Mối quan hệ phi tuyến giữa tỷ giá hối đoái thực hiệu lực và các yếu tố kinh tế cơ bản: Bằng ...

Nghiên cứu mối quan hệ phi tuyến giữa tỷ giá hối đoái thực và các yếu tố kinh tế tại Việt Nam và Malaysia. Bằng chứng thực nghiệm.

• Tác giả: Vương Mỹ Trinh
• Người hướng dẫn: Pgs.Ts Phan Thị Bích Nguyệt
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Thành Phố Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng
• Đề tài: Mối Quan Hệ Phi Tuyến Giữa Tỷ Giá Hối Đoái Thực Hiệu Lực Và Các Yếu Tố Kinh Tế Cơ Bản. Bằng Chứng Thực Nghiệm Tại Việt Nam Và Malaysia
• Loại tài liệu: Luận Văn Thạc Sĩ
• Năm xuất bản: 2015
• Địa điểm: Tp. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• 1. CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU
• 1.1. Lý do chọn đề tài
• 1.2. Sự cần thiết của đề tài
• 1.3. Mục tiêu nghiên cứu
• 1.4. Phương pháp nghiên cứu
• 1.5. Phạm vi nghiên cứu
• 1.6. Dữ liệu nghiên cứu
• 1.7. Bố cục bài nghiên cứu
• 2. CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN VÀ CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THỰC HIỆU LỰC VÀ CÁC YẾU TỐ KINH TẾ CƠ BẢN
• 2.1. Mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và các yếu tố kinh tế cơ bản
• TÀI LIỆU THAM KHẢO

Tóm tắt

I. Tổng quan về mối quan hệ phi tuyến giữa tỷ giá hối đoái và yếu tố kinh tế

Mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và các yếu tố kinh tế là một chủ đề quan trọng trong nghiên cứu kinh tế. Tại Việt Nam và Malaysia, việc hiểu rõ mối quan hệ này không chỉ giúp các nhà hoạch định chính sách đưa ra quyết định đúng đắn mà còn hỗ trợ các doanh nghiệp trong việc điều chỉnh chiến lược kinh doanh. Nghiên cứu này sẽ phân tích mối quan hệ phi tuyến giữa tỷ giá hối đoái thực hiệu lực và các yếu tố kinh tế cơ bản, từ đó đưa ra những kết luận có giá trị cho cả hai quốc gia.

1.1. Tại sao nghiên cứu mối quan hệ này lại quan trọng

Nghiên cứu mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và các yếu tố kinh tế giúp xác định các yếu tố nào ảnh hưởng đến sự biến động của tỷ giá. Điều này rất quan trọng trong bối cảnh toàn cầu hóa, khi mà các quốc gia cần phải điều chỉnh chính sách kinh tế để duy trì sự ổn định và phát triển. Việc hiểu rõ mối quan hệ này cũng giúp các nhà đầu tư đưa ra quyết định chính xác hơn trong việc đầu tư vào thị trường.

1.2. Các yếu tố kinh tế cơ bản ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái

Các yếu tố như chênh lệch năng suất, tỷ lệ mậu dịch, và chi tiêu chính phủ đều có tác động lớn đến tỷ giá hối đoái. Nghiên cứu sẽ chỉ ra cách mà những yếu tố này tương tác với nhau và ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái thực hiệu lực tại Việt Nam và Malaysia.

II. Thách thức trong việc phân tích mối quan hệ phi tuyến

Phân tích mối quan hệ phi tuyến giữa tỷ giá hối đoái và các yếu tố kinh tế không phải là điều dễ dàng. Các mô hình tuyến tính thường không thể giải thích đầy đủ sự phức tạp của mối quan hệ này. Nghiên cứu của Meese và Rogoff (1991) đã chỉ ra rằng các mô hình tuyến tính thất bại trong việc dự đoán chính xác tỷ giá hối đoái. Do đó, việc áp dụng các phương pháp phi tuyến là cần thiết để có được cái nhìn sâu sắc hơn.

2.1. Những khó khăn trong việc xác định mối quan hệ phi tuyến

Một trong những khó khăn lớn nhất là việc lựa chọn mô hình phù hợp. Các mô hình phi tuyến như ACE (Alternating Conditional Expectations) có thể giúp phát hiện mối quan hệ ẩn giữa các biến, nhưng cũng đòi hỏi dữ liệu chất lượng cao và phương pháp phân tích chính xác.

2.2. Tác động của các yếu tố bên ngoài

Ngoài các yếu tố kinh tế cơ bản, các yếu tố bên ngoài như chính sách tiền tệ và biến động thị trường toàn cầu cũng có thể ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái. Việc không xem xét các yếu tố này có thể dẫn đến những kết luận sai lệch trong nghiên cứu.

III. Phương pháp nghiên cứu mối quan hệ phi tuyến

Nghiên cứu này sử dụng mô hình ARDL (Autoregressive Distributed Lag) để kiểm định mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái thực hiệu lực và các yếu tố kinh tế. Mô hình này cho phép phân tích mối quan hệ đồng liên kết giữa các biến, từ đó xác định được mối quan hệ phi tuyến nếu có. Việc sử dụng thuật toán ACE cũng giúp phát hiện các mối quan hệ ẩn giữa các biến.

3.1. Quy trình kiểm định mối quan hệ đồng liên kết

Quy trình kiểm định bắt đầu bằng việc sử dụng kiểm định ADF để xác định tính dừng của các biến. Nếu các biến không dừng, mô hình ARDL sẽ được áp dụng để kiểm định mối quan hệ đồng liên kết giữa tỷ giá hối đoái và các yếu tố kinh tế.

3.2. Sử dụng thuật toán ACE trong phân tích

Thuật toán ACE được sử dụng để biến đổi các biến nhằm phát hiện mối quan hệ phi tuyến. Phương pháp này giúp cải thiện độ chính xác của mô hình và cung cấp cái nhìn sâu sắc hơn về mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và các yếu tố kinh tế.

IV. Kết quả nghiên cứu và ứng dụng thực tiễn

Kết quả nghiên cứu cho thấy có sự tồn tại của mối quan hệ phi tuyến giữa tỷ giá hối đoái thực hiệu lực và các yếu tố kinh tế tại Việt Nam và Malaysia. Các yếu tố như chênh lệch năng suất và tỷ lệ mậu dịch có tác động đáng kể đến tỷ giá hối đoái. Những phát hiện này có thể được áp dụng trong việc xây dựng chính sách kinh tế và quản lý tỷ giá hối đoái.

4.1. Tác động của chênh lệch năng suất

Chênh lệch năng suất giữa các ngành kinh tế có thể ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái. Nghiên cứu cho thấy rằng khi năng suất trong lĩnh vực thương mại tăng, tỷ giá hối đoái thực hiệu lực cũng có xu hướng tăng theo.

4.2. Ứng dụng trong chính sách kinh tế

Các nhà hoạch định chính sách có thể sử dụng kết quả nghiên cứu này để điều chỉnh chính sách tỷ giá hối đoái, nhằm đảm bảo sự ổn định và phát triển kinh tế. Việc hiểu rõ mối quan hệ phi tuyến giữa tỷ giá hối đoái và các yếu tố kinh tế sẽ giúp đưa ra các quyết định chính xác hơn.

V. Kết luận và triển vọng tương lai

Nghiên cứu đã chỉ ra rằng mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái thực hiệu lực và các yếu tố kinh tế là phi tuyến. Điều này mở ra hướng nghiên cứu mới cho các nhà kinh tế học trong việc tìm hiểu sâu hơn về mối quan hệ này. Tương lai, cần có thêm nhiều nghiên cứu để xác định rõ hơn các yếu tố ảnh hưởng và cách thức chúng tương tác với nhau.

5.1. Hướng nghiên cứu tiếp theo

Các nghiên cứu tiếp theo có thể tập trung vào việc mở rộng mô hình để bao gồm nhiều yếu tố hơn, cũng như áp dụng các phương pháp phân tích mới để cải thiện độ chính xác của kết quả.

5.2. Tác động của chính sách tiền tệ

Cần nghiên cứu thêm về tác động của chính sách tiền tệ đến tỷ giá hối đoái và các yếu tố kinh tế. Việc này sẽ giúp các nhà hoạch định chính sách có cái nhìn toàn diện hơn về mối quan hệ này.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH VƯƠNG MỸ TRINH MỐI QUAN HỆ PHI TUYẾN GIỮA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THỰC HIỆU LỰC VÀ CÁC YẾU TỐ KINH TẾ CƠ BẢN. BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM VÀ MALAYSIA Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS Phan Thị Bích Nguyệt TP. Hồ Chí Minh – Năm 2015 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT TÓM TẮT .1 Lý do chọn đề tài .2 Sự cần thiết của đề tài: .3 Mục tiêu nghiên cứu: .4 Phương pháp nghiên cứu: .5 Phạm vi nghiên cứu: .6 Dữ liệu nghiên cứu .7 Bố cục bài nghiên cứu: . - 6 - TỔNG QUAN VÀ CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THỰC HIỆU LỰC VÀ CÁC YẾU TỐ KINH TẾ CƠ BẢN. Mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và các yếu tố kinh tế cơ bản . Những nghiên cứu tiêu biểu về mối quan hệ phi tuyến giữa tỷ giá hối đoái và các yếu tố kinh tế cơ bản trong thời gian gần đây .Nghiên cứu của Ma and Kanas (2000) “Testing for a nonlinear relationship among fundamentals and exchange rates in ERM” . Nghiên cứu của Grauwe và Vansteenkiste (2006) “Exchange rates and Fundamentals: A Non – Linear Relationship” . - 11 - LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. Nghiên cứu của Tang và Zhou (2013) “Nonlinear relationship between the real exchange rate and economic fundamentals: Evidence from China and Korea” . - 15 - DỮ LIỆU VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU . Dữ liệu nghiên cứu . Mô hình nghiên cứu: . Mô hình tổng quát: . Thuật Toán ACE (Alternating conditional expectation) . Kiểm định đồng liên kết ARDL (Autoregressive Distributed Lag) . Tiến trình kiểm địn13h . Xây dựng các biến trong mô hình: . Tỷ giá thực hiệu lực – tỷ giá thực đa phương (REER – Real Effective Exchange Rate). Chênh lệch trong năng suất ( PROD – Difference in Productivity) . Tỷ lệ mậu dịch ( TOT – Term Of Trade) . Chi tiêu chính phủ ( GEXP – Government Expenditure): . Độ mở của nền kinh tế (OPEN – Openness of economy) .6 Tài sản nước ngoài ròng (NFA – Net Foreign Assets). - 31 - KIỂM ĐỊNH MỐI QUAN HỆ GIỮA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THỰC HIỆU LỰC VÀ CÁC YẾU TỐ KINH TẾ CƠ BẢN Ở VIỆT NAM VÀ MALAYSIA GIAI ĐOẠN 2000 – 2014 . Tiến trình kiểm định và kết quả .1 Kiểm định số liệu gốc ban đầu .2 Chuyển đổi dữ liệu .3 Kiểm định số liệu sau khi chuyển đổi . Kết quả hồi quy . - 49 - LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.1 Kiểm định sự phù hợp của mô hình: .2 Kết quả hồi quy Việt Nam .3 Kết quả hồi quy Malaysia . - 56 - HẠN CHẾ VÀ HƯỚNG MỞ RỘNG NGHIÊN CỨU . - 57 - TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 4.a: Kết quả kiểm định ADF test cho các biến gốc (Việt Nam) .b:Kết quả kiểm định ADF test cho các biến gốc (Malaysia).c: Bảng kết quả ước lượng mô hình ARDL cho các biến gốc .d: Kết quả kiểm định Wald test cho các biến gốc (Việt Nam).e: Bảng kết quả ước lượng mô hình ARDL cho các biến gốc (Malaysia) .f: Kết quả kiểm định Wald test cho các biến gốc (Malaysia) .a: Biểu đồ phân tán các biến trước và sau khi chuyển đổi (Việt Nam) .b: Biểu đồ phân tán các biến trước và sau khi chuyển đổi (Malaysia) .a: Kết quả kiểm định ADF các chuỗi biến chuyển đổi (Việt Nam) .b: Kết quả kiểm định ADF các chuỗi biến sau khi chuyển đổi (Malaysia) .c: Kết quả kiểm định ARDL cho các biến sau khi chuyển đổi (Việt Nam) .d: Kết quả kiểm định Wald test cho các biến chuyển đổi (Việt Nam) .e: Kết quả kiểm định ARDL cho các biến sau khi chuyển đổi(Malaysia) .f: Kết quả kiểm định Wald test cho các biến chuyển đổi (Malaysia).a: Kết quả kiểm định sự phù hợp của mô hình .a: Kết quả kiểm định CUSUM và CUSUMQ mô hình ARDL (1;1;0;1;4;0)(Việt Nam) .b: Kết quả kiểm định CUSUM và CUSUMQ mô hình ARDL (1;0;1;4;0;4) (Malaysia) .: Kết quả ước lượng các biến sau khi chuyển đổi (Việt Nam) .: Kết quả ước lượng các biến sau khi chuyển đổi Malaysia) . - 54 - LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan nội dung của Luận văn thạc sỹ này được thực hiện từ quan điểm của chính cá nhân tôi, dưới sự hướng dẫn khoa học của PGS.TS Phan Thị Bích Nguyệt. Các số liệu, những kết luận nghiên cứu được trình bày trong luận văn này trung thực và chưa từng được công bố dưới bất cứ hình thức nào. Tôi xin chịu trách nhiệm về nghiên cứu của mình. Hồ Chí Minh, ngày 25 tháng 5 năm 2015 Tác giả Luận văn Vương Mỹ Trinh LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT ADB: Ngân hàng phát triển châu Á – Asian Development Bank APT: Mô hình lý thuyết chênh lệch giá - Arbitrage Pricing Theory Model CAPM: Mô hình xác định giá trị của tài sản vốn - Capital asset pricing model CBCNV: Cán bộ công nhân viên CRO: Giám đốc quản trị rủi ro EBIT: Thu nhập trước lãi vay và thuế - Earnings before interest and taxes EPS: Lợi nhuận (thu nhập) tính trên 1 cổ phiếu - Earning Per Share FDI: Đầu tư trực tiếp nước ngoài - Foreign Direct Investment FED: Cục dự trữ liên bang Mỹ - Federal Reserve System GDP: Tổng sản phẩm quốc nội - Gross Domestic Product IMF: Qũy tiền tệ quốc tế - International Monetary Fund LBO: Mua lại bằng vốn vay - Leveraged buyout NDE: Số cổ phần thường chưa chi trả của phương án tài trợ có sử dụng đòn bẩy tài chính NE: Số cổ phần thường chưa chi trả tương ứng của phương án tài trợ hoàn toàn bằng vốn cổ phần OLS: Phương pháp bình phương nhỏ nhất QE3: Chương trình nới lỏng định lượng ROE: Tỷ số lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu - Return on equity SML: đường biểu diễn rủi ro của thị trường chứng khoán - Security Market Line UNCTAD: Hội nghị liên hiệp Quốc tế về Thương mại và Phát triển - United Nations Conference on Trade and Development WB: Ngân hàng thế giới – World Bank LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] -1- TÓM TẮT Luận văn nghiên cứu mối quan hệ phi tuyến giữa tỷ giá hối đoái thực hiệu lực của hai đồng tiền (Việt Nam Đồng vàRinggit Malaysia) và các yếu tố kinh tế cơ bản.Dữ liệu sử dụng cho nghiên cứu được lấy từ Q1. Mô hình và lý luận trong nghiên cứu dựa theo nghiên cứu của Xiaolei Tang và Jizhong Zhou (2013). Tác giả sử dụng thuật toán ACE (Alternating conditional expectations) để tìm ra mối quan hệ phi tuyến tiềm ẩn giữa tỷ giá hối đoái thực và các yếu tố kinh tế cơ bản gồm: chênh lệch trong năng suất, tỷ lệ mậu dịch, tài sản nước ngoài ròng, độ mở thương mại và chi tiêu của chính phủ. Kết quả kiểm định cho thấy rằng tồn tại mối quan hệ phi tuyến giữa tỷ giá hối đoái thực hiệu lực với các yếu tố kinh tế cơ bản ở hai quốc gia Việt Nam và Malaysia. Kết hợp ước lượng mô hình cùng với việc phân tích thực trạng nền kinh tế của Việt Nam, Malaysia đồng thời so sánh kết quả mô hình của hai nước để đưa ra nhận xét về tác động của tỷ giá trong nền kinh tế Việt Nam và Malaysia. LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] -2- CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý do chọn đề tài Quốc tế hoá và toàn cầu hoá hiện đang diễn ra một cách sâu rộng trên toàn Thế Giới.Việc hội nhập quốc tế có thể mang đến nguồn lực vô tận cho một quốc gia phát triển kinh tế như: vốn, lao động, khoa học kỹ thuật, hàng hóa… nhưng cũng chứa đầy nguy cơ từ các yếu tố bên ngoài. Tỷ giá hối đoái thực là một thước đo cạnh tranh về giá và chi phí, khi biết được các yếu tố tác động đến tỷ giá thực, chúng ta có thể giải thích được dòng thương mại và dòng vốn quốc tế. Tỷ giá hối đoái thực bị định giá cao hay thấp đều không tốt cho cân bằng chung của nền kinh tế. Tỷ giá hối đoái thực bị định giá cao sẽ giảm sức cạnh tranh của hàng nội địa và giảm vị thế đối ngoại của nền kinh tế, ngược lại, tỷ giá hối đoái thực bị định giá thấp sẽ gây lạm phát vì tăng giá hàng nhập khẩu sẽ làm tăng chỉ số giá tiêu dùng. Bên cạnh đó, tỷ giá hối đoái thực còn là một yếu tố vĩ mô có mối tương quan với các yếu tố vĩ mô quan trọng khác trong và ngoài nước, vì thế, nếu không hiểu biết về tỷ giá và hành động đúng đắn, một quốc gia có thể nhập khẩu rủi ro, biến động xấu từ phần còn lại của thế giới. Do vậy, chính sách về tỷ giá của mỗi quốc gia là yếu tố tiên quyết cho sự thành bại của họ trong quan hệ giao thương với các quốc gia khác;các nhà hoạch định chính sách cần phải nắm bắt một cách rõ ràng về tình hình biến động tỷ giá để đưa ra các chính sách đối nội và đối ngoại phù hợp, thúc đẩy nền kinh tế phát triển, cũng như dẫn dắt nền kinh tế vượt qua các giai đoạn khó khăn. Để có thể đưa ra quyết định về một chính sách tỷ giá hữu hiệu thì việc nghiên cứu các yếu tố kinh tế tác động đến tỷ giá hối đoái thực hiệu lực là cần thiết nhưng nó lại không hề dễ dàng. Trong khi các tài liệu học tập cho rằng mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và các yếu tố kinh tế là một mối quan hệ tuyến tính thì nghiên cứu của Meese and Rogoff (1991) đã cho thấy sự thất bại của mô hình tuyến tính trong việc giải thích mối quan hệ này. Từ đây có rất nhiều nghiên cứu của các tác LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] -3- giả để tìm hiểu mối quan hệ phi tuyến giữa tỷ giá hối đoái và các yếu tố kinh tế cơ bản nhưng đến gần đây mối quan hệ này vẫn là câu hỏi mở. Chính vì thế, tác giả thực hiện đề tài nghiên cứu “Mối quan hệ phi tuyến giữa tỷ giá hối đoái thực và các yếu tố kinh tế cơ bản. Bằng chứng thực nghiệm tại Việt Nam và Malaysia” góp phần có thể tìm ra câu trả lời cho mối quan hệ này.