Tài liệu: Tài liệu luận văn giá trị nội tại và giá trị thị trường của 5

Chuyên khảo phân tích Tài liệu luận văn giá trị nội tại và giá trị thị trường của 5 công ty niêm yết đầu tiên, đánh giá các khía cạnh quan trọng, đề xuất hướng nghiên cứu tiếp

• Tác giả: Nguyễn Tùng Dương
• Người hướng dẫn: TS. Võ Thị Quý
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Thành Phố Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Quản Trị Kinh Doanh
• Đề tài: Giá Trị Nội Tại Và Giá Trị Thị Trường Của Các Công Ty Niêm Yết Đầu Tiên Tại Ho Chi Minh
• Loại tài liệu: Luận Văn Thạc Sĩ Kinh Tế
• Năm xuất bản: 2006
• Địa điểm: Thành Phố Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• BẢNG CÁC KÝ HIỆU VIẾT TẮT TRONG LUẬN VĂN
• LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI
• 1. CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN
• 1.1. GIÁ TRỊ NỘI TẠI CỦA DOANH NGHIỆP
• 1.1.1. Khái niệm về EVA
• 1.1.2. Phương pháp xác định EVA
• 1.1.3. Xác định Ks theo mô hình định giá tài sản vốn
• 1.2. GIÁ TRỊ THỊ TRƯỜNG CỦA DOANH NGHIỆP (MV)
• 1.2.1. Khái niệm giá trị thị trường
• 1.2.2. Khái niệm về MVA
• 1.2.3. Phương pháp xác định
• 1.3. LÝ LUẬN VỀ MỐI TƯƠNG QUAN GIỮA MVA VÀ EVA
• 1.3.1. Sự khác nhau giữa EVA và MVA
• 1.3.2. Mối liên hệ giữa EVA và MVA
• 1.4. Các yếu tố khác ảnh hưởng tới giá trị thị trường (ngoài EVA)
• 2. CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CK VIỆT NAM VÀ 5 CÔNG TY NIÊM YẾT SỚM NHẤT
• 2.1. TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TP HCM
• 2.1.1. Yếu tố đặc thù của thị trường chứng khoán Việt Nam
• 2.1.2. Khái quát tình hình biến động chỉ số VN-Index
• 2.1.3. Một số nhân tố ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán Việt Nam
• 2.2. THÔNG TIN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN CƠ ĐIỆN LẠNH (REE)
• 2.2.1. Giới thiệu về Công ty
• 2.2.2. Thị trường
• 2.2.3. Đánh giá SWOT (điểm mạnh, yếu và các thuận lợi, khó khăn)
• 2.2.4. Khái quát số liệu giá cổ phiếu của REE
• 2.2.5. Khái quát tình hình hoạt động kinh doanh
• 2.3. CÔNG TY CP GIAO NHẬN NGOẠI THƯƠNG SÀI GÒN (TMS)
• 2.3.1. Giới thiệu về Công ty
• 2.3.2. Thị trường
• 2.3.3. Đánh giá SWOT
• 2.3.4. Khái quát số liệu giá cổ phiếu của TMS
• 2.3.5. Tinh hình hoạt động kinh doanh
• 2.4. CÔNG TY CỔ PHẦN KHÁCH SẠN SÀI GÒN (SGH)
• 2.4.1. Giới thiệu về Công ty
• 2.4.3. Đánh giá SWOT
• 2.4.4. Khái quát số liệu giá cổ phiếu của SGH
• 2.4.5. Tình hình hoạt động kinh doanh
• 2.5. CÔNG TY CỔ PHẦN NƯỚC GIẢI KHÁT SÀI GÒN (TRI)
• 2.5.1. Giới thiệu về Công ty
• 2.5.3. Đánh giá SWOT
• 2.5.4. Khái quát số liệu giá cổ phiếu của TRI
• 2.5.5. Tình hình hoạt động kinh doanh
• 2.6. CÔNG TY CỔ PHẦN CƠ KHÍ XÂY DỰNG BÌNH TRIỆU (BTC)
• 2.6.1. Giới thiệu về Công ty
• 2.6.3. Đánh giá SWOT
• 2.6.4. Khái quát số liệu giá cổ phiếu của BTC
• 2.6.5. Tình hình hoạt động kinh doanh
• 3. CHƯƠNG 3: XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ NỘI TẠI VÀ GIÁ TRỊ THỊ TRƯỜNG
• 3.1. XÁC ĐỊNH EVA VÀ MVA CỦA CHỨNG KHOÁN REE
• 3.1.1. Xác định EVA
• 3.2. XÁC ĐỊNH EVA VÀ MVA CỦA CHỨNG KHOÁN TMS
• 3.3. XÁC ĐỊNH EVA VÀ MVA CỦA CHỨNG KHOÁN SGH
• 3.4. XÁC ĐỊNH EVA VÀ MVA CỦA CHỨNG KHOÁN TRI
• 3.5. XÁC ĐỊNH EVA VÀ MVA CỦA CHỨNG KHOÁN BTC
• 3.5.1. Xác định MVA
• 4. CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH KẾT QUẢ
• 4.1. BẢNG TỔNG HỢP MVA VÀ EVA CỦA CÁC CÔNG TY
• 4.2. ĐO LƯỜNG VÀ KIỂM ĐỊNH MỐI TƯƠNG QUAN TUYẾN TÍNH
• 4.2.1. Đo lường mối tương quan tuyến tính
• 4.2.2. Kiểm định giả thuyết về hệ số tương quan tuyến tính r
• 4.2.3. Nguyên nhân của công ty SGH
• 4.2.4. Nguyên nhân của công ty TRI
• 4.2.5. Nguyên nhân của công ty REE
• 4.2.6. Nguyên nhân của công ty TMS
• 4.3. KẾT LUẬN VÀ Ý KIẾN ĐỀ XUẤT
• 4.3.1. Hạn chế của luận văn
• 4.3.2. Thay lời kết
• TÀI LIỆU THAM KHẢO
• PHỤ LỤC

Tóm tắt

I. Khái Niệm Về Giá Trị Nội Tại Trong Luận Văn

Giá trị nội tại (Economic Value Added - EVA) là một khái niệm quan trọng trong tài liệu luận văn về quản trị kinh doanh và tài chính doanh nghiệp. EVA đại diện cho lợi nhuận thực mà một công ty tạo ra sau khi trừ đi chi phí sử dụng vốn. Trong các tài liệu tham khảo học thuật, EVA được định nghĩa là sự khác biệt giữa lợi nhuận hoạt động ròng (NOPAT) và chi phí vốn đầu tư. Khái niệm này giúp nhà quản trị đánh giá hiệu quả sử dụng nguồn lực của doanh nghiệp một cách chính xác. Tài liệu luận văn chuyên sâu về EVA cung cấp những phương pháp tính toán và phân tích chi tiết, giúp các sinh viên và nhà nghiên cứu hiểu rõ hơn về giá trị nội tại của các tổ chức kinh tế.

1.1. Định Nghĩa EVA Trong Tài Liệu Học Thuật

EVA hay giá trị kinh tế gia tăng là chỉ số đo lường hiệu suất tài chính doanh nghiệp. Theo tài liệu tham khảo chuyên ngành, EVA = NOPAT - (Vốn đầu tư × Chi phí vốn). Công thức này cho phép xác định liệu công ty có tạo ra giá trị thực hay không. Tài liệu luận văn thường trình bày EVA như một công cụ quản lý tiên tiến giúp tối ưu hóa quyết định đầu tư và phân bổ tài nguyên.

1.2. Phương Pháp Xác Định Giá Trị Nội Tại

Các tài liệu tham khảo chỉ ra rằng xác định giá trị nội tại đòi hỏi hiểu rõ các thành phần cơ bản. Tài liệu luận văn nêu chi tiết việc tính toán NOPAT thông qua báo cáo tài chính, xác định chi phí vốn bình quân gia quyền (WACC), và tính toán vốn đầu tư. Phương pháp này được sử dụng rộng rãi trong đánh giá hiệu suất của các công ty niêm yết, cung cấp cơ sở khoa học cho các quyết định quản trị.

II. Giá Trị Thị Trường Và Mối Quan Hệ Với Giá Trị Nội Tại

Giá trị thị trường (Market Value Added - MVA) và giá trị nội tại (EVA) là hai khái niệm liên quan mật thiết nhau trong tài liệu luận văn tài chính doanh nghiệp. MVA đại diện cho giá trị gia tăng thị trường, được tính bằng giá trị vốn chủ sở hữu trên thị trường trừ đi vốn nhân mạnh. Theo tài liệu tham khảo, MVA phản ánh nhận thức của nhà đầu tư về tương lai tài chính của công ty. Mối quan hệ giữa EVA và MVA cho thấy rằng nếu công ty liên tục tạo ra EVA dương, giá trị thị trường sẽ tăng lên. Các tài liệu luận văn chuyên khảo đã chứng minh mối liên hệ tuyến tính giữa hai chỉ số này, giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định chính xác hơn.

2.1. Khái Niệm Giá Trị Thị Trường MVA

MVA là giá trị gia tăng thị trường được xác định bằng cách lấy tổng giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu cộng với nợ trừ đi tổng vốn đầu tư. Theo tài liệu tham khảo học thuật, MVA phản ánh niềm tin của thị trường vào khả năng sinh lợi nhuận trong tương lai. Tài liệu luận văn về thị trường chứng khoán cho thấy MVA cao thể hiện công ty được định giá tích cực.

2.2. Mối Liên Hệ Giữa EVA Và MVA

Tài liệu luận văn chỉ ra rằng EVA và MVA có mối quan hệ thuận chiều. Khi công ty tạo ra giá trị nội tại liên tục, nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cao hơn, làm tăng MVA. Các tài liệu tham khảo cho rằng EVA là nguyên nhân, MVA là kết quả của hoạt động quản lý hiệu quả. Phân tích tương quan tuyến tính trong luận văn thạc sĩ thường kiểm định mối liên hệ này thông qua dữ liệu công ty niêm yết.

III. Ứng Dụng Tài Liệu Luận Văn Trong Phân Tích Công Ty Niêm Yết

Tài liệu luận văn về giá trị nội tại đã được áp dụng rộng rãi trong phân tích các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Các tài liệu tham khảo học thuật cung cấp phương pháp định giá dựa trên EVA và MVA để đánh giá hiệu suất thực của doanh nghiệp. Trong những luận văn thạc sĩ về quản trị kinh doanh, các tác giả thường chọn những công ty tiêu biểu như REE, TMS, SGH, TRI, BTC để xác định giá trị nội tại và giá trị thị trường. Qua phân tích, tài liệu luận văn cho thấy các công ty có EVA dương thường có MVA cao hơn, chứng minh hiệu quả quản lý vốn. Việc sử dụng các chỉ số EVA và MVA giúp nhà quản trị và nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư hợp lý.

3.1. Phương Pháp Xác Định EVA Cho Công Ty Niêm Yết

Tài liệu luận văn trình bày chi tiết các bước tính EVA cho công ty niêm yết bao gồm: thu thập báo cáo tài chính, tính NOPAT, xác định chi phí vốn bình quân, tính vốn đầu tư, và cuối cùng là tính EVA. Tài liệu tham khảo cung cấp các ví dụ cụ thể, mẫu bảng tính chi tiết giúp sinh viên dễ dàng áp dụng.

3.2. Đánh Giá SWOT Và Tình Hình Hoạt Động Kinh Doanh

Ngoài tính toán giá trị nội tại, tài liệu luận văn còn bao gồm phân tích SWOT (điểm mạnh, yếu, cơ hội, thách thức) của từng công ty. Tài liệu tham khảo cho thấy tình hình hoạt động kinh doanh ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng tạo ra EVA. Phân tích toàn diện này giúp dự báo xu hướng và đánh giá rủi ro của doanh nghiệp một cách chính xác.

IV. Kết Luận Và Ý Kiến Đề Xuất Từ Tài Liệu Luận Văn

Các tài liệu luận văn về giá trị nội tại và giá trị thị trường đã cung cấp những sâu sắc quan trọng cho quản trị doanh nghiệp hiện đại. Tài liệu tham khảo chứng minh rằng EVA và MVA có mối quan hệ tuyến tính mạnh mẽ, với hệ số tương quan cao. Các kết luận của luận văn cho thấy công ty cần tập trung vào tạo giá trị nội tại để nâng cao giá trị thị trường. Những ý kiến đề xuất bao gồm: cải thiện hiệu suất hoạt động, tối ưu hóa cấu trúc vốn, đầu tư hợp lý vào các dự án có EVA dương. Tuy nhiên, tài liệu luận văn cũng ghi nhận các hạn chế như: thị trường chứng khoán Việt Nam còn chịu ảnh hưởng của yếu tố macro, thông tin không đối xứng. Những nghiên cứu tiếp theo nên mở rộng mẫu nghiên cứu, bao gồm nhiều giai đoạn để xác nhận kết quả này.

4.1. Các Kết Luận Chính Từ Phân Tích Dữ Liệu

Tài liệu luận văn kết luận rằng 5 công ty niêm yết được nghiên cứu cho thấy mối tương quan mạnh giữa EVA và MVA. Các công ty như REE, TMS có EVA cao thường sở hữu MVA cao hơn. Tài liệu tham khảo phân tích cho thấy các yếu tố khác như tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận, cơ cấu vốn cũng tác động đáng kể đến MVA.

4.2. Ý Kiến Đề Xuất Cho Nhà Quản Trị Và Nhà Đầu Tư

Tài liệu luận văn đề xuất rằng nhà quản trị nên sử dụng EVA như chỉ tiêu đánh giá chính, nhà đầu tư cần kết hợp phân tích EVA, MVA với các chỉ số khác để lựa chọn cổ phiếu. Tài liệu tham khảo khuyến nghị cần cải thiện minh bạch thông tin, phát triển thị trường để tăng hiệu quả định giá.

Trích đoạn nội dung tài liệu

tai lieu, luan van1 of 138. BQ GIAO DVC v A DAO T~O TRUONG D~I HQC KINH TE THANH PHO HO CHi MINH ------oOo------ NGUYEN TUNG DUONG G~ TRI NOITM VAG~ TRI Till TRU~G I I I I I ? A A I ~ A ~ I 1 CUA) CONG TY NIEM YET DAU TIEN TM 1l HO CHI MINH t~ ~ ~' ll 1.'t:f;' Chuyen nganh: Quan Trj Kinh Doanh f' ~ Ma s6: 60.05 ~ LUAN VAN THAC Si KINH TE ~ • • ~ I NGlfffi HUONG DAN KHOA HQC: TS. VO THJ QUY r BQ.GIAO DUC VA fJ.: ·') TRLidNG OH KINH TE TP.HCM THU VI~N THANH PHO HO CHi MINH - NAM 2006 ~ \ !vUio 6 \-\ khoa luan, document1 of 138. tai lieu, luan van2 of 138.

MVC LlJC TOM LU<jC ? , , A ,./' & A v BANG CAC KY HI:t::U VIET TAT TRONG LU~N VAN , ,t- " LY DO CH(tN DE TAl I CHUONG 1: co so LY LU.1 GIA TRf N(H T~I CUA DOANH NGH~P 1 1.2 GIA TRf THf TRUONG CUA DOANH NGHI}tP (MV) 5 1.3 LY LU~N VE MOl Tu'ONG QUAN GrUA MVAvA EVA 8 ~ ~ ' 2 CHUONG 2: TONG QUAN VE T1Q TRUONG CK viETNAM .• vA 5 coNG TY NIEM YET soM NJIJ(T .1 TONG QUAN VE THf TRUONG CHUNG KHOAN TP HCM 12 " ,Q A:' A ~ A 2.2 THONG TIN VE CONG TY CO PHAN CO DI:t::N L~NH (REE) 19 2.3 CONG TY CP GIAO NH~N NGO~I THu'ONG SAl GON (TMS) 23 " ,t! ~ , ' ' 2.4 CONG TY CO PHAN KHACH S~N SAl GON (SGH) 27 2.5 coNG TY co PHAN Nu'oc GIAI KHAT sAI GON (TRI) 30 A ,.6 CONG TY CO PHAN CO KHI XA Y Dl}NG BINH TR~U (BTC) 33 3 CHUONG 3: xAc BIND GIA TRI NOI TAl VA GIA. TRJ TIQ TRUONG .1 XAC DfNHEVA VA MVA CUA CHUNG KHOAN REE 38 3.2 XAC DfNH EVA VA MVA CUA CHUNG KHOAN TMS 41 3.3 XAC DfNH EVA VA MVA CUA CHUNG KHOAN SGH 44 3.4 XAC DfNHEVA VA MVA CUA CHUNG KHOAN TRI 46 3.5 XAC DfNH EVA VA MVA CUA CHUNG KHOAN BTC 48 -~~T A , ~ ? 4 CHuu1~G 4: PHAN TICH KET QUA .1 BANG TONG H(1P MVA v A EVA CUA CAC CONG TY 51 ' ' ,Q ,.2 DO LUONG VA KIEM DfNH MOl Tu'ONG QUAN TUYEN TINH 51 4.3 KET LU~N v A y KIEN DE XUAT 58 '. A ? TAl LIEU TIIAM KIIAO:. khoa luan, document2 of 138.

tai lieu, luan van3 of 138. MUC LUC CHI TIET ? , "A ,., & A'-' BANG CAC KY HO::U VIET TAT TRONG LU~N VAN LY DO CH()N DE TAl I CHUONG I: co so LY LU~N .1 GIA TRl NOI T~l CUA DOANH NGHO::P 1 1.1 Kh<ii ni~m v€ EVA 1 1.2 Phu'dng phap xac dinh EVA 3 1.3 Xac dinh Ks theo mo hinh dinh gia ati san v6n.2 GIA TRl THl TRUONG CUA DOANH NGHiftP (MV) 5 1.1 Khai ni~m gia tti thi tru'ong 5 1.2 Khai ni~m v€ MVA 6 1.3 Phu'dng phap xac dinh 6 1.3 LY LU!N VE MOl TUONG QUAN GIUA MVAvA EVA 8 1.1 Slf khac nhau giua EVA va MVA.2 M6i lien h~ gitl'a EVA va MVA.4 Cac ye"u t6khac anh hu'dng tOi gia tri thi tru'ong (ngoai EVA): 10 2 CHUONG 2: T6NG QUAN vE TJq TRUONG CK v:QT NAM vA 5 coNG TY NIEM YET soM NIIAT .1 TONG QUAN VE THl TRUONG CHUNG KHOAN TP HCM 12 2.1 Ye'u t6 d~c thu cua thi tru'ong chung khoan Vi~t Nam 12 2.2 Khai quat tinh hinh bie"n d()ng chi so"VNI-index 16 2.3 M()t s6 nhan t6 anh hu'dng de"n thi tru'ong chung khoan Vi~t Nam 17 A ,.2 THONG TIN VE CONG TY CO PHAN CO DI~N L~NH (REE) 19 2.1 Gioi thi~u v€ Cong ty 19 2.2 Thi tru'ong 20 2.3 E>anh gia SWOT (di~m m~nh, ye"u va cac thu~n l<;li, kh6 khan) 20 2.4 Khai quat s61i~u gia c6 phie"u cua REE 21 2.5 Khai quat tinh hinh ho~t d()ng kinh doanh 22 2.3 CONG TY CP GIAO NH!N NGO~I THUONG SAl GON (TMS) 23 2.1 Gioi thi~u v€ Cong ty 23 2.2 Thi tru'ong 24 2.3 Banh gia SWOT 24 2.4 Khai quat s6Ii~u gia c6 phie"u cua TMS 25 2.5 Tinh hinh ho~t d()ng kinh doanh 26 khoa luan, document3 of 138. tai lieu, luan van4 of 138.4 CONG TY CO PHAN KRACH S~N SAl GON (SGH) 27 2.1 Gioi thi~u ve Cong ty 27 2.3 Danh gia SWOT 28 2.hai quat s6li~u gia c6 phie'u ciia SGH 29 2.5 Tinh hinh ho';lt d<)ng kinh doanh 29 2.5 CONG TY coPHAN NUOC GIAI KHAT SAl GON (TRI) 30 2.1 Gioi thi~u ve Cong ty 30 2.3 Danh gia SWOT 31 2.hai quat s6li~u gia c6 phie'u ciia TRI 32 2.5 Tinh hinh hoC;lt d<)ng kinh doanh 32 " ,.6 CONG TY CO PHAN CO KHI XA Y Dl)'NG BINH TRI:t::U (BTC) 33 2.1 Gioi thi~u ve Cong ty 33 2.3 Danh gia SWOT 35 2.hai quat s61i~u gia c6 phie'u ciia BTC 35 2.5 Tinh hinh hoC;lt d<)ng kinh doanh 36 3. CDUONG 3: xAc BIND GIA TRI NOI TAl VA GIA.

TRI THI TRUONG .1 XAC DfNH EVA VA MVA CUA COONG KHOAN REE 38 3.1 Xac dinh EVA: 38 3.2 XAC DfNH EVA VA MVA CUA CHUNG KHOAN TMS 41 3.3 XAC DfNH EVA VA MVA CUA CHUNG KHOAN SGH 44 3.4 XAC DfNH EVA VA MVA CUA CHUNG KHOAN TRI 46 3.5 XAC DfNH EVA VA MVA CUA COONG KHOAN BTC 48 3.2 XacdinhMVA 50 4 CDUONG 4: PIIAN TICD KET ~ A ? QUA , .1 BANG TONG HQP MVAVA EVA CUA CAC CONG TY 51 khoa luan, document4 of 138. tai lieu, luan van5 of 138.2 DO LUONG VA KIEM DfNH MOl TUdNG QUAN TUYEN TINH 51 4.1 E>o h:iong m6i tuong quan tuye'n tinh 51 4.2 Ki6m dinh gia thuye't v~ h~ s6 tuong quan tuye'n tinh r 52 4.3 Nguyen nhan cua cong ty SGH 54 4.4 Nguyen nhan cua cong ty TRI 55 4.5 Nguyen nhan cua cong ty REE 56 4.6 Nguyen nhan cua cong ty TMS 57 ,.3 KET LU~N VA Y KIEN DE XUAT 58 4.3 H~n che' cua lu~n van 61 4.4 Thay loi ke't 61. ? TAl LIEU TIIAM KIIAO:. 63 PDlJ LlJC khoa luan, document5 of 138.

tai lieu, luan van6 of 138. BANG CAC KY HtitU VIET TAT TRONG LU!N vAN EVA Gh1 tri n()i t'.li gia tang - Economic value added MV Gia tri thi tntong - Market value MVA Gia tri thi tntong gia tang - Market value added NOPAT Lqi nhu~n tu ho'.t d()ng kinh doanh sau thue'- Net operation profit after tax WACC Chi phi su dl,mg v6n blnh quan EPS Thu nh~p tren m()t c6 phie'u - earning per share TC T6ng v6n ho'.t d()ng - Total capital TTCK Thi tntong chung khoan REE Cong ty c6 phffn cd di~n l'.nh TMS Cong ty c6 phffn giao nh~n ngo'.li thu'dng Sai Gon SGH Cong ty c6 phffn khach S'.n SaiGon TRI Cong ty c6 phffn nu'oc ghli khat Sai Gon BTC Cong ty c6 phffn cd khi xay dl,l'ng Blnh Tri~u CP: khoa luan, document6 of 138. 115 tai lieu, luan van7 of 138. LY DO CHON DE TAl 0 LY DOXAC DJNHVANDE NGHIEN CUU Thi tntong chung khmin la m()t loc;ti thi tntong b~c cao ciia n€n kinh te' thi tntong (J hffu he't cac m.toc tren the' gioi.

d cac nu'oc cong nghi~p phat tri~n d€u c6 thi truong chung khoan c6 trlnh d¢ phat triSn cao va quy mo IOn. d Vi~t Nam, trong xu the' h()i nh~p qu6c te', chung ta da hlnh thanh thi tru'ong chung khoan c6 t6 chuc va t~p trung. Qua thl,l'c ti~n hoc;tt d()ng trong thoi gian tu nam 2001 de'n nay, thi tru'ong chung khoan Vi~t Nam da chung minh du'<Jc sl,l' cffn thie't va vai tro ciia n6 do'i voi qua trlnh tc;to l~p, cung ung v6n cho n€n kinh te'. Nam 2004 va 2005 la thoi ky hoc;tt d()ng kha thanh cong ciia thi tru'ong chung khoan Vi~t Nam nho Chinh phil da kiP thoi ban hanh va tri~n khai m()t loc;tt chii tru'ong, chinh sach phat tri~n thi tru'ong chung khoan cling nhu' d~y mc;tnh hcJn nua tie'n trlnh c6 phffn h6a doanh nghi~p nha nu'oc.

Thi tru'ong c6 phie'u sau m()t thoi gian dai roi vao tlnh trc;tng trffm Mng da c6 sl,l' h6i phL;~c va tang tru'CJng mc;tnh me. Chi so' VN-Index da tang tu 166,94 diSm vao cuo'i nam 2003 len gffn 280 di~m vao h6i dffu thang 4 nam 2004. Nam 2005 hffu he't cac cong ty d€u hoan thanh vu'<;jt muc ke' hoc;tch d€ ra tc;ti cac CUQC h<;>p Dc;ti h()i d6ng c6 dong dffu nam 2005. Nhung bao cao tai chinh du'<;jc cong bo' trong nhung ngay dffu nam 2006 vua qua da thuc d~y sl,l' di len vung ch~c ciia thi tru'ong.

Vi~c gia c6 phie'u tang mc;tnh da lam cho cac nha dffu tu' quan tam hon de'n thi tru'ong chung khoan. Tren thi tru'ong khong chinh thuc, cac hoc;tt d()ng mua ban c6 phie'u di~n ra he't sue soi d()ng voi hcJn 100 loc;ti c6 phie'u du'<;jc giao dich kha thu'ong xuyen, tieu bi~u Ia c6 phie'u ciia Cong ty Sua Vi~t Nam, Gio'ng Cay tr6ng mi€n Nam, Dffu Tu'ong An, Du'<Jc H~u Giang, Bao Minh. khoa luan, document7 of 138. 2/5 tai lieu, luan van8 of 138.

Tntoc slf bie'n d()ng gia cua thi tntong c6 phie'u, cac chuyen gia chung khoan cho r~ng, nha d~u tu' cang nen c£n tn;mg hdn khi mua va tranh d~u cd c6 phie'u. Thi tru'ong c6 phie'u da tang tru'dng kha nhanh trong m()t thoi gian nga:n. Hi~n ghi c6 phie'u cua cac cong ty niem ye't blnh quan tang de'n 30%. Tuy nhien, di€u nay cling chua h~n se mang l~i di€m lanh cho gioi d~u tu'.

Ngu'<;Jc l~i, nha d~u tu', nha"t la d6i voi nhung ca nhan nho le, nen th~n tn;mg tru'oc cdn s6t nay. M()t trong nhung nguyen nhan d£y gia c6 phie'u tang m~nh nhu' hi~n nay, d6 khong phcli la ke't qua kinh doanh do cac cong ty niem ye't mang l~i. Trong m()t thoi gian nga:n, h<;> khong th~ lam an phat d~t voi t6c d() nhanh de'n nhu' v~y. Thi tru'ong nha dfft v~n d6ng bang, vang "s6t" gia cling khong anh hu'dng nhi€u va d()t ng()t de'n gia c6 phie'u.

Chi s6 chung khoan cua cac cong ty nghien CUu du'<;jc khai quat nhu' sau: Cong ty ThC1i di€m Gia t~i th<1i Gia t~i Mucthay Mucthay niem ye't di€m niem 31/03/06 d6i d"'· 01 lye't (VNB) (VNB) (VNB) (%) Cong ty CP Cd E>i~n L~nh 11/08/00 17,80 78,5C 60,7 + 341,01 Cty CP Giao nMn Ngo~i Thudng 09/08/00 14,00 63,5C 49,5 + 353,57 Cty CP khach s~n SaiGon 16/07/01 25,20 33,90 8,7 + 34,52 tty CP nude _giai khat SaiGon 28/12/01 29,00 35,0C 6 + 20,69 Cty CP cd khi XD Blnh Tri~u 21101/02 21,90 14,00 -7,9 - 36,07 Qua slf thay d6i gia thi tru'ong cua cac c6 phie'u nhu' tren, li~u r~ng gia tri n()i t~i cua 5 cong ty cling thay d6i tu'dng ung? Vi~c tang gia c6 phie'u cua cac cong ty hi~n nay d6i voi thi tru'ong chung khoan hi~n nay c6 dung voi gia tri hi~n thl;t'c cua cong ty d6 hay khong.