Cải Thiện Tình Hình Tài Chính Công Ty Thương Mại và Xây Dựng Đức Việt

Luận văn thạc sĩ kinh tế nghiên cứu tmu các giải pháp nhằm cải thiện tình hình tài chính của công ty thương mại và xây dựng đức việt, khảo sát thực trạng, phân tích nguyên nhân,

• Tác giả: Lê Thị Thịnh
• Người hướng dẫn: SVTH: Lê Thị Thịnh
• Trường học: Học viện Tài chính
• Đề tài: Cải Thiện Tình Hình Tài Chính Công Ty Thương Mại và Xây Dựng Đức Việt
• Loại tài liệu: luận văn tốt nghiệp

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• LỜI MỞ ĐẦU
• 0.1. Tính cấp thiết của đề tài
• 0.2. Mục đích nghiên cứu
• 0.3. Đối tượng nghiên cứu và phạm vi nghiên cứu
• 0.4. Kết cấu của đề tài
• 1. CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
• 1.1. Tài chính doanh nghiệp và quản trị tài chính doanh nghiệp
• 1.1.1. Tài chính doanh nghiệp và các quyết định tài chính doanh nghiệp
• 1.1.1.1. Tài chính doanh nghiệp và các mối quan hệ tài chính doanh nghiệp
• 1.1.2. Các quyết định tài chính doanh nghiệp
• 1.1.3. Quản trị tài chính doanh nghiệp
• 1.1.3.1. Khái niệm, nội dung quản trị tài chính doanh nghiệp
• 2. CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY THƯƠNG MẠI VÀ XÂY DỰNG ĐỨC VIỆT TRONG THỜI GIAN QUA
• 2.1. Quá trình hình thành và phát triển của Công ty Thương mại và Xây dựng Đức Việt
• 2.2. Đặc điểm hoạt động kinh doanh của công ty Thương mại và Xây dựng Đức Việt
• 2.3. Thực trạng tình hình tài chính của Công ty Thương mại và Xây dựng Đức Việt
• 2.3.1. Tình hình nguồn vốn của Công ty Thương mại và Xây dựng Đức Việt
• 2.3.2. Tình hình phân bổ vốn của Công ty Thương mại và Xây dựng Đức Việt
• 2.3.3. Tình hình kết quả hoạt động kinh doanh của Công ty Thương mại và Xây dựng Đức Việt
• 2.3.4. Tình hình dòng tiền của công ty Thương mại và Xây dựng Đức Việt
• 2.3.5. Tình hình công nợ và khả năng thanh toán của công ty Thương mại và Xây dựng Đức Việt
• 2.3.6. Tình hình hiệu suất và hiệu quả hoạt động kinh doanh của công ty Thương mại và Xây dựng Đức Việt
• 2.4. Đánh giá chung về thực trạng tình hình tài chính của công ty Thương mại và Xây dựng Đức Việt
• 2.4.1. Những mặt hạn chế và nguyên nhân
• 3. CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP CHỦ YẾU NHẰM CẢI THIỆN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY THƯƠNG MẠI VÀ XÂY DỰNG ĐỨC VIỆT
• 3.1. Mục tiêu và định hướng phát triển của công ty Thương mại và Xây dựng Đức Việt trong thời gian tới
• 3.1.1. Bối cảnh kinh tế xã hội
• 3.1.2. Mục tiêu, định hướng phát triển của công ty
• 3.2. Các giải pháp chủ yếu nhằm cải thiện tình hình tài chính của công ty Thương mại và Xây dựng Đức Việt
• 3.2.1. Tăng cường công tác quản trị chi phí, quản lý và giám sát chặt chẽ chi phí quản lý doanh nghiệp, giá vốn hàng bán nhằm giảm giá thành, tăng lợi nhuận
• 3.2.2. Gia tăng doanh thu cho doanh nghiệp
• 3.2.3. Xây dựng kế hoạch huy động vốn, cơ cấu nguồn vốn hợp lý
• 3.2.4. Tăng cường công tác quản trị tiền mặt. Quản lý, theo dõi chặt chẽ các khoản phải thu và tích cực áp dụng các biện pháp thu hồi nợ
• 3.2.5. Nâng cao hiệu quả sử dụng TSCĐ
• 3.2.6. Tiếp tục hoàn thiện hệ thống quản trị, công tác kế toán tài chính và thực hiện tốt phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp
• 3.3. Điều kiện thực hiện các giải pháp
• 3.3.1. Về phía doanh nghiệp
• 3.3.2. Về phía Nhà nước
• DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO

Tóm tắt

I. Cải Thiện Tình Hình Tài Chính Công Ty Thương Mại và Xây Dựng Đức Việt

Tình hình tài chính của doanh nghiệp ảnh hưởng trực tiếp đến quá trình phát triển sản xuất kinh doanh. Tình hình tài chính tốt sẽ thúc đẩy quá trình kinh doanh phát triển, tình hình tài chính xấu sẽ kìm hãm hoạt động kinh kinh doanh của doanh nghiệp. Trước sự ảnh hưởng của tình hình tài chính đối với sự phát triển của tồn tài và phát triển của doanh nghiệp, nhà quản trị tài chính doanh nghiệp phải luôn nắm bắt được tình hình tài chính của doanh nghiệp và đề ra các giải phát nhằm cải thiện tình hình tài chính doanh nghiệp từ đó nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh, không ngừng bảo toàn và gia tăng giá trị doanh nghiệp.

1.1. Lý Luận Chung Về Tình Hình Tài Chính Doanh Nghiệp

Tài chính doanh nghiệp là các quan hệ kinh tế dưới hình thức giá trị nảy sinh gắn liền với việc tạo lập, sử dụng các quỹ tiền tệ của doanh nghiệp trong quá trình hoạt động của doanh nghiệp. Tài chính doanh nghiệp bao gồm các quyết định đầu tư, quyết định huy động vốn và quyết định phân phối lợi nhuận.

1.2. Quản Trị Tài Chính Doanh Nghiệp

Quản trị tài chính doanh nghiệp là việc lựa chọn, đưa ra quyết định và tổ chức thực hiện các quyết định tài chính nhằm đạt được các mục tiêu hoạt động của doanh nghiệp. Quản trị tài chính doanh nghiệp bao gồm các hoạt động của người quản lý (nhà quản trị) liên quan đến việc đầu tư, mua sắm, tài trợ và quản lý tài sản của doanh nghiệp nhằm đạt được các mục tiêu đề ra.

II. Thực Trạng Tình Hình Tài Chính Của Công Ty Thương Mại và Xây Dựng Đức Việt

Công ty Thương mại và Xây dựng Đức Việt là một doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực thương mại và xây dựng. Công ty đã có những thành tựu nhất định trong việc phát triển sản xuất kinh doanh, tuy nhiên vẫn còn những hạn chế và thách thức cần được khắc phục.

2.1. Quá Trình Hình Thành và Phát Triển Của Công Ty

Công ty Thương mại và Xây dựng Đức Việt được thành lập vào năm 2005, với mục tiêu trở thành một doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực thương mại và xây dựng.

2.2. Thực Trạng Tình Hình Tài Chính Của Công Ty

Tình hình tài chính của Công ty Thương mại và Xây dựng Đức Việt trong những năm gần đây đã có những cải thiện đáng kể, tuy nhiên vẫn còn những hạn chế và thách thức cần được khắc phục.

III. Các Giải Pháp Cải Thiện Tình Hình Tài Chính Của Công Ty Thương Mại và Xây Dựng Đức Việt

Để cải thiện tình hình tài chính của Công ty Thương mại và Xây dựng Đức Việt, cần phải thực hiện các giải pháp sau:

3.1. Tăng Cường Công Tác Quản Trị Chi Phí

Tăng cường công tác quản trị chi phí là một trong những giải pháp quan trọng để cải thiện tình hình tài chính của Công ty Thương mại và Xây dựng Đức Việt.

3.2. Gia Tăng Doanh Thu

Gia tăng doanh thu là một trong những giải pháp quan trọng để cải thiện tình hình tài chính của Công ty Thương mại và Xây dựng Đức Việt.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Trong bối cảnh nền kinh tế thị trường cạnh tranh ngày càng gay gắt, quản trị tài chính đóng vai trò là huyết mạch quyết định sự tồn tại và phát triển bền vững của doanh nghiệp. Đối với các doanh nghiệp thuộc ngành xây dựng và thương mại vật liệu tại Việt Nam, đặc thù thi công theo công trình đòi hỏi nhu cầu vốn lưu động rất lớn cùng chu kỳ thu hồi vốn kéo dài. Công ty Thương mại và Xây dựng Đức Việt, tiền thân thành lập năm 2010 tại Bắc Ninh với số vốn điều lệ ban đầu 7 tỷ đồng, đã ghi nhận bước tăng trưởng vượt bậc khi tổng nguồn vốn đạt 32.463 triệu đồng vào cuối năm 2017, tăng 24,82% so với đầu năm 2017.

Tuy nhiên, áp lực cạnh tranh từ các nhà thầu lớn cùng bài toán quản trị cơ cấu vốn, kiểm soát dòng tiền và nâng cao hiệu quả sinh lời đang đặt ra nhiều thách thức nghiêm trọng. Vấn đề nghiên cứu trọng tâm của luận văn là nhận diện những rủi ro tài chính tiềm ẩn, từ sự mất cân đối giữa nợ ngắn hạn với nợ dài hạn đến việc kiểm soát các khoản chiếm dụng vốn trong hoạt động kinh doanh. Mục tiêu nghiên cứu cụ thể nhằm hệ thống hóa lý luận về tài chính doanh nghiệp, phân tích thực trạng bức tranh tài chính của công ty trong giai đoạn 2015 - 2017, và xây dựng hệ sinh thái giải pháp khả thi nhằm cải thiện năng lực tài chính đến năm 2021.

Phạm vi nghiên cứu tập trung vào toàn bộ hệ thống số liệu kế toán và báo cáo tài chính của Công ty Thương mại và Xây dựng Đức Việt trên địa bàn tỉnh Bắc Ninh trong khung thời gian 3 năm từ 2015 đến 2017. Nghiên cứu mang ý nghĩa thực tiễn sâu sắc khi giúp doanh nghiệp tái thiết lập tỷ trọng nợ an toàn (giảm từ 61,67% xuống 38,95%), tối ưu hóa chi phí sử dụng vốn và chuẩn bị nguồn lực tài chính vững chắc để triển khai các gói thầu hạ tầng quy mô gần 200 tỷ đồng trong giai đoạn tiếp theo.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Luận văn vận dụng lý thuyết cơ cấu vốn hiện đại kết hợp lý thuyết đánh đổi tĩnh (Trade-off Theory) nhằm phân tích sự cân bằng giữa lợi ích của lá chắn thuế từ nợ vay và chi phí kiệt quệ tài chính. Bên cạnh đó, nghiên cứu tích hợp lý thuyết quản trị vốn lưu động (Working Capital Management) để giải thích cơ chế vận động của dòng tiền ngắn hạn trong mối quan hệ với chu kỳ kinh doanh.

Khung mô hình nghiên cứu trọng tâm được xây dựng dựa trên mô hình phân tích chỉ số tài chính tổng hợp và mô hình phân tích DuPont nhằm bóc tách các nhân tố tác động đến tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE). Hệ thống khái niệm then chốt bao gồm:

1. Vốn kinh doanh và cơ cấu nguồn vốn: Đo lường mối quan hệ tương quan giữa vốn chủ sở hữu và nợ phải trả.
2. Dòng tiền thuần tự do (FCFF và FCFE): Thể hiện năng lực tạo tiền thực tế của doanh nghiệp sau khi đã bù đắp các chi phí đầu tư tài sản cố định và biến động vốn lưu động.
3. Chu kỳ chuyển hóa tiền mặt (Cash Conversion Cycle): Được xác định qua sự kết hợp giữa kỳ thu tiền bình quân (ADR), kỳ luân chuyển hàng tồn kho (ADI) và kỳ trả tiền bình quân (ADP).
4. Tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản (BEP) và hệ số thanh toán: Phản ánh khả năng sinh lời trước lãi vay và thuế trên tổng tài sản cũng như năng lực ứng phó rủi ro thanh khoản ngắn hạn.

Phương pháp nghiên cứu

Nguồn dữ liệu nghiên cứu sơ cấp và thứ cấp được thu thập toàn diện từ hệ thống sổ sách kế toán, Bảng cân đối kế toán, Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và Báo cáo lưu chuyển tiền tệ của Công ty Thương mại và Xây dựng Đức Việt trong 3 năm tài chính liên tục từ năm 2015 đến năm 2017. Cỡ mẫu nghiên cứu bao gồm toàn bộ hệ số tài chính chi tiết với hơn 14 bảng biểu định lượng chuyên sâu phản ánh đầy đủ chu kỳ kinh doanh 36 tháng.

Phương pháp chọn mẫu mục đích (purposive sampling) được áp dụng để tập trung vào các dữ liệu tài chính chính thống, có tính kiểm chứng cao từ phòng kế toán doanh nghiệp. Luận văn sử dụng phương pháp phân tích so sánh ngang (horizontal analysis) và so sánh dọc (vertical analysis) để thấy rõ xu hướng biến động của tài sản và nguồn vốn. Đồng thời, phương pháp phân tích tỷ số tài chính kết hợp phân tích nhân tố DuPont được lựa chọn làm công cụ chủ đạo vì cho phép bóc tách chính xác mức độ ảnh hưởng của biên lợi nhuận ròng (ROS), vòng quay tổng tài sản và đòn bẩy tài chính lên hiệu quả sinh lời. Quá trình xử lý và tổng hợp dữ liệu được thực hiện liên tục trong mốc thời gian hoàn thành công trình nghiên cứu.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

Thứ nhất, quy mô nguồn vốn của công ty có bước nhảy vọt đáng kể trong năm 2017. Tổng nguồn vốn đạt 32.463 triệu đồng vào cuối năm 2017, tăng thêm 6.454 triệu đồng, tương ứng với tỷ lệ tăng trưởng 24,82% so với mức 26.009 triệu đồng của đầu năm 2017. Sự gia tăng này tạo nền tảng vững chắc để doanh nghiệp mở rộng quy mô hoạt động và tiếp cận các dự án xây dựng hạ tầng kỹ thuật dân dụng lớn.

Thứ hai, cơ cấu nguồn vốn có sự chuyển dịch mang tính chiến lược theo hướng gia tăng tự chủ tài chính. Tỷ trọng nợ phải trả trong tổng nguồn vốn giảm mạnh từ 61,67% ở đầu năm 2017 xuống còn 38,95% vào cuối năm 2017 (giảm 22,72%). Ngược lại, vốn chủ sở hữu tăng trưởng đột biến 98,82%, từ mức 9.968 triệu đồng lên đến 19.819 triệu đồng, chiếm 61,05% tổng nguồn vốn, nhờ chủ sở hữu bổ sung thêm gần 10 tỷ đồng vốn góp.

Thứ ba, cơ cấu nợ bộc lộ rủi ro thanh khoản tiềm tàng khi 100% các khoản nợ của công ty đều là nợ ngắn hạn (12.644 triệu đồng), doanh nghiệp hoàn toàn không sử dụng nợ dài hạn. Trong đó, các khoản vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn tăng lên 6.294 triệu đồng (tăng 214 triệu đồng so với đầu năm), vươn lên chiếm tỷ trọng áp đảo 49,78% tổng nợ ngắn hạn.

Thứ tư, nguồn vốn đi chiếm dụng có xu hướng sụt giảm rõ rệt. Khoản phải trả người bán ngắn hạn giảm 37,97% (từ 7.015 triệu đồng xuống 4.352 triệu đồng), và khoản người mua trả tiền trước giảm 30,84% (còn 1.999 triệu đồng), phản ánh nhu cầu hoàn trả công nợ cho nhà cung cấp và áp lực tìm kiếm dòng tiền gối đầu từ các hợp đồng mới.

Thảo luận kết quả

Sự biến động vượt bậc của cơ cấu tài chính xuất phát từ định hướng chuẩn bị nguồn lực để đấu thầu và thi công các dự án trọng điểm như Khu dân cư xã Yên Trung hay Đền thờ Lý Thường Kiệt. Việc bơm thêm vốn chủ sở hữu giúp doanh nghiệp nâng cao chỉ số tín nhiệm và giảm sự lệ thuộc vào nguồn vốn chiếm dụng. Tuy nhiên, việc tăng vốn tự có quá mức trong khi chưa kịp tối ưu hóa hiệu suất tài sản làm gia tăng chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC), từ đó tạo áp lực giảm tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE).

So với các nghiên cứu trong ngành xây dựng tại Việt Nam, nơi các nhà thầu thường duy trì hệ số nợ từ 65% đến 75% để tận dụng tối đa đòn bẩy tài chính và lá chắn thuế, tỷ lệ nợ 38,95% tại Đức Việt thể hiện xu hướng phòng thủ rất cao. Điểm hạn chế lớn nhất là toàn bộ nợ đều là nợ ngắn hạn, khiến hệ số khả năng thanh toán tức thời và áp lực trả nợ vay ngân hàng luôn ở mức căng thẳng.

Trong thực tế phân tích quản trị, những diễn biến này được minh họa trực quan qua biểu đồ cơ cấu nguồn vốn giai đoạn 2015 - 2017 và bảng phân tích lưu chuyển dòng tiền. Việc đối chiếu các biểu đồ cho thấy rõ sự nghịch chiều giữa đà tăng vốn chủ và đà giảm của vốn chiếm dụng thương mại, đòi hỏi nhà quản trị phải có giải pháp cân bằng lại cấu trúc nợ trung hạn.

Đề xuất và khuyến nghị

Thứ nhất, tăng cường kiểm soát chi phí và hạ giá thành thi công: Ban Giám đốc cùng Phòng Vật tư và Phòng Kỹ thuật cần rà soát lại toàn bộ định mức tiêu hao nguyên vật liệu tại các công trình; đặt mục tiêu cắt giảm từ 5% đến 8% chi phí quản lý doanh nghiệp (CPQLDN) và tối ưu hóa giá vốn hàng bán (GVHB) trong vòng 12 tháng tới nhằm nới rộng biên lợi nhuận thuần (ROS).

Thứ hai, tái cấu trúc kỳ hạn nợ và đa dạng hóa nguồn tài trợ: Kế toán trưởng chủ trì đàm phán với các ngân hàng thương mại để chuyển đổi tối thiểu 20% đến 30% dư nợ ngắn hạn sang các khoản vay trung và dài hạn trong giai đoạn 2018 - 2020. Mục tiêu là phân bổ đều dòng tiền trả nợ gốc và giảm thiểu rủi ro mất khả năng thanh toán ngắn hạn khi các công trình bị chậm nghiệm thu.

Thứ ba, siết chặt quản trị công nợ và rút ngắn chu kỳ thu tiền: Phòng Kế toán phối hợp với Ban Chỉ huy công trường thiết lập chính sách chiết khấu thanh toán 1% đến 2% đối với các chủ đầu tư thanh toán trước hạn; quyết liệt áp dụng quy chế thu hồi nợ để rút ngắn kỳ thu tiền bình quân (ADR) bớt 10 đến 15 ngày trong 6 tháng tiếp theo, giảm thiểu lượng vốn bị chiếm dụng.

Thứ tư, nâng cao hiệu suất khai thác tài sản cố định và quản trị hàng tồn kho: Phòng Thiết bị vật tư chịu trách nhiệm nâng công suất hoạt động của hệ thống máy móc, giàn giáo lên trên 85%; thực hiện lập kế hoạch dự toán vật tư chính xác theo tiến độ tuần nhằm hạn chế tình trạng ứ đọng nguyên vật liệu cát đá, xi măng tại các kho tạm ven công trình.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

1. Ban lãnh đạo và Giám đốc tài chính (CFO) các doanh nghiệp xây lắp vừa và nhỏ: Cung cấp khung tham chiếu thực tiễn về việc tái cấu trúc nguồn vốn trong khoảng quy mô 7 đến 35 tỷ đồng, giúp cân đối hài hòa giữa đòn bẩy tài chính và mức độ an toàn vốn khi mở rộng địa bàn hoạt động.
2. Kế toán trưởng và chuyên viên quản trị tài chính: Tiếp cận phương pháp luận bóc tách các chỉ số dòng tiền tự do (FCFF), kỳ luân chuyển vốn lưu động và quy trình thiết lập kế hoạch thanh toán nợ vay ngắn hạn cho các dự án xây dựng dân dụng.
3. Học viên cao học, giảng viên và sinh viên ngành Tài chính - Ngân hàng: Sử dụng như một tình huống nghiên cứu thực chứng sinh động (case study) về phân tích báo cáo tài chính doanh nghiệp xây dựng, kết hợp nhuần nhuyễn giữa khung lý thuyết và số liệu thực tế.
4. Chuyên viên thẩm định tín dụng tại các ngân hàng thương mại: Tham khảo phương pháp đánh giá rủi ro thanh khoản, cơ cấu nợ vay và năng lực kiểm soát chi phí thực tế của các nhà thầu thi công hạ tầng kỹ thuật trước khi cấp hạn mức tín dụng.

Câu hỏi thường gặp

Nguyên nhân chính khiến vốn chủ sở hữu của Công ty Đức Việt tăng 98,82% trong năm 2017 là gì? Vốn chủ sở hữu tăng mạnh từ 9.968 triệu đồng lên 19.819 triệu đồng là do các thành viên góp thêm gần 10 tỷ đồng vốn chủ sở hữu. Động thái này nhằm nâng cao năng lực tài chính, đáp ứng điều kiện dự thầu các dự án hạ tầng lớn có quy mô đầu tư đạt gần 200 tỷ đồng.

Cơ cấu nợ 100% là nợ ngắn hạn mang lại những rủi ro tài chính nào cho doanh nghiệp? Việc chỉ dùng nợ ngắn hạn (12.644 triệu đồng) khiến doanh nghiệp đối mặt với áp lực hoàn trả gốc và lãi liên tục. Khi các dự án xây dựng bị chậm tiến độ giải ngân, công ty dễ rơi vào tình trạng mất cân đối thanh khoản tạm thời do thiếu hụt dòng tiền dài hạn tài trợ cho tài sản.

Việc tỷ trọng nợ phải trả giảm từ 61,67% xuống 38,95% có hoàn toàn mang lại tác động tích cực? Tỷ lệ nợ giảm giúp doanh nghiệp tăng cường mức độ an toàn và tự chủ tài chính. Tuy nhiên, việc giảm nợ quá sâu cũng làm tăng chi phí sử dụng vốn bình quân và triệt tiêu tác động tích cực của đòn bẩy tài chính trong việc gia tăng tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE).

Mô hình phân tích DuPont được ứng dụng như thế nào trong nghiên cứu tài chính công ty? Mô hình DuPont giúp phân rã chỉ số ROE thành tích số của 3 nhân tố: Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu (ROS), vòng quay tổng tài sản và hệ số đòn bẩy tài chính. Qua đó, nhà quản trị xác định chính xác nguyên nhân biến động hiệu quả sinh lời để có giải pháp điều chỉnh chi phí kịp thời.

Doanh nghiệp xây dựng có thể áp dụng biện pháp nào để rút ngắn kỳ luân chuyển tiền mặt? Doanh nghiệp cần đồng thời rút ngắn kỳ thu tiền nợ khách hàng (ADR) thông qua chiết khấu thanh toán 1% đến 2%, tối ưu hóa số ngày tồn kho vật tư (ADI) bằng kế hoạch nhập hàng tuần, và tận dụng hợp lý kỳ trả tiền nhà cung cấp (ADP) để duy trì dòng tiền khả dụng.

Kết luận

• Quy mô nguồn vốn của Công ty Đức Việt tăng trưởng vượt bậc 24,82%, đạt mức 32.463 triệu đồng vào cuối năm 2017, củng cố tiềm lực nhận thầu các công trình lớn.
• Cơ cấu tài chính dịch chuyển mạnh mẽ theo hướng an toàn với tỷ lệ vốn chủ sở hữu đạt 61,05%, nhưng vẫn tồn đọng rủi ro do 100% nợ phải trả đều là nợ ngắn hạn.
• Quản trị chi phí quản lý doanh nghiệp và giá vốn hàng bán là đòn bẩy trọng tâm để phục hồi biên lợi nhuận ròng và nâng cao chỉ số sinh lời ROA, ROE.
• Hệ thống giải pháp được xây dựng đồng bộ từ tái cấu trúc kỳ hạn nợ vay, tối ưu hóa công nợ phải thu đến tăng cường hiệu suất sử dụng máy móc thi công trên 85%.
• Nghiên cứu đóng góp một khung phân tích tài chính thực chứng có giá trị ứng dụng cao cho các doanh nghiệp xây dựng vừa và nhỏ tại Việt Nam.

Đóng góp cốt lõi của công trình là luận giải toàn diện mối quan hệ giữa mở rộng vốn chủ sở hữu và hiệu quả quản trị thanh khoản tại một doanh nghiệp xây lắp thực tế. Kế hoạch hành động tiếp theo cần được ban lãnh đạo triển khai ngay từ quý 1/2018 với việc tái đàm phán hạn mức tín dụng trung hạn và hoàn thiện quy chế định mức nội bộ, hướng tới mục tiêu phát triển ổn định giai đoạn 2018 - 2021. Các nhà quản trị doanh nghiệp xây dựng hãy chủ động áp dụng các công cụ phân tích dòng tiền và tái cấu trúc nguồn vốn để gia tăng sức cạnh tranh trên thương trường.

Trích đoạn nội dung tài liệu

CHƯƠNG 1 LÝ LUẬN CHUNG VỀ TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.Tài chính doanh nghiệp và quản trị tài chính doanh nghiệp 1.Tài chính doanh nghiệp và các quyết định tài chính doanh nghiệp 1.Tài chính doanh nghiệp và các mối quan hệ tài chính doanh nghiệp Doanh nghiệp là một tổ chức kinh tế thực tế thực hiện các hoạt động sản xuất, cung ứng hàng hóa cho người tiêu dùng qua thị trường nhằm mục đích sinh lời. Quá trình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp cũng là quá trình kết hợp các yếu tố đầu vào như nhà xưởng, thiết bị, nguyên vật liệu… và sức lao động để tạo ra yếu tố đầu ra là hàng hóa và tiêu thụ hàng hóa đó để thu lợi nhuận. Trong nền kinh tế thị trường để có các yếu tố đầu vào đòi hỏi doanh nghiệp phải có lượng vốn bằng tiền nhất định. Mỗi loại hình doanh nghiệp có phương thức thích hợp tạo lập số vốn tiền tệ ban đầu, từ vốn tiền tệ đó doanh nghiệp mua sắm máy móc thiết bị, nguyên vật liệu… Sau khi sản xuất xong, doanh nghiệp thực hiện bán hàng hóa và thu được tiền bán hàng.

Từ số tiền bán hàng, doanh nghiệp sử dụng để bù đắp các khoản chi phí khác, nộp thuế cho Nhà nước và phần còn lại là lợi nhuận sau thuế. Từ số lợi nhuận sau thuế này, doanh nghiệp tiếp tục phân phối cho các mục đích tích lũy và tiêu dùng. Như vậy, quá trình hoạt động của doanh nghiệp cũng là quá trình tạo lập, phân phối và sử dụng quỹ tiền tệ hợp thành hoạt động tài chính của doanh nghiệp. Trong quá trình đó đã làm phát sinh, tạo ra sự vận động của các dòng tiền ra, dòng tiền vào của doanh nghiệp gắn liền với các hoạt động đầu tư, hoạt động kinh doanh thường xuyên hàng ngày của doanh nghiêp.

Bên trong quá trình tạo lập, sử dụng quỹ tiền tệ của doanh nghiệp là các quan hệ kinh tế dưới hình thức giá trị hợp thành các quan hệ tài chính của doanh nghiệp và bao hàm các quan hệ tài chính chủ yếu sau: SVTH: Lê Thị Thịnh Lớp: CQ52/11.08 Luan van Luận Văn Tốt Nghiệp 4 Học Viện Tài Chính - Quan hệ tài chính giữa doanh nghiệp với Nhà nước. Quan hệ này được thể hiện trong việc doanh nghiệp thực hiện các nghĩa vụ tài chính với Nhà nước, như nộp các khoản thuế, lệ phí vào ngân sách. - Quan hệ tài chính giữa doanh nghiệp với các chủ thể kinh tế và các tổ chức xã hội khác. Quan hệ tài chính giữa doanh nghiệp với các chủ thể kinh tế khác rất đa dạng và phong phú được thể hiện trong việc thanh toán, thưởng phạt vật chất khi doanh nghiệp và các chủ thể kinh tế khác cung cấp hàng hóa, dịch vụ cho nhau (bao hàm cả các dịch vụ tài chính).

Ngoài quan hệ tài chính với các chủ thể kinh tế khác, doanh nghiệp có thể có quan hệ tài chính với các tổ chức xã hội khác, như doanh nghiệp thực hiện tài trợ cho các tổ chức xã hội. - Quan hệ tài chính giữa doanh nghiệp với người lao động trong doanh nghiệp. Quan hệ này được thể hiện trong việc doanh nghiệp thanh toán trả tiền công, thực hiện thưởng, phạt vật chất với người lao động trong quá trình tham gia vào hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. - Quan hệ tài chính giữa doanh nghiệp với các chủ sở hữu của doanh nghiệp.

Mối quan hệ này thể hiện trong các chủ sở hữu thực hiện việc đầu tư, góp vốn vào, hay rút vốn ra khỏi doanh nghiệp và trong việc phân chia lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp. - Quan hệ tài chính trong nội bộ doanh nghiệp. Đây là mối quan hệ thanh toán giữa các bộ phận nội bộ doanh nghiệp trong hoạt động kinh doanh, cũng như khi phân phối kết quả kinh doanh và thực hiện hạch toán nội bộ doanh nghiệp. Từ những vấn đề nêu trên, có thể rút ra một số nhận xét như sau: SVTH: Lê Thị Thịnh Lớp: CQ52/11.08 Luan van Luận Văn Tốt Nghiệp 5 Học Viện Tài Chính - Xét về bản chất, tài chính doanh nghiệp là các quan hệ kinh tế dưới hình thức giá trị nảy sinh gắn liền với việc tạo lập, sử dụng các quỹ tiền tệ của doanh nghiệp trong quá trình hoạt động của doanh nghiệp.

- Xét về hình thức, tài chính doanh nghiệp là các quỹ tiền tệ trong quá trình tạo lập, phân phối, sử dụng và vận động gắn liền với hoạt động của doanh nghiệp.Các quyết định tài chính doanh nghiệp Mặc dù chưa hoàn toàn thống nhất trong khái niệm tài chính doanh nghiệp về mặt ngôn từ, tuy nhiên có sự đồng thuận trong việc phân chia các quyết định tài chính doanh nghiệp. Có hai cách phân chia các quết định tài chinh doanh nghiệp.Cách thứ nhất: Tài chính doanh nghiệp thực chất quan tâm nghiên cứu ba quyết định chủ yếu, đó là quyết định đầu tư, quyết định nguồn vốn và quyết định phân phối lợi nhuận. Quyết định đầu tư: Quyết định đầu tư là những quyết định liên quan đến tổng giá trị tài sản và giá trị từng bộ phận tài sản (tài sản cố định và tài sản lưu động). Các quyết định đầu tư chủ yếu bao gồm: - Quyết định đầu tư tài sản lưu động: Quyết định tồn quỹ, quyết định tồn kho, quyết định chính sách bán hàng, quyết định đầu tư tài chính ngắn hạn.

- Quyết định đầu tư tài sản cố định: Quyết định mua sắm tài sản cố định, quyết định đầu tư dự án, quyết định đầu tư tài chính ngắn hạn. - Quyết định quan hệ cơ cấu giữa đầu tư tài sản lưu động và đầu tư tài sản cố định: quyết định đòn bẩy kinh doanh, quyết định điểm hòa vốn. Quyết định đầu tư được xem là quyết định quan trọng nhất trong các quyết định của tài chính doanh nghiệp bởi nó tạo ra giá trị cho doanh nghiệp. Một quyết định đầu tư đúng sẽ góp phần làm tăng giá trị doanh nghiệp, qua đó làm tăng giá trị tài sản cho chủ sở hữu, ngược lại một quyết định đầu tư sai sẽ làm tổn thất giá trị doanh nghiệp.

SVTH: Lê Thị Thịnh Lớp: CQ52/11.08 Luan van Luận Văn Tốt Nghiệp 6 Học Viện Tài Chính Quyết định huy động vốn (quyết định nguồn vốn): Là những quyết định liên quan đến việc nên lựa chọn nguồn vốn nào để cung cấp cho các quyết định đầu tư. Các quyết định huy động vốn chủ yếu của doanh nghiệp bao gồm: - Quyết định huy động vốn ngắn hạn: Quyết định vay ngắn hạn hay sử dụng tín dụng thương mại. - Quyết định huy động vốn dài hạn: Quyết định sử dụng nợ dài hạn thông qua vay dài hạn ngân hàng hay phát hành trái phiếu công ty, quyết định phát hành vốn cổ phần, quyết định quan hệ cơ cấu giữa nợ và vốn chủ sở hữu (đòn bẩy tài chính), quyết định vay để mua hay thuê tài sản… Các quyết định huy động vốn là một thách thức không nhỏ đối với các nhà quản trị của doanh nghiệp. Quyết định phân chia lợi nhuận: Quyết định phân chia lợi nhuận gắn liền với quyết định về phân chia cổ tức hay chính sách cổ tức của doanh nghiệp.

Các nhà quản trị tài chính sẽ phải lựa chon giữa việc sử dụng phần lớn lợi nhuận sau thuế để chia cổ tức hay giữ lại để tái đầu tư. Những quyết định này liên quan đến việc doanh nghiệp nên theo đuổi một chính sách cổ tức như thế nào.Cách thứ hai: Căn cứ vào thời gian thực hiện có thể chia quyết định tài chính doanh nghiệp ra làm hai là quyết định tài chính ngắn hạn và quyết định tài chính dài hạn. Quyết định tài chính dài hạn: Đây là quyết định có tính chất chiến lược, có tầm ảnh hưởng lâu dài đến sự tồn tại và phát triển doanh nghiệp. Mỗi quyết định này đòi hỏi nhà quản trị phải cân nhắc kỹ lưỡng, phân tích một cách bài bản và khoa học để đảm bảo hạn chế thấp nhất các rủi ro có thể xảy ra.

Quyết định tài chính dài hạn bao gồm: SVTH: Lê Thị Thịnh Lớp: CQ52/11.08 Luan van Luận Văn Tốt Nghiệp 7 Học Viện Tài Chính - Quyết định đầu tư dài hạn: Là quyết định lựa chọn doanh nghiệp nên đầu tư vào những cơ hội hay những dự án đầu tư nào trong điều kiện nguồn lực tài chính có giới hạn để tối đa hóa giá trị cho chủ sở hữu. - Quyết định huy động vốn dài hạn: Là quyết định lựa chọn nên huy động vốn dài hạn từ những nguồn nào, với quy mô bao nhiêu để tối đa hóa giá tri cho chủ sở hữu. - Quyết định về chính sách phân phối lợi nhuận của doanh nghiệp: Là quyết định lựa chọn nên dành bao nhiêu lợi nhuận để chia cho chủ sở hữu, dành bao nhiêu lợi nhuận để tái đầu tư trở lại doanh nghiệp nhằm tối đa hóa giá trị cho chủ sở hữu. Quyết định tài chính ngắn hạn: Đó là những quyết định có tính chất tác nghiệp, ảnh hưởng không lớn tới sự tồn tại, phát triển của doanh nghiệp; vì vậy người ta còn gọi đó là các quyết định tài chính chiến thuật.

Tính hợp lý và đúng đắn của các quyết định này có ảnh hưởng nhất định đến rủi ro và lợi ích cho doanh nghiệp, cũng như chủ sở hữu doanh nghiệp. Quyết định tài chính ngắn hạn bao gồm: - Quyết định dự trữ vốn bằng tiền: Khi doanh nghiệp dự trữ vốn bằng tiền sẽ đảm bảo cho hoạt động thanh toán, chi trả nhằm thực hiện nghĩa vụ tài chính của doanh nghiệp với các chủ thể khác được thuận lợi, hạn chế rủi ro trong quá trình hoạt động. Tuy nhiên, việc dự trữ vốn bằng tiền sẽ làm tăng chi phí cơ hội của vốn và tăng nguy cơ rủi ro do tiền có thể bị mất giá do lạm phát, hay thay đổi tỷ giá… gây ra. - Quyết định nợ phải thu: Khi doanh nghiệp bán chịu sẽ làm tăng khả năng cạnh tranh dẫn đến làm tăng doanh thu và lợi nhuận.

Tuy nhiên, bán chịu sẽ gia tăng nợ phải thu, dẫn đến ứ đọng vốn và doanh nghiệp có thể gặp rủi ro không thu hồi được công nợ. SVTH: Lê Thị Thịnh Lớp: CQ52/11.08 Luan van Luận Văn Tốt Nghiệp 8 Học Viện Tài Chính - Quyết định về chiết khấu thanh toán: Việc áp dụng chiết khấu thanh toán sẽ giúp doanh nghiệp thu hồi nhanh tiền bán hàng, giảm nhu cầu vốn dẫn để giảm bớt chi phí sử dụng vốn. Tuy vậy, do thực hiện chiết khấu cho khách hàng nên lợi nhuận bán hàng của doanh nghiệp có thể sụt giảm.