BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ----------------------- NGUYỄN THỊ MINH ANH PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU RA CÔNG CHÚNG LẦN ĐẦU TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2009 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ----------------------- NGUYỄN THỊ MINH ANH PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU RA CÔNG CHÚNG LẦN ĐẦU TẠI VIỆT NAM Chuyên Ngành: Kinh tế Tài chính - Ngân Hàng Mã số: 60.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS-TS: PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2009 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỤC LỤC ------------------- Trang Mở đầu 1 Chương 1: Tổng quan về phát hành cổ phiếu ra công chúng lần đầu tại Việt Nam 1. Các khái niệm cơ bản 3 1. Điều kiện phát hành 4 1.4 Các tổ chức tư vấn 5 1.2 Qui trình 7 1.3 Cách thức chào bán 7 1.1 Phương pháp giá trị tài sản thuần 11 1.2 Phương pháp chiết khẩu dòng tiền DCF 12 1.3 Phương pháp so sánh 13 1.4 Phương pháp lợi nhuận thặng dư 13 1.5 Phương pháp P/E 14 1.5 Những nghiên cứu từ thị trường phát hành cổ phiếu lần đầu ra công 15 chúng ở Châu Á Chương 2: Thực trạng việc phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng tại Việt Nam 2.1 Quá trình hình thành và phát triển của hoạt động phát hành cổ phiếu ra 24 công chúng lần đầu ở Việt Nam 2.2 Thực trạng về hoạt động phát hành cổ phiếu ra công chúng lần đầu của 26 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Việt Nam từ năm 2007 đến nay 2.1 Những nghiên cứu điển hình 28 2.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến sự thành công của phát hành cổ phiếu ra 37 công chúng lần đầu ở Việt Nam 2.1 Uy tín của nhà bảo lãnh phát hành 37 2.2 Khả năng tài chính của nhà bảo lãnh phát hành 39 2.3 Quảng bá hình ảnh doanh nghiệp và công bố thông tin 40 2.4 Thời điểm phát hành 42 2.5 Tầm ảnh hưởng của nhà đầu tư chiến lược 45 2.6 Định giá phát hành 47 2.3 Những hạn chế trong hoạt động phát hành cổ phiếu ra công chúng lần 55 đầu ở Việt Nam hiện nay Chương 3: Một số giải pháp để thành công trong hoạt động phát hành cổ phiếu ra công chúng lần đầu 3.1 Sự phát triển IPO trong thời gian tới 60 3.2 Giải pháp hướng đến sự thành công của phát hành cổ phiếu ra công 62 chúng lần đầu 3.1 Bắt buộc bảo lãnh phát hành 62 3.2 Công khai minh bạch trong công bố thông tin và gắn IPO với niêm 64 yết 3.3 Tiến hành IPO ra nước ngoài 66 3.4 Tạo điều kiện thuận lợi cho các nhà đầu tư chiến lược nước ngoài 68 3.3 Giải pháp liên quan đến việc xác định tính hợp lý của giá khởi điểm 69 IPO 3.1 Áp dụng hình thức đấu giá công khai 68 3.2 Kết hợp tăng cung và kích cầu 70 Kết luận 74 Phụ lục Tài liệu tham khảo LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT IPO: phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng DNNN: Doanh nghiệp nhà nước P/E: Chỉ số giá trên thu nhập DCF: Chiết khấu dòng tiền VACPA: Hội kiểm toán viên hành nghề Việt Nam SCIC: Tổng công ty đầu tư và kinh doanh vốn VAFI: Hiệp hội các nhà đầu tư tài chính Việt Nam WTO: Tổ chức thương mại quốc tế LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -1- MỞ ĐẦU 1. Lý do chọn đề tài Để đẩy mạnh công nghiệp hóa, hiện đại hóa và thực hiện các cam kết khi gia nhập WTO, Chính phủ đã triển khai nhiều chủ trương, chính sách về việc cổ phần hóa các doanh nghiệp Nhà nước và các qui định, chính sách về đổi mới hình thức sở hữu đối với các doanh nghiệp tư nhân. Theo đó, các doanh nghiệp thực hiện phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng để huy động vốn. Ngoài ra, tại các nước phát triển, hầu hết các công ty trước khi đi vào hoạt động hoặc sau một quá trình phát triển đều tiến hành IPO. Với sự phát triển mạnh mẽ của thị trường chứng khoán, các doanh nghiệp có thể huy động được nhanh và nhiều vốn thông qua việc tiến hành IPO trên thị trường chứng khoán. Cổ phiếu của doanh nghiệp cũng có thể đạt được tính thanh khoản cao và các giá trị gia tăng về giá sau khi IPO. Đó là một trong những lý do chính khiến các doanh nghiệp tiến hành IPO. Ngoài ra, IPO còn góp phần huy động vốn của toàn xã hội, của các cá nhân, tổ chức kinh tế, xã hội trong và ngoài nước để đầu tư đổi mới công nghệ và phát triển doanh nghiệp. Hơn nữa, IPO của các doanh nghiệp lớn đã và đang có ảnh hưởng đặc biệt đến thị trường chứng khoán Việt Nam. Qua đó, càng thể hiện tầm quan trọng của IPO đến tiến trình cổ phần hóa các doanh nghiệp nhà nước theo lộ trình đã cam kết khi Việt Nam gia nhập WTO. Với những ý nghĩa này, người viết quyết định chọn đề tài “Phaùt haønh cổ phiếu ra công chúng laàn ñaàu tại Việt Nam”. Mục đích nghiên cứu Nghiên cứu một số vấn đề lý luận cơ bản về IPO để làm nền tảng khảo sát thực trạng IPO tại Việt Nam. Trọng tâm của đề tài là nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến sự thành công của IPO ở Việt Nam thông qua khảo sát các cán bộ công nhân viên thuộc mọi ngành nghề bằng phiếu thông tin. LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -2- Đề xuất các giải pháp cụ thể để IPO ở Việt Nam thành công. Phƣơng pháp và phạm vi nghiên cứu Đầu tiên đề tài có tham khảo các giáo trình của các giảng viên và các đề tài khác có liên quan đến IPO để xây dựng các nội dung mang tính chất lý thuyết cơ bản về IPO. Sau đó, đề tài đã tiến hành các nghiên cứu thực tế thông qua phương pháp phát phiếu điều tra thông tin trên địa bàn TP. Đối tượng khảo sát là các cán bộ công nhân viên thuộc mọi ngành nghề tại các doanh nghiệp. Số lượng mẫu phát ra 150 mẫu, số lượng mẫu thu được là 110 mẫu. Phiếu thông tin được hình thành theo cách thức lập phiếu thông tin ban đầu dựa vào thảo luận tay đôi với nhà đầu tư chuyên nghiệp thuộc công ty chứng khoán, rồi sau đó điều tra thử cho một nhóm đối tượng. Bước tiếp theo là hình thành phiếu thông tin điều chỉnh và cuối cùng là phiếu thông tin chính thức. Kết cấu đề tài Lời cam đoan Mục lục Mở đầu Chương 1: Tổng quan về phát hành cổ phiếu ra công chúng lần đầu Chương 2: Thực trạng việc phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng tại Việt Nam Chương 3: Một số giải pháp để thành công trong hoạt động phát hành cổ phiếu ra công chúng lần đầu Kết luận Phụ lục Tài liệu tham khảo LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -3- CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU RA CÔNG CHÚNG LẦN ĐẦU 1.1 Các khái niệm cơ bản - IPO (Initial Public Offering): có nghĩa là phát hành cổ phiếu ra công chúng lần đầu. Theo thông lệ tài chính trong kinh doanh, việc phát hành này có nghĩa là một doanh nghiệp lần đầu tiên huy động vốn từ công chúng rộng rãi bằng cách phát hành các cổ phiếu phổ thông, nghĩa là cổ phiếu ghi nhận quyền sở hữu đúng nghĩa và người nắm giữ có quyền biểu quyết tương ứng trong các kỳ họp Đại hội đồng cổ đông thường niên hay bất thường. Nếu đợt phát hành chỉ nhằm tăng vốn thì người ta gọi là IPO sơ cấp, còn nếu cổ phiếu được bán lần đầu từ số cổ phần hiện hữu (như bán phần sở hữu của nhà nước khi cổ phần hóa) thì được gọi là IPO thứ cấp. - Phát hành chứng khoán ra công chúng: là việc chào bán một đợt chứng khoán có thể chuyển nhượng được thông qua tổ chức trung gian cho ít nhất 50 nhà đầu tư ngoài tổ chức phát hành. - Tổ chức phát hành: là tổ chức đã đăng ký phát hành chứng khoán ra công chúng. - Bản cáo bạch: là bản thông cáo của tổ chức phát hành về tình hình tài chính và hoạt động kinh doanh và phương án sử dụng số tiền thu được từ việc phát hành nhằm cung cấp thông tin cho công chúng đánh giá và đưa ra các quyết định đầu tư chứng khoán. - Công ty đại chúng: theo định nghĩa trong Luật chứng khoán của Việt Nam thì Công ty cổ phần đại chúng là loại hình là công ty đã thực hiện chào bán ra công chúng; hoặc công ty niêm yết; hoặc công ty có vốn điều lệ từ 10 tỷ đồng trở lên và có 100 cổ đông trừ nhà đầu tư chuyên nghiệp, buộc phải lưu ký tại trung tâm lưu ký. LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.2 Điều kiện phát hành Theo qui định của Chính phủ thì các doanh nghiệp muốn phát hành chứng khoán lần đầu ra công chúng phải đảm bảo hội đủ các điều kiện sau: Thứ nhất là Doanh nghiệp đó phải là công ty cổ phần có mức vốn điều lệ đã góp tại thời điểm đăng ký phát hành cổ phiếu tối thiểu là 5 tỷ đồng tính theo giá trị sổ sách. Thứ hai là hoạt động sản xuất, kinh doanh của doanh nghiệp muốn phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng phải có lãi, nghĩa là tổ chức đăng ký phát hành cổ phiếu phải có lợi nhuận sau thuế trong năm liền trước năm đăng ký phát hành là số dương, đồng thời không có lỗ lũy kế tính đến năm đăng ký phát hành. Thứ ba là doanh nghiệp phải có phương án kinh doanh được Đại hội đồng cổ đông thông qua và có tính khả thi về việc sử dụng vốn thu được từ đợt phát hành cổ phiếu này. Nghĩa là doanh nghiệp phải có phương án sử dụng nguồn vốn thu được từ phát hành cổ phiếu ra công chúng sao cho có hiệu quả nhất. Ngoài ra, việc phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng phải được thực hiện thông qua một tổ chức trung gian. Tổ chức trung gian này thường là các công ty chứng khoán hay ngân hàng đầu tư. Tuy nhiên, việc phát hành cổ phiếu ra công chúng để có vốn thành lập công ty cổ phần mới hoạt động trong lĩnh vực xây dựng cơ sở hạ tầng, công nghệ cao thì không bắt buộc phải đảm bảo mức vốn điều lệ đã góp tại thời điểm đăng ký phát hành là 5 tỷ đồng và cũng không yêu cầu doanh nghiệp phải có lãi trong năm liền trước năm đăng ký phát hành.
Luận Văn Thạc Sĩ Về Phát Hành Cổ Phiếu Ra Công Chúng Lần Đầu Tại Việt Nam
Luận văn thạc sĩ nghiên cứu ueh phát hành cổ phiếu ra công chúng lần đầu tại việt nam, đánh giá hiện trạng, phân tích vấn đề, đề xuất biện pháp hoàn thiện trong lĩnh vực .
Trường đại học
Trường Đại Học Kinh Tế Tp.HCMChuyên ngành
Kinh tế Tài chính - Ngân hàngNgười đăng
Ẩn danhThể loại
Luận văn thạc sĩPhí lưu trữ
35 PointMục lục chi tiết
THÔNG TIN CHI TIẾT
Tác giả: Nguyễn Thị Minh Anh
Người hướng dẫn: PGS.TS. Phan Thị Bích Nguyệt
Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Tp.HCM
Chuyên ngành: Kinh tế Tài chính - Ngân hàng
Đề tài: Phát Hành Cổ Phiếu Ra Công Chúng Lần Đầu Tại Việt Nam
Loại tài liệu: Luận văn thạc sĩ
Năm xuất bản: 2009
Địa điểm: Tp. Hồ Chí Minh
Trích đoạn nội dung tài liệu
Nội dung được bảo vệ bản quyền — Tải xuống đầy đủ