Các yếu tố tác động đến quyết định quản trị rủi ro của doanh nghiệp Việt Nam

Luận văn thạc sĩ nghiên cứu ueh các yếu tố tác động lên quyết định quản trị rủi ro của các doanh nghiệp việt nam, đánh giá hiện trạng, phân tích vấn đề, đề xuất biện pháp hoàn

• Tác giả: Nguyễn Thị Hải Đăng
• Người hướng dẫn: Ts. Nguyễn Khắc Quốc Bảo
• Trường học: Trường Đại học Kinh tế Tp. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài chính - Ngân hàng
• Đề tài: Các Yếu Tố Tác Động Lên Quyết Định Quản Trị Rủi Ro Của Các Doanh Nghiệp Việt Nam
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2015
• Địa điểm: Tp. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• 1. LỜI MỞ ĐẦU
• 2. TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY
• 2.1. Chi phí kiệt quệ tài chính
• 2.2. Chi phí đại diện
• 2.3. Chi phí tài trợ bên ngoài
• 2.4. Độ thỏa dụng của nhà quản lý
• 2.5. Các chiến lược phòng ngừa thay thế khác
• 3. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
• 3.1. Dữ liệu nghiên cứu và thu thập dữ liệu
• 3.2. Phương pháp phân tích và hồi quy
• 3.3. Kiểm định independent samples t-test
• 3.4. Mô hình hồi quy Logistic
• 3.5. Giả thuyết nghiên cứu
• 3.6. Các biến nghiên cứu
• 3.6.1. Biến phụ thuộc
• 3.6.2. Biến độc lập
• 4. NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
• 4.1. Phân tích đơn biến
• 4.1.1. Chi phí kiệt quệ tài chính
• 4.1.2. Chi phí đại diện
• 4.1.3. Bất hoàn hảo thị trường
• 4.1.4. Thuế dự kiến
• 4.1.5. Độ thỏa dụng của nhà quản lý
• 4.1.6. Các công cụ phòng ngừa thay thế khác
• 4.2. Phân tích đa biến
• 4.3. Kết quả nghiên cứu
• 4.4. Hạn chế của đề tài
• 5. KẾT LUẬN
• PHỤ LỤC
• DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO
• DANH MỤC BẢNG
• DANH MỤC HÌNH VẼ

Tóm tắt

I. Tổng quan về các yếu tố ảnh hưởng đến quản trị rủi ro

Quản trị rủi ro là một phần quan trọng trong hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp Việt Nam. Các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định quản trị rủi ro bao gồm chi phí kiệt quệ tài chính, chi phí đại diện, và các yếu tố bên ngoài như thuế và độ thỏa dụng của nhà quản lý. Việc hiểu rõ các yếu tố này giúp doanh nghiệp xây dựng chiến lược quản trị rủi ro hiệu quả hơn.

1.1. Chi phí kiệt quệ tài chính và tác động đến quyết định

Chi phí kiệt quệ tài chính là một trong những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến quyết định quản trị rủi ro. Theo lý thuyết, khi doanh nghiệp đối mặt với rủi ro tài chính, chi phí này có thể gia tăng, dẫn đến việc doanh nghiệp cần phải áp dụng các biện pháp quản trị rủi ro để giảm thiểu tổn thất.

1.2. Chi phí đại diện và vai trò trong quản trị rủi ro

Chi phí đại diện phát sinh khi có sự không đồng nhất giữa lợi ích của cổ đông và nhà quản lý. Điều này có thể dẫn đến việc nhà quản lý không thực hiện các biện pháp quản trị rủi ro cần thiết, ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.

II. Các thách thức trong quản trị rủi ro của doanh nghiệp Việt Nam

Doanh nghiệp Việt Nam đang phải đối mặt với nhiều thách thức trong việc quản trị rủi ro. Những thách thức này bao gồm sự biến động của thị trường, áp lực cạnh tranh và các yếu tố kinh tế vĩ mô. Việc nhận diện và đánh giá đúng các thách thức này là rất quan trọng để xây dựng chiến lược quản trị rủi ro hiệu quả.

2.1. Biến động thị trường và ảnh hưởng đến quyết định

Sự biến động của thị trường có thể ảnh hưởng lớn đến quyết định quản trị rủi ro của doanh nghiệp. Khi thị trường không ổn định, doanh nghiệp cần phải có các biện pháp phòng ngừa để bảo vệ tài sản và lợi nhuận.

2.2. Áp lực cạnh tranh và yêu cầu quản trị rủi ro

Áp lực cạnh tranh trong ngành có thể khiến doanh nghiệp phải đối mặt với nhiều rủi ro hơn. Do đó, việc quản trị rủi ro trở thành một yếu tố sống còn để duy trì vị thế cạnh tranh trên thị trường.

III. Phương pháp quản trị rủi ro hiệu quả cho doanh nghiệp

Để quản trị rủi ro hiệu quả, doanh nghiệp cần áp dụng các phương pháp phù hợp. Các phương pháp này bao gồm phân tích rủi ro, xây dựng chiến lược phòng ngừa và sử dụng các công cụ tài chính để giảm thiểu rủi ro.

3.1. Phân tích rủi ro và xây dựng chiến lược

Phân tích rủi ro là bước đầu tiên trong quá trình quản trị rủi ro. Doanh nghiệp cần xác định các loại rủi ro có thể xảy ra và đánh giá mức độ ảnh hưởng của chúng đến hoạt động kinh doanh.

3.2. Sử dụng công cụ tài chính trong quản trị rủi ro

Các công cụ tài chính như hợp đồng tương lai, quyền chọn và các sản phẩm phái sinh khác có thể giúp doanh nghiệp giảm thiểu rủi ro tài chính. Việc sử dụng đúng các công cụ này sẽ giúp doanh nghiệp bảo vệ tài sản và lợi nhuận.

IV. Ứng dụng thực tiễn và kết quả nghiên cứu về quản trị rủi ro

Nghiên cứu cho thấy rằng việc áp dụng các phương pháp quản trị rủi ro có thể mang lại nhiều lợi ích cho doanh nghiệp. Các doanh nghiệp áp dụng quản trị rủi ro hiệu quả thường có khả năng chống chịu tốt hơn trước các biến động của thị trường.

4.1. Kết quả từ các doanh nghiệp áp dụng quản trị rủi ro

Các doanh nghiệp đã áp dụng quản trị rủi ro hiệu quả thường ghi nhận sự gia tăng trong lợi nhuận và giảm thiểu tổn thất. Điều này cho thấy tầm quan trọng của việc quản trị rủi ro trong hoạt động kinh doanh.

4.2. Bài học từ các nghiên cứu thực tiễn

Các nghiên cứu thực tiễn cho thấy rằng việc quản trị rủi ro không chỉ giúp doanh nghiệp bảo vệ tài sản mà còn tạo ra giá trị cho cổ đông. Doanh nghiệp cần học hỏi từ các trường hợp thành công để áp dụng vào thực tiễn của mình.

V. Kết luận và tương lai của quản trị rủi ro tại Việt Nam

Quản trị rủi ro sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong hoạt động của các doanh nghiệp Việt Nam. Với sự phát triển của nền kinh tế và thị trường, doanh nghiệp cần phải không ngừng cải tiến các phương pháp quản trị rủi ro để thích ứng với những thay đổi.

5.1. Tương lai của quản trị rủi ro tại doanh nghiệp Việt Nam

Trong tương lai, quản trị rủi ro sẽ trở thành một phần không thể thiếu trong chiến lược phát triển của doanh nghiệp. Việc áp dụng công nghệ và các phương pháp mới sẽ giúp doanh nghiệp nâng cao hiệu quả quản trị rủi ro.

5.2. Khuyến nghị cho doanh nghiệp trong quản trị rủi ro

Doanh nghiệp cần xây dựng một hệ thống quản trị rủi ro toàn diện, bao gồm việc đào tạo nhân viên và áp dụng các công cụ hiện đại để quản lý rủi ro hiệu quả hơn.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH ---------------------- NGUYỄN THỊ HẢI ĐĂNG CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG LÊN QUYẾT ĐỊNH QUẢN TRỊ RỦI RO CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. Hồ Chí Minh – Năm 2015 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH ---------------------- NGUYỄN THỊ HẢI ĐĂNG CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG LÊN QUYẾT ĐỊNH QUẢN TRỊ RỦI RO CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM Chuyên ngành : Tài chính - Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS. NGUYỄN KHẮC QUỐC BẢO TP. Hồ Chí Minh – Năm 2015 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan rằng đây là công trình nghiên cứu của riêng tôi. Các nội dung nghiên cứu và kết quả trong đề tài này là trung thực và chưa từng được ai công bố trong bất kỳ công trình nghiên cứu nào trước đây. Những số liệu trong các bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá được chính tác giả thu thập và tổng hợp từ các nguồn đáng tin cậy.HCM, ngày 28 tháng 1 năm 2015 Tác giả luận văn LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG DANH MỤC HÌNH VẼ LỜI MỞ ĐẦU . Mục tiêu nghiên cứu: . Phạm vi nghiên cứu: . Phương pháp nghiên cứu: . Kết cấu luận văn: . TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY: . Chi phí kiệt quệ tài chính: . Chi phí đại diện:. Chi phí tài trợ bên ngoài: . Độ thỏa dụng của nhà quản lý: . Quy mô Doanh nghiệp: . Các chiến lược phòng ngừa thay thế khác: . PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU: . Dữ liệu nghiên cứu và thu thập dữ liệu: . Phương pháp phân tích và hồi quy: . Kiểm định independent samples t-test: . Mô hình hồi quy Logistic: . Giả thuyết nghiên cứu:. Các biến nghiên cứu: . Biến phụ thuộc: .36 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. Biến độc lập: . NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU: . Phân tích đơn biến: . Chi phí kiệt quệ tài chính: . Chi phí đại diện: . Bất hoàn hảo thị trường: . Thuế dự kiến: . Độ thỏa dụng của nhà quản lý: . Các công cụ phòng ngừa thay thế khác: . Phân tích đa biến:. Kết quả nghiên cứu: . Hạn chế của đề tài: .59 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC 01: PHỤ LỤC 02 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] DANH MỤC BẢNG Bảng 3. Quản trị rủi ro tại các Doanh nghiệp Việt Nam. Thống kê các công cụ quản trị rủi ro mà Doanh nghiệp sử dụng. Thống kê độ tuổi của Doanh nghiệp Việt Nam. Các dự báo giả thuyết . Thống kê mô tả biến độc lập với mẫu tại Việt Nam.1 - Independent t-test hedgers/non-hedgers (biến tổng tài sản):.2 – Independent t-test hedgers/non-hedgers( biến tổng doanh thu): .3 - Independent t-test hedgers/non-hedgers (biến nợ dài hạn /tổng tài sản): 43 Bảng 4.4 - Independent t-test hedgers/non-hedgers (nợ dài hạn/ vốn chủ sở hữu): .5 - Independent t-test hedgers/non-hedgers (EBIT/ Lãi vay): .6 - Independent t-test hedgers/non-hedgers ( chi phí đại diện): .7 – Independent t-test hedgers/non-hedgers ( chi đầu tư/ tài sản): .8 - Independent t-test hedgers/non-hedgers ( Chi đầu tư/ Doanh thu): .9 - Independent t-test hedgers/non-hedgers ( ưu đãi về thuế ): .10 - Independent t-test hedgers/non-hedgers ( vốn chủ sở hữu góp vào công ty): .11 - Independent t-test hedgers/non-hedgers (tỷ lệ chi trả cổ tức): .12 - Independent t-test hedgers/non-hedgers (tỷ số thanh toán nhanh): .13 - Independent t-test hedgers/non-hedgers (tỷ lệ thanh khoản): . Kết quả phân tích đa biến .52 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 2. Phòng ngừa rủi ro và Kiệt quệ tài chính: . Độ lồi của hàm số thuế: . Giảm thuế bằng quản trị rủi ro . Mô hình hồi quy logistic .31 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 1 LỜI MỞ ĐẦU Trước khi khủng hoảng tài chính toàn cầu xảy ra vào những năm 2007-2008, thì báo cáo quản trị rủi ro không được chú trọng nhiều ở các Doanh nghiệp và các tổ chức thế giới. Tuy nhiên, kể từ sau khi khủng hoảng xảy ra thì đã có nhiều tổ chức ‘quan tâm hơn đến việc hợp thức hóa quản trị rủi ro’ ( CGMA, 2012). Quản trị rủi ro trong hoạt động của Doanh nghiệp đóng vai trò ngày càng quan trọng, được coi là một bộ phận không thể tách rời với hoạt động kinh doanh của Doanh nghiệp. Hiện nay,với sự cạnh tranh khốc liệt trên thị trường Thế giới, áp lực suy thoái và những khó khăn từ nhiều chiều của nền kinh tế, các Doanh nghiệp ngày càng quan tâm hơn đến quản trị rủi ro và sử dụng quản trị rủi ro để xây dựng hệ thống kiểm soát nhằm giúp tổ chức hạn chế những sự cố mất mát, thiệt hại và tăng hiệu quả hoạt động tổ chức. Mỗi Doanh nghiệp khi thực thi những chiến lược đều không thể tránh khỏi việc đương đầu với những rủi ro trong kinh doanh. Quản trị rủi ro hiệu quả ít nhất không những giúp Doanh nghiệp giảm thiểu được các rủi ro trong kinh doanh mà còn tối đa hóa giá trị cổ đông , tối đa hóa lợi ích của nhà quản lý. Nhưng để thực hiện hoạt động quản trị rủi ro của Doanh nghiệp Việt Nam hiện nay được thực hiện mang lại lợi ích như trên thì việc nghiên cứu xem các nhân tố nào tác động đến hoạt động quản trị rủi ro của Doanh nghiệp là hết sức quan trọng, để làm tăng giá trị Doanh nghiệp. Bài nghiên cứu những nhân tố nào tác động đến quyết định quản trị rủi ro của các Doanh nghiệp Việt Nam. Đó là các nhân tố chi phí kiệt quệ tài chính, chi phí đại diện, chi phí tài trợ bên ngoài, thuế, độ thỏa dụng của nhà quản lý và các chiến lược phòng ngừa thay thế khác. Dữ liệu của bài nghiên cứu được phân tích dựa trên phân tích đơn biến lẫn đa biến. Sử dụng phương pháp kiểm định t-testmẫu độc lập, hệ số tương quan Pearson và hồi quy nhị phân logistic được ước lượng để tìm ra những nhân tố giải thích có thể có cho quyết định phòng ngừa rủi ro, và kết quả được đưa ra có đúng với các lý thuyết nghiên cứu trước đây hay không? LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.Đặt vấn đề: Dựa trên bài nghiên cứu “ Determinants of corporate heding decision: Evidence from Croatian and Slovenian companies ” của tác giả Danjela Milos Sprcic, Zeljko Sevic về các yếu tố tác động đến quyết định quản trị rủi ro của các công ty ở Croatia và Slovenia. Nghiên cứu của tác giả đưa ra các yếu tố tác động đến quyết định quản trị rủi ro của Doanh nghiệp đối với các công ty phi tài chính tại Croatia và Slovenia. Các rủi ro tài chính – là các rủi ro của Doanh nghiệp xảy ra khi có sự biến động giá cả - có ảnh hưởng trực tiếp hoặc gián tiếp đến giá trị của doanh nghiệp. Cho dù quy mô của những rủi ro này như thế nào đi chăng nữa thì việc quản trị rủi ro đóng một vai trò rất quan trọng trong việc quyết định thành công hay thất bại của một doanh nghiệp. Vì vậy, có lập luận cho rằng quản trị rủi ro tài chính là một trong những chức năng quan trọng nhất của doanh nghiệp vì nó góp phần vào việc thực hiện mục tiêu lớn nhất của doanh nghiệp - tối đa hóa giá trị tài sản cho cổ đông. Trong một khoảng thời gian dài trước đây được cho rằng, quản trị rủi ro tài chính không liên quan đến giá trị Doanh nghiệp, và những tranh luận này dựa trên mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) (Sharpe, 1964; Lintner, 1965; Mossin, 1966) và định đề MM (Modigliani và Miler, 1958). Mặc dù, theo lý thuyết danh mục và tài chính doanh nghiệp hiện đại, việc phòng ngừa rủi ro không làm thay đổi giá trị công ty, nhưng các nhà quản trị tài chính và những chủ sở hữu thường quan tâm nhiều đến khả năng gánh chịu tổn thất từ các rủi ro Doanh nghiệp. Ngoài ra, Doanh nghiệp sử dụng các công cụ phái sinh như là các công cụ quản trị rủi ro ngày một nhiều và rộng rãi hơn. Giải thích cho sự mâu thuẫn giữa lý thuyết và thực tiễn, có ý kiến cho rằng sự không hoàn hảo của thị trường vốn có liên quan đến chức năng quản trị rủi ro. Có hai lý do cho quá trình quản trị liên quan tới việc xây dựng công cụ phòng ngừa rủi ro của doanh nghiệp. Thứ nhất, quản trị rủi ro là một cách để tối đa hóa giá trị cổ đông; Thứ hai, quản trị rủi ro là cách để tối đa hóa độ thỏa dụng của các nhà quản lý. Bài nghiên cứu này cung cấp những bằng chứng thực nghiệm LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 3 mới của hoạt động quản trị rủi ro của các công ty Croatia và Slovenia . Kiểm định các lý thuyết về quyết định phòng ngừa rủi ro của Doanh nghiệp, và những bằng chứng thực nghiệm về tầm quan trọng có liên quan đến các động cơ này được đưa ra. Bài nghiên cứu còn xem xét có sự khác nhau về quản trị rủi ro tài chính ở những công ty tại Croatia và Slovenia so với các công ty phương Tây hay không. Bài nghiên cứu thực hiện tại các công ty phi tài chính lớn nhất tại Croatia và Slovenia và tiêu chí lựa chọn các công ty cho mẫu là tương tự cho cả hai nước. Các công ty ở Croatia và Slovenia đều được thỏa mãn hai trong ba điều kiện được yêu cầu của Luật kế toán Croatia và luật Doanh nghiệp Slovenia liên quan tới các công ty lớn. 157 công ty ở Croatia và 189 công ty ở Slovenia thỏa mãn tiêu chuẩn được đưa vào mẫu. Dữ liệu cần thiết cho việc khảo sát các nhân tố tác động đến quyết định phòng ngừa rủi ro của Doanh nghiệp được lấy từ báo cáo thường niên, thông tin báo cáo tài chính và từ bảng điều tra. Câu hỏi khảo sát được gửi đến các nhà quản trị ở Croatia và Slovenia về quyết định quản trị rủi ro. Bảng câu hỏi thống kê xem có bao nhiêu công ty quản trị rủi ro tài chính và những đặc điểm nào của công ty(nếu có) ảnh hưởng đến quyết định phòng ngừa rủi ro hay không phòng ngừa rủi ro. 31% công ty ở Croatia trả lời câu hỏi khảo sát, trong khi tỷ lệ này ở Slovenia là 22%. Dữ liệu nghiên cứu được phân tích dựa trên phân tích đơn biến lẫn đa biến. Kiểm định t-testmẫu độc lập, hệ số tương quan Pearson và hồi quy nhị phân logistic được ước lượng để tìm ra những nhân tố giải thích có thể có cho quyết định phòng ngừa rủi ro.