BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH TRẦN BẢO QUỐC ĐIỂM GÃY CẤU TRÚC TRONG MỐI QUAN HỆ GIỮA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THỰC VÀ CHÊNH LỆCH LÃI SUẤT THỰC Chuyên ngành: Tài Chính Ngân Hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS. TS Nguyễn Thị Liên Hoa Thành phố Hồ Chí Minh – năm 2014 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ “Điểm gãy cấu trúc trong mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái thực và chênh lệch lãi suất thực” là công trình nghiên cứu cá nhân dưới sự hướng dẫn khoa học của PGS. Nguyễn Thị Liên Hoa. Các số liệu sử dụng trong bài luận văn là trung thực, có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng. Bên cạnh đó, bài luận văn còn sử dụng một số thông tin, ý kiến đánh giá từ các nghiên cứu của các học giả khác và được nêu rõ trong phần tài liệu tham khảo. Kết quả của nghiên cứu này chưa từng được công bố trong bất kỳ công trình nào khác. Hồ Chí Minh, tháng 10 năm 2014 Tác giả Trần Bảo Quốc LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ TÓM TẮT . 1 CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU. 3 CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA TỶ GIÁ THỰC VÀ LÃI SUẤT THỰC.2 Các nghiên cứu thực nghiệm trước đây . Nhóm các nghiên cứu chưa tìm được bằng chứng khẳng định mối quan hệ giữa tỷ giá thực và chênh lệch lãi suất thực .1 Nghiên cứu của Campell và Clarida (1987) .2 Nghiên cứu của Messe và Rogoff (1988).3 Nghiên cứu của Edison & Pauls (1993) .4 Nghiên cứu của Perron (1989) .2 Nhóm các nghiên cứu khẳng định về mối quan hệ trong dài hạn giữa tỷ giá thực – chênh lệch lãi suất thực.1 Nghiên cứu của Edison, H.2 Nghiên cứu của Nakagawa, H.3 Nghiên cứu của Kanas, A.4 Nghiên cứu của Joseph P. Byrne và Jun Nagayasu. 14 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU.1 Mô hình lý thuyết .2 Mô tả dữ liệu nghiên cứu .1 Tỷ giá hối đoái thực qt .1 Lãi suất thực tiên nghiệm.2 Lãi suất thực hậu nghiệm (Ex post) .3 Phương pháp ước lượng . 20 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.1 Kiểm định tính dừng chuỗi dữ liệu.1 Hướng tiếp cận truyền thống.2 Kiểm định tính dừng có xem xét đến điểm gãy cấu trúc.2 Kiểm định đồng liên kết.1 Hướng tiếp cận truyền thống .2 Hướng tiếp cận theo đề xuất của Saikkonen và Lütkepohl .3 Mô hình vector hiệu chỉnh sai số VECM . 29 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM .1 Kết quả nghiên cứu thực nghiệm trong trường hợp Việt Nam – Mỹ.1 Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị.1 Kiểm định nghiệm đơn vị theo hướng tiếp cận truyền thống .2 Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị S & L .2 Kiểm định đồng liên kết.1 Phép kiểm định đồng liên kết Johansen.2 Kết quả phép kiểm định đồng liên kết S & L.3 Ước lượng mối quan hệ dài hạn giữa tỷ giá thực USD/VND và chênh lệch lãi suất thực giữa hai quốc gia Việt Nam – Mỹ.1 Mô hình ước lượng VECM .2 Kiểm định tính ổn định mô hình .2 Mở rộng nghiên cứu với bằng chứng đa quốc gia.1 Kiểm định nghiệm đơn vị.1 Kiểm định ADF .2 Kiểm định DF – GLS .3 Kiểm định S & L Test .2 Kiểm định đồng liên kết .1 Kiểm định đồng liên kết Johansen .3 Tổng kết chương 4 . 59 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN . 61 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO . 4 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng Tên bảng Trang Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị ADF trường hợp Việt Nam Bảng 4.1 31 - Mỹ Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị DF-GLS trường hợp Việt Bảng 4.2 33 Nam - Mỹ Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị S&L trường hợp Việt Nam Bảng 4.3 34 - Mỹ Kết quả kiểm định đồng liên kết Johansen Trace Test trường Bảng 4.4 39 hợp Việt Nam - Mỹ Kết quả kiểm định đồng liên kết S&L không xem xét đến Bảng 4.5 42 điểm gãy cấu trúc trường hợp Việt Nam - Mỹ Kết quả kiểm định đồng liên kết S&L có xem xét đến điểm Bảng 4.6 43 gãy cấu trúc trường hợp Việt Nam - Mỹ Bảng 4.7 Kết quả ước lượng mô hình VECM 47 Bảng 4.8 Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị ADF trường hợp mở rộng 52 Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị DF-GLS trường hợp mở Bảng 4.10 Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị S&L trường hợp mở rộng 55 Kết quả kiểm định đồng liên kết Johansen cho trường hợp Bảng 4.11 57 mở rộng Kết quả kiểm định S & L có xét đến điểm gãy cấu trúc cho Bảng 4.12 58 trường hợp của Thái Lan LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ Hình Tên hình Trang Hình 4.1 Đồ thị biến động của chuỗi tỷ giá thực USD/VND 37 Hình 4.2 Đồ thị biến động của chuỗi lãi suất thực Việt Nam 37 Hình 4.3 Đồ thị biến động của chuỗi lãi suất thực Mỹ 38 Kết quả kiểm định đồng liên kết chuỗi lãi suất thực tiên Hình 4.4 40 nghiệm của Việt Nam và Mỹ Kết quả kiểm định đồng liên kết các chuỗi tỷ giá thực và Hình 4.5 45 lãi suất thực tiên nghiệm có xét đến điểm gãy cấu trúc Kiểm định đồng liên kết các chuỗi tỷ giá thực và lãi suất Hình 4.6 46 thực hậu nghiệm có xét đến các điểm gãy cấu trúc Kiểm định eigenvalue và kiểm định thống kê Tau với Hình 4.7 49 dữ liệu tiên nghiệm Kiểm định eigenvalue và kiểm định thống kê Tau với Hình 4.8 50 dữ liệu hậu nghiệm LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 1 TÓM TẮT Bài nghiên cứu được tiến hành nhằm kiểm định thực nghiệm mối quan hệ trong dài hạn giữa tỷ giá hối đoái thực và chênh lệch lãi suất thực khi có xem xét đến điểm gãy cấu trúc xuất hiện trong chuỗi dữ liệu. Đầu tiên, tác giả kiểm định mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái thực USD/VND với chênh lệch lãi suất thực giữa Việt Nam và Mỹ. Sau đó mở rộng nghiên cứu đối với một số các quốc gia khác ở khu vực Châu Á gồm Malaysia, Hongkong, Indonesia, Nhật Bản, Philippine và Thái Lan nhằm củng cố kết quả tìm được. Điểm đặc biệt của bài nghiên cứu này đó là có xem xét đến vai trò điểm gãy cấu trúc trong chuỗi dữ liệu. Rõ ràng khi chuỗi dữ liệu theo thời gian có xuất hiện điểm gãy cấu trúc thì kết quả kiểm định rất có thể sẽ bị sai lệch. Do đó bài nghiên cứu này áp dụng song song cả hai phương pháp: phương pháp kinh tế lượng truyền thống như kiểm định nghiệm đơn vị ADF, DF-GLS, kiểm định đồng liên kết Johansen Cointergration Test và phương pháp mới có tính đến điểm gãy cấu trúc như kiểm định nghiệm đơn vị S & L Test, kiểm định đồng liên kết S & L (Được đề xuất bởi Saikkonen và Lütkepohl). Từ đó đưa ra kết quả cuối cùng cũng như nêu lên vai trò của điểm gãy cấu trúc trong việc đưa ra mối quan hệ trong dài hạn tỷ giá hối đoái thực – chênh lệch lãi suất thực giữa hai quốc gia. Sau khi thực hiện nghiên cứu thực nghiệm, tác giả nhận thấy rằng: Tồn tại mối quan hệ trong dài hạn giữa tỷ giá hối đoái thực và chênh lệch lãi suất thực giữa hai quốc gia và điểm gãy cấu trúc có vai trò quan trọng trong việc khẳng định mối quan hệ đó. Ở các quốc gia như Malaysia, Hongkong, Indonesia, Nhật Bản và Philippine đối với Mỹ thì mối quan hệ giữa lãi suất thực và chênh lệch lãi suất thực cũng đã được tìm thấy thậm chí ngay cả khi chưa đưa điểm gãy cấu trúc vào trong mô hình. Trong trường hợp Việt Nam – Mỹ và Thái Lan – Mỹ, tiếp cận bằng các phương pháp kiểm định truyền thống không tìm ra được mối quan hệ giữa tỷ giá thực với chênh lệch LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 2 lãi suất thực. Tác giả tiến hành kiểm định theo phương pháp mới với điểm gãy cấu trúc được đưa vào trong mô hình kiểm định thì mối quan hệ giữa tỷ giá thực – chênh lệch lãi suất thực đã được khẳng định với mức độ tin cậy cao. Điều này giúp tác giả đi đến kết luận cuối cùng là tồn tại mối quan hệ trong dài hạn giữa tỷ giá thực và chênh lệch lãi suất thực giữa hai quốc gia. LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 3 CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU Ngày nay, chính phủ các quốc gia, các tổ chức tài chính, chuyên gia kinh tế, công ty và thậm chí là các cá nhân đều rất quan tâm đến vấn đề tỷ giá hối đoái vì đây là đại lượng có ảnh hưởng rất lớn đến hoạt động của các đối tượng này. Lý thuyết tài chính quốc tế chỉ ra rằng lạm phát, lãi suất, thu nhập, kỳ vọng của thị trường vào tỷ giá tương lai là những nhân tố tác động lên tỷ giá hối đoái. Trong đó lý thuyết ngang giá lãi suất không phòng ngừa (UIP) hay hiệu ứng Fisher quốc tế (IFE) nói rằng tỷ giá giao ngay của một đồng tiền so với một đồng tiền khác sẽ thay đổi theo sai biệt trong lãi suất giữa hai nước. Dựa trên lý thuyết tài chính quốc tế này, một số nghiên cứu như của Campbell và Clarida (1987), Meese và Rogoff năm (1988) và Edison và Pauls (1993) đã cố gắng tìm mối quan hệ giữa tỷ giá thực và chênh lệch lãi suất thực giữa hai quốc gia. Tuy nhiên những nghiên cứu này lại cho ra những kết quả không giống nhau. Vì thế chưa đủ tính thống nhất để kết luận rằng lý thuyết về mối quan hệ giữa tỷ giá thực – chênh lệch lãi suất thực chính xác ở mặt thực tiễn. Một vấn đề khác cũng được quan tâm khi nghiên cứu các mối quan hệ trong dài hạn giữa các biến số tài chính quốc tế đó là mặt phương pháp kinh tế lượng. Perron (1989) đã chỉ ra rằng việc lựa chọn mô hình không phù hợp và việc xuất hiện các cú sốc bất thường trong chuỗi dữ liệu sẽ dẫn đến kết quả thống kê tìm được có thể bị sai lệch. Các phép kiểm định nghiệm đơn vị và phép kiểm đồng liên kết truyền thống có thể đưa ra những kết quả không chính xác khi trong chuỗi dữ liệu thời gian có xuất hiện điểm gãy cấu trúc. Ngày nay với sự phát triển của Toán kinh tế và khoa học máy tính, nhiều mô hình kinh tế lượng mới được đề xuất và xây dựng, cho phép xuất hiện điểm gãy cấu trúc trong mô hình, đã mang lại kết quả kiểm định mạnh hơn và bền vững hơn.
Điểm gãy cấu trúc trong mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái thực và chênh lệch lãi suất thực
Luận văn thạc sĩ UEH phân tích điểm gãy cấu trúc giữa tỷ giá hối đoái thực và chênh lệch lãi suất thực, cung cấp cái nhìn sâu sắc về kinh tế.
Trường đại học
Trường Đại Học Kinh Tế Tp. Hồ Chí MinhChuyên ngành
Tài Chính Ngân HàngNgười đăng
Ẩn danhThể loại
Luận văn thạc sĩPhí lưu trữ
30 PointMục lục chi tiết
THÔNG TIN CHI TIẾT
Tác giả: Trần Bảo Quốc
Người hướng dẫn: PGS. TS Nguyễn Thị Liên Hoa
Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Tp. Hồ Chí Minh
Chuyên ngành: Tài Chính Ngân Hàng
Đề tài: Điểm gãy cấu trúc trong mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái thực và chênh lệch lãi suất thực
Loại tài liệu: Luận văn thạc sĩ
Năm xuất bản: 2014
Địa điểm: Thành phố Hồ Chí Minh
Trích đoạn nội dung tài liệu
Nội dung được bảo vệ bản quyền — Tải xuống đầy đủ