Tác động đòn bẩy tài chính đến giá cổ phiếu của các công ty cổ phần ngành thực phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

Chuyên khảo kinh tế phân tích Tác động đòn bẩy tài chính đến giá cổ phiếu của các công ty cổ phần ngành thực phẩm niêm yết trên, đánh giá các khía cạnh quan trọng, đề xuất hướng

• Tác giả: Đoàn Lê Đức Anh
• Người hướng dẫn: TS. Nguyễn Thị Thúy
• Trường học: Trường Đại Học Thăng Long
• Chuyên ngành: Tài Chính
• Đề tài: Tác Động Của Đòn Bẩy Tài Chính Đến Giá Cổ Phiếu Ngành Thực Phẩm Tại Việt Nam
• Loại tài liệu: khóa luận tốt nghiệp
• Năm xuất bản: 2023
• Địa điểm: Hà Nội

Mục lục chi tiết

• LỜI CẢM ƠN
• LỜI CAM ĐOAN
• 1. CHƯƠNG 1: MỞ ĐẦU
• 1.1. Tính cấp thiết của đề tài
• 1.2. Câu hỏi nghiên cứu và mục tiêu nghiên cứu
• 1.2.1. Câu hỏi nghiên cứu
• 1.2.2. Mục tiêu nghiên cứu
• 1.3. Đối tượng nghiên cứu và phạm vi nghiên cứu
• 1.3.1. Đối tượng nghiên cứu
• 1.3.2. Phạm vi nghiên cứu
• 1.4. Phương pháp nghiên cứu
• 1.5. Kết cấu của đề tài
• 2. CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG VÀ TÁC ĐỘNG CỦA ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG
• 2.1. Tổng quan về cổ phiếu
• 2.2. Khái niệm cổ phiếu
• 2.3. Phân loại cổ phiếu
• 2.4. Tổng quan về cổ phiếu thường
• 2.5. Tổng quan về giá cổ phiếu thường
• 2.5.1. Mệnh giá cổ phiếu thường
• 2.6. Giá trị sổ sách của cổ phiếu thường
• 2.7. Giá trị lý thuyết (giá trị thực) của cổ phiếu thường
• 2.8. Giá trị thị trường của cổ phiếu
• 2.9. Tổng quan về đòn bẩy tài chính
• 2.9.1. Khái niệm đòn bẩy tài chính (Financial Leverage)
• 2.9.2. Khái niệm độ bẩy tài chính (Degree of Financial Leverage)
• 2.9.3. Thước đo Đòn bẩy tài chính
• 2.10. Cơ sở lý thuyết về tác động của đòn bẩy tài chính đến giá cổ phiếu thường
• 2.10.1. Lý thuyết cơ cấu vốn tối ưu
• 2.10.2. Lý thuyết phát tín hiệu
• 2.10.3. Lý thuyết đánh đổi
• 2.11. Các nghiên cứu thực nghiệm về mối quan hệ giữa đòn bẩy tài chính và giá cổ phiếu
• 2.11.1. Đòn bẩy tài chính
• 2.11.2. Khả năng sinh lời (ROS, ROA, ROE)
• 2.11.3. Tăng trưởng doanh thu thuần (Salesgrowth)
• 2.11.4. Thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS)
• 2.12. Khung nghiên cứu
• 3. CHƯƠNG 3: THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU
• 3.1. Quy trình nghiên cứu
• 3.2. Phương pháp nghiên cứu
• 3.3. Phương pháp thu thập số liệu
• 3.4. Phương pháp xử lý số liệu
• 3.4.1. Phương pháp thống kê mô tả
• 3.4.2. Kiểm định đa cộng tuyến
• 3.4.3. Kiểm định Hausman
• 3.4.4. Kiểm định phương sai sai số thay đổi
• 3.4.5. Kiểm định tự tương quan
• 3.4.6. Phân tích hồi quy bảng
• 3.5. Mô hình nghiên cứu và giả thuyết nghiên cứu
• 3.5.1. Mô hình nghiên cứu và các biến nghiên cứu
• 3.5.2. Giả thuyết nghiên cứu
• 4. CHƯƠNG 4: THỰC TRẠNG GIÁ CỔ PHIẾU VÀ TÁC ĐỘNG CỦA ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CÁC CTCP NGÀNH THỰC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN TTCK VIỆT NAM
• 4.1. Thực trạng ngành thực phẩm giai đoạn 2020 – 2022
• 4.1.1. Tổng quan ngành thực phẩm
• 4.1.2. Thực trạng chung ngành thực phẩm năm 2020
• 4.1.3. Thực trạng chung ngành thực phẩm năm 2021
• 4.1.4. Thực trạng chung ngành thực phẩm năm 2022
• 4.1.5. Thực trạng của các công ty cổ phần ngành thực phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
• 4.1.5.1. Tình hình doanh thu
• 4.1.5.2. Tình hình lợi nhuận sau thuế
• 4.1.5.3. Tình hình tổng tài sản
• 4.2. Thực trạng về giá cổ phiếu của các công ty cổ phần ngành thực phẩm niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam
• 4.2.1. Giá cổ phiếu ngành Thực phẩm năm 2018
• 4.2.2. Giá cổ phiếu ngành Thực phẩm năm 2019
• 4.2.3. Giá cổ phiếu ngành Thực phẩm năm 2020
• 4.2.4. Giá cổ phiếu ngành Thực phẩm năm 2021
• 4.2.5. Giá cổ phiếu ngành Thực phẩm năm 2022
• 4.3. Thực trạng tác động của đòn bẩy đến giá cổ phiếu thường các CTCP ngành thực phẩm niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam
• 4.3.1. Tỷ số Nợ trên Tổng tài sản (DA)
• 4.3.2. Độ bẩy tài chính (DFL)
• 4.4. Thực trạng tác động của đòn bẩy tài chính đến giá cổ phiếu của các công ty cổ phần ngành thực phẩm niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam
• 4.4.1. Thống kê mô tả
• 4.4.2. Kiểm định đa cộng tuyến
• 4.4.3. Các mô hình hồi quy và kiểm định Hausman
• 4.4.4. Kiểm định phương sai sai số thay đổi
• 4.4.5. Kiểm định tự tương quan
• 4.4.6. Tổng hợp kết quả kiểm định và kết quả hồi quy bảng FLGS
• 4.4.7. Thảo luận về kết quả nghiên cứu
• 4.4.8. Tóm tắt kết quả nghiên cứu
• 4.4.9. Hạn chế của đề tài
• 4.4.10. Một số kiến nghị
• 4.4.10.1. Khuyến nghị đối với các CTCP ngành Thực Phẩm niêm yết trên TTCK Việt Nam
• 4.4.10.2. Khuyến nghị đối với nhà đầu tư
• DANH MỤC BẢNG
• DANH MỤC BIỂU ĐỒ
• DANH MỤC VIẾT TẮT

Tóm tắt

I. Tổng Quan Về Tác Động Của Đòn Bẩy Tài Chính Đến Giá Cổ Phiếu

Đòn bẩy tài chính là một yếu tố quan trọng trong việc xác định giá cổ phiếu của các công ty cổ phần ngành thực phẩm tại Việt Nam. Việc sử dụng đòn bẩy tài chính có thể tạo ra cơ hội tăng trưởng lợi nhuận, nhưng cũng đi kèm với rủi ro tài chính. Nghiên cứu này sẽ phân tích mối quan hệ giữa đòn bẩy tài chính và giá cổ phiếu, từ đó đưa ra những nhận định và khuyến nghị cho các nhà đầu tư.

1.1. Định Nghĩa Đòn Bẩy Tài Chính Trong Ngành Thực Phẩm

Đòn bẩy tài chính được hiểu là việc sử dụng nợ để tăng cường khả năng sinh lời của doanh nghiệp. Trong ngành thực phẩm, việc này có thể giúp các công ty mở rộng quy mô sản xuất và tăng cường cạnh tranh.

1.2. Tác Động Của Đòn Bẩy Tài Chính Đến Giá Cổ Phiếu

Nghiên cứu cho thấy rằng đòn bẩy tài chính có thể tác động tích cực hoặc tiêu cực đến giá cổ phiếu, tùy thuộc vào cách mà doanh nghiệp quản lý rủi ro tài chính.

II. Vấn Đề Và Thách Thức Trong Việc Sử Dụng Đòn Bẩy Tài Chính

Việc sử dụng đòn bẩy tài chính không phải lúc nào cũng mang lại lợi ích. Các công ty ngành thực phẩm phải đối mặt với nhiều thách thức, bao gồm rủi ro tài chính và sự biến động của thị trường. Những yếu tố này có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu và quyết định đầu tư của nhà đầu tư.

2.1. Rủi Ro Tài Chính Khi Sử Dụng Đòn Bẩy

Rủi ro tài chính gia tăng khi doanh nghiệp sử dụng nợ để tài trợ cho hoạt động kinh doanh. Điều này có thể dẫn đến tình trạng phá sản nếu không được quản lý tốt.

2.2. Biến Động Thị Trường Ảnh Hưởng Đến Giá Cổ Phiếu

Thị trường chứng khoán Việt Nam có nhiều biến động, ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư và giá cổ phiếu của các công ty thực phẩm. Sự thay đổi trong chính sách kinh tế cũng có thể tác động đến giá cổ phiếu.

III. Phương Pháp Phân Tích Tác Động Của Đòn Bẩy Tài Chính

Để phân tích tác động của đòn bẩy tài chính đến giá cổ phiếu, nghiên cứu sử dụng các phương pháp định lượng như hồi quy và kiểm định Hausman. Những phương pháp này giúp xác định mối quan hệ giữa các biến số tài chính và giá cổ phiếu.

3.1. Phương Pháp Hồi Quy Để Đánh Giá Tác Động

Phương pháp hồi quy được sử dụng để xác định mối quan hệ giữa đòn bẩy tài chính và giá cổ phiếu. Kết quả từ mô hình hồi quy sẽ cung cấp thông tin quan trọng cho các nhà đầu tư.

3.2. Kiểm Định Hausman Trong Nghiên Cứu

Kiểm định Hausman giúp xác định tính chính xác của mô hình hồi quy, từ đó đảm bảo rằng các kết quả nghiên cứu là đáng tin cậy.

IV. Ứng Dụng Thực Tiễn Của Nghiên Cứu Về Đòn Bẩy Tài Chính

Kết quả nghiên cứu sẽ cung cấp thông tin hữu ích cho các công ty cổ phần ngành thực phẩm trong việc quản lý đòn bẩy tài chính. Các nhà đầu tư cũng có thể sử dụng thông tin này để đưa ra quyết định đầu tư hợp lý.

4.1. Khuyến Nghị Cho Các Công Ty Cổ Phần

Các công ty nên cân nhắc kỹ lưỡng việc sử dụng đòn bẩy tài chính để tối ưu hóa lợi nhuận mà không làm gia tăng rủi ro tài chính.

4.2. Hướng Dẫn Cho Nhà Đầu Tư

Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các chỉ số tài chính của công ty để đưa ra quyết định đầu tư chính xác, đặc biệt là trong bối cảnh thị trường biến động.

V. Kết Luận Về Tác Động Của Đòn Bẩy Tài Chính Đến Giá Cổ Phiếu

Nghiên cứu cho thấy rằng đòn bẩy tài chính có tác động đáng kể đến giá cổ phiếu của các công ty cổ phần ngành thực phẩm tại Việt Nam. Việc quản lý rủi ro tài chính là yếu tố quyết định trong việc tối ưu hóa lợi nhuận và giá trị cổ phiếu.

5.1. Tóm Tắt Kết Quả Nghiên Cứu

Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng có mối quan hệ tích cực giữa đòn bẩy tài chính và giá cổ phiếu, nhưng cũng cần lưu ý đến rủi ro tài chính.

5.2. Triển Vọng Tương Lai Của Ngành Thực Phẩm

Ngành thực phẩm tại Việt Nam có tiềm năng phát triển mạnh mẽ, tuy nhiên, các công ty cần phải quản lý tốt đòn bẩy tài chính để duy trì sự ổn định và tăng trưởng.

Trích đoạn nội dung tài liệu

mở đầu là trình bày tổng quan về Khoá luận như đưa ra tính cấp thiết của đề tài nghiên cứu, câu hỏi nghiên cứu, mục tiêu nghiên cứu, phương pháp nghiên cứu và kết cấu của Khoá luận. Chương 2: Cơ sở lý luận về tác động của đòn bẩy tài chính đến giá cổ phiếu của các CTCP: Nội dung Chương 2 Tác giả tập trung vào tổng quan về cơ sở lý luận, các lý thuyết liên quan đến giá cổ phiếu và tác động của đòn bẩy tài chính đến giá cổ phiếu của doanh nghiệp. Chương 3: Thiết kế nghiên cứu: Trên cơ sở các lý thuyết nêu trên, trình bày cụ thể các bước tiến hành nghiên cứu đề tài trong thực tiễn. Chương 4: Kết quả nghiên cứu: Nêu ra thực trạng giá cổ phiếu của các CTCP ngành thực phẩm niêm yết trên TTCK Việt Nam và thực trạng tác động của đòn bẩy tài chính lên những cổ phiếu đó.

Dựa trên các số liệu thống kê thực tế thu thập được đưa ra các phân tích, đánh giá, kiểm định sự đúng đắn của mô hình các tác động được xây dựng. Từ đó đưa ra kết quả nghiên cứu và giải thích mô hình đòn bẩy tài chính tác động. Từ những nội dung kết quả nghiên cứu thu được đưa ra một số giải pháp kiến nghị về việc sử dụng đòn bẩy tài chính để đưa ra những hành động có lợi nhất cho hoạt động kinh doanh và giá cổ phiếu của các CTCP ngành thực phẩm niêm yết trên TTCK Việt Nam hiện nay. 4 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG VÀ TÁC ĐỘNG CỦA ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG 2.

Tổng quan về cổ phiếu 2. Khái niệm cổ phiếu Cổ phiếu là chứng chỉ do CTCP phát hành, bút toán ghi sổ hoặc dữ liệu điện tử xác nhận quyền sở hữu một hoặc một số cổ phần của công ty đó. Cổ phiếu phải bao gồm các nội dung chủ yếu sau đây: Tên, mã số doanh nghiệp, địa chỉ trụ sở chính của công ty; Số lượng cổ phần và loại cổ phần; Mệnh giá mỗi cổ phần và tổng mệnh giá số cổ phần ghi trên cổ phiếu; Họ, tên, địa chỉ liên lạc, quốc tịch, số giấy tờ pháp lý của cá nhân đối với cổ đông là cá nhân; Tên, mã số doanh nghiệp hoặc số giấy tờ pháp lý của tổ chức, địa chỉ trụ sở chính đối với cổ đông là tổ chức; Chữ ký của người đại diện theo pháp luật của công ty; Số đăng ký tại sổ đăng ký cổ đông của công ty và ngày phát hành cổ phiếu; (Khoản 1- Điều 121 - Luật doanh nghiệp 2020). Phân loại cổ phiếu Dựa vào tình trạng đang lưu hành của cổ phiếu, người ta có sự phân biệt cổ phiếu được phép phát hành, cổ phiếu đã phát hành, cổ phiếu quỹ và cổ phiếu đang lưu hành.

- Cổ phiếu được phép phát hành: Là số lượng cổ phiếu tối đa của một công ty cổ phần có thể phát hành từ lúc thành lập cũng như trong quá trình hoạt động; - Cổ phiếu đã phát hành: Là số lượng cổ phiếu của một công ty cổ phần đã bán ra trên thị trường chứng khoán, số lượng nhỏ hơn hoặc bằng với số lượng cổ phiếu được phép phát hành; - Cổ phiếu quỹ: Là loại cổ phiếu của công ty đã phát hành ra với những lí do nhất định công ty bỏ tiền ra mua lại một số cổ phiếu của chính công ty đó; - Cổ phiếu đang lưu hành: Là số cổ phiếu đã phát hành và đang được giao dịch và nắm giữ bởi các cổ đông trên thị trường chứng khoán. Dựa vào hình thức cổ phiếu, người ta có thể phân biệt cổ phiếu ghi danh và cổ phiếu vô danh. - Cổ phiếu ghi danh: Là cổ phiếu có ghi tên người sở hữu trên tờ cổ phiếu. Cổ phiếu ghi danh có nhược điểm là việc chuyển nhượng rất phức tạp, khi muốn chuyển nhượng cho người khác phải đăng ký tại cơ quan phát hành và phải được Hội đồng quản trị của công ty cho phép; - Cổ phiếu vô danh: Là cổ phiếu không ghi tên người sở hữu.

Cổ phiếu vô danh được tự do mua bán chuyển nhượng mà không cần có các thủ tục pháp lý. 5 Thư viện ĐH Thăng Long Dựa vào quyền lợi mà cổ phiếu mang lại cho người nắm giữ, có thể phân biệt được cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi. Đây là cách phân biệt phổ biến nhất. Khi nói đến cổ phiếu của một công ty, người ta thường nói đến cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi.

Tổng quan về cổ phiếu thường Cổ phiếu thường là bằng chứng xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với một phần vốn cổ phần thường của tổ chức phát hành. Người sở hữu cổ phiếu thường là cổ đông thường của doanh nghiệp. Cổ đông thường có quyền trong quản lý, quyền kiểm soát công ty song cũng gánh chịu mọi rủi ro cùng với công ty. Cổ phiếu thường có một số đặc điểm cơ bản như: Cổ phiếu thường là chứng nhận góp vốn không có thời gian đáo hạn và không được hoàn lại vốn.

Ngoài ra, cổ tức của cổ phiếu thường phụ thuộc vào kết quả kinh doanh và chính sách chi trả cổ tức của doanh nghiệp. Hơn nữa, khi công ty giải thể, phá sản cổ đông thường là người cuối cùng được hưởng giá trị còn lại của tài sản thanh lý. Tổng quan về giá cổ phiếu thường 2. Mệnh giá cổ phiếu thường Mệnh giá cổ phiếu thường là giá trị ghi trên giấy chứng nhận cổ phiếu.

Tại Việt Nam theo quy định của Luật chứng khoán năm 2019 (Điều 13) thì mệnh giá cổ phiếu thường được ghi bằng đồng Việt Nam và có giá trị là 10.000 đồng/cổ phiếu. Mệnh giá cổ phiếu thường là giá trị danh nghĩa của cổ phiếu thường và không có sự thay đổi theo thời gian. Mệnh giá của cổ phiếu thường không phản ánh giá trị tài sản thực của cổ đông thường. Do đó, trong thực tế mệnh giá cổ phiếu thường không được sử dụng làm thước đo giá cổ phiếu mà chỉ có vai trò trong ghi chép sổ sách kế toán.

Thông thường, với công ty mới thành lập, mệnh giá cổ phiếu được tính như sau: Vốn điều lệ của CTCP Mệnh giá cổ phiếu thường = Tổng số cổ phần đăng ký phát hành 2. Giá trị sổ sách của cổ phiếu thường Giá trị sổ sách của cổ phiếu thường là giá trị của cổ phiếu được xác định dựa trên cơ sở số liệu sổ sách kế toán của doanh nghiệp Trường hợp doanh nghiệp chỉ phát hành cổ phiếu thường thì giá trị sổ sách của một cổ phiếu thường được xác định bằng cách lấy vốn chủ sở hữu hoặc tổng giá trị tài sản thuần của công ty chia cho tổng số cổ phiếu thường đang lưu hành. Trong trường hợp doanh nghiệp phát hành cả cổ phiếu ưu đãi, thì phải lấy tổng giá trị tài sản thuần trừ đi phần giá trị cổ phiếu ưu đãi rồi chia cho tổng số cổ phiếu thường đang lưu hành. 6 Phần giá trị của cổ phiếu ưu đãi được tính theo mệnh giá hoặc giá mua lại tùy thuộc loại cổ phiếu ưu đãi doanh nghiệp phát hành và cộng với phần cổ tức doanh nghiệp còn khất lại chưa trả cho cổ đông ưu đãi các kỳ trước đó (nếu có).

Việc xem xét giá trị sổ sách cho phép cổ đông thấy được số giá trị tăng thêm của cổ phiếu thường sau một thời gian doanh nghiệp hoạt động so với vốn góp ban đầu. Công thức tính giá trị sổ sách cổ phiếu thường như sau: Tổng tài sản − tổng nợ − tổng giá trị cổ phiếu ưu đãi (nếu có) Giá trị sổ sách = Tổng số cổ phiếu thường đang lưu hành 2. Giá trị lý thuyết (giá trị thực) của cổ phiếu thường Giá trị lý thuyết (giá trị thực) của cổ phiếu tại thời điểm hiện tại, được tính toán căn cứ vào cổ tức công ty, triển vọng phát triển của công ty và lãi suất thị trường. Đây là căn cứ quan trọng cho nhà đầu tư khi quyết định đầu tư vào cổ phiếu, đánh giá được giá trị thực của cổ phiếu để so sánh với giá thị trường và lựa chọn phương án hiệu quả nhất.

Giá trị thực của cổ phiếu được tính toán và đo lường bằng các phương pháp khác nhau, tuy nhiên về cơ bản có 2 phương pháp được áp dụng là: phương pháp chiết khấu dòng tiền và phương pháp định giá so sánh. Phương pháp chiết khấu dòng tiền (Discounted Cash Flow, DCF): là phương pháp định giá cổ phiếu thực hiện dựa trên nguyên lý: giá trị nội tại của doanh nghiệp hiện tại là tổng các dòng tiền tương lai mà công ty sẽ trả cho cổ đông của mình. Phương pháp chiết khấu dòng tiền có thể sử dụng cho nhiều loại hình công ty khác nhau. Tuy nhiên độ chính xác và phù hợp của phương pháp này phụ thuộc vào các ước tính về giá trị dòng tiền trong tương lai, tỷ suất chiết khấu và số năm ước tính.

Phương pháp định giá so sánh: Phương pháp định giá so sánh dựa trên cơ sở so sánh các tỷ số định giá tham chiếu để đưa ra giá cổ phiếu phù hợp nhất. 7 Thư viện ĐH Thăng Long P0 = Tỷ số định giá tham chiếu ∗ Giá trị tham chiếu của công ty Tỷ số định giá tham chiếu sử dụng trong phương pháp này có thể là tỷ số P/B (Tỷ số giá cổ phiếu trên giá trị sổ sách), tỷ số P/E (Tỷ số giá trên thu nhập) và P/S (Tỷ số giá trên doanh thu mỗi cổ phiếu). Tỷ số định giá tham chiếu sử dụng để định giá có thể sử dụng tỷ số của ngành, tỷ số ước tính của công ty với các giả định về kỳ vọng trong tương lai hoặc tỷ số của các công ty tương ứng trong cùng ngành. Tương ứng với các tỷ số giá tham chiếu là P/B, P/E và P/S thì giá trị tham chiếu của các công ty lần lượt là BVPS (giá trị sổ sách của một cổ phiếu thường được tính toán bằng cách lấy giá trị VCSH không bao gồm cổ phiếu ưu đãi và chia cho số lượng cổ phiếu thường đang lưu hành), EPS (Thu nhập trên một cổ phiếu thường) và S (doanh thu trên một cổ phiếu thường được tính toán bằng cách lấy doanh thu thuần chia cho số lượng cổ phiếu thường đang lưu hành).

Phương pháp định giá so sánh có ưu điểm cho kết quả nhanh chóng để ra quyết định kịp thời. Hơn nữa, phương pháp này dựa trên cơ sở giá trị thị trường. Tuy nhiên, nhược điểm chính của phương pháp này là phụ thuộc vào kinh nghiệm của người định giá.