Khóa luận tốt nghiệp tài chính ngân hàng effect of market liquidity on the relationship between stock liquidity and stock price volatility of independent stocks case of real estate stocks in vietnam

Khóa luận phân tích tác động của thanh khoản thị trường đến mối quan hệ giữa thanh khoản cổ phiếu và biến động giá cổ phiếu bất động sản tại Việt Nam.

• Người hướng dẫn: PhD. Nguyen Thi Nhung
• Trường học: University of Economics and Business - Vietnam National University
• Chuyên ngành: Banking and Finance
• Đề tài: Tác động của thanh khoản thị trường đến mối quan hệ giữa thanh khoản cổ phiếu và biến động giá cổ phiếu trong ngành bất động sản Việt Nam
• Loại tài liệu: graduation thesis
• Năm xuất bản: 2023
• Địa điểm: Ha Noi

Mục lục chi tiết

• DECLARATION
• ACKNOWLEDGEMENT
• 1. CHƯƠNG 1: INTRODUCTION
• 1.1. The urgency of the topic
• 1.2. Research objectives and tasks
• 1.2.1. Research objectives
• 1.2.2. Research tasks
• 1.2.3. Research questions
• 1.3. Research subject and scope
• 1.3.1. Research subjects
• 1.3.2. Research scope
• 1.4. Data collection methods
• 1.4.1. Qualitative method
• 1.4.2. Quantitative methods
• 1.5. Data Analysis Methods
• 1.6. Contribution of research
• 1.7. Structure of the study
• 2. CHƯƠNG 2: LITERATURE REVIEW AND THEORETICAL FRAMEWORK ON MARKET LIQUIDITY, THE RELATIONSHIP BETWEEN LIQUIDITY AND STOCK PRICE VOLATILITY, AND THE IMPACT OF MARKET LIQUIDITY ON THE RELATIONSHIP BETWEEN LIQUIDITY AND STOCK PRICE VOLATILITY
• 2.1. Literature review on market liquidity, the relationship between liquidity and stock price volatility, and the impact of market liquidity on the relationship between liquidity and stock price volatility
• 2.2. Overview of foreign research
• 2.3. Overview of domestic research
• 2.4. Research gap
• 2.5. Theoretical framework for market liquidity, the relationship between liquidity and stock price volatility, and the impact of market liquidity on the relationship between liquidity and stock price volatility
• 2.5.1. Liquidity and stock price volatility
• 2.5.2. Market liquidity and the impact of market liquidity
• 3. CHƯƠNG 3: RESEARCH METHODOLOGY
• 4. CHƯƠNG 4: RESEARCH RESULTS
• 4.1. Liquidity and Price volatility of real estate stocks in Vietnam from 2019 to 2022
• 4.2. Impact of market liquidity on the relationship between liquidity and stock price volatility in the Real Estate stocks
• 4.2.1. The results of estimating Vector error correction model (VECM)
• 5. CHƯƠNG 5: DISCUSSIONS AND RECOMMENDATIONS
• 5.1. Limitations and further research
• LIST OF ABBREVIATION
• LIST OF FIGURES
• LIST OF TABLES
• ABSTRACT

Tóm tắt

I. Tổng quan về tác động của thanh khoản thị trường đến cổ phiếu

Nghiên cứu này tập trung vào việc phân tích tác động của thanh khoản thị trường đến mối quan hệ giữa thanh khoản cổ phiếu và biến động giá cổ phiếu trong ngành bất động sản Việt Nam. Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua nhiều giai đoạn phát triển, nhưng vẫn còn nhiều thách thức về thanh khoản. Việc hiểu rõ mối quan hệ này sẽ giúp các nhà đầu tư đưa ra quyết định chính xác hơn trong việc đầu tư vào cổ phiếu bất động sản.

1.1. Khái niệm về thanh khoản thị trường và cổ phiếu

Thanh khoản thị trường được định nghĩa là khả năng mua bán tài sản mà không làm thay đổi giá trị của tài sản đó. Thanh khoản cổ phiếu là khả năng thực hiện giao dịch cổ phiếu mà không gặp phải khó khăn. Sự hiểu biết về hai khái niệm này là rất quan trọng trong việc phân tích biến động giá cổ phiếu.

1.2. Tầm quan trọng của thanh khoản trong ngành bất động sản

Ngành bất động sản thường có tính thanh khoản thấp hơn so với các ngành khác. Điều này có thể dẫn đến những biến động giá lớn khi có sự thay đổi trong thanh khoản. Việc nắm bắt được tầm quan trọng của thanh khoản sẽ giúp các nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư hợp lý hơn.

II. Vấn đề thanh khoản và biến động giá cổ phiếu trong ngành bất động sản

Mặc dù thanh khoản cổ phiếu có vai trò quan trọng trong việc xác định biến động giá cổ phiếu, nhưng thực tế cho thấy rằng nhiều nhà đầu tư vẫn chưa nhận thức đầy đủ về vấn đề này. Các yếu tố như tâm lý thị trường, thông tin không đầy đủ và sự biến động của thị trường có thể ảnh hưởng đến thanh khoản và giá cổ phiếu.

2.1. Các yếu tố ảnh hưởng đến thanh khoản cổ phiếu

Có nhiều yếu tố ảnh hưởng đến thanh khoản cổ phiếu, bao gồm khối lượng giao dịch, thông tin công bố và tâm lý nhà đầu tư. Việc phân tích các yếu tố này sẽ giúp hiểu rõ hơn về mối quan hệ giữa thanh khoản và biến động giá.

2.2. Tác động của biến động giá đến thanh khoản

Khi biến động giá cổ phiếu tăng cao, thanh khoản có thể giảm do nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn. Điều này tạo ra một vòng luẩn quẩn, nơi mà thanh khoản thấp dẫn đến biến động giá cao hơn và ngược lại.

III. Phương pháp nghiên cứu tác động của thanh khoản thị trường

Nghiên cứu sử dụng mô hình Vector Error Correction Model (VECM) để phân tích mối quan hệ giữa thanh khoản cổ phiếu và biến động giá cổ phiếu. Dữ liệu được thu thập từ 75 cổ phiếu bất động sản trong giai đoạn từ 2019 đến 2022, cho phép đánh giá tác động của thanh khoản thị trường đến mối quan hệ này.

3.1. Phương pháp thu thập dữ liệu

Dữ liệu được thu thập từ các báo cáo tài chính đã được kiểm toán và từ hệ thống FiinPro. Việc sử dụng dữ liệu chính xác và đáng tin cậy là rất quan trọng để đảm bảo tính chính xác của kết quả nghiên cứu.

3.2. Phân tích dữ liệu bằng mô hình VECM

Mô hình VECM cho phép phân tích mối quan hệ dài hạn và ngắn hạn giữa thanh khoản cổ phiếu và biến động giá cổ phiếu. Kết quả từ mô hình này sẽ cung cấp cái nhìn sâu sắc về cách mà thanh khoản thị trường ảnh hưởng đến giá cổ phiếu.

IV. Kết quả nghiên cứu về thanh khoản và biến động giá cổ phiếu

Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng thanh khoản thị trường có tác động đáng kể đến mối quan hệ giữa thanh khoản cổ phiếu và biến động giá cổ phiếu. Cụ thể, trong điều kiện thanh khoản thị trường thấp, mối quan hệ này trở nên mạnh mẽ hơn, trong khi ở điều kiện thanh khoản cao, mối quan hệ này lại yếu đi.

4.1. Phân tích kết quả từ mô hình VECM

Kết quả từ mô hình VECM cho thấy rằng khi thanh khoản thị trường giảm, biến động giá cổ phiếu tăng lên. Điều này cho thấy rằng các nhà đầu tư cần phải chú ý đến thanh khoản khi đưa ra quyết định đầu tư.

4.2. So sánh giữa các giai đoạn thanh khoản khác nhau

Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng trong các giai đoạn thanh khoản cao, mối quan hệ giữa thanh khoản cổ phiếu và biến động giá cổ phiếu không còn rõ ràng. Điều này có thể do sự ổn định của thị trường trong các giai đoạn này.

V. Kết luận và khuyến nghị cho nhà đầu tư

Nghiên cứu đã chỉ ra rằng thanh khoản thị trường có ảnh hưởng lớn đến mối quan hệ giữa thanh khoản cổ phiếu và biến động giá cổ phiếu trong ngành bất động sản Việt Nam. Các nhà đầu tư cần phải cân nhắc kỹ lưỡng về thanh khoản khi đưa ra quyết định đầu tư để giảm thiểu rủi ro.

5.1. Khuyến nghị cho nhà đầu tư

Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao thanh khoản thị trường và biến động giá cổ phiếu để đưa ra quyết định đầu tư hợp lý. Việc phân tích kỹ lưỡng các yếu tố này sẽ giúp tối ưu hóa lợi nhuận.

5.2. Tương lai của nghiên cứu về thanh khoản

Nghiên cứu này mở ra hướng đi mới cho các nghiên cứu tiếp theo về thanh khoản thị trường và biến động giá cổ phiếu. Cần có thêm nhiều nghiên cứu để làm rõ hơn về mối quan hệ này trong các ngành khác nhau.

Trích đoạn nội dung tài liệu

UNIVERSITY OF ECONOMICS AND BUSINESS VIETNAM NATIONAL UNIVERSITY HA NOI oto FACULTY OF BANKING & FINANCE GRADUATION THESIS 2023 EFFECTS OF MARKET LIQUIDITY ON THE RELATIONSHIP BETWEEN STOCK LIQUIDITY AND STOCK PRICE VOLATILITY OF INDEPENDENT STOCKS: CASE OF REAL ESTATE STOCKS IN VIETNAM Lecturer: PhD. Nguyen Thi Nhung ID Card: 19050616 Class: QH2019E-TCNH-CLC3 Ha Noi, 2023 DECLARATION I hereby declare that the topic "Effect of market liquidity on the relationship between stock liquidity and stock price volatility of independent stocks: case of Real estate stocks in VietNam" is the result of my own research. The data and information in the research paper are collected and processed honestly, the source of the citation is clearly indicated. The conclusions presented in this thesis are my work under the help of my supervisor, PhD.

Nguyen Thi Nhung and has never been published in any works. I hereby declare that this research paper is not a copy of any previous work. ACKNOWLEDGEMENT First ofall, Iwould like to thank University ofEconomics and Business - Viet Nam National University, Hanoi for giving me the opportunity to conduct my graduation thesis. Especially, I would like to express my deep gratitude to my lecturer, PhD.

Nguyen Thi Nhung - She enthusiastically guided, taught and created all favorable conditions to help me during the thesis. The graduation thesis is extremely useful and highly practical. Ensure to provide enough knowledge, associated with the practical needs of students. However, due to limited knowledge and ability to absorb reality, there are still many surprises.

Although I have tried my best, it is certainly difficult to avoid errors and inaccuracies in the work. I hope that you will consider and give suggestions to improve my thesis. Thank you sincerely! TABLE OF CONTENTS Contents LIST OF ABBREVIATION 2. 1 LIST OF FIGURES 1018.

2 LIST OF TABLES 1155. The urgency of the tOpÏC. 112112112 11 111111111111 1 11 11 HH TH ri 5 1. Research objectives and tasÌs.- -- G0 Sn 2 k* HH 11111 11111 re 6 I50N 0i).-- Ác LH HH TH TH Thọ TT TH HH Tu nhiệt 6 Noo.

Research subject and Scope 7n. Research Subjects oo. Data collection methodS. - - --- (+ vn HT HH TH Hit 7 1.

Data Analysis Methods. Contribution of research. Structure of the Study. cccccceceseseeeceeceeceseeseeseeeeceeeeseeseeaeceeeeseeaeeaeeneeaes 8 Chapter 2: Literature review and theoretical framework on market liquidity, the relationship between liquidity and stock price volatility, and the impact of market liquidity on the relationship between liquidity and stock price volatility.

Literature review on market liquidity, the relationship between liquidity and stock price volatility, and the impact of market liquidity on the relationship between liquidity and stock price volatility. Overview of foreign research. - - --- 6 2c 1t vn ng ng ng re, 9 2. Overview of domestic researcÌ.

Research gap na ae. Theoretical framework for market liquidity, the relationship between liquidity and stock price volatility, and the impact of market liquidity on the relationship between liquidity and stock price volatility.1 Liquidity and stock price volatility .2 Market liquidity and the impact of market liquidity.- -- --- 22 Chapter 3: Research Methodology. Research proces NNỚ ‹‹diaỎ. 26 Chapter 4: Research r€SuÏÌÏS.

- -- -- 2c + 32112111 1151151151151 1 1111111 1 11 11 g1 HT nàn re 31 4. Liquidity and Price volatility of real estate stocks in Vietnam from 2019 to LOZ ẮhẲẲẮaa1DDD C4.2 Impact of market liquidity on the relationship between liquidity and stock price volatility in the Real Estate stoClS.- - HH HH TH HH HH HH HH, 34 4.2 The results of estimating Vector error correction model (VECM). 35 Chapter 5: Discussions and recommendations. Gv ST HT HT HT TH TH ng rệp 39 5.

Limitations and further researrCh. 47 II LIST OF ABBREVIATION GDP Gross domestic product HNX Hanoi Stock Exchange HOSE Ho Chi Minh City Stock Exchange NYSE New York Stock Exchange UPCOM Dnlisted Public Company Market. VNREAL VietNam Real Estate LIST OF FIGURES NO NAME OF FIGURE PAGE Figure 4.1 Liquidity & Price volatility of real estate stocks from 2019 - 2022 31 LIST OF TABLES NO TABLE NAME PAGE Descriptive statistics for market liquidity, stock liquidity and stock Table 4.1 volatiliy for a period from January 2019 to December 2022.2 Optimal lags between stock liquidity and volatility in Sub-period 1 41 Table 4.3 Optimal lags between stock liquidity and volatility in Sub-period 2 41 Table 4.4 Coefficients of ETC 42 ABSTRACT The study aims to if the relationship between stock liquidity and stock volatility is affected by market liquidity in the real estate industry. We use the vector error correction model (VECM) and data collected from FiinPro for 75 real estate stocks over a period from January 2019 to December 2022.

The empirical results highlight the role of market liquidity for the relationship between stock liquidity and stock volatility. To be precise, in case of lower market liquidity, there is both long-run and short-run relationship between stock liquidity and stock volatility in the real estate industry, while there is no evidence on long-run relationship when market liquidity is high. In addition, the resarch also shows a negative impact of stock liquidity on stock volatility in the real estate industry in Vietnam. Furthermore, the research proposes several recommendations for policy makers and investors in order to manage real estate stock risks includes: (i) Maintain a stable psychology in the face of the next real estate market ups and downs.

Thorough analytical appraisal of real estate stock groups for long-term investment, resulting in consistent earnings, (ii) Financial balance is required in order to distribute resources appropriately to potential codes. Diversify investment portfolios to decrease risks, market volatility, and business individual risks, (iii) Investors must determine precise tactics and long-term goals. Because the real estate market is currently quite volatile, with index groups fluctuating significantly, investing in surfing may contain significant risks, (iv) keep up to speed with information from a variety of authoritative sources in order to analyze fresh waves. Then, determine the best time to buy and sell real estate stocks in order to maximize profits, (v) Carefully research the business activities of the real estate enterprise that is the land fund, pay attention to the legal issues of the land fund, which leads to bad news and affects the real estate stock price.

The urgency of the topic The stock market is regarded as a fundamental element, one of the economic symbols, and has a significant impact on industries such as education, technology, retail, finance, and so on (Qamruzzaman & Wei, 2018). Vietnam's stock market has been founded and grown steadily, producing not only a long-term capital mobilization channel for enterprises, replacing a portion of the previous capital mobilization channel from banks, but also an attractive investment channel especially investors who love risk and expect a high return. After more than two decades of operation, the stock market has made significant success, advancing its role as a productive capital conduit in the economy. Although the market has had good growth milestones, it has not developed as expected.

The number of listed companies tends to increase over the years, but the scale of listing does not increase accordingly. The quality of listed companies remained weak, with stocks trading poorly or not trading for many consecutive sessions. Furthermore, in 2022, the liquidity of stocks had reached its lowest level in nearly two years, with no obvious indications of recovery and even lower than in other nations in the area. Stock market liquidity is an important aspect of achieving efficient financial markets with transitions.

According to Eugene F. Fama (1970), based on the efficient market theory, a capital market is considered efficient as a market in which stock prices are adjusted promptly when new information or current stock is a true reflection of that stock. Liquidity is demonstrated through short transaction times with low costs and the ability to recover from market shocks. Stock price is an index of interest in the stock market.

Stock price volatility is a tool for assessing the risk and speed of changes in stock prices over a period of time. Based on the research of Morck et al. (2000), when stock prices tend to have little or no true reflection of information related to the company, stock prices will fluctuate with each other and lead to co-volatility in stock prices. Stock prices are influenced by many factors including internal (company size, company activities, corporate information.) and external (GDP, economic growth cycle, inflation, interest rates, policies, investor sentiment.

According to the Vietnam Economic Magazine, in recent years since the impact of the Covid-19 epidemic, the global stock market's growth has been relatively similar and all stem from the loosening monetary policies, lowering interest rates. In Vietnam, not only the financial support for the affected people is not high, but also the production stagnates for a long time, causing a stagnation of money in the bank, low interest rates, and social distancing regulations that make the demand for essential activities are also minimized, the amount of money stagnant in society. Therefore, the situation of using money to invest in securities is understandable. Facing the wave of strong increases from stocks to the end of 2022, the representative index of Vietnam stock exchange has confirmed the world's largest decline.

The fluctuations in the stock market have raised the need to learn many issues that still contain volatility and risks, so when deciding to invest, investors will consider and evaluate liquidity and stock price volatility, risk to make effective investment. In fact, there have been researchs in the world and Vietnam using the model to analyze the relationship between liquidity and stock prices, such as the authors Nguyen Thi Van Hanh and Vo Van Dut (2021) used random effects regression model with unbalanced panel data to find out the effect of liquidity on stock price volatility of bank stocks. Research by Nguyen Anh Phong (2012) measures liquidity through three different ways to assess the influence of liquidity and liquidity risk on the profitability of stocks listed in Vietnam's stock market exchange. Yogesh Chauhan et al.

(2017) apply the model of Kim (2011) and Chauhan (2015) to examine the role ofliquidity affecting stock prices through several mechanisms,. However, there are still many limitations, research results are not consistent on this relationship. Based on the above, the author conducts research on the topic "Effect of market liquidity on the relationship between stock liquidity and stock price volatility of individual stocks: case of Real Estate stocks in VietNam” with objectives of providing empirical evidence on the existence and extent of the influence of market liquidity on the relationship between liquidity and stock price volatility of individual stocks. In addition to the above central purpose, the study is a reference base to help investors objectively assess the influence of liquidity on stock price fluctuations, thereby making a reasonable investment strategy.

Research objectives and tasks 1. Research objectives The purpose of research is to test the impact of market liquidity on the relationship between liquidity and stock price volatility of individual stocks in the Real Estate Stocks in Viet Nam, thereby proposing some recommendations for investors. Research tasks With the above research objective, the research sets out the following tasks: - Systematize the theoretical basis of market liquidity, liquidity and stock price volatility, the relationship between liquidity and price volatility of individual stock, and the influence of market liquidity to the relationship between liquidity and the volatility of individual stocks. - Assess the influence of market liquidity on the relationship between stocks liquidity and stock price volatility of stocks in the Real Estate industry.

- Propose some recommendations for investors. Research questions Based on the research objective, the study poses two research questions as follows: - How does market liquidity affect the relationship between liquidity and stock price volatility of individual stocks in the Real Estate Stocks? - What should investors pay attention to when investing in stocks in the Real Estate industry? 1.