Vận Dụng Quy Tắc Taylor Trong Cơ Chế Điều Hành Lãi Suất Của Ngân Hàng Nhà Nước Việt Nam

Khám phá quy tắc Taylor và vai trò của nó trong cơ chế điều hành lãi suất của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam. Tìm hiểu tác động và ứng dụng thực tiễn.

• Tác giả: Nguyễn Trần Ân
• Người hướng dẫn: PGS. Lý Hoàng Ánh
• Trường học: Trường Đại Học Ngân Hàng Thành Phố Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng
• Đề tài: Vận Dụng Quy Tắc Taylor Trong Điều Hành Lãi Suất Của Ngân Hàng Nhà Nước Việt Nam
• Loại tài liệu: Luận Án Tiến Sĩ Kinh Tế
• Năm xuất bản: 2017
• Địa điểm: Thành Phố Hồ Chí Minh

Tóm tắt

I. Tổng Quan Quy Tắc Taylor và Điều Hành Lãi Suất NHNN

Quy tắc Taylor là một công cụ hữu ích cho việc điều hành lãi suất. Nó giúp các Ngân hàng Trung ương (NHTW) xác định mức lãi suất chính sách phù hợp dựa trên tình hình lạm phát và tăng trưởng kinh tế. Việc áp dụng quy tắc này trong chính sách tiền tệ có thể góp phần ổn định kinh tế vĩ mô. Tuy nhiên, cần xem xét các yếu tố đặc thù của từng quốc gia, bao gồm cả điều kiện kinh tế Việt Nam. Nghiên cứu này sẽ đi sâu vào việc phân tích và đề xuất các giải pháp vận dụng quy tắc Taylor một cách hiệu quả trong điều hành lãi suất Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN).

1.1. Khái niệm và vai trò Quy tắc Taylor trong CSTT

Quy tắc Taylor, được đề xuất bởi John Taylor năm 1993, là một công thức đơn giản hóa cách các NHTW nên điều chỉnh lãi suất để đạt được mục tiêu lạm phát và tăng trưởng kinh tế. Nó dựa trên ba yếu tố chính: lãi suất mục tiêu, độ lệch lạm phát so với mục tiêu, và độ lệch sản lượng so với tiềm năng. Việc sử dụng quy tắc Taylor giúp tạo ra sự minh bạch và nhất quán trong chính sách tiền tệ.

1.2. Ưu điểm và nhược điểm của Quy tắc Taylor

Một trong những ưu điểm của Quy tắc Taylor là sự đơn giản và dễ hiểu, giúp các nhà hoạch định chính sách và công chúng hiểu rõ hơn về phản ứng của NHTW đối với các biến động kinh tế. Tuy nhiên, nhược điểm của nó là sự đơn giản hóa quá mức, bỏ qua nhiều yếu tố khác có thể ảnh hưởng đến quyết định lãi suất, như tỷ giá hối đoái hoặc khủng hoảng tài chính. Do đó, việc áp dụng quy tắc Taylor cần linh hoạt và kết hợp với các phân tích khác.

II. Thách Thức Điều Hành Lãi Suất NHNN Hiện Nay Phân Tích

Việc điều hành lãi suất hiệu quả là một thách thức lớn đối với NHNN. Các yếu tố như biến động lạm phát, áp lực tỷ giá, và sự phức tạp của thị trường tài chính đòi hỏi NHNN phải có những quyết định chính sách linh hoạt và phù hợp. Đặc biệt, trong bối cảnh kinh tế Việt Nam đang hội nhập sâu rộng vào nền kinh tế thế giới, việc cân bằng giữa mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trở nên quan trọng hơn bao giờ hết. Việc vận dụng Quy tắc Taylor cần phải xem xét những thách thức này.

2.1. Ảnh hưởng của Lạm phát và Tăng trưởng Kinh tế Việt Nam

Tình hình lạm phát và tăng trưởng kinh tế có ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định lãi suất của NHNN. Khi lạm phát vượt quá mục tiêu, NHNN có thể tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát. Ngược lại, khi tăng trưởng kinh tế chậm lại, NHNN có thể giảm lãi suất để kích thích kinh tế. Tuy nhiên, việc điều chỉnh lãi suất cần thận trọng để tránh gây ra những tác động tiêu cực đến nền kinh tế.

2.2. Tác động của tỷ giá hối đoái lên điều hành lãi suất

Tỷ giá hối đoái là một yếu tố quan trọng cần xem xét khi điều hành lãi suất. Khi tỷ giá biến động mạnh, NHNN có thể can thiệp bằng cách điều chỉnh lãi suất để ổn định tỷ giá và ngăn chặn dòng vốn chảy ra hoặc chảy vào. Tuy nhiên, việc can thiệp tỷ giá cần cân nhắc kỹ lưỡng để tránh gây ra những tác động tiêu cực đến lạm phát và tăng trưởng kinh tế.

2.3. Rủi ro từ thị trường tài chính và hệ thống ngân hàng

Thị trường tài chính và hệ thống ngân hàng có thể tạo ra những rủi ro đối với điều hành lãi suất. Những biến động trên thị trường tài chính, như khủng hoảng tài chính, có thể ảnh hưởng đến hiệu quả của chính sách tiền tệ. Do đó, NHNN cần theo dõi sát sao tình hình thị trường tài chính và hệ thống ngân hàng để có những biện pháp ứng phó kịp thời.

III. Vận Dụng Quy Tắc Taylor Phương Pháp Điều Hành Lãi Suất

Việc vận dụng Quy tắc Taylor có thể giúp NHNN điều hành lãi suất một cách hiệu quả hơn. Quy tắc này cung cấp một khung tham chiếu để NHNN xác định mức lãi suất phù hợp dựa trên tình hình lạm phát và tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, việc áp dụng Quy tắc Taylor cần linh hoạt và điều chỉnh cho phù hợp với điều kiện kinh tế Việt Nam. Cần xem xét các yếu tố như mục tiêu lạm phát, độ trễ chính sách, và phản ứng của thị trường.

3.1. Xác định các tham số chính sách tiền tệ phù hợp

Để vận dụng Quy tắc Taylor hiệu quả, NHNN cần xác định các tham số chính sách tiền tệ phù hợp, bao gồm mục tiêu lạm phát, hệ số phản ứng với lạm phát và tăng trưởng kinh tế, và lãi suất cân bằng thực tế. Việc xác định các tham số này cần dựa trên phân tích kỹ lưỡng về kinh tế Việt Nam và kinh nghiệm quốc tế.

3.2. Điều chỉnh Quy tắc Taylor cho phù hợp Việt Nam

Quy tắc Taylor cần được điều chỉnh cho phù hợp với đặc điểm của kinh tế Việt Nam. Ví dụ, do Việt Nam là một nền kinh tế đang phát triển, NHNN có thể cần chú trọng hơn đến mục tiêu tăng trưởng kinh tế so với lạm phát. Hoặc, do thị trường tài chính Việt Nam còn kém phát triển, phản ứng của thị trường đối với các thay đổi lãi suất có thể khác so với các nước phát triển.

3.3. Sử dụng Mô hình kinh tế lượng trong điều hành chính sách

Sử dụng mô hình kinh tế lượng để phân tích tác động của các quyết định lãi suất là một cách hiệu quả để điều hành chính sách tiền tệ. Các mô hình kinh tế lượng có thể giúp NHNN dự báo lạm phát, tăng trưởng kinh tế, và tỷ giá hối đoái, từ đó đưa ra những quyết định lãi suất phù hợp. Đặc biệt, mô hình VAR (Vector Autoregression) có thể giúp phân tích tác động qua lại giữa các biến kinh tế vĩ mô.

IV. Ứng Dụng Quy Tắc Taylor trong Ngân Hàng Nhà Nước NHNN

Việc ứng dụng Quy tắc Taylor trong điều hành lãi suất của NHNN đòi hỏi sự thay đổi trong quy trình ra quyết định chính sách. NHNN cần xây dựng một hệ thống phân tích và dự báo kinh tế vĩ mô mạnh mẽ, đồng thời tăng cường tính minh bạch và trách nhiệm giải trình trong chính sách tiền tệ. Việc ứng dụng Quy tắc Taylor cần được thực hiện từng bước và có sự đánh giá thường xuyên để đảm bảo hiệu quả.

4.1. Xây dựng Quy trình Ra Quyết Định Lãi Suất Khoa Học

NHNN cần xây dựng một quy trình ra quyết định lãi suất khoa học, dựa trên phân tích kỹ lưỡng về tình hình kinh tế vĩ mô, dự báo kinh tế, và đánh giá tác động của các quyết định lãi suất. Quy trình này cần có sự tham gia của các chuyên gia kinh tế, các nhà hoạch định chính sách, và đại diện của các bên liên quan.

4.2. Tăng cường tính minh bạch trong chính sách tiền tệ

Tính minh bạch là yếu tố quan trọng để đảm bảo hiệu quả của chính sách tiền tệ. NHNN cần công bố thông tin về mục tiêu lạm phát, phân tích kinh tế, và lý do đằng sau các quyết định lãi suất. Điều này giúp tăng cường sự tin tưởng của công chúng và các nhà đầu tư vào chính sách tiền tệ của NHNN.

4.3. Đánh Giá Hiệu Quả và Điều Chỉnh Quy Tắc Taylor

Việc ứng dụng Quy tắc Taylor cần được đánh giá thường xuyên để đảm bảo hiệu quả. NHNN cần theo dõi sát sao tác động của các quyết định lãi suất đến lạm phát, tăng trưởng kinh tế, và ổn định tài chính. Nếu cần thiết, NHNN có thể điều chỉnh Quy tắc Taylor để phù hợp với tình hình mới.

V. Nghiên Cứu Về Tác Động Thực Tế Kết Quả và Thảo Luận

Các nghiên cứu thực nghiệm về Quy tắc Taylor ở Việt Nam cho thấy rằng NHNN có xu hướng điều chỉnh lãi suất theo hướng mà Quy tắc này gợi ý, nhưng mức độ phản ứng có thể khác nhau tùy thuộc vào giai đoạn và các yếu tố cụ thể của kinh tế Việt Nam. Nghiên cứu sâu hơn về tác động thực tế của Quy tắc Taylor sẽ giúp NHNN điều hành lãi suất một cách hiệu quả và chủ động hơn.

5.1. Phân tích định lượng về chính sách lãi suất NHNN

Phân tích định lượng về chính sách lãi suất của NHNN sử dụng các mô hình kinh tế lượng để đánh giá tác động của các quyết định lãi suất đến lạm phát, tăng trưởng kinh tế, và các biến số kinh tế vĩ mô khác. Phương pháp này cung cấp bằng chứng thực nghiệm để đánh giá hiệu quả của chính sách tiền tệ và đề xuất các cải tiến.

5.2. So sánh với chính sách lãi suất của các nước khác

So sánh chính sách lãi suất của Việt Nam với các nước khác, đặc biệt là các nước có nền kinh tế tương đồng, giúp NHNN học hỏi kinh nghiệm và xác định các điểm mạnh và điểm yếu trong điều hành lãi suất. Việc so sánh này cần xem xét các yếu tố như mục tiêu lạm phát, cơ cấu kinh tế, và thể chế tài chính.

5.3. Rủi ro và thách thức trong quá trình ứng dụng.

Việc ứng dụng Quy tắc Taylor trong điều hành lãi suất cũng đi kèm với những rủi ro và thách thức. Ví dụ, việc xác định các tham số phù hợp cho Quy tắc Taylor có thể khó khăn do thiếu dữ liệu hoặc do sự phức tạp của kinh tế Việt Nam. Ngoài ra, các cú sốc bên ngoài, như khủng hoảng tài chính hoặc biến động tỷ giá, có thể làm giảm hiệu quả của chính sách tiền tệ.

VI. Kết Luận và Đề Xuất Tương Lai Điều Hành Lãi Suất NHNN

Việc vận dụng Quy tắc Taylor có thể giúp NHNN điều hành lãi suất một cách hiệu quả và chủ động hơn. Tuy nhiên, việc áp dụng Quy tắc này cần linh hoạt và điều chỉnh cho phù hợp với điều kiện kinh tế Việt Nam. NHNN cần xây dựng một hệ thống phân tích và dự báo kinh tế vĩ mô mạnh mẽ, đồng thời tăng cường tính minh bạch và trách nhiệm giải trình trong chính sách tiền tệ. Điều này sẽ giúp NHNN đạt được mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế bền vững.

6.1. Tổng kết về vai trò của Quy tắc Taylor

Quy tắc Taylor đóng vai trò quan trọng trong việc cung cấp một khung tham chiếu cho điều hành lãi suất. Nó giúp NHNN xác định mức lãi suất phù hợp dựa trên tình hình lạm phát và tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, cần nhớ rằng Quy tắc Taylor chỉ là một công cụ hỗ trợ và không nên được sử dụng một cách máy móc.

6.2. Các khuyến nghị chính sách tiền tệ cho NHNN

Dựa trên phân tích và kết quả nghiên cứu, một số khuyến nghị chính sách tiền tệ cho NHNN bao gồm: (1) Xây dựng một hệ thống phân tích và dự báo kinh tế vĩ mô mạnh mẽ; (2) Tăng cường tính minh bạch và trách nhiệm giải trình trong chính sách tiền tệ; (3) Vận dụng Quy tắc Taylor một cách linh hoạt và điều chỉnh cho phù hợp với điều kiện kinh tế Việt Nam.

6.3. Hướng nghiên cứu tiếp theo về điều hành lãi suất

Các hướng nghiên cứu tiếp theo về điều hành lãi suất có thể tập trung vào việc phát triển các mô hình kinh tế lượng phức tạp hơn để phân tích tác động của các quyết định lãi suất. Hoặc nghiên cứu về tác động của các yếu tố khác, như tỷ giá hối đoái và khủng hoảng tài chính, đến hiệu quả của chính sách tiền tệ.

Trích đoạn nội dung tài liệu

mở đầu bằng kiểm soát khối lượng tiền tệ như là công cụ điều hành với mục tiêu là tổng phương tiện thanh toán M1, sau đó phải chuyển qua tổng phương tiện thanh toán M2. Cùng với sự ra đời của các sản phẩm tài chính phái sinh hiện đại như là chứng khoán đảm bảo bằng tài sản thế chấp (MBS), giấy nợ đảm bảo bằng tài sản (CDO), hợp đồng hoán đổi tổn thất tín dụng (CDS), v., việc xác định tổng phương tiện thanh toán là rất khó khăn, vì vậy Fed đã chuyển dần cách thức điều hành CSTT từ công cụ mục tiêu M2 sang công cụ lãi suất. Thực tế hiện nay do bởi tính phức tạp của việc sử dụng khối lượng tiền là công cụ điều hành do khả năng không bền vững của cầu tiền một phần do sự bất ổn trong ngắn hạn hoặc phần khác bởi sự thay đổi liên tục tạo ra từ các đổi mới tài chính, các NHTW của các nền kinh tế hiện đại đang dần chuyển sang điều hành lãi suất mục tiêu thay cho khối lượng tiền tệ mục tiêu (Orphanides 2007, trang 4-5). Năm 2008 thế giới rơi vào khủng hoảng tài chính bắt đầu từ khủng hoảng tài chính tại Mỹ với sự sụp đổ của ngân hàng Lehman Brothers và nguy cơ phá sản của tập đoàn bảo hiểm Mỹ AIG.

Liền kề là sự sụp đổ của tập đoàn bảo hiểm Đức Holy Real Estate và cơn gió khủng hoảng tài chính lan ra đến Châu Âu và các nước Châu Á dẫn đến một số nước phải áp dụng chính sách cứu nguy của Anh: chính phủ mua cổ phần của các tập đoàn tài chính. Hơn thế nữa, tổ chức IMF cuối tháng 10 năm 2008 đã thực hiện cho vay một số quốc gia có nguy cơ phá sản nhằm ngăn chặn cơn khủng hoảng tài chính toàn cầu. Cụ thể IMF đã cho Iceland vay 2 tỷ Đôla Mỹ xii (USD), Ukraina 16,5 tỷ USD. Iceland là quốc gia đầu tiên đối mặt với phá sản từ khi khủng hoảng tài chính lan ra khắp thế giới.

Chính phủ Iceland đã quốc hữu hóa hầu hết các ngân hàng, đóng cửa thị trường chứng khoán và thả nổi đồng nội tệ. Pakistan, Hungary, Belarus cũng kêu gọi sự giúp đỡ từ IMF và danh sách sẽ còn kéo dài đối với IMF. Năm 2011, tại châu Âu, khủng hoảng nợ công và tình hình kinh tế khó khăn đã dẫn tới nguy cơ sụp đổ liên tiếp của ba chính phủ Hy Lạp, Ý và Tây Ban Nha ngay trong tháng 11 năm 2011 và cuộc khủng hoảng nợ công ở châu Âu diễn biến hết sức phức tạp. Từ Hy Lạp lan sang Ireland và Bồ Đào Nha, khủng hoảng nợ công đã tấn công những nền kinh tế chủ chốt của khu vực đồng Euro là Pháp, Ý và Tây Ban Nha.

Sự trợ giúp của IMF chưa đủ để dập tắt nguy cơ khủng hoảng nợ công biến thành khủng hoảng xã hội và thể chế trong khu vực. Bên cạnh đó, bóng đen của cuộc chiến tiền tệ vẫn tiếp tục bao trùm, đặc biệt giữa hai nền kinh tế Mỹ và Trung Quốc (Lê Kim Sa 2011). Đa số NHTW trên thế giới, bao gồm cả NHNN xác định mục tiêu đầu tiên của CSTT là ổn định giá trị của nội tệ của quốc gia, thông qua việc kiểm soát lạm phát. Lãi suất là một trong những công cụ được sử dụng để kiểm soát lạm phát một cách hữu hiệu.

Thông qua cơ chế truyền dẫn CSTT, NHTW khi quyết định mở rộng (thắt chặt) CSTT sẽ giảm (tăng) mức LSCS thông qua tăng (giảm) cung tiền. LSCS thay đổi sẽ tác động đến các thị trường làm thay đổi lãi suất thị trường, qua đó tác động làm thay đổi nhu cầu chi tiêu dùng (C), nhu cầu chi đầu tư (I) và xuất khẩu ròng (NX) của nền kinh tế. Khi LSCS giảm (tăng), lãi suất thị trường sẽ giảm (tăng) làm tăng (giảm) C, I và NX. Khi C, I và NX thay đổi sẽ kéo theo tổng cầu thay đổi.

Khi tổng cầu tăng sẽ làm tăng GDP thực và mức giá chung và ngược lại. Sự tác động dẫn truyền của lãi suất trong cơ chế truyền dẫn CSTT cho thấy lãi suất là công cụ được lựa chọn để kiểm soát lạm phát hữu hiệu cũng như kích thích tăng trưởng kinh tế. Cơ chế truyền dẫn CSTT đã được nhiều NHTW trên thế giới xác định bao gồm Fed, NHTW Anh, Nhật Bản, Úc và nhiều NHTW khác trên thế giới. Chính vì vậy nhu cầu chủ động trong việc sử dụng các công cụ điều tiết nền kinh tế là hết sức cấp thiết, trong đó lãi suất là công cụ quan trọng liên quan đến nhiều hoạt động khác xiii nhau trong nền kinh tế và tác động mạnh mẽ đến đời sống của các thành phần kinh tế và dân cư trong xã hội.

Giáo sư người Mỹ Krugman, người đoạt giải Nobel về kinh tế năm 2008 đã từng đề cập đến tác động của việc nâng lãi suất quá cao gây nguy cơ phá sản của các doanh nghiệp. Trong tình hình suy yếu của tiền tệ châu Á với cơn khủng hoảng tài chính năm 1997, NHTW một số nước phải nâng lãi suất lên 30%, 50% thậm chí 70% để cứu đồng tiền của nước mình. Thế nhưng việc tăng lãi suất cao như thế khiến các công ty thua lỗ và doanh thu không đủ để trả lãi ngân hàng, kết cục dẫn đến sự sụp đổ của chủ nợ là các ngân hàng, sau hết là ảnh hưởng đến nền kinh tế (Danh Đức 2008). Việt Nam do chưa hội nhập đầy đủ vào thị trường tài chính thế giới nên ít chịu ảnh hưởng bởi các cơn bão khủng hoảng tài chính song ít nhiều cũng có tác động đến nền kinh tế, cụ thể là tốc độ phát triển kinh tế chậm lại, chỉ số tiêu dùng năm 2008 tăng 19,89% và năm 2011 là 18,13%1 so với năm trước đó, nhiều dự án đã phải đình lại, giá cả tăng cao do đó mục tiêu kìm chế lạm phát ưu tiên so với mục tiêu phát triển kinh tế.

Thị trường bất động sản đóng băng, thị trường chứng khoán đỏ liên tục, ảm đạm. Trong bối cảnh đó, hệ thống ngân hàng – hệ thống mạch máu của nền kinh tế - đóng vai trò quan trọng trong việc kìm chế hoặc thúc đẩy sự phát triển của nền kinh tế mà lãi suất là một trong những công cụ tài chính quan trọng và cần thiết để điều tiết dòng chảy tiền tệ trong nền kinh tế. Lãi suất được điều chỉnh liên tục để phù hợp với từng thời kỳ của nền kinh tế. Vai trò điều tiết của NHNN quan trọng hơn bao giờ hết.

Vấn đề đặt ra là loại lãi suất nào là lãi suất chủ đạo của CSTT và mức lãi suất bao nhiêu là phù hợp trong từng giai đoạn để đảm bảo thực hiện tốt hai nhiệm vụ cơ bản của CSTT là ổn định lạm phát và duy trì tăng trưởng kinh tế. Một quyết định sai lầm về mức lãi suất có thể làm cho nền kinh tế bị ngưng trệ hoặc tăng trưởng quá nóng. Do vậy cơ chế điều hành lãi suất của NHNN trong từng thời kỳ có vai trò quan trọng giúp các TCTD có thể chủ động thực hiện chính sách lãi suất của mình 1 Số liệu từ Tổng cục Thống kê Việt Nam (www.vn) xiv phù hợp mục tiêu huy động và cho vay vốn. Quan trọng hơn, một khi Việt Nam hội nhập đầy đủ vào nền kinh tế thương mại và tài chính thế giới, các ảnh hưởng từ nền kinh tế toàn cầu sẽ tác động mạnh mẽ vào các lĩnh vực kinh tế trong nước.

Có nhiều mô hình liên quan đến việc xác lập LSCS từ đơn giản đến phức tạp, sử dụng các hàm số kinh tế lượng nhiều biến nhằm tối ưu hóa công cụ lãi suất để thực hiện CSTT một cách hiệu quả. Và trong nhiều mô hình đó, quy tắc của Giáo sư John B. Taylor, trường Đại học Standford, Mỹ được công nhận đơn giản và sát với LSCS của Fed, đặc biệt trong thời kỳ năm 1987 – 1992. Quy tắc Taylor xác định mức LSCS trên cơ sở sự thay đổi của chỉ số lạm phát, độ lệch về tổng sản lượng nền kinh tế theo GDP và độ lệch giữa tỉ lệ lạm phát thực tế và tỉ lệ lạm phát mục tiêu dài hạn.

Xuất phát từ sự quan tâm đến vai trò hữu dụng của quy tắc Taylor trong việc tính toán mức LSCS làm cơ sở tham chiếu để đánh giá hiệu quả của CSTT của các nhà hoạch định chính sách trong bối cảnh Việt Nam chưa công bố thông tin về CSTT định kỳ và dư luận công chúng vẫn còn phải dự đoán tương lai lãi suất sẽ lên hay xuống mà chưa có cơ sở tham khảo khoa học, nghiên cứu sinh đã chọn đề tài “Vận dụng quy tắc Taylor trong cơ chế điều hành lãi suất của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam” để tìm hiểu và nghiên cứu chuyên sâu. Tổng quan về công trình nghiên cứu Trên thế giới và tại Việt Nam đã có nhiều nghiên cứu về quy tắc Taylor. Vì vậy, đề tài này không phải là một hướng nghiên cứu mới. Tuy nhiên, do tính chất của các biến số kinh tế vĩ mô là lãi suất, tăng trưởng kinh tế và lạm phát trong từng thời điểm tại mỗi quốc gia đều khác nhau, do đó, nghiên cứu về các biến số này tại từng thời điểm đều rất cần thiết và hữu ích đối với mỗi quốc gia.

Hầu hết các nghiên cứu về quy tắc Taylor trên thế giới và Việt Nam đi theo hướng kiểm định tính đúng đắn của CSTT với công cụ LSCS, trong khi đó luận án của nghiên cứu sinh bên cạnh việc kiểm chứng sự phù hợp của quy tắc Taylor đối với chính sách lãi suất của Việt Nam còn nghiên cứu, tìm tòi sự vận dụng của quy tắc Taylor trong cơ chế điều hành lãi suất của NHNN. Đây là hướng đi mới trong nghiên cứu. xv Luận án đã tổng hợp các nghiên cứu về quy tắc Taylor trên thế giới và các mô hình kinh tế lượng được sử dụng trong những nghiên cứu này theo thứ tự về mặt thời gian. Trên thế giới đã có những nghiên cứu về quy tắc chính sách từ rất sớm, trước khi quy tắc Taylor ra đời vào năm 1993.

Các nghiên cứu này tập trung nghiên cứu những CSTT có thể thực thi theo quy tắc nào đó và kết luận rằng CSTT nên được thực thi theo quy tắc tốt hơn là theo sự chủ động tùy ý. Hầu hết các nghiên cứu về quy tắc chính sách sử dụng phương pháp định lượng thông qua các mô hình kinh tế lượng để đưa ra các kết luận về hiệu quả của việc thực hiện chính sách quy tắc đến nền kinh tế. Trong tác phẩm “Interest and Prices” (1898), Wicksell đưa ra khái niệm lãi suất (thực) tự nhiên là mức lãi suất chịu tác động của sự thay đổi về giá cả.