Khóa Luận Tốt Nghiệp Về Quản Trị Rủi Ro Tài Chính Tại Công Ty Cổ Phần Chứng Khoán MB

Khóa luận tốt nghiệp phân tích quản trị rủi ro tài chính tại công ty cổ phần chứng khoán MB MBS, cung cấp cái nhìn sâu sắc và giải pháp hiệu quả.

• Tác giả: Nguyễn Lê Xuân Phương
• Người hướng dẫn: NCS. Lê Võ Đại Hải
• Trường học: Trường Đại Học Tài Chính – Marketing
• Chuyên ngành: Tài Chính Doanh Nghiệp
• Đề tài: Quản Trị Rủi Ro Tài Chính Tại Công Ty Cổ Phần Chứng Khoán MB
• Loại tài liệu: Khóa Luận Tốt Nghiệp
• Năm xuất bản: 2022
• Địa điểm: Thành Phố Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CẢM ƠN
• LỜI CAM ĐOAN
• NHẬN XÉT CỦA ĐƠN VỊ THỰC TẬP
• NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN
• 1. CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ RỦI RO TÀI CHÍNH VÀ QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP
• 1.1. TỔNG QUAN VỀ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP VÀ RỦI RO TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
• 1.2. RỦI RO TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
• 1.3. QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP
• 1.4. KINH NGHIỆM QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI MỘT SỐ QUỐC GIA VÀ BÀI HỌC ĐỐI VỚI VIỆT NAM
• 2. CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN MB
• 2.1. TỔNG QUAN NGÀNH CHỨNG KHOÁN VÀ CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN MB
• 2.1.1. Tổng quan về ngành chứng khoán
• 2.1.2. Khái quát về Công ty Cổ phần Chứng khoán MB
• 2.1.2.1. Giới thiệu chung
• 2.1.2.2. Tầm nhìn – Sứ mệnh
• 2.1.2.3. Giá trị cốt lõi
• 2.1.2.4. Cơ cấu tổ chức
• 2.1.2.5. Chặng đường phát triển và thành tựu đạt được
• 2.1.2.6. Ngành nghề kinh doanh của Công ty
• 2.2. THỰC TRẠNG KINH DOANH CỦA CTCP CHỨNG KHOÁN MB 2020 – 2021
• 2.2.1. Tài sản – nguồn vốn
• 2.2.2. Doanh thu - Kết quả kinh doanh
• 2.3. THỰC TRẠNG QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH TẠI CTCP CHỨNG KHOÁN MB 2020 – 2021
• 2.3.1. Rủi ro về kinh tế
• 2.3.2. Rủi ro về luật pháp
• 2.3.3. Rủi ro đặc thù
• 2.3.4. Rủi ro của đợt chào bán và của dự án sử dụng tiền thu được từ đợt chào bán
• 2.3.5. Rủi ro pha loãng
• 2.3.6. Rủi ro về quản trị công ty
• 2.3.7. Rủi ro khác
• 2.4. ĐÁNH GIÁ CHUNG VỀ QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH TẠI CTCP CHỨNG KHOÁN MB 2020 – 2021
• 3. CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH TẠI CTCP CHỨNG KHOÁN MB
• 3.1. ĐỊNH HƯỚNG HOẠT ĐỘNG CỦA CTCP CHỨNG KHOÁN MB
• 3.1.1. Định hướng hoạt động của thị trường giai đoạn 2022 – 2030
• 3.1.2. Định hướng hoạt động của công ty trong thời gian tới
• 3.2. NHỮNG NGUYÊN TẮC CƠ BẢN CẦN QUÁN TRIỆT TRONG VIỆC ĐỀ XUẤT CÁC GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH CỦA CTCP CHỨNG KHOÁN MB
• 3.3. GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH TẠI CTCP CHỨNG KHOÁN MB
• 3.3.1. Giải pháp tăng cường sử dụng các công cụ phái sinh trong xử lý rủi ro tài chính
• 3.3.2. Chủ động xây dựng ngân sách vốn dự phòng
• 3.3.3. Hoàn thiện công tác trích lập dự phòng đối với rủi ro tài chính của doanh nghiệp
• 3.3.4. Hoàn thiện khâu phân tích tình hình tài chính khách hàng, sử dụng đa dạng các phương pháp thu hồi công nợ tăng cường hiệu quả xử lý rủi ro tài chính của doanh nghiệp
• 3.4. ĐIỀU KIỆN THỰC HIỆN CÁC GIẢI PHÁP
• DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO

Tóm tắt

I. Tổng quan về quản trị rủi ro tài chính tại Công ty Cổ phần Chứng khoán MB

Quản trị rủi ro tài chính là một yếu tố quan trọng trong hoạt động của Công ty Cổ phần Chứng khoán MB (MBS). Trong bối cảnh thị trường tài chính ngày càng biến động, việc quản lý rủi ro tài chính không chỉ giúp bảo vệ tài sản mà còn tối ưu hóa lợi nhuận cho công ty. MBS đã nhận thức rõ tầm quan trọng của việc này và đã triển khai nhiều biện pháp nhằm nâng cao hiệu quả quản trị rủi ro.

1.1. Khái niệm và vai trò của quản trị rủi ro tài chính

Quản trị rủi ro tài chính là quá trình nhận diện, đánh giá và kiểm soát các rủi ro có thể ảnh hưởng đến tình hình tài chính của công ty. Vai trò của nó không chỉ dừng lại ở việc bảo vệ tài sản mà còn giúp công ty duy trì sự ổn định và phát triển bền vững.

1.2. Tình hình hiện tại của Công ty Cổ phần Chứng khoán MB

Công ty Cổ phần Chứng khoán MB hiện đang hoạt động trong một môi trường cạnh tranh khốc liệt. Việc quản trị rủi ro tài chính tại MBS đã được cải thiện đáng kể, nhưng vẫn còn nhiều thách thức cần phải vượt qua để đảm bảo sự phát triển bền vững.

II. Những thách thức trong quản trị rủi ro tài chính tại MBS

Mặc dù MBS đã có những bước tiến trong quản trị rủi ro tài chính, nhưng vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức. Các yếu tố như biến động thị trường, rủi ro pháp lý và rủi ro từ hoạt động đầu tư đều có thể ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của công ty.

2.1. Rủi ro từ biến động thị trường

Biến động thị trường có thể gây ra những tác động tiêu cực đến giá trị tài sản của MBS. Việc không dự đoán được các xu hướng thị trường có thể dẫn đến tổn thất lớn cho công ty.

2.2. Rủi ro pháp lý và quy định

MBS cũng phải đối mặt với các rủi ro pháp lý liên quan đến việc tuân thủ các quy định của nhà nước. Việc không tuân thủ có thể dẫn đến các hình phạt nặng nề và ảnh hưởng đến uy tín của công ty.

III. Phương pháp quản trị rủi ro tài chính hiệu quả tại MBS

Để nâng cao hiệu quả quản trị rủi ro tài chính, MBS đã áp dụng nhiều phương pháp khác nhau. Những phương pháp này không chỉ giúp nhận diện và đánh giá rủi ro mà còn đưa ra các giải pháp cụ thể để giảm thiểu tác động của chúng.

3.1. Sử dụng công cụ phái sinh trong quản trị rủi ro

Công cụ phái sinh được MBS sử dụng để bảo vệ tài sản khỏi những biến động không lường trước. Việc này giúp công ty giảm thiểu rủi ro tài chính một cách hiệu quả.

3.2. Xây dựng ngân sách dự phòng

MBS đã chủ động xây dựng ngân sách dự phòng để ứng phó với các tình huống khẩn cấp. Điều này giúp công ty duy trì hoạt động ổn định ngay cả trong những thời điểm khó khăn.

IV. Ứng dụng thực tiễn của quản trị rủi ro tài chính tại MBS

Việc áp dụng các phương pháp quản trị rủi ro tài chính tại MBS đã mang lại nhiều kết quả tích cực. Công ty đã có thể giảm thiểu tổn thất và tối ưu hóa lợi nhuận thông qua việc quản lý rủi ro hiệu quả.

4.1. Kết quả đạt được từ quản trị rủi ro

MBS đã ghi nhận sự cải thiện rõ rệt trong hiệu quả hoạt động kinh doanh nhờ vào việc quản trị rủi ro tài chính. Các chỉ số tài chính đã cho thấy sự ổn định và tăng trưởng bền vững.

4.2. Bài học kinh nghiệm từ thực tiễn

Các bài học từ thực tiễn quản trị rủi ro tại MBS có thể được áp dụng cho các công ty chứng khoán khác. Việc chia sẻ kinh nghiệm sẽ giúp nâng cao hiệu quả quản trị rủi ro trong toàn ngành.

V. Kết luận và định hướng tương lai cho quản trị rủi ro tài chính tại MBS

Quản trị rủi ro tài chính tại MBS đã có những bước tiến đáng kể, nhưng vẫn cần tiếp tục cải thiện để đối phó với những thách thức trong tương lai. Định hướng phát triển bền vững sẽ là mục tiêu hàng đầu của công ty.

5.1. Định hướng phát triển trong tương lai

MBS sẽ tiếp tục đầu tư vào công nghệ và đào tạo nhân lực để nâng cao khả năng quản trị rủi ro. Điều này sẽ giúp công ty duy trì vị thế cạnh tranh trong thị trường.

5.2. Tầm quan trọng của việc nâng cao nhận thức về rủi ro

Nâng cao nhận thức về rủi ro trong toàn bộ tổ chức là rất quan trọng. MBS sẽ tổ chức các khóa đào tạo để giúp nhân viên hiểu rõ hơn về quản trị rủi ro tài chính.

Nội dung chính

Bối cảnh và vấn đề nghiên cứu

Khủng hoảng kinh tế – tài chính toàn cầu khởi phát từ năm 2008 cùng sự xuất hiện của những biến cố xác suất thấp nhưng tác động nghiêm trọng (hiện tượng "Thiên Nga Đen") đã bộc lộ rõ những lỗ hổng trong công tác quản trị rủi ro tài chính của các định chế kinh tế trên thế giới. Tại Việt Nam, thị trường chứng khoán sau 26 năm hình thành và phát triển đã khẳng định vai trò là kênh dẫn vốn trung và dài hạn quan trọng của nền kinh tế. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán Việt Nam có mức độ tập trung cao với 88 công ty chứng khoán nhưng tổng quy mô vốn hóa chỉ đạt khoảng 60 tỷ USD (so sánh với Malaysia có 25 công ty chứng khoán nhưng vốn hóa đạt 503 tỷ USD). Trong bối cảnh áp lực cạnh tranh gay gắt, nhiều công ty chứng khoán bộc lộ sự yếu kém về năng lực tài chính, thậm chí bưng bít thông tin khi đứng trước nguy cơ mất khả năng thanh toán.

Dù đã có một số công trình nghiên cứu về quản trị rủi ro tại các công ty chứng khoán như SSI, BIDV, Kim Long, nhưng chưa có nghiên cứu chuyên sâu nào đánh giá thực trạng quản trị rủi ro tài chính tại Công ty Cổ phần Chứng khoán MB (MBS) – một trong 5 công ty chứng khoán đầu tiên tại Việt Nam. Do đó, đề tài "Quản trị rủi ro tài chính tại Công ty Cổ phần Chứng khoán MB (MBS)" được tác giả Nguyễn Lê Xuân Phương thực hiện nhằm giải quyết yêu cầu thực tiễn cấp bách này.

Mục tiêu nghiên cứu tổng quát của đề tài là đề xuất hệ thống giải pháp tăng cường công tác quản trị rủi ro tài chính, góp phần lành mạnh hóa tình hình tài chính, giảm thiểu tác động tiêu cực và nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh tại MBS. Để hiện thực hóa mục tiêu trên, tác giả xác định 3 nhiệm vụ nghiên cứu cụ thể:

1. Hệ thống hóa và làm rõ những vấn đề lý luận cơ bản về rủi ro tài chính và quản trị rủi ro tài chính trong doanh nghiệp; nghiên cứu kinh nghiệm quốc tế và rút ra bài học cho các doanh nghiệp Việt Nam.
2. Làm rõ thực trạng quản trị rủi ro tài chính tại Công ty Cổ phần Chứng khoán MB giai đoạn 2019 – 2021; phân tích kết quả đạt được, các hạn chế còn tồn tại và nguyên nhân cốt lõi.
3. Đề xuất các nhóm giải pháp và điều kiện thực hiện nhằm tăng cường quản trị rủi ro tài chính tại Công ty Cổ phần Chứng khoán MB trong giai đoạn tiếp theo.

• Đối tượng nghiên cứu: Rủi ro tài chính và công tác quản trị rủi ro tài chính tại Công ty Cổ phần Chứng khoán MB.
• Phạm vi không gian: Công ty Cổ phần Chứng khoán MB (MBS).
• Phạm vi thời gian: Tập trung phân tích dữ liệu thực trạng giai đoạn 2019 – 2021 (kết hợp chuỗi số liệu tài chính giai đoạn 2018 – 2021).

---

Cơ sở lý thuyết và phương pháp

Khóa luận xây dựng hệ thống cơ sở lý thuyết dựa trên các quan điểm học thuật về rủi ro và quản trị rủi ro tài chính:

• Khái niệm và bản chất rủi ro: Tổng hợp quan điểm của Nassim Nicholas Taleb (2007) về biến cố ngẫu nhiên bất ngờ; Brigham & Joel F. Houston (2009) về khả năng xảy ra các sự kiện không mong đợi; Frank Knight (1921) và TS. Nguyễn Minh Kiều (2009) về những bất trắc có thể đo lường và ước đoán xác suất; Ernst & Young và COSO (2004) về tính chất hai mặt (đe dọa và cơ hội) của rủi ro. Tác giả xác lập khái niệm: Rủi ro là biến cố ngẫu nhiên (có thể đo lường) xuất hiện làm kết quả thực tế sai khác so với kỳ vọng.
• Phân loại rủi ro: Tiếp cận theo 3 tiêu chí:
  • Theo bộ phận/mảng hoạt động: Rủi ro chiến lược, rủi ro hoạt động, rủi ro tuân thủ và rủi ro tài chính.
  • Theo tính chất rủi ro: Rủi ro kinh doanh, rủi ro hoạt động (gắn liền đòn bẩy hoạt động) và rủi ro tài chính (gắn liền đòn bẩy tài chính).
  • Theo phạm vi ảnh hưởng: Rủi ro hệ thống (không thể kiểm soát) và rủi ro phi hệ thống (có thể kiểm soát).
• Cấu phần rủi ro tài chính doanh nghiệp: Gồm rủi ro tín dụng (khách hàng không thực hiện nghĩa vụ thanh toán), rủi ro lãi suất, rủi ro tỷ giá và rủi ro từ việc thực hiện các quyết định tài chính (đầu tư, huy động vốn, chính sách tín dụng thương mại).
• Mô hình tác động tài chính:
  • Tác động đến dòng tiền tự do của vốn chủ sở hữu (FCFE): $$\text{FCFE} = [\text{Lợi nhuận sau thuế} + \text{Khấu hao} + \text{Vốn vay mới}] - [\text{Đầu tư mới TSCĐ} + \text{Thay đổi Vốn lưu động} + \text{Trả nợ gốc}]$$
  • Tác động đến giá trị doanh nghiệp ($V$): $$V = \sum_{t=1}^{n} \frac{\text{CF}_t}{(1 + r)^t}$$ Trong đó $\text{CF}_t$ là dòng tiền kỳ vọng và $r$ là tỷ suất chiết khấu phản ánh mức độ rủi ro đòi hỏi của nhà đầu tư.
• Quy trình quản trị rủi ro tài chính: Bao gồm 3 bước cơ bản:
  1. Nhận diện rủi ro: Phân tích bối cảnh nội vi/ngoại vi (SWOT, STEEP), phương pháp lập bảng kê, phát phiếu khảo sát, tham vấn chuyên gia và phân tích báo cáo tài chính.
  2. Đo lường và đánh giá rủi ro: Đo lường xác suất xảy ra và mức độ tác động qua thang đo 5 mức (Không đáng kể, Ít xảy ra, Trung bình, Lớn, Nghiêm trọng); kết hợp xây dựng ma trận đo lường ảnh hưởng 5x5; áp dụng công thức lượng hóa giá trị rủi ro: $$\text{Giá trị rủi ro} = \text{Mức độ tác động} \times \text{Khả năng xuất hiện} \times \text{Khung thời gian}$$
  3. Xử lý rủi ro: Lựa chọn 4 chiến lược gồm tránh né, chuyển giao, giảm nhẹ và chấp nhận rủi ro; duy trì cơ chế giám sát liên tục.
• Mô hình định lượng cảnh báo phá sản: Khóa luận giới thiệu mô hình Altman Z-score áp dụng cho Công ty Cổ phần Chứng khoán MB: $$Z = 0{,}4357 X_1 + 0{,}0484 X_2 + 0{,}0975 X_3 + 0{,}5421 X_4 + 0{,}01987 X_5$$
  • $X_1$: Vốn lưu động ròng / Tổng tài sản (đo lường thanh khoản).
  • $X_2$: Lợi nhuận giữ lại / Tổng tài sản (đo lường tích lũy vốn).
  • $X_3$: Lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT) / Tổng tài sản (đo lường năng lực sinh lời).
  • $X_4$: Giá trị thị trường vốn chủ sở hữu / Tổng nợ phải trả (đo lường đòn bẩy tài chính).
  • $X_5$: Doanh thu / Tổng tài sản (đo lường hiệu suất sử dụng tài sản).
  • Ngưỡng đánh giá: $Z > 2{,}99$ (vùng an toàn); $1{,}8 < Z < 2{,}99$ (vùng cảnh báo); $Z < 1{,}8$ (vùng nguy cơ phá sản cao).

Phương pháp nghiên cứu: Tác giả vận dụng phương pháp luận duy vật biện chứng và duy vật lịch sử; kết hợp các phương pháp định tính và định lượng như thống kê mô tả, so sánh đối chiếu, tổng hợp phân tích báo cáo tài chính và phương pháp điều tra khảo sát thông qua bảng hỏi gửi tới các bộ phận chức năng. Nguồn dữ liệu thứ cấp được thu thập từ báo cáo tài chính kiểm toán, thông tin công bố tại Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), Sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh (HOSE) và xử lý bằng phần mềm Microsoft Excel.

---

Nội dung chính theo từng chương

Chương 1: Những vấn đề lý luận cơ bản về rủi ro tài chính và quản trị rủi ro tài chính của các doanh nghiệp

Chương 1 hệ thống hóa khung lý thuyết toàn diện về tài chính doanh nghiệp, nhận diện các nguồn gốc rủi ro và cấu trúc quy trình quản trị rủi ro tài chính chuẩn mực. Trọng tâm của chương phân tích tác động đa chiều của rủi ro tài chính đến chi phí sử dụng vốn, doanh thu, dòng tiền thuần, năng lực cạnh tranh và giá trị nội tại của doanh nghiệp. Bên cạnh đó, tác giả phân tích các nhân tố môi trường bên ngoài (chính trị, pháp lý, kinh tế vĩ mô, lạm phát, thị trường tài chính) và các nhân tố nội tại (năng lực quản trị, lĩnh vực kinh doanh, chính sách đòn bẩy tài chính).

Điểm nổi bật của chương là việc tổng hợp kinh nghiệm quản trị rủi ro tài chính từ 4 tập đoàn quốc tế điển hình:

• Microsoft (Hoa Kỳ): Mô hình thành lập bộ phận quản trị rủi ro chuyên trách từ năm 1997 trực thuộc Giám đốc tài chính (CFO), không lập chức danh Giám đốc rủi ro độc lập mà xây dựng đội ngũ chuyên viên đóng vai trò "người truyền đạo" văn hóa quản trị rủi ro trong toàn bộ máy.
• Procter & Gamble - P&G (Hoa Kỳ): Quản trị rủi ro lãi suất, tỷ giá và giá hàng hóa cho danh mục hàng tiêu dùng (hệ số beta 0,55) bằng việc ứng dụng các công cụ phái sinh (hợp đồng quyền chọn, kỳ hạn, tương lai, hoán đổi swap) kết hợp kỹ thuật mô phỏng Monte Carlo kỳ hạn 1 năm với độ tin cậy 95%.
• DuPont (Hoa Kỳ): Hợp tác với tổ chức Measurisk.com phát triển công cụ đo lường mức thu nhập chịu rủi ro (Earnings at Risk - EAR), phân tích độ nhạy VaR và Stress testing để lượng hóa rủi ro tổng thể trên quy mô toàn doanh nghiệp.
• United Grain Growers - UGG (Canada): Thành lập nhóm quản trị rủi ro 20 thành viên đại diện cho các mảng nghiệp vụ và ký kết hợp đồng tài trợ rủi ro với Tập đoàn tái bảo hiểm Swiss Re (1999) nhằm bảo vệ doanh thu trước biến động sản lượng nông sản, giúp doanh nghiệp nâng tỷ lệ đòn bẩy nợ từ 50% lên 52,5% vào năm 2000 mà không làm tăng chi phí sử dụng vốn.

Từ thực tiễn quốc tế, tác giả đúc kết 6 bài học kinh nghiệm cho doanh nghiệp Việt Nam: (1) Nâng cao nhận thức văn hóa rủi ro toàn diện; (2) Thành lập bộ phận chuyên trách quản trị rủi ro; (3) Ứng dụng mô hình định lượng tiên tiến (VaR, Z-score); (4) Tiến hành quản trị rủi ro định kỳ, liên tục; (5) Tận dụng dịch vụ tư vấn độc lập chuyên nghiệp; (6) Lựa chọn mô hình quản trị tương thích với quy mô phát triển.

Mức độ tác động / Khả năng xảy ra	Không đáng kể (1)	Ít xảy ra (2)	Trung bình (3)	Lớn (4)	Nghiêm trọng (5)
Chắc chắn xảy ra (1)	Đáng kể	Đáng kể	Cao	Cao	Cao
Có nhiều khả năng xảy ra (2)	Trung bình	Đáng kể	Đáng kể	Cao	Cao
Có thể (3)	Thấp	Trung bình	Đáng kể	Cao	Cao
Có ít khả năng (4)	Thấp	Thấp	Trung bình	Đáng kể	Cao
Hiếm khi (5)	Thấp	Thấp	Trung bình	Đáng kể	Cao

Bảng: Ma trận đo lường ảnh hưởng của rủi ro (Nguồn: Trích xuất từ Bảng 1 của khóa luận)

---

Chương 2: Thực trạng quản trị rủi ro tài chính tại Công ty Cổ phần Chứng khoán MB

Chương 2 khái quát lịch sử hình thành và phát triển của MBS từ tháng 5/2000 dưới sự sáng lập của Ngân hàng TMCP Quân đội (MB). Khóa luận ghi nhận MBS từng dẫn đầu thị phần môi giới trên cả hai sàn HNX và HOSE trong giai đoạn 2009 – 2010, với vốn điều lệ tăng trưởng từ mức ban đầu 9 tỷ đồng lên quy mô hàng nghìn tỷ đồng.

Tác giả đi sâu phân tích thực trạng hoạt động kinh doanh và tình hình tài chính của MBS thông qua các chỉ tiêu tài sản, nguồn vốn và cơ cấu doanh thu giai đoạn 2018 – 2021 (trọng tâm 2020 – 2021). Đồng thời, chương 2 nhận diện và phân tích chi tiết các loại hình rủi ro tài chính tác động trực tiếp tới MBS:

• Rủi ro kinh tế và thị trường: Sự biến động của chu kỳ kinh tế, lạm phát và lãi suất tác động đến thanh khoản thị trường chứng khoán.
• Rủi ro luật pháp và tuân thủ: Thay đổi trong các văn bản quy phạm pháp luật điều chỉnh hoạt động giao dịch chứng khoán, giao dịch ký quỹ và an toàn tài chính.
• Rủi ro đặc thù ngành chứng khoán: Rủi ro suy giảm giá trị danh mục tự doanh, rủi ro tín dụng từ hoạt động cho vay ký quỹ (margin), rủi ro thanh khoản nguồn vốn.
• Rủi ro từ đợt chào bán và sử dụng vốn: Rủi ro không phân phối hết khối lượng chứng khoán chào bán, rủi ro phân bổ sai lệch dòng tiền thu được từ đợt phát hành.
• Rủi ro pha loãng giá cổ phiếu: Tác động từ việc phát hành thêm cổ phiếu làm suy giảm chỉ số thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) và giá trị sổ sách.
• Rủi ro quản trị công ty và các rủi ro khác: Rủi ro vận hành hệ thống công nghệ thông tin giao dịch, lỗi tác nghiệp nhân sự và rủi ro hình ảnh thương hiệu.

Khóa luận đưa ra đánh giá tổng hợp về thực trạng quản trị rủi ro tài chính tại MBS giai đoạn 2020 – 2021, chỉ ra các kết quả đạt được trong việc duy trì chỉ số an toàn tài chính, song song với những điểm tồn tại như: công tác dự báo biến động thị trường chưa theo kịp tốc độ giao dịch, việc trích lập dự phòng giảm giá tài sản tài chính đôi lúc còn mang tính bị động và các công cụ phòng ngừa rủi ro phái sinh chưa được triển khai tối ưu.

---

Chương 3: Hoàn thiện công tác quản trị rủi ro tài chính tại Công ty Cổ phần Chứng khoán MB

Dựa trên định hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2022 – 2030 và chiến lược kinh doanh của MBS, Chương 3 xác lập các nguyên tắc cơ bản trong việc hoàn thiện hệ thống quản trị rủi ro: gắn quản trị rủi ro với mục tiêu kinh doanh, bảo đảm tính cân đối giữa chi phí kiểm soát và lợi ích phòng ngừa, duy trì tính độc lập và minh bạch của thông tin.

Tác giả đề xuất 4 nhóm giải pháp trọng tâm nhằm tăng cường quản trị rủi ro tài chính tại MBS:

1. Tăng cường sử dụng các công cụ phái sinh trong xử lý rủi ro tài chính: Chủ động sử dụng các hợp đồng tương lai chỉ số và các công cụ phòng ngừa rủi ro danh mục tự doanh, giảm thiểu thiệt hại khi thị trường cơ sở biến động bất lợi.
2. Chủ động xây dựng ngân sách vốn dự phòng: Thiết lập quỹ đệm thanh khoản và phân bổ ngân sách vốn dự phòng riêng biệt nhằm ứng phó kịp thời với các cú sốc thanh khoản ngắn hạn hoặc biến động giải chấp margin trên diện rộng.
3. Hoàn thiện công tác trích lập dự phòng đối với rủi ro tài chính: Rà soát và chuẩn hóa quy trình trích lập dự phòng giảm giá chứng khoán tự doanh, dự phòng các khoản cho vay margin khó đòi theo hướng tiếp cận thận trọng và bám sát giá trị thị trường.
4. Hoàn thiện khâu phân tích tình hình tài chính khách hàng và đa dạng hóa phương thức thu hồi công nợ: Thiết lập hệ thống xếp hạng tín dụng nội bộ đối với khách hàng vay ký quỹ, phân cấp hạn mức vay dựa trên chất lượng tài sản bảo đảm và triển khai quy trình xử lý công nợ đa tầng nhằm tối ưu hóa hiệu quả thu hồi nợ.

Chương 3 kết thúc bằng việc nêu rõ các điều kiện thực hiện giải pháp, bao gồm việc nâng cấp hạ tầng công nghệ thông tin, kiện toàn bộ máy nhân sự chuyên trách và hoàn thiện cơ chế phối hợp giữa các khối nghiệp vụ kinh doanh với bộ phận quản trị rủi ro.

---

Kết quả và đóng góp

• Kết quả nghiên cứu chính:
  • Hệ thống hóa thành công khung lý thuyết về rủi ro tài chính, nhận diện rõ 4 cấu phần rủi ro cốt lõi (tín dụng, lãi suất, tỷ giá, quyết định tài chính) và quy trình 3 bước (nhận diện, đo lường, xử lý) trong doanh nghiệp.
  • Phân tích và chỉ rõ các rủi ro tài chính đặc thù của MBS giai đoạn 2019 – 2021 bao gồm rủi ro thị trường đối với danh mục tự doanh, rủi ro tín dụng từ cho vay ký quỹ, rủi ro pha loãng giá trị và rủi ro thanh khoản.
  • Đề xuất hệ thống 4 nhóm giải pháp nghiệp vụ có tính đồng bộ, gắn liền với việc ứng dụng công cụ phái sinh, lập ngân sách dự phòng, trích lập dự phòng rủi ro và quản trị tín dụng khách hàng.
• Đóng góp của đề tài theo công bố của tác giả:
  • Về lý luận: Làm rõ và bổ sung các cơ sở lý luận về quản trị rủi ro tài chính trong doanh nghiệp; tổng hợp các bài học kinh nghiệm quốc tế có giá trị tham chiếu thực tiễn cao cho ngành tài chính – chứng khoán Việt Nam.
  • Về thực tiễn: Đánh giá toàn diện thực trạng quản trị rủi ro tài chính tại một công ty chứng khoán cụ thể (MBS) dựa trên dữ liệu Báo cáo tài chính và khảo sát thực tế; chỉ ra nguyên nhân của các hạn chế trong bộ máy quản trị rủi ro tài chính.
  • Về giải pháp: Cung cấp luận cứ khoa học và các khuyến nghị quản trị thực tế nhằm giúp Ban lãnh đạo MBS kiện toàn chính sách quản trị rủi ro tài chính trong bối cảnh thị trường chứng khoán hướng tới giai đoạn 2022 – 2030.

---

Hạn chế và hướng nghiên cứu tiếp

• Hạn chế của nghiên cứu:
  • Đề tài được thực hiện trong khoảng thời gian nghiên cứu thực tế giới hạn (03 tháng), nên phạm vi khảo sát thực nghiệm chuyên sâu chủ yếu tập trung tại một đơn vị duy nhất là Công ty Cổ phần Chứng khoán MB.
  • Chuỗi dữ liệu phân tích tập trung chủ yếu vào giai đoạn 2019 – 2021 (số liệu tài chính 2018 – 2021), chưa bao quát hết những biến động của chu kỳ thị trường chứng khoán trong các năm sau 2021.
• Hướng nghiên cứu tiếp theo:
  • Mở rộng phạm vi nghiên cứu so sánh đối chiếu giữa MBS với nhóm 10 công ty chứng khoán có thị phần lớn nhất Việt Nam.
  • Ứng dụng các mô hình định lượng nâng cao (như mô hình đo lường giá trị chịu rủi ro VaR, mô phỏng Monte Carlo, mô hình EAR) trên chuỗi dữ liệu giao dịch hàng ngày để lượng hóa chính xác hơn rủi ro thị trường và rủi ro danh mục đầu tư.

---

Giá trị tham khảo

Khóa luận là tài liệu tham khảo hữu ích cho các đối tượng sau:

• Sinh viên, học viên ngành Tài chính – Ngân hàng và Quản trị Kinh doanh: Tham khảo phương pháp tiếp cận nghiên cứu trường hợp (case study) về quản trị tài chính doanh nghiệp; cách phân tích cơ cấu tài sản, nguồn vốn và đánh giá rủi ro tài chính của một định chế trung gian tài chính.
• Nhà nghiên cứu và người thực hiện đề tài tương tự: Khai thác các bài học kinh nghiệm quốc tế (Microsoft, P&G, DuPont, UGG), khung ma trận rủi ro 5x5 và việc ứng dụng mô hình cảnh báo rủi ro phá sản Altman Z-score cho công ty chứng khoán.
• Chuyên viên quản trị rủi ro và cán bộ quản lý tại các công ty chứng khoán: Tham khảo các giải pháp thực tế về quản trị danh mục cho vay ký quỹ, kỹ thuật trích lập dự phòng giảm giá tài sản và phương thức tổ chức hệ thống kiểm soát rủi ro nội bộ.

---

Câu hỏi thường gặp

1. Khóa luận sử dụng mô hình Altman Z-score với công thức và các hệ số cụ thể nào để đánh giá rủi ro cho MBS?
Khóa luận xác lập công thức Z-score cho MBS là: $Z = 0{,}4357 X_1 + 0{,}0484 X_2 + 0{,}0975 X_3 + 0{,}5421 X_4 + 0{,}01987 X_5$. Trong đó, $X_1$ là Vốn lưu động ròng/Tổng tài sản, $X_2$ là Lợi nhuận giữ lại/Tổng tài sản, $X_3$ là Lợi nhuận trước lãi vay và thuế/Tổng tài sản, $X_4$ là Giá trị thị trường vốn chủ sở hữu/Tổng nợ, và $X_5$ là Doanh thu/Tổng tài sản. Doanh nghiệp được xem là an toàn khi $Z > 2{,}99$, thuộc diện cảnh báo khi $1{,}8 < Z < 2{,}99$, và có nguy cơ phá sản cao khi $Z < 1{,}8$.

2. Kinh nghiệm quản trị rủi ro của Tập đoàn P&G (Hoa Kỳ) được tác giả phân tích dựa trên những công cụ và mô hình nào?
Theo phân tích của tác giả, dù P&G có hệ số rủi ro beta chỉ ở mức 0,55 (thấp hơn 45% so với bình quân thị trường), tập đoàn này vẫn chủ động sử dụng các công cụ phái sinh gồm quyền chọn, hợp đồng tương lai và hợp đồng hoán đổi swap để phòng ngừa rủi ro lãi suất, tỷ giá và giá hàng hóa. P&G kiểm định rủi ro bằng mô hình mô phỏng Monte Carlo với kỳ hạn 1 năm, độ tin cậy 95% kết hợp với phân tích độ nhạy và mô hình hóa giá trị chịu rủi ro (VaR).

3. Tác giả phân loại rủi ro tài chính doanh nghiệp gồm những cấu phần cơ bản nào?
Tác giả quan niệm rủi ro tài chính là rủi ro phát sinh từ việc thay đổi lãi suất, tỷ giá, giá cả hàng hóa, chứng khoán và việc thực hiện các quyết định tài chính làm thay đổi lợi nhuận doanh nghiệp. Cấu phần rủi ro tài chính bao gồm 4 loại chính: rủi ro tín dụng, rủi ro lãi suất, rủi ro tỷ giá và rủi ro trong việc thực hiện các quyết định tài chính (huy động vốn, đầu tư, tín dụng thương mại).

4. Khóa luận đưa ra số liệu nào để so sánh quy mô ngành chứng khoán Việt Nam với khu vực?
Khóa luận dẫn chứng: Thị trường chứng khoán Việt Nam có 88 công ty chứng khoán với tổng quy mô vốn hóa đạt 60 tỷ USD, trong đó Top 10 công ty chứng khoán dẫn đầu chiếm hơn 75% thị phần toàn ngành. Trong khi đó, thị trường Malaysia chỉ có 25 công ty chứng khoán nhưng mức vốn hóa thị trường đạt tới 503 tỷ USD, cho thấy số lượng công ty chứng khoán tại Việt Nam là quá lớn so với quy mô thị trường.

5. Tác giả đề xuất những nhóm giải pháp cụ thể nào tại Chương 3 để hoàn thiện quản trị rủi ro tài chính tại MBS?
Tác giả đề xuất 4 nhóm giải pháp: (1) Tăng cường sử dụng các công cụ phái sinh trong xử lý rủi ro tài chính; (2) Chủ động xây dựng ngân sách vốn dự phòng; (3) Hoàn thiện công tác trích lập dự phòng đối với rủi ro tài chính; (4) Hoàn thiện khâu phân tích tình hình tài chính khách hàng, đa dạng hóa các phương pháp thu hồi công nợ để tăng hiệu quả xử lý rủi ro.

---

Kết luận

Khóa luận tốt nghiệp của tác giả Nguyễn Lê Xuân Phương đã hệ thống hóa một cách khoa học cơ sở lý luận về rủi ro và quy trình quản trị rủi ro tài chính trong doanh nghiệp, đồng thời đúc kết nhiều bài học kinh nghiệm quốc tế giá trị. Thông qua việc phân tích thực trạng hoạt động và nhận diện các rủi ro tài chính đặc thù tại Công ty Cổ phần Chứng khoán MB (MBS) giai đoạn 2019 – 2021, công trình đã làm rõ những kết quả đạt được cũng như các mặt hạn chế cần khắc phục. Hệ thống 4 nhóm giải pháp và các điều kiện triển khai được đề xuất tại Chương 3 mang tính thực tiễn cao, đóng góp cơ sở khoa học giúp MBS nâng cao năng lực an toàn tài chính và phát triển bền vững trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Trích đoạn nội dung tài liệu

Chương 1: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ RỦI RO TÀI CHÍNH VÀ QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP 1. TỔNG QUAN VỀ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP VÀ RỦI RO TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1. Khái niệm, nội dung tài chính doanh nghiệp Doanh nghiệp là một tổ chức kinh tế thực hiện liên tục một, một số hoặc tất cả các công đoạn của quá trình từ đầu tư, sản xuất đến tiêu thụ sản phẩm hoặc cung ứng dịch vụ trên thị trường. Hoạt động của doanh nghiệp cũng là quá trình tạo lập, phân phối và sử dụng nguồn lực tài chính hợp thành hoạt động tài chính của doanh nghiệp.

Trong quá trình đó làm phát sinh dòng tiền vào, dòng tiền ra liên quan tới quá trình tạo lập, phân phối và chuyển hóa các quỹ tiền tệ của doanh nghiệp. Do vậy có thể khái niệm tài chính doanh nghiệp: Về bản chất: Tài chính doanh nghiệp là các quan hệ kinh tế dưới hình thức giá trị nảy sinh gắn liền với việc tạo lập, sử dụng các quỹ tiền tệ của doanh nghiệp trong quá trình hoạt động của doanh nghiệp. Về mặt hình thức: Tài chính doanh nghiệp là các quỹ tiền tệ trong quá trình tạo lập, phân phối, sử dụng và vận động gắn liền với hoạt động của doanh nghiệp. Nội dung tài chính doanh nghiệp có thể khái quát qua một số mặt hoạt động chính: - Tham gia đánh giá lựa chọn các dự án đầu tư và kế hoạch kinh doanh dài hạn của doanh nghiệp.

Các dự án đầu tư và kế hoạch kinh doanh dài hạn của doanh nghiệp được xây dựng trên cơ sở các giả định của các yếu tố đầu vào, kết quả kinh doanh, khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp … tuy nhiên, trên thực tế những yếu tố này hoàn toàn có thể thay đổi do tác động của các biến cố chủ quan, khách quan của nền kinh tế do vậy kết quả thẩm định của dự án, kế hoạch kinh doanh dài hạn của doanh nghiệp có thể sẽ không chính xác như dự kiến ban đầu. Thời gian dự án càng dài, kế hoạch kinh doanh càng dài thì khả năng biến động của các yếu tố, sự chính xác trong các giả định càng hạn chế dẫn tới khả năng biến động trong kết quả thẩm định càng cao. - Xác định nhu cầu vốn và tổ chức huy động vốn đáp ứng kịp thời, đầy đủ vốn cho các hoạt động của doanh nghiệp. 15 Huy động vốn là một trong những quyết định tài chính chiến lược đảm bảo cho hoạt động của doanh nghiệp được diễn ra một cách liên tục hơn thế góp phần tác động trực tiếp tới hiệu quả kinh doanh, tỷ suất lợi nhuận vốn chủ cũng rủi ro của doanh nghiệp.

Việc doanh nghiệp không huy động đủ vốn sẽ khiến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp bị ngưng trệ, cơ cấu nguồn vốn không hợp lý như hệ số nợ quá cao khiến chi phí lãi vay tăng cao, nhu cầu thanh toán gốc và lãi lớn tạo áp lực dòng tiền chi trả lớn … do các yếu tố như lãi suất, cam kết đầu tư, dòng tiền của doanh nghiệp có sự biến động so với kế hoạch nên việc xác định nhu cầu vốn cũng như tổ chức huy động vốn đáp ứng cho các hoạt động của doanh nghiệp luôn tồn tại rủi ro. - Sử dụng hiệu quả số vốn hiện có, quản lý chặt chẽ các khoản thu chi và đảm bảo khả năng thanh toán của doanh nghiệp. Hoạt động tài chính cần đảm bảo đồng vốn doang nghiệp huy động về sẽ được sử dụng hiệu quả, tuy nhiên các hạn chế trong công tác nhập xuất hàng tồn kho, dữ trữ lượng tiền mặt quá nhiều hay đề ra chính sách tín dụng thương mại không phù hợp … không những chỉ làm việc sử dụng vốn của doanh nghiệp trở lên kém hiệu quả mà còn làm sụt giảm dòng tiền, tác động tới khả năng thanh toán của doanh nghiệp. - Thực hiện phân phối lợi nhuận, trích lập và sử dụng các quỹ của doanh nghiệp.

Phân phối lợi nhuận là một quyết định tài chính quan trọng không những liên quan tới lợi ích của cổ đông mà còn liên quan tới tình hình tài chính của doanh nghiệp bởi quy mô và hình thức phân phối lợi nhuận sẽ ảnh hưởng tới dòng tiền ra khỏi doanh nghiệp, quy mô lợi nhuận để lại tái đầu tư. Việc trích lập các quỹ liên quan tới việc phân bổ nguồn lực của doanh nghiệp trong kế hoạch dự phòng, triển khai các hoạt động kinh doanh. - Kiểm soát thường xuyên tình hình hoạt động của doanh nghiệp. Thông qua tình hình thu, chi tiền tệ hàng ngày, các báo cáo tài chính, tình hình thực hiện các chỉ tiêu tài chính cho phép kiểm soát được tình hình hoạt động của doanh nghiệp.

Mặt khác, thông qua việc thường xuyên đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp cho phép doanh nghiêp nhận diện những điểm mạnh, điểm hạn chế trong hoạt động kinh doanh tác động tới hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp quá đó có sự điều chỉnh phù hợp trong hoạt động kinh doanh. - Thực hiện kế hoạch hóa tài chính. Hoạt động tài chính của doanh nghiệp cần được lên kế hoạch trước như kế hoạch kinh doanh năm. Việc lập kế hoạch kinh doanh giúp doanh nghiệp chủ động trong các phương 16 án huy động vốn, đầu tư, phân phối lợi nhuận và cụ thể các phương án kinh doanh bằng các số liệu tài chính qua đó có cơ sở để điều hành hoạt động kinh doanh một cách chủ động.

Rủi ro tài chính doanh nghiệp 1.1 Rủi ro và phân loại rủi ro của doanh nghiệp * Khái niệm rủi ro: Hoạt động kinh tế - xã hội của loài người ngày càng đa dạng và phong phú, kết quả các hoạt động chịu sự tác động của ngày càng nhiều yếu tố vì vậy rủi ro luôn tiềm ẩn trong xã hội loài người. Tuy nhiên, khái niệm về rủi ro nói chung, rủi ro trong lĩnh vực kinh doanh nói riêng hiện vẫn còn nhiều tranh cãi. Từ điển Webster nêu “rủi ro là một mối nguy hại, nguy cơ gây ra thiệt hại hoặc tổn thương”. Theo quan điểm của Nassim Nicholas Taleb viết trong cuốn sách bàn về quản lý rủi ro: Thiên nga đen (The Black Swan) “Rủi ro là những biến cố xuất hiện một cách ngẫu nhiên gây ra những thiệt hại cho các chủ thể liên quan” [24].Briham và Joel F.Houston Đại học Floria Mỹ trong cuốn “Quản trị tài chính” cũng đưa ra quan điểm “ rủi ro là khả năng các sự kiện không mong đợi xảy ra”.

[14] Rủi ro theo định nghĩa trong từ điển tiếng Việt phổ thông “ rủi ro là điều không lành mạnh, không tốt bất ngờ xảy ra”, trong các khái niệm này có hai yếu tố chính của rủi ro được đề cập đó là tính bất ngờ và tác động của rủi ro tới chủ thể gặp phải, tuy nhiên khái niệm này đang dừng lại ờ góc nhìn tiêu cực khi cho rằng khi gặp phải rủi ro thì kết quả chủ thể nhận được là những điều không may mắn, không lành mạnh. Các khái niệm trên đều chỉ ra tính bất ngờ, tính ngẫu nhiên hay sự không chắc chắn của biến cố xuất hiện gây ra những tác động tiêu cực tới hoạt động của chủ thể. Tuy nhiên, một khía cạnh mà các khái niệm trên chưa đề cập tới đó là khả năng đo lường những biến cố ngẫu nhiên đó. Theo Frank Knight – nhà kinh tế học người Mỹ đề cập tới rủi ro trong tác phẩm Rủi ro, không chắc chắn và lợi nhuận đã đưa ra quan điểm “ rủi ro là những bất trắc có thể đo lường” [23], cùng quan điểm này TS.

Nguyễn Minh Kiều – Trong cuốn Quản trị rủi ro tài chính cũng đưa ra quan điểm: rủi ro là một sự không chắc chắn hay một tình trạng bất ổn. Tuy nhiên, không phải bất cứ sự không chắc chắn nào cũng là rủi ro. Chỉ có những tình trạng không chắc chắn có thể ước đoán được xác suất xảy ra mới là rủi ro [3]. Như vậy, theo quan điểm của các nhà khoa học này những bất trắc có thể xảy đến với doanh nghiệp 17 những không thể đo lường, ước đoán được xác suất xảy ra thì đó chỉ dừng lại ở bất trắc chứ không tiếp cận đó là rủi ro với doanh nghiệp.

Theo quan điểm hiện đại rủi ro được đề cập với những khía cạnh mới: “Rủi ro được định nghĩa là tập hợp các khả năng xảy ra của một sự kiện và những hệ quả của chúng. Mỗi sự kiện có những hệ quả tiềm tàng dẫn đến các cơ hội thuận lợi (về mặt tích cực) hoặc gấy ra mối đe dọa đến thành công (mặt tiêu cực)”. Như vậy, tác động của biến cố đến chủ thể mang tính hai mặt có thể đó là tiêu cực đe dọa sự thành công của doanh nghiệp gây ra sự sụt giảm doanh thu, lợi nhuận nhưng cũng có thể đưa lại những cơ hội, những thuận lợi tạo ra sự tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận vượt ngoài kỳ vọng. Sổ tay quản trị rủi ro doanh nghiệp của hãng kiểm toán Ernst – Young “Rủi ro là khả năng một sự kiện có thể xảy ra và tác động (có thể là đe dọa hoặc cơ hội) đến việc hoàn thành các mục tiêu kinh doanh đề ra”.

[13] Như vậy, theo quan điểm hiện đại tác động hay kết quả của biến cố rủi ro tới doanh nghiệp mang tính hai chiều có thể là tiêu cực, cũng có thể là tích cực. Trên cơ sở các nghiên cứu trên, đặt trong khía cạnh nghiêp cứu rủi ro tác động tới hoạt động của doanh nghiệp tác giả đề suất khái niệm rủi ro: “rủi ro là biến cố ngẫu nhiên (có thể đo lường) xuất hiện làm kết quả thực tế sai khác so với kỳ vọng (kế hoạch)”. Có ba vấn đề cần quan tâm trong khái niệm rủi ro: Thứ nhất, tính ngẫu nhiên của biến cố rủi ro Thứ hai, khả năng có thể đo lường được sự xuất hiện của biến cố rủi ro Thứ ba, đánh giá, đo lường được tác đông của rủi ro tới mục tiêu của chủ thể. Phân loại rủi ro của doanh nghiệp: Có nhiều quan điểm, tiêu chí phân loại các loại rủi ro doanh nghiệp gặp phải trong quá trình kinh doanh.

Tiêu chí 1: Dựa trên tác động của rủi ro tới các bộ phận, các mảng hoạt động của doanh nghiệp. Khi đó rủi ro của doanh nghiệp được chia thành 4 nhóm rủi ro chính gồm: - Rủi ro chiến lược: là rủi ro phát sinh trong hoạch định, triển khai các chiến lược của doanh nghiệp. Có thể kể đến như: rủi ro liên quan tới chiến lược kinh doanh, kế hoạch phân bổ các nguồn lực, sáp nhập, mua lại và thoái vốn .