Nghiên cứu về các yếu tố ảnh hưởng đến ý định sử dụng chứng khoán phái sinh của nhà đầu tư cá ...

Nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến ý định sử dụng chứng khoán phái sinh của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

• Tác giả: Trang Nguyen Thanh Phuong
• Người hướng dẫn: Dr. Trần Phương Thảo
• Trường học: University of Economics Ho Chi Minh City
• Chuyên ngành: Master of Business Administration
• Đề tài: Yếu Tố Ảnh Hưởng Đến Ý Định Sử Dụng Chứng Khoán Phái Sinh
• Loại tài liệu: Thesis
• Năm xuất bản: 2018
• Địa điểm: Ho Chi Minh City

Mục lục chi tiết

• Acknowledgement
• 1. THEORETICAL BACKGROUND AND HYPOTHESES
• 1.1. Foundational Theory
• 1.2. Research model and hypotheses
• 2. DATA ANALYSIS AND RESULTS
• 2.1. Exploratory Factor Analysis (EFA)
• 2.2. Confirmatory Factor Analysis (CFA)
• 2.3. Convergent Validity of all variables
• 2.4. Discriminant Validity of all variables
• 2.5. Structural Equation Modeling (SEM)
• 2.6. Indirect Effects of Behavior intention to use
• 2.7. Independent Sample T-test and Oneway Anova
• 2.8. Hypothesis testing results
• 3. IMPLICATIONS FOR MANAGERS
• 4. LIMITATIONS AND DIRECTIONS FOR FUTURE RESEARCH
• List of figures
• List of tables
• List of abbreviations

Tóm tắt

I. Tổng quan về yếu tố ảnh hưởng đến ý định sử dụng chứng khoán phái sinh

Chứng khoán phái sinh là một công cụ tài chính quan trọng trong thị trường chứng khoán, giúp nhà đầu tư quản lý rủi ro và tối ưu hóa lợi nhuận. Nghiên cứu này nhằm tìm hiểu các yếu tố ảnh hưởng đến ý định sử dụng chứng khoán phái sinh của các nhà đầu tư cá nhân tại Việt Nam. Các yếu tố này bao gồm thái độ đối với hành vi, chuẩn mực chủ quan và kiểm soát hành vi cảm nhận. Việc hiểu rõ các yếu tố này sẽ giúp cải thiện sự tham gia của nhà đầu tư vào thị trường chứng khoán phái sinh.

1.1. Định nghĩa và vai trò của chứng khoán phái sinh

Chứng khoán phái sinh là các hợp đồng tài chính có giá trị phụ thuộc vào giá trị của tài sản cơ sở. Chúng được sử dụng để phòng ngừa rủi ro và tối ưu hóa lợi nhuận trong các giao dịch tài chính. Việc sử dụng chứng khoán phái sinh giúp nhà đầu tư bảo vệ mình khỏi những biến động không lường trước trong giá trị tài sản.

1.2. Tại sao nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng đến ý định sử dụng

Nghiên cứu này nhằm xác định các yếu tố chính ảnh hưởng đến ý định sử dụng chứng khoán phái sinh, từ đó giúp các nhà quản lý và nhà đầu tư hiểu rõ hơn về hành vi của nhà đầu tư. Điều này có thể dẫn đến việc phát triển các chiến lược tiếp thị và giáo dục phù hợp để khuyến khích sự tham gia của nhà đầu tư.

II. Các thách thức trong việc sử dụng chứng khoán phái sinh tại Việt Nam

Mặc dù thị trường chứng khoán phái sinh tại Việt Nam đã có những bước phát triển, nhưng vẫn tồn tại nhiều thách thức. Những thách thức này bao gồm sự thiếu hiểu biết của nhà đầu tư về sản phẩm, rủi ro đầu tư và sự biến động của thị trường. Những yếu tố này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến ý định sử dụng chứng khoán phái sinh.

2.1. Thiếu hiểu biết về chứng khoán phái sinh

Nhiều nhà đầu tư cá nhân vẫn chưa hiểu rõ về cách thức hoạt động của chứng khoán phái sinh. Điều này dẫn đến sự ngần ngại trong việc tham gia vào thị trường. Việc giáo dục và cung cấp thông tin đầy đủ về sản phẩm là rất cần thiết.

2.2. Rủi ro và biến động của thị trường

Thị trường chứng khoán phái sinh có thể gặp phải những biến động lớn, gây ra rủi ro cho nhà đầu tư. Sự không chắc chắn về tình hình kinh tế và chính trị cũng có thể ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của họ.

III. Phương pháp nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến ý định sử dụng

Nghiên cứu này sử dụng mô hình phương pháp định lượng để phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến ý định sử dụng chứng khoán phái sinh. Mô hình này dựa trên lý thuyết hành vi có kế hoạch (TPB) và sử dụng phương pháp phân tích cấu trúc để kiểm tra mối quan hệ giữa các yếu tố.

3.1. Mô hình lý thuyết hành vi có kế hoạch TPB

Mô hình TPB được sử dụng để phân tích các yếu tố như thái độ đối với hành vi, chuẩn mực chủ quan và kiểm soát hành vi cảm nhận. Mô hình này đã được chứng minh là hiệu quả trong việc dự đoán hành vi của nhà đầu tư.

3.2. Phân tích dữ liệu và kết quả

Dữ liệu được thu thập từ 317 nhà đầu tư cá nhân và phân tích bằng mô hình phương trình cấu trúc. Kết quả cho thấy kiểm soát hành vi cảm nhận có ảnh hưởng mạnh nhất đến ý định sử dụng chứng khoán phái sinh.

IV. Ứng dụng thực tiễn của nghiên cứu trong thị trường chứng khoán

Kết quả nghiên cứu có thể được áp dụng để phát triển các chiến lược tiếp thị và giáo dục cho nhà đầu tư. Việc hiểu rõ các yếu tố ảnh hưởng đến ý định sử dụng chứng khoán phái sinh sẽ giúp các công ty chứng khoán và cơ quan quản lý cải thiện dịch vụ và sản phẩm của mình.

4.1. Chiến lược tiếp thị cho chứng khoán phái sinh

Các công ty chứng khoán có thể phát triển các chiến lược tiếp thị nhắm đến việc nâng cao nhận thức và hiểu biết của nhà đầu tư về chứng khoán phái sinh. Điều này có thể bao gồm các buổi hội thảo, khóa học trực tuyến và tài liệu hướng dẫn.

4.2. Cải thiện dịch vụ khách hàng

Cung cấp dịch vụ khách hàng tốt hơn sẽ giúp nhà đầu tư cảm thấy an tâm hơn khi tham gia vào thị trường chứng khoán phái sinh. Các công ty chứng khoán cần lắng nghe phản hồi từ khách hàng và cải thiện dịch vụ của mình.

V. Kết luận và triển vọng tương lai của thị trường chứng khoán phái sinh

Nghiên cứu này đã chỉ ra rằng có nhiều yếu tố ảnh hưởng đến ý định sử dụng chứng khoán phái sinh. Việc hiểu rõ những yếu tố này sẽ giúp cải thiện sự tham gia của nhà đầu tư vào thị trường. Trong tương lai, thị trường chứng khoán phái sinh tại Việt Nam có thể phát triển mạnh mẽ hơn nếu các yếu tố này được giải quyết.

5.1. Tương lai của chứng khoán phái sinh tại Việt Nam

Với sự phát triển của thị trường tài chính, chứng khoán phái sinh có thể trở thành một công cụ phổ biến hơn trong danh mục đầu tư của nhà đầu tư cá nhân. Sự gia tăng hiểu biết và giáo dục về sản phẩm sẽ thúc đẩy sự tham gia của nhà đầu tư.

5.2. Khuyến nghị cho các nhà đầu tư

Các nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ về chứng khoán phái sinh và các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của mình. Việc tham gia vào các khóa học và hội thảo sẽ giúp nâng cao kiến thức và kỹ năng đầu tư.

Trích đoạn nội dung tài liệu

UNIVERSITY OF ECONOMICS HO CHI MINH CITY International School of Business ------------------------------ Trang Nguyen Thanh Phuong DETERMINANTS OF BEHAVIOR INTENTION TO USE DERIVATIVE SECURITIES. A STUDY ON INDIVIDUAL INVESTOR'S BEHAVIORS IN STOCK MARKET OF VIETNAM MASTER OF BUSINESS (honours) Ho Chi Minh City – Year 2018 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] UNIVERSITY OF ECONOMICS HO CHI MINH CITY International School of Business ------------------------------ Trang Nguyen Thanh Phuong DETERMINANTS OF BEHAVIOR INTENTION TO USE DERIVATIVE SECURITIES. A STUDY ON INDIVIDUAL INVESTOR'S BEHAVIORS IN STOCK MARKET OF VIETNAM MASTER OF BUSINESS ADMINISTRATION SUPERVISOR: DR. Trần Phương Thảo Ho Chi Minh City – Year 2018 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] Acknowledgement I would like to express my sincere thankfulness to my supervisor, Dr. Tran Phuong Thao, who made me believe in myself and gave me the possibility to complete the thesis. Her guidance helped me in all the time of research and writing this thesis. I am sure that this thesis would not have been possible without her support. I would like to express my gratitude to all staffs in ISB who supported necessary materials and helped submit my papers. My sincere thanks also go to friends and colleagues who participated in the pilot study that led to the development of the final survey questionnaire and their support over the time when I was busy to conduct the research. Especially, I would like to give my special thanks my family for supporting me spiritually throughout my life. Trang Nguyen Thanh Phuong TIEU LUAN MOI download : [e-mail] Abstract This study investigates the determinants of behavior intention to use derivative securities on individual investor ‘s behaviors in stock markets of Vietnam. Those determinants include attitude towards behavior, subjective norm, perceived behavioral control. It also examines the effect of overconfidence, excessive optimism, herd behavior, risk aversion toward attitude towards behavior. An empirical test was conducted with a sample of 317 individual investors by means of structural equation modeling. The results show that perceived behavior control has the strongest impact on the three main factors affecting behavior intention to use derivative securities with a coefficient of 0. The other two factors, including attitude towards behavior, subjective norm, have a direct impact on behavior intention to use derivative securities with coefficients of 0. On the other hand, overconfidence, excessive optimism, herd behavior and risk aversion have direct effect on attitude towards behavior. However, herd behavior and aversion effect attitude towards behavior with positive coefficient while overconfidence, excessive optimism affect with negative coefficient. Finally, age and education play an important role in behavior intention to use securities derivatives while there is no difference between men and women who intend to use derivative securities. 2 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] Table of Contents Acknowledgement . 2 List of figures . 5 List of tables . 6 List of abbreviations . Theoretical background and hypotheses . Research model and hypotheses . Attitude towards behavior (ATB) .3 Perceived behavioral control (PBC) .2 Main survey test. Data analysis and results . Exploratory Factor Analysis (EFA) . Confirmatory Factor Analysis (CFA) . Convergent Validity of all variables . Discriminant Validity of all variables . Structural Equation Modeling (SEM) . Indirect Effects of Behavior intention to use . Independent Sample T-test and Oneway Anova. 51 3 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail. Hypothesis testing results . Implications for managers. Limitations and directions for future research . Confirmatory Factor Analysis . Structural Equation Modeling . 93 4 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] List of figures Figure 1. The theory of planned behavior – (Ajzen, 1991) . Main steps of research process . First Measurement Standardized Modelling . Structural Equation Model . 48 5 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] List of tables Table 1. Sample size Criteria (Comfrey & Lee, 1992) . Criteria for Measurement Model . Remiability Test Results . KMO and Bartlett's Test . Total Variance Explained . Value of Composite Reliability . Value of Average Variance Extracted . Discriminant Caculating Result . Square root of AVE results . Regression Weights of Model . Indirect effects on Behavior intention to use . Independent Samples Test . Test of Homogeneity of Variances . Anova tesing result . Test of Homogeneity of Variances . Anova tesing result . 53 6 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] List of abbreviations No. Abbreviation Meaning 1 AVE Average Variance Extracted ATB Attitude Towards Behavior 2 CFA Confirmatory factor analysis 3 CR Composite Reliability 5 EFA Exploratory factor analysis 6 HOSE Ho Chi Minh City Stock Exchange 7 HNX Hanoi Stock Exchange 12 TRA Theory of Reason Action 13 TBC Perceived Behavioral Control 14 TPB Theory of Planned Behavior SN Subjective Norm 15 SEM Structural Equation Modeling 7 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail. Introduction Derivatives are a valuable financial instrument that depends on the price of the underlying asset. Basically, derivatives can be understood as a type of contract for a future but predefined transaction. Derivative instruments are conduct as a tool used to manage and control risk. Specifically, derivative products are used to prevent risk when asset values fluctuate. In addition, derivatives are considered as hedging instruments against volatility of commodity prices. In the derivatives market, there are two main markets: the financial derivative market and commodity derivatives market. In this study, the author will focus on the financial derivatives market on the stock market, exactly the Vietnam stock market. To date, Vietnam stock market has been established for quite a long time, but just over 11 years the stock market of Vietnam has a significant development; Two stock exchanges have been established, namely the Ho Chi Minh City Stock Exchange (HOSE) and the Hanoi Stock Exchange (HNX), a stock exchange depository center has been established, nearly 89 securities companies are operating and more than 700 companies have listed their shares and fund certificates on two Vietnamese stock exchanges. By 2013, at the Ho Chi Minh City Stock Exchange, the stock market capitalization has reached over $ 32 billion, equivalent to 25 percent of GDP in 2013, the number of accounts of investors reached over 1.3 million trading accounts, of which foreign investors had about 16,000 accounts, compared to the end of 2007, the total number of securities trading accounts has increased by more than 3.5 times and the number of accounts of foreign investors has nearly doubled, proving that the demand of securities investors has increased 8 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail. The daily trading value of the two exchanges in the market has reached over 5000 billion. Although the Vietnam's stock market has been developing for more than 13 years, there is no derivative market based on securities tools to assist investors in hedging price fluctuations. Macroeconomic uncertainty and severe financial risk have negatively affected nearly all small investors trust the financial market. There are only basic investment tools in the market such as stocks, bonds and fund certificates. After a long period of preparation and completion, the derivatives market will officially come into operation in the near future with the first derivative traded futures contract. Although the derivatives market has been formed and developed for a long time, but for the majority of investors this is still a relatively new trading form. The emergence of these derivatives will make the stock market more vibrant and diverse. On the other hand, it helps investors to improve their knowledge and skills to develop the derivatives market later. In the body of literature, there are a wide range of studies examined the behavioral intention of customers including Jeong & Lambert (2001), Burton, Sheather & Roberts (2003), Liu, Lu, Marchewka & Yu (2004), Amoako & Gyampah (2007), Gu, Lee & Suh (2009), Han & Kim (2010). In the context of financial market, the behavioral intentions have been examined in a plenty of studies such as Berry, Parasuraman & Zeithaml (1996), Athanassopoulos (2000), Auh, Bell, McLeod & Shih (2007), Keh & Xie (2009), Bolton, Bitner & Mende (2013), Saeidi, Sofian & Saeidi (2015). 9 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] In the aforementioned studies, the theories of behavioral have suggested the author to identify and analyze the key factors that capture the behavioral intentions of investors in Vietnam's derivatives markets. This study of behavioral intention is conducted by using different approaches. The theory of planned behavior (TPB) has been proven relatively effective predicting various human behaviors (Sheppard, Hartwick et al. Furthermore, the TPB theory has shown to be one of the strongest theories with multiple implications and it was mentioned in many studies related to behavioral intention. Therefore, the identification of individual investor behavior can be examined by the adoption of a behavioral approach to the study of the financial derivatives market and the level of investor perception of different derivatives markets. Derivatives are used by large corporations and companies to manage exchange rate risk, loans or financial expenses. Based on mentioned studies, derivatives are very useful in risk management. Through the option call and put option, market risks are prevented using forward and future contracts. Derivatives are indispensable products in the deep, broad and diversified development of financial markets. To date, derivatives have developed rapidly, are strong on a global scale and play an increasingly important role in the financial and monetary system. These tools show prominent features in risk prevention, meeting the needs and interests of many market participants. However, it also shows the complexity and if not good management can cause economic instability. In Vietnam, derivative products originating from currencies and commodities have been in use for many years. On commodity derivatives, the Buon Me Thuot 10 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] coffee trading center was established in 2006 with the main function of organizing the trading of coffee produced in Vietnam in the form of spot and forward delivery (Forward contract). To date, the use of currency derivatives has been extended to many domestic and foreign commercial banks, with a variety of instruments such as swaps, options, future contract. The financial derivatives market is being prepared for establishment and development in the near future. In order to help individual investor familiarize with the new investment instrument, in the first phase of the market operation, two basic futures contracts will be introduced including futures on the stock index (VN30 and HNX30) and futures on government bonds. Other derivative contracts on asset types will be issued later. In the derivatives market, there are four main contributing factors to the derivative market: infrastructure, legal framework, products and people (Hull, 2006). In recent years, the government has developed, developed and prepared the legal framework and technical infrastructure to operate the derivatives market. However, the government cannot upgrade human factors as they do with infrastructure, legal framework or technical. There are many models of human behavior, each of which is applied in different circumstances. Human behavior for different problems can be predicted very differently. Similarly, in financial environments, for different financial products, human behavior is also very different (Mullainathan & Thaler, 2000; LeBaron, 2001; Shiller, 2002). In other words, if individual investors are not involved in the derivative financial market, this market will be ineffective and unable to grow in the future. In addition, the internal factors such as education, experience, gender, culture, individual investors are also 11 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] influenced by a number of psychological factors. Although individual investors have gradually become more professional in investment, some empirical studies of market performance show evidence that the VN-Index is not random. One of the reasons is the existence of psychological factors affecting the behavioral intentions of individual investors in the stock market (Phan & Chu, 2014). In accordance, the decision of investors although based on reasonable analysis, is influenced by psychological factors (Murgea, 2008, Sehgal & Singh, 2012). Hence, this study is necessary to conduct in the current context of Vietnam to understand the level of investors toward derivative financial instruments when the derivative financial market is put into operation.