Luận Văn Thạc Sĩ Về Phát Triển Thị Trường UPCoM Ở Việt Nam

Luận văn thạc sĩ nghiên cứu ueh phát triển thị trường upcom ở việt nam, đánh giá hiện trạng, phân tích vấn đề, đề xuất biện pháp hoàn thiện trong lĩnh vực .

• Tác giả: Cao Thị Thanh Bình
• Người hướng dẫn: T.S. Nguyễn Thị Uyên Uyên
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế TP Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Kinh Tế Tài Chính – Ngân Hàng
• Đề tài: Phát Triển Thị Trường UPCoM Tại Việt Nam
• Loại tài liệu: Luận Văn Thạc Sỹ Kinh Tế
• Năm xuất bản: 2011
• Địa điểm: TP Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• PHẦN MỞ ĐẦU
• 0.1. TÍNH CẦN THIẾT VÀ MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU CỦA ĐỀ TÀI
• 0.2. ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU
• 0.3. CÁC KẾT QUẢ NGHIÊU CỨU CỦA ĐỀ TÀI
• 0.4. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊU CỨU
• 0.5. KẾT CẤU CỦA LUẬN VĂN
• 1. CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG UPCoM
• 1.1. Tổng quan về TTCK phi tập trung (thị trường OTC)
• 1.1.1. Khái niệm về TTCK phi tập trung
• 1.1.2. Phương thức xác lập giá trên thị trường OTC
• 1.1.3. Hình thức tổ chức thị trường OTC
• 1.1.4. Hàng hóa giao dịch trên thị trường OTC
• 1.1.5. Hệ thống giao dịch của thị trường OTC
• 1.1.6. Cơ chế thanh toán trên thị trường OTC
• 1.1.7. Quản lý thị trường OTC
• 1.1.8. Các chủ thể tham gia trên thị trường OTC
• 1.1.9. Phân biệt giữa thị trường UPCoM và thị trường OTC
• 1.1.10. Cơ chế vận hành và mục tiêu của thị trường UPCoM
• 1.1.11. Nghiên cứu mô hình thị trường OTC ở một số nước trên thế giới và bài học kinh nghiệm cho việc xây dựng thị trường UPCoM ở Việt Nam
• 1.1.11.1. Mô hình thị trường OTC ở một số nước trên thế giới
• 1.1.11.1.1. Thị trường OTC Mỹ
• 1.1.11.1.2. Thị trường OTC Nhật Bản
• 1.1.11.1.3. Thị trường OTC Hàn Quốc
• 1.1.11.2. Bài học kinh nghiệm cho thị trường UPCoM ở Việt Nam
• 1.2. Kết luận chương 1
• 2. CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG UPCoM VÀ MỐI LIÊN HỆ VỚI TTCK TẬP TRUNG, TTCK TỰ DO
• 2.1. Thực trạng hoạt động của thị trường UPCoM
• 2.1.1. Quy mô niêm yết và giao dịch trên thị trường UPCoM sau một năm rưỡi đi vào hoạt động (tính đến thời điểm cuối năm 2010)
• 2.1.2. Các thành viên trên thị trường UPCoM
• 2.1.3. Những thành tựu, tồn tại và hạn chế của thị trường UPCoM sau hơn một năm đi vào hoạt động
• 2.1.3.1. Những thành tựu đạt được
• 2.1.3.2. Những tồn tại và hạn chế
• 2.2. Thực trạng hoạt động của TTCK tập trung
• 2.2.1. Đánh giá hoạt động của SGDCK TP Hồ Chí Minh
• 2.2.1.1. Hoạt động quản lý, điều hành thị trường
• 2.2.1.2. Hoạt động công bố thông tin thị trường
• 2.2.1.3. Hoạt động đối ngoại
• 2.2.1.4. Đánh giá chung về hoạt động của SGDCK TP
• 2.2.2. Đánh giá hoạt động của SGDCK Hà Nội
• 2.2.2.1. Hoạt động quản lý điều hành thị trường
• 2.2.2.2. Hoạt động công bố thông tin
• 2.2.2.3. Đánh giá chung về hoạt động của SGDCK Hà Nội
• 2.3. Thực trạng hoạt động của TTCK tự do (thị trường chợ đen)
• 2.3.1. Phương thức giao dịch trên thị trường
• 2.3.2. Tình hình giao dịch các loại chứng khoán chưa niêm yết
• 2.3.3. Đánh giá chung về hoạt động của TTCK tự do
• 2.3.3.1. Mặt tích cực của TTCK tự do
• 2.3.3.2. Mặt hạn chế của TTCK tự do
• 2.4. Mối liên hệ giữa thị trường UPCoM với TTCK tập trung và TTCK tự do
• 2.5. Kết luận chương 2
• 3. CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG UPCoM Ở VIỆT NAM
• 3.1. Định hướng phát triển thị trường UPCoM
• 3.1.1. Quan điểm phát triển. Định hướng phát triển
• 3.1.2. Đề xuất giải pháp phát triển thị trường UPCoM
• 3.1.2.1. Nhóm giải pháp khắc phục những tồn tại của thị trường UPCoM
• 3.1.2.1.1. Giải pháp để UPCoM thu hẹp hoạt động của TTCK tự do
• 3.1.2.2. Giải pháp để UPCoM trở thành môi trường đầu tư linh hoạt, an toàn và hấp dẫn cho nhà đầu tư cũng như các doanh nghiệp
• 3.1.2.3. Giải pháp để UPCoM thực sự là kênh huy động vốn hiệu quả cho các công ty đại chúng chưa niêm yết trên TTCK
• 3.1.2.4. Giải pháp thúc đẩy các CTCK phát triển theo hướng các nhà tạo lập thị trường
• 3.1.3. Nhóm giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động của thị trường UPCoM
• 3.1.3.1. Hoàn thiện hệ thống pháp lý và hệ thống quản lý
• 3.1.3.2. Nâng cao năng lực của thị trường UPCoM
• 3.1.3.3. Thành lập tổ chức tín nhiệm trên TTCK Việt Nam
• 3.1.3.4. Phát triển công cụ phái sinh liên quan đến chứng khoán
• 3.2. Kết luận chương 3
• PHỤ LỤC
• TÀI LIỆU THAM KHẢO

Tóm tắt

I. Tổng Quan Về Phát Triển Thị Trường UPCoM Tại Việt Nam

Thị trường UPCoM (Unlisted Public Company Market) là một phần quan trọng trong hệ thống thị trường chứng khoán Việt Nam. Được thành lập nhằm tạo ra một môi trường giao dịch cho các công ty chưa niêm yết, UPCoM không chỉ giúp tăng cường tính thanh khoản mà còn tạo cơ hội cho các nhà đầu tư tiếp cận với nhiều loại hình chứng khoán khác nhau. Sự phát triển của thị trường này có thể thúc đẩy nền kinh tế và tạo ra nhiều cơ hội đầu tư hấp dẫn.

1.1. Khái Niệm Về Thị Trường UPCoM

Thị trường UPCoM là nơi giao dịch các chứng khoán của các công ty chưa niêm yết. Đây là một phần của thị trường chứng khoán phi tập trung, giúp các doanh nghiệp nhỏ và vừa có cơ hội huy động vốn từ công chúng.

1.2. Vai Trò Của Thị Trường UPCoM Trong Kinh Tế

Thị trường UPCoM đóng vai trò quan trọng trong việc kết nối các nhà đầu tư với các doanh nghiệp, từ đó thúc đẩy sự phát triển kinh tế. Nó giúp giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư và tạo ra một môi trường đầu tư minh bạch hơn.

II. Cơ Hội Đầu Tư Từ Thị Trường UPCoM Tại Việt Nam

Thị trường UPCoM mang đến nhiều cơ hội đầu tư hấp dẫn cho các nhà đầu tư. Với sự gia tăng số lượng công ty tham gia, nhà đầu tư có thể tìm thấy nhiều lựa chọn đa dạng. Cơ hội này không chỉ đến từ việc đầu tư vào các công ty tiềm năng mà còn từ việc tham gia vào các sản phẩm tài chính mới.

2.1. Các Doanh Nghiệp Niêm Yết Trên UPCoM

Nhiều doanh nghiệp niêm yết trên UPCoM có tiềm năng tăng trưởng cao. Việc đầu tư vào những công ty này có thể mang lại lợi nhuận lớn cho nhà đầu tư.

2.2. Xu Hướng Đầu Tư Trên Thị Trường UPCoM

Xu hướng đầu tư hiện nay đang chuyển dịch sang các công ty nhỏ và vừa trên UPCoM. Điều này cho thấy sự quan tâm ngày càng tăng của nhà đầu tư đối với thị trường này.

III. Thách Thức Khi Đầu Tư Vào Thị Trường UPCoM

Mặc dù thị trường UPCoM mang lại nhiều cơ hội, nhưng cũng tồn tại không ít thách thức. Các nhà đầu tư cần phải nhận thức rõ về những rủi ro có thể gặp phải khi tham gia vào thị trường này, từ việc thiếu thông tin đến sự biến động giá cả.

3.1. Rủi Ro Khi Đầu Tư Vào UPCoM

Rủi ro đầu tư vào UPCoM bao gồm sự thiếu minh bạch trong thông tin và biến động giá cả lớn. Nhà đầu tư cần thận trọng và nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi ra quyết định.

3.2. Những Hạn Chế Của Thị Trường UPCoM

Thị trường UPCoM vẫn còn nhiều hạn chế, như quy định chưa rõ ràng và sự thiếu hụt về cơ sở hạ tầng. Điều này có thể ảnh hưởng đến sự phát triển bền vững của thị trường.

IV. Giải Pháp Phát Triển Thị Trường UPCoM Tại Việt Nam

Để phát triển thị trường UPCoM, cần có những giải pháp đồng bộ từ phía cơ quan quản lý và các doanh nghiệp. Việc cải thiện cơ sở hạ tầng và nâng cao chất lượng thông tin sẽ giúp thu hút nhiều nhà đầu tư hơn.

4.1. Cải Thiện Cơ Sở Hạ Tầng Thị Trường

Cần đầu tư vào cơ sở hạ tầng công nghệ thông tin để nâng cao hiệu quả giao dịch trên UPCoM. Điều này sẽ giúp tạo ra một môi trường giao dịch thuận lợi hơn cho nhà đầu tư.

4.2. Nâng Cao Chất Lượng Thông Tin Đầu Tư

Cần có các quy định rõ ràng về công bố thông tin để đảm bảo tính minh bạch. Điều này sẽ giúp nhà đầu tư có đủ thông tin để đưa ra quyết định đầu tư chính xác.

V. Ứng Dụng Thực Tiễn Của Thị Trường UPCoM

Thị trường UPCoM đã chứng minh được vai trò của mình trong việc hỗ trợ các doanh nghiệp huy động vốn. Nhiều công ty đã thành công trong việc niêm yết và thu hút vốn từ nhà đầu tư, từ đó phát triển bền vững.

5.1. Các Doanh Nghiệp Thành Công Trên UPCoM

Nhiều doanh nghiệp đã thành công trong việc huy động vốn qua UPCoM, cho thấy tiềm năng lớn của thị trường này trong việc hỗ trợ phát triển doanh nghiệp.

5.2. Kết Quả Nghiên Cứu Về Thị Trường UPCoM

Các nghiên cứu cho thấy thị trường UPCoM có thể trở thành một kênh huy động vốn hiệu quả cho các công ty chưa niêm yết, góp phần vào sự phát triển chung của nền kinh tế.

VI. Kết Luận Về Tương Lai Của Thị Trường UPCoM Tại Việt Nam

Tương lai của thị trường UPCoM tại Việt Nam rất hứa hẹn. Với những cải cách và giải pháp hợp lý, thị trường này có thể phát triển mạnh mẽ, thu hút nhiều nhà đầu tư và doanh nghiệp tham gia.

6.1. Triển Vọng Phát Triển Thị Trường UPCoM

Triển vọng phát triển của UPCoM phụ thuộc vào sự cải thiện trong quản lý và cơ sở hạ tầng. Nếu được đầu tư đúng mức, thị trường này có thể trở thành một kênh huy động vốn quan trọng.

6.2. Tương Lai Của Các Doanh Nghiệp Niêm Yết

Các doanh nghiệp niêm yết trên UPCoM có thể mở rộng quy mô và phát triển bền vững nếu thị trường được cải thiện. Điều này sẽ tạo ra nhiều cơ hội cho nhà đầu tư và doanh nghiệp.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH CAO THỊ THANH BÌNH PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG UPCoM Ở VIỆT NAM Chuyên ngành: Kinh tế Tài chính – Ngân hàng Mã số: 60.12 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: T.S NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN TP. HỒ CHÍ MINH - NĂM 2011 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT CTCK Công ty Chứng khoán ĐMTN Định mức tín nhiệm GTGD Giá trị giao dịch KLGD Khối lượng giao dịch OTC Thị trường chứng khoán phi tập trung SGDCK Sở Giao dịch Chứng khoán TTCK Thị trường chứng khoán TTLKCK Trung Tâm Lưu ký Chứng khoán TTGDCK Trung tâm Giao dịch Chứng khoán UBCKNN Ủy ban Chứng khoán Nhà nước HoSE SGDCK TP. Hồ Chí Minh HNX SGDCK Hà Nội OTC Over the counter market UPCoM Unlisted Public Company Market LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] DANH MỤC BẢNG, HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ BẢNG Bảng 1. Điểm khác nhau giữa thị trường OTC và SGDCK. Điểm khác nhau giữa thị trường OTC và TTCK tự do . Thống kê giao dịch trên UPCoM từ 24/6/2009 đến 31/12/2010 . Quy mô giao dịch năm 2010 tại HoSE . Quy mô giao dịch cổ phiếu trên HNX kể từ khi đi vào hoạt động đến hết năm 2010 . Trang 50 ĐỒ THỊ Đồ thị 2. Diễn biến chỉ số VN-INDEX từ năm 2000 đến năm 2010 . Diễn biến chỉ số HNX-INDEX từ năm 2005 đến năm 2010 . Trang 49 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] TÀI LIỆU THAM KHẢO 1. Trần Ngọc Thơ (2007), “Tài chính doanh nghiệp hiện đại”, Nhà xuất bản thống kê. Trần Ngọc Thơ, Nguyễn Ngọc Định (2005), “Tài chính quốc tế”, Nhà xuất bản thống kê. Phan thị Bích Nguyệt (2006), “Đầu tư tài chính”, Nhà xuất bản thống kê. Nguyễn Thị Ngọc Trang, Nguyễn thị Liên Hoa (2008), “Phân tích tài chính”, Nhà xuất bản Lao động – Xã hội. Bùi Kim Yến, Thân Thị Thu Thủy (2009), “Thị trường chứng khoán”, Nhà xuất bản thống kê. Lê Văn Tề, Trần Đắc Sinh, Nguyễn Văn Hà (2005), “Thị trường chứng khoán tại Việt Nam”, Nhà xuất bản lao động Hà Nội. UBCNNN – Đào Lê Minh (2002), Những vấn đề cơ bản về chứng khoán và thị trường chứng khoán”, Nhà xuất bản chính trị quốc gia. Bùi Kim Yến (2006), “Hướng phát triển cho thị trường OTC Việt Nam”, Tạp chí phát triển kinh tế số 188 tháng 7/2006. Mạng thông tin tài chính Blooberg. Báo đầu tư chứng khoán, Thời báo ngân hàng, Thời báo kinh tế Sài Gòn, Báo đầu tư. Bản tin thị trường chứng khoán – SGDCK TP.HCM, SGDCK Hà Nội. Các trang web của UBCNNN, SGDCK TP.HCM, SGDCK Hà Nội. LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu của tôi, có sự hỗ trợ và giúp đỡ của người hướng dẫn khoa học: TS. Nguyễn Thị Uyên Uyên. Các số liệu và thông tin sử dụng trong luận văn này đều có nguồn gốc, trung thực và được phép công bố. Hồ Chí Minh - Năm 2011 Cao Thị Thanh Bình LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] MỤC LỤC PHẦN MỞ ĐẦU 1. TÍNH CẦN THIẾT VÀ MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU CỦA ĐỀ TÀI 2. ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU 3. CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU CỦA ĐỀ TÀI 4. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 5. KẾT CẤU CỦA LUẬN VĂN NỘI DUNG CHƯƠNG 1. TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG UPCoM 1. Tổng quan về TTCK phi tập trung (thị trường OTC) 1. Khái niệm về TTCK phi tập trung . Phương thức hoạt động của TTCK phi tập trung 1. Phương thức xác lập giá trên thị trường OTC. Hình thức tổ chức thị trường OTC. Hàng hóa giao dịch trên thị trường OTC . Hệ thống giao dịch của thị trường OTC. Cơ chế thanh toán trên thị trường OTC . Quản lý thị trường OTC . Các chủ thể tham gia trên thị trường OTC. Vai trò của thị trường OTC 1. Hỗ trợ và thúc đẩy TTCK tập trung phát triển. Tạo thị trường cho các chứng khoán của các công ty vừa và nhỏ, các chứng khoán chưa đủ điều kiện niêm yết . Hạn chế, thu hẹp thị trường tự do, góp phần đảm bảo sự ổn định và lành mạnh củaTTCK . Tạo môi trường đầu tư linh hoạt, thuận lợi cho các nhà đầu tư . Trang 11 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. Phân biệt giữa thị trường UPCoM và thị trường OTC 1. Cơ chế vận hành và mục tiêu của thị trường UPCoM 1. Các chủ thể tham gia giao dịch trên thị trường UPCoM. Điều kiện tham gia giao dịch . Trình tự đăng ký giao dịch. Phương thức giao dịch. Quy định về công bố thông tin trên UPCoM . Mục tiêu của thị trường UPCoM . Phân biệt giữa thị trường UPCoM và thị trường OTC. Nghiên cứu mô hình thị trường OTC ở một số nước trên thế giới và bài học kinh nghiệm cho việc xây dựng thị trường UPCoM ở Việt Nam 1. Mô hình thị trường OTC ở một số nước trên thế giới 1. Thị trường OTC Mỹ. Thị trường OTC Nhật Bản . Thị trường OTC Hàn Quốc . Bài học kinh nghiệm cho thị trường UPCOM ở Việt Nam . Trang 25 Kết luận chương 1 . Trang 27 CHƯƠNG 2. THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG UPCoM VÀ MỐI LIÊN HỆ VỚI TTCK TẬP TRUNG, TTCK TỰ DO 2. Thực trạng hoạt động của thị trường UPCoM 2. Quy mô niêm yết và giao dịch trên thị trường UPCoM sau một năm rưỡi đi vào hoạt động (tính đến thời điểm cuối năm 2010) . Các thành viên trên thị trường UPCoM . Những thành tựu , tồn tại và hạn chế của thị trường UPCoM sau hơn một năm đi vào họat động 2.1 Những thành tựu đạt được. Những tồn tại và hạn chế . Trang 40 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. Thực trạng hoạt động của TTCK tập trung 2. Đánh giá hoạt động của SGDCK TP Hồ Chí Minh 2. Họat động quản lý, điều hành thị trường . Hoạt động công bố thông tin thị trường. Hoạt động đối ngoại . Đánh giá chung về hoạt động của SGDCK TP. Đánh giá hoạt động của SGDCK Hà Nội 2. Hoạt động quản lý điều hành thị trường . Hoạt động công bố thông tin . Đánh giá chung về hoạt động của SGDCK Hà Nội. Thực trạng hoạt động của TTCK tự do (thị trường chợ đen) 2. Phương thức giao dịch trên thị trường . Tình hình giao dịch các loại chứng khoán chưa niêm yết . Đánh giá chung về hoạt động của TTCK tự do 2. Mặt tích cực của TTCK tự do . Mặt hạn chế của TTCK tự do. Mối liện hệ giữa thị trường UPCoM với TTCK tập trung và TTCK tự do . Trang 61 Kết luận chương 2 . Trang 64 CHƯƠNG 3. GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG UPCoM Ở VIỆT NAM 3. Định hướng phát triển thị trường UPCoM 3. Quan điểm phát triển. Định hướng phát triển . Đề xuất giải pháp phát triển thị trường UPCOM 3. Nhóm giải pháp khắc phục những tồn tại của thị trường UPCoM 3. Giải pháp để UPCoM thu hẹp hoạt động của TTCK tự do. Trang 66 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. Giải pháp để UPCoM trở thành môi trường đầu tư linh hoạt, an toàn và hấp dẫn cho nhà đầu tư cũng như các doanh nghiệp.Giải pháp để UPCoM thực sự là kênh huy động vốn hiệu quả cho các công ty đại chúng chưa niêm yết trên TTCK. Giải pháp thúc đẩy các CTCK phát triển theo hướng các nhà tạo lập thị trường . Nhóm giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động của thị trường UPCoM 3. Hoàn thiện hệ thống pháp lý và hệ thống quản lý. Nâng cao năng lực của thị trường UPCoM. Thành lập tổ chức tín nhiệm trên TTCK Việt Nam . Phát triển công cụ phái sinh liên quan đến chứng khoán . Trang 78 Kết luận chương 3 . Trang 79 KẾT LUẬN PHỤ LỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] PHẦN MỞ ĐẦU 1. TÍNH CẦN THIẾT VÀ MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU CỦA ĐỀ TÀI Sự tạo lập và phát triển thị trường chứng khoán có ý nghĩa rất quan trọng trong sự nghiệp phát triển kinh tế của các nước. Thị trường chứng khoán được xem là công cụ hữu hiệu và có nhiều lợi thế trong việc huy động, bổ sung các nguồn vốn trung và dài hạn cho Nhà nước và cho các doanh nghiệp. Vì vậy, ở hầu hết các nước có nền kinh tế phát triển đều tồn tại một thị trường chứng khoán dưới 2 loại hình chủ yếu: Thị trường chứng khoán tập trung và thị trường chứng khoán phi tập trung (thị trường OTC). Tại các nước này, thị trường OTC là thị trường bậc cao, chịu sự giám sát và quản lý của Nhà nước. Cùng với thị trường chứng khoán tập trung, thị trường OTC góp phần rất lớn vào vào sự phát triển của nền kinh tế nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng. Một khi được phát hành xong, chứng khoán có thể được mua bán, trao đổi tại sàn giao dịch của thị trường chứng khoán tập trung hoặc không giao dịch tại một địa điểm nhất định mà thông qua các cuộc tiếp xúc bằng điện thoại giữa các trung gian và môi giới. Những công ty chưa được đăng ký giao dịch tại thị trường chứng khoán tập trung vẫn có quyền phát hành cổ phiếu, trái phiếu theo quy định của pháp luật và mua bán giao dịch các chứng khoán đó thông qua thị trường OTC. Hiện nay cả nước ta có khoảng hơn 4,000 doanh nghiệp Nhà nước được cổ phần hóa và gần 1,000 tập đoàn, công ty và ngân hàng đăng ký là công ty đại chúng với Ủy Ban Chứng Khoán Nhà nước. Tuy nhiên, tính đến thời điểm cuối tháng 12/2010, có khoảng 643 công ty niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng Khoán TP.HCM (HOSE) và Sở Giao dịch Chứng Khoán Hà Nội (HNX), một con số quá ít cho một thị trường chứng khoán tập trung. Như vậy, số lượng công ty cổ phần chưa đủ điều kiện niêm yết hoặc đủ điều kiện nhưng chưa niêm yết chiếm tỷ trọng rất lớn. Cổ phiếu của các công ty này được giao dịch trên thị trường tự do (thị trường không có tổ chức và không chịu sự giám sát của Nhà nước - thị trường chợ đen) thực tế đã LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] gây rủi ro rất cao cho các nhà đầu tư và cả chính doanh nghiệp xuất phát từ tình trạng thiếu thông tin giao dịch và không được quản lý.