Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán phái sinh việt nam

Tài liệu nghiên cứu Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng, tổng hợp lý thuyết và thực hành, cung cấp kiến thức chuyên

• Tác giả: Hà Kiều Trang
• Người hướng dẫn: TS. Đào Thị Thương
• Trường học: Đại học Ngoại thương
• Chuyên ngành: Tài chính - Ngân hàng
• Đề tài: Nghiên Cứu Các Nhân Tố Ảnh Hưởng Đến Quyết Định Đầu Tư Của Nhà Đầu Tư Cá Nhân Trên Thị Trường Chứng Khoán Phái Sinh Việt Nam
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2023
• Địa điểm: Hà Nội

Tóm tắt

I. Tổng Quan Nghiên Cứu Quyết Định Đầu Tư Phái Sinh

Thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam (TTCK phái sinh) đã có những bước phát triển đáng kể kể từ khi ra mắt vào cuối năm 2017. Sản phẩm chủ lực là Hợp đồng tương lai (HĐTL) VN30, thu hút sự quan tâm của nhiều nhà đầu tư. Trong quý IV/2022, TTCK phái sinh Việt Nam chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ với tổng khối lượng giao dịch (KLGD) tăng 95,32%. Đáng chú ý, nhà đầu tư cá nhân chiếm tỷ trọng lớn trong giao dịch HĐTL VN30. Nghiên cứu này tập trung vào việc phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của họ trên thị trường này, một lĩnh vực còn nhiều dư địa phát triển và tiềm ẩn rủi ro. Nghiên cứu này sử dụng các phương pháp phân tích định lượng và định tính để khám phá các yếu tố tâm lý, tài chính, và xã hội tác động đến hành vi đầu tư của nhà đầu tư cá nhân.

1.1. Vai Trò Của Thị Trường Chứng Khoán Phái Sinh Việt Nam

Thị trường chứng khoán phái sinh cung cấp khả năng phòng ngừa rủi ro và đầu cơ, nhưng cũng tiềm ẩn nhiều rủi ro do biến động cao. Nhà đầu tư cá nhân, với sức chịu đựng rủi ro cao, thường bị hấp dẫn bởi tiềm năng lợi nhuận lớn và khả năng giao dịch hai chiều. Tuy nhiên, việc thiếu kiến thức và kinh nghiệm có thể dẫn đến thua lỗ. Do đó, việc nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của họ là vô cùng quan trọng.

1.2. Tầm Quan Trọng Của Nghiên Cứu Về Nhà Đầu Tư Cá Nhân

Nhà đầu tư cá nhân đóng vai trò quan trọng trong sự phát triển của TTCK phái sinh Việt Nam. Hiểu rõ động cơ và hành vi của họ giúp các nhà quản lý thị trường xây dựng chính sách phù hợp và bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư. Đồng thời, nghiên cứu này cũng cung cấp thông tin hữu ích cho nhà đầu tư cá nhân để đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt hơn.

II. Vấn Đề Thách Thức Với Quyết Định Đầu Tư Phái Sinh

Mặc dù có tiềm năng lớn, TTCK phái sinh Việt Nam vẫn còn non trẻ và đối mặt với nhiều thách thức. Một trong những vấn đề lớn nhất là sự thiếu hụt thông tin và kiến thức về thị trường này trong số các nhà đầu tư cá nhân. Điều này dẫn đến việc đưa ra quyết định đầu tư dựa trên cảm tính, tin đồn, hoặc lời khuyên từ những nguồn không đáng tin cậy. Bên cạnh đó, sự biến động mạnh của thị trường và tính chất phức tạp của các công cụ phái sinh cũng gây khó khăn cho nhà đầu tư cá nhân trong việc quản lý rủi ro và đạt được lợi nhuận ổn định. Các nghiên cứu trước đây cho thấy rằng, nhà đầu tư cá nhân thường không đánh giá đúng mức độ rủi ro khi tham gia vào thị trường phái sinh, dẫn đến thua lỗ đáng kể (Phan, 2020).

2.1. Thiếu Kiến Thức Về Chứng Khoán Phái Sinh Và Rủi Ro

Nhiều nhà đầu tư cá nhân tham gia vào TTCK phái sinh mà không có đủ kiến thức về các công cụ phái sinh, cách thức hoạt động của thị trường, và các yếu tố ảnh hưởng đến giá cả. Điều này khiến họ dễ bị ảnh hưởng bởi các yếu tố tâm lý và tin đồn, dẫn đến quyết định đầu tư sai lầm và thua lỗ. Theo nghiên cứu của Nguyễn Minh Kiều và Võ Xuân Diệu (2022), nhận thức và kiến thức chuyên môn là những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến quyết định giao dịch chứng khoán phái sinh.

2.2. Ảnh Hưởng Của Tin Tức Và Tâm Lý Đám Đông Đến Đầu Tư

Thông tin sai lệch hoặc không đầy đủ có thể gây ra những biến động lớn trên thị trường, ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân. Ảnh hưởng của tin tức và tâm lý bầy đàn có thể dẫn đến việc mua bán ồ ạt, làm tăng thêm sự biến động và rủi ro cho thị trường.

III. Phương Pháp Yếu Tố Ảnh Hưởng Quyết Định Đầu Tư

Nghiên cứu này sử dụng phương pháp kết hợp định lượng và định tính để xác định và đánh giá các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên TTCK phái sinh Việt Nam. Phương pháp định lượng bao gồm khảo sát trực tuyến trên 272 nhà đầu tư cá nhân tham gia giao dịch chứng khoán phái sinh, thu thập dữ liệu về các yếu tố như kiến thức, kinh nghiệm, kỳ vọng lợi nhuận, mức độ chấp nhận rủi ro, và ảnh hưởng của thông tin. Dữ liệu này được phân tích bằng các kỹ thuật thống kê như phân tích hồi quy, phân tích nhân tố, và kiểm định giả thuyết. Phương pháp định tính sử dụng phỏng vấn sâu với một số nhà đầu tư cá nhân để thu thập thông tin chi tiết về quá trình ra quyết định đầu tư của họ.

3.1. Khảo Sát Nhà Đầu Tư Về Các Yếu Tố Tác Động Đầu Tư

Bảng khảo sát được thiết kế dựa trên các lý thuyết hành vi và các nghiên cứu trước đây về quyết định đầu tư. Các câu hỏi tập trung vào các yếu tố tâm lý, tài chính, và xã hội có thể ảnh hưởng đến hành vi đầu tư của nhà đầu tư cá nhân. Thang đo Likert 5 bậc được sử dụng để đánh giá mức độ đồng ý của nhà đầu tư với các phát biểu liên quan đến các yếu tố này.

3.2. Phân Tích Dữ Liệu Với SPSS Để Xác Định Nhân Tố Ảnh Hưởng

Phần mềm SPSS được sử dụng để phân tích dữ liệu thu thập từ khảo sát. Các kỹ thuật thống kê như phân tích hồi quy và phân tích nhân tố được sử dụng để xác định các yếu tố quan trọng và đánh giá mức độ ảnh hưởng của chúng đến quyết định đầu tư.

IV. Kết Quả Kinh Nghiệm Ảnh Hưởng Đến Quyết Định Đầu Tư

Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng, kinh nghiệm đầu tư, kỳ vọng lợi nhuận, kiến thức về chứng khoán phái sinh, và ảnh hưởng của các mối quan hệ xã hội là những yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên TTCK phái sinh Việt Nam. Kinh nghiệm đầu tư có tác động tích cực đến quyết định đầu tư, cho thấy rằng những nhà đầu tư có kinh nghiệm thường tự tin hơn và đưa ra quyết định sáng suốt hơn. Kỳ vọng lợi nhuận cũng có tác động tích cực, nhưng cần lưu ý rằng kỳ vọng quá cao có thể dẫn đến rủi ro lớn hơn. Kiến thức về chứng khoán phái sinh giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về thị trường và các công cụ phái sinh, từ đó đưa ra quyết định đầu tư hợp lý hơn.

4.1. Kinh Nghiệm Đầu Tư Ảnh Hưởng Đến Sự Tự Tin Và Quyết Định

Những nhà đầu tư có kinh nghiệm thường có khả năng phân tích thị trường tốt hơn và ít bị ảnh hưởng bởi các yếu tố tâm lý. Họ cũng có xu hướng quản lý rủi ro tốt hơn và đạt được lợi nhuận ổn định hơn.

4.2. Kỳ Vọng Lợi Nhuận Và Rủi Ro Trong Đầu Tư Phái Sinh

Kỳ vọng lợi nhuận là một động lực quan trọng, nhưng cần phải cân bằng với mức độ rủi ro có thể chấp nhận được. Kỳ vọng quá cao có thể dẫn đến việc chấp nhận rủi ro quá mức, gây ra thua lỗ lớn.

V. Ứng Dụng Nâng Cao Hiệu Quả Đầu Tư Chứng Khoán Phái Sinh

Nghiên cứu này cung cấp những gợi ý quan trọng cho nhà đầu tư cá nhân, các công ty chứng khoán, và các cơ quan quản lý thị trường nhằm nâng cao hiệu quả đầu tư chứng khoán phái sinh và phát triển thị trường một cách bền vững. Đối với nhà đầu tư cá nhân, cần tăng cường kiến thức về thị trường và các công cụ phái sinh, xây dựng chiến lược đầu tư rõ ràng, và quản lý rủi ro một cách hiệu quả. Các công ty chứng khoán nên cung cấp dịch vụ tư vấn chuyên nghiệp và đào tạo cho nhà đầu tư cá nhân. Các cơ quan quản lý thị trường cần hoàn thiện khung pháp lý và tăng cường giám sát để bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư.

5.1. Gợi Ý Cho Nhà Đầu Tư Cá Nhân Về Kiến Thức Và Chiến Lược

Nhà đầu tư cá nhân cần đầu tư thời gian và công sức để nâng cao kiến thức về chứng khoán phái sinh, bao gồm cách thức hoạt động của thị trường, các yếu tố ảnh hưởng đến giá cả, và các chiến lược giao dịch. Họ cũng cần xây dựng một chiến lược đầu tư rõ ràng, phù hợp với mục tiêu tài chính và mức độ chấp nhận rủi ro.

5.2. Vai Trò Của Công Ty Chứng Khoán Trong Đầu Tư Chứng Khoán Phái Sinh

Các công ty chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong việc cung cấp thông tin, tư vấn, và đào tạo cho nhà đầu tư cá nhân. Họ nên phát triển các sản phẩm và dịch vụ phù hợp với nhu cầu của nhà đầu tư cá nhân và tuân thủ các quy định pháp luật.

VI. Kết Luận Tương Lai Của Đầu Tư Chứng Khoán Phái Sinh

TTCK phái sinh Việt Nam có tiềm năng phát triển lớn, nhưng cần có sự tham gia tích cực của tất cả các bên liên quan để xây dựng một thị trường minh bạch, hiệu quả, và bền vững. Nghiên cứu này hy vọng sẽ đóng góp vào quá trình đó bằng cách cung cấp những hiểu biết sâu sắc về hành vi đầu tư của nhà đầu tư cá nhân và đề xuất các giải pháp để nâng cao hiệu quả đầu tư và phát triển thị trường. Trong tương lai, cần có thêm các nghiên cứu về các khía cạnh khác của TTCK phái sinh, chẳng hạn như tác động của thị trường phái sinh đến thị trường cơ sở, vai trò của các nhà tạo lập thị trường, và ảnh hưởng của các quy định pháp luật.

6.1. Phát Triển Bền Vững Thị Trường Chứng Khoán Phái Sinh

Sự phát triển bền vững của TTCK phái sinh đòi hỏi sự nỗ lực của tất cả các bên liên quan, bao gồm nhà đầu tư, công ty chứng khoán, cơ quan quản lý, và các nhà nghiên cứu. Cần có sự phối hợp chặt chẽ giữa các bên để xây dựng một thị trường minh bạch, hiệu quả, và công bằng.

6.2. Hướng Nghiên Cứu Tiếp Theo Về Đầu Tư Chứng Khoán Phái Sinh

Nghiên cứu này chỉ là một phần nhỏ trong bức tranh lớn về TTCK phái sinh Việt Nam. Cần có thêm nhiều nghiên cứu về các khía cạnh khác của thị trường, chẳng hạn như tác động của thị trường phái sinh đến thị trường cơ sở, vai trò của các nhà tạo lập thị trường, và ảnh hưởng của các quy định pháp luật.

Trích đoạn nội dung tài liệu

Chương 1: Các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán phái sinh Chương 2: Thực trạng giao dịch HĐTL chỉ số VN30 của nhà đầu tư cá nhân và kết quả nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân. trên thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam. Chương 3: Giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên TTCK phái sinh và các gợi ý tới cơ quan quản lý nhằm phát triển TTCK phái sinh tại Việt Nam 10 CHUONG 1 CAC YEU TO ANH HUONG DEN QUYET DINH DAU TU CUA NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH 1. Cơ sở lý luận về thị trường chứng khoán phái sinh 1.

Khái niệm và lịch sử hình thành TTCK phái sinh Khái niệm: Chứng khoán phái sinh là công cụ tài chính dưới dạng hợp đồng. bao gồm hợp đồng quyền chọn, hợp đồng tương lai, hợp đồng kỳ hạn, trong đó xác nhận quyền và nghĩa vụ của các bên đối với việc thanh toán tiền, chuyển giao. số lượng tài sản cơ sở nhất định theo mức giá đã được xác định trong khoảng thời gian hoặc vào ngày đã xác định trong tương lai (Khoản 9 Điều 4 Luật chứng khoán 2019). Tài sản cơ sở, hay còn gọi là tài sản gốc trong các hợp đồng phái sinh thường là những tài sản có giá trị biến động thường xuyên và liên tục.

Các tải sản này thường. rất đa dạng, trong những thời kỳ sơ khai, tài sản cơ sở đơn giản chỉ là ngũ cốc, lúa mỳ, chất đốt, kim loại quý hiếm. Ngày nay, với sự phát triển mạnh mẽ của thị trường chứng khoán, các tài sản cơ sở cho hợp đồng phái sinh. ngày cảng đa dạng và phong phú hơn điền hình như trái phiếu, cô phiếu, chỉ số chứng.

khoán, lãi suât, các loại tiên hoặc nâng cao hơn nữa, tài sản cơ sở lại là một công. cụ phái sinh khác như hợp đồng tương lai, hợp đồng quyền chọn. Chứng khoán phái sinh có nhiều bằng chứng chỉ ra rằng thị trường chứng khoán phái sinh đầu tiên là thị trường phi tập trung (OTC-over the counter). Tuy nhiên, việc dam phán và ký kết hợp đồng chủ yếu được thực hiện tại các địa điểm cụ thể, nơi mà ngay từ sớm thị trường phái sinh đã thẻ hiện những đặc điểm khác nhau của một thị trường giao dịch có tô chức (Kummer 2012).

Lịch sử của các công cụ phái sinh bắt nguồn từ nguồn gốc của thương mại ở Mesopotamia trong thiên niên kỷ thứ tư trước. Sau sự sụp đỗ của Đề chế La Mã, các hợp đồng vận chuyền hàng hóa trong tương lai tiếp tục được sử dụng ở Đề chế Byzantine ở Đông Địa Trung Hải và chúng vẫn tồn tại trong giáo luật ở Tây Âu. Trong thời kỳ Phục hưng, thị trường tài chính trở nên tỉnh vi hơn ở Ý. Hợp đồng giao chứng khoán trong tương lai lần đầu tiên được sử dụng trên quy mô lớn ở Antwerp và sau đó là Amsterdam vào thế kỷ 16.

il Giao dịch chứng khoán phái sinh lan rộng từ Amsterdam đến Anh và Pháp vào cuối thé kỷ 17. Các hợp đồng về gạo cũng được giao dịch tại Nhật vào những năm 1700. và giao dịch phái sinh lan rộng từ Pháp đến Đức vào đầu thế kỷ 19. Khoảng năm 1870, những người hành nghề tài chính đã phát triển các công cụ đồ họa đề biều diễn.

các hợp đồng phái sinh. Biểu đồ lợi nhuận giúp các nhà khoa học trẻ có thể tiếp cận. các công cụ phái sinh, bao gồm Louis Bachelier và Vinzenz Bronzin, những người có kiến thức toán học đề phân tích nghiêm ngặt về định giá phái sinh. Tại Mỹ, các giao dịch phái sinh bắt đầu chính thức từ năm 1948 với hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500.

Một số cột mốc quan trọng trong lịch sử của các công cụ phái sinh cho thấy. rằng các công cụ phái sinh đầu tiên được phát triển đề đảm bảo nguồn cung hàng hóa về thời gian và khoảng cách địa lý cũng như bảo vệ và phòng ngừa rủi ro về giá cả. Ở giai đoạn đầu của lịch sử, các công cụ phái sinh được sử dụng đề nhận ra lợi nhuận. nhanh chóng với rủi ro mặc định và đã xảy ra tình trạng lạm dụng khiến các chính phủ phải can thiệp đề bảo vệ quyền lợi người tiêu dùng và nhà đầu tư, đồng thời tránh.

rủi ro hệ thống xảy ra. Tiếp đó hình thành các quy định cắm, hạn chế, giám sát chặt chẽ một số loại hình phái sinh. Sự ra đời của các công cụ phái sinh là một tất yếu của một chu trình phát triển để hỗ trợ và giải quyết các vấn đề trong kinh doanh khi thị trường đã đạt tới một sự phát triển sâu và rộng. Một trong những nhân tố lớn nhất thúc đẩy sự ra đời của thị trường này chính là sự biến động khó lường của giá cả hàng hóa, tỷ giá, lãi suất.

trên thị trường, điều này sẽ gây ra những thiệt hại, rủi ro nhất định trong hoạt động. Đề hạn chế những bắt lợi có thê xảy ra trái với những dự tính trong sản. xuất kinh doanh, các nghiệp vụ phái sinh được hình thành và ngày cảng được sử dụng rộng rãi không chỉ đề phòng ngừa hạn chế rủi ro mà còn để đầu tư tìm kiếm lợi nhuận. Các công cụ phái sinh Hợp đồng kỳ hạn: Là thỏa thuận mua bán một lượng tải sản, tại một thời điểm.

nhất định trong tương lai với mức giá xác định tại thời điểm ký hợp đồng. Trong một hợp đồng kỳ hạn, một bên sẽ ở vị thế bán khi đồng ý bán, và ngược lại, một bên sẽ ở vị thế mua khi đồng ý mua tài sản vào thời điểm tương lai với mức 12 giá thống nhất. Mục đích chính của hợp đồng kỳ hạn dùng đề phòng ngừa rủi ro biến. động giá của hàng hóa được giao dịch.

Hợp đồng tương lai: Là một hợp đồng (thỏa thuận) về việc mua hoặc bán một lượng. tài sản (tải chính hoặc phi tài chính) với giá cố định tại một thời gian trong tương lai. Sẽ có những điểm khác biệt cơ bản giữa hợp đồng tương lai so với hợp đồng kỳ hạn, đó chính là việc ngày giao hàng chính xác thường không được quy định cụ thể, ngày nay sẽ có những chuân hóa và so sánh giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về hai loại hợp đồng này: Bang 1.1: Bang so sánh hợp đồng tương lai và hợp đồng kỳ hạn Tiêu chí Hợp đồng kỳ hạn Hop đồng tương lai Điều kiện Tất cả các điều khoản đều có Các điều khoản được giao dịch | thể thương lượng và là sự thỏa | chuẩn hóa thuận riêng lẻ giữa hai bên Rủi ro Tên tại rủi ro thực hiện (vì Không có rủi ro không vậy sẽ phụ thuộc vào mức độ tín | thực hiện nhiệm và phải đặt cọc) Dòng tiền Không có sự dịch chuyên Dòng tiền luân chuyên. dòng tiền (Trừ khoản tiền đặt cọc) | hàng ngày vì giá biến động theo thị trường để đảm bảo.

khả năng thực hiện hợp đồng. Chi phi giao Chỉ phí cao do phải chỉ trả Chỉ phí thấp, dịch nhiều khoản kèm theo như môi giới trung gian, lập hợp đồng Thị trường, Không có thị trường thứ cấp Được giao dịch trên sản giao dịch _ | và không thể giao dịch trước thời | giao dịch có tổ chức, có tính gian đáo hạn thanh khoản, nhà đầu tư có thể mua bán trước thời gian đáo hạn. Nguôn: Phân tích đâu tư chứng khoán (Tôn Tích Quý, 2014) 13 Quyên chọn cổ phiếu: Một quyền chọn cô phiếu cho phép người nắm giữ nó có quyền (không phải là nghĩa vụ) mua (đối với quyền chọn mua) hoặc bán (đối với quyền chọn bán) một cô phiếu tại một thời điểm với một mức giá xác định. Hiện tại, quyền chọn cô phiếu đã và đang phát triển rất mạnh mẽ ở nhiều thị trường phát triển với các hình thức khác nhau như quyền chọn cô phiếu, quyền chọn.

chỉ số và quyền chọn tiền tệ.Tại Việt Nam, hiện chỉ có sản phẩm chứng quyền có đảm bảo, được ra đời phục vụ cho nhà đầu tư một kênh đầu tư mới dựa trên nền tảng. là những cô phiếu trong rô chỉ số VN30 đang được giao dịch trên sàn HOSE.2 Cơ sở lý luận các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư vào TTCK phái sinh 1.1 Các lý thuyết nền tăng về đầu tư tài chính 'Về bản chất đầu tư vào TTCK phái sinh là đầu tư tài chính do vậy xem xét một số lý thuyết nền tảng về đầu tư tài chính.1 Các thuyết đầu tư tài chính Thuyết thị trường hiệu quả (EMH - Ejjicien: Markets Hypothesis) (Eugene Fama, 1965): moi thông tin trên thị trường chứng khoán đều được phản ánh một cách đầy đủ thông qua giá cô phiếu. Tại EMH, cỗ phiếu luôn được thị trường định giá tại khoảng giá xác định, điều này sẽ khiến cho các nhà đầu tư có nhu cầu thực tế khó có thể mua được cô phiếu đó ở những vùng giá thấp hơn hoặc bán ở những vùng giá quá cao. Do đó, xét tổng chung.

toàn thị trường không thể lựa chọn cổ phiếu dựa trên phân tích kỹ thuật hay cơ bản để tìm ra những cô phiếu có lợi nhuận vượt trội hơn thị trường. Bởi vậy nhà đầu tư chỉ có thê thu lợi nhuận cao hơn nếu lựa chọn đầu tư vào những cô phiếu có tính rủi ro cao hơn và ngược lại. Một thị trường hiệu quả khi mọi thông tin phản ánh một cách hiệu quả, tức giá của tắt cả các loại tài sản được giao dich phan ánh được mọi thông tin trên thị trường. Do đó sẽ không có sự bắt cân xứng trong lợi thế thông tin của mọi nhà đầu tư, sẽ không ai được lợi và không ai bị thiệt (thông tin nội gián - các giao dịch liên quan đến yếu tố thông tin nội gián không được xem là thị trường EMH), đồng thời sẽ phản ánh toàn bộ niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường.

Bên cạnh đó, EMH cũng chỉ ra rằng, thông tin tại thị trường hiệu quả là bắt cứ thông tin nao cé thé 14 ảnh hưởng tới giá mà xuất hiện ngẫu nhiên trong tương lai và không thể biết trước. Chính sự ngẫu nhiên này là yếu tố phản ánh một cách chính xác nhất những biến động. cụ thê nhất về mặt biến động giá của một tài sản như cô phiếu, trái phiếu. trên thị trường.

Các phiên bản của thị trường hiệu quả: EMH tổn tại ở phiên bản: Dạng yếu (weak form), dang manh (strong form) va dang vita (Semi-strong form).