Luận văn thạc sĩ ảnh hưởng của quan hệ chính trị đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp bằng chứng thực nghiệm tại việt nam

Luận văn thạc sĩ nghiên cứu ảnh hưởng của quan hệ chính trị đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp bằng chứng thực nghiệm tại, đánh giá hiện trạng, phân tích vấn đề, đề xuất biện

• Tác giả: Phạm Thị Ngọc Nhung
• Người hướng dẫn: PGS. Lê Phan Thị Diệu Thảo
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế TP. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng
• Đề tài: Ảnh Hưởng Của Quan Hệ Chính Trị Đến Khả Năng Sinh Lời Doanh Nghiệp: Bằng Chứng Thực Nghiệm Tại Việt Nam
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2019
• Địa điểm: TP. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• 1. CHƯƠNG 1: Lý do chọn đề tài
• 1.1. Mục tiêu và câu hỏi nghiên cứu
• 1.2. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
• 1.3. Phương pháp nghiên cứu
• 1.4. Kết cấu của nghiên cứu
• 2. CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM
• 2.1. Khả năng sinh lời của doanh nghiệp
• 2.2. Quan hệ chính trị
• 2.3. Lý thuyết thể chế
• 2.4. Các nghiên cứu thực nghiệm
• 5. CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN
• PHỤ LỤC
• PHỤ LỤC 1. DANH SÁCH CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT TRÊN HOSE ĐƯỢC SỬ DỤNG TRONG DỮ LIỆU
• PHỤ LỤC 2. KẾT QUẢ TỪ PHẦN MỀM STATA
• TÀI LIỆU THAM KHẢO

Tóm tắt

I. Tổng quan về ảnh hưởng của quan hệ chính trị đến lợi nhuận doanh nghiệp

Mối quan hệ giữa chính trị và kinh doanh đã trở thành một chủ đề quan trọng trong nghiên cứu kinh tế. Các doanh nghiệp có mối quan hệ chính trị thường có lợi thế cạnh tranh hơn so với những doanh nghiệp không có. Điều này đặc biệt đúng trong bối cảnh Việt Nam, nơi mà chính phủ vẫn giữ vai trò quan trọng trong nền kinh tế. Nghiên cứu cho thấy rằng tác động của chính trị đến kinh doanh không chỉ ảnh hưởng đến khả năng sinh lời mà còn đến sự phát triển bền vững của doanh nghiệp.

1.1. Định nghĩa và tầm quan trọng của quan hệ chính trị

Quan hệ chính trị được định nghĩa là mối liên hệ giữa doanh nghiệp và các cơ quan nhà nước. Những doanh nghiệp có mối quan hệ này thường nhận được nhiều ưu đãi hơn, từ đó ảnh hưởng tích cực đến lợi nhuận doanh nghiệp. Việc hiểu rõ về mối quan hệ này giúp các nhà đầu tư đưa ra quyết định chính xác hơn.

1.2. Tình hình quan hệ chính trị tại Việt Nam

Tại Việt Nam, nhiều doanh nghiệp vẫn phụ thuộc vào các mối quan hệ chính trị để phát triển. Chính phủ có thể can thiệp vào hoạt động kinh doanh thông qua các chính sách và quy định. Điều này tạo ra một môi trường kinh doanh đặc thù, nơi mà quan hệ chính trị và kinh tế có sự tương tác chặt chẽ.

II. Vấn đề và thách thức trong quan hệ chính trị và kinh doanh

Mặc dù có nhiều lợi ích từ việc duy trì quan hệ chính trị, nhưng cũng tồn tại nhiều thách thức. Các doanh nghiệp có thể gặp phải rủi ro khi phụ thuộc quá nhiều vào chính trị. Sự thay đổi trong chính sách hoặc lãnh đạo có thể ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh. Do đó, việc quản lý mối quan hệ này là rất quan trọng.

2.1. Rủi ro từ sự thay đổi chính trị

Sự thay đổi trong chính phủ có thể dẫn đến những thay đổi đột ngột trong chính sách, ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp. Doanh nghiệp cần có kế hoạch ứng phó để giảm thiểu rủi ro này.

2.2. Tác động của chính sách đến doanh nghiệp

Chính sách của chính phủ có thể tạo ra những cơ hội hoặc thách thức cho doanh nghiệp. Việc nắm bắt kịp thời các thay đổi này là rất quan trọng để duy trì lợi nhuận doanh nghiệp.

III. Phương pháp nghiên cứu ảnh hưởng của quan hệ chính trị đến lợi nhuận

Nghiên cứu này sử dụng phương pháp định lượng để phân tích dữ liệu từ 280 doanh nghiệp phi tài chính niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh. Phương pháp hồi quy FGLS được áp dụng để kiểm định mối quan hệ giữa quan hệ chính trị và khả năng sinh lời.

3.1. Thiết kế nghiên cứu và mẫu dữ liệu

Mẫu dữ liệu được chọn từ các doanh nghiệp niêm yết, đảm bảo tính đại diện cho toàn bộ thị trường. Việc thu thập dữ liệu từ báo cáo tài chính và thông tin về ban giám đốc giúp xác định mối quan hệ chính trị.

3.2. Phân tích hồi quy và kết quả

Phân tích hồi quy cho thấy rằng các doanh nghiệp có mối quan hệ chính trị có hiệu quả hoạt động cao hơn. Kết quả này phù hợp với các nghiên cứu trước đây, cho thấy tác động của chính sách chính trị đến lợi nhuận doanh nghiệp.

IV. Ứng dụng thực tiễn và kết quả nghiên cứu

Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng doanh nghiệp có mối quan hệ chính trị thường có khả năng sinh lời cao hơn. Điều này mở ra nhiều cơ hội cho các doanh nghiệp trong việc tối ưu hóa hoạt động kinh doanh của mình. Các nhà đầu tư cũng có thể dựa vào những kết quả này để đưa ra quyết định đầu tư hợp lý.

4.1. Lợi ích từ mối quan hệ chính trị

Doanh nghiệp có mối quan hệ chính trị có thể tiếp cận nguồn vốn dễ dàng hơn và nhận được sự hỗ trợ từ chính phủ. Điều này giúp tăng cường khả năng sinh lời và phát triển bền vững.

4.2. Khuyến nghị cho doanh nghiệp

Doanh nghiệp nên xây dựng và duy trì mối quan hệ tốt với các cơ quan nhà nước. Việc này không chỉ giúp tăng cường lợi nhuận doanh nghiệp mà còn tạo ra cơ hội hợp tác trong tương lai.

V. Kết luận và tương lai của nghiên cứu

Nghiên cứu đã chỉ ra rằng mối quan hệ chính trị có ảnh hưởng lớn đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp. Trong tương lai, cần có thêm nhiều nghiên cứu để làm rõ hơn về mối quan hệ này và các yếu tố tác động khác. Việc hiểu rõ về tác động của chính trị đến kinh doanh sẽ giúp các doanh nghiệp phát triển bền vững hơn.

5.1. Tóm tắt kết quả nghiên cứu

Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng doanh nghiệp có mối quan hệ chính trị có hiệu quả hoạt động cao hơn. Điều này khẳng định tầm quan trọng của quan hệ chính trị trong kinh doanh.

5.2. Hướng nghiên cứu trong tương lai

Cần tiếp tục nghiên cứu để làm rõ hơn về các yếu tố ảnh hưởng đến mối quan hệ chính trị và khả năng sinh lời. Việc này sẽ giúp các doanh nghiệp có cái nhìn tổng quan hơn về môi trường kinh doanh.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam chuyển đổi từ kế hoạch hóa tập trung sang kinh tế thị trường, mối quan hệ chính trị giữa doanh nghiệp và cơ quan Nhà nước trở thành một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động kinh doanh. Theo báo cáo của Tổng cục Thống kê năm 2016, khu vực kinh tế cá thể chiếm 30% GDP, kinh tế Nhà nước chiếm 29%, trong khi kinh tế tư nhân chỉ chiếm 8%. Điều này cho thấy vai trò trọng yếu của các doanh nghiệp có quan hệ chính trị trong nền kinh tế Việt Nam. Mục tiêu nghiên cứu của luận văn là kiểm định ảnh hưởng của quan hệ chính trị đến khả năng sinh lời của các doanh nghiệp phi tài chính niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) trong giai đoạn 2011 – 2017. Nghiên cứu sử dụng mẫu gồm 280 doanh nghiệp với 1960 quan sát, tập trung phân tích các chỉ số tài chính như ROA, ROE và ROS để đánh giá hiệu quả hoạt động. Ý nghĩa của nghiên cứu nằm ở việc cung cấp bằng chứng thực nghiệm về tác động của quan hệ chính trị đến khả năng sinh lời, từ đó góp phần hỗ trợ các nhà quản lý và nhà đầu tư trong việc ra quyết định chiến lược và đầu tư hiệu quả hơn.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Luận văn dựa trên ba lý thuyết chính: lý thuyết thể chế, lý thuyết về quan hệ chính trị và các nghiên cứu thực nghiệm liên quan. Lý thuyết thể chế (North, 1990) nhấn mạnh vai trò của các thể chế chính thức và không chính thức trong việc hỗ trợ hoạt động kinh tế, trong đó quan hệ chính trị được xem là một cơ chế quản trị không chính thức quan trọng trong các nền kinh tế mới nổi. Khả năng sinh lời của doanh nghiệp được định nghĩa là thước đo cuối cùng của sự thành công trong hoạt động kinh doanh, thường được đo bằng các chỉ số tài chính như ROA (tỷ số lợi nhuận trên tổng tài sản), ROE (tỷ số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) và ROS (tỷ số lợi nhuận trên doanh thu). Quan hệ chính trị được đo lường thông qua biến giả POL, với giá trị 1 nếu doanh nghiệp có thành viên ban lãnh đạo từng hoặc đang giữ chức vụ trong cơ quan Nhà nước, và 0 trong trường hợp ngược lại. Các nghiên cứu thực nghiệm trước đây cho thấy quan hệ chính trị có thể mang lại lợi thế về huy động vốn, ưu đãi thuế và sự hỗ trợ từ Nhà nước, từ đó ảnh hưởng tích cực đến hiệu quả hoạt động doanh nghiệp.

Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng phương pháp định lượng với bộ dữ liệu bảng cân bằng gồm 280 doanh nghiệp phi tài chính niêm yết trên HOSE trong giai đoạn 2011 – 2017, thu thập từ Vietstock và các báo cáo tài chính công khai. Cỡ mẫu gồm 1960 quan sát, loại trừ các doanh nghiệp ngành tài chính – ngân hàng và dữ liệu không đầy đủ. Phương pháp phân tích chính là hồi quy đa biến sử dụng mô hình FGLS (Feasible Generalized Least Squares) nhằm khắc phục hiện tượng tự tương quan và phương sai thay đổi trong dữ liệu. Các biến kiểm soát bao gồm quy mô doanh nghiệp (SIZE), đòn bẩy tài chính (LEV) và vốn luân chuyển (NWC). Trình tự nghiên cứu gồm thống kê mô tả, phân tích ma trận tương quan, lựa chọn mô hình hồi quy phù hợp qua các kiểm định F test, LM test và Hausman test, kiểm tra đa cộng tuyến, tự tương quan và phương sai thay đổi trước khi thực hiện hồi quy FGLS để đánh giá tác động của quan hệ chính trị đến khả năng sinh lời.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

1. Tỷ lệ doanh nghiệp có quan hệ chính trị chiếm khoảng 22,14% trong mẫu nghiên cứu, với các thành viên ban lãnh đạo từng hoặc đang giữ chức vụ trong cơ quan Nhà nước.
2. Khả năng sinh lời (ROA, ROE, ROS) của doanh nghiệp có quan hệ chính trị cao hơn đáng kể so với doanh nghiệp không có quan hệ chính trị. Cụ thể, ROA trung bình của doanh nghiệp có quan hệ chính trị là 8,08%, trong khi doanh nghiệp không có quan hệ chính trị là 6,02%. ROE lần lượt là 13,53% và 9,50%.
3. Kết quả hồi quy FGLS cho thấy quan hệ chính trị có tác động tích cực và có ý nghĩa thống kê 1% đến khả năng sinh lời, với hệ số hồi quy của biến POL là 0,0066 đối với ROA và 0,0188 đối với ROE. Điều này có nghĩa doanh nghiệp có quan hệ chính trị có khả năng sinh lời cao hơn 0,66% trên mỗi đồng tài sản và 1,88% trên mỗi đồng vốn chủ sở hữu so với doanh nghiệp không có quan hệ chính trị.
4. Các biến kiểm soát như quy mô doanh nghiệp và vốn luân chuyển cũng có tác động tích cực, trong khi đòn bẩy tài chính có ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu quả hoạt động với mức ý nghĩa 1%.

Thảo luận kết quả

Kết quả nghiên cứu phù hợp với các nghiên cứu trước đây tại Đức, Trung Quốc và Hồng Kông, cho thấy quan hệ chính trị giúp doanh nghiệp tiếp cận nguồn lực thuận lợi hơn, nhận được ưu đãi tín dụng và sự hỗ trợ từ Nhà nước, từ đó nâng cao hiệu quả kinh doanh. Sự khác biệt về hiệu quả giữa doanh nghiệp có và không có quan hệ chính trị được thể hiện rõ qua các chỉ số ROA và ROE, có thể được minh họa bằng biểu đồ so sánh trung bình các chỉ số này giữa hai nhóm doanh nghiệp. Tuy nhiên, kết quả cũng cho thấy doanh nghiệp cần cân nhắc giảm tỷ lệ đòn bẩy để tránh ảnh hưởng tiêu cực đến khả năng sinh lời. Mặc dù có lợi thế từ quan hệ chính trị, doanh nghiệp cũng cần phát triển năng lực cạnh tranh nội tại để thích ứng với môi trường kinh tế toàn cầu hóa ngày càng khốc liệt.

Đề xuất và khuyến nghị

1. Tăng cường quản lý và sử dụng hiệu quả nguồn vốn: Nhà quản lý cần chú trọng giảm tỷ lệ đòn bẩy tài chính nhằm giảm chi phí vốn và rủi ro tài chính, đồng thời tăng cường quản lý vốn luân chuyển để nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản.
2. Cân nhắc vai trò của quan hệ chính trị trong chiến lược phát triển: Ban lãnh đạo doanh nghiệp nên duy trì mối quan hệ chính trị hợp lý để tận dụng các ưu đãi từ Nhà nước, đồng thời không phụ thuộc quá mức vào các mối quan hệ này nhằm thu hút đầu tư nước ngoài và nâng cao tính minh bạch.
3. Đẩy mạnh cải thiện năng lực cạnh tranh nội bộ: Doanh nghiệp cần tập trung nâng cao năng lực quản trị, đổi mới công nghệ và phát triển sản phẩm để tăng trưởng bền vững trong môi trường cạnh tranh ngày càng gay gắt.
4. Nhà đầu tư cần đánh giá kỹ lưỡng yếu tố quan hệ chính trị khi lựa chọn doanh nghiệp đầu tư, bởi các doanh nghiệp có quan hệ chính trị thường có khả năng sinh lời cao hơn, nhưng cũng cần cân nhắc các rủi ro liên quan đến minh bạch và quản trị doanh nghiệp.
5. Thời gian thực hiện các giải pháp nên được đặt trong khung 1-3 năm để doanh nghiệp có thể điều chỉnh cấu trúc vốn và chiến lược phát triển phù hợp với điều kiện thị trường và chính sách Nhà nước.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

1. Nhà quản lý doanh nghiệp: Giúp hiểu rõ tác động của quan hệ chính trị đến hiệu quả kinh doanh, từ đó xây dựng chiến lược quản trị phù hợp nhằm tối ưu hóa lợi nhuận và phát triển bền vững.
2. Nhà đầu tư trong và ngoài nước: Cung cấp thông tin tham khảo về mức độ ảnh hưởng của quan hệ chính trị đến khả năng sinh lời, hỗ trợ quyết định đầu tư chính xác và giảm thiểu rủi ro.
3. Các nhà hoạch định chính sách: Giúp đánh giá vai trò của quan hệ chính trị trong nền kinh tế, từ đó xây dựng các chính sách hỗ trợ doanh nghiệp minh bạch và phát triển lành mạnh.
4. Giảng viên và sinh viên ngành Tài chính – Ngân hàng, Kinh tế: Là tài liệu tham khảo học thuật bổ ích về mối quan hệ giữa chính trị và hiệu quả doanh nghiệp trong bối cảnh kinh tế Việt Nam.

Câu hỏi thường gặp

1. Quan hệ chính trị được định nghĩa như thế nào trong nghiên cứu này?
   Quan hệ chính trị được đo lường bằng biến giả POL, có giá trị 1 nếu doanh nghiệp có thành viên ban lãnh đạo từng hoặc đang giữ chức vụ trong cơ quan Nhà nước Việt Nam, và 0 nếu không có.

2. Tác động của quan hệ chính trị đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp ra sao?
   Nghiên cứu cho thấy doanh nghiệp có quan hệ chính trị có khả năng sinh lời cao hơn khoảng 0,66% trên mỗi đồng tài sản và 1,88% trên mỗi đồng vốn chủ sở hữu so với doanh nghiệp không có quan hệ chính trị, với ý nghĩa thống kê 1%.

3. Các yếu tố kiểm soát nào được sử dụng trong mô hình hồi quy?
   Các yếu tố kiểm soát bao gồm quy mô doanh nghiệp (SIZE), đòn bẩy tài chính (LEV) và vốn luân chuyển (NWC), trong đó quy mô và vốn luân chuyển có tác động tích cực, còn đòn bẩy có tác động tiêu cực đến khả năng sinh lời.

4. Phương pháp hồi quy nào được sử dụng và vì sao?
   Phương pháp hồi quy FGLS được sử dụng để khắc phục hiện tượng tự tương quan và phương sai thay đổi trong dữ liệu bảng cân bằng, giúp kết quả hồi quy chính xác và tin cậy hơn.

5. Nghiên cứu có những hạn chế gì?
   Hạn chế gồm cỡ mẫu tương đối nhỏ (280 doanh nghiệp), dữ liệu về quan hệ chính trị chưa đầy đủ, khả năng tồn tại vấn đề nội sinh trong mô hình và phạm vi thời gian nghiên cứu giới hạn từ 2011 đến 2017.

Kết luận

• Nghiên cứu cung cấp bằng chứng thực nghiệm cho thấy quan hệ chính trị có tác động tích cực và có ý nghĩa thống kê đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp phi tài chính niêm yết tại Việt Nam trong giai đoạn 2011 – 2017.
• Doanh nghiệp có quan hệ chính trị thể hiện hiệu quả hoạt động cao hơn so với doanh nghiệp không có quan hệ chính trị, với mức tăng khả năng sinh lời trên tổng tài sản và vốn chủ sở hữu lần lượt là 0,66% và 1,88%.
• Các yếu tố kiểm soát như quy mô doanh nghiệp và vốn luân chuyển cũng đóng vai trò quan trọng trong việc nâng cao hiệu quả kinh doanh, trong khi đòn bẩy tài chính có ảnh hưởng tiêu cực.
• Kết quả nghiên cứu hỗ trợ các nhà quản lý và nhà đầu tư trong việc xây dựng chiến lược phát triển và quyết định đầu tư phù hợp, đồng thời góp phần hoàn thiện chính sách hỗ trợ doanh nghiệp.
• Các bước tiếp theo nên tập trung mở rộng mẫu nghiên cứu, bổ sung dữ liệu về quan hệ chính trị và xem xét các yếu tố nội sinh để nâng cao độ tin cậy và tính toàn diện của nghiên cứu.

Hành động khuyến nghị: Các nhà quản lý và nhà đầu tư nên cân nhắc vai trò của quan hệ chính trị trong chiến lược phát triển và đầu tư, đồng thời chú trọng cải thiện năng lực quản trị nội bộ để phát triển bền vững trong môi trường kinh tế cạnh tranh.

Trích đoạn nội dung tài liệu

Chương 1. Giới thiệu đề tài Trong chương này tác giả sẽ tóm lược về lý do chọn đề tài, mục tiêu nghiên cứu, dữ liệu nghiên cứu, phạm vi nghiên cứu và phương pháp nghiên cứu. Tổng quan lý thuyết và nghiên cứu thực nghiệm Chương này sẽ trình bày khái niệm, lý thuyết liên quan và các bằng chứng thực nghiệm từ những nghiên cứu trước về ưu khuyết điểm của công ty quan hệ chính trị và sự tác động của yếu tố kết nối chính trị đến yếu tố khả năng sinh lời. Phương pháp nghiên cứu Nội dung chính của chương này tác giả sẽ trình bày về cơ sở dữ liệu và phương pháp thực hiện nghiên cứu.

Kết quả nghiên cứu Trình bày kết quả nghiên cứu về tác động của quan hệ chính trị đối với hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp tại Việt Nam, cụ thể là các doanh nghiệp phi tài chính hiện niêm yết. Đồng thời, thảo luận về kết quả hồi quy đạt được giống hay khác so với những nghiên cứu trước đã đưa ra. TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 5 - Chương 5. Kết luận Trình bày kết luận nghiên cứu của đề tài thực hiện dựa trên lý thuyết, giả thuyết và các nghiên cứu trước đó.

Ngoài ra, đưa ra các khuyến nghị, chính sách cho nhà đầu tư và nhà quản lý cũng như nêu lên những hạn chế mà nghiên cứu gặp phải để các bài nghiên cứu sau hoàn thiện hơn. TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 6 CHƯƠNG 2. TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM 2. Khả năng sinh lời của doanh nghiệp Khả năng sinh lời là một loại chỉ số tài chính được sử dụng để đánh giá khả năng của một doanh nghiệp trong việc tạo ra thu nhập trong một thời gian nhất định trên cơ sở chi phí bỏ ra.

Khả năng sinh lời có thể được định nghĩa là thước đo cuối cùng của sự thành công trong hoạt động sản xuất kinh doanh. Sự thành công này được xác định bởi tầm quan trọng của lợi nhuận thuần kế toán (Pimentel và cộng sự, 2005). Dựa vào khả năng sinh lời của doanh nghiệp, các nhà đầu tư đưa ra các quyết định đầu tư của mình. Khả năng sinh lời là kết quả của việc sử dụng hiệu quả tài sản và nguồn lực của doanh nghiệp để đạt được các mục tiêu kinh tế.

Thông qua đánh giá khả năng sinh lời, doanh nghiệp biết được điểm mạnh cần phát huy và hạn chế điểm yếu, từ đó doanh nghiệp đưa ra biện pháp khắc phục nhằm nâng cao hiệu suất hoạt động. Vì vậy, khả năng sinh lời được sử dụng phổ biến như thước đo hiệu quả tài chính của một công ty cũng như là thước đo tương đối hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Để đo lường hiệu quả hoạt động kinh doanh của một doanh nghiệp, phân tích tỷ số tài chính là một trong những thước đo phổ biến đối với nhà quản trị. Doanh nghiệp phân tích các chỉ tiêu phản ánh mức độ sử dụng nguồn lực đầu vào so với kết quả kinh doanh đạt được như: Tỷ số lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) đo lường khả năng sinh lợi trên mỗi đồng tài sản của doanh nghiệp.

Chỉ tiêu này càng cao hiệu quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp càng tốt. Lợi nhuận sau thuế Tỷ số lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) = Tổng tài sản TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 7 ROA cho thấy doanh nghiệp với số tài sản lớn hơn sẽ có thể kiếm được mức thu nhập cao hơn và đo lường khả năng quản lý tạo ra lợi nhuận dựa vào nguồn lực của công ty. Tỷ số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) đo lường khả năng sinh lợi trên mỗi đồng vốn của cổ đông thường. Tỷ số này biểu hiện mức độ sử dụng hiệu quả đồng vốn của cổ đông.

Lợi nhuận sau thuế Tỷ số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) = Vốn chủ sở hữu Dựa vào phân tích Dupont, phương trình mở rộng thể hiện sự phụ thuộc của khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE) vào khả năng sinh lời của doanh thu, số vòng quay tổng tài sản và tỷ lệ nợ. Lợi nhuận sau thuế Doanh thu thuần Tổng tài sản ROE = x x Doanh thu thuần Tổng tài sản Tổng tài sản – Nợ Chỉ tiêu này có ý nghĩa quan trọng là xác định mục tiêu kinh doanh tối đa hoá lợi nhuận hay tối đa hoá quy mô. Tỷ số này càng cao cho thấy lợi nhuận cao và ít sử dụng nợ. Nếu doanh nghiệp đang thua lỗ, lợi nhuận sau thuế âm thì sử dụng nợ sẽ làm tăng sự thua lỗ của doanh nghiệp.

Tỷ số lợi nhuận trên doanh thu (ROS) cho biết với một đồng doanh thu từ bán hàng và cung cấp dịch vụ sẽ tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận. Tỷ số càng lớn thì hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp càng cao. Lợi nhuận sau thuế Tỷ số lợi nhuận trên doanh thu (ROS) = Doanh thu Tuy nhiên, tỷ số này phụ thuộc vào đặc điểm kinh doanh của từng ngành. Khi theo dõi tình hình sinh lợi của doanh nghiệp, tỷ số này thường được so sánh với tỷ số bình quân của toàn ngành.

TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail. Quan hệ chính trị Một số bài nghiên cứu đã đưa ra định nghĩa cũng như cách thức đo lường mối quan hệ chính trị. Theo Faccio và cộng sự (2006), khi một hoặc nhiều thành viên cấp cao (chủ tịch hội đồng quản trị, phó chủ tịch hội đồng quản trị, giám đốc điều hành hay thư ký hội đồng quản trị) hoặc cổ đông lớn (cổ đông có quyền biểu quyết hoặc kiểm soát từ 10% cổ phần) của một doanh nghiệp là tổng thống, thủ tướng, một bộ trưởng trong cơ quan Chính phủ hoặc thành viên Quốc hội thì doanh nghiệp này được xem là doanh nghiệp có kết nối chính trị. Nghiên cứu của Boubakri và cộng sự (2008) cũng đưa ra quan niệm về doanh nghiệp quan hệ chính trị khi hội đồng quản trị hay ban giám đốc của doanh nghiệp có một cựu chính trị gia hoặc một chính trị gia.

Trong khi đó, Wong (2010) xác định công ty có mối quan hệ chính trị là công ty có các bên liên quan đồng thời nắm giữ một vị trí trong Ủy ban bầu cử, cơ quan lập hiến bầu ra giám đốc điều hành của thành phố. Thêm một cách đo lường mối quan hệ chính trị của Wang, Dao và Kang (2018), bài nghiên cứu này sử dụng lượt truy cập vào trang web của quan chức Chính phủ như một phép đo lường kết nối chính trị của doanh nghiệp. Lý thuyết thể chế Theo lý thuyết thể chế, các thể chế hỗ trợ cho hoạt động hiệu quả của cơ chế thị trường (North, 1990) và khi các thể chế chính thức thất bại, các cơ chế quản trị không chính thức như quan hệ xã hội, đóng vai trò thay thế để tạo thuận lợi cho hoạt động kinh tế (Peng, 2003). Lý thuyết thể chế cũng dự đoán rằng quan hệ xã hội đóng vai trò là một hình thức quản trị quan trọng trong các giai đoạn chuyển đổi sớm ở các nền kinh tế mới nổi, trong đó các thể chế hỗ trợ cho thị trường.

Khi các nền kinh tế mới nổi có định hướng thị trường hơn và các thể chế hỗ trợ thị trường được phát triển tốt hơn, doanh nghiệp sẽ ít dựa vào mối quan hệ xã hội để điều phối hoạt động (North, 2005; Peng, 2003). Quan điểm này cho thấy tác động của quan hệ xã hội phụ thuộc vào bối cảnh thể chế. TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 9 Khi khuôn khổ thể chế pháp lý không áp dụng các hình phạt hiệu quả, các hành vi cạnh tranh bất hợp pháp hoặc không công bằng (ví dụ: quảng cáo sai, vi phạm bản quyền, vi phạm hợp đồng, giả mạo) chiếm ưu thế trên thị trường và phá vỡ trật tự kinh tế (Ho, 2001). Với các thể chế pháp lý không đầy đủ, doanh nghiệp cảm thấy khó khăn hoặc tốn kém khi tuân theo quy trình pháp lý thông thường để có được sự bảo vệ chống lại các hành vi đó (McMillan và Woodruff, 1999).

Trong tình huống như vậy, quan hệ chính trị cung cấp một cơ chế thực thi thông qua sự tăng cường tính hợp pháp và chính trị. Với việc kết nối chính trị mạnh mẽ, nhà quản lý có thể nhờ vào quan chức Chính phủ để thực hiện hợp đồng kinh doanh hoặc ngăn chặn hành vi trái pháp luật. Khi các biện pháp thực thi pháp lý không hiệu quả, doanh nghiệp có mối liên hệ chính trị chặt chẽ có thể khai thác sức mạnh của mối liên hệ này và sự tham gia của Chính phủ vào các sự cố này để giải quyết hiệu quả hơn quy trình pháp lý (Ambler và Witzel, 2004). Hơn nữa, việc thực thi không hiệu quả làm gia tăng đáng kể chi phí của hành động pháp lý chống lại các hành vi bất hợp pháp (Johnson, McMillan và Woodruff, 2002), khiến quan hệ chính trị trở nên quan trọng hơn trong việc hỗ trợ các giao dịch và ngăn chặn cạnh tranh bất hợp pháp.

Các nghiên cứu thực nghiệm Công ty quan hệ chính trị có nhiều ưu đãi và thuận lợi hơn doanh nghiệp không có kết nối chính trị. Faccio và cộng sự (2006) đưa ra bằng chứng rằng cơ hội nhận được sự cứu trợ của doanh nghiệp có kết nối lớn hơn doanh nghiệp không có kết nối khi công ty khó khăn về tài chính. Hơn nữa, Boubakri và cộng sự (2012) cho rằng nhà đầu tư yêu cầu một chi phí sử dụng vốn thấp hơn đối với các doanh nghiệp có kết nối, do họ tin các doanh nghiệp này ít rủi ro hơn so với doanh nghiệp không có kết nối. Dinc (2005), Cull và Xu (2005), và Khwaja và Mian (2005) cho thấy các ưu đãi tín dụng thường dành cho các công ty tư nhân kết nối chính trị, trong khi Faccio và cộng sự (2006) cho thấy, bất cứ khi nào cần, họ cũng có thể tin tưởng vào Chính phủ để bảo lãnh cho họ.

Cùng quan điểm, Faccio (2006a) báo cáo rằng khi các nhà quản lý đảm nhận các vị trí chính trị hàng đầu sẽ cải thiện giá trị của doanh nghiệp TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 10 và Faccio (2006b) chứng minh đòn bẩy cao hơn, thị phần lớn hơn và thuế suất thấp hơn cho các công ty kết nối chính trị so với các công ty không kết nối. Các nghiên cứu ở một quốc gia cũng phát hiện ra rằng các kết nối chính trị có liên quan đến giá trị doanh nghiệp (Fisman, 2001; Ramalho, 2003; Ferguson và Voth, 2006). Ngược lại, quan hệ chính trị có thể gây bất lợi cho doanh nghiệp.