BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ---------- ---------- PHAN VŨ TÚ AN NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA NHÂN TỐ SỞ HỮU ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài chính- Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PSG.TS TRẦN THỊ THÙY LINH TP. Hồ Chí Minh – Năm 2014 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com MỤC LỤC Trang phụ bìa. Trang Lời cam đoan . Danh mục kí hiệu các chữ viết tắt . Danh mục các bảng biểu . CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU . Lý do thực hiện đề tài . Mục tiêu nghiên cứu và câu hỏi nghiên cứu . Mục tiêu nghiên cứu . Câu hỏi nghiên cứu . Đối tượng nghiên cứu, phạm vi nghiên cứu . Phương pháp nghiên cứu . Bố cục của luận văn . 2 CHƯƠNG 2: CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY . Lý thuyết về sở hữu . Lý thuyết đại diện…………………………………………………………………………. Lý thuyết quản trị công ty………………………………………………………………. Các nghiên cứu thực nghiệm liên quan đến mối quan hệ giữa các hình thức sở hữu và hiệu quả hoạt động của công ty tại các quốc gia . Tóm tắt kết quả một số nghiên cứu trước đây . 9 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU . Dữ liệu nghiên cứu . Cách chọn dữ liệu. Quy trình chọn mẫu . Giả thuyết nghiên cứu . Mô tả các biến trong mô hình . Mô tả các biến trong mô hình . Biến phụ thuộc . Biến độc lập . Biến kiểm soát . Mô hình nghiên cứu . Phương pháp nghiên cứu và phương pháp kiểm định . Phương pháp nghiên cứu . 27 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail. Phương pháp kiểm định mô hình . Kiểm định việc sử dụng mô hình . Kiểm định phương sai thay đổi . Kiểm định tự tương quan . Kiểm định đa cộng tuyến . 33 CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH DỮ LIỆU VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU . Phân tích dữ liệu . Phân tích thống kê mô tả các biến . Phân tích tương quan giữa các biến . Kết quả kiểm định mô hình . Kết quả kiểm định đa cộng tuyến . Kết quả kiểm định phương sai thay đổi . Kết quả kiểm định tự tương quan . Kết quả của mô hình hồi bình phương nhỏ nhất tổng quát GLS . Kết quả mô hình hồi quy GLS- biến phụ thuộc là Tobin's Q . Kết quả mô hình hồi quy GLS- biến phụ thuộc là ROA . Kết quả mô hình hồi quy GLS- biến phụ thuộc là ROE . So sánh kết quả phân tích thực nghiệm tại Việt Nam với nghiên cứu tại Qatar của Noora Almudehki . 62 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN . Kết quả của nghiên cứu chính . Hạn chế của luận văn và hướng nghiên cứu trong tương lai . 64 Tài liệu tham khảo . TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan rằng luận văn “Nghiên cứu tác động của nhân tố sở hữu đến hiệu quả hoạt động của công ty tại Việt Nam ” là công trình nghiên cứu của riêng tôi. Các thông tin dữ liệu được sử dụng trong luận văn là trung thực và các kết quả trình bày trong luận văn chưa được công bố tại bất kỳ công trình nghiên cứu nào trước đây. Nếu phát hiện có bất kỳ gian lận nào, tôi xin chịu toàn bộ trách nhiệm trước Hội đồng.HCM, tháng 10 năm 2014 Tác giả luận văn Phan Vũ Tú An TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com DANH MỤC KÝ HIỆU CÁC CHỮ VIẾT TẮT Tobin's Q : Tỷ suất Q của Tobin ROA (Return on assets) : khả năng sinh lợi trên tài sản ROE (Return on equity) : khả năng sinh lợi trên vốn chủ sở hữu OLS (Ordinary least squares) : mô hình hồi quy đơn giản FEM ( Fixed effects model) : mô hình các ảnh hưởng cố định REM (Random effects model) : mô hình các ảnh hưởng ngẫu nhiên STT : Số thứ tự MCK : Mã chứng khoán Board ownership : Sở hữu hội đồng Institutional Ownership : Sở hữu nhà nước Foreign Ownership : Sở hữu nước ngoài Concertrated Ownership : Sở hữu tập trung Firmsize : Quy mô công ty Firmage : Tuổi công ty Debt Ratio : Tỷ lệ nợ Dividend per share : Cổ tức chi trả Liquidity ratio : Chỉ số thanh khoản Boardsize : Quy mô ban giám đốc Industrial : Biến ngành TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 2.1: Bảng thống kê tổng hợp kết quả của một số nghiên cứu trước đây .1: Bảng thống kê các công ty được chọn làm mẫu theo ngành.2:Bảng tóm tắt các giả thuyết nghiên cứu .3:Bảng tóm tắt mô tả các biến .1:Bảng thống kê mô tả .2:Bảng ma trận tương quan .3:Bảng kết quả kiểm định đa cộng tuyến .4:Bảng kết quả tóm tắt của kiểm định White .5:Bảng kết quả tóm tắt của kiểm định Largam .6:Bảng tóm tắt kết quả hồi quy OLS .7:Bảng tóm tắt kết quả hồi quy FEM .8:Bảng tóm tắt kết quả hồi quy REM .9:Bảng kết quả hồi quy GLS- biến phụ thuộc Tobin's Q .10:Bảng tóm tắt kết quả hồi quy GLS- biến phụ thuộc Tobin's Q .11:Bảng tổng hợp nghiên cứu: biến phụ thuộc Tobin's Q .12:Bảng tóm tắt kết luận giả thuyết: biến phụ thuộc Tobin's Q .13:Bảng kết quả hồi quy GLS- biến phụ thuộc ROA.14:Bảng tóm tắt kết quả hồi quy GLS- biến phụ thuộc ROA .15:Bảng tổng hợp nghiên cứu: biến phụ thuộc ROA .16:Bảng tóm tắt kết luận giả thuyết: biến phụ thuộc ROA .17:Bảng kết quả hồi quy GLS- biến phụ thuộc ROE .18:Bảng tóm tắt kết quả hồi quy GLS- biến phụ thuộc ROA .19:Bảng tổng hợp nghiên cứu: biến phụ thuộc ROE .20:Bảng tóm tắt kết luận giả thuyết: biến phụ thuộc ROE .21:Bảng tóm tắt so sánh về dấu giữa thực tế và kỳ vọng . 63 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com TÓM LƯỢC Bài nghiên cứu này xem xét các tác động khác nhau của cơ cấu sở hữu lên hiệu quả hoạt động doanh nghiệp. Các dữ liệu được sử dụng trong nghiên cứu này bao gồm 95 công ty phi tài chính niêm yết tại sở giao dịch thành phố Hồ Chí Minh trong khoảng thời gian từ 2007 đến 2012. Các loại quyền sở hữu trong bài nghiên cứu bao gồm: sở hữu hội đồng, sở hữu tập trung, sở hữu nước ngoài, và sở hữu nhà nước. Ngoài ra, hiệu quả hoạt động công ty được đo lường bằng ba biến: Tobin 's Q, ROA, ROE. Hai mô hình hồi quy được sử dụng để kiểm tra ảnh hưởng của cơ cấu sở hữu lên hiệu quả hoạt động công ty là mô hình hồi quy Pooled OLS,FRM,REM và mô hình hồi quy GLS. Bằng chứng thực nghiệm trong nghiên cứu này cho thấy rằng với mức ý nghĩa 1% quyền sở hữu nhà nước, sở hữu hội đồng và sở hữu nước ngoài có mối quan hệ cùng chiều tác động đến hoạt động công ty. Và cũng với mức ý nghĩa 1% quyền sở tập trung có mối quan hệ ngược chiều tại 2 tiêu chí Tobin's Q, ROA và có mối quan hệ cùng chiều tại tiêu chí ROE. Từ khóa: nhân tố sở hữu, hiệu quả hoạt động công ty. TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 1 CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1. Lý do thực hiện đề tài: Mối quan hệ giữa cơ cấu sở hữu và hiệu quả hoạt động của công ty được nhắc tới từ rất lâu rồi trong nghiên cứu thực nghiệm của Berle năm 1932.Kể từ đó, hàng loạt các nghiên cứu ra đời tại nhiều quốc gia khác nhau để tìm ra mối tương quan giữa các loại sở hữu và hiệu quả hoạt động của công ty. Điển hình là các nghiên cứu của nhóm tác giả Thomsen và Pedersen (2000) tại thị trường châu Âu, Krivogorsky (2006) tại châu Âu, nhóm tác giả Cornett, Marcus và Tehranian (2008) tại Mỹ,nhóm tác giả Li, Yue và Zhao nghiên cứu tại thị trường Trung Quốc (2009), tác giả Turki (2012) tại Tunisia và tác giả Noora Almudehki (2012) tại Qatar. Trong bài viết cũng đề cập đến 3 loại cấu trúc sở hữu là sở hữu nhà nước, sở hữu tập trung, sở hữu nước ngoài mà chưa đề cập đến sở hữu hội đồng. Về biến hiệu quả hoạt động của công ty tác giả chỉ chọn nghiên cứu biến ROA. Để bổ sung và đưa ra những nghiên cứu mới mẻ hơn về mối quan hệ giữa sở hữu và hiệu quả hoạt động của công ty tại Việt Nam, tôi quyết định chọn đề tài "Nghiên cứu tác động của nhân tố sở hữu đến hiệu quả hoạt động của công ty tại Việt Nam". Mục tiêu nghiên cứu và câu hỏi nghiên cứu 1. Mục tiêu nghiên cứu: Nghiên cứu này xem xét bốn loại cơ cấu sở hữu: sở hữu hội đồng, sở hữu nhà nước, sở hữu nước ngoài và sở hữu tập trung tác động đến hiệu quả hoạt động của các công ty được niêm yết trên sàn HOSE. Câu hỏi nghiên cứu: Dựa trên mục tiêu nghiên cứu, tác giả đề xuất câu hỏi nghiên cứu liên quan đến việc nghiên cứu các nhân tố quyết định hiệu quả hoạt động của công ty phi tài chính tại Việt Nam như sau: TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 2 Thứ nhất, các yếu tố sở hữu tác động đến hiệu quả hoạt động công ty tại Việt Nam như thế nào ? Thứ hai, mức độ tác động của yếu tố sở hữu đến các chỉ tiêu đo lường hiệu quả hoạt động của công ty tại Việt Nam.Đối tượng nghiên cứu, phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu của đề tài: là nhân tố sở hữu, hiệu quả hoạt động của các công ty phi tài chính niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP. Cụ thể: nhân tố sở hữu bao gồm sở hữu hội đồng, sở hữu nhà nước, sở hữu nước ngoài và sở hữu tập trung. Hiệu quả hoạt động với ba chỉ tiêu : Tobin's Q, ROA và ROE. Phạm vi nghiên cứu: thu thập từ các báo cáo tài chính bao gồm các báo cáo thường niên, báo cáo tài chính trong 7 năm từ (2007 đến 2013) của 95 công ty phi tài chính đang niêm yết tại Sở Giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh(HSX) 1.Phương pháp nghiên cứu: Trong bài nghiên cứu, tác giả sử dụng phương pháp định lượng. Dữ liệu sử dụng là dữ liệu bảng (panel data). Tác giả đã chay số liệu qua ba phương pháp tiếp cận ban đầu là mô hình Pooled OLS (Pooled regression), mô hình FEM (fixed effect model) và mô hình REM (random effect model), sau đó dùng kiểm định Breusch – Pagan Lagrangian và kiểm định Hausman để chọn ra mô hình thích hợp nhât để ước lượng tác động của nhân tố sở hữu lên hiệu quả hoạt động của công ty. Sau đó dùng phương pháp GLS (general last regression model) nhằm so sánh liệu có sự sai khác giữa hai phương pháp nhằm giúp đưa ra kết luận một cách chính xác hơn. Phần mềm được sử dụng để chạy hồi quy là STATA 11.Bố cục của luận văn: Bố cục bài luận văn gồm 5 chương như sau: Chương 1:Giới thiệu. TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.
Nghiên cứu tác động của nhân tố sở hữu đến hiệu quả hoạt động của công ty tại Việt Nam - Phan Vũ ...
Nghiên cứu tác động của nhân tố sở hữu đến hiệu quả hoạt động của công ty tại Việt Nam, cung cấp cái nhìn sâu sắc về quản trị doanh nghiệp.
Trường đại học
Trường Đại Học Kinh Tế TP.HCMChuyên ngành
Tài Chính - Ngân HàngNgười đăng
Ẩn danhThể loại
Luận Văn Thạc Sĩ Kinh TếPhí lưu trữ
35 PointMục lục chi tiết
THÔNG TIN CHI TIẾT
Tác giả: Phan Vũ Tú An
Người hướng dẫn: PSG.TS Trần Thị Thùy Linh
Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế TP.HCM
Chuyên ngành: Tài Chính - Ngân Hàng
Đề tài: Tác Động Sở Hữu Đến Hiệu Quả Công Ty Tại Việt Nam
Loại tài liệu: Luận Văn Thạc Sĩ Kinh Tế
Năm xuất bản: 2014
Địa điểm: TP. Hồ Chí Minh
Trích đoạn nội dung tài liệu
Nội dung được bảo vệ bản quyền — Tải xuống đầy đủ