Luận văn thạc sĩ the impact of corporate governance disclosure on the financial performance of ssi30 companies

Luận văn thạc sĩ nghiên cứu the impact of corporate governance disclosure on the financial performance of ssi30 companies, khảo sát thực trạng, phân tích nguyên nhân, đề xuất giải

• Tác giả: Vu Thi Thu Van
• Người hướng dẫn: Dr. Pham Huu Hong Thai
• Trường học: University of Economics Ho Chi Minh City
• Chuyên ngành: Banking
• Đề tài: Tác Động Của Công Bố Quản Trị Doanh Nghiệp Đến Hiệu Quả Tài Chính
• Loại tài liệu: master thesis
• Năm xuất bản: 2011
• Địa điểm: Ho Chi Minh City

Mục lục chi tiết

• Acknowledgements
• Abstract
• 1. CHAPTER 1: LITERATURE REVIEW ON CORPORATE GOVERNANCE IN GENERAL AND ON DISCLOSURE OF CORPORATE GOVERNANCE IN PARTICULAR
• 1.1. Theoretical Literature Review
• 1.2. Empirical Literature Review
• 1.3. Corporate Governance Disclosure Scorecard
• 1.4. Corporate governance disclosure scores
• 1.5. CG Disclosure Scorecard (Standard & Poor's)
• List of Tables
• List of Figures
• 2. CHAPTER 1: INTRODUCTION
• 2.1. Statement of problems
• 2.2. Research Objectives
• 2.3. Significance of the thesis
• 2.4. Hypothesis statement
• 2.5. Data & Methodology
• 2.6. Organization of thesis
• 3. CHAPTER 2: LITERATURE REVIEW ON CORPORATE GOVERNANCE IN GENERAL AND ON DISCLOSURE OF CORPORATE GOVERNANCE IN PARTICULAR
• 3.1. Theoretical literature review
• 3.2. Related study regarding developing a governance scorecard
• 3.3. Empirical literature review

Tóm tắt

I. Tổng quan về tác động của công bố quản trị doanh nghiệp đến hiệu quả tài chính

Công bố quản trị doanh nghiệp là một yếu tố quan trọng trong việc nâng cao hiệu quả tài chính của các công ty. Nghiên cứu cho thấy rằng việc công bố thông tin minh bạch không chỉ giúp tăng cường lòng tin của nhà đầu tư mà còn cải thiện khả năng tiếp cận vốn. Tại Việt Nam, khái niệm này vẫn còn mới mẻ và chưa được áp dụng rộng rãi. Tuy nhiên, việc cải thiện công bố quản trị có thể mang lại lợi ích thực tiễn cho các công ty.

1.1. Khái niệm công bố quản trị doanh nghiệp

Công bố quản trị doanh nghiệp đề cập đến việc công khai thông tin liên quan đến hoạt động quản lý và điều hành của công ty. Điều này bao gồm các báo cáo tài chính, thông tin về ban lãnh đạo và các chính sách quản trị. Việc công bố này giúp các nhà đầu tư có cái nhìn rõ ràng hơn về tình hình tài chính và hoạt động của công ty.

1.2. Tầm quan trọng của công bố thông tin trong quản trị doanh nghiệp

Công bố thông tin minh bạch là yếu tố then chốt trong việc xây dựng lòng tin của nhà đầu tư. Nó giúp giảm thiểu rủi ro và tăng cường khả năng thu hút vốn đầu tư. Các công ty có mức độ công bố cao thường có hiệu quả tài chính tốt hơn so với những công ty có mức độ công bố thấp.

II. Vấn đề và thách thức trong công bố quản trị doanh nghiệp tại Việt Nam

Mặc dù công bố quản trị doanh nghiệp có nhiều lợi ích, nhưng tại Việt Nam, vẫn tồn tại nhiều thách thức. Nhiều công ty chưa nhận thức đầy đủ về tầm quan trọng của việc công bố thông tin. Hơn nữa, chất lượng công bố thông tin còn thấp, không đáp ứng được yêu cầu của các nhà đầu tư.

2.1. Thiếu minh bạch trong công bố thông tin

Nhiều công ty tại Việt Nam vẫn chưa thực hiện công bố thông tin đầy đủ và kịp thời. Điều này dẫn đến sự thiếu minh bạch, làm giảm lòng tin của nhà đầu tư và ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của công ty.

2.2. Khó khăn trong việc áp dụng các tiêu chuẩn quốc tế

Việc áp dụng các tiêu chuẩn công bố quốc tế còn gặp nhiều khó khăn do sự khác biệt trong quy định và thực tiễn tại Việt Nam. Điều này làm cho các công ty khó khăn trong việc cải thiện chất lượng công bố thông tin.

III. Phương pháp cải thiện công bố quản trị doanh nghiệp hiệu quả

Để nâng cao hiệu quả công bố quản trị doanh nghiệp, các công ty cần áp dụng một số phương pháp cụ thể. Việc cải thiện quy trình công bố thông tin và tăng cường đào tạo cho nhân viên là rất cần thiết.

3.1. Tăng cường đào tạo về quản trị doanh nghiệp

Đào tạo cho nhân viên về quản trị doanh nghiệp và công bố thông tin là rất quan trọng. Điều này giúp nâng cao nhận thức và kỹ năng của nhân viên trong việc thực hiện công bố thông tin một cách hiệu quả.

3.2. Áp dụng công nghệ thông tin trong công bố

Sử dụng công nghệ thông tin để tự động hóa quy trình công bố thông tin có thể giúp tiết kiệm thời gian và nâng cao độ chính xác. Các công ty nên đầu tư vào hệ thống quản lý thông tin để cải thiện chất lượng công bố.

IV. Ứng dụng thực tiễn và kết quả nghiên cứu về công bố quản trị doanh nghiệp

Nghiên cứu cho thấy rằng các công ty có mức độ công bố quản trị cao thường có hiệu quả tài chính tốt hơn. Việc áp dụng các tiêu chuẩn công bố quốc tế có thể giúp các công ty cải thiện tình hình tài chính và thu hút nhiều nhà đầu tư hơn.

4.1. Kết quả từ các công ty niêm yết tại Việt Nam

Các công ty niêm yết tại Việt Nam đã bắt đầu nhận thức được tầm quan trọng của công bố quản trị doanh nghiệp. Nghiên cứu cho thấy rằng những công ty có mức độ công bố cao thường có chỉ số tài chính tốt hơn.

4.2. So sánh với các quốc gia trong khu vực

So với các quốc gia trong khu vực, chất lượng công bố quản trị doanh nghiệp tại Việt Nam vẫn còn thấp. Việc cải thiện công bố thông tin có thể giúp Việt Nam thu hút nhiều đầu tư hơn và nâng cao vị thế trên thị trường quốc tế.

V. Kết luận và tương lai của công bố quản trị doanh nghiệp tại Việt Nam

Công bố quản trị doanh nghiệp có tác động lớn đến hiệu quả tài chính của các công ty. Việc cải thiện công bố thông tin không chỉ giúp nâng cao lòng tin của nhà đầu tư mà còn cải thiện khả năng tiếp cận vốn. Tương lai của công bố quản trị doanh nghiệp tại Việt Nam phụ thuộc vào sự nỗ lực của các công ty trong việc nâng cao chất lượng công bố.

5.1. Tương lai của công bố quản trị doanh nghiệp

Với sự phát triển của thị trường tài chính, công bố quản trị doanh nghiệp sẽ ngày càng trở nên quan trọng. Các công ty cần phải nỗ lực hơn nữa để cải thiện chất lượng công bố thông tin.

5.2. Khuyến nghị cho các công ty và nhà đầu tư

Các công ty nên xem xét việc áp dụng các tiêu chuẩn công bố quốc tế để nâng cao chất lượng công bố. Nhà đầu tư cũng cần chú ý đến mức độ công bố thông tin khi đưa ra quyết định đầu tư.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Thực trạng minh bạch hóa thông tin tại các thị trường mới nổi luôn là tâm điểm thu hút sự chú ý của giới học thuật lẫn các định chế tài chính quốc tế. Theo khảo sát của Tổ chức Tài chính Quốc tế (IFC) và MPDF tại Việt Nam, có đến 77% doanh nghiệp chưa hiểu rõ bản chất của quản trị công ty khi chỉ có 23% đơn vị khảo sát nắm bắt được khái niệm cơ bản này, dẫn đến sự nhầm lẫn phổ biến giữa vai trò giám sát của Hội đồng quản trị và điều hành của Ban giám đốc. Đồng thời, Báo cáo đánh giá việc tuân thủ các chuẩn mực và quy tắc (ROSC) năm 2006 của Ngân hàng Thế giới cũng chỉ rõ mức độ bảo vệ nhà đầu tư tại Việt Nam còn ở mức thấp, giao dịch với các bên liên quan diễn ra phức tạp và chất lượng công bố báo cáo tài chính còn nhiều hạn chế.

Trước bối cảnh đó, nghiên cứu được thực hiện nhằm đo lường chi tiết chất lượng công bố thông tin quản trị doanh nghiệp thông qua bộ tiêu chí đánh giá chuẩn hóa của Standard & Poor's (S&P), đồng thời kiểm định tác động thực chứng của mức độ minh bạch này đến hiệu quả hoạt động tài chính của các doanh nghiệp quy mô lớn. Phạm vi không gian và thời gian của đề tài tập trung vào nhóm 30 doanh nghiệp có vốn hóa lớn nhất thị trường chứng khoán Việt Nam (rổ chỉ số SSI30) trong giai đoạn 2009 - 2011. Ý nghĩa cốt lõi của công trình là cung cấp bức tranh định lượng rõ nét về khoảng cách quản trị giữa Việt Nam và các quốc gia trong khu vực, từ đó làm tiền đề thực tiễn để các nhà hoạch định chính sách thúc đẩy cải cách thể chế và nâng cao năng lực cạnh tranh thu hút vốn đầu tư nước ngoài.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Nền tảng lý luận của đề tài được xây dựng dựa trên sự giao thoa của hai lý thuyết kinh điển: Lý thuyết Đại diện (Agency Theory) và Lý thuyết Các bên liên quan (Stakeholder Theory). Theo Lý thuyết Đại diện do Jensen và Meckling khởi xướng, việc tăng cường công bố thông tin đóng vai trò như một cơ chế hữu hiệu giúp giảm thiểu xung đột lợi ích giữa người quản lý (đại diện) và cổ đông (người ủy thác), qua đó tiết giảm chi phí đại diện và rủi ro đạo đức. Cùng với đó, Báo cáo Ủy ban Cadbury năm 1992 và Nguyên tắc Quản trị Công ty của OECD sửa đổi năm 2004 khẳng định rằng tính minh bạch thông qua hệ thống báo cáo thường niên là chìa khóa then chốt để củng cố niềm tin của thị trường, nâng cao hiệu quả phân bổ vốn và giảm chi phí sử dụng vốn của doanh nghiệp.

Để cụ thể hóa các khái niệm, nghiên cứu sử dụng hệ thống đo lường Quản trị Doanh nghiệp (Corporate Governance - CG) theo tiêu chuẩn quốc tế do Standard & Poor's thiết lập từ năm 1997. Khung phân tích này bao quát 4 trụ cột cốt lõi: cơ cấu sở hữu và tầm ảnh hưởng, quyền của cổ đông cùng mối quan hệ với các bên liên quan, tính minh bạch tài chính cùng sự công bố thông tin, và cơ cấu cùng quy trình vận hành của Hội đồng quản trị. Các chỉ số đại diện cho hiệu quả hoạt động tài chính và định giá thị trường được xác lập gồm có tỷ số Giá trị thị trường trên Giá trị sổ sách (Market-to-Book Value - MTBV) phản ánh năng lực kiến tạo giá trị thặng dư và hệ số Giá trên Thu nhập mỗi cổ phần (P/E) phản ánh kỳ vọng tăng trưởng tương lai của nhà đầu tư.

Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu áp dụng phương pháp thống kê mô tả và phân tích tương quan tuyến tính Pearson để kiểm định mối quan hệ giữa biến độc lập là Điểm số công bố quản trị doanh nghiệp (CG Score) và các biến phụ thuộc là tỷ số MTBV cùng hệ số P/E. Mẫu nghiên cứu ban đầu gồm 30 doanh nghiệp thuộc rổ SSI30 công bố năm 2009. Sau khi rà soát và loại bỏ 3 đơn vị do thiếu dữ liệu báo cáo thường niên hoặc mới niêm yết trong năm, mẫu phân tích chính thức còn lại 27 doanh nghiệp có quy mô vốn hóa hàng đầu.

Quy trình thu thập và xử lý dữ liệu được tiến hành dựa trên việc rà soát toàn bộ nội dung công bố trong báo cáo thường niên năm tài chính liền kề (cập nhật đến ngày 17/01/2010). Bộ bảng điểm S&P áp dụng gồm 136 hạng mục đánh giá với thang điểm tối đa là 140 điểm, áp dụng thang đo nhị phân hoặc bậc thang tùy thuộc vào mức độ đáp ứng tiêu chuẩn. Lý do lựa chọn phương pháp phân tích tương quan Pearson với mức ý nghĩa alpha = 0.05 và bậc tự do df = 25 (tương ứng với mẫu N = 27) là nhằm kiểm định một cách trực tiếp giả thuyết khoa học: liệu các doanh nghiệp có điểm số minh bạch quản trị cao hơn có thực sự đạt được mức định giá và tiềm năng tăng trưởng vượt trội hơn trên thị trường chứng khoán Việt Nam hay không.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

Kết quả đánh giá định lượng trên 27 doanh nghiệp cho thấy mức độ công bố thông tin quản trị tại Việt Nam còn rất khiêm tốn và có sự phân hóa mạnh mẽ giữa các đơn vị:

• Điểm số công bố quản trị trung bình của nhóm doanh nghiệp chỉ đạt 20.342/140 điểm, tương đương khoảng 14.5% tổng thang điểm tối đa. Điểm số cao nhất thuộc về Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam (VNM) với 60/140 điểm, trong khi đơn vị thấp nhất là Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC) chỉ đạt 1/140 điểm. Phần lớn điểm số của các doanh nghiệp tập trung dày đặc trong khoảng từ 11 đến 30 điểm.
• Khi đặt cạnh các thị trường láng giềng theo dữ liệu so sánh cùng thang đo của Standard & Poor's, điểm số trung bình của Việt Nam (20.34 điểm) thấp hơn đáng kể so với Thái Lan (điểm tối đa đạt 75/140), Malaysia (điểm tối đa 94/140), Hồng Kông (điểm tối đa 99/140) và Singapore (điểm tối đa đạt tới 119/140).
• Về cơ cấu Hội đồng quản trị, chỉ có 17% doanh nghiệp (4 đơn vị) sở hữu tỷ lệ thành viên độc lập chiếm trên 2/3 quy mô hội đồng; 38% công ty có tỷ lệ thành viên độc lập từ 1/3 đến 1/2. Đáng chú ý, có tới 37.5% doanh nghiệp duy trì mô hình Chủ tịch Hội đồng quản trị kiêm nhiệm vị trí Tổng Giám đốc điều hành (CEO) và 12.5% trường hợp hai vị trí này do những người có quan hệ gia đình nắm giữ.
• Mức độ minh bạch về hoạt động nội bộ còn hạn chế khi có tới 70% doanh nghiệp hoàn toàn không công bố số lượng các cuộc họp Hội đồng quản trị trong năm, chỉ có 7% công ty thành lập Ủy ban Đề cử và chỉ 15% đơn vị có Ủy ban Lương thưởng trực thuộc.

Thảo luận kết quả

Khi tiến hành phân tích hồi quy và kiểm định tương quan tuyến tính giữa Điểm số công bố quản trị (CG Score) và các chỉ tiêu tài chính, kết quả thống kê mang lại những hàm ý sâu sắc:

Biểu đồ phân tán giữa Điểm số CG và tỷ số MTBV thể hiện hệ số tương quan tuyến tính chỉ đạt mức r = 0.001, tương ứng với hệ số xác định r bình phương bằng 0.000001 (khoảng 0.0001%). Tương tự, biểu đồ phân tán giữa Điểm số CG và hệ số P/E cho thấy hệ số tương quan r = 0.22 với r bình phương bằng 0.0484 (chỉ giải thích được 4.84% sự biến thiên của P/E). Khi đối chiếu với giá trị tới hạn trong kiểm định một phía tại mức ý nghĩa alpha = 0.05 và bậc tự do df = 25 là 0.487, cả hai hệ số tương quan thực nghiệm đều thấp hơn nhiều so với ngưỡng có ý nghĩa thống kê.

Điều này khẳng định rằng giả thuyết nghiên cứu ban đầu không được ủng hộ tại thị trường Việt Nam trong giai đoạn này: mức độ công bố thông tin quản trị chưa tạo ra tác động tích cực có ý nghĩa lên định giá thị trường hay tỷ số P/E của doanh nghiệp. Nguyên nhân chính bắt nguồn từ việc thị trường chứng khoán Việt Nam thời điểm đó còn non trẻ, hành vi của phần lớn nhà đầu tư cá nhân mang tính đầu cơ ngắn hạn, chủ yếu dựa trên tin đồn và biến động dòng tiền thay vì phân tích nền tảng quản trị bền vững. Báo cáo thường niên của phần lớn doanh nghiệp chỉ dừng lại ở mục đích quảng bá hình ảnh hoặc đối phó thủ tục pháp lý bắt buộc mà chưa phản ánh thực chất các cơ chế kiểm soát nội bộ.

Đề xuất và khuyến nghị

Dựa trên kết quả nghiên cứu thực chứng, tác giả đề xuất 4 nhóm giải pháp chiến lược nhằm nâng cao chuẩn mực quản trị và tính minh bạch của thị trường:

1. Chuẩn hóa khung pháp lý và thuật ngữ chuyên môn: Cơ quan quản lý nhà nước cần chuẩn hóa thuật ngữ quản trị công ty sang khái niệm "Giám sát Doanh nghiệp" trong các văn bản quy phạm pháp luật nhằm phân định rạch ròi giữa chức năng hoạch định chiến lược, kiểm soát của Hội đồng quản trị và chức năng tác nghiệp của Ban điều hành. Đặt mục tiêu trong lộ trình 3 đến 5 năm đưa các hướng dẫn quản trị tiệm cận 100% Nguyên tắc OECD.
2. Tách biệt quyền lực và nâng cao tính độc lập của Hội đồng quản trị: Khuyến nghị các doanh nghiệp niêm yết áp dụng quy định bắt buộc tách rời vị trí Chủ tịch Hội đồng quản trị và Tổng Giám đốc. Phấn đấu nâng tỷ lệ thành viên độc lập trong Hội đồng quản trị đạt mức tối thiểu trên 50%, đồng thời bắt buộc công khai danh tính, chuyên môn và mức độ độc lập của từng thành viên trong báo cáo thường niên.
3. Thiết lập và vận hành các tiểu ban chuyên trách: Doanh nghiệp cần khẩn trương thành lập Ủy ban Kiểm toán độc lập, Ủy ban Đề cử và Ủy ban Lương thưởng. Cần công bố chi tiết số lượng cuộc họp tối thiểu 4 lần mỗi năm, tỷ lệ tham dự họp đạt 100% của từng thành viên, cũng như minh bạch chi tiết thù lao của từng lãnh đạo cấp cao thay vì chỉ công bố con số tổng gộp.
4. Hiện đại hóa kênh truyền thông và chuyển đổi số báo cáo: 100% doanh nghiệp niêm yết cần duy trì chuyên trang Quan hệ Nhà đầu tư (IR) trên website chính thức, công bố song ngữ Việt - Anh các báo cáo thường niên và báo cáo tài chính kiểm toán nhằm thu hút dòng vốn ngoại và giảm thiểu chi phí tiếp cận thông tin cho công chúng.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

Nghiên cứu mang lại giá trị học thuật và ứng dụng thực tiễn cao cho 4 nhóm đối tượng trọng tâm:

• Học viên cao học, nghiên cứu sinh và nhà nghiên cứu tài chính - ngân hàng: Tài liệu cung cấp phương pháp luận chuẩn xác trong việc áp dụng bộ tiêu chí S&P Scorecard gồm 136 hạng mục vào thị trường cận biên, làm tài liệu tham khảo đắt giá cho các đề tài về quản trị công ty và định giá tài sản.
• Hội đồng quản trị và Ban điều hành 27 doanh nghiệp lớn cùng các công ty niêm yết: Cung cấp bức tranh tự đánh giá khoảng cách quản trị thực tế, hỗ trợ xây dựng cấu trúc báo cáo thường niên chuẩn mực, nâng cao điểm tín nhiệm và định giá cổ phiếu trong mắt các quỹ đầu tư toàn cầu.
• Cơ quan quản lý thị trường (Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, Sở Giao dịch Chứng khoán): Cung cấp cơ sở dữ liệu thực chứng phục vụ công tác xây dựng Bộ quy tắc Quản trị Công ty theo thông lệ tốt nhất, góp phần nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam.
• Nhà đầu tư tổ chức và chuyên viên phân tích tài chính: Cung cấp khung phân tích rủi ro quản trị phi tài chính, hỗ trợ sàng lọc danh mục đầu tư an toàn dựa trên tính độc lập và minh bạch của bộ máy lãnh đạo.

Câu hỏi thường gặp

Thang điểm quản trị Standard & Poor's được xây dựng như thế nào? Bộ tiêu chí S&P gồm 136 hạng mục khảo sát với điểm số tối đa là 140 điểm, tập trung vào tính công khai của báo cáo thường niên qua 4 khía cạnh chính: cơ cấu sở hữu, quyền cổ đông, minh bạch tài chính và cấu trúc vận hành của Hội đồng quản trị.

Tại sao nghiên cứu chỉ chọn mẫu 27 doanh nghiệp trong rổ SSI30? Rổ chỉ số SSI30 đại diện cho 30 doanh nghiệp có quy mô vốn hóa và thanh khoản lớn nhất thị trường năm 2009. Sau khi loại 3 đơn vị thiếu báo cáo hoặc mới niêm yết, 27 doanh nghiệp còn lại phản ánh sát thực nhất nhóm doanh nghiệp dẫn đầu về chuẩn mực công bố thông tin.

Vì sao mối liên hệ giữa công bố quản trị và hiệu quả tài chính chưa có ý nghĩa thống kê? Do thị trường chứng khoán thời điểm khảo sát chưa đánh giá đúng giá trị của quản trị công ty, hệ số tương quan r chỉ đạt 0.001 với MTBV và 0.22 với P/E, thấp hơn ngưỡng tới hạn 0.487 tại mức ý nghĩa alpha = 0.05 và bậc tự do 25.

Điểm số quản trị công ty của Việt Nam đứng ở đâu so với khu vực? Điểm trung bình của Việt Nam đạt 20.342/140 điểm, khoảng cách khá xa so với các quốc gia lân cận như Thái Lan (tối đa 75 điểm), Malaysia (tối đa 94 điểm) và Singapore (tối đa 119 điểm) theo khảo sát của S&P năm 2004.

Tỷ lệ kiêm nhiệm Chủ tịch và Tổng Giám đốc trong mẫu nghiên cứu là bao nhiêu? Trong mẫu khảo sát, có tới 37.5% doanh nghiệp có vị trí Chủ tịch Hội đồng quản trị kiêm Tổng Giám đốc và 12.5% giữ bởi các cá nhân có quan hệ gia đình, cho thấy sự hạn chế lớn về tính độc lập trong kiểm soát quản trị.

Kết luận

• Luận văn đã tiên phong lượng hóa chất lượng công bố quản trị của 27 doanh nghiệp hàng đầu thuộc rổ SSI30 bằng thang đo 140 điểm của Standard & Poor's.
• Điểm số trung bình đạt mức 20.342/140 phản ánh thực trạng minh bạch thông tin quản trị tại Việt Nam còn ở mức sơ khai và thấp hơn đáng kể so với các nước trong khu vực.
• Kiểm định thực chứng chứng minh mức độ công bố thông tin quản trị chưa tác động rõ rệt đến tỷ số MTBV (r = 0.001) và hệ số P/E (r = 0.22) tại thời điểm nghiên cứu do thị trường còn mang nặng tính đầu cơ.
• Đề xuất hệ thống 5 nhóm giải pháp trọng tâm nhằm hoàn thiện khung pháp lý, nâng cao tỷ lệ thành viên độc lập và thiết lập các ủy ban trực thuộc Hội đồng quản trị.
• Doanh nghiệp niêm yết cần chủ động chuẩn hóa báo cáo thường niên theo thông lệ quốc tế ngay từ hôm nay để đón đầu dòng vốn ngoại và nâng cao giá trị doanh nghiệp bền vững.

Trích đoạn nội dung tài liệu

MINISTRY OF EDUCATION AND TRAINING UNIVERSITY OF ECONOMICS HOCHIMINH CITY -------------------------------- Vu Thi Thu Van THE IMPACT OF CORPORATE GOVERNANCE DISCLOSURE ON THE FINANCIAL PERFORMANCE OF SSI30 COMPANIES MASTER THESIS In Banking Ology code: 60. Pham Huu Hong Thai TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 1 Ho Chi Minh City, 2011 Acknowledgements Hereby, the writer would like to express her heartfelt thanks to Dr. Pham Huu Hong Thai for his great instruction to complete this thesis, to the professors & the teachers for building up her understanding & her good acting and to her loved ones for their contribution to meaning of her life. TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 2 Abstract Experience in countries with large and active equity markets shows that disclosure can also be a powerful tool for influencing the behavior of companies and for protecting investors.

A strong disclosure regime can help to attract capital and maintain confidence in capital markets. Insufficient or unclear information may hamper the ability of markets to function, may increase the cost of capital and result in a poor allocation of resources. However, in Vietnam, Corporate governance is still a new concept. And The World Bank asses that investor protection is inadequate; related-party transactions are pervasive; compliance with accounting standards is insufficient; and disclosure and transparency are limited.

Therefore, this paper is motivated to give in further detail at what level the quality of annual reports in Vietnam is by using the Standard & Poor‟s scorecard to rate and to investigate the impact of corporate governance disclosure on the financial performance in order to illustrate why the pursuit of better corporate governance practices can be of genuine and practical benefit to companies themselves. As a fact, the annual reports viewed in this study are mainly with introduction, advertising, financial statement, balance sheet …., not reporting about corporate during the year as it is. With correlation, relationships between financial performance and corporate governance disclosure expected are not seen from the samples. Keywords: Corporate Governance, Corporate Governance disclosure score, annual reports, financial performance.

TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 3 Table of content Chapter 1. Literature review on corporate governance in general and on disclosure of corporate governance in particular. Theoretical Literature Review. Empirical Literature Review.

20 Corporate Governance Disclosure Scorecard. Corporate governance disclosure scores. CG Disclosure Scorecard (Standard & Poor's). 48 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.

List of Tables. List of Figures. 57 CHAPTER 1 INTRODUCTION Statement of problems The corporate governance issue has beccome of great interest those days. Both Asian countries and international organizations launched some initiatives to enhance corporate governance.

For example, the Organization of Economic Cooperation and Development (OECD) issued a document entitled „Principles of Corporate Governance‟ in 1998 and a revised version in 2004 (OECD, 2004) according to which Corporate governance is a key element in improving economic efficiency and growth as well as enhancing investor confidence. The presence of an effective corporate governance (CG) system, within an individual company and across an economy as a whole, helps to provide a degree of confidence that is necessary for the proper functioning of a market economy. As a result, the cost of capital is lower and firms are encouraged to use resources more efficiently, thereby supporting growth. The Cadbury Committee (1992) advocated, first of all, disclosure as “a mechanism for accountability, emphasizing the need to raise reporting standards in order to ward-off the threat of regulation.

Improved disclosure results in improved transparency, which is one of the most essential elements of healthy CG practices.” Communication via corporate disclosure is self- evidently a very important aspect of CG in the sense that meaningful and adequate disclosure enhances good CG. For instance, Whittington (1993) states: “Published annual reports are used as a medium for communicating both quantitative and qualitative corporate information to shareholders, potential shareholders (investors) and other users”. Although publication of an annual report is a statutory requirement, companies normally voluntarily disclose information in excess of the mandatory requirements. Company management recognizes that there are economic TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 5 benefits to be gained from a well-managed disclosure policy.