngành xây dựng khiến cho việc huy động vốn trở nên khó khăn hơn. Công ty cần có những chiến lược huy động vốn sáng tạo để thu hút nhà đầu tư.

III. Giải pháp tăng cường huy động vốn cho VVMI

Để tăng cường huy động vốn, công ty cổ phần đầu tư và xây dựng VVMI cần áp dụng một số giải pháp cụ thể. Những giải pháp này không chỉ giúp công ty cải thiện tình hình tài chính mà còn nâng cao khả năng cạnh tranh trên thị trường.

3.1. Tăng cường huy động vốn chủ sở hữu

Công ty có thể phát hành cổ phiếu mới hoặc trái phiếu để tăng cường vốn chủ sở hữu. Điều này không chỉ giúp cải thiện cơ cấu vốn mà còn thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư.

3.2. Khai thác nguồn vốn vay ngân hàng

Công ty nên xem xét các hình thức vay ngân hàng với lãi suất ưu đãi và thời gian vay linh hoạt để đảm bảo nguồn vốn cho các dự án đầu tư.

3.3. Đa dạng hóa các hình thức huy động vốn

Công ty cần đa dạng hóa các hình thức huy động vốn, bao gồm cả việc huy động từ các tổ chức tài chính phi ngân hàng và các nhà đầu tư cá nhân.

IV. Ứng dụng thực tiễn và kết quả nghiên cứu về huy động vốn

Nghiên cứu cho thấy rằng việc huy động vốn hiệu quả có thể giúp công ty cổ phần đầu tư và xây dựng VVMI cải thiện tình hình tài chính và nâng cao năng lực cạnh tranh. Các giải pháp huy động vốn đã được áp dụng và mang lại kết quả tích cực.

4.1. Kết quả từ việc huy động vốn chủ sở hữu

Việc phát hành cổ phiếu mới đã giúp công ty tăng cường vốn chủ sở hữu, từ đó cải thiện khả năng tài chính và mở rộng quy mô hoạt động.

4.2. Tác động của nguồn vốn vay đến hoạt động sản xuất

Nguồn vốn vay ngân hàng đã giúp công ty thực hiện các dự án xây dựng lớn, từ đó tạo ra doanh thu và lợi nhuận ổn định.

V. Kết luận và định hướng tương lai cho huy động vốn của VVMI

Việc huy động vốn là một trong những yếu tố quyết định sự phát triển bền vững của công ty cổ phần đầu tư và xây dựng VVMI. Công ty cần tiếp tục cải thiện các giải pháp huy động vốn để đáp ứng nhu cầu phát triển trong tương lai.

5.1. Định hướng phát triển huy động vốn trong tương lai

Công ty cần xây dựng một chiến lược huy động vốn dài hạn, tập trung vào việc phát triển các kênh huy động vốn mới và cải thiện khả năng tiếp cận nguồn vốn.

5.2. Tăng cường hợp tác với các tổ chức tài chính

Hợp tác với các tổ chức tài chính sẽ giúp công ty có thêm nguồn lực và kinh nghiệm trong việc huy động vốn, từ đó nâng cao hiệu quả hoạt động.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Theo báo cáo của Tổng cục Thống kê, ngành xây dựng đóng góp khoảng 5,4% vào GDP quốc gia và thu hút hơn 3,5 triệu lao động, tương đương 5,2% lực lượng lao động cả nước. Mặc dù giữ vị thế động lực tăng trưởng, các doanh nghiệp xây lắp tại Việt Nam đang đối mặt với bài toán nan giải về mất cân đối tài chính khi chuyển đổi mô hình quản lý sau cổ phần hóa. Tại Công ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng - VVMI, áp lực thiếu hụt dòng tiền dài hạn ngày càng nghiêm trọng khi hệ số nợ phải trả lên tới khoảng 82%, trong khi vốn chủ sở hữu chỉ chiếm vỏn vẹn 18% tổng nguồn vốn. Thực trạng này đe dọa trực tiếp đến tính tự chủ tài chính và khả năng mở rộng sản xuất kinh doanh của đơn vị.

Mục tiêu nghiên cứu tổng quát của đề tài là đánh giá toàn diện thực trạng huy động vốn tại Công ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng - VVMI trong giai đoạn 2015 - 2017, từ đó xây dựng hệ thống giải pháp tài chính mang tính ứng dụng cao nhằm tối ưu hóa cơ cấu nguồn vốn cho giai đoạn tiếp theo. Cụ thể, luận văn tập trung vào 3 mục tiêu cốt lõi: hệ thống hóa cơ sở lý luận và thực tiễn về tài trợ vốn trong ngành xây dựng; phân tích chuyên sâu các kênh huy động vốn chủ sở hữu và vốn vay nợ tại doanh nghiệp; đề xuất các giải pháp tăng cường huy động vốn khả thi và bền vững. Phạm vi nghiên cứu về không gian được thực hiện tại trụ sở và các công trường trực thuộc công ty tại huyện Đông Anh, thành phố Hà Nội; phạm vi thời gian sử dụng số liệu tài chính 3 năm từ năm 2015 đến năm 2017 và dữ liệu khảo sát thực địa từ tháng 6/2017 đến tháng 5/2018. Kết quả nghiên cứu mang ý nghĩa thực tiễn to lớn khi cung cấp khung định lượng giúp doanh nghiệp hạ tỷ trọng đòn bẩy tài chính từ mức 82% xuống ngưỡng an toàn 65% - 70%, đồng thời tối ưu hóa chi phí sử dụng vốn bình quân.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Luận văn vận dụng đồng thời hai lý thuyết nền tảng trong quản trị tài chính doanh nghiệp: Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn (Trade-off Theory) và Lý thuyết trật tự phân hạng (Pecking Order Theory). Lý thuyết đánh đổi chỉ rõ sự cân bằng giữa lợi ích của lá chắn thuế từ nợ vay với chi phí kiệt quệ tài chính khi doanh nghiệp gia tăng đòn bẩy. Trong khi đó, lý thuyết trật tự phân hạng giải thích xu hướng ưu tiên sử dụng nguồn vốn nội bộ từ lợi nhuận giữ lại, tiếp đến là phát hành nợ vay và cuối cùng mới phát hành cổ phiếu mới do ảnh hưởng của sự bất cân xứng thông tin.

Mô hình nghiên cứu được xây dựng dựa trên việc đánh giá tương quan giữa nguồn vốn chủ sở hữu, nguồn vốn nợ và chỉ số chi phí sử dụng vốn bình quân WACC. Trong đó, 5 khái niệm chuyên ngành then chốt được chuẩn hóa bao gồm:

1. Vốn chủ sở hữu: nguồn vốn thuộc quyền chi phối toàn diện của doanh nghiệp, hình thành từ vốn góp ban đầu của cổ đông và lợi nhuận chưa phân phối tích lũy qua các năm.
2. Tín dụng thương mại: hình thức tài trợ vốn ngắn hạn phát sinh tự nhiên qua quan hệ mua bán chịu vật tư, trả chậm cho nhà thầu phụ và nhà cung cấp.
3. Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC): tỷ suất sinh lời tối thiểu mà doanh nghiệp phải tạo ra để bù đắp chi phí huy động các cấu phần nợ vay và vốn cổ phần.
4. Vốn lưu động ròng (VLĐR): chênh lệch giữa nguồn vốn dài hạn thường xuyên với tài sản dài hạn, phản ánh mức độ an toàn thanh khoản dài hạn.
5. Tín dụng thuê mua và thuê tài chính: phương thức tài trợ tài sản cố định hiện đại giúp doanh nghiệp sở hữu máy móc thiết bị mà không cần ứng trước 100% lượng tiền mặt lớn.

Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu kết hợp linh hoạt giữa nguồn dữ liệu thứ cấp và dữ liệu sơ cấp nhằm đảm bảo độ tin cậy khoa học cao nhất. Dữ liệu thứ cấp được trích xuất từ bảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và báo cáo lưu chuyển tiền tệ được kiểm toán của công ty trong 3 năm tài chính liên tiếp (2015 - 2017). Nguồn dữ liệu sơ cấp được thu thập thông qua phương pháp điều tra bảng hỏi khảo sát trực tiếp với cỡ mẫu chuẩn gồm 75 đối tượng. Mẫu nghiên cứu được phân bổ chọn mẫu có chủ đích theo 3 nhóm đối tượng chiến lược: 10 cổ đông đại diện cho quyền lợi sở hữu và chiến lược vốn, 10 cán bộ quản lý tín dụng tại các ngân hàng thương mại đối tác tiêu biểu như BIDV, và 55 cán bộ công nhân viên trực tiếp tham gia điều hành sản xuất tại 7 đội xây lắp.

Lý do lựa chọn phương pháp phân tích thống kê mô tả kết hợp phân tích so sánh và phân tích tỷ số tài chính là vì cách tiếp cận này phù hợp tuyệt đối với chuyên ngành kế toán định hướng ứng dụng. Phương pháp này cho phép nhận diện chính xác sự biến động về quy mô nguồn vốn, bóc tách cơ cấu nợ, đo lường hệ số thanh toán hiện thời và thanh toán nhanh qua từng năm. Toàn bộ quy trình khảo sát, thu thập và xử lý số liệu thực địa được triển khai nghiêm ngặt trong khung thời gian 12 tháng, bắt đầu từ tháng 6/2017 đến tháng 5/2018.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

Quá trình phân tích thực trạng huy động vốn tại Công ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng - VVMI đã chỉ ra 4 phát hiện quan trọng:

Thứ nhất, cơ cấu nguồn vốn mất cân đối nghiêm trọng với mức đòn bẩy tài chính quá cao. Trong giai đoạn 2015 - 2017, hệ số nợ phải trả của công ty luôn dao động ở mức xấp xỉ 82% tổng nguồn vốn, trong khi tỷ trọng vốn chủ sở hữu chỉ chiếm khoảng 18%. Tỷ suất nợ trên vốn chủ sở hữu duy trì ở mức trên 4,5 lần, cho thấy năng lực tự chủ tài chính của doanh nghiệp ở mức rất thấp và phụ thuộc hoàn toàn vào nguồn vốn bên ngoài.

Thứ hai, nợ phải trả của công ty chủ yếu dựa vào tín dụng thương mại bị chiếm dụng thay vì vốn vay tín dụng chính quy. Tín dụng thương mại từ các nhà cung cấp vật liệu và nhà thầu phụ chiếm tỷ trọng áp đảo, lên tới hơn 80% tổng cơ cấu nợ phải trả. Ngược lại, nguồn vốn vay ngân hàng chỉ chiếm dưới 20% tổng nợ, chưa đáp ứng được nhu cầu mở rộng quy mô thi công các gói thầu xây lắp công nghiệp có giá trị lớn.

Thứ ba, quy mô hoạt động và nguồn nhân lực tăng trưởng nhanh tạo ra áp lực vốn lưu động cục bộ. Tổng số lao động của công ty đã tăng từ 600 người năm 2015 lên 750 người năm 2016 (tăng 25%) và đạt 800 người năm 2017 (tăng 6,7%). Trong đó, lực lượng có trình độ đại học và sau đại học chiếm 31,25% (250 người). Việc duy trì bộ máy 800 nhân sự cùng 7 đội xây dựng trải dài trên nhiều địa bàn khiến nhu cầu vốn ngắn hạn để chi trả tiền lương, đóng bảo hiểm xã hội và tạm ứng công trình tăng vọt qua từng quý.

Thứ tư, doanh nghiệp chưa đa dạng hóa các kênh huy động vốn phi truyền thống. Tỷ lệ huy động vốn qua kênh phát hành trái phiếu doanh nghiệp và thuê tài chính đối với các phương tiện cơ giới nặng đều ghi nhận ở mức 0%, khiến doanh nghiệp bỏ lỡ các công cụ tài trợ tài sản dài hạn có chi phí hợp lý.

Thảo luận kết quả

Nguyên nhân cốt lõi dẫn đến tình trạng trên xuất phát từ đặc thù sản xuất của ngành xây dựng cơ bản. Các công trình xây lắp thường có chu kỳ thi công kéo dài, giá trị quyết toán nghiệm thu phụ thuộc chặt chẽ vào tiến độ giải ngân của chủ đầu tư và chính sách cắt giảm chi tiêu công của Nhà nước. Để duy trì nhịp độ thi công tại 7 đội xây dựng, công ty buộc phải tận dụng tối đa nguồn vốn chiếm dụng từ nhà cung ứng và kéo dài thời gian thanh toán nợ ngắn hạn mang tính chu kỳ.

Khi so sánh với các nghiên cứu tương tự trong khối doanh nghiệp xây dựng sau cổ phần hóa tại Việt Nam, thực trạng phụ thuộc vào tín dụng thương mại là hiện tượng phổ biến do doanh nghiệp gặp rào cản về tài sản thế chấp khi tiếp cận vốn vay trung và dài hạn từ ngân hàng. Tín dụng thương mại mang lại lợi thế về chi phí vốn danh nghĩa bằng 0%, nhưng lại tiềm ẩn rủi ro đứt gãy chuỗi cung ứng vật tư và làm suy giảm uy tín đấu thầu nghiêm trọng nếu xảy ra tình trạng chậm trả kéo dài.

Về phương diện trực quan hóa dữ liệu, các phát hiện trên có thể được trình bày rõ nét thông qua biểu đồ cơ cấu nguồn vốn dạng cột chồng thể hiện tỷ lệ 82% nợ và 18% vốn chủ sở hữu qua các năm 2015, 2016 và 2017. Đồng thời, bảng tổng hợp biến động vốn lưu động ròng và hạn mức tín dụng ngân hàng sẽ phản ánh trực tiếp khoảng cách thiếu hụt tài chính dài hạn của công ty, cung cấp cơ sở vững chắc cho các quyết định điều hành vốn.

Đề xuất và khuyến nghị

Dựa trên các kết luận thực nghiệm, luận văn đề xuất 4 nhóm giải pháp chiến lược nhằm tăng cường năng lực huy động vốn cho công ty trong giai đoạn 2018 - 2020:

1. Tái cấu trúc danh mục nợ vay ngân hàng và đàm phán hạn mức tín dụng trung - dài hạn: Phòng Tài chính - Kế toán chủ trì làm việc với các ngân hàng thương mại lớn như BIDV nhằm chuyển đổi các khoản vay ngắn hạn sang hạn mức tín dụng trung và dài hạn từ 3 đến 5 năm. Mục tiêu đặt ra là nâng tỷ trọng vốn vay ngân hàng dài hạn lên mức 30% - 35% trong tổng cơ cấu nợ, giảm bớt áp lực trả nợ đáo hạn trong vòng 12 tháng.

2. Tăng cường quy mô vốn chủ sở hữu thông qua phát hành cổ phiếu mới và tối ưu hóa lợi nhuận giữ lại: Hội đồng quản trị và Ban Giám đốc cần xây dựng phương án phát hành thêm cổ phiếu phổ thông cho cổ đông hiện hữu và cán bộ công nhân viên nhằm tăng vốn điều lệ. Đặt mục tiêu nâng tỷ trọng vốn chủ sở hữu từ mức 18% hiện nay lên tối thiểu 30% - 35% tổng nguồn vốn trong lộ trình 2 năm (2018 - 2020), đồng thời giữ lại ít nhất 40% lợi nhuận sau thuế hàng năm để bổ sung quỹ đầu tư phát triển.

3. Khai thác kênh tài trợ vốn mới qua hợp đồng thuê tài chính máy móc thiết bị: Ban Giám đốc phối hợp với các công ty cho thuê tài chính để thực hiện thuê mua tài chính đối với các phương tiện vận tải và thiết bị thi công chuyên dụng. Mục tiêu huy động giá trị tài sản tương đương 15 - 20 tỷ đồng trong vòng 12 tháng mà không cần thế chấp bất động sản, giúp hiện đại hóa công nghệ thi công cho 7 đội xây lắp.

4. Nâng cao hiệu quả thu hồi công nợ và kiểm soát dòng vốn chiếm dụng: Phòng Kế hoạch - Kinh doanh phối hợp chặt chẽ với các Ban chỉ huy công trường rút ngắn kỳ thu tiền bình quân từ 120 ngày xuống dưới 75 ngày. Mục tiêu kiểm soát tỷ lệ nợ phải trả nhà cung cấp xuống dưới mức 65% tổng nguồn vốn, đảm bảo chỉ số thanh toán hiện thời luôn duy trì trên 1,2 lần để củng cố xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

Nội dung và khung giải pháp của luận văn mang lại giá trị tham khảo thiết thực cho 4 nhóm đối tượng chuyên môn:

• Ban lãnh đạo, Giám đốc tài chính (CFO) và Kế toán trưởng các doanh nghiệp xây dựng, xây lắp công nghiệp: Cung cấp giải pháp thực chiến để tái cơ cấu nguồn vốn, chuyển đổi tỷ lệ nợ từ 82% về vùng an toàn và xử lý bài toán thiếu hụt vốn lưu động ròng tại các công trường phân tán.
• Chuyên viên thẩm định tín dụng và quản trị rủi ro tại các tổ chức tín dụng, ngân hàng thương mại: Nắm bắt bức tranh tài chính đặc thù của doanh nghiệp xây lắp sau cổ phần hóa với hơn 80% nợ là tín dụng thương mại, hỗ trợ xây dựng các gói tín dụng thế chấp bằng dòng tiền công trình với quy mô giải ngân từ 10 đến 50 tỷ đồng.
• Học viên cao học, nghiên cứu sinh và giảng viên chuyên ngành Kế toán, Tài chính doanh nghiệp: Sử dụng luận văn như một case study hoàn chỉnh về phương pháp kết hợp dữ liệu thứ cấp 3 năm và khảo sát sơ cấp 75 mẫu để phân tích chính sách cấu trúc vốn theo chuẩn mực học thuật.
• Cơ quan quản lý vốn nhà nước tại doanh nghiệp và các nhà đầu tư tổ chức: Cung cấp góc nhìn thực tế về hiệu quả sử dụng vốn của các đơn vị thành viên trực thuộc Tổng công ty nhà nước, từ đó ban hành các chính sách kiểm soát tỷ lệ đòn bẩy tài chính dưới mức an toàn 70%.

Câu hỏi thường gặp

Tại sao doanh nghiệp xây dựng như VVMI lại có tỷ lệ nợ phải trả lên đến khoảng 82%? Đặc thù ngành xây lắp đòi hỏi lượng vốn lưu động rất lớn để tạm ứng mua vật tư và thanh toán nhân công cho 800 lao động. Khi nguồn vốn chủ sở hữu chỉ chiếm 18% và việc tiếp cận vốn vay ngân hàng bị siết chặt bởi điều kiện thế chấp, công ty buộc phải gia tăng đòn bẩy nợ để tài trợ cho hoạt động thi công tại 7 đội xây lắp.

Tín dụng thương mại chiếm hơn 80% tổng nợ mang lại ưu điểm và rủi ro gì cho công ty? Ưu điểm lớn nhất là tạo ra nguồn tài trợ ngắn hạn linh hoạt không phải chịu chi phí lãi vay trực tiếp. Tuy nhiên, rủi ro đi kèm rất lớn khi doanh nghiệp bị phụ thuộc vào nhà cung cấp, dễ bị phạt hợp đồng, tăng giá nguyên liệu đầu vào và đối mặt nguy cơ mất thanh khoản nghiêm trọng khi chủ đầu tư chậm giải ngân công trình.

Tại sao giải pháp thuê tài chính lại đặc biệt phù hợp với doanh nghiệp xây dựng sau cổ phần hóa? Thuê tài chính cho phép công ty đổi mới hệ thống máy móc cơ giới nặng trị giá hàng chục tỷ đồng mà không cần tài sản thế chấp bổ sung hay thanh toán toàn bộ tiền mặt một lần. Khoản tiền thuê được phân bổ đều qua các kỳ theo chu kỳ khai thác công trình, giúp tối ưu hóa dòng tiền và duy trì cân bằng tài chính.

Cỡ mẫu khảo sát 75 đối tượng trong luận văn có đảm bảo tính đại diện khoa học không? Cỡ mẫu 75 đối tượng hoàn toàn đảm bảo tính đại diện do được phân bổ chuẩn xác theo phương pháp chọn mẫu định ngạch có chủ đích. Mẫu bao gồm 10 cổ đông nắm quyền biểu quyết, 10 chuyên viên tín dụng ngân hàng trực tiếp cấp vốn và 55 cán bộ nhân viên thuộc nhiều cấp bậc quản lý, phản ánh đa chiều thực trạng huy động vốn.

Doanh nghiệp cần làm gì để vừa tăng vốn chủ sở hữu vừa không làm loãng quyền kiểm soát của Tổng công ty? Doanh nghiệp nên ưu tiên phát hành cổ phiếu ưu đãi cổ tức hoặc phát hành cổ phiếu phổ thông có quyền mua ưu tiên cho các cổ đông sáng lập hiện hữu, kết hợp giữ lại trên 40% lợi nhuận sau thuế hàng năm. Phương thức này giúp nâng tỷ trọng vốn chủ sở hữu lên trên 30% mà vẫn bảo toàn tỷ lệ chi phối của cổ đông nhà nước.

Kết luận

• Luận văn đã phân tích toàn diện thực trạng cơ cấu vốn tại Công ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng - VVMI trong 3 năm tài chính (2015 - 2017), chỉ rõ sự phụ thuộc quá mức vào đòn bẩy nợ ở mức 82%.
• Nghiên cứu nhận diện chính xác rủi ro thanh khoản khi nguồn vốn tín dụng thương mại chiếm trên 80% nợ phải trả, trong khi kênh vốn vay ngân hàng dài hạn và thuê tài chính chưa được khai thác hiệu quả.
• Đề tài đóng góp hệ thống 4 nhóm giải pháp tài chính mang tính ứng dụng cao, giúp doanh nghiệp nâng tỷ trọng vốn chủ sở hữu lên 30% - 35% và thiết lập cân bằng tài chính dài hạn.
• Lộ trình hành động được phân kỳ cụ thể cho giai đoạn 2018 - 2020 với các chỉ tiêu định lượng rõ ràng cho từng phòng ban chuyên trách và 7 đội xây dựng.
• Quý độc giả, các nhà quản trị tài chính và nhà nghiên cứu có thể tham khảo toàn bộ mô hình phân tích và phương pháp thu thập dữ liệu của công trình để ứng dụng tối ưu hóa cấu trúc vốn cho doanh nghiệp của mình.

Trích đoạn nội dung tài liệu

HỌC VIỆN NÔNG NGHIỆP VIỆT NAM PHAN THẾ THẮNG GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG HUY ĐỘNG VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ XÂY DỰNG - VVMI Ngành: Kế toán định hướng ứng dụng Mã số: 8340301 Người hướng dẫn: TS. Chu Thị Kim Loan NHÀ XUẤT BẢN HỌC VIỆN NÔNG NGHIỆP - 2018 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan rằng Luận văn luận này là công trình nghiên cứu thực sự của cá nhân tác giả, được thực hiện trên cơ sở nghiên cứu lý thuyết, khảo sát tình hình thực tiễn và dưới sự hướng dẫn khoa học của TS. Chu Thị Kim Loan, Giảng viên Học viện nông nghiệp Việt Nam. Các số liệu và những kết quả trong luận văn là trung thực, các đánh giá, kiến nghị đưa ra xuất phát từ thực tiễn và kinh nghiệm, chưa từng được công bố dưới bất cứ hình thức nào.

Hà Nội, ngày. năm 2018 Tác giả luận văn Phan Thế Thắng i LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] LỜI CẢM ƠN Trong suốt thời gian học tập, nghiên cứu và hoàn thành luận văn, tôi đã nhận được sự hướng dẫn, chỉ bảo tận tình của các thầy cô giáo, sự giúp đỡ, động viên của bạn bè, đồng nghiệp và gia đình. Nhân dịp hoàn thành luận văn, cho phép tôi được bày tỏ lòng kính trọng và biết ơn sâu sắc tới TS. Chu Thị Kim Loan đã tận tình hướng dẫn, dành nhiều công sức, thời gian và tạo điều kiện cho tôi trong suốt quá trình học tập và thực hiện đề tài.

Tôi xin bày tỏ lòng biết ơn chân thành tới Ban Giám đốc, Ban Quản lý đào tạo, Bộ môn Marketing, Khoa kế toán - Học viện Nông nghiệp Việt Nam đã tận tình giúp đỡ tôi trong quá trình học tập, thực hiện đề tài và hoàn thành luận văn. Tôi xin chân thành cảm ơn tập thể lãnh đạo, cán bộ viên chức công ty cổ phần Đầu tư và Xây dựng - VVMI đã giúp đỡ và tạo điều kiện cho tôi trong suốt quá trình thực hiện đề tài. Xin chân thành cảm ơn gia đình, người thân, bạn bè, đồng nghiệp đã tạo mọi điều kiện thuận lợi và giúp đỡ tôi về mọi mặt, động viên khuyến khích tôi hoàn thành luận văn. Hà Nội, ngày.

năm 2018 Tác giả luận văn Phan Thế Thắng ii LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] MỤC LỤC Lời cam đoan. ii Mục lục. iii Danh mục chữ viết tắt. v Danh mục bảng.

vi Danh mục sơ đồ, biểu đồ .vii Trích yếu luận văn .viii Thesis abstract. Tính cấp thiết của đề tài. Mục tiêu nghiên cứu. Mục tiêu tổng quát.

Mục tiêu cụ thể. Đối tượng, phạm vi nghiên cứu. Đối tượng nghiên cứu. Phạm vi nghiên cứu.

Cơ sở lý luận và thực tiễn. Cơ sở thực tiễn. Đặc điểm ngành xây dựng và ảnh hưởng của nó đến việc huy động vốn của doanh nghiệp xây dựng. Kinh nghiệm huy động vốn của một số doanh nghiệp ở việt nam.

Bài học về huy động vốn cho công ty cổ phần đầu tư và xây dựng - VVMI. Đặc điểm địa bàn và phương pháp nghiên cứu. Giới thiệu về công ty cổ phần đầu tư và xây dựng - VVMI. Quá trình hình thành và phát triển của công ty.

Đặc điểm chức năng hoạt động của công ty. Cơ cấu tổ chức. Nguồn lực của công ty. 36 iii LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.

Kết quả sản xuất kinh doanh của công ty. Phương pháp nghiên cứu. Phương pháp thu thập thông tin. Phương pháp xử lý thông tin.

Phương pháp phân tích thông tin. Kết quả và thảo luận. Thực trạng huy động vốn của công ty cổ phần đầu tư và xây dựng – VVMI. Thực trạng huy động vốn chủ sở hữu.

Thực trạng huy động vốn vay. Đánh giá chung việc huy động vốn của công ty. Các yếu tố ảnh hưởng đến huy động vốn của công ty. Các yếu tố bên trong.

Các yếu tố bên ngoài. Giải pháp tăng cường huy động vốn của công ty cổ phần đầu tư và xây dựng VVMI`. Định hướng phát triển của công ty. Một số giải pháp tăng cường huy động vốn.

Kết luận và kiến nghị. Đối với nhà nước. Đối với tổng công ty. 76 Tài liệu tham khảo.

79 iv LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Chữ viết tắt Nghĩa tiếng việt HĐQT Hội đồng quản trị NV Nguồn vốn NVDH Nguồn vốn dài hạn SX Sản xuất TSDH Tài sản dài hạn TNHH Trách nhiệm hữu hạn Trđ Triệu đồng VCSH Vốn chủ sở hữu VLĐR Vốn lưu động ròng XDCB Xây dựng cơ bản v LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] DANH MỤC BẢNG Bảng 3. Tình hình lao động của công ty. Tình hình tài sản và nguồn vốn của công ty. Tình hình hoạt động kinh doanh.

Cơ cấu và sự biến động nguồn vốn chủ sở hữu. Cơ cấu các chỉ tiêu thành phần của vốn nợ. Cơ cấu tín dụng ngân hàng giai đoạn từ năm 2015 - 2017. Cơ cấu vốn vay ngân hàng của công ty.

Cơ cấu tín dụng thương mại của công ty. Cơ cấu nợ phải trả mang tính chu kỳ của công ty. Một số chỉ tiêu phản ánh nguồn vốn của công ty. Chi phí sử dụng vốn của công ty.

Vốn lưu động ròng thường xuyên của công ty. Nhu cầu vốn lưu động ròng thường xuyên của công ty. Đánh giá của cổ đông và người lao động về hính thức huy động vốn của công ty. Ý kiến của cổ đông và ngân hàng về khả năng huy động vốn của công ty.

Lãi suất cho vay của ngân hàng BIDV ở một số thời điểm. Ý kiến của cổ đông và người lao động về giải pháp huy động vốn .68 vi LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] DANH MỤC SƠ ĐỒ, BIỂU ĐỒ Sơ đồ 3. Cơ cấu tổ chức của công ty cổ phần Đầu tư và Xây dựng - VVMI. Cơ cấu lao động theo trình độ.

Cơ cấu Tài sản dài hạn và Tài sản ngắn hạn. 61 vii LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] TRÍCH YẾU LUẬN VĂN Tên tác giả: Phan Thế Thắng Tên luận văn: Giải pháp tăng cường huy động vốn của công ty cổ phần Đầu tư và Xây dựng – VVMI. Ngành: Kế toán định hướng ứng dụng Mã số: 8340301 Tên cơ sở đào tạo: Học viện Nông nghiệp Việt Nam Mục tiêu nghiên cứu: Trên cơ sở đánh giá thực trạng huy động vốn tại công ty cổ phần Đầu tư và Xây dựng - VVMI trong thời gian vừa qua. Từ đó, đề xuất một số giải pháp tăng cường huy động vốn của công ty trong thời gian tới.

Phương pháp nghiên cứu: Nghiên cứu sử dụng phương pháp thu thập số liệu thứ cấp để thu thập thông tin về thực trạng huy động vốn tại công ty cổ phần Đầu tư và Xây dựng - VVMI; kết hợp phương pháp thu thập số liệu sơ cấp thông qua điều tra trực tiếp 3 nhóm đối tượng gồm: 10 Cổ đông trong công ty, 10 đại diện tổ chức Ngân hàng và 55 lao động trong công ty nhằm thu thập thông tin phục vụ nghiên cứu; đánh giá, nhận định về khả năng huy động vốn và hoạt động huy động vốn tại công ty trong thời gian vừa qua. Nghiên cứu sử dụng một số phương pháp phân tích số liệu truyền thống như phương pháp thống kê mô tả và phân tích so sánh nhằm làm rõ nội dung nghiên cứu. Kết quả nghiên cứu chính và kết luận: Huy động vốn là một hoạt động quan trọng đối với sự phát triển sản xuất kinh doanh của công ty. Nó có vai trò to lớn trong việc quyết định quy mô hoạt động của công ty và đáp ứng vốn cho đầu tư phát triển trong bối cảnh hội nhập.

Nội dung chủ yếu của hoạt động huy động vốn của doanh nghiệp gồm: Huy động vốn chủ sở hữu (gồm vốn góp ban đầu và Vốn chủ sở hữu bổ sung trong quá trình kinh doanh); Huy động nợ của doanh nghiệp (gồm nguồn vốn tín dụng ngân hàng, nguồn vốn tín dụng thương mại và Phát hành trái phiếu công ty). Thực trạng về huy động vốn của công ty cổ phần Đầu tư và Xây dựng – VVMI trong thời gian vừa qua thì nguồn vốn nợ là chủ yếu. Trong nguồn vốn nợ, tín dụng thương mại chiếm tỷ trọng lớn với hơn 80%. Công tác huy động vốn này đã mang lại một cơ cấu vốn ổn định với chi phí thấp, đảm bảo cân bằng tài chính cho công ty.

Tuy nhiên, hoạt động này còn nhiều hạn chế, gồm: Nguồn vốn huy động của công ty chưa đa dạng; Vốn chủ sở hữu chiếm tỷ trọng rất nhỏ (khoảng 18% trong tổng nguồn vốn); Nguồn vốn huy động từ vốn vay ngân hàng chiếm tỷ trọng nhỏ, chưa đáp ứng được nhu cầu vốn; Huy động vốn từ người lao động, Ngân sách, phải trả viii LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] khác… làm cho hệ số nợ tăng; Hệ số nợ của công ty được đánh giá là cao, bằng khoảng 82%; Chưa khai thác đến nguồn vốn huy động bằng hình thức thuê tài chính. Luận văn cũng đã tập trung phân tích các yếu tố có ảnh hưởng đến công tác huy động vốn tại công ty như quy mô doanh nghiệp, cơ cấu tài sản, doanh thu và lợi nhuận, trình độ quản lý. Bên cạnh đó, các chính sách kinh tế vĩ mô như chính sách tiền tệ; chính sách thuế; chính sách lãi suất; lượng cung tiền của Nhà nước cầm chừng; chi tiêu công bị Chính phủ cắt giảm; giá cả nguyên, nhiên vật liệu thường xuyên biến động… cũng ảnh hưởng rất lớn đến hoạt động này. Trong những năm tới, để tăng cường huy động vốn, công ty cần thực hiện một số giải pháp cụ thể như: (1) Giải pháp tăng cường vốn nợ như tiếp tục vay ngân hàng với hình thức vay dài hạn và không cần thế chấp tài sản; Vay của cán bộ, công nhân viên và người lao động tại công ty.

(2) Giải pháp tăng cường vốn chủ sở hữu như Phát hành cổ phiếu mới, trái phiếu. Và (3) một số giải pháp khác như Công ty có thể đi thuê tài chính, thuê hoạt động và thanh lý, bán hàng tồn kho. ix LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] THESIS ABSTRACT Master Candidate: Phan The Thang Thesis Title: Solutions to enhance capital mobilization of the Investment and Construction Joint Stock Company – VVMI. Major: Applied accounting Code: 8340301 Educational Organization: Vietnam National University of Agriculture (VNUA) Objectives of the study: Based on the analysis of the current situation of mobilization of capital of the Investment and Construction Joint Stock Company – VVMI in the past.