LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan rằng đây là nghiên cứu của tôi và có sự hỗ trợ từ cô Lê Thị Phương Vy. Các nội dung nghiên cứu và kết qua trong đề tài này là trung thực và chưa từng có ai công bố trong bất cứ một công trình nghiên cứu nào khác. Những số liệu trong bảng biểu phục vu cho việc phân tích, nghiên cứu, đánh giá kết quả được chính tác giả thu thập từ các nguồn khác nhau và được ghi trong phần tài liệu tham khảo. Ngoài ra, trong luận văn còn sử dụng một số nhật xét, đánh giá của các tác giả khác và đều có chú thích nguồn gốc sau mỗi trích dẫn để dễ tra cứu kiểm chứng. Tác giả Nguyễn Thị Việt Trinh LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC HÌNH ẢNH CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU . Lý do chọn đề tài . Mục tiêu và câu hỏi nghiên cứu . Đóng góp của đề tài nghiên cứu . Phạm vi nghiên cứu . Bố cục đề tài . 4 CHƯƠNG 2: KHUNG LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY . Khung lý thuyết về mối quan hệ giữa đa dạng hóa kinh doanh và giá trị của doanh nghiệp .1 Trường phái liên quan đến việc đa dạng hóa kinh doanh làm tăng giá trị của doanh nghiệp . Hiệu quả thị trường vốn nội bộ (internal capital markets) . Lợi thế từ đồng bảo hiểm nợ (Coinsurance) . Lợi thế kinh tế theo quy mô . Lợi thế từ sức mạnh thị trường .2 Trường phái liên quan đến việc đa dạng hóa kinh doanh tác động làm giảm giá trị của doanh nghiệp .1 Chi phí đại diện.2 Lạm dụng thị trường vốn nội bộ . Bằng chứng thực nghiệm từ các nghiên cứu trước đây liên quan đến việc đa dạng hóa và giá trị doanh nghiệp . Đa dạng hóa kinh doanh làm giảm giá trị của doanh nghiệp . Đa dạng hóa kinh doanh làm tăng giá trị của doanh nghiệp . Kết luận chương 2 . 17 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU . Dữ liệu và phương pháp xử lý dữ liệu .Dữ liệu nghiên cứu .Xử lý dữ liệu nghiên cứu . 19 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. Mô hình nghiên cứu . Biến phụ thuộc và biến độc lập trong mô hình nghiên cứu . Biến phụ thuộc của mô hình . Biến độc lập của mô hình . Kỳ vọng của tác giả về kết quả nghiên cứu. Phương pháp phân tích . Kết luận chương 3 . 30 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU . Phân tích tổng quan kết cấu ngành của mẫu nghiên cứu . Mô tả thống kê . Tác động của đa dạng hóa đầu tư đến giá trị vượt trội của doanh nghiệp . Kết luận chương 4 . 40 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN . Kết quả nghiên cứu. Hạn chế đề tài . Hướng nghiên cứu tiếp theo . 44 TÀI LIỆU THAM KHẢO .49 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC BẢNG Bảng 3.1: Bảng tổng hợp các biến độc lập và biến phụ thuộc.2: Bảng tổng hợp kỳ vọng.1: Thống kê mô tả các biến của mô hình hồi quy.2: Ma trận tự tương quan.3: Kiểm tra đa cộng tuyến.2: Kết quả hồi quy GMM. DANH MỤC HÌNH Hình 4.1: Kết cấu phân ngành của mẫu nghiên cứu.2: Kết cấu phân ngành của doanh nghiệp đa ngành thuộc mẫu nghiên cứu. LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 1 CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1. Lý do chọn đề tài Đa dạng hóa kinh doanh trở thành một cách để giúp cho các doanh nghiệp có thể giảm thiểu các rủi ro trong quá trình hoạt động kinh doanh. Hiện nay, không chỉ ở thị trường kinh tế phát triển mà còn ở thị trường kinh tế đang phát triển các doanh nghiệp có xu hướng thực hiện đa dạng hóa kinh doanh không chỉ để phòng ngừa rủi ro mà còn để tìm kiếm cơ hội phát triển mới cho mình. Tuy nhiên, không phải doanh nghiệp nào cũng có thể đạt được thành công và đạt được mục tiêu của mình khi thưc hiện chiến lược đa dạng hóa kinh doanh. Ngoài ra, khi một doanh nghiệp hoạt động kinh doanh trong nhiều ngành của nền kinh tế thì sẽ dần gia tăng tầm quan trọng và tầm ảnh hưởng của doanh nghiệp đó trong nền kinh tế. Chính vì điều này, mối quan hệ giữa đa dạng hóa kinh doanh và giá trị của doanh nghiệp trở thành một vấn đề quan trọng không chỉ cho các nhà quản lý của doanh nghiệp mà còn là mối quan tâm của các nhà quản lý kinh tế thị trường. Theo lịch sử của các thị trường chứng khoán trên thế giới chỉ ra rằng các tập đoàn và các doanh nghiệp lớn sẽ hoạt động hiệu quả hơn các doanh nghiệp nhỏ khi họ tập trung toàn bộ nguồn lực của mình vào một lĩnh vực kinh doanh cốt lõi của doanh nghiệp. Tuy nhiên, khi doanh nghiệp phân tán nguồn lực của mình để đầu tư mở rộng lĩnh vực kinh doanh sang những lĩnh vực khác, doanh nghiệp nhỏ sẽ hoạt động hiệu quả hơn các doanh nghiệp lớn. Ngoài ra, thương hiệu của các tập đoàn và doanh nghiệp lớn cũng sẽ bị giảm sút vì hình ảnh của họ sẽ bị gắn liền với nhiều lĩnh vực kinh doanh khác nhau và không thể chắc chắn rằng tất cả các lĩnh vực hoạt động của doanh nghiệp đều thành công như lĩnh cực cốt lõi của mình. Trên thế giới, đã có nhiều nhà nghiên cứu tiến hành nghiên cứu về sự tác động của đa dạng hóa kinh doanh đến giá trị của doanh nghiệp. Theo Campa và Kedia (2000), chỉ khi doanh nghiệp nhận thấy rằng thực hiện đa dạng hóa kinh doanh có thể nhận được những lợi ích nhiều hơn chi phí phải bỏ ra thì khi đó doanh nghiệp mới thực hiện đa dạng hóa LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 2 kinh doanh. Theo campa và kedia (2000) thì lợi ích từ đa dạng hóa kinh doanh mà doanh nghiệp có thể nhận được đó là hiệu quả kinh tế theo quy mô, lợi thế từ việc sử dụng thị trường vốn nội bộ, doanh nghiệp đa dạng hóa kinh doanh có những lợi thế hơn trong việc huy động nguồn tài trợ từ bên ngoài…. Ngược lại, chi phí phát sinh khi một doanh nghiệp quyết định thực hiện đa dạng hóa kinh doanh đó là xuất hiện chi phí đại diện, việc doanh nghiệp đa dạng hóa kinh doanh quá lạm dụng thị trường vốn nội bộ, phân bổ các nguồn lực cho các ngành hoạt động không hợp lý. Như vậy, giá trị chênh lệch giữa lợi ích nhận được và chi phí phải bỏ ra khi thực hiện đa dạng hóa kinh doanh sẽ quyết định việc đa dạng hóa kinh doanh sẽ có tác động làm tăng hoặc có tác động làm giảm giá trị của doanh nghiệp đa dạng hóa kinh doanh. Theo Berger và Ofeck (1994) thực hiện nghiên cứu những doanh nghiệp thuộc thị trường Mỹ khoảng thời gian từ 1986-1991 và đã đem ra kết luận rằng giá trị của doanh nghiệp đa dạng hóa kinh doanh thì thấp hơn khoảng 13-15% so với những doanh nghiệp không đa dạng hóa kinh doanh hoạt động cùng ngành. Nhưng hầu như các nghiên cứu chỉ nghiên cứu ở thị trường Mỹ hoặc là tại các thị trường có nền kinh tế phát triển và rất ít có những bài nghiên cứu đi vào nghiên cứu ở các thị trường đang phát triển như thị trường Việt Nam. Ngoài ra, khi tiến hành nghiên cứu ở mỗi thị trường kinh tế khác nhau thì các mỗi nghiên cứu lại đưa ra một kết luận khác nhau và không đồng nhất kết quả về tác động của đa dạng hóa đầu tư đến giá trị của doanh nghiệp. Chính vì các nguyên nhân trên, tác giả sẽ đi vào nghiên cứu sự tác động của đa dạng hóa kinh doanh đến giá trị của doanh nghiệp ở thị trường Việt Nam trong giai đoạn từ 2012-2017. Mục tiêu và câu hỏi nghiên cứu Trong phạm vi của bài luận văn này, tác giả mong muốn cung cấp một cái nhìn rõ ràng về tác động của việc đa dạng hóa kinh doanh tác động đến giá trị của doanh nghiệp. LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 3 Để đạt được mục tiêu nghiên cứu về tác động của đa dạng hóa đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp Việt Nam trong thời kỳ từ 2012-2017, câu hỏi nghiên cứu mà tác giả đem ra là: - Tác động của đa dạng hóa kinh doanh đến thành quả hoạt động của doanh nghiệp? 1. Đóng góp của đề tài nghiên cứu Trong phạm vi của đề tài, tác giả hy vọng sẽ cung cấp một cái nhìn rõ ràng hơn về tác động của đa dạng hóa kinh doanh đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp trong thị trường Việt Nam. Về việc xác định đa dạng hóa của doanh nghiệp tác giả đem ra hai phương pháp để đánh giá: thứ nhất tác giả dùng biến giả để xác định doanh nghiệp có đa dạng hóa hay không, thứ hai tác giả sử dụng hệ số Herfindahl để đánh giá mức độ đa dạng hóa của doanh nghiệp. Ngoài ra tác giả cũng mong muốn chỉ ra liệu rằng các yếu tố: Đa dạng hóa, quy mô của doanh nghiệp, lợi nhuận biên của doanh nghiệp, khả năng tăng trưởng của doanh nghiệp, đòn bẩy tài chính và doanh thu từ nước ngoài tác động như thế nào đến giá trị của doanh nghiệp trong giai đoạn từ 2012-2017. Phạm vi nghiên cứu Tác giả sẽ tiến hành lấy mẫu nghiên cứu bao gồm các doanh nghiệp đã niêm yết trên sàn chứng khoán Hồ Chí Minh - HOSE từ năm 2012-2017. Số liệu được lấy từ báo cáo tài chính hợp nhất đã kiểm toán của các doanh nghiệp, báo cáo thường niên của doanh nghiệp và nguồn số liệu được tác giả thu thập từ các website như: www.vn, … Đề tài được kế thừa từ những kết quả và các mô hình nghiên cứu trước đây của các tác giả trên thế giới trong các thị trường tài chính khác nhau. Từ đó tác giả sẽ thực hiện nghiên cứu cho các doanh nghiệp đã niêm yết trên sàn HOSE của thị trường Việt Nam. LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 4 Đề tài sẽ tiến hành sử dụng phần mềm stata để chạy phân tích mô hình hồi quy theo phương pháp GMM. Tác giả sẽ đánh giá giá trị vượt trội (Excess value –EV) của doanh nghiệp đa ngành so với doanh nghiệp đơn ngành theo hai mô hình hồi quy: mô hình thứ nhất sử dụng biến giả đa dạng hóa và mô hình thứ hai sử dụng mức độ đa dạng hóa theo chỉ số Herfindahl. Bố cục đề tài Nội dung của bài luận văn được tác giả trình bày theo bố cục như sau: Chương 1: Giới thiệu. Chương 2: Tổng quan các nghiên cứu trước đây. Chương 3: Phương pháp nghiên cứu. Chương 4: Nội dung và kết quả nghiên cứu. Chương 5: Kết luận.
Tác động của Đa dạng hóa Kinh doanh đến Giá trị Doanh nghiệp
Khám phá tác động của đa dạng hóa kinh doanh đến giá trị doanh nghiệp trong luận văn thạc sĩ UEH, cung cấp cái nhìn sâu sắc và phân tích chi tiết.
Phí lưu trữ
30 PointMục lục chi tiết
THÔNG TIN CHI TIẾT
Tác giả: Nguyễn Thị Việt Trinh
Người hướng dẫn: Cô Lê Thị Phương Vy
Trường học: Trường Đại Học
Chuyên ngành: Kinh Tế
Đề tài: Tác Động Của Đa Dạng Hóa Kinh Doanh Đến Giá Trị Doanh Nghiệp
Loại tài liệu: Luận Văn
Năm xuất bản: 2017
Địa điểm: Hồ Chí Minh
Trích đoạn nội dung tài liệu
Nội dung được bảo vệ bản quyền — Tải xuống đầy đủ