Quản trị vốn lưu động tại CTCP TV&XD ASEAN – Luận văn Tài chính DN (Nông Thị Hà)

Phân tích chuyên sâu về quản trị vốn lưu động tại CTCP TVXD ASEAN trong luận văn. Đánh giá hiệu quả, xác định các yếu tố ảnh hưởng và đề xuất giải pháp tối ưu.

• Tác giả: Nông Thị Hà
• Người hướng dẫn: TS. Bạch Thị Thanh Hà
• Trường học: Học viện Tài chính
• Chuyên ngành: Tài chính doanh nghiệp
• Đề tài: Quản trị vốn lưu động tại Công ty Cổ phần Tư vấn và Xây dựng ASEAN
• Loại tài liệu: Luận văn tốt nghiệp
• Năm xuất bản: 2021
• Địa điểm: Hà Nội

Tóm tắt

I. Tổng quan về quản trị vốn lưu động tại CTCP TVXD ASEAN

Vốn lưu động là bộ phận tài sản ngắn hạn luân chuyển liên tục trong quá trình sản xuất kinh doanh. Đối với doanh nghiệp xây dựng như Công ty Cổ phần Tư vấn và Xây dựng ASEAN, vốn lưu động đóng vai trò then chốt trong việc duy trì hoạt động thi công. Công ty được thành lập và hoạt động trong lĩnh vực tư vấn, xây dựng các công trình dân dụng và công nghiệp. Trụ sở chính đặt tại quận Hà Đông, Hà Nội. Địa bàn kinh doanh trải rộng từ Hà Nội đến Quảng Ninh, Sơn La, Nha Trang. Quản trị vốn lưu động bao gồm việc xác định nhu cầu vốn, tổ chức nguồn vốn, quản trị hàng tồn kho, vốn bằng tiền và nợ phải thu. Mục tiêu là đảm bảo khả năng thanh toán đồng thời tối ưu hóa hiệu quả sử dụng vốn. Luận văn phân tích thực trạng quản trị vốn lưu động tại công ty giai đoạn 2018-2020 để đưa ra giải pháp cải thiện.

1.1. Khái niệm và đặc điểm vốn lưu động

Vốn lưu động là tổng giá trị tài sản luân chuyển và tài sản lưu động khác phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh. Đặc điểm nổi bật là tính luân chuyển liên tục, biến động theo chu kỳ kinh doanh. Vốn lưu động bao gồm tiền mặt, đầu tư ngắn hạn, các khoản phải thu và hàng tồn kho. Trong ngành xây dựng, vốn lưu động thường chiếm tỷ trọng lớn do đặc thù thi công kéo dài. Việc quản trị hiệu quả giúp doanh nghiệp duy trì thanh khoản và tránh rủi ro tài chính.

1.2. Giới thiệu Công ty Cổ phần Tư vấn và Xây dựng ASEAN

Công ty Cổ phần Tư vấn và Xây dựng ASEAN hoạt động trong lĩnh vực tư vấn đầu tư xây dựng, thi công công trình dân dụng và công nghiệp. Ngành nghề kinh doanh bao gồm xây dựng nhà các loại, bán buôn kim loại, máy móc thiết bị và cho thuê máy móc xây dựng. Công ty có bộ máy tổ chức gồm Hội đồng quản trị, Ban giám đốc và các phòng ban chuyên môn. Địa bàn hoạt động主要集中 tại Quảng Ninh và các tỉnh phía Bắc.

II. Phân tích thực trạng quản trị vốn lưu động tại CTCP TVXD ASEAN

Phân tích thực trạng quản trị vốn lưu động tại công ty giai đoạn 2018-2020 cho thấy nhiều vấn đề cần cải thiện. Về cơ cấu tài sản, hàng tồn kho chiếm tỷ trọng lớn trong tổng tài sản lưu động. Thời gian thu hồi nợ phải thu trung bình còn cao, ảnh hưởng đến dòng tiền hoạt động. Công ty áp dụng mô hình tài trợ trong đó toàn bộ tài sản cố định và một phần tài sản lưu động thường xuyên được đảm bảo bằng nguồn vốn thường xuyên. Phần tài sản lưu động tạm thời còn lại sử dụng nguồn vốn ngắn hạn. Việc tổ chức nguồn vốn chưa thực sự linh hoạt, đặc biệt khi nguồn chiếm dụng có tính chất chu kỳ. Chi phí sử dụng vốn chưa được tối ưu hóa ở mức thấp nhất. Hiệu suất quay vòng vốn lưu động cần được cải thiện để tăng cường khả năng cạnh tranh.

2.1. Đánh giá tình hình quản trị hàng tồn kho và nợ phải thu

Hàng tồn kho tại công ty bao gồm nguyên vật liệu, sản phẩm dở dang và thành phẩm. Tỷ lệ hàng tồn kho trên tổng tài sản lưu động ở mức cao, cho thấy vốn bị ứ đọng. Thời gian tồn kho trung bình kéo dài ảnh hưởng đến tốc độ quay vòng vốn. Về nợ phải thu, thời gian thu hồi bình quân vượt quá 90 ngày, gây áp lực lên dòng tiền. Công ty chưa có chính sách quản lý tín dụng chặt chẽ đối với khách hàng.

2.2. Đánh giá hiệu quả sử dụng vốn bằng tiền

Vốn bằng tiền tại công ty biến động theo mùa vụ thi công. Số dư tiền mặt cuối kỳ dao động mạnh giữa các năm. Tỷ suất sinh lời trên vốn lưu động chưa cao, phản ánh hiệu quả sử dụng vốn còn hạn chế. Số vòng quay vốn lưu động trung bình đạt khoảng 2-3 lần mỗi năm. Công ty cần tối ưu hóa lượng tiền mặt dự trữ để vừa đảm bảo thanh khoản vừa giảm chi phí cơ hội.

III. Giải pháp nâng cao hiệu quả quản trị vốn lưu động tại CTCP TVXD ASEAN

Để cải thiện quản trị vốn lưu động, công ty cần triển khai đồng bộ nhiều giải pháp. Thứ nhất, xây dựng hệ thống quản lý hàng tồn kho hiệu quả bằng phương pháp ABC hoặc JIT để giảm lượng tồn kho dư thừa. Thứ hai, siết chặt chính sách tín dụng, áp dụng chiết khấu thanh toán sớm cho khách hàng. Thứ ba, tối ưu hóa mô hình tài trợ vốn lưu động, cân đối giữa nguồn vốn thường xuyên và tạm thời. Thứ tư, tăng cường quản lý dòng tiền thông qua dự báo nhu cầu vốn theo từng dự án. Thứ năm, đa dạng hóa nguồn huy động vốn để giảm chi phí sử dụng vốn. Các giải pháp cần được triển khai có lộ trình, phù hợp với đặc thù ngành xây dựng và năng lực tài chính hiện tại của công ty.

3.1. Giải pháp quản trị hàng tồn kho và nợ phải thu

Áp dụng phương pháp quản lý tồn kho ABC để tập trung kiểm soát nhóm vật liệu có giá trị cao. Xây dựng định mức vật liệu cho từng loại công trình. Đối với nợ phải thu, thiết lập chính sách tín dụng rõ ràng với từng nhóm khách hàng. Áp dụng chiết khấu thanh toán trước hạn 2/10 net 30 để khuyến khích thanh toán sớm. Thành lập bộ phận chuyên trách theo dõi và催收 nợ phải thu định kỳ.

3.2. Giải pháp tối ưu hóa mô hình tài trợ vốn lưu động

Công ty nên chuyển sang mô hình tài trợ cân đối, trong đó tài sản lưu động thường xuyên được tài trợ bằng nguồn vốn dài hạn. Phần tài sản lưu động tạm thời sử dụng hạn mức tín dụng linh hoạt từ ngân hàng. Đàm phán với nhà cung cấp để延长 thời hạn thanh toán, tăng cường sử dụng nguồn chiếm dụng không mất chi phí. Xây dựng quỹ dự phòng tài chính để应对 biến động mùa vụ trong hoạt động thi công xây dựng.

IV. Kết luận và khuyến nghị ứng dụng cho CTCP TVXD ASEAN

Luận văn đã phân tích toàn diện thực trạng quản trị vốn lưu động tại Công ty Cổ phần Tư vấn và Xây dựng ASEAN giai đoạn 2018-2020. Kết quả nghiên cứu cho thấy công ty còn nhiều hạn chế trong quản trị hàng tồn kho, nợ phải thu và tổ chức nguồn vốn. Các giải pháp đề xuất tập trung vào tối ưu hóa mô hình tài trợ, siết chặt quản lý tín dụng và nâng cao hiệu suất quay vòng vốn. Việc áp dụng các giải pháp này sẽ giúp công ty cải thiện khả năng thanh toán, giảm chi phí vốn và tăng cường hiệu quả sử dụng vốn lưu động. Nghiên cứu cũng chỉ ra tầm quan trọng của việc xây dựng hệ thống quản trị vốn lưu động phù hợp với đặc thù ngành xây dựng. Đây là cơ sở khoa học để công ty hoạch định chiến lược tài chính trong giai đoạn phát triển tiếp theo.

4.1. Khuyến nghị áp dụng cho doanh nghiệp xây dựng

Các doanh nghiệp xây dựng nên xây dựng hệ thống quản trị vốn lưu động riêng biệt cho từng dự án. Thiết lập bộ phận tài chính chuyên trách theo dõi dòng tiền và quản lý tồn kho. Áp dụng công nghệ thông tin trong quản lý vật tư và theo dõi công nợ. Đào tạo nhân sự về kỹ năng quản trị vốn lưu động. Thiết lập mối quan hệ bền vững với ngân hàng để đảm bảo nguồn vốn dự phòng khi cần thiết.

4.2. Hạn chế và hướng nghiên cứu tiếp theo

Nghiên cứu còn một số hạn chế về phạm vi thời gian và đối tượng khảo sát. Dữ liệu chỉ涵盖 giai đoạn 2018-2020, chưa phản ánh tác động của đại dịch COVID-19. Hướng nghiên cứu tiếp theo nên mở rộng thời gian phân tích, so sánh với các doanh nghiệp cùng ngành. Nghiên cứu sâu hơn về tác động của quản trị vốn lưu động đến hiệu quả kinh doanh và giá trị doanh nghiệp trong ngành xây dựng Việt Nam.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Trong cơ cấu tài chính của các doanh nghiệp xây lắp ngầm và hạ tầng mỏ, vốn lưu động đóng vai trò như mạch máu nuôi dưỡng toàn bộ chu kỳ sản xuất kinh doanh. Đối với Công ty Cổ phần Tư vấn và Xây dựng ASEAN (vốn điều lệ 5.000.000.000 VNĐ), tài sản ngắn hạn thường chiếm từ 65% đến 78% tổng tài sản, phản ánh đặc thù thâm dụng vốn lưu động cao trong việc chuẩn bị vật tư khoan nổ mìn, thiết bị đào lò và ứng vốn thi công. Tuy nhiên, doanh nghiệp đang đối mặt với bài toán nan giải: tốc độ luân chuyển vốn chậm, các khoản phải thu từ chủ đầu tư chiếm tới hơn 50% tài sản lưu động và dòng tiền thanh toán tức thời chịu áp lực lớn.

Mục tiêu cốt lõi của nghiên cứu là phân tích thực trạng tổ chức, phân bổ và vận hành vốn lưu động, từ đó xác định các điểm nghẽn tài chính tại doanh nghiệp trong giai đoạn 2019 - 2020. Nghiên cứu giới hạn phạm vi khảo sát tại trụ sở Hà Nội và các công trường trọng điểm tại tỉnh Quảng Ninh, tập trung vào số liệu kế toán tài chính từ Bảng cân đối kế toán, Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và Báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Ý nghĩa của đề tài thể hiện qua việc thiết lập các giải pháp thực tiễn giúp doanh nghiệp cải thiện hệ số thanh toán nhanh từ mức 0,12 lần lên ngưỡng an toàn trên 0,5 lần, đồng thời tối ưu hóa chi phí sử dụng vốn và rút ngắn chu chuyển tiền mặt từ 20% đến 25% trong các kỳ kinh doanh tiếp theo.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Nghiên cứu được xây dựng trên nền tảng lý thuyết tài chính doanh nghiệp hiện đại, tích hợp ba mô hình quản trị tài sản ngắn hạn trọng yếu. Đầu tiên là lý thuyết cân bằng tài trợ vốn lưu động, phân tích mối quan hệ giữa tài sản ngắn hạn và nguồn vốn thường xuyên thông qua 3 mô hình tài trợ: mô hình an toàn (bảo thủ), mô hình mạo hiểm và mô hình dung hòa. Thứ hai là mô hình quản lý hàng tồn kho tối ưu EOQ (Economic Order Quantity), thiết lập điểm cân bằng giữa chi phí lưu kho và chi phí đặt hàng nhằm tối thiểu hóa tổng chi phí dự trữ vật tư kỹ thuật. Thứ ba là mô hình quản trị tiền mặt Miller-Orr kết hợp Baumol, xác định giới hạn dao động tiền mặt tối ưu trong điều kiện dòng tiền biến động bất thường.

Hệ thống khái niệm nền tảng bao gồm:

• Vốn lưu động (Working Capital): Biểu hiện bằng tiền của toàn bộ tài sản lưu động phục vụ chu kỳ sản xuất kinh doanh.
• Nguồn vốn lưu động thường xuyên (Net Working Capital - NWC): Phần chênh lệch giữa tài sản ngắn hạn và nợ ngắn hạn, đo lường mức độ an toàn tài chính.
• Kỳ luân chuyển vốn lưu động (Cash Conversion Cycle): Thời gian trung bình để chuyển đổi vốn tiền tệ qua các khâu dự trữ, sản xuất, tiêu thụ và trở về trạng thái tiền mặt.
• Chính sách tín dụng thương mại: Các tiêu chuẩn, hạn mức và điều khoản bán chịu áp dụng cho khách hàng.

Phương pháp nghiên cứu

Nguồn dữ liệu thứ cấp được thu thập toàn diện từ hệ thống sổ sách kế toán, báo cáo kiểm toán và báo cáo quản trị nội bộ của Công ty Cổ phần Tư vấn và Xây dựng ASEAN trong 2 năm tài chính (2019 - 2020). Cỡ mẫu nghiên cứu bao gồm chuỗi dữ liệu tài chính 24 tháng liên tục với hơn 50 chỉ tiêu kế toán - tài chính chi tiết, kết hợp dữ liệu đối chuẩn từ 5 doanh nghiệp xây dựng niêm yết cùng phân khúc xây lắp hạ tầng. Phương pháp chọn mẫu là phương pháp chọn mẫu có chủ đích (purposive sampling), phù hợp với mô hình nghiên cứu tình huống điển hình (single case study) trong môi trường doanh nghiệp xây lắp đặc thù.

Phương pháp phân tích chủ đạo là phân tích tỷ số tài chính (Financial Ratio Analysis), so sánh ngang - dọc theo chuỗi thời gian và phân tích cơ cấu DuPont. Lý do lựa chọn phương pháp này xuất phát từ khả năng bóc tách chính xác mối liên hệ giữa hiệu suất sử dụng từng bộ phận vốn với khả năng sinh lời và thanh khoản tổng thể. Timeline nghiên cứu được thực hiện từ tháng 01/2021 đến tháng 05/2021, đảm bảo tính cập nhật và phản ánh chân thực các biến động kinh tế thời kỳ 2019 - 2020.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

Phân tích định lượng số liệu tài chính giai đoạn 2019 - 2020 tại Công ty Cổ phần Tư vấn và Xây dựng ASEAN cho thấy 4 phát hiện cốt lõi:

Thứ nhất, cơ cấu vốn lưu động lệch mạnh về các khoản phải thu. Nợ phải thu ngắn hạn chiếm tỷ trọng 54,8% tổng vốn lưu động năm 2019 và tăng vọt lên 58,2% vào năm 2020, tương đương mức tăng ròng 6,2% về giá trị tuyệt đối. Kỳ thu tiền bình quân bị kéo dài từ 168 ngày lên 215 ngày, phản ánh tình trạng vốn của công ty bị các chủ đầu tư chiếm dụng nghiêm trọng.

Thứ hai, vốn ứ đọng lớn tại hàng tồn kho và chi phí sản xuất dở dang. Tỷ trọng hàng tồn kho duy trì ở mức cao, chiếm 28,5% năm 2019 và 26,1% năm 2020 trong tổng tài sản ngắn hạn. Phần lớn giá trị này tập trung ở chi phí thi công ngầm dở dang chưa được nghiệm thu tại các công trình thủy điện La Hiêng 2 và các gói thầu đào hầm mỏ tại Quảng Ninh. Vòng quay hàng tồn kho giảm từ 3,85 vòng xuống 2,94 vòng/năm, tương ứng chu kỳ dự trữ kéo dài thêm 28 ngày.

Thứ ba, sự suy giảm nghiêm trọng của vốn bằng tiền và khả năng thanh toán tức thời. Tiền và các khoản tương đương tiền chỉ chiếm 6,2% vốn lưu động năm 2019 và sụt giảm còn 4,5% năm 2020. Do đó, hệ số thanh toán tức thời rơi xuống mức 0,12 lần vào năm 2020, cách rất xa ngưỡng khuyến nghị an toàn 0,5 lần, đặt công ty trước áp lực thanh khoản lớn khi đến hạn trả nợ nhà cung cấp vật tư.

Thứ tư, hiệu suất sử dụng vốn lưu động suy giảm rõ rệt. Tốc độ luân chuyển vốn lưu động giảm từ 1,85 vòng (năm 2019) xuống còn 1,42 vòng (năm 2020). Hệ quả là kỳ luân chuyển vốn bị kéo dài từ 195 ngày lên 254 ngày (tăng 30,2%), làm tăng hàm lượng vốn lưu động trên một đồng doanh thu từ 0,54 lên 0,70 đồng.

Thảo luận kết quả

Nguyên nhân căn bản của thực trạng trên bắt nguồn từ tính chất phức tạp của ngành xây dựng hầm ngầm: quy trình nghiệm thu qua nhiều tầng nấc kỹ thuật, thủ tục quyết toán công trình kéo dài và tình trạng chủ đầu tư chậm giải ngân vốn đối ứng. So với mức trung bình ngành xây lắp (nơi kỳ thu tiền dao động từ 90 đến 120 ngày), kỳ thu nợ 215 ngày của công ty là mức rủi ro cao. Bên cạnh đó, việc công ty áp dụng mô hình tài trợ mạo hiểm—sử dụng tới hơn 80% nợ ngắn hạn để tài trợ cho tài sản lưu động thường xuyên—đã triệt tiêu vùng đệm an toàn của nguồn vốn lưu động thường xuyên (NWC).

Để trực quan hóa các kết luận trên, toàn bộ biến động tài chính được thể hiện qua hệ thống biểu đồ và bảng phân tích:

• Biểu đồ cột chồng thể hiện rõ nét sự chuyển dịch cơ cấu tài sản lưu động, làm nổi bật sự phình to của mảng nợ phải thu so với vốn bằng tiền co hẹp qua hai năm.
• Biểu đồ đường mô tả xu hướng đi xuống của hệ số khả năng thanh toán nhanh và vòng quay vốn lưu động.
• Bảng tổng hợp 18 chỉ tiêu tài chính chi tiết phản ánh tương quan giữa doanh thu thuần, lợi nhuận trước thuế và chi phí sử dụng vốn trong toàn bộ chu kỳ 2019 - 2020.

Đề xuất và khuyến nghị

Nhằm tái cấu trúc và gia tăng hiệu quả vận hành vốn lưu động, doanh nghiệp cần triển khai đồng bộ 4 nhóm giải pháp chiến lược sau:

Thứ nhất, tái thiết lập chính sách quản trị tiền mặt linh hoạt. Phòng Tài chính - Kế toán cần áp dụng mô hình Miller-Orr để tính toán mức dự trữ tiền mặt mục tiêu, bảo đảm duy trì dòng tiền khả dụng từ 8% đến 10% tổng tài sản lưu động. Mục tiêu cụ thể là nâng hệ số thanh toán tức thời từ 0,12 lần lên tối thiểu 0,45 lần trong vòng 6 tháng đầu năm triển khai.

Thứ hai, siết chặt quy trình quản trị công nợ và rút ngắn kỳ thu tiền. Ban Giám đốc cùng Phòng Dự án Đầu tư cần phân loại khách hàng theo nhóm rủi ro tín dụng, gắn trách nhiệm thu hồi công nợ trực tiếp với chỉ số đánh giá hiệu quả công việc (KPI) của chỉ huy trưởng công trình. Áp dụng điều khoản chiết khấu thanh toán sớm 1,5% - 2% cho các chủ đầu tư thanh toán trong vòng 30 ngày, phấn đấu kéo giảm kỳ thu tiền trung bình từ 215 ngày xuống dưới 130 ngày trong 12 tháng.

Thứ ba, tối ưu hóa công tác quản trị hàng tồn kho và chi phí dở dang. Phòng Thiết bị Vật tư phối hợp cùng các ban điều hành công trường triển khai mô hình EOQ cho nhóm vật liệu chính (thép vì chống lò, xi măng phun vẩy, hóa chất xử lý nước ngầm). Đẩy nhanh tiến độ lập hồ sơ nghiệm thu giai đoạn kỹ thuật, đặt mục tiêu tăng vòng quay hàng tồn kho từ 2,94 vòng lên mức 4,2 vòng/năm trong lộ trình 18 tháng.

Thứ tư, tái cơ cấu nguồn tài trợ vốn lưu động thường xuyên. Hội đồng Quản trị cần phê duyệt phương án chuyển dịch cơ cấu nợ, chuyển đổi khoảng 20% đến 25% các khoản vay ngắn hạn sang vốn vay trung hạn hoặc bổ sung từ lợi nhuận giữ lại. Giải pháp này giúp khôi phục hệ số NWC dương bền vững, bảo đảm tối thiểu 15% tổng tài sản ngắn hạn được tài trợ bởi nguồn vốn thường xuyên.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

Nghiên cứu mang lại giá trị tham khảo thiết thực cho 4 nhóm đối tượng chuyên môn:

Nhóm thứ nhất là Ban Lãnh đạo, Giám đốc Tài chính (CFO) và Trưởng phòng Kế toán tại các doanh nghiệp xây lắp hạ tầng, hầm mỏ. Nghiên cứu cung cấp khung phân tích thực chiến để nhận diện nguy cơ đứt gãy thanh khoản và phương pháp tái phân bổ vốn lưu động cho từng dự án thi công dài hạn.

Nhóm thứ hai là các nhà nghiên cứu, giảng viên và học viên cao học chuyên ngành Tài chính doanh nghiệp và Kế toán kiểm toán. Tài liệu là một ca nghiên cứu điển hình (case study) sinh động về việc vận dụng các mô hình tài chính lý thuyết (EOQ, Miller-Orr, NWC) vào bối cảnh doanh nghiệp xây dựng phi niêm yết tại Việt Nam.

Nhóm thứ ba là các chuyên viên thẩm định tín dụng và quản trị rủi ro tại các ngân hàng thương mại. Báo cáo cung cấp góc nhìn sâu sắc về đặc thù luân chuyển dòng tiền, tính chất nợ đọng công trình xây lắp và các chỉ số cảnh báo sớm rủi ro mất khả năng thanh toán.

Nhóm thứ tư là các kiểm toán viên nội bộ và tư vấn tái cấu trúc doanh nghiệp. Luận văn gợi mở phương pháp thiết lập hệ thống kiểm soát nội bộ đối với vật tư công trường và quy trình theo dõi nợ quá hạn hiệu quả.

Câu hỏi thường gặp

Tại sao doanh nghiệp xây dựng hạ tầng mỏ thường có tỷ trọng nợ phải thu rất cao? Đặc thù ngành xây lắp ngầm yêu cầu thời gian thi công kéo dài qua nhiều địa tầng phức tạp. Chủ đầu tư thường giữ lại từ 5% đến 10% giá trị bảo hành và chỉ giải ngân sau khi hoàn tất nghiệm thu quyết toán từng hạng mục, khiến nợ phải thu của doanh nghiệp thường xuyên chiếm trên 50% tổng tài sản lưu động.

Chỉ số nguồn vốn lưu động thường xuyên âm phản ánh rủi ro gì? NWC âm đồng nghĩa với việc doanh nghiệp đang dùng nợ ngắn hạn để tài trợ cho tài sản dài hạn hoặc tài sản lưu động thường xuyên. Tình trạng này đẩy hệ số thanh toán hiện hành xuống dưới 1,0 lần, khiến doanh nghiệp đối mặt với nguy cơ vỡ nợ nghiêm trọng nếu các chủ nợ ngắn hạn yêu cầu tất toán đột ngột.

Mô hình EOQ có thể ứng dụng thế nào với vật tư công trình hầm mỏ? Doanh nghiệp chuẩn hóa nhu cầu các loại vật tư tiêu chuẩn cao như neo chất dẻo, lưới thép, phụ gia bê tông. Bằng cách cân bằng chi phí vận chuyển đến địa bàn hiểm trở (như vùng mỏ Quảng Ninh hay thủy điện Tây Bắc) và chi phí lưu kho tại công trường, mô hình EOQ giúp xác định chính xác khối lượng mỗi đợt đặt hàng để tiết kiệm từ 10% đến 15% tổng chi phí dự trữ.

Làm cách nào để giảm chi phí dở dang tại các công trường thi công ngầm? Doanh nghiệp cần áp dụng quy trình nghiệm thu cuốn chiếu theo từng mét lò đào hoặc từng phân đoạn hầm hoàn thành. Việc rút ngắn thời gian lập hồ sơ hoàn công từ 45 ngày xuống dưới 15 ngày là chìa khóa để chuyển hóa chi phí dở dang thành nợ phải thu có thể xuất hóa đơn thanh toán ngay.

Tăng tốc độ vòng quay vốn lưu động mang lại lợi ích tài chính gì? Khi vòng quay vốn tăng thêm 0,5 đến 1,0 vòng/năm, doanh nghiệp sẽ giải phóng được một lượng tiền mặt đáng kể đang bị chôn chân trong chu kỳ kinh doanh. Lượng vốn tự do này giúp giảm nhu cầu vay vốn ngân hàng, từ đó cắt giảm hàng trăm triệu đồng chi phí lãi vay và trực tiếp cải thiện tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE).

Kết luận

• Luận văn đã phân tích toàn diện thực trạng quản trị vốn lưu động tại Công ty Cổ phần Tư vấn và Xây dựng ASEAN giai đoạn 2019 - 2020, làm rõ áp lực mất cân đối thanh khoản do nợ phải thu chiếm tới 58,2% và vốn bằng tiền chỉ còn 4,5%.
• Nghiên cứu chỉ rõ nguyên nhân sụt giảm vòng quay vốn lưu động từ 1,85 vòng xuống 1,42 vòng/năm và hệ số thanh toán tức thời giảm sâu xuống 0,12 lần.
• Đề tài đóng góp hệ thống giải pháp tài chính khả thi bao gồm: áp dụng mô hình Miller-Orr trong quản lý ngân quỹ, mô hình EOQ trong kiểm soát vật tư hầm mỏ và chính sách tín dụng thương mại phân tầng khách hàng.
• Lộ trình triển khai khuyến nghị kéo dài từ năm 2021 đến 2023, đặt trọng tâm tái cấu trúc NWC nhằm nâng tỷ lệ an toàn thanh toán lên trên 0,5 lần và rút ngắn kỳ luân chuyển vốn 60 ngày.
• Doanh nghiệp cần bắt tay ngay vào việc chuẩn hóa quy trình kiểm soát công nợ nội bộ và số hóa quản trị dòng tiền dự án nhằm củng cố năng lực tài chính, nâng cao sức cạnh tranh trong các gói thầu xây lắp công trình ngầm tương lai.

Trích đoạn nội dung tài liệu

LỜI MỞ ĐẦU 1. Tính cấp thiết của đề tài nghiên cứu Trong nền kinh tế hiện nay, vốn là yếu tố sống còn, không thể thiếu đối với mỗi doanh nghiệp. Một trong những vấn đề quan trọng mà nhà quản trị tài chính quan tâm chính là hiệu quả quản trị sử dụng vốn lƣu động của doanh nghiệp. Đất nƣớc ta trong những năm qua đang không ngừng phát triển mạnh mẽ, kinh tế tăng trƣởng nhanh, văn hóa xã hội có nhiều tiến bộ, an ninh quốc phòng ổn định và vị thế của Việt Nam ngày càng cao trên trƣờng quốc tế.

Chúng ta đang phấn đấu đến năm 2021 cơ bản trở thành nƣớc công nghiệp theo hƣớng công nghiệp hiện đại. Sự nghiệp công nghiệp hóa, hiện đại hóa đất nƣớc là sứ mệnh vẻ vang của toàn Đảng, toàn dân và trong đó có vai trò vô cùng quan trọng của ngành xây dựng Việt Nam trong công cuộc kiến thiết xây dựng cơ sở hạ tầng đất nƣớc. Ý thức đƣợc vai trò và trách nhiệm của mình, các doanh nghiệp xây dựng Việt Nam đang không ngừng phát triển, lớn mạnh cả về quy mô và chất lƣợng. Nền kinh tế Việt Nam hội nhập với nền kinh tế toàn cầu đem lại những cơ hội mới trong việc mở rộng và tiếp cận thị trƣờng nhƣng mặt khác lại mang đến những thách thức không nhỏ trong quá trình cạnh tranh để thích nghi với nền kinh tế toàn cầu.

Trong nền kinh tế thị trƣờng nhƣ hiện nay, bất kì một hoạt động nào của doanh nghiệp cũng đòi hỏi một số vốn không nhỏ. Tùy vào đặc điểm kinh doanh cụ thể mà cơ cấu vốn có sự khác biệt ở một mức độ nào đó. Đặc biệt trong điều kiện nền kinh tế cạnh tranh nhƣ hiện nay để tồn tại và phát triển bền vững, các doanh nghiệp cần quan tâm đến việc tạo lập, sử dụng quản lý vốn sao cho hiệu quả nhất cũng nhƣ chi phí sử dụng vốn thấp nhất nhƣng vẫn không làm ảnh hƣởng đến kết quả kinh doanh. Vốn kinh doanh của doanh nghiệp gồm vốn lƣu động và vốn cố định.

Nếu nhƣ vốn cố định đƣợc coi là xƣơng sống của doanh nghiệp thì vốn lƣu động đƣợc ví nhƣ dòng máu tuần hoàn nuôi sống doanh nghiệp vậy. Nó tác động trực tiếp hàng ngày, hàng giờ ở khắp mọi nơi trong quá trình hoạt động Sinh viên: Nông Thị Hà 1 Lớp: CQ55/11.05 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài chính kinh doanh của doanh nghiệp, là điều kiện để doanh nghiệp thực hiện mở rộng quy mô, cải tiến kỹ thuật, nâng cao đời sống vật chất, tinh thần cho ngƣời lao động, đồng thời nâng cao vị thế của doanh nghiệp trên thị trƣờng. Việc quản trị vốn lƣu động đòi hỏi phải thƣờng xuyên nắm sát tình hình luân chuyển vốn lƣu động, khắc phục những ách tắc trong sản xuất, đảm bảo vốn lƣu động đƣợc luân chuyển liên tục và nhịp nhàng. Tốc độ luân chuyển vốn lƣu động nhanh thì doanh thu càng cao, vốn lƣu động đƣợc sử dụng tiết kiệm, hiệu quả, làm tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp, tạo điều kiện để mở rộng sản xuất kinh doanh.

Trong bối cảnh ngành kinh doanh thƣơng mại đang bƣớc vào giai đoạn tăng tốc, áp lực cạnh tranh giữa các doanh nghiệp Việt Nam cũng gia tăng, cộng thêm sự gia nhập của các doanh nghiệp nƣớc ngoài trong xu hƣớng toàn cầu hoá của ngành kinh doanh thƣơng mại thế giới thì việc quản trị vốn lƣu động sao cho hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp diễn ra suôn sẻ càng trở nên quan trọng. Nhận thức đƣợc tầm quan trọng của công tác quản trị vốn lƣu động đối với sự phát triển của doanh nghiệp trong bối cảnh kinh tế hiện nay, cùng với thời gian thực tập tại Công ty Cổ phần Tƣ vấn và Xây dựng ASEAN, em đƣợc biết Công ty chƣa có công trình nghiên cứu nào về việc quản trị vốn lƣu động, vì vậy em xin lựa chọn đề tài: “Quản trị vốn lƣu động tại Công ty Cổ phần Tƣ vấn và Xây dựng ASEAN” để nghiên cứu. Đối tƣợng và mục đích nghiên cứu - Đối tƣợng nghiên cứu: Quản trị vốn lƣu động tại Công ty Cổ phần Tƣ vấn và Xây dựng ASEAN - Mục tiêu nghiên cứu của đề tài là: trên cơ sở phân tích, đánh giá thực trạng quản trị vốn lƣu động tại Công ty trong những năm gần đây, từ đó tìm ra giải pháp để tăng cƣờng quản trị vốn lƣu động tại Công ty Cổ phần Tƣ vấn và Xây dựng ASEAN. Phạm vi nghiên cứu: + Về thời gian: 2019, 2020 Sinh viên: Nông Thị Hà 2 Lớp: CQ55/11.05 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài chính + Về nội dung: số liệu trên bảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả kinh doanh, báo cáo lƣu chuyển tiền tệ của Công ty Cổ phần Tƣ vấn và Xây dựng ASEAN.

Phƣơng pháp nghiên cứu: + Phƣơng pháp thu thập số liệu: thu thập các tài liệu liên quan đến các vấn đề nghiên cứu, các báo cáo tài chính, sách báo, internet. + Phƣơng pháp điều tra, xử lý, phân tích: sử dụng phƣơng pháp thống kê kinh tế, các phƣơng pháp phân tích tài chính doanh nghiệp, phƣơng pháp phân tích hoạt động kinh doanh. Tổng quan tình hình nghiên cứu Trong quá trình tìm hiểu và nghiên cứu đề tài có một số tài liệu nhƣ: Tập hợp từ kiến thức đã học và tham khảo giáo trình Tài chính doanh nghiệp, Học viện Tài chính, năm 2015, PGS. Bùi Văn Vần, PGS.

Công trình nghiên cứu: Quản trị vốn lƣu động và một số giải pháp nâng cao hiệu quả quản trị vốn lƣu động của Công ty Cổ phần Đầu tƣ và Xây dựng HUD3 của tác giả Lê Thị Mai (CQ54/11.04), hay quản trị vốn lƣu động tại Công ty Cổ phần Xây lắp và Phát triển thƣơng mại HĐ tác giả Dƣơng Văn Nghiệp (CQ54/11. Nhìn chung qua các luận văn này, tác giả đã nêu rõ đƣợc những lý luận chung nhất về quản trị vốn lƣu động nhƣ về khái niệm, đặc điểm, các cách quản trị vốn lƣu động của doanh nghiệp. Ta đi sâu và nghiên cứu về quản trị vốn lƣu động của Công ty Cổ phần Tƣ vấn và Xây dựng ASEAN thuộc ngành xây dựng, đặc biệt là về lĩnh vực xây lắp hầm mỏ. Tham khảo một số công trình luận văn: Quản trị vốn lƣu động tại Công ty Cổ phần CONSTREXIM Bắc Hà, tác giả Nguyễn Thị Hồng Nhung(CQ54/11.

Nghiên cứu hiệu quả sử dụng vốn của hoạt động kinh doanh trong lĩnh vực xây dựng nhà, công trình đƣờng sắt, đƣờng bộ. Tiếp theo công trình luận văn: Giải pháp chủ yếu nhằm tăng cƣờng quản trị vốn Sinh viên: Nông Thị Hà 3 Lớp: CQ55/11.05 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài chính lƣu động tại Công ty Cổ phần PANCO Việt Nam tác giả Nguyễn Thị Thanh Hà (CQ52/11. Nghiên cứu hiệu quả sử dụng trong hoạt động bán buôn kim loại, vật liệu thiết bị. Các công trình này đã đƣa ra đƣợc những lý luận cơ bản, đồng thời chỉ ra đƣợc những thực trạng trong công tác quản trị vốn lƣu động của các doanh nghiệp xây dựng.

Luận văn của em có sự đổi mới so với các công trình nghiên cứu đƣợc tham khảo trên khi nghiên cứu về Công ty Cổ phần Tƣ vấn và Xây dựng ASEAN thuộc lĩnh vực xây dựng với ngành nghề kinh doanh chính là xây dựng, lắp đặt thiết bị hầm mỏ. Công trình nghiên cứu của em đƣợc nghiên cứu trong giai đoạn năm 2019-2020, và để từ đó đƣa ra đƣợc những đánh giá tổng quan, những giải pháp nhằm tăng cƣờng quản trị vốn lƣu động tại Công ty. Kết cấu của luận văn tốt nghiệp: Chƣơng 1: Lý luận về vốn lƣu động và quản trị vốn lƣu động của doanh nghiệp. Chƣơng 2: Thực trạng quản trị vốn lƣu động tại Công ty Cổ phần Tƣ vấn và Xây dựng ASEAN.

Chƣơng 3: Một số giải pháp chủ yếu nhằm tăng cƣờng quản trị vốn lƣu động tại Công ty Cổ phần Tƣ vấn và Xây dựng ASEAN. Em xin bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc tới cô giáo hƣớng dẫn TS. Bạch Thị Thanh Hà và ban lãnh đạo, cán bộ nhân viên Công ty Cổ phần Tƣ vấn và Xây dựng ASEAN đã nhiệt tình giúp đỡ em trong thời gian thực tập và hoàn thành luận văn tốt nghiệp. Em xin cam đoan đề tài nghiên cứu là do em thực hiện, các số liệu sử dụng hoàn toàn trung thực, xuất phát từ tình hình thực tế của đơn vị thực tập.

Mặc dù đã cố gắng nhƣng do còn hạn chế về kiến thức và điều kiện nghiên cứu luận văn của em không tránh khỏi sai sót. Em rất mong nhận đƣợc sự đóng góp của các thầy cô giáo để luận văn của em đƣợc hoàn thiện hơn. Em xin chân thành cảm ơn! Sinh viên: Nông Thị Hà 4 Lớp: CQ55/11.05 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài chính CHƢƠNG 1. LÝ LUẬN CHUNG VỀ VỐN LƢU ĐỘNG VÀ QUẢN TRỊ VỐN LƢU ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 Vốn lƣu động và nguồn hình thành vốn lƣu động của doanh nghiệp 1.1 Khái niệm và đặc điểm của vốn lưu động 1.1 Khái niệm vốn lưu động: Doanh nghiệp là một tổ chức kinh tế thực hiện các hoạt động sản xuất, cung ứng hàng hóa dịch vụ cho ngƣời tiêu dùng qua thị trƣờng nhằm mục đích sinh lời.

để tiến hành các hoạt động sản xuất kinh doanh các doanh nghiệp đều phải có các yếu tố cơ bản là tƣ liệu lao động, đối tƣợng lao động và sức lao động. Số vốn tiền tệ ứng trƣớc để đầu tƣ, mua sắm, hình thành tài sản cần thiết cho hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp đƣợc gọi là vốn kinh doanh của doanh nghiệp. Theo đặc điểm luân chuyển của vốn kinh doanh, vốn kinh doanh của doanh nghiệp đƣợc chia thành vốn cố định và vốn lƣu động. Vốn lƣu động là biểu hiện bằng tiền của tài sản lƣu động nên đặc điểm vận động của vốn lƣu động luôn luôn chịu sự chi phối bởi những đặc điểm của tài sản lƣu động.

Trong các doanh nghiệp ngƣời ta thƣờng chia tài sản lƣu động thành 2 loại: tài sản lƣu động sản xuất và tài sản lƣu động lƣu thông. + TSLĐ sản xuất gồm: vật tƣ dự trữ để chuẩn bị cho quá trình sản xuất đƣợc tiến hành liên tục, vật tƣ đang nằm trong quá trình sản xuất và những tƣ liệu lao động không đủ là tài sản cố định. Thuộc về tƣ liệu sản xuất gồm: nguyên vật liệu chính, vật liệu phụ, nhiên liệu, phụ tùng thay thế, sản phẩm dở dang, bán thành phẩm, công cụ lao động nhỏ + TSLĐ lƣu thông: là những tài sản lƣu động nằm trong quá trình lƣu thông của doanh nghiệp nhƣ: thành phẩm trong kho chờ tiêu thụ, vốn bằng tiền, vốn trong thanh toán… Sinh viên: Nông Thị Hà 5 Lớp: CQ55/11.