Nghiên cứu tác động giữa giá dầu thô và thị trường chứng khoán Việt Nam của Hà Thị Như Phương - ...

Nghiên cứu mối quan hệ giữa giá dầu thô quốc tế và thị trường chứng khoán Việt Nam qua phương pháp kiểm định đồng liên kết phi tuyến.

• Tác giả: Hà Thị Như Phương
• Người hướng dẫn: Assoc. Nguyễn Thị Ngọc Trang
• Trường học: University of Economics of Ho Chi Minh City
• Chuyên ngành: Finance - Banking
• Đề tài: Tác Động Của Giá Dầu Thô Đến Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam
• Loại tài liệu: Thesis
• Năm xuất bản: 2015
• Địa điểm: Ho Chi Minh City

Mục lục chi tiết

• COMMITMENT
• TABLE OF CONTENT
• LIST OF ABBREVIATIONS
• LIST OF TABLES
• LIST OF FIGURES
• 1. ABSTRACT
• 2. INTRODUCTION
• 3. LITERATURE REVIEW
• 3.1. Negative effect from crude oil price to stock market
• 3.2. Positive effect from crude oil price to stock market
• 3.3. Insignificant effect
• 4. OVERVIEW ABOUT VIETNAM STOCK MARKET, OIL SECTOR AND EXCHANGE RATE REGIME
• 5. DATA AND RESEARCH METHODOLOGY
• 6. RESEARCHING RESULT
• 7. CONCLUSION
• REFERENCES
• APPENDICES

Tóm tắt

I. Tổng quan về tác động của giá dầu thô đến thị trường chứng khoán Việt Nam

Giá dầu thô có vai trò quan trọng trong nền kinh tế toàn cầu, đặc biệt là đối với các quốc gia xuất khẩu dầu như Việt Nam. Sự biến động của giá dầu không chỉ ảnh hưởng đến ngành năng lượng mà còn tác động mạnh mẽ đến thị trường chứng khoán. Nghiên cứu này sẽ phân tích mối quan hệ giữa giá dầu thô và thị trường chứng khoán Việt Nam, từ đó đưa ra những nhận định và dự báo về xu hướng trong tương lai.

1.1. Tầm quan trọng của giá dầu thô trong nền kinh tế Việt Nam

Giá dầu thô ảnh hưởng trực tiếp đến ngân sách nhà nước và thu nhập của các doanh nghiệp trong ngành năng lượng. Việt Nam là một trong những nước xuất khẩu dầu thô lớn, do đó, sự biến động của giá dầu có thể tác động đến thu nhập quốc gia và đầu tư nước ngoài.

1.2. Mối liên hệ giữa giá dầu và thị trường chứng khoán

Nghiên cứu cho thấy rằng giá dầu thô có thể ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư và giá cổ phiếu của các công ty niêm yết trên sàn chứng khoán. Sự thay đổi trong giá dầu có thể dẫn đến những biến động lớn trong chỉ số VN-Index.

II. Những thách thức từ biến động giá dầu thô đối với thị trường chứng khoán

Biến động giá dầu thô không chỉ gây ra những khó khăn cho các doanh nghiệp trong ngành năng lượng mà còn ảnh hưởng đến toàn bộ nền kinh tế. Các nhà đầu tư cần nhận thức rõ về những rủi ro này để có thể đưa ra quyết định đầu tư hợp lý.

2.1. Rủi ro từ giá dầu giảm

Khi giá dầu giảm, các công ty trong ngành năng lượng có thể gặp khó khăn trong việc duy trì lợi nhuận. Điều này có thể dẫn đến việc giảm giá cổ phiếu và ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư.

2.2. Tác động của giá dầu tăng

Ngược lại, khi giá dầu tăng, chi phí sản xuất của nhiều ngành có thể tăng theo, dẫn đến áp lực lạm phát và ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế.

III. Phương pháp nghiên cứu mối quan hệ giữa giá dầu và thị trường chứng khoán

Nghiên cứu này sử dụng các phương pháp phân tích định lượng để kiểm tra mối quan hệ giữa giá dầu thô và thị trường chứng khoán Việt Nam. Các mô hình thống kê như mô hình đồng liên kết và mô hình hồi quy sẽ được áp dụng để phân tích dữ liệu.

3.1. Mô hình đồng liên kết Gregory Hansen

Mô hình này giúp xác định mối quan hệ dài hạn giữa giá dầu và thị trường chứng khoán, từ đó đưa ra những dự đoán về xu hướng trong tương lai.

3.2. Mô hình hồi quy Granger

Mô hình này sẽ giúp xác định xem giá dầu có thể dự đoán được giá cổ phiếu hay không, từ đó cung cấp thông tin hữu ích cho các nhà đầu tư.

IV. Kết quả nghiên cứu và ứng dụng thực tiễn

Kết quả nghiên cứu cho thấy có mối liên hệ chặt chẽ giữa giá dầu thô và thị trường chứng khoán Việt Nam. Sự biến động của giá dầu có thể dự đoán được xu hướng của thị trường chứng khoán trong ngắn hạn.

4.1. Mối quan hệ tích cực giữa giá dầu và cổ phiếu

Khi giá dầu tăng, một số cổ phiếu trong ngành năng lượng có xu hướng tăng theo, điều này cho thấy sự phụ thuộc của thị trường chứng khoán vào giá dầu.

4.2. Chính sách ứng phó với biến động giá dầu

Chính phủ cần có các chính sách để giảm thiểu tác động tiêu cực từ biến động giá dầu, như tăng cường sản xuất trong nước và tìm kiếm nguồn năng lượng thay thế.

V. Kết luận và triển vọng tương lai của thị trường chứng khoán Việt Nam

Nghiên cứu này đã chỉ ra rằng giá dầu thô có tác động lớn đến thị trường chứng khoán Việt Nam. Trong tương lai, các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao biến động giá dầu để đưa ra quyết định đầu tư hợp lý.

5.1. Dự báo xu hướng giá dầu và thị trường chứng khoán

Dựa trên các kết quả nghiên cứu, có thể dự đoán rằng giá dầu sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán trong thời gian tới, đặc biệt là trong bối cảnh kinh tế toàn cầu không ổn định.

5.2. Khuyến nghị cho nhà đầu tư

Nhà đầu tư nên cân nhắc các yếu tố liên quan đến giá dầu khi đưa ra quyết định đầu tư, đồng thời cần có chiến lược đa dạng hóa danh mục đầu tư để giảm thiểu rủi ro.

Trích đoạn nội dung tài liệu

MINISTRY OF EDUCATION AND TRAINING UNIVERSITY OF ECONOMICS OF HO CHI MINH CITY HÀ THỊ NHƯ PHƯƠNG THE DEPENDENCE BETWEEN INTERNATIONAL CRUDE OIL PRICE AND VIETNAM STOCK MARKET NONLINEAR COINTEGRATION TEST APPROACH ECONOMIC MASTER THESIS Ho Chi Minh City -2015 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] MINISTRY OF EDUCATION AND TRAINING UNIVERSITY OF ECONOMICS OF HO CHI MINH CITY HÀ THỊ NHƯ PHƯƠNG THE DEPENDENCE BETWEEN INTERNATIONAL CRUDE OIL PRICE AND VIETNAM STOCK MARKET NONLINEAR COINTEGRATION TEST APPROACH Major: FINANCE - BANKING Code: 60340201 ECONOMIC MASTER THESIS INTRUCTOR: Assoc. NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG Ho Chi Minh City -2015 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] COMMITMENT I commit that the economic master thesis titling “the dependence between international crude oil price and Vietnam stock market: Nonlinear cointegration test approach” was made by myself with the direction of Associate Professor Nguyen Thi Ngoc Trang. The study’s results are truthful and data was collected from the credible sources such as: Ho Chi Minh City stock exchange, Energy Information Administration, the State Bank of Vietnam and General Statistics Office of Vietnam. Ho Chi Minh City, October 28th, 2015 Author HA THI NHU PHUONG TIEU LUAN MOI download : [e-mail] TABLE OF CONTENT SUB TITLE PAGE COMMITMENT TABLE OF CONTENT LIST OF ABBREVIATIONS LIST OF TABLES LIST OF FIGURES Abstract . The relationship between crude oil price and stock market . Negative effect from crude oil price to stock market . Positive effect from crude oil price to stock market . Insignificant nexus between oil price and stock market . The imperial evidences about the relationship between oil prices and Vietnam stock market . The relationship between stock market and exchange rate . Overview about Vietnam stock market, oil sector and exchange rate regime . Vietnam stock market. Data and research methodology . 25 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail. Gregory and Hansen Test - GH test . Toda-Yamamoto (TY) version of Granger non-causality test . Error Correction Model . Unit root test . Gregory and Hansen Test-GH test . TY procedure of Granger non–causality test . Error correction model . 51 References Appendices TIEU LUAN MOI download : [e-mail] LIST OF ABBREVIATIONS Abbreviation Discription bbl/d Barrels per day ECM Error correction model GCC Gulf Cooperation Council GDP Gross domestic product. HNX Hanoi Stock Exchange HOSE Ho Chi Minh Stock Exchange IOCs International Oil Companies LNG Liquefied natural gas MSCI Middle Small Market Capitalization but Investable OPEC Organization of the Petroleum Exporting Countries The five permanent members of the United Nations Security P5+1 Council and Germany PVEP PetroVietnam Exploration and Production PVN PetroVietnam Group SBV State Bank of Vietnam SVAR Structural Vector Autoregressive Model Tcf Trillion cubic feet The US The United States TVTP Time-varying transition-probability VAR Vector Autoregressive Model VECM Vector Error Correction Models TIEU LUAN MOI download : [e-mail] LIST OF TABLES Table 3.1 Variable descriptions and sources:.1 Descriptive statistic of three variables, exchange rate, crude oil price and VN index for the entire sample.2 Descriptive statistic of three variables, exchange rate, crude oil price and VN index for four phases.3 Unit root test result for entire sample .4 Unit root test result for four phases: .5 Threshold cointegration results .6 Critical values of GH test with significant level at 5% and 3 regressors.7 TY version of Granger non–causality tests .8 Error correction model .49 LIST OF FIGURES Figure 1.1 Global crude oil and petroleum liquids consumption, supply and inventory in 2014 and 2015 (Source: Energy Information Administration).2 Crude oil export revenues and productions from 2009 to 08 months of 2015 (source: General Statistics Office of Vietnam).1 Vietnam Stock market capitalization to GDP (%) from 2004-2014 (Source Federal Reserve Economic Data) .2 Proportion of sectoral market capitalization in 2015 (source: HOSE website).3 Average interbank exchange rates from 2006 to 2015 .1 Graphical presentation of the series for first phase .2 Graphical presentation of the series for the second phase.3 Graphical representation of the third phase.4 Graphical representation of the fourth phase.5 Graphical representation of the entire sample.29 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 1 Abstract This paper investigates the relationship between crude oil prices and Vietnam stock prices by using the daily data in the period from 01/03/2006 to 08/31/2015. The data is divided into four phases, corresponding to two important events, the financial crisis in 2007 and the significant decline of crude prices from the third quarter of 2014. The research methods employed are the threshold cointegration test of Gregory and Hansen (1996), TY procedure for Granger non-causality proposed Toda- Yamamoto (1995) and Error correction model (Granger, 1987). The results show that there exists a long run relationship between crude oil prices and Vietnam stock market in the entire sample; however, there is no cointegration between these variables in all four phases. There is evidence that crude oil prices unidirectionally affect stock prices in the entire sample and in the second and third phase; and the crude oil price variable is an exogenous one. In the last phase attached with the decline of crude oil prices, no evidence in statistic shows that the oil prices do Granger cause to stock prices. It likely proves that volatilities of world crude oil prices can affect negatively or positively to profit outlooks of the listed companies on Vietnam stock market, and there is a balance between benefits and damages in this period. ECM model indicates that oil prices and stock prices have a positive relationship in short term, and the speed of adjustment of stock price to return the equilibrium state after a shock is slow around 0. These findings also have an important policy implication that helps the government intercept the market to reduce the negative effect from the energy shocks in general and oil price shocks in particular. Those are to pay more attention to domestic production and trade revenues to get more stable budget, research the alternative energy and enhance international cooperation in the energy sector. Key words: Oil price, stock market, threshold cointergration. TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail. Introduction The oil crude prices has fallen less than $50 per barrel, about 50% of August 2015. The main reason is the oil supply more than demand (see the figure 1). Growing oil inventories and supply typically put downward pressure on near-term prices. The United States discovered and applied the new oil drill technology, called “shale oil revolution”. This pushes the oil production is near 10 million barrels per day. So that it can be offset the substantial oil supply disruption in the Organization of the Petroleum Exporting Countries (OPEC). However, the resumption of significant Libyan oil production, combined with the weakening outlook for global oil demand, the large economies in the word such as China, Russia, Europe area show not good performances about industrial production and expectation for economic growth.1 Global crude oil and petroleum liquids consumption, supply and inventory in 2014 and 2015 (Source: Energy Information Administration). On July 14, the P5+1 (the five permanent members of the United Nations Security Council and Germany) and Iran announced an agreement that could result in relief from United States and European Union nuclear-related sanctions (which include some oil-related sanctions). If the agreement is implemented and sanctions relief occurs, it will put additional Iranian oil supplies on a global market that has already TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 3 seen oil inventories raise significantly over the past year. All things have put downward pressure on oil prices. Vietnam is net exporter of crude oil, but is a net importer of oil products, the volatilities in crude oil prices or costs of raw materials should affect to revenue resource of state budget and economic growth. Volatilities of world crude oil price can affect negatively or positively to profit outlooks of the listed companies on Vietnam stock market. The companies have inputs from the oil waste products (such as PLV-Petrolimex Petrochemical Corporation, BMP - Binh Minh Plastic Joint Stock Company,.) and other companies have input coming directly from the petroleum sector (PVT- PetroVietnam Transportation Corporation, PVS - PetroVietnam Technical Services Corporation, PVC - Drilling Mud Joint Stock Corporation, GAS - PetroVietnam Gas Corporation) are likely to be impacted negative by the decrease of oil price.2 shows that revenues and productions from 2009 -2015. The crude oil prices have decreased since third quarter in 2014, strongly affecting to crude oil revenues in 2015 although the export productions is bigger than the same period. We are the one of emerging country and its economy depends very large in export activities. The decline of crude oil price will impact to budget revenues and deficit Energy, in particular crude oil has played an important role in our economy. The purpose of this study is to investigate the relationship between crude oil price and Vietnam stock market. In this paper, I will answer this question from several perspectives: (i) Does it exist a long-run relationship between crude oil prices, stock prices and exchanges rates in entire sample? (ii) Do the big world events such as the financial crisis in 2007 and the technology shock called “shale oil revolution” affect to the co-movement of the three? TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 4 (iii) Can the prior values of crude oil prices predict the future values of stock prices or crude oil prices do Granger cause to stock prices? (iv) Can the exchange rates do Granger cause to stock prices? (v) Is the crude oil price an exogenous variable? (vi) How does the impact of crude oil prices, exchanges rates on stock prices? And How adjusted speed of stock prices to return the equilibrium if having a shock in present? 9. Crude oil export value F2b. Crude oil export production (unit: 1billion dollars) (unit: $1billion ton) Figure 1.2 Crude oil export revenues and productions from 2009 to 08 months of 2015 (source: General Statistics Office of Vietnam). The study will provide investors the market outlook in the future before the oil price fluctuations in the present. Therefrom the investor can make the appropriate hedging strategies and diversification. Specially, for a country which the foreign currency primarily comes from exporting natural resources such as coals, oil …like us, then the strong oil price volatilities will snappily impact its international balances, budget deficits and economic growth rates. Through this study, I hope to provide further evidences about the energy importance to the economy and suggest solutions that government can intercept to reduce marker volatilities TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 5 The study uses the daily data with the period spanning from 01/03/2006 to 08/31/2015. Year 2006 chosen is the beginning study year, because Vietnam stock market has just had steps on obvious development in numbers of listed companies and trading volume, and can reflect partly economic situation. The entire samples is divided into 04 phases, the first phase from 01/03/2006 to 12/28/2007 , the second phase from 01/02/2008 to 12/31/2009, the third phase from 01/04/2010 to 06/30/2014 and the last phase from 07/01/2014 to 08/31/2015, attaching with the significant decline in oil prices since the beginning of July 2014 due to excessive oil supply while the world economy is still gloomy and has not yet recovered. Threshold cointegration test of Gregory and Hansen (1996) is employed test the long-term relationship of oil prices, exchange rates and stock prices. From the result’s GH test indicate there exists the long run nexus between these variables. Interesting however, the null hypothesis of no co integration cannot reject at significant level 5% in all four phases. This does prove that events in the research stage impact the long-term structure of oil prices and the stock market. The interruptions make them impossible to reach the equilibrium in the limited time of subsample. Using the T-Y version of Granger non-causality test proposed by Toda-Yamamoto (1995) shows that there exists a unidirectional relationship, running from oil prices to stock prices in the entire sample, and the second and third phase. These are in and after the 2007 financial crisis.