Luận văn thạc sĩ phân tích các nhân tố tác động đến giá cổ phiếu của các ngân hàng niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

Luận văn thạc sĩ kinh tế phân tích phân tích các nhân tố tác động đến giá cổ phiếu của các ngân hàng niêm yết trên thị trường chứng, đánh giá thực trạng, chỉ ra hạn chế, đề xuất

• Tác giả: Nguyễn Hữu Huân
• Người hướng dẫn: TS. Nguyễn Đình Đạt
• Trường học: Trường Đại Học Ngoại Thương
• Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng
• Đề tài: Phân Tích Các Nhân Tố Tác Động Đến Giá Cổ Phiếu Của Các Ngân Hàng Niêm Yết Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2021
• Địa điểm: Hà Nội

Tóm tắt

I. Tổng Quan Về Phân Tích Nhân Tố Ảnh Hưởng Đến Giá Cổ Phiếu Ngân Hàng

Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu ngân hàng niêm yết tại Việt Nam là một chủ đề quan trọng trong lĩnh vực tài chính. Thị trường chứng khoán Việt Nam đã có những bước phát triển mạnh mẽ trong những năm gần đây, đặc biệt là trong ngành ngân hàng. Việc hiểu rõ các yếu tố tác động đến giá cổ phiếu không chỉ giúp các nhà đầu tư đưa ra quyết định chính xác mà còn hỗ trợ các ngân hàng trong việc hoạch định chiến lược phát triển.

1.1. Bối Cảnh Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ, với nhiều ngân hàng niêm yết. Sự phát triển này không chỉ đến từ nhu cầu đầu tư mà còn từ các chính sách hỗ trợ của Chính phủ. Theo số liệu, số lượng tài khoản nhà đầu tư mở mới đã tăng kỷ lục trong năm 2020, cho thấy sức hấp dẫn của thị trường.

1.2. Tầm Quan Trọng Của Ngành Ngân Hàng

Ngành ngân hàng đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế, là kênh huy động vốn chính cho các doanh nghiệp. Các ngân hàng niêm yết không chỉ có vốn hóa lớn mà còn có lợi nhuận tốt, tạo ra cơ hội đầu tư hấp dẫn cho nhà đầu tư.

II. Các Nhân Tố Chính Ảnh Hưởng Đến Giá Cổ Phiếu Ngân Hàng

Nghiên cứu đã chỉ ra rằng có nhiều nhân tố tác động đến giá cổ phiếu ngân hàng, bao gồm các yếu tố kinh tế vĩ mô và vi mô. Việc phân tích các nhân tố này giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về biến động giá cổ phiếu.

2.1. Tình Hình Kinh Tế Vĩ Mô

Tăng trưởng kinh tế (GDP) và lãi suất là hai yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến giá cổ phiếu ngân hàng. Khi nền kinh tế phát triển, nhu cầu vay vốn tăng, dẫn đến lợi nhuận của ngân hàng tăng theo.

2.2. Các Chỉ Số Tài Chính Của Ngân Hàng

Các chỉ số như tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) và lợi nhuận trên mỗi cổ phần (EPS) cũng có tác động lớn đến giá cổ phiếu. Những ngân hàng có chỉ số tài chính tốt thường có giá cổ phiếu cao hơn.

III. Phương Pháp Phân Tích Nhân Tố Ảnh Hưởng Đến Giá Cổ Phiếu

Để phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu ngân hàng, nghiên cứu sử dụng mô hình hồi quy dữ liệu bảng. Phương pháp này cho phép đánh giá tác động của nhiều biến số cùng lúc, từ đó đưa ra kết luận chính xác hơn.

3.1. Mô Hình Hồi Quy Dữ Liệu Bảng

Mô hình hồi quy dữ liệu bảng giúp phân tích mối quan hệ giữa giá cổ phiếu và các nhân tố ảnh hưởng. Nghiên cứu sử dụng dữ liệu từ 9 ngân hàng niêm yết trên hai sàn HNX và HOSE trong giai đoạn 2014-2019.

3.2. Phân Tích Hồi Quy FGLS

Mô hình FGLS được sử dụng để khắc phục hiện tượng phương sai sai số thay đổi và tự tương quan. Kết quả từ mô hình này cung cấp cái nhìn sâu sắc về tác động của các nhân tố đến giá cổ phiếu.

IV. Kết Quả Nghiên Cứu Về Giá Cổ Phiếu Ngân Hàng

Kết quả nghiên cứu cho thấy các nhân tố như ROE, EPS, và tăng trưởng kinh tế có tác động tích cực đến giá cổ phiếu ngân hàng. Ngược lại, lãi suất liên ngân hàng tăng có xu hướng làm giảm giá cổ phiếu.

4.1. Tác Động Tích Cực Của ROE Và EPS

Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) và lợi nhuận trên mỗi cổ phần (EPS) là những chỉ số quan trọng. Các ngân hàng có ROE và EPS cao thường có giá cổ phiếu ổn định và tăng trưởng tốt.

4.2. Ảnh Hưởng Của Lãi Suất Đến Giá Cổ Phiếu

Lãi suất liên ngân hàng tăng có thể làm giảm giá cổ phiếu ngân hàng. Điều này cho thấy mối liên hệ chặt chẽ giữa chính sách tiền tệ và giá cổ phiếu.

V. Khuyến Nghị Đối Với Nhà Đầu Tư Và Ngân Hàng

Dựa trên kết quả nghiên cứu, các nhà đầu tư nên cân nhắc kỹ lưỡng các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu trước khi ra quyết định đầu tư. Đồng thời, các ngân hàng cũng cần chú trọng đến việc cải thiện các chỉ số tài chính để thu hút nhà đầu tư.

5.1. Khuyến Nghị Đối Với Nhà Đầu Tư

Nhà đầu tư nên theo dõi sát sao các chỉ số tài chính và tình hình kinh tế vĩ mô để đưa ra quyết định đầu tư hợp lý. Việc nắm bắt thông tin kịp thời sẽ giúp tối ưu hóa lợi nhuận.

5.2. Đề Xuất Chính Sách Cho Ngân Hàng

Các ngân hàng cần cải thiện quản trị rủi ro và tối ưu hóa các chỉ số tài chính để nâng cao giá trị cổ phiếu. Chính sách phát triển bền vững sẽ giúp ngân hàng thu hút được nhiều nhà đầu tư hơn.

VI. Kết Luận Về Tương Lai Của Giá Cổ Phiếu Ngân Hàng

Tương lai của giá cổ phiếu ngân hàng tại Việt Nam phụ thuộc vào nhiều yếu tố, bao gồm tình hình kinh tế, chính sách tiền tệ và các chỉ số tài chính. Việc theo dõi và phân tích các yếu tố này sẽ giúp nhà đầu tư có cái nhìn tổng quan hơn.

6.1. Dự Đoán Xu Hướng Giá Cổ Phiếu

Dựa trên các phân tích hiện tại, giá cổ phiếu ngân hàng có thể tiếp tục tăng trưởng nếu các yếu tố kinh tế vĩ mô tích cực. Tuy nhiên, cần cẩn trọng với các biến động không lường trước.

6.2. Tầm Quan Trọng Của Thông Tin Đầu Tư

Thông tin chính xác và kịp thời là yếu tố quyết định trong việc đầu tư vào cổ phiếu ngân hàng. Các nhà đầu tư cần cập nhật thường xuyên để đưa ra quyết định đúng đắn.

Trích đoạn nội dung tài liệu

Chương 1: Giới thiệu chung về đề tài Chương 2: Cơ sở lý thuyết và tổng quan các công trình nghiên cứu Chương 3: Phương pháp nghiên cứu Chương 4: Kết quả nghiên cứu và phân tích Chương 5: Kết luận và kiến nghị. 6 CHƯƠNG 2 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN CÁC CÔNG TRÌNH NGHIÊN CỨU Trong chương này, tác giả trình bày cơ sở lý thuyết về thị trường chứng khoán, tổng quan về cổ phiếu, giá cổ phiếu, lý thuyết nền tảng nghiên cứu về giá cổ phiếu. Tiến hành lược khảo các công trình nghiên cứu phân loại theo nhóm nhân tố lợi nhuận (EPS), giá trị sổ sách (BVPS) và hiệu quả sinh lời đến giá cổ phiếu ngân hàng. Phân tích đánh giá các công trình nghiên cứu trong nước, từ đó đề xuất hướng nghiên cứu và mô hình nghiên cứu.

Thị trường chứng khoán 2. Khái niệm Thị trường chứng khoán (TTCK) mang ý nghĩa trên thực tế rộng lớn hơn có thể hiểu là một bộ phận của thị trường tài chính, tại đó diễn ra hoạt động mua bán các chứng khoán vốn và chứng khoán nợ trung và dài hạn theo nguyên tắc thị trường. Theo Bạch Đức Hiển (2009), “Thị trường chứng khoán là từ ngữ chung chỉ giao dịch mua bán chứng khoán thông qua các thị trường khác nhau như thị trường tập trung và phi tập trung còn Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK) là để chỉ một địa điểm cụ thể, một nơi có tổ chức, là nơi các chủ thể tham gia TTCK gặp nhau để thực hiện các lệnh mua bán chứng khoán do các tổ chức và cá nhân giao cho”. Việc mua bán chứng khoán lần đầu được tiến hành ở thị trường sơ cấp khi người mua chứng khoán đầu tiên từ những người phát hành và khi có sự mua đi bán lại các chứng khoán đã được phát hành ở thị trường sơ cấp đó là thị trường thứ cấp (Đào Lê Minh, 2006).

Ở thị trường sơ cấp thì đây là thị trường cấp một hay thị trường phát hành. Đây cũng là nơi mua bán các chứng khoán mới được phát hành bởi các công ty, tổ chức Nhà nước, chính phủ. Thị trường sơ cấp là thị trường tạo lập, tăng vốn, vay vốn cho các tổ chức phát hành chứng khoán. Việc phát hành chứng khoán ở thị trường này được kiểm soát bởi Ủy ban chứng khoán nhà nước (UBCKNN).

Các loại hàng hoá chứng khoán đa dạng về chủng loại, có chất lượng, có khả năng hấp dẫn nhà đầu tư là nhân tố quan trọng cho việc hình thành và phát triển thị trường thứ cấp. 7 Về bản chất, có thể xem xét thị trường chứng khoán là quan hệ mua bán chứng khoán phản ánh sự thay đổi các chủ thể sở hữu về chứng khoán vì “Thị trường chứng khoán trong điều kiện của nền kinh tế hiện đại, được quan niệm là nơi diễn ra các hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán trung và dài hạn” (Nguyễn Thanh Phương, 2011). Chủ thể là người bỏ vốn đầu tư là chủ sở hữu tư bản, còn chủ thể là người sử dụng vốn đầu tư là chủ thể thực hiện chức năng của tư bản kinh doanh. Thị trường chứng khoán là hình thức phát triển cao của nền sản xuất hàng hoá bởi nó thể hiện cung và cầu của vốn đầu tư trong đó thông tin về chi phí vốn hay giá cả của vốn đầu tư.

Khi hoạt động mua bán, trao đổi, chuyển nhượng các loại chứng khoán diễn ra thì chủ thể nắm giữ cũng thay đổi theo. Vai trò của thị trường chứng khoán Theo các nguồn tổng hợp, vai trò của thị trường chứng khoán đối với tăng trưởng kinh tế có thể khái quát trong 7 nhóm vai trò cơ bản nhằm giúp huy động vốn đầu tư cho nền kinh tế, làm tăng tiết kiệm quốc gia, tạo tính thanh khoản, cung cấp môi trường và cơ hội đầu tư, đánh giá hoạt động của các doanh nghiệp và cho các loại chứng khoán. Nhờ các vai trò này của thị trường chứng khoán, các loại chứng khoán dễ dàng mua đi bán lại và chuyển đổi thành tiền mặt khi có nhu cầu, nhà đầu tư dễ dàng chuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt thông qua việc mua bán trên thị trường thứ cấp. Thứ nhất, thị trường chứng khoán đóng vai trò như một kênh huy động vốn cho nền kinh tế thông qua các sản phẩm và dịch vụ đa dạng và phong phú, TTCK sẽ huy động những nguồn vốn nhàn rỗi để tài trợ cho các dự án đầu tư góp phần phát triển hạ tầng kinh tế, phục vụ cho các nhu cầu chung của xã hội, là kênh huy động vốn hiệu quả và tương đối rẻ cho các doanh nghiệp và cả Chính phủ.

Định hướng phát triển TTCK nằm trong định hướng phát triển thị trường tài chính nhằm cung cấp một cấu trúc thượng tầng tài chính giúp nâng cao cả hoạt động sản xuất và vận hành nền kinh tế. Nó cung cấp nguồn vốn cần thiết, định giá giá trị kinh tế của các nguồn lực đang được giao dịch, hỗ trợ tiến trình thực hiện chính sách công. Thứ hai, TTCK đóng vai trò như là một công cụ điều hoà vốn cho nền kinh tế như chúng ta đã biết vốn, lao động, quản lý là động lực của tăng trưởng vì việc phát 8 hành chứng khoán không chỉ giúp cho doanh nghiệp huy động vốn và thu hút thêm nhiều nhà đầu tư tham gia vào quản lý doanh nghiệp. Ngoài ra nhờ trào lưu quốc tế hoá các TTCK các nước, TTCK còn có vai trò dẫn vốn từ nước ngoài vào Việt Nam và từ Việt Nam đi đến những nước có môi trường đầu tư thuận lợi để sản sinh ra giá trị gia tăng, đây là một trong những động lực cạnh tranh để phát triển.

TTCK giúp tăng cường hiệu quả của các trung gian tài chính bằng cách giảm thiểu chi phí thông tin, chi phí giao dịch và chi phí giám sát có thể dẫn đến tăng trưởng kinh tế. Thứ ba, TTCK đóng vai trò có thể đảm bảo tính thanh khoản cho những người đầu tư chứng khoán bởi vì khi nhà đầu tư gửi tiết kiệm tại ngân hàng, lãi suất vốn được trả hạn chế và bị chi phối bởi kỳ hạn gửi. Người giữ chứng khoán khi nào cần tiền mặt có thể bán ngay trên thị trường thứ cấp, để có tính thanh khoản cao cần phải có sự hiện hữu của một số lượng quan trọng các chứng khoán lưu hành đặt dưới sự sử dụng của công chúng, số lượng chứng khoán trao đổi vừa phải không dẫn đến thăng trầm hoặc lệch lạc trong giá chứng khoán. Thị trường chứng khoán càng năng động và hiệu quả bao nhiêu thì khả năng thanh khoản càng tăng bấy nhiêu.

Thứ tư, TTCK thúc đẩy các doanh nghiệp hoạt động tốt hơn bởi khi các công ty đã niêm yết trên sàn phải công bố thông tin minh bạch tình hình hoạt động định kỳ thông qua bảng báo cáo tài chính và được kiểm toán xác nhận. Giá chứng khoán cũng biểu hiện phần lớn sức khoẻ của một công ty và ảnh hưởng cả đến giá trị cổ phần đóng góp và tài sản của các cổ đông lớn nên họ không ngừng cải tiến và đem lại cách thức quản trị mang lại hiệu quả và hiệu suất cao cho doanh nghiệp. Vì vậy, TTCK giúp cải thiện hoạt động của các công ty ngày càng tốt hơn, đo lường các giá trị tích sản của doanh nghiệp, giúp tiên đoán được giá trị của công ty trong thời hạn từ 3-5 năm bằng cách xây dựng những giả thuyết về kỳ vọng của công ty trong tương lai dựa vào tiềm lực thực tế của công ty. TTCK giúp đánh giá hoạt động của các doanh nghiệp bởi giá chứng khoán là thước đo hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp một cách tổng hợp và khá chính xác, giúp so sánh các doanh nghiệp với nhau nhất là các doanh nghiệp cùng ngành nghề kinh doanh một cách nhanh chóng, 9 thuận tiện thông qua thông tin giá thị trường.

Nhờ đó tạo được môi trường cạnh tranh lành mạnh giữa các doanh nghiệp. Thứ năm, TTCK đóng vai trò cơ sở cho sự phát triển bởi việc thúc đẩy quá trình cổ phần hoá phát triển, tạo ra cơ chế đa sở hữu về tư liệu sản xuất và tài sản của xã hội, từng bước làm cho quan hệ sản xuất phù hợp với sự phát triển của lực lượng sản xuất, tạo tiền đề có nhiều chủng loại hàng hoá trên thị trường, hoạt động mua bán đều tuân theo các qui luật khắt khe của thị trường về qui luật giá trị, qui luật quan hệ cung-cầu, cạnh tranh. Thứ sáu, TTCK đóng vai trò cung cấp môi trường đầu tư lành mạnh, công bằng cho mọi người dân. Các loại chứng khoán trên thị trường có mức độ sinh lời, độ rủi ro khác nhau, nhà đầu tư có thể lựa chọn tuỳ thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro, mục tiêu và việc hoạch định danh mục đầu tư của mình.

Với các công cụ đầu tư đa dạng, TTCK là một kênh để huy động mức tiết kiệm của quốc gia. Thứ bảy, TTCK đóng vai trò như một công cụ giúp Chính phủ thực hiện điều tiết các chính sách kinh tế vĩ mô thông qua các chỉ báo của TTCK giúp phản ảnh động thái của nền kinh tế một cách nhạy bén và chính xác. Dấu hiệu tăng trưởng hay suy thoái của một nền kinh tế được phản ảnh qua sự tăng hoặc giảm giá chứng khoán. Giá cổ phiếu 2.

Khái niệm và phân loại cổ phiếu ● Khái niệm cổ phiếu Khi một công ty gọi vốn, số vốn cần gọi đó được chia thành nhiều phần nhỏ bằng nhau gọi là cổ phần. Người mua cổ phần gọi là cổ đông. Cổ đông được cấp một giấy chứng nhận sở hữu cổ phần gọi là cổ phiếu và chỉ có công ty cổ phần mới phát hành cổ phiếu. Như vậy, cổ phiếu chính là một chứng thư chứng minh quyền sở hữu của một cổ đông đối với một công ty cổ phần và cổ đông là người có cổ phần thể hiện bằng cổ phiếu (Bạch Đức Hiển, 2008).

Thông thường hiện nay các công ty cổ phần thường phát hành 02 dạng cổ phiếu: Cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi. Các cổ đông sở hữu cổ phiếu thông thường có quyền hạn và trách nhiệm đối với công ty như: Được chia cổ tức theo kết 10 quả kinh doanh; Được quyền bầu cử, ứng cử vào bộ máy quản trị và kiểm soát công ty; Và phải chịu trách nhiệm về sự thua lỗ hoặc phá sản tương ứng với phần vốn góp của mình. Các cổ đông sở hữu cổ phiếu ưu đãi cũng là hình thức đầu tư vốn cổ phần như cổ phiếu thông thường nhưng quyền hạn và trách nhiệm hạn chế như: lợi tức cố định; không có quyền bầu cử, ứng cử.